企業(yè)并購過程中資產(chǎn)評估的問題及應對策略探討

摘要：企業(yè)并購是拓展企業(yè)規(guī)模、提高企業(yè)市場競爭力的方法之一。企業(yè)在并購過程中，會因為資產(chǎn)評估整合不嚴謹，導致部分資產(chǎn)流失，無法完全掌握被并購企業(yè)的實際資產(chǎn)情況。為解決這一問題，文章以企業(yè)并購過程中的資產(chǎn)評估問題及應對策略為研究對象，首先闡述了企業(yè)并購和資產(chǎn)評估的基本理論，其次分析了企業(yè)并購過程中資產(chǎn)評估存在的問題，最后對如何解決問題提出四點應對策略。

關鍵詞：企業(yè)并購；資產(chǎn)評估；問題；應對策略

資產(chǎn)評估的準確性關系到企業(yè)是否能夠并購成功，一旦資產(chǎn)評估出現(xiàn)問題，會對企業(yè)并購的交易價格、資源分配及業(yè)務拓展等方面造成不利影響。因此，企業(yè)需要深入分析并購過程中的資產(chǎn)評估問題，按照資產(chǎn)評估方案和程序，以嚴謹態(tài)度開展工作，提高資產(chǎn)評估精準性，助力企業(yè)并購活動的順利開展。

一、企業(yè)并購和資產(chǎn)評估相關理論概述

（一）企業(yè)并購

企業(yè)并購是指企業(yè)利用購買股份或者資產(chǎn)的方式，獲得另一家企業(yè)的控制權，包括合并和收購。企業(yè)的并購對象并不固定，既可以是同行業(yè)企業(yè)，也可以是其他領域的企業(yè)，通過合并和收購的手段，實現(xiàn)多元化發(fā)展目標。目前，根據(jù)交易方式，可以將企業(yè)并購分為股權并購和資產(chǎn)并購，其中股權并購就是以購買目標企業(yè)的股權達到獲得控制權的目的，資產(chǎn)并購則是直接購買目標資產(chǎn)的資產(chǎn)（全部資產(chǎn)和部分資產(chǎn)）。無論利用何種方式進行并購，都需要企業(yè)做好盡職調(diào)查工作，通過對目標企業(yè)財務狀況、業(yè)務情況及經(jīng)營現(xiàn)況等方面進行綜合評估，掌握目標企業(yè)的實際運行情況，并制定交易價格方案。在完成并購交易后，企業(yè)應做好資源整合，從組織架構、管理制度、企業(yè)文化及人力資源等方面入手，加以整合優(yōu)化。企業(yè)并購并非一蹴而就，而是一項復雜且繁瑣的工程，需要企業(yè)管理層具備統(tǒng)籌管理意識和協(xié)調(diào)發(fā)展能力，協(xié)調(diào)并購過程中的資源分配問題，以達到企業(yè)的并購目標。

（二）資產(chǎn)評估

資產(chǎn)評估作為企業(yè)并購活動財務管理的重點內(nèi)容，主要是利用各類評估工具與方法，評估和分析被并購企業(yè)的資產(chǎn)價值。通常情況下，企業(yè)資產(chǎn)類型較為豐富，包含房屋、土地、機械設備及其他無形資產(chǎn)。在資產(chǎn)評估工作中，企業(yè)應充分結合各類資產(chǎn)的特征，按照新會計準則和有關規(guī)定開展工作，確保資產(chǎn)評估的科學性與合理性。同時，企業(yè)資產(chǎn)評估的目的是確定資產(chǎn)的價值，其主要涉及交易、融資、核算、稅務等領域，如果資產(chǎn)評估結果不準確，勢必會影響后續(xù)工作的實施效果，無法起到參考借鑒的作用。因此，企業(yè)在資產(chǎn)評估過程中，應堅持客觀、獨立的原則，根據(jù)資產(chǎn)類型及分布特點，采取適當?shù)姆椒ㄟM行評估，以此獲得準確的評估結果。值得注意的是，企業(yè)資產(chǎn)會因為使用周期或者其他因素影響，存在被抵押、減值等情況。因此，企業(yè)在并購資產(chǎn)評估過程中，應充分考慮資產(chǎn)的實際狀態(tài)，即法律狀態(tài)和物理狀態(tài)，并根據(jù)狀態(tài)選擇適合的評估方法開展工作。

（三）資產(chǎn)評估的價值類型

資產(chǎn)評估的價值類型是指在資產(chǎn)評估獲得的評估結果所反映出資產(chǎn)價值的不同性質(zhì)和用途。立足于資產(chǎn)評估的目的，可以將資產(chǎn)評估價值類型分為以下幾類：第一，市場價值。在雙方自愿且合法的前提下，通過正常交易形成的價值數(shù)額就是市場價值。企業(yè)在資產(chǎn)評估過程中，需要了解資產(chǎn)的市場價值，將此作為資產(chǎn)管理與評估價值評估的參考依據(jù)。第二，投資價值。通過對相關數(shù)據(jù)的計算與分析，分析出資產(chǎn)所具備的收益能力，以此確定資產(chǎn)的評估價值。該價值不同于市場價值，投資價值重點強調(diào)資產(chǎn)未來能夠產(chǎn)生的收益情況，有一定的浮動空間。第三，再用價值。通過對資產(chǎn)使用價值的評估，了解該資產(chǎn)為企業(yè)發(fā)展做出的貢獻，據(jù)此得出評估價值。第四，清算價值。資產(chǎn)的清算價值，就是企業(yè)為償還債務或在結束業(yè)務時能快速變現(xiàn)的資產(chǎn)所能產(chǎn)生的價值。第五，殘余價值。某些資產(chǎn)達到使用年限后，剩余物質(zhì)形態(tài)及可回收利用價值。

企業(yè)在并購過程中，應結合目標企業(yè)資產(chǎn)評估對象的實際情況，選擇適合的價值類型，利用對應的評估方法，掌握資產(chǎn)價值。需要企業(yè)注意的是，不同資產(chǎn)評估價值產(chǎn)生的結論不同，對企業(yè)的交易結果的影響也存在差異，這就需要企業(yè)科學選擇價值類型，維護企業(yè)的權益，降低并購成本。

（四）資產(chǎn)評估方法

為快速評估出資產(chǎn)的實際價值所采用的一系列手段被稱為資產(chǎn)評估方法。企業(yè)在并購資產(chǎn)評估過程中，一般會利用成本法、市場法和收益法進行資產(chǎn)評估。各類方法均包含不同領域的知識，如財務管理、統(tǒng)計、信息技術等，結合資產(chǎn)評估的基本需求，開展資產(chǎn)評估工作。第一，成本法。這一資產(chǎn)評估方法會分析被評估資產(chǎn)的采購價值和影響資產(chǎn)價值的因素，利用采購成本減去貶值后的價值就是資產(chǎn)當前的實際價值。第二，市場法。通過對市場中相似資產(chǎn)的近期交易價格的分析，借助對比或者類比的方式，估算資產(chǎn)目前的市場價值。第三，收益法。評估資產(chǎn)在未來某一階段使用中可能創(chuàng)造的收益，并將預估收益折合成現(xiàn)金，折合后的現(xiàn)金值便是被評估資產(chǎn)的實際價值。

（五）操作程序

企業(yè)并購中資產(chǎn)評估工作較為復雜，需要財務人員遵循一定的原則與流程，通過程序化操作確保資產(chǎn)評估的科學性。企業(yè)在并購資產(chǎn)評估工作時，一般會由注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)實際情況制定資產(chǎn)評估操作程序，通過規(guī)范化、流程化操作，確保各環(huán)節(jié)操作行為和流程的嚴謹性，進而保證評估結果的精準性。在評估目標、方法等因素的影響下，資產(chǎn)評估程序雖然存在一定的差異，但都包含界定目標企業(yè)資產(chǎn)評估范圍、資料收集、內(nèi)外部環(huán)境分析、選擇評估方法及編制評估報告幾個步驟。只有規(guī)范化的資產(chǎn)評估操作程序，才能保證資產(chǎn)評估科學性，為委托方提供真實可靠的數(shù)據(jù)信息。

二、企業(yè)并購過程中資產(chǎn)評估存在的問題

（一）資產(chǎn)評估對象界定模糊

明確的資產(chǎn)評估對象，是推動資產(chǎn)評估進程的核心因素，基于目標企業(yè)資產(chǎn)評估范圍，確定評估方法與程序，并按照流程要求進行資產(chǎn)評估。如果資產(chǎn)評估人員無法準確識別評估對象，并采取相應措施，則勢必會影響企業(yè)的并購進程。當前，企業(yè)并購工作存在資產(chǎn)評估對象界定模糊的情況，缺乏具體的操作指引和明確的評估標準，導致資產(chǎn)評估人員忽視了關鍵資產(chǎn)的評估，評估不在范圍內(nèi)的資產(chǎn)。例如，評估無形資產(chǎn)時，會因為不了解企業(yè)無形資產(chǎn)狀態(tài)與類型，出現(xiàn)遺漏或者重復操作的情況。此外，缺少對租賃合同、預期收益、環(huán)境責任及負債等內(nèi)容的具體說明，不能指導資產(chǎn)評估工作，出現(xiàn)評估結果與實際結果差異大的問題。

（二）資產(chǎn)評估方法不合理

影響企業(yè)并購成功的因素之一是未使用與被評估資產(chǎn)類型相適應的評估方法，導致評估結果出現(xiàn)偏差。不同類型的資產(chǎn)需要不同的資產(chǎn)評估方法，通過科學使用評估方法，獲得準確的評估結果，確保企業(yè)并購的順利進行。但就實際情況來看，部分資產(chǎn)評估人員并未意識到資產(chǎn)評估方法的重要性，往往因?qū)I(yè)基礎薄弱選擇了不適合的評估方法，導致資產(chǎn)評估準確度受到影響。例如，評估重資產(chǎn)企業(yè)時，若采用收益法進行資產(chǎn)評估，就會導致資產(chǎn)評估價值低于資產(chǎn)實際價值。評估高新技術企業(yè)的資產(chǎn)時，若用成本法進行評估則難以體現(xiàn)無形資產(chǎn)的價值，不能反映出無形資產(chǎn)在未來可能創(chuàng)造的效益。

（三）資產(chǎn)評估參數(shù)選取不合理

資產(chǎn)評估過程中，需要企業(yè)根據(jù)實際情況確定評估參數(shù)，圍繞此開展一系列工作。在實際操作中，企業(yè)會因為資產(chǎn)評估參數(shù)選擇不合理，影響評估結果。這一問題主要表現(xiàn)在以下兩個方面：第一，未實時關注市場變化。部分企業(yè)在沒有掌握最新市場信息前開展資產(chǎn)評估工作，導致評估結果發(fā)生偏差。此外，部分人員未能意識到市場信息對資產(chǎn)評估的影響，利用非市場數(shù)據(jù)和歷史數(shù)據(jù)進行資產(chǎn)評估，難以保證此項工作的嚴謹性。第二，對財務預測模型參數(shù)的理解不到位。財務預測模型是資產(chǎn)評估的重要載體，在資產(chǎn)評估人員專業(yè)操作下可以獲得形成準確的評估參數(shù)，使接下來評估工作更加規(guī)范。受工作人員自身專業(yè)能力影響，無法選擇具有參考價值的數(shù)據(jù)，進而影響評估參數(shù)的參考性。

（四）資產(chǎn)評估結果準確性不足

資產(chǎn)評估結果與企業(yè)并購有直接的關系，如果資產(chǎn)評估出現(xiàn)偏差，會影響交易價格，難以保證雙方的權益不受影響。造成資產(chǎn)評估結果不準的原因有以下幾點：第一，資產(chǎn)評估人員的專業(yè)能力有待提高。資產(chǎn)評估中需要運用多種工具與方法，通過各類數(shù)據(jù)分析，掌握目標企業(yè)資產(chǎn)價值。由于工作人員專業(yè)能力薄弱，所以在信息收集和分析、評估模型應用等方面出現(xiàn)問題。此外，部分資產(chǎn)評估人員非常容易受主觀思想影響，缺少客觀評估意識，使資產(chǎn)結果出現(xiàn)偏差。第二，忽視潛在風險。目標企業(yè)資產(chǎn)會因為市場環(huán)境或者其他原因，導致企業(yè)資產(chǎn)出現(xiàn)增值或者減值的情況。評估工作中，應做好風險防范與預防，針對影響資產(chǎn)評估的因素制定風險防范措施，避免考慮不全面或者操作不當引發(fā)資產(chǎn)評估風險。實際操作中，會因為評估人員未考慮資產(chǎn)的變化或者形式，忽視潛在風險的防范。

三、企業(yè)并購過程中資產(chǎn)評估應對策略研究

（一）確定資產(chǎn)評估對象

資產(chǎn)評估對象的識別和確定是企業(yè)并購資產(chǎn)評估的第一步驟，需要工作人員根據(jù)企業(yè)實際情況，結合相關制度要求，確定資產(chǎn)評估對象，為接下來工作提供方向。

一方面，合理選擇評估對象。為確定資產(chǎn)評估對象，并購雙方、評估人員應從全局角度出發(fā)分析目標企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量、類型與特點，為評估方法選擇、評估程序的設定提供依據(jù)。立足目標企業(yè)資產(chǎn)，將此分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，其中無形資產(chǎn)的識別和分析非常重要，是了解資產(chǎn)未來價值創(chuàng)造情況，準確評估資產(chǎn)價值的關鍵。所以，資產(chǎn)評估人員應準確識別企業(yè)無形資產(chǎn)，分析此類資產(chǎn)在企業(yè)發(fā)展中的作用、潛在效益。與此同時，基于企業(yè)并購目的與并購策略，重點分析符合并購戰(zhàn)略要求的資產(chǎn)，包括技術資產(chǎn)、能與企業(yè)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的資產(chǎn)。通過對此類資產(chǎn)的價值識別與分析，了解目標企業(yè)資產(chǎn)的實際價值，為并購企業(yè)提供準確數(shù)據(jù)。

另一方面，確保資產(chǎn)評估范圍準確。在企業(yè)并購過程中，存在某項資產(chǎn)未被納入資產(chǎn)評估范圍，或者被多次評估的情況，這一現(xiàn)象會導致最終的評估結果不準確和不公平，無法保證交易的合理性。因此，應在資產(chǎn)評估工作前做好相應的準備工作，通過合法合規(guī)的渠道調(diào)研目標企業(yè)的資產(chǎn)，確保企業(yè)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、注冊資產(chǎn)、非注冊資產(chǎn)等都在資產(chǎn)評估范圍內(nèi)，并做好監(jiān)督審查工作。值得注意的是，評估目標企業(yè)資產(chǎn)時，會遺漏未被記錄在賬目中，對企業(yè)發(fā)展有重大影響的項目，包括企業(yè)市場份額、客戶關系等。為保障資產(chǎn)評估的全面性，構建目標企業(yè)資產(chǎn)評估清單，將目標企業(yè)的所有資產(chǎn)體現(xiàn)在該清單中，并根據(jù)清單進行評估工作。同時，針對資產(chǎn)評估制定檢查機制，分析是否存在遺漏的情況，促使企業(yè)并購決策有序進行。

（二）科學選擇資產(chǎn)評估方法

根據(jù)并購目的、企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境對資產(chǎn)對評估方法的影響，從以下方面入手：第一，以資產(chǎn)評估目標為導向，選擇資產(chǎn)評估方法。評估目標企業(yè)資產(chǎn)情況前，應分析企業(yè)并購的目的，通過與管理層或者相關部門的互動獲取有價值的信息。若企業(yè)并購是為了獲得更多的流動資金，那么資產(chǎn)評估人員可以利用收益法開展評估工作；若是為了目標企業(yè)的品牌價值或者市場份額，則可以利用市場法進行資產(chǎn)評估；若企業(yè)為獲得目標企業(yè)的物理資產(chǎn)，則采用成本法進行評估。需要注意的是，目標企業(yè)資產(chǎn)類型豐富，為提高資產(chǎn)評估準確性，可以聯(lián)合不同的評估方法，根據(jù)資產(chǎn)特點與類型綜合運用資產(chǎn)評估方法，以此獲得更權威的評估結果。第二，根據(jù)資產(chǎn)特點，確定資產(chǎn)評估方法。資產(chǎn)評估中，不僅需要考慮企業(yè)并購的目的，還要分析資產(chǎn)的特點，將此作為選擇資產(chǎn)評估方法的依據(jù)之一。不同類型資產(chǎn)適合不同的資產(chǎn)評估方法，需要結合資產(chǎn)特點，選擇適合的評估方法，通過制度化、程序化操作計算出準確的結果。例如，評估目標企業(yè)固定資產(chǎn)價值時，可以利用成本法，利用固定資產(chǎn)的采購價值扣除折舊價值，確定當前固定資產(chǎn)的實際價值。部分目標企業(yè)中有一些特殊資產(chǎn)，如定制設備、古董等，對于此類資產(chǎn)，應與專業(yè)人員協(xié)商，選擇適合此類資產(chǎn)的評估方法，計算出該類資產(chǎn)的實際價值。

（三）科學選擇評估參數(shù)

資產(chǎn)評估參數(shù)的準確性，會影響資產(chǎn)評估效果，是企業(yè)并購資產(chǎn)評估的重點。為保證資產(chǎn)評估參數(shù)的可操作性，從以下兩個方面入手：

第一，根據(jù)市場情況設定資產(chǎn)評估參數(shù)。企業(yè)并購中，應深入分析市場環(huán)境的變化情況，判斷目標企業(yè)所處行業(yè)的未來發(fā)展趨勢與方向，基于此制定資產(chǎn)評估參數(shù)，使企業(yè)并購重組與市場接軌。比如目標企業(yè)部分資產(chǎn)需要折現(xiàn)處理，確定資產(chǎn)折現(xiàn)率時，資產(chǎn)評估人員應明確市場利率、行業(yè)風險溢價和資產(chǎn)自身具備的風險。市場環(huán)境對企業(yè)資產(chǎn)價值的影響較大，如果不能意識到兩者內(nèi)在聯(lián)系，及時調(diào)整資產(chǎn)評估參數(shù)，會影響后續(xù)工作效果。因此，資產(chǎn)評估人員應主動關注市場環(huán)境的變化，明確市場行情對資產(chǎn)預期壽命、效益等方面的影響，并根據(jù)實際情況設定評估參數(shù)，使資產(chǎn)評估結果更貼近現(xiàn)實。第二，根據(jù)評估對象，確定評估參數(shù)。資產(chǎn)評估參數(shù)的設定過程中，不僅要明確市場環(huán)境對資產(chǎn)評估的影響，還應對目標企業(yè)的經(jīng)營管理能力、人力資源、市場競爭力、行業(yè)特點等進行多維度的分析，分析目標企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢與不足，研究資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營中的作用，根據(jù)此執(zhí)行資產(chǎn)評估參數(shù)，確保企業(yè)并購資產(chǎn)評估工作順利進行。此外，還應考慮資產(chǎn)所處位置、法律環(huán)境與競爭情況，分析目標企業(yè)資產(chǎn)是否具備較強的競爭力，通過一系列有效措施提高資產(chǎn)評估參數(shù)準確性。

（四）提高資產(chǎn)評估結果的準確性

企業(yè)并購中應重視資產(chǎn)評估，明確此項工作對并購進度、質(zhì)量的影響，通過有效措施提高資產(chǎn)評估結果準確性，使并購企業(yè)對目標企業(yè)的資產(chǎn)情況形成全面了解。通過上文描述可以發(fā)現(xiàn)影響資產(chǎn)評估結果的因素較多，如果不能及時控制，會影響經(jīng)濟市場秩序，難以保證并購企業(yè)和被并購企業(yè)的合法權益。因此，從人才隊伍建設和質(zhì)量控制兩個方面入手：

第一，提高資產(chǎn)評估人員的專業(yè)水平，使其掌握資產(chǎn)評估方法、技能和理論知識，能根據(jù)目標企業(yè)情況制定科學的操作程序，協(xié)助并購企業(yè)完成資產(chǎn)評估工作。資產(chǎn)評估人員應掌握較多領域知識，具備豐富的工作經(jīng)驗，可以根據(jù)實際情況制訂工作計劃與方案，以達到準確估算資產(chǎn)價值的目標。根據(jù)資產(chǎn)評估工作的重要性，可以組織相關的培訓或者學習活動，將資產(chǎn)評估人員必須掌握的知識，包含但不限于財務會計、審計原則、價值評估方法、統(tǒng)計、大數(shù)據(jù)技術等，以多種形式分享給資產(chǎn)評估人員，使其在學習中積累知識和經(jīng)驗，為高質(zhì)量工作提供專業(yè)保障。同時，企業(yè)還應注重培養(yǎng)資產(chǎn)評估人員的風險防范意識、判斷能力，利用案例分析、理論講解等方式，將各類資產(chǎn)評估案例、風險防范手段等體現(xiàn)培訓活動中，提高資產(chǎn)評估人員職業(yè)能力，使其形成良好的工作能力。例如，在資產(chǎn)評估師培訓中，邀請了行業(yè)專家，分別就《資產(chǎn)評估價值類型的應用》《各類要素資產(chǎn)評估中收益法應用研究》《資產(chǎn)減值測試評估業(yè)務探討》 進行深入講解，分析了各種價值類型在不同評估目的和市場條件下的應用，解讀了收益法在各類型資產(chǎn)中的應用。針對性地培訓工作，充實參訓人員的知識體系，使其明確資產(chǎn)價值類型和收益法的應用途徑，無形中提高參與學習人員的綜合素質(zhì)。此外，做好人才引進工作，根據(jù)企業(yè)并購對資產(chǎn)評估人員的實際需求，面向社會進行招聘，選擇經(jīng)驗豐富、工作能力強的資產(chǎn)評估師，構建專業(yè)人才隊伍同時，促使資產(chǎn)評估行業(yè)良性發(fā)展。

第二，構建質(zhì)量控制管理體系。根據(jù)資產(chǎn)評估的重要性，構建質(zhì)量控制體系，明確各項工作的操作標準、評估方法選擇的依據(jù)、評估結果復核程序等，通過對資產(chǎn)評估過程的全面控制，規(guī)范企業(yè)并購資產(chǎn)評估行為，推動企業(yè)并購工作有序開展。為落實質(zhì)量管理體系建設，企業(yè)應根據(jù)資產(chǎn)評估制定相應的操作與指導手冊，確定各階段工作的操作標準。定期檢查資產(chǎn)評估工作狀態(tài)和進度，監(jiān)督資產(chǎn)評估人員是否按照既定流程和規(guī)定操作，是否存在違規(guī)行為。完成資產(chǎn)評估后，由第三方負責資產(chǎn)評估結果復核工作，根據(jù)企業(yè)和資產(chǎn)評估人員提供的資料和數(shù)據(jù)，從專業(yè)視角對資產(chǎn)評估結果進行評價，并給出建議。針對重要的資產(chǎn)評估項目，可以成立質(zhì)量控制小組，動態(tài)跟蹤資產(chǎn)評估過程，監(jiān)督工作人員的行為，在發(fā)現(xiàn)問題后及時提出并解決，以此減少偏差，提高資產(chǎn)評估的精準性。在連續(xù)性操作下，嚴格控制資產(chǎn)評估過程，提高資產(chǎn)評估人員專業(yè)能力與評估水平，幫助企業(yè)解決資產(chǎn)評估方面的問題。

四、結語

綜上所述，企業(yè)并購活動中，資產(chǎn)評估工作至關重要，是確定企業(yè)并購交易價格，推動資源融合發(fā)展的有效措施。當前，并購資產(chǎn)評估方法較多，企業(yè)可以根據(jù)資產(chǎn)特點與并購目標選擇適合的方法，并按照操作程序進行評估。而從實際情況來看，部分企業(yè)資產(chǎn)評估工作仍有較大的提升空間，需要資產(chǎn)評估人員明確資產(chǎn)評估對象，科學選擇評估方法，并設定符合實際的評估參數(shù)，使此項工作高效進行。同時，為了解決資產(chǎn)評估結果不準確的問題，提高資產(chǎn)評估人員的專業(yè)性，制定質(zhì)量控制措施，優(yōu)化各階段操作流程，防止不規(guī)范操作影響資產(chǎn)評估結果，使企業(yè)并購工作順利進行。

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（作者單位：中盛華資產(chǎn)評估有限公司）