轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效的影響研究

摘 要：中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型受前期投入大、不確定性風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長(zhǎng)等因素制約，“不愿轉(zhuǎn)”“不會(huì)轉(zhuǎn)”“不敢轉(zhuǎn)”現(xiàn)象突出。從理論和實(shí)證層面探討我國(guó)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效與轉(zhuǎn)型投入資金間的投入產(chǎn)出機(jī)制具有現(xiàn)實(shí)意義。研究發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型投入資金與中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)過穩(wěn)健性檢驗(yàn)和內(nèi)生性檢驗(yàn)后，結(jié)論依然有效；創(chuàng)新能力在中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與轉(zhuǎn)型成效兩者關(guān)系中存在正向中介作用；中小企業(yè)營(yíng)收能力在數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與轉(zhuǎn)型成效之間發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。異質(zhì)性分析表明，相較于機(jī)械行業(yè)，投入資金對(duì)于化工、輕工行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)作用更強(qiáng)，并且在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施改造需求方面存在差異。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；投入資金；創(chuàng)新能力；營(yíng)收能力

中圖分類號(hào)：F123；F275

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1003-3890（2025）02-0086-08

一、研究背景

中小企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的主要力量，是一種代表社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的主流產(chǎn)業(yè)組織形式，占全球企業(yè)總量的90%，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中占有重要地位^[1]。當(dāng)前，“數(shù)字鴻溝”這一“難邁的坎”，拖慢了中小企業(yè)生產(chǎn)效率和宏觀經(jīng)濟(jì)活力提升，加劇了企業(yè)間和地區(qū)間的不平等^[2]。中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是推進(jìn)新型工業(yè)化的必然要求，是實(shí)現(xiàn)專精特新發(fā)展的關(guān)鍵路徑。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型受前期投入大、不確定性風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長(zhǎng)等因素制約，“不愿轉(zhuǎn)”“不會(huì)轉(zhuǎn)”“不敢轉(zhuǎn)”現(xiàn)象突出。除上述因素外，受近年來全球市場(chǎng)需求收縮的影響，為應(yīng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，多數(shù)中小企業(yè)資金壓力增加，無暇計(jì)劃數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠增強(qiáng)企業(yè)感知機(jī)遇的能力。在資源獲取階段，大數(shù)據(jù)技術(shù)幫助企業(yè)從海量無序的數(shù)據(jù)中解脫出來，將其轉(zhuǎn)化為有效信息，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)整合和信息預(yù)測(cè)，以快速響應(yīng)客戶需求^[3]?，F(xiàn)有文獻(xiàn)圍繞中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型從驅(qū)動(dòng)因素、內(nèi)在機(jī)制、典型模式和實(shí)施路徑等方面進(jìn)行了有價(jià)值的探索。Hanelt et al.^[4]指出企業(yè)在選擇數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略時(shí)要綜合考慮利潤(rùn)水平、轉(zhuǎn)型成本、技術(shù)協(xié)同、政府補(bǔ)貼等多方面因素對(duì)其決策的影響。李雪靈等^[5]提出中小企業(yè)通過構(gòu)建數(shù)字化平臺(tái)，加強(qiáng)資源與能力的整合與重構(gòu)，能顯著提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效。吳非等^[6]指出政府財(cái)政扶持能夠緩解融資約束、穩(wěn)定財(cái)務(wù)狀況，有助于驅(qū)動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。Chen et al.^[7]從技術(shù)擴(kuò)散角度發(fā)現(xiàn)，政府的資金扶持對(duì)于中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有正向促進(jìn)作用。劉淑春^[8]指出只有跨過數(shù)字化轉(zhuǎn)型“陣痛期”，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的先發(fā)優(yōu)勢(shì)才會(huì)得到顯著提升。綜上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型開展了豐富的研究，為本文的研究奠定了基礎(chǔ)。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)出高投入、長(zhǎng)周期和見效慢的特點(diǎn)，中小企業(yè)不僅需要選擇合理的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑，還需投入一定規(guī)模的改造成本。囿于技術(shù)、資金、人才等方面相對(duì)匱乏，試錯(cuò)成本和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)相較大企業(yè)更高，中小企業(yè)面臨“一轉(zhuǎn)就死、不轉(zhuǎn)等死”的難題，更加關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入成本與投入產(chǎn)出效率。體大面廣的中小企業(yè)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管”，具有“五六七八九”的鮮明特征，即

貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的就業(yè)和90%以上的企業(yè)數(shù)量。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的廣闊背景下，中國(guó)中小企業(yè)龐大的樣本量和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，構(gòu)成了極具深度與廣度的研究樣本群體，為探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入產(chǎn)出效率提供了豐富的素材。相關(guān)研究成果跨越不同行業(yè)、地區(qū)與規(guī)模的企業(yè)邊界，具備廣泛的適用性和深遠(yuǎn)的影響?；诖?，本文將從微觀經(jīng)濟(jì)視角，以中國(guó)東部某地級(jí)市中小企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效的影響，以期揭示中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入產(chǎn)出條件的普遍性規(guī)律。

二、中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型整體情況

近年來，中國(guó)將中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，持續(xù)強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)激發(fā)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型動(dòng)能，相關(guān)政策密集出臺(tái)。工業(yè)和信息化部印發(fā)《中小企業(yè)數(shù)字化水平評(píng)測(cè)指標(biāo)》《中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025-2027年）》等文件，聯(lián)合財(cái)政部開展中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型城市試點(diǎn)工作，擬支持100個(gè)左右城市，推動(dòng)超4萬家中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化改造。20多個(gè)省市政府陸續(xù)制定了中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型政策及配套措施，持續(xù)壯大服務(wù)供給能力。根據(jù)對(duì)各地中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)踐探索的研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成熟度顯著提升：

1.整體水平穩(wěn)步提升。中小企業(yè)開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的主觀意愿、基礎(chǔ)條件、能力水平持續(xù)向好，超七成企業(yè)數(shù)字化水平進(jìn)入局部?jī)?yōu)化及以上階段，半數(shù)以上關(guān)鍵業(yè)務(wù)生產(chǎn)過程實(shí)現(xiàn)可視化，精益管理的中小企業(yè)占比已超過60%。

2.部分環(huán)節(jié)率先突破。不同區(qū)域、行業(yè)中小企業(yè)數(shù)字化水平差異明顯。東部地區(qū)有著更優(yōu)質(zhì)的資源要素和發(fā)展環(huán)境，擁有大量的研發(fā)資金投入以及更優(yōu)質(zhì)的人才^[9]。中國(guó)東部地區(qū)中小企業(yè)數(shù)字化綜合指數(shù)最高，中部、西部和東北部地區(qū)依次遞減。輕工業(yè)、石油化工、建材、機(jī)械、有色、鋼鐵和食品等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型處于相對(duì)領(lǐng)先水平。

3.專精特新優(yōu)勢(shì)明顯。在制造業(yè)領(lǐng)域，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效顯著^[10]。根據(jù)中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，專精特新中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)入局部?jī)?yōu)化及以上階段的占比接近80%。國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)和制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效顯著，近20%的“小巨人”企業(yè)已進(jìn)入深度應(yīng)用階段。

（二）中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨的困境

中小企業(yè)受經(jīng)營(yíng)規(guī)模、生存環(huán)境等因素制約，在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中容易陷入“一轉(zhuǎn)就死、不轉(zhuǎn)等死”的兩難境地。具體來看，中國(guó)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要面臨以下三個(gè)方面困境：

1.轉(zhuǎn)型能力不足，致使中小企業(yè)“不愿轉(zhuǎn)”。普遍認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)解決經(jīng)營(yíng)難題作用有限，尚未充分認(rèn)識(shí)其優(yōu)勢(shì)；數(shù)字設(shè)備更新與應(yīng)用相對(duì)滯后，硬件基礎(chǔ)薄弱，制約轉(zhuǎn)型步伐；數(shù)字平臺(tái)運(yùn)營(yíng)能力較低，自主開發(fā)運(yùn)營(yíng)維護(hù)能力較為被動(dòng)；部門間權(quán)責(zé)不清，難以自上而下構(gòu)建統(tǒng)一的數(shù)字化轉(zhuǎn)型認(rèn)知與經(jīng)營(yíng)理念。

2.轉(zhuǎn)型路徑不清，致使中小企業(yè)“不會(huì)轉(zhuǎn)”。高額的資本投入與難測(cè)的沉淀成本，使許多中小企業(yè)管理者在推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型時(shí)，謹(jǐn)慎權(quán)衡投入成本與預(yù)期成效，確保決策穩(wěn)健。加之，對(duì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵因素和環(huán)節(jié)認(rèn)知有限，中小企業(yè)在制定數(shù)字化轉(zhuǎn)型路線時(shí)常感迷茫，難以精準(zhǔn)找到業(yè)務(wù)場(chǎng)景與數(shù)字應(yīng)用的最佳融合點(diǎn)。

3.轉(zhuǎn)型供給不足，致使中小企業(yè)“不敢轉(zhuǎn)”。受成本較高、過程較為復(fù)雜、轉(zhuǎn)型周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)上針對(duì)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型需求“小快輕準(zhǔn)”解決方案與產(chǎn)品服務(wù)稀缺，且缺乏必要的兜底保障等因素制約，中小企業(yè)難以安心跨越轉(zhuǎn)型的“陣痛期”，從而限制了其數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的步伐。數(shù)字化轉(zhuǎn)型所引致的“數(shù)字鴻溝”及其對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的巨大沖擊可能會(huì)在短期內(nèi)擴(kuò)大企業(yè)治理風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)“不敢轉(zhuǎn)”^[11]。

三、理論分析與假設(shè)提出

對(duì)標(biāo)國(guó)家關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展工作的政策導(dǎo)向，系統(tǒng)分析影響中小企業(yè)數(shù)字化水平提級(jí)的關(guān)鍵要素，進(jìn)一步挖掘中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效與投入資金、創(chuàng)新能力、營(yíng)收能力之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)機(jī)制，本文提出中小企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入產(chǎn)出關(guān)系的有關(guān)假設(shè)。

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與轉(zhuǎn)型成效

中小企業(yè)因自身規(guī)模有限、抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱、經(jīng)營(yíng)模式趨于單一、融資渠道不暢，本就面臨沉重的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。在此情況下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型雖為發(fā)展契機(jī)，但其高昂的成本、有限的試錯(cuò)空間，加之部分企業(yè)設(shè)置的轉(zhuǎn)型目標(biāo)不切合實(shí)際，盲目啟動(dòng)數(shù)字化項(xiàng)目，實(shí)則蘊(yùn)含了較高的失敗風(fēng)險(xiǎn)。2023年后，部分中小企業(yè)仍深陷市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)、原材料供應(yīng)短缺、訂單下降、供應(yīng)鏈中斷^[12]等多重經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)之中，對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的資源重新整合與優(yōu)化配置進(jìn)程受到延緩。

制造業(yè)中小企業(yè)普遍面臨稅后利潤(rùn)偏低（僅有3%～5%）的現(xiàn)狀，這一財(cái)務(wù)特征加之資源與能力的局限，往往使中小企業(yè)常陷入資金短缺的困境^[13]。受到投入資金短缺的約束，中小企業(yè)在選擇數(shù)字化改造項(xiàng)目時(shí)表現(xiàn)得尤為審慎。為助力中小企業(yè)跨越這一障礙，加強(qiáng)針對(duì)性的配套政策、提高獎(jiǎng)補(bǔ)資金等激勵(lì)措施顯得尤為關(guān)鍵^[7]。值得注意的是，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投資效益存在顯著的“閾值效應(yīng)”，即只有當(dāng)累計(jì)投入資金跨越某一關(guān)鍵閾值“界限”后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢(shì)方能逐步顯現(xiàn)，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。因此，通過多元化的激勵(lì)方式，提高中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的資金投入，有望促進(jìn)其數(shù)字化水平的提升，且這種影響將呈現(xiàn)出顯著的階躍式增長(zhǎng)特征。由此，本文提出假設(shè)一：

H1： 中小企業(yè)提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金可以提升其數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效。

無論是學(xué)術(shù)界還是產(chǎn)業(yè)界普遍認(rèn)為，不同行業(yè)企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的現(xiàn)狀、技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及實(shí)施路徑方面存在顯著性差異。具體而言，裝備制造企業(yè)聚焦于提高產(chǎn)線設(shè)備利用率、縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期、降低產(chǎn)品不良率，大舉投資引入高精度傳感器、工業(yè)相機(jī)等數(shù)字化設(shè)備，并借助制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）的升級(jí)，實(shí)現(xiàn)智能排程、質(zhì)量監(jiān)控、個(gè)性化定制、及敏捷制造等先進(jìn)場(chǎng)景應(yīng)用^[14]。相比之下，輕工業(yè)企業(yè)則往往傾向于融通內(nèi)部資源，通過無縫對(duì)接企業(yè)資源計(jì)劃（ERP）、產(chǎn)品生命周期管理（PLM）等信息化系統(tǒng)，把訂單處理、物料管理、生產(chǎn)準(zhǔn)備、協(xié)同作業(yè)、質(zhì)量管控、物流倉(cāng)儲(chǔ)等全鏈條運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)一體化，旨在減少人力成本、物流耗時(shí)、資源消耗，并顯著提升生產(chǎn)效率。這一差異化轉(zhuǎn)型路徑表明，不同行業(yè)企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中關(guān)注焦點(diǎn)各異，相應(yīng)地，進(jìn)而可能導(dǎo)致不同行業(yè)中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)其數(shù)字化水平提升效果影響也存在一定的差異性。由此，本文提出假設(shè)二：

H2： 中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效的影響具有行業(yè)異質(zhì)性差異。

（二）創(chuàng)新能力的中介作用

數(shù)字技術(shù)應(yīng)用能夠?yàn)槠髽I(yè)提供全新的價(jià)值創(chuàng)造方式，通過緩解信息不對(duì)稱帶來的信息錯(cuò)配，加速內(nèi)外部知識(shí)的獲取和積累，進(jìn)而影響企業(yè)的創(chuàng)新效能。擴(kuò)大數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金有助于夯實(shí)中小企業(yè)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，利用數(shù)字技術(shù)迭代升級(jí)原有生產(chǎn)模式、組織架構(gòu)和經(jīng)營(yíng)方式，深挖產(chǎn)品和服務(wù)的潛力、附加屬性、升值空間，推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)新能力提升，助力中小企業(yè)走向?qū)＞匦掳l(fā)展道路。相較于其他中小企業(yè)，創(chuàng)新能力強(qiáng)的中小企業(yè)的數(shù)字技術(shù)應(yīng)用廣泛，數(shù)字化水平的效用在科技型中小企業(yè)中更易被充分體現(xiàn)。由此，本文提出假設(shè)三：

H3： 中小企業(yè)創(chuàng)新能力在數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與轉(zhuǎn)型成效之間發(fā)揮中介作用。

（三）企業(yè)營(yíng)收能力的調(diào)節(jié)作用

數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成功，得益于企業(yè)所具備的敏銳感知、精準(zhǔn)獲取、高效轉(zhuǎn)化和深度融合四大核心能力。如果中小企業(yè)在此方面能力有所欠缺，加之經(jīng)營(yíng)管理模式未能緊跟數(shù)字化技術(shù)的快速發(fā)展步伐，則可能導(dǎo)致數(shù)字技術(shù)難以與企業(yè)資源和業(yè)務(wù)流無縫對(duì)接，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的預(yù)期成效難以充分顯現(xiàn)。相較之下，營(yíng)收規(guī)?？捎^、市場(chǎng)份額領(lǐng)先、盈利能力突出的中小企業(yè)，更具備條件與先機(jī)，能夠系統(tǒng)規(guī)劃并持續(xù)推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，擴(kuò)大數(shù)字化資源配置規(guī)模，加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)投資項(xiàng)目的力度，從而顯著提升自身的數(shù)字化能力水平，確保其戰(zhàn)略的成功實(shí)施與預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。由此本文提出假設(shè)四：

H4： 中小企業(yè)營(yíng)收能力在數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與轉(zhuǎn)型成效之間起著正向調(diào)節(jié)作用。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于中國(guó)東部某地級(jí)市近200家中小企業(yè)的跟蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，涵蓋機(jī)械、化工、輕工三類行業(yè)，樣本覆蓋企業(yè)23年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。為確保數(shù)據(jù)的全面性與準(zhǔn)確性，通過地方材料填報(bào)、[JP2]企業(yè)問卷調(diào)查、實(shí)地走訪產(chǎn)線、第三方權(quán)威數(shù)據(jù)引入等方式，全方位補(bǔ)足了統(tǒng)計(jì)信息的完整性。此外，為保證數(shù)據(jù)的可靠性和有效性，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行以下梳理：（1）剔除數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本；（2）對(duì)使用的連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，以減少極端值對(duì)實(shí)證結(jié)果的干擾。

（二）變量選擇

1.被解釋變量：中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效（DCG）。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，深度融合大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多種數(shù)字技術(shù)，全方位滲透到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全鏈條過程中。中小企業(yè)數(shù)字化水平二級(jí)標(biāo)志著中小企業(yè)成功運(yùn)用信息技術(shù)或管理工具實(shí)現(xiàn)了單一業(yè)務(wù)的數(shù)字化管理，這不僅是數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的分水嶺，也是工業(yè)和信息化部推進(jìn)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型城市試點(diǎn)工作關(guān)鍵考核指標(biāo)之一。因此，本文重點(diǎn)討論中小企業(yè)數(shù)字化水平二級(jí)與核心解釋變量間因果關(guān)系。

2.核心解釋變量：投入資金（Invest）。通過填報(bào)統(tǒng)計(jì)的方式，采集中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型近3年累計(jì)投入資金規(guī)模，并對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行0-1二值化處理，用以衡量數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金高低與中小企業(yè)是否達(dá)到數(shù)字化水平二級(jí)間的因果關(guān)系。

3.中介變量：創(chuàng)新能力（Innovation）。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是專精特新中小企業(yè)不同于普通中小企業(yè)的顯著特征之一。采用企業(yè)是否被認(rèn)定為專精特新企業(yè)，作為衡量企業(yè)創(chuàng)新能力高低的指標(biāo)。

4.調(diào)節(jié)變量：營(yíng)收能力（Revenue）。基于理論分析，營(yíng)收能力強(qiáng)的中小企業(yè)能夠持續(xù)擴(kuò)大數(shù)字化資源配置規(guī)模，不斷推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，從而顯著提升自身的數(shù)字化水平。通過問卷填報(bào)的方式收集企業(yè)去年?duì)I業(yè)收入數(shù)據(jù)，并對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行0-1二值化處理。

5.控制變量。本文結(jié)合研究，選取了3個(gè)控制變量，包括：企業(yè)規(guī)模（Scale）、管理機(jī)制（Manage）、人才建設(shè)（Talent）。變量定義及描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

數(shù)字化水平二級(jí)以下的樣本數(shù)為92家，達(dá)到二級(jí)及以上的樣本數(shù)為90家，呈現(xiàn)較為平均的分布態(tài)勢(shì)。為直觀展示問卷填報(bào)收集的數(shù)據(jù)分布情況，表1的中小企業(yè)投入資金與營(yíng)收能力統(tǒng)計(jì)量是基于未進(jìn)行0-1二值化處理的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行的。34%的中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入資金不足100萬元。企業(yè)營(yíng)收數(shù)據(jù)跨度極大，從最小值30萬元到最大值429 172萬元不等，深刻反映出不同企業(yè)在營(yíng)收能力上的顯著差異。

（三）模型構(gòu)建

為了精準(zhǔn)剖析中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與轉(zhuǎn)型成效之間的內(nèi)在聯(lián)系，考慮到被解釋變量與解釋變量均為二元分類變量的特性，選用Probit模型對(duì)影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，構(gòu)建如下模型：

DCGit = β0+β1Investit+βControlit+δi+γt+εit （1）

其中：i、t表示企業(yè)個(gè)體和年份，DCGit 表示中小企業(yè)數(shù)字化水平；Investit表示中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型累計(jì)投入資金；Controlit表示控制變量，δi表示個(gè)體固定效應(yīng)，γt表示年份固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

五、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表2所示。列（1）表示只加入核心解釋變量，從回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效的影響顯著為正。列（2）表示在加入控制變量后，顯著性依然保持一致，轉(zhuǎn)型投入資金系數(shù)恒為正，說明中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)其數(shù)字化成效具有正相關(guān)性，證實(shí)了假設(shè)H1。

進(jìn)一步測(cè)算中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效影響的邊際效應(yīng)，結(jié)果如下：在控制其他變量取值保持不變時(shí)，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型投入資金超100萬元，達(dá)到數(shù)字化水平二級(jí)及以上的概率將顯著提升36%。此外，中小企業(yè)壯大企業(yè)規(guī)模、健全管理機(jī)制、加快人才梯隊(duì)建設(shè)對(duì)數(shù)字化水平提升同樣具有積極的正向促進(jìn)作用。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.修改模型結(jié)構(gòu)。采用Logit模型替代Probit模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表2列（3）?？梢姡行∑髽I(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效的影響依舊在1%顯著性水平上為正，使用不同模型不會(huì)使實(shí)證結(jié)果發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。

2.調(diào)整數(shù)據(jù)樣本。對(duì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效的測(cè)度方法進(jìn)行修改，截?cái)嘀行∑髽I(yè)數(shù)字化水平二級(jí)以上的樣本數(shù)據(jù)，替代原被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果見表2列（4）。對(duì)比基準(zhǔn)回歸結(jié)果，樣本量分別是182和152，中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金的回歸系數(shù)依舊在1%的顯著性水平上為正，表明基準(zhǔn)回歸結(jié)果是穩(wěn)健可靠的。

（三）內(nèi)生性檢驗(yàn)

一方面，中小企業(yè)提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金促進(jìn)其轉(zhuǎn)型成效走深向?qū)?，達(dá)到更高等級(jí)的數(shù)字化水平；另一方面，嘗到數(shù)字化轉(zhuǎn)型紅利的中小企業(yè)更愿意加大轉(zhuǎn)型資金投入力度，持續(xù)深入推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而存在互為因果的關(guān)系。為此，采用工具變量法緩解遺漏變量或者互為因果等原因造成的內(nèi)生性問題。轉(zhuǎn)型生態(tài)作為一個(gè)由多種環(huán)境綜合形成的生態(tài)系統(tǒng)，與區(qū)域內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)要素配置、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和轉(zhuǎn)型投資行為緊密關(guān)聯(lián)，但又沒有與數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效有著直接的邏輯聯(lián)系，既滿足相關(guān)性要求，又滿足外生性要求。故選取“轉(zhuǎn)型生態(tài)”作為工具變量，使用IVProbit模型進(jìn)行兩步法回歸，其二階段回歸結(jié)果見下表3。

從表3結(jié)果來看，工具變量估計(jì)的系數(shù)在 1%顯著性水平上為正，驗(yàn)證了工具變量的相關(guān)性。進(jìn)一步采用弱工具變量檢驗(yàn)，結(jié)果顯示W(wǎng)ald的P值均在1%水平上，表明工具變量對(duì)于內(nèi)生變量Invest具有較強(qiáng)的解釋力，不是弱工具變量。

從第二階段結(jié)果上看，Wald檢驗(yàn)P值在1%的水平上拒絕原假設(shè)，說明模型確實(shí)存在內(nèi)生性問題。具體數(shù)據(jù)顯示，在緩解了內(nèi)生性問題之后，Invest的估計(jì)系數(shù)仍在1%顯著性水平上為正，說明通過工具變量法處理內(nèi)生性問題后，研究結(jié)論保持不變，即中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金仍對(duì)轉(zhuǎn)型成效具有顯著的促進(jìn)作用。

六、進(jìn)一步分析

（一）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)中小企業(yè)創(chuàng)新能力在數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金和轉(zhuǎn)型成效間的中介作用，本文通過設(shè)定模型對(duì)假設(shè)2進(jìn)行檢驗(yàn)，模型如公式（2）和（3）所示，回歸結(jié)果見表4。

Innovationit =γ0 +γ1Investit+βControlit+δi+γt+εit （2）

DCGit =α0 + α1Investit +α2Innovationit+βControlit+δi+γt+εit（3）

表4列（1）表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金促進(jìn)了中小企業(yè)創(chuàng)新能力的提升，表4列（2）為中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效對(duì)轉(zhuǎn)型投入資金與創(chuàng)新能力的回歸，轉(zhuǎn)型投入資金與創(chuàng)新能力的回歸系數(shù)均在1%的顯著性水平上為正，說明中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金能夠通過提高企業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)而提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效。同時(shí)，采用KHB模型進(jìn)行非線性模型中介效應(yīng)檢驗(yàn)，結(jié)果如表5所示。

結(jié)果可以看出，直接效應(yīng)和間接效應(yīng) 95%的置信區(qū)間均不包含0，再次驗(yàn)證了中小企業(yè)創(chuàng)新能力中介效應(yīng)的顯著性，假設(shè)H3得證。

（二）調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

企業(yè)的營(yíng)收能力會(huì)影響轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效。據(jù)此，通過設(shè)定模型對(duì)假設(shè)3進(jìn)行檢驗(yàn)，模型如公式（4）所示。

DCGit = θ0 + θ1Investit θ2Revenueit+θ3Investit×Revenueit+βControlit+δi+γt+εit（4）

為驗(yàn)證中小企業(yè)營(yíng)收能力的調(diào)節(jié)效應(yīng)，在表6列（1）的基礎(chǔ)上加上數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與營(yíng)收能力的交互項(xiàng)（Invest×Revenue） ，數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與營(yíng)收能力的交互項(xiàng)對(duì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效的影響在5%的水平上顯著為正，并且轉(zhuǎn)型投入資金系數(shù)和營(yíng)收能力的系數(shù)顯著為正，表明中小企業(yè)營(yíng)收能力加強(qiáng)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效的正向影響，假設(shè)H4得證。

（三）異質(zhì)性分析

本文對(duì)企業(yè)所屬細(xì)分行業(yè)的數(shù)字化水平進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，如表7所示?？梢钥闯?，機(jī)械、化工等重工業(yè)，數(shù)字化水平二級(jí)及以上的企業(yè)占比較多，表明這些行業(yè)已廣泛奠定數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)；相較之下，輕工業(yè)情況則截然不同，數(shù)字化水平主要集中在一級(jí)及以下，顯示出該行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)仍處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的初步探索與起步階段。

依據(jù)理論分析和基準(zhǔn)回歸模型，進(jìn)行不同行業(yè)的分組回歸，結(jié)果如表8所示。

中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效在不同行業(yè)中均有顯著正向促進(jìn)作用，假設(shè)H2得證。對(duì)比不同行業(yè)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金回歸系數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)型投入成本對(duì)數(shù)字化水平提升作用表現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)異質(zhì)性，回歸系數(shù)分別是：化工行業(yè)（2.287 2）、輕工行業(yè)（1.565 5）、機(jī)械行業(yè)（1.291 7），在化工行業(yè)中，中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)轉(zhuǎn)型成效的促進(jìn)影響最大。

（四）轉(zhuǎn)型門檻分析

本文對(duì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金對(duì)數(shù)字化水平的影響做進(jìn)一步剖析。

通過對(duì)不同行業(yè)中小企業(yè)數(shù)字化水平達(dá)到二級(jí)、一級(jí)及以下的兩組樣本進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，結(jié)果表明兩組樣本間投入資金的均值在1%水平上存在顯著性差異。

從圖1中可以看出，各行業(yè)中小企業(yè)在達(dá)到數(shù)字化水平二級(jí)時(shí)所需的累計(jì)轉(zhuǎn)型投入資金情況。無論是機(jī)械、化工還是輕工業(yè)，其轉(zhuǎn)型資金門檻均顯示應(yīng)達(dá)到200萬元以上。這一發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)調(diào)了中小企業(yè)在推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型改造過程中，合理規(guī)劃數(shù)字化項(xiàng)目的投資額度和投資預(yù)期的重要性。

（五）場(chǎng)景需求分析

為進(jìn)一步比較不同行業(yè)中小企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的差異化特征，從基礎(chǔ)設(shè)施改造、信息化項(xiàng)目建設(shè)、轉(zhuǎn)型服務(wù)供給三個(gè)維度，系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)了中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的具體場(chǎng)景需求。中小企業(yè)數(shù)字化改造基礎(chǔ)設(shè)施需求統(tǒng)計(jì)結(jié)果如圖2所示。

從圖2中可以看出，機(jī)械、化工等重工業(yè)的中小企業(yè)在數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施改造上的需求主要聚焦于設(shè)備資源的更新?lián)Q代；輕工業(yè)的中小企業(yè)則更傾向于將業(yè)務(wù)系統(tǒng)的開發(fā)和升級(jí)作為其數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施改造的重點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)中小企業(yè)信息化項(xiàng)目場(chǎng)景需求，結(jié)果如圖3所示。

從圖3中可以看出，中小企業(yè)的信息化項(xiàng)目場(chǎng)景需求集中在生產(chǎn)管控?cái)?shù)字化方面。機(jī)械行業(yè)憑借其產(chǎn)品高附加值、市場(chǎng)需求快速變動(dòng)的特性，中小企業(yè)對(duì)采用數(shù)字化研發(fā)設(shè)計(jì)工具也展現(xiàn)出更為迫切的需求。統(tǒng)計(jì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)供給需求，結(jié)果如圖4所示。

從圖4中可以看出，中小企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)供給方面的主要需求集中在數(shù)字化人才的引進(jìn)和培養(yǎng)。鑒于中小企業(yè)內(nèi)部信息化部門的缺失或力量薄弱，往往缺乏獨(dú)立開發(fā)和部署數(shù)字化平臺(tái)的能力和資源，因此對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑的專業(yè)規(guī)劃，以及“看樣學(xué)樣”成功案例等形式的轉(zhuǎn)型指導(dǎo)服務(wù)也抱有較高需求。

七、結(jié)論與對(duì)策建議

本研究發(fā)現(xiàn)投入資金與中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，且具有行業(yè)異質(zhì)性差異。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入資金與轉(zhuǎn)型成效的因果關(guān)系之間，中小企業(yè)營(yíng)收能力發(fā)揮著正向調(diào)節(jié)作用，中小企業(yè)創(chuàng)新能力起到了中介作用。此外，中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，尤為重視數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施改造、生產(chǎn)管控系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)字人才引育等場(chǎng)景需求。綜合上述結(jié)論，本文提出以下對(duì)策建議：

1.堅(jiān)持企業(yè)效益優(yōu)先。中小企業(yè)在推進(jìn)數(shù)字化項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)緊密契合企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際階段，因“企”制宜推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。政策體系扶持應(yīng)聚焦于“精準(zhǔn)滴灌”而非“遍地漫灌”。需編制既具有區(qū)域和產(chǎn)業(yè)特色，又具備高度操作性的數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施方案，形成“一行一方案”“一企一策”，從而增強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入的針對(duì)性和精準(zhǔn)度。

2.堅(jiān)持投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。精準(zhǔn)規(guī)劃數(shù)字化項(xiàng)目的投資額度，科學(xué)設(shè)定政府獎(jiǎng)補(bǔ)資金，并推行差異化補(bǔ)貼政策。根據(jù)企業(yè)規(guī)模，采取分階段、分批次的方式，集中資源高效推動(dòng)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。同時(shí)，應(yīng)充分借助國(guó)家兩部委聯(lián)合開展的中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型城市試點(diǎn)工作這一契機(jī)，精心擬定分區(qū)域、分行業(yè)的轉(zhuǎn)型改造項(xiàng)目支持清單，打造形成可復(fù)制、可推廣的典型模式與標(biāo)桿，探索形成數(shù)字化轉(zhuǎn)型長(zhǎng)效機(jī)制。

3.堅(jiān)持轉(zhuǎn)型需求牽引。應(yīng)以價(jià)值為導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)中小企業(yè)積極投身于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮中。鼓勵(lì)企業(yè)加速業(yè)務(wù)向云端遷移，探索數(shù)字技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新路徑，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的深度融合與協(xié)同創(chuàng)新。同時(shí)，積極遴選、培育一批具有較強(qiáng)服務(wù)能力的數(shù)字化服務(wù)商與平臺(tái)，通過高效整合政府公共數(shù)據(jù)資源，有效縮小中小企業(yè)面臨的“數(shù)字鴻溝”，提供更加平等、便捷的數(shù)字化發(fā)展環(huán)境。

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責(zé)任編輯：賈鐵留

Research on the Impact of Transformation Investment Funds on the Effectiveness of Digital Transformation in Small and Medium-Sized Enterprises Analysis of mechanisms based on efficient markets and active governments

WANG Zhong， PENG Jingyi

（National Industrial Information Security Development Research Center， Beijing 100040， China）

Abstract：

The digital transformation of small and medium-sized enterprises is constrained by factors such as high initial investment， high risks of uncertainty， and long return cycles， resulting in prominent phenomena of \"unwillingness to transform\"， \"inability to transform\"， and \"reluctance to transform\". This article explores the input-output mechanism between the effectiveness of digital transformation and investment funds in small and medium-sized enterprises from both theoretical and empirical perspectives. The study found that there is a significant positive correlation between investment funds and the effectiveness of digital transformation in small and medium-sized enterprises. After robustness testing and endogenous testing， the conclusion is still valid. Innovation capability plays a positive mediating role between the investment funds of digital transformation and transformation effectiveness. Revenue capability of small and medium-sized enterprises plays a positive moderating role between the investment funds of digital transformation and the transformation effectiveness. Heterogeneity testing found that compared to the mechanical industry， investment funds has a stronger promoting effect on the digital transformation of the chemical and light industries， and there are differences in the demand for digital infrastructure renovation.

Keywords：

small and medium-sized enterprises; digital transformation; investment funds; innovation ability; revenue ability

基金項(xiàng)目：2025 中國(guó)亞太經(jīng)合組織合作基金APEC中小企業(yè)綠色化數(shù)字化協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目

作者簡(jiǎn)介：王仲（1993-），男，遼寧鞍山人，國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心高級(jí)工程師，博士，研究方向?yàn)楣I(yè)互聯(lián)網(wǎng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)；彭靜怡（1991-），女，北京人，國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心工程師，通信作者，研究方向?yàn)樾乱淮畔⒓夹g(shù)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)。