增值稅留抵退稅能促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新嗎？

摘"要：企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新是推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，通過(guò)提高生產(chǎn)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。本文使用文本分析法識(shí)別企業(yè)數(shù)字專利，衡量企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，并與上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，以2018年出臺(tái)的財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，實(shí)證考察增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，增值稅留抵退稅政策能夠顯著激勵(lì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，表現(xiàn)為企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)量和企業(yè)數(shù)字授權(quán)專利占比的提升。機(jī)制分析表明，增值稅留抵退稅政策主要通過(guò)緩解企業(yè)融資約束、激勵(lì)企業(yè)數(shù)字投資以及促進(jìn)人力資本升級(jí)等三條路徑，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，相較于國(guó)有企業(yè)，增值稅留抵退稅對(duì)民營(yíng)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更加顯著。從企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新路徑來(lái)看，增值稅留抵退稅主要促進(jìn)了企業(yè)應(yīng)用層面的數(shù)字創(chuàng)新，對(duì)企業(yè)底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新沒(méi)有產(chǎn)生顯著激勵(lì)效應(yīng)。政府?dāng)?shù)字采購(gòu)與增值稅留抵退稅政策存在政策協(xié)同效應(yīng)，兩項(xiàng)政策相結(jié)合能夠更好地促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：留抵退稅；數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新；融資約束；企業(yè)數(shù)字投資;"人力資本升級(jí)

中圖分類號(hào)：F8127；F49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-148X（2025）01-0101-11

收稿日期：2024-10-21

作者簡(jiǎn)介：辛沖沖（1988—），男，河北邢臺(tái)人，助理研究員，博士，研究方向：財(cái)稅理論與政策、數(shù)字經(jīng)濟(jì)；金強(qiáng)（1981—），本文通訊作者，男，副教授，博士，研究方向：財(cái)稅理論與政策；鐘舜彬（1988—），男，福建漳州人，副教授，博士，研究方向：數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

基金項(xiàng)目：福建省創(chuàng)新戰(zhàn)略研究計(jì)劃項(xiàng)目“數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)推進(jìn)福建城鄉(xiāng)融合高質(zhì)量發(fā)展研究”，項(xiàng)目編號(hào)：2024R0053。

①數(shù)據(jù)來(lái)源為國(guó)家發(fā)展改革委官方網(wǎng)站新聞：https：//wwwndrcgovcn/fggz/cjxy/gzdt03/202211/t20221130_1343078html

一、引"言

黨的二十大報(bào)告明確指出，要加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵在于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新不僅能夠增強(qiáng)我國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，還能夠通過(guò)賦能傳統(tǒng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率［1］，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展［2-3］。促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新是當(dāng)前政府的重要政策目標(biāo)。2022年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，明確將創(chuàng)新作為引領(lǐng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力，計(jì)劃到2025年，大幅提升數(shù)字化創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展能力，顯著提升數(shù)字技術(shù)自主創(chuàng)新能力，大幅提高數(shù)字化產(chǎn)品和服務(wù)供給質(zhì)量。從創(chuàng)新成本看，企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新具有高門檻、高成本、投資回報(bào)周期較長(zhǎng)等特點(diǎn)［4］，單純依靠企業(yè)自身力量進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新會(huì)出現(xiàn)供給不足的問(wèn)題，需要政府出臺(tái)激勵(lì)政策促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從市場(chǎng)一體化建設(shè)和政府采購(gòu)等視角探討公共政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。胡增璽和馬述忠（2023）［5］研究發(fā)現(xiàn)，全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)對(duì)企業(yè)數(shù)字創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用。譚偉杰等（2024）［6］研究表明，政府?dāng)?shù)字采購(gòu)能夠促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。近年來(lái)，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，降低企業(yè)稅負(fù)，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，我國(guó)持續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)政策。在減稅政策中，本文特別關(guān)注增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。一方面，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新需要高額投資，會(huì)產(chǎn)生大量增值稅留抵；另一方面，增值稅留抵退稅政策涉及規(guī)模巨大，2022年增值稅留抵退稅規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億①，增值稅留抵退稅能夠?yàn)榇嬖谠鲋刀惲舻制髽I(yè)帶來(lái)數(shù)量可觀現(xiàn)金流，為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持。

本文基于2013—2022年上市公司數(shù)據(jù)，將2018"年出臺(tái)的《財(cái)政部"稅務(wù)總局關(guān)于2018年退還部分行業(yè)增值稅留抵稅額有關(guān)稅收政策的通知》財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件作為增值稅留抵退稅事件沖擊，通過(guò)文本分析法識(shí)別企業(yè)數(shù)字專利數(shù)量，構(gòu)建雙重差分模型考察增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。本文可能的邊際貢獻(xiàn)有三點(diǎn)。第一，從企業(yè)減稅視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)增值稅留抵退稅政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，一方面豐富了減稅降費(fèi)政策經(jīng)濟(jì)效應(yīng)文獻(xiàn)，另一方面拓展了促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的政策研究。第二，深入考察了增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制，增進(jìn)了減稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新決策的理解。第三，單純的增值稅留抵退稅政策僅能促進(jìn)企業(yè)應(yīng)用層面的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，而政府?dāng)?shù)字采購(gòu)與增值稅留抵退稅政策具有協(xié)同效應(yīng)，能夠顯著激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新。研究結(jié)論對(duì)于未來(lái)制定促進(jìn)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新政策具有重要的啟示意義。

二、制度背景與研究假說(shuō)

（一）制度背景

增值稅占全部稅收收入比重將近40%，是我國(guó)的第一大稅種。增值稅征收方式對(duì)市場(chǎng)主體稅收負(fù)擔(dān)會(huì)產(chǎn)生顯著影響。對(duì)于增值稅一般納稅人，增值稅額計(jì)算方式為增值稅銷項(xiàng)稅額減去增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額。由于在實(shí)際征收增值稅時(shí)，可能出現(xiàn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅率大于銷項(xiàng)稅率，以及銷售季節(jié)性與市場(chǎng)需求變化等因素，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行增值稅納稅申報(bào)時(shí)，出現(xiàn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額大于銷項(xiàng)稅額的情形?！吨腥A人民共和國(guó)增值稅暫行條例》第四條規(guī)定了這一情形的納稅處理辦法：“當(dāng)期銷項(xiàng)稅額小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額不足抵扣時(shí)，其不足部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼續(xù)抵扣”，即產(chǎn)生增值稅留抵。由于增值稅留抵只能結(jié)轉(zhuǎn)下期抵扣，不能直接退還給企業(yè)，導(dǎo)致增值稅留抵?jǐn)D占企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，影響增值稅稅收中性，增加企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)［7-8］。并且，隨著我國(guó)完成增值稅從生產(chǎn)型到消費(fèi)型的轉(zhuǎn)型，固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額能夠進(jìn)行抵扣，由于產(chǎn)品從生產(chǎn)到完成銷售需要一定周期，導(dǎo)致企業(yè)購(gòu)入大量固定資產(chǎn)時(shí)增值稅留抵會(huì)顯著提高，特別是對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)以及生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的企業(yè)，增值稅留抵占用企業(yè)資金問(wèn)題進(jìn)一步加重，增加了企業(yè)投資稅收成本，扭曲了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。部分研究估算了增值稅留抵規(guī)模和分布情況，其中劉怡和耿純（2018）［9］基于稅收調(diào)查數(shù)據(jù)估算2011增值稅留抵規(guī)模占當(dāng)年增值稅收入的2474%；崔小勇等（2023）［10］采用類似方法，估算2020年全國(guó)留抵稅額約為25萬(wàn)億元，并且增值稅留抵額主要分布在前期投入大、生產(chǎn)周期長(zhǎng)的行業(yè)如電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等。

為了降低企業(yè)實(shí)際稅負(fù)，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心，2011年11月我國(guó)開始試點(diǎn)增值稅留抵退稅政策。增值稅留抵退稅政策的發(fā)展可以分為三個(gè)階段。第一階段為特定行業(yè)試點(diǎn)。2011—2016年，政府出臺(tái)相關(guān)文件，對(duì)兩批國(guó)家批準(zhǔn)的集成電路重大項(xiàng)目企業(yè)，以及大型客機(jī)、大型客機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)研制項(xiàng)目相關(guān)企業(yè)因購(gòu)進(jìn)設(shè)備形成的增值稅留抵進(jìn)行退稅具體企業(yè)名單，參見財(cái)稅〔2011〕107號(hào)文件，財(cái)稅〔2014〕27號(hào)文件和財(cái)稅〔2016〕141號(hào)文件。。2018年出臺(tái)《財(cái)政部"稅務(wù)總局關(guān)于2018年退還部分行業(yè)增值稅留抵稅額有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅〔2018〕70號(hào)），增值稅留抵退稅范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，包括化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)等18個(gè)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)以及電網(wǎng)企業(yè)。財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件規(guī)定，以納稅人2017年底期末增值稅留抵額為上限，一次性退還增值稅留抵稅額，但是要求納稅人的納稅信用等級(jí)達(dá)到B級(jí)或A級(jí)。第二階段為全行業(yè)增值稅留抵退稅。2019年，財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署發(fā)布了《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》（財(cái)政部"稅務(wù)總局"海關(guān)總署公告2019年第39號(hào)）規(guī)定，2019年4月1日起，全部行業(yè)適用增值稅留抵退稅政策。符合條件的納稅人，可以向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)退還2019年3月之后新增加的期末留抵稅額，允許退還的比例定為60%。此外，為了進(jìn)一步鼓勵(lì)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，2019年8月對(duì)先進(jìn)制造業(yè)實(shí)行了“增量”全額留抵退稅政策財(cái)政部"稅務(wù)總局"海關(guān)總署關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》（財(cái)政部"稅務(wù)總局"海關(guān)總署公告2019年第39號(hào)）。。第三階段為小微企業(yè)和制造業(yè)等行業(yè)存量增值稅留抵退還。2022年，中央出臺(tái)組合式減稅政策，取消了小微企業(yè)和制造業(yè)等行業(yè)增量留抵稅額退還的比例限制，并且對(duì)存量留抵進(jìn)行退還"《財(cái)政部"稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步加大增值稅期末留抵退稅政策實(shí)施力度的公告》（財(cái)政部"稅務(wù)總局公告2022年第14號(hào)）、《財(cái)政部"稅務(wù)總局關(guān)于擴(kuò)大全額退還增值稅留抵稅額政策行業(yè)范圍的公告》（財(cái)政部"稅務(wù)總局公告2022年第21號(hào)）。。

增值稅留抵退稅政策適用范圍以及留抵退稅比例增加，不僅有助于降低企業(yè)稅負(fù)，減少對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流跨期占用，還有助于降低企業(yè)投資成本，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，在國(guó)家大力推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，能夠?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供有利條件。

（二）研究假說(shuō)

首先，增值稅留抵退稅政策能夠通過(guò)退還企業(yè)未抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額，增加企業(yè)現(xiàn)金流，緩解企業(yè)融資約束，減少企業(yè)對(duì)外部融資的依賴，增加研發(fā)投入，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，數(shù)字技術(shù)具有復(fù)雜程度高，研發(fā)成本高，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)［11-12］，導(dǎo)致數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新融資市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱。數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新獲得外部融資支持較為困難，企業(yè)開展數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新更多依賴內(nèi)源融資。當(dāng)企業(yè)面臨較高融資約束時(shí)，內(nèi)源融資難以支持?jǐn)?shù)字技術(shù)創(chuàng)新對(duì)高價(jià)值設(shè)備以及高素質(zhì)人才的需求，不利于企業(yè)積極開展數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。在增值稅留抵退稅改革前，企業(yè)購(gòu)入大量固定資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生規(guī)模較大的進(jìn)項(xiàng)稅額，而數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新需要一定周期，無(wú)法對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率產(chǎn)生即時(shí)促進(jìn)作用，加之企業(yè)產(chǎn)品銷售具有一定不確定性，短期內(nèi)企業(yè)進(jìn)項(xiàng)稅額會(huì)超過(guò)銷項(xiàng)稅額，產(chǎn)生大量增值稅留抵稅額跨期占用現(xiàn)金流［13］。增值稅留抵退稅改革后，企業(yè)能夠及時(shí)獲得尚未抵扣完的進(jìn)項(xiàng)稅額，從而盤活沉淀資金，增加企業(yè)現(xiàn)金流，緩解企業(yè)內(nèi)源融資約束［7］，從而為企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持。并且，增值稅留抵退稅政策能夠向市場(chǎng)釋放企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步改善的積極信號(hào)，緩解創(chuàng)新融資市場(chǎng)信息不對(duì)稱問(wèn)題，為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新外部融資創(chuàng)造有利條件。

其次，增值稅留抵退稅政策能夠通過(guò)激勵(lì)企業(yè)增加數(shù)字投資，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新設(shè)備專用性程度更高，這意味著企業(yè)為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新需要購(gòu)入的研發(fā)設(shè)備投資風(fēng)險(xiǎn)更高，進(jìn)一步推高投資成本。并且，企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新成果從產(chǎn)生到作用于企業(yè)生產(chǎn)流程需要一定時(shí)間，加之企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品到成功出售也需要時(shí)間，這會(huì)導(dǎo)致當(dāng)企業(yè)購(gòu)入大量研發(fā)設(shè)備用于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品銷量并不會(huì)立即增加，此時(shí)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額超過(guò)銷項(xiàng)稅額，會(huì)產(chǎn)生大量增值稅留抵稅額，占用企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，增加企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新投資成本。增值稅留抵退稅政策出臺(tái)后，通過(guò)退還企業(yè)增值稅留抵額，能夠有效降低企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新投資成本，激勵(lì)企業(yè)為數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新購(gòu)買研發(fā)設(shè)備，進(jìn)而提升企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出和效率。

最后，增值稅留抵退稅政策能夠通過(guò)激勵(lì)人力資本升級(jí)，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新具有高技術(shù)密集型特點(diǎn)，對(duì)人力資本需求較高。并且，根據(jù)資本-技能互補(bǔ)理論，企業(yè)購(gòu)入數(shù)字技術(shù)研發(fā)設(shè)備需要匹配具有相應(yīng)數(shù)字技術(shù)專業(yè)技能的研發(fā)人員［14］。數(shù)字技術(shù)人才是企業(yè)成功進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵，一方面數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新通常涉及大數(shù)據(jù)的收集和分析，數(shù)字技術(shù)人才能夠更高效地處理大數(shù)據(jù)，并提供數(shù)字技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)趨勢(shì)和客戶偏好等方面的專業(yè)判斷；另一方面，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)、測(cè)試、應(yīng)用和反饋對(duì)企業(yè)員工數(shù)字技術(shù)素養(yǎng)提出了更高的要求。增值稅留抵退稅政策能夠暢通增值稅抵扣鏈條，減少增值稅留抵對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的占用，從而為企業(yè)人力資本升級(jí)提供資金支持。通過(guò)引進(jìn)高層次數(shù)字技術(shù)專業(yè)人才，能夠加速數(shù)字技術(shù)思維與技術(shù)在企業(yè)內(nèi)部的傳播，還能幫助企業(yè)精準(zhǔn)判斷數(shù)字技術(shù)演進(jìn)趨勢(shì)，為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供保障。

綜合上述分析，本文提出如下兩個(gè)研究假說(shuō)：

H1：相比于未受增值稅留抵退稅政策影響的企業(yè)，受到增值稅留抵退稅政策影響的企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新水平會(huì)顯著增加。

H2：增值稅留抵退稅政策能夠通過(guò)緩解企業(yè)融資約束、激勵(lì)企業(yè)數(shù)字投資和促進(jìn)企業(yè)人力資本升級(jí)三種機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文使用2013—2022年A股上市公司數(shù)據(jù)作為實(shí)證分析樣本，該時(shí)間段涵蓋了增值稅留抵退稅政策的主要實(shí)施階段，能夠有效反映政策的影響。其中，企業(yè)基本信息和財(cái)務(wù)和公司治理數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。企業(yè)專利數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局（SIPO）和WinGo財(cái)經(jīng)文本數(shù)據(jù)平臺(tái)，企業(yè)專利數(shù)據(jù)包括企業(yè)名稱，專利名稱、類型、申請(qǐng)日期、申請(qǐng)文件摘要、說(shuō)明書與權(quán)利要求書以及授權(quán)信息等。

參考現(xiàn)有基于上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證文獻(xiàn)，對(duì)樣本進(jìn)行清洗。第一，刪除金融保險(xiǎn)類企業(yè)，刪除ST和*ST企業(yè)；第二，刪除明顯違背會(huì)計(jì)原則的數(shù)據(jù)，例如總資產(chǎn)為負(fù)值，營(yíng)業(yè)收入為負(fù)的觀測(cè)值；第三，對(duì)變量進(jìn)行上下1%分位數(shù)的縮尾處理，以消除極端值對(duì)實(shí)證結(jié)果可能造成不利影響。此外，考慮到本文使用財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件出臺(tái)作為事件沖擊，結(jié)合增值稅留抵退稅政策制度背景可知在2018年之前，政府對(duì)部分特定企業(yè)進(jìn)行了增值稅留抵退稅，為了保證處理組和控制組事前趨勢(shì)一致，刪除2018年前享受增值稅留抵退稅企業(yè)。

（二）模型設(shè)定

為了識(shí)別增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的因果效應(yīng)，以財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件出臺(tái)作為增值稅留抵退稅事件沖擊，構(gòu)建如下雙重差分模型：

Digitalijt=α+βTreatj×Postt+γXijt+μi+ηj+λt+εijt（1）

式（1）中，被解釋變量Digitalijt為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，使用企業(yè)數(shù)字專利進(jìn)行度量，下標(biāo)i表示企業(yè)，下標(biāo)j表示行業(yè)，下標(biāo)t表示年份。Treatj×Postt為增值稅留抵退稅政策變量，其中Treatj表示受到增值稅留抵退稅政策影響的行業(yè)，若企業(yè)所在行業(yè)為財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件規(guī)定增值稅留抵退稅試點(diǎn)的18個(gè)行業(yè)大類或電網(wǎng)行業(yè)財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件具體內(nèi)容可參考國(guó)家稅務(wù)總局官方網(wǎng)站，網(wǎng)址為https：//wwwchinataxgovcn/n810341/n810755/c3556358/contenthtml.，則取值為1，否則為0。Postt為虛擬變量，當(dāng)企業(yè)觀測(cè)值對(duì)應(yīng)年份大于等于2018時(shí)取值為1，否則取值為0。μi為企業(yè)層面固定效應(yīng)，ηj為行業(yè)固定效應(yīng)，λt為年份固定效應(yīng)，εijt為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。Xijt為一系列可能影響企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的控制變量。參考現(xiàn)有研究企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證文獻(xiàn)［5］，從企業(yè)基本信息、財(cái)務(wù)狀況和公司治理狀況三個(gè)維度選擇控制變量。具體地，企業(yè)基本信息控制變量為企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模。企業(yè)財(cái)務(wù)控制變量為資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比例和托賓q，企業(yè)公司治理控制變量為第一大股東持股比例、獨(dú)立董事占比、兩職合一。由于本文考察的是增值稅留抵退稅政策的影響，為了控制企業(yè)所得稅減稅的影響，在模型中加入企業(yè)所得稅負(fù)變量。雙重差分估計(jì)系數(shù)β度量了處理組和控制組在增值稅留抵退稅政策實(shí)施前后的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新差異，如果β顯著為正，則說(shuō)明增值稅留抵退稅政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新?？紤]到政策沖擊發(fā)生在行業(yè)層面，標(biāo)準(zhǔn)誤在行業(yè)層面聚類。

（三）數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新測(cè)度

考慮到專利授權(quán)數(shù)是實(shí)證研究中測(cè)度創(chuàng)新的重要指標(biāo)，本文使用數(shù)字專利授權(quán)數(shù)度量企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。參考現(xiàn)有關(guān)于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新實(shí)證文獻(xiàn)［15］，使用文本分析法識(shí)別企業(yè)數(shù)字專利。文本分析法識(shí)別企業(yè)數(shù)字專利包括三個(gè)步驟。第一，從WinGo財(cái)經(jīng)文本數(shù)據(jù)平臺(tái)收集上市公司授權(quán)專利文本數(shù)據(jù)，將企業(yè)專利文件摘要、專利說(shuō)明書內(nèi)容和專利權(quán)利要求書內(nèi)容作為專利文本分析的對(duì)象。第二，手工整理《中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項(xiàng)行動(dòng)方案》《2020年數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)報(bào)告》等官方文件中提及的數(shù)字技術(shù)概念，構(gòu)建數(shù)字技術(shù)關(guān)鍵詞詞庫(kù)。第三，使用文本分析法，基于數(shù)字技術(shù)關(guān)鍵詞對(duì)專利授權(quán)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，判斷是否屬于數(shù)字專利，并將數(shù)字專利在企業(yè)-年份層面進(jìn)行匯總，得到企業(yè)-年份層面數(shù)字專利數(shù)量指標(biāo)?？紤]到企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)存在滯后性，使用滯后一期數(shù)字專利授權(quán)數(shù)衡量企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。表1為變量名稱、變量定義以及描述性統(tǒng)計(jì)。其中，數(shù)字專利授權(quán)數(shù)反映了企業(yè)的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新能力，增值稅留抵退稅政策變量則用于衡量政策的影響。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸

表2為雙重差分模型估計(jì)結(jié)果，考察增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。表2列（1）和列（2）被解釋變量為企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)，列（3）和列（4）被解釋變量為企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)占總專利授權(quán)數(shù)比重?？紤]到企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)存在滯后性，對(duì)企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)據(jù)進(jìn)行滯后一期處理。實(shí)證結(jié)果顯示，增值稅留抵退稅變量回歸系數(shù)在1%水平顯著為正，說(shuō)明增值稅留抵退稅政策能夠有效激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。為了獲得因果效應(yīng)，加入企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)以控制企業(yè)層面不隨時(shí)間變化因素的影響，加入時(shí)間固定效應(yīng)以控制企業(yè)相同的時(shí)間效應(yīng)，加入行業(yè)固定效應(yīng)以控制行業(yè)層面不隨時(shí)間變化因素的因素的影響?？紤]到企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新可能受到區(qū)域性政策的影響，表2在列（2）和列（4）中加入城市-年份固定效應(yīng)。數(shù)字專利授權(quán)數(shù)為對(duì)數(shù)形式，估計(jì)系數(shù)為百分比解釋，以列（2）中增值稅留抵退稅估計(jì)系數(shù)為例，增值稅留抵退稅政策使企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)增加了152%，顯著提升了企業(yè)的創(chuàng)新能力。列（4）估計(jì)系數(shù)表明，增值稅留抵退稅政策使企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)占全部專利授權(quán)數(shù)比重上漲了4561%。上述實(shí)證結(jié)果證實(shí)了本文的研究假設(shè)。

（二）平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

平行趨勢(shì)假定是應(yīng)用雙重差分模型的前提。平行趨勢(shì)假定意味著，如果沒(méi)有增值稅留抵退稅政策沖擊，處理組和控制組企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新有相同的時(shí)間趨勢(shì)。參考Jacobson等（1993）［16］，構(gòu)建如下事件研究法模型對(duì)平行趨勢(shì)進(jìn)行檢驗(yàn)。

Digitalijt=α+∑4t-4βt×treatj×Yeart+γXijt+μi+ηj+λt+εijt（2）

其中，treatj為處理組變量，如果企業(yè)為2018年增值稅留抵退稅試點(diǎn)的18個(gè)行業(yè)大類或電網(wǎng)行業(yè)企業(yè)，取值為1，否則為0。Yeart為逐年虛擬變量，為了避免多重共線性，刪除處理前1期虛擬變量Year-1。此時(shí)βt度量了以2017年為基期，各年處理組和控制組差異。為了便于結(jié)果展示，將2013年和2014年歸為處理前4期。如果平行趨勢(shì)成立，則βt在處理前4期到處理前2期的估計(jì)系數(shù)應(yīng)當(dāng)在統(tǒng)計(jì)上不顯著。其他變量含義與式（1）基準(zhǔn)模型相同。

圖1展示了事件研究法的估計(jì)結(jié)果。X軸為距離增值稅留抵退稅改革年份，圓點(diǎn)為βt估計(jì)值，虛線為βt估計(jì)值對(duì)應(yīng)95%置信區(qū)間。無(wú)論被解釋變量是企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)，還是企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)占比，增值稅留抵退稅事前βt絕對(duì)值接近0，且并未在統(tǒng)計(jì)意義上顯著。這說(shuō)明，處理組企業(yè)和控制組企業(yè)的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新水平在事前滿足平行趨勢(shì)。此外，動(dòng)態(tài)分析可以發(fā)現(xiàn)，βt估計(jì)值雖有所波動(dòng)但總體呈現(xiàn)逐年增加趨勢(shì)，說(shuō)明增值稅留抵退稅對(duì)于企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)隨著時(shí)間推移不斷增強(qiáng)。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）更換企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新度量方式

本文通過(guò)更換企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新度量方式檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。具體地，使用數(shù)字專利申請(qǐng)數(shù)和數(shù)字專利申請(qǐng)授權(quán)占比作為被解釋變量重新估計(jì)雙重差分模型。表3列（1）和列（2）被解釋變量為數(shù)字專利申請(qǐng)數(shù)，表3列（3）和列（4）被解釋變量數(shù)字專利申請(qǐng)占比，估計(jì)結(jié)果全部在1%水平顯著為正，說(shuō)明從企業(yè)專利申請(qǐng)維度衡量企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新水平，增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用依然成立。

（二）排除其他競(jìng)爭(zhēng)性解釋

由于在樣本期政府出臺(tái)了一系列減稅降費(fèi)政策，這些政策可能也會(huì)增加企業(yè)現(xiàn)金流，緩解企業(yè)融資約束，從而導(dǎo)致基準(zhǔn)結(jié)論面臨競(jìng)爭(zhēng)性解釋，即企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新可能是受其他政策影響的結(jié)果。在進(jìn)行雙重差分估計(jì)時(shí)，通過(guò)加入了城市-年份層面固定效應(yīng)，控制城市-年份層面政策因素影響，基準(zhǔn)結(jié)果的潛在偏誤來(lái)源是行業(yè)-年份層面的政策沖擊。具體地，本文分別考察營(yíng)改增政策，固定資產(chǎn)加速折舊政策，銀稅互動(dòng)政策以及增值稅降稅率政策的影響。為了便于結(jié)果展示，表4被解釋變量為數(shù)字專利授權(quán)數(shù)將被解釋變量更換為企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)占比，回歸結(jié)果保持一致。。

營(yíng)改增政策能夠降低營(yíng)業(yè)稅重復(fù)征稅問(wèn)題，有助于緩解企業(yè)融資約束［17］。營(yíng)改增政策2012年開始試點(diǎn)，采用分地區(qū)和分行業(yè)試點(diǎn)相結(jié)合辦法，2016年在全國(guó)范圍內(nèi)全面推行，因此營(yíng)改增可能會(huì)影響基準(zhǔn)估計(jì)的準(zhǔn)確性。在估計(jì)雙重差分模型時(shí)加入營(yíng)改增政策變量"營(yíng)改增政策變量構(gòu)建方式為，如果企業(yè)所在行業(yè)當(dāng)年受到營(yíng)改增影響取值為1，否則為0。，控制營(yíng)改增政策的影響。劉啟仁等（2019）［18］發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)加速折舊政策能夠降低固定資產(chǎn)成本，促進(jìn)企業(yè)投資。企業(yè)投資增加可能會(huì)為企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供條件。在樣本期內(nèi)，政府在部分行業(yè)實(shí)施了固定資產(chǎn)加速折舊政策。類似地，在估計(jì)雙重差分模型時(shí)加入固定資產(chǎn)加速折舊政策，控制固定資產(chǎn)加速折舊政策的影響。

財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件規(guī)定，只有納稅信用等級(jí)為A級(jí)或B級(jí)的納稅人才能享受增值稅留抵退稅政策。楊龍見等（2021）［19］發(fā)現(xiàn)，政府推行銀稅互動(dòng)政策之后，信用等級(jí)更高的納稅人更容易獲得外部融資。在估計(jì)雙重差分模型時(shí)，加入企業(yè)納稅信用等級(jí)是否為A級(jí)與年份固定效應(yīng)交互項(xiàng)，以控制企業(yè)納稅信用等級(jí)的影響"由于當(dāng)前國(guó)家稅務(wù)總局只公布了納稅等級(jí)為A級(jí)的納稅人名單，故在實(shí)證模型中只能構(gòu)造企業(yè)納稅等級(jí)是否為A級(jí)與年份固定效應(yīng)交互項(xiàng)。。2018年我國(guó)實(shí)施了增值稅降稅率政策，自2018年5月，企業(yè)增值稅原適用于17%和11%稅率的，分別下降至16%和10%。參考劉行和葉康濤（2018）［20］，構(gòu)造企業(yè)當(dāng)年是否受到增值稅稅率下調(diào)影響變量并加入雙重差分模型，以控制增值稅降稅率政策對(duì)基準(zhǔn)結(jié)果的干擾。

表4估計(jì)結(jié)果顯示，控制競(jìng)爭(zhēng)性政策影響后，增值稅留抵退稅政策變量估計(jì)系數(shù)依然顯著為正，系數(shù)大小與基準(zhǔn)結(jié)果非常接近，說(shuō)明本文實(shí)證結(jié)論不會(huì)受到潛在競(jìng)爭(zhēng)性政策的干擾。

（三）安慰劑檢驗(yàn)

使用隨機(jī)生成虛假處理組方式進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)，以排除遺漏變量對(duì)實(shí)證結(jié)果的潛在影響。首先，在樣本中隨機(jī)選取與真實(shí)處理組相同數(shù)量的企業(yè)構(gòu)造作為虛假處理組。其次，構(gòu)造虛假雙重差分估計(jì)項(xiàng)進(jìn)行估計(jì)，并保存估計(jì)系數(shù)。為了增加檢驗(yàn)效力，重復(fù)上述過(guò)程1000次。圖2是1000次雙重差分估計(jì)系數(shù)的核密度圖。可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)論被解釋變量為數(shù)字專利授權(quán)數(shù)還是數(shù)字專利授權(quán)占比，虛假雙重差分項(xiàng)估計(jì)系數(shù)都圍繞零值附近分布且距離基準(zhǔn)結(jié)果中的雙重差分估計(jì)系數(shù)較遠(yuǎn)，以上結(jié)果說(shuō)明，遺漏變量對(duì)雙重差分模型估計(jì)結(jié)果影響較小，基準(zhǔn)結(jié)論是穩(wěn)健的。

（四）模型內(nèi)生性問(wèn)題

遺漏變量與反向因果可能導(dǎo)致模型內(nèi)生性問(wèn)題，影響估計(jì)結(jié)果的可靠性。本文使用PSM-DID方法應(yīng)對(duì)雙重差分模型可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。首先，使用企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比例、托賓q、第一大股東持股比例，獨(dú)立董事占比、兩職合一作為協(xié)變量，使用Logit模型計(jì)算傾向得分，采用1∶1有放回近鄰匹配方法為處理組企業(yè)匹配控制組企業(yè)。其次，基于匹配樣本估計(jì)雙重差分模型，估計(jì)結(jié)果如表5所示。增值稅留抵退稅變量回歸系數(shù)在1%水平顯著為正，且估計(jì)系數(shù)絕對(duì)值與基準(zhǔn)回歸結(jié)果差別不大。說(shuō)明在引入一系列控制變量與固定效應(yīng)后，模型內(nèi)生性問(wèn)題并不嚴(yán)重。

六、機(jī)制檢驗(yàn)

（一）緩解融資約束

理論分析表明，對(duì)于存在增值稅留抵企業(yè)，增值稅留抵退稅能夠直接增加企業(yè)現(xiàn)金流，為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持。為了驗(yàn)證上述機(jī)制是否成立，分別檢驗(yàn)增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流與融資約束程度的影響。具體地，使用企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占營(yíng)業(yè)收入比重度量企業(yè)現(xiàn)金流，使用SA指數(shù)絕對(duì)值衡量企業(yè)融資約束，SA指數(shù)絕對(duì)值越大表示企業(yè)面臨融資約束程度越高［21］。表6展示了企業(yè)流動(dòng)性增加機(jī)制驗(yàn)證結(jié)果，雙重差分估計(jì)結(jié)果顯示，增值稅留抵退稅既能夠顯著增加企業(yè)現(xiàn)金流，又能顯著降低企業(yè)面臨融資約束程度。以上結(jié)果表明，增值稅留抵退稅政策能夠顯著增加企業(yè)流動(dòng)性，為企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，同時(shí)緩解數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成的資金壓力。

（二）激勵(lì)企業(yè)數(shù)字投資

企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新具有高門檻和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，企業(yè)要進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新需要進(jìn)行大規(guī)模資源投入。增值稅留抵退稅一方面能夠增加企業(yè)現(xiàn)金流，為企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，還能夠降低數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新前期投入稅收成本由于生產(chǎn)投資到產(chǎn)出需要時(shí)間，企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模數(shù)字投資可能會(huì)產(chǎn)生較大規(guī)模進(jìn)項(xiàng)稅額，進(jìn)而產(chǎn)生增值稅留抵，從而增加企業(yè)數(shù)字投資稅收成本。增值稅留抵退稅政策能夠及時(shí)退還企業(yè)增值稅留抵，從而降低企業(yè)數(shù)字投資稅收成本。。為了檢驗(yàn)增值稅留抵退稅政策是否激勵(lì)企業(yè)增加數(shù)字投資，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，本文參考張琦等（2019）［22］構(gòu)建綠色投資指標(biāo)的思路，利用數(shù)字技術(shù)關(guān)鍵詞詞庫(kù)，基于上市公司年報(bào)在建工程科目明細(xì)項(xiàng)，識(shí)別與數(shù)字化相關(guān)的支出，加總為企業(yè)數(shù)字投資。為了比較不同規(guī)模企業(yè)數(shù)字投資情況，計(jì)算企業(yè)數(shù)字投資占總投資總資產(chǎn)比重（%）度量企業(yè)數(shù)字投資規(guī)模。表7展示了企業(yè)數(shù)字投資機(jī)制驗(yàn)證結(jié)果。估計(jì)結(jié)果顯示，增值稅留抵退稅政策顯著促進(jìn)了處理組企業(yè)數(shù)字投資，增加了企業(yè)的研發(fā)設(shè)備和技術(shù)人才，進(jìn)而推動(dòng)了數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。以表7列（2）和列（4）結(jié)果進(jìn)行定量解釋，增值稅留抵退稅政策使處理組企業(yè)的數(shù)字投資增加了138%。企業(yè)數(shù)字投資占比增加3.017%。

（三）促進(jìn)人力資本升級(jí)

企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新具有高門檻、高技術(shù)特點(diǎn)，對(duì)設(shè)備和人力資本有較高需求。根據(jù)資本-技能互補(bǔ)理論，企業(yè)進(jìn)行數(shù)字投資的同時(shí)，需要匹配相應(yīng)技術(shù)人才。增值稅留抵退稅政策有助于緩解企業(yè)融資約束，為企業(yè)進(jìn)行人力資本升級(jí)提供資金支持。為了檢驗(yàn)增值稅留抵退稅政策是否激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行人力資本升級(jí)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，本文基于上市公司員工信息數(shù)據(jù)，從學(xué)歷和職能兩個(gè)維度構(gòu)建人力資本升級(jí)指標(biāo)。具體地，分別計(jì)算企業(yè)研究生以上學(xué)歷占比，以及技術(shù)人員占比作為被解釋變量，并進(jìn)行雙重差分估計(jì)，表8展示了模型估計(jì)結(jié)果。實(shí)證結(jié)果表明，增值稅留抵退稅政策顯著提升了企業(yè)人力資本，表現(xiàn)為研究生以上學(xué)歷占比增加1053%，技術(shù)員工占比增加65%。上述結(jié)論表明，增值稅留抵退稅政策能夠促進(jìn)企業(yè)人力資本升級(jí)，為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供智力支撐，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新水平提升。

七、進(jìn)一步分析

（一）企業(yè)性質(zhì)影響

現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和融資約束程度方面具有明顯差異［23］。增值稅留抵退稅是否對(duì)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新存在異質(zhì)性影響？將研究樣本按照企業(yè)股權(quán)性質(zhì)劃分為國(guó)有企業(yè)樣本與民營(yíng)企業(yè)樣本，并分別檢驗(yàn)增值稅留抵退稅政策對(duì)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響，雙重差分估計(jì)結(jié)果如表9所示。雙重差分項(xiàng)估計(jì)系數(shù)顯著為正，說(shuō)明增值稅對(duì)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新都起到了顯著促進(jìn)作用。然而，通過(guò)對(duì)比估計(jì)系數(shù)絕對(duì)值大小可以發(fā)現(xiàn)，相比于國(guó)有企業(yè)，增值稅留抵退稅政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更大。其背后原因可能在于，民營(yíng)企業(yè)面臨更高的融資約束，而增值稅留抵退稅通過(guò)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，更好地緩解其融資約束程度，為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持。

（二）底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新還是應(yīng)用層面創(chuàng)新

當(dāng)前我國(guó)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新專利授權(quán)數(shù)量顯著增加，然而數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)并不合理，表現(xiàn)為應(yīng)用層面數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新占比過(guò)高，而底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新相對(duì)不足。本文進(jìn)一步從數(shù)字創(chuàng)新結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，考察增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。參考吳非等（2021）［24］的研究，將企業(yè)數(shù)字專利劃分為底層技術(shù)數(shù)字專利和應(yīng)用層面數(shù)字專利，并在企業(yè)-年份層面匯總。使用底層技術(shù)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)和應(yīng)用層面數(shù)字專利授權(quán)數(shù)作為被解釋變量，進(jìn)行雙重差分估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如表10所示。表10列（1）和列（2）估計(jì)結(jié)果表明，增值稅留抵退稅政策并未顯著促進(jìn)企業(yè)底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新。列（3）和列（4）估計(jì)結(jié)果表明，增值稅留抵退稅政策顯著促進(jìn)了企業(yè)應(yīng)用層面數(shù)字創(chuàng)新。上述實(shí)證結(jié)果意味著，增值稅留抵退稅的數(shù)字技術(shù)激勵(lì)效應(yīng)主要表現(xiàn)為激勵(lì)企業(yè)應(yīng)用層面數(shù)字創(chuàng)新，并不能有效改善我國(guó)當(dāng)前底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新不足的局面。

（三）政府?dāng)?shù)字采購(gòu)與增值稅留抵退稅政策協(xié)同效應(yīng)檢驗(yàn)

譚偉杰等（2024）［6］發(fā)現(xiàn)政府?dāng)?shù)字采購(gòu)能夠促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。政府?dāng)?shù)字采購(gòu)主要是從需求側(cè)角度激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，而增值稅留抵退稅政策主要從供給側(cè)角度激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。進(jìn)一步，本文嘗試考察政府?dāng)?shù)字采購(gòu)與增值稅留抵退稅政策協(xié)同效應(yīng)。首先構(gòu)造政府采購(gòu)變量，增值稅留抵退稅政策出臺(tái)前企業(yè)收到政府?dāng)?shù)字采購(gòu)訂單，則取值為1，否則為0。使用數(shù)字技術(shù)關(guān)鍵詞詞庫(kù)，基于數(shù)字政府采購(gòu)文本信息，識(shí)別政府?dāng)?shù)字采購(gòu)訂單。構(gòu)造增值稅留抵退稅政策變量與政府?dāng)?shù)字采購(gòu)變量交互項(xiàng)，加入雙重差分模型進(jìn)行估計(jì)。表11展示了估計(jì)結(jié)果，結(jié)果顯示，增值稅留抵退稅政策變量與政府?dāng)?shù)字采購(gòu)變量交互項(xiàng)都在5%水平顯著為正，說(shuō)明政府?dāng)?shù)字采購(gòu)與增值稅留抵退稅政策具有協(xié)同效應(yīng)。政府?dāng)?shù)字采購(gòu)政策與增值稅留抵退稅政策配合，能夠顯著激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，并且能夠激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新。其原因可能在于，企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新具有高投資、高風(fēng)險(xiǎn)以及回報(bào)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，政府?dāng)?shù)字采購(gòu)能夠增加企業(yè)數(shù)字創(chuàng)新需求，縮小數(shù)字創(chuàng)新投資回報(bào)周期，而增值稅留抵退稅政策為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供了資金支持。政府?dāng)?shù)字采購(gòu)與增值稅留抵退稅從需求端和供給端共同發(fā)力，從而產(chǎn)生了政策協(xié)同效應(yīng)，能夠更加有效地激勵(lì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。

八、結(jié)論與政策啟示

促進(jìn)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新不僅能夠增強(qiáng)我國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，還能夠通過(guò)賦能傳統(tǒng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。研究數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新影響因素與作用機(jī)制具有十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文使用文本分析法識(shí)別企業(yè)數(shù)字專利，衡量企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，基于2013—2022年上市公司數(shù)據(jù)，以財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文件作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，考察增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。主要結(jié)論如下：（1）增值稅留抵退稅政策能夠顯著激勵(lì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，既促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字專利授權(quán)數(shù)量增加，又提升企業(yè)數(shù)字專利占比。使用事件研究法檢驗(yàn)平行趨勢(shì)，在增值稅留抵退稅政策出臺(tái)前處理組企業(yè)和控制組企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新有相同的時(shí)間趨勢(shì)。通過(guò)更換企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新度量方式，考慮營(yíng)改增、固定資產(chǎn)加速折舊、銀稅互動(dòng)以及增值稅降低稅率政策影響，進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)以及考慮模型內(nèi)生性問(wèn)題，基準(zhǔn)結(jié)果依然穩(wěn)健。（2）機(jī)制分析表明，增值稅留抵退稅政策主要通過(guò)緩解企業(yè)融資約束，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字投資以及人力資本升級(jí)三種機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。（3）異質(zhì)性分析表明，相較于國(guó)有企業(yè)，增值稅留抵退稅對(duì)民營(yíng)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更加顯著。從企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新路徑看，增值稅留抵退稅主要促進(jìn)企業(yè)應(yīng)用層面數(shù)字創(chuàng)新，對(duì)企業(yè)底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新沒(méi)有產(chǎn)生顯著激勵(lì)效應(yīng)。數(shù)字政府采購(gòu)與增值稅留抵退稅政策存在政策協(xié)同效應(yīng)，兩種政策相結(jié)合能夠更好地促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。

基于上述結(jié)論，本文得出如下啟示：

第一，綜合考慮地方財(cái)政承擔(dān)能力，擴(kuò)大留抵退稅受益面，激勵(lì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。實(shí)證結(jié)果表明，增值稅留抵退稅政策能夠有效激勵(lì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?？紤]到增值稅留抵退稅會(huì)對(duì)地方財(cái)政造成壓力，當(dāng)前我國(guó)增值稅留抵退稅政策在實(shí)現(xiàn)全行業(yè)覆蓋的同時(shí)，對(duì)企業(yè)享受增值稅留抵退稅資格提出了更高要求。要充分發(fā)揮增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)作用，建議綜合考慮地方財(cái)政承擔(dān)能力，逐步降低增值稅留抵退稅門檻，將留抵退稅紅利惠及更多企業(yè)。例如，可以探索新設(shè)企業(yè)分類享受增值稅留抵退稅政策。對(duì)新設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模、企業(yè)負(fù)責(zé)人個(gè)人信用進(jìn)行綜合評(píng)分，給予評(píng)分較高的部分新設(shè)企業(yè)留抵退稅資格。與此同時(shí)，進(jìn)一步完善省以下增值稅留抵退稅分擔(dān)機(jī)制，綜合考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，稅收收入與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)確定縣市增值稅留抵退稅負(fù)擔(dān)比例，降低基層政府留抵退稅壓力。

第二，進(jìn)一步完善留抵退稅制度設(shè)計(jì)，探索差異化留抵退稅流程，精準(zhǔn)實(shí)施增值稅留抵退稅政策。異質(zhì)性分析結(jié)果顯示，增值稅留抵退稅政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)作用更大。建議充分利用大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)，對(duì)留抵退稅流程進(jìn)行整合與優(yōu)化，著重提高民營(yíng)企業(yè)留抵退稅速度，充分發(fā)揮增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)。進(jìn)一步提高留抵退稅政策的精準(zhǔn)性與退稅效率，可探索實(shí)施單次留抵退稅最低額度限制政策，鼓勵(lì)對(duì)于現(xiàn)金流充裕的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行留底退稅結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

第三，推進(jìn)組合式稅費(fèi)支持政策出臺(tái)，發(fā)揮稅收政策協(xié)同效應(yīng)，激勵(lì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要政策協(xié)同配合。組合式稅費(fèi)支持政策能夠通過(guò)協(xié)調(diào)不同稅費(fèi)政策的目標(biāo)和作用機(jī)制，強(qiáng)化政策效果。實(shí)證結(jié)果顯示，增值稅留抵退稅政策與政府?dāng)?shù)字采購(gòu)政策存在協(xié)同效應(yīng)，能夠有效激勵(lì)企業(yè)底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新?？紤]到我國(guó)當(dāng)前數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)存在底層技術(shù)創(chuàng)新薄弱問(wèn)題，未來(lái)在實(shí)施減稅政策的同時(shí)，進(jìn)一步出臺(tái)包括政府?dāng)?shù)字采購(gòu)等需求側(cè)管理政策，一方面為企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新提供更多資金支持，另一方面通過(guò)政府?dāng)?shù)字采購(gòu)等需求管理政策引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行更多底層技術(shù)數(shù)字創(chuàng)新。通過(guò)發(fā)揮政策協(xié)同效應(yīng)，助力企業(yè)順利增強(qiáng)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新能力，優(yōu)化我國(guó)數(shù)字創(chuàng)新結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)數(shù)字核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。

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［24］吳非，胡慧芷，林慧妍，等.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本市場(chǎng)表現(xiàn)——來(lái)自股票流動(dòng)性的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］．"管理世界，2021，37（7）：130-144+10.

Can"VAT"Credit"Refunds"Promote"Enterprise"Digital"Technology"Innovation？

XIN"Chongchong1，"JIN"Qiang2，"ZHANG"Shunbin3

（1.Beijing"Academy"of"Social"Science，Beijing"100101，China;

2.School"of"Finance"and"Trade，Wenzhou"Business"College，Wenzhou"325035，China;

3.School"of"Business，Minnan"Normal"University，Zhangzhou"363000，China）

Abstract：Enterprise"digital"technology"innovation"is"an"important"driving"force"to"lead"the"development"of"digital"economy."This"paper"uses"text"analysis"method"to"identify"enterprise"digital"patents，"measure"enterprise"digital"technology"innovation，"and"match"it"with"the"financial"data"of"listed"companies"Taking"Caishui"〔2018〕No.70"document"issued"in"2018"as"a"quasi-natural"experiment，"this"paper"empirically"investigates"the"influence"of"the"VAT"credit"refunds"policy"on"enterprise"digital"technology"innovation"and"its"mechanism."It"is"found"that"the"VAT"credit"refunds"policy"can"significantly"stimulate"the"digital"technology"innovation"of"enterprises，"which"is"manifested"in"the"increase"in"the"number"of"digital"patent"applications"and"the"proportion"of"digital"patents"of"enterprises."The"mechanism"analysis"shows"that"the"value-added"tax"refund"policy"mainly"promotes"the"digital"technology"innovation"of"enterprises"by"easing"the"financing"constraints"of"enterprises，"promoting"digital"investment"of"enterprises"and"upgrading"human"capital."Heterogeneity"analysis"shows"that"compared"with"state-owned"enterprises，"the"VAT"credit"refunds"policy"has"a"more"significant"incentive"effect"on"digital"technology"innovation"in"private"enterprises."From"the"perspective"of"the"path"of"enterprise"digital"technology"innovation，"the"VAT"credit"refunds"policy"mainly"promotes"the"digital"innovation"of"enterprise"application"level，"but"has"no"significant"incentive"effect"on"the"digital"innovation"of"enterprise"bottom"technology."There"is"a"synergistic"effect"between"the"government"digital"procurement"and"the"value-added"tax"rebate"policy，"and"the"combination"of"the"two"policies"can"better"promote"the"digital"technology"innovation"of"enterprises.

Key"words：VAT"Credit"Refunds;"digital"technology"innovation;"financing"constraints;"enterprise"digital"investment;"upgrading"of"human"capital

（責(zé)任編輯：趙春江）