2024年世界經(jīng)濟形勢回顧及前瞻：在中低速增長軌道上曲折運行

【關鍵詞】世界經(jīng)濟" 全球貿(mào)易" 韌性" 增長分化

在經(jīng)歷多重沖擊后，2024年世界經(jīng)濟趨于穩(wěn)定，表現(xiàn)出驚人的韌性。這種韌性主要源于緊縮性貨幣政策影響較弱、主要經(jīng)濟體勞動力市場相對強勁等。盡管勉強避免了經(jīng)濟衰退，但大國戰(zhàn)略博弈加劇，地緣政治風險上升，貿(mào)易保護主義抬頭，全球經(jīng)濟增長動能不足，增長前景面臨諸多不確定性影響。

2024年世界經(jīng)濟形勢回顧

整體來看，2024年世界經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定但緩慢，就業(yè)保持穩(wěn)定，通脹率繼續(xù)下降，貿(mào)易和投資低位復蘇。全球財政政策仍偏寬松，主要央行紛紛開啟降息周期，資產(chǎn)價格明顯上漲。

一、經(jīng)濟在中低速軌道上曲折前行

2024年，全球經(jīng)濟在多重挑戰(zhàn)下繼續(xù)緩慢復蘇。雖然地緣政治局勢持續(xù)緊張、貿(mào)易碎片化加劇、主要經(jīng)濟體貨幣政策緊縮等因素加大了不確定性，但世界經(jīng)濟增長總體保持穩(wěn)定，主要國際機構對經(jīng)濟形勢的總體看法審慎中性。2024年10月，國際貨幣基金組織（IMF）預計2024年世界經(jīng)濟將增長3.2%，較2023年下降0.1個百分點，與7月預測持平。[1]分國家類型看，預計發(fā)達經(jīng)濟體2024年的經(jīng)濟增速為1.8%，較2023年高0.1個百分點。其中，美國和日本的經(jīng)濟增速分別為2.8%和0.3%，較2023年分別下降0.1和1.4個百分點；歐元區(qū)和英國的經(jīng)濟增速分別為0.8%和1.1%，較2023年分別高出0.4和0.8個百分點。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增速為4.2%，較2023年下降0.2個百分點。其中，中國和印度的經(jīng)濟增速分別為4.8%和7.0%，較2023年分別下降0.5和1.2個百分點；俄羅斯的經(jīng)濟增速為3.6%，與上年持平；巴西和南非的經(jīng)濟增速分別為3.0%和1.1%，較2023年分別高出0.1和0.4個百分點。

二、就業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)健

2024年全球就業(yè)形勢較2023年有所改善，但在經(jīng)濟增長放緩背景下，各國情況明顯分化，青年就業(yè)問題依然突出。2024年5月，國際勞工組織（ILO）預計，2024年全球失業(yè)率從2023年的5.0%降至4.9%，但就業(yè)機會仍將持續(xù)缺乏，“就業(yè)缺口”（有意愿但未就業(yè)人數(shù)）仍高達4.02億人。[2]從失業(yè)率水平看，發(fā)達國家失業(yè)率普遍偏低，勞動力市場較為緊張；大部分發(fā)展中國家失業(yè)率普遍偏高。從失業(yè)率變化趨勢看，發(fā)達國家失業(yè)率多為上升趨勢，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體失業(yè)率則大多處于下降趨勢。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，美國經(jīng)季調后失業(yè)率為4.1%，較2023年3.6%的平均水平明顯上升。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年8月，歐元區(qū)經(jīng)季調后失業(yè)率為6.4%，為該機構自1998年4月開始發(fā)布這一指標以來的最低水平。英國和加拿大的失業(yè)率分別從2023年的4.03%和5.41%上升至2024年的4.45%和5.9%。主要新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體失業(yè)率普遍偏高，但多呈現(xiàn)下降趨勢。值得關注的是，俄羅斯失業(yè)率在2024年6月下降到2.4%的歷史新低水平。此外，全球各國青年失業(yè)率偏高，且短期內很難發(fā)生顯著改善。2024年8月，國際勞工組織預計，2024年全球青年（15—24歲）失業(yè)率為12.8%，約為25歲及以上成年人的3.5倍。其中，中低收入國家和中高收入國家的青年失業(yè)率分別為12.9%和15.3%。[3]

三、通脹率進一步下降

2024年全球通脹率進一步下降。國際貨幣基金組織估計，2024年全球全年平均通脹率為5.9%，較2023年下降0.8個百分點。其中，發(fā)達經(jīng)濟體的通脹率為2.7%，較2023年下降1.9個百分點。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2024年9月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，環(huán)比上漲0.2%；剔除食品和能源的核心CPI同比上漲3.3%，整體通脹顯示出緩和跡象。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年9月歐元區(qū)通脹降溫，調和CPI同比上漲1.7%，自2021年以來首次跌破歐洲央行2%的目標。與美歐的通脹率下行趨勢相對，日本通脹率有所回升。日本總務省數(shù)據(jù)顯示，2024年9月剔除生鮮食品的核心CPI同比上漲2.4%，為連續(xù)37個月同比上升。與發(fā)達經(jīng)濟體類似，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的通脹率也在持續(xù)下行，2024年為7.9%，較2023年小幅下降0.2個百分點。根據(jù)相關國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年9月中國、巴西、印度、俄羅斯和南非的CPI同比分別上漲0.4%、4.4%、5.49%、8.6%和3.8%。

四、杠桿率趨于下行但國別分化顯著

全球債務總額繼續(xù)攀升，但總杠桿率已開始下降。與此同時，顯著的國別分化趨勢表明全球債務風險分布不均。國際金融協(xié)會（IIF）報告顯示，2024年第二季度全球債務總額達到312萬億美元，較年初僅增加2.1萬億美元，漲幅遠小于去年同期的8.4萬億美元。[4]雖然債務總額仍在上升，但全球總杠桿率（債務總額與GDP之比）已經(jīng)開始下降。2024年第二季度全球總杠桿率為328.4%，較2023年同期減少0.8個百分點。這表明，全球債務風險整體趨于下行。分部門看，全球總杠桿率下降主要由家庭部門和非金融企業(yè)部門驅動。2024年第二季度，這兩個部門的杠桿率分別為90.6%和40.9%，較去年同期分別下降1.1和0.9個百分點。分國家類型看，各國杠桿率變化趨勢明顯分化：2024年第二季度，主要發(fā)達經(jīng)濟體的總杠桿率為376.8%，較2023年同期下降3.9個百分點，其原因包括高通脹的債務稀釋效應、緊縮性貨幣政策對本國國內私人部門債務積累的抑制效應等；主要新興市場經(jīng)濟體的總杠桿率為245.2%，較2023年同期增加4.4個百分點，其原因包括發(fā)達經(jīng)濟體緊縮性貨幣政策導致外部融資成本上升、部分經(jīng)濟體實施了較大規(guī)模的財政刺激等。從各國財政政策看，2024年全球財政政策仍保持在較為寬松的區(qū)間。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，在全球納入統(tǒng)計的196個經(jīng)濟體中，預計2024年財政赤字運行的經(jīng)濟體占比高達78.6%，與2023年持平。財政赤字與GDP之比超過3%的經(jīng)濟體約占45.9%，較2023年減少5.1個百分點；超過6%的經(jīng)濟體占比為14.8%，較2023年增加1.0個百分點。分國別看，2024年發(fā)達經(jīng)濟體的廣義政府基本財政赤字與GDP之比為2.7%，與2023年基本持平，財政政策保持不變；新興與中等收入經(jīng)濟體的廣義政府基本財政赤字與GDP之比為3.5%，較2023年增加0.2個百分點，整體財政政策更為寬松。[5]

五、全球股市普漲

2024年前10個月，全球股市普遍上漲，發(fā)達經(jīng)濟體股市延續(xù)了2023年的良好表現(xiàn)。其中，美國標普500指數(shù)強勁增長19.6%。歐洲市場中，除法國CAC40指數(shù)在2024年小幅下滑0.3%外，其他國家的主要指數(shù)均實現(xiàn)不同程度的增長，如德國DAX指數(shù)增長10.6%，英國FTSE100指數(shù)增長4.9%。亞洲市場同樣表現(xiàn)出色，日經(jīng)225指數(shù)漲幅達到16.8%。相比之下，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的股市表現(xiàn)更為分化，但仍以上漲為主。中國上證綜合指數(shù)和香港恒生指數(shù)分別反彈10.2%和19.2%，扭轉了2023年的下跌趨勢。印度、菲律賓、馬來西亞、以色列和印度尼西亞的股市均實現(xiàn)正增長。然而，也有一些市場出現(xiàn)下跌，如俄羅斯RTS指數(shù)和墨西哥MXX指數(shù)分別下跌23.3%和11.7%。

六、利率總體步入下行通道

2024年除日本等少數(shù)經(jīng)濟體外，主要發(fā)達經(jīng)濟體紛紛開啟降息周期。2022—2024年，美聯(lián)儲的貨幣政策經(jīng)歷了從加息周期到降息周期的重大轉變。美聯(lián)儲本輪加息周期自2022年3月開啟，到2023年7月共加息11次，累計幅度達525個基點，創(chuàng)下40多年來最強的加息周期。2023年12月14日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%—5.50%，這是自2023年9月以來，美聯(lián)儲連續(xù)第三次暫緩加息，也被普遍認為是此次加息周期的結束。2024年9月，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調50個基點，降至4.75%—5.00%，這是4年來美聯(lián)儲首次降息。2024年10月，歐洲央行宣布將存款基準利率、主要再融資利率和邊際借貸利率均下調25個基點，三大關鍵利率分別降至3.25％、3.40％和3.65％，這是歐洲央行2023年10月停止加息以來年內第三次降息。英國央行在2024年7月宣布下調基準利率25個基點至5.0%，并在9月暫停降息，維持5.0%的利率不變。中國央行在2024年10月21日公布，1年期貸款市場報價利率（LPR）和5年期LPR雙雙下調25個基點，分別由3.35%和3.85%降至3.1%和3.6%。此前，中國央行曾在2月20日將5年期LPR下調25個基點，在7月22日將1年期LPR和5年期LPR均下調10個基點。與其他發(fā)達經(jīng)濟體相反，日本央行在2024年3月和7月兩次加息至0.25%，并在9月暫停加息，將利率維持在0.25%不變。與此同時，主要經(jīng)濟體的長期利率仍處相對高位。2023年美國、歐元區(qū)、英國、日本和中國的10年期國債收益率的均值分別為4.0%、3.3%、4.1%、0.6%和2.7%；截至2024年 10月，美國、歐元區(qū)、英國、日本和中國的10年期國債收益率分別為4.3%、3.1%、4.4%、1.0%和2.2%。

七、美元匯率指數(shù)持續(xù)波動

由于全球經(jīng)濟狀況的變化、地緣政治緊張局勢以及美聯(lián)儲的利率政策，美元在2023—2024年經(jīng)歷明顯波動。2023年年初，美元指數(shù)回落至103左右，此后在100—107的范圍內波動。2024年前10個月，美元兌日元先升后降再升，于7月10日達到最高值1：161.73，累計升值7.8%；美元兌歐元不斷波動，累計小幅升值1.4%；美元兌人民幣在2024年先升后降再升，累計小幅升值0.3%。根據(jù)國際清算銀行（BIS）編制的實際有效匯率指數(shù)，2024年10月，美元和歐元的實際有效匯率指數(shù)分別為110.03和101.48，分別較上年同期下降0.39%和0.07%；日元和英鎊的實際有效匯率指數(shù)分別為71.44和111.03，分別較上年同期變動-1.5%和3.9%；巴西雷亞爾、印度盧比和人民幣的實際有效匯率指數(shù)分別為103.66、103.17和92.01，較2023年同期分別變動-9.2%、0.9%和0.5%；俄羅斯盧布和南非蘭特的實際有效匯率指數(shù)分別為96.13和106.29，分別較2023年同期上漲4.6%和7.7%。

八、國際貿(mào)易逐步復蘇

盡管地區(qū)沖突擴大導致貿(mào)易政策不確定性增加，但全球貿(mào)易仍在逐步復蘇。世界貿(mào)易組織（WTO）統(tǒng)計顯示，2023年國際貨物貿(mào)易量較上年下降1.1%；貨物貿(mào)易額較2022年下降4.9%至25.3萬億美元，服務貿(mào)易額較上年增長8.9%至6.9萬億美元。2024年10月WTO預計，2024年國際貨物貿(mào)易量增長2.7%。[6]2024年10月美國紐約聯(lián)邦儲備銀行發(fā)布的全球供應鏈壓力指數(shù)（GSCPI）顯示，9月該指數(shù)為0.13，雖較8月的0.20略有回落，但較2023年同期上升120.2%，整體保持在接近歷史均值的水平。值得注意的是，2024年7—9月連續(xù)3個月指數(shù)轉為正值，雖然幅度較小，但可能預示著供應鏈壓力出現(xiàn)了輕微回升的跡象。2024年10月24日，德魯里世界集裝箱運價指數(shù)為3095美元/40英尺高箱貨柜（FEU），較2023年同期上升131%，相比2021年9月疫情期間的峰值10377美元/40英尺高箱貨柜（FEU）下降約70%，但仍比2019年疫情前的平均水平1420美元/40英尺高箱貨柜（FEU）高出約18%。

九、跨境投資持續(xù)下行但趨勢有望緩解

2023年全球外商直接投資（FDI）持續(xù)下降。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議報告顯示，受到疲軟的增長前景、經(jīng)濟分裂化趨勢、地緣政治緊張局勢以及供應鏈多元化等多重因素共同作用，2023年FDI下跌2%至1.33萬億美元。[7]若剔除少數(shù)歐洲中轉經(jīng)濟體的影響，F(xiàn)DI實際降幅超過10%。雖然全球投資環(huán)境仍具挑戰(zhàn)性，但2024年國際投資的下行趨勢有所緩解。一方面，跨國企業(yè)的利潤水平仍然處于較高水平，這將體現(xiàn)在利潤再投資中，從而對跨境綠地投資形成有力支撐。另一方面，在已持續(xù)兩年的高利率環(huán)境后，發(fā)達國家央行陸續(xù)步入降息周期，融資條件的改善有助于促進國際項目融資復蘇和跨境并購交易回暖。2024年上半年，全球FDI投資規(guī)模增長1%，美國、越南、馬來西亞、印度尼西亞、墨西哥等國家FDI流入速度明顯加快，新能源和人工智能領域是投資重點行業(yè)。2025年全球流動性趨于寬松但改善幅度大概率下降，私人投資有望呈現(xiàn)溫和增長態(tài)勢。全球FDI流入可能延續(xù)低增長態(tài)勢。國際貨幣基金組織預計，2025年全球投資規(guī)模占GDP比重為26.4%，較2024年僅提高0.2個百分點。

十、大宗商品價格回落"

2024年大宗商品總體呈現(xiàn)價格回落態(tài)勢。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，2024年全球大宗商品價格指數(shù)預計為165.2，較2023年小幅下降0.3%。然而，不同類別之間的價格變化差異較大。其中，能源價格方面，預計2024年的燃料價格指數(shù)為182.2，較2023年下降3.8%，主要由天然氣和煤炭價格的下降驅動。與此相對，布倫特原油價格因地緣政治緊張和OPEC+減產(chǎn)而上漲，預計2024年平均價格為84美元/桶，較2023年均價增長4.2%。食品價格方面，預計2024年的食品和飲料價格指數(shù)為135.9，較2023年小幅下降0.3%，其中食品價格有所下跌，但飲料價格由于天氣原因有所上漲。工業(yè)投入方面，預計2024年的工業(yè)投入品指數(shù)（含農(nóng)業(yè)初級產(chǎn)品和金屬）為164.5，較2023年小幅上漲0.5%，主要由農(nóng)業(yè)初級產(chǎn)品的上漲驅動，金屬價格因供應充足和需求疲軟而整體表現(xiàn)為小幅下跌。

當前及未來世界經(jīng)濟值得關注的問題

影響世界經(jīng)濟運行和走勢的因素眾多，新問題也不斷涌現(xiàn)。從當前和今后一個時期來看，以下問題特別值得關注。

一、美聯(lián)儲開啟降息周期

2024年9月，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率下調50個基點至4.75%—5%，開啟新一輪降息周期。2022年以來，面對高通脹壓力，美聯(lián)儲大幅加息以遏制通脹，將聯(lián)邦基金利率由0%—0.25%逐步上調至5%—5.25%。在持續(xù)兩年加息背景下，美國經(jīng)濟仍保持較強韌性，主要有三個原因：一是財政刺激政策持續(xù)支持。盡管美聯(lián)儲采取貨幣緊縮政策，但美國政府通過大規(guī)模財政支出（如基礎設施投資、科技創(chuàng)新支持、清潔能源項目等），提供了大量就業(yè)機會和長期增長動力。與此同時，疫情期間財政刺激政策（收入補貼等）也為美國居民積累了儲蓄，使政策退出后消費仍舊保持韌性。二是在基建支出、收入增長和放開移民等因素支撐下，美國房地產(chǎn)市場供不應求、庫存緊張，迎來較強上行周期。2021年3月以來，美國自住房屋空置率連續(xù)13個季度低于1%。三是人工智能等新一輪科技創(chuàng)新迅速應用提高了美國經(jīng)濟潛在增長率，美國科技行業(yè)（尤其是蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌等大科技公司）在全球經(jīng)濟中地位持續(xù)穩(wěn)固。2024年美國通脹壓力逐步緩解，三季度失業(yè)率小幅上升、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)波動。美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期，旨在實現(xiàn)經(jīng)濟“軟著陸”、避免不確定性引發(fā)衰退。未來美聯(lián)儲降息節(jié)奏仍具高度不確定性，很大程度上取決于通脹、就業(yè)等關鍵經(jīng)濟指標表現(xiàn)。2025年特朗普執(zhí)政后，其政策可能對美國就業(yè)和通脹帶來顯著影響，進而影響美聯(lián)儲降息進程。

二、全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構

2020—2023年，全球貿(mào)易依次出現(xiàn)顯著的“近岸”“友岸”和“回岸”現(xiàn)象，全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構。分經(jīng)濟體來看，美國自2011年出現(xiàn)顯著的回流，自2020年出現(xiàn)顯著的“近岸和友岸”外包趨勢，并特別重視東南亞作為其“印太戰(zhàn)略”的重要支點。歐洲“回岸”趨勢尚不明顯，但在政策端持續(xù)加碼促進回流，歐洲在2020年后“近岸”外包較為顯著，“友岸”外包存在分化?！敖丁蓖獍矫?，匈牙利、波蘭、埃及、摩洛哥和羅馬尼亞的制造業(yè)FDI增長尤為顯著，主要集中在電子設備制造、化工、汽車制造、金屬制造和半導體等五個核心行業(yè)。日韓產(chǎn)業(yè)鏈轉移尚無顯著趨勢。分行業(yè)來看，“回岸”中高技術行業(yè)占比最高，“近岸和友岸”外包則以低技術行業(yè)為主?？傮w而言，由美國主導的全球產(chǎn)業(yè)鏈“回岸”“近岸”和“友岸”外包的趨勢短期內較為明顯，未來需持續(xù)關注全球貿(mào)易區(qū)域化、政治化和碎片化演變。盡管“回岸”“近岸”和“友岸”已在短期內成為全球產(chǎn)業(yè)鏈重構的重要特征，但未來全球經(jīng)濟格局仍在持續(xù)變化，這三種趨勢在演進過程中也可能面臨本國勞動力成本上升、鄰近國家的產(chǎn)業(yè)基礎薄弱、盟友國家間利益分化等諸多因素的挑戰(zhàn)和約束。如果這三種趨勢長期過度發(fā)展，可能導致全球供應鏈的區(qū)域化、碎片化和政治化，影響全球資源的最優(yōu)配置，削弱全球經(jīng)濟的長期增長。全球經(jīng)濟需要找到平衡，在維護供應鏈安全和推動全球化之間實現(xiàn)共贏。

三、全球勞動力市場面臨結構性問題

全球勞動力市場面臨三個結構性問題。第一，全球“就業(yè)缺口”（有意愿但未就業(yè)人數(shù)）和失業(yè)人員規(guī)模依然龐大。2024年全球“就業(yè)缺口”規(guī)模仍然高達4.02億，這部分人群主要分布在發(fā)展中國家；全球失業(yè)人口規(guī)模也高達1.83億。第二，全球各國青年失業(yè)率偏高，短期內很難發(fā)生顯著改善。全球15—24歲青年人口失業(yè)率約為25歲及以上成年人的3.5倍。另外，全球青年人中的“尼特族”（未就業(yè)、未接受教育、未接受培訓的青年人）比例約20.4%，2.7億多的“尼特族”青年人很難在短期內獲得體面的工作機會。第三，人工智能的廣泛應用在提升生產(chǎn)率的同時，將替代部分就業(yè)崗位，造成勞動力市場結構性矛盾和不平等問題。人工智能技術的應用在提升部分崗位勞動者生產(chǎn)力的同時，將對另一部分缺乏計算機和基本數(shù)字技能的勞動者帶來壓力，產(chǎn)生人工智能或數(shù)字技術“鴻溝”。技術進步會使這部分勞動者無法享受紅利，從而擴大兩個群體之間的生產(chǎn)力差距，進而加劇群體間的收入不平等。未來應關注人工智能的快速發(fā)展和大規(guī)模應用給全球勞動市場帶來的重大變革。

四、人工智能（AI）正在引領新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革

以ChatGPT為代表的AI技術快速發(fā)展成為2024年的重要熱點話題，對社會經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響。一方面，AI正在催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新職業(yè)，成為新興產(chǎn)業(yè)投資的重要引擎。AI催生了大數(shù)據(jù)、云計算、平臺經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)和機器學習專家、算法工程師等新職業(yè)，帶動了芯片、基礎設施、大語言模型等領域投資。高盛估計，2025年全球AI技術年度投資規(guī)模將達2000億美元。另一方面，AI通過多個渠道對生產(chǎn)率產(chǎn)生顯著影響，有望成為生產(chǎn)力提升的新動能。一是AI可以提高特定職業(yè)或組織中低技能員工的工作效率。例如，AI能夠提升呼叫中心客服人員、軟件開發(fā)人員、中級專業(yè)人士等群體的生產(chǎn)率。二是AI可以為科研工作者賦能，提高科研效率和突破瓶頸。例如在生物醫(yī)藥領域，AI助力科學家理解了蛋白質折疊過程；在能源領域，AI可用于優(yōu)化控制聚變反應堆中的等離子體。三是AI可以輔助高技能勞動者工作，提升勞動生產(chǎn)率。以醫(yī)療行業(yè)為例，AI可以通過分析醫(yī)學影像、化驗報告和體檢數(shù)據(jù)，為醫(yī)生的診斷和治療方案提供決策參考。需要指出的是，目前AI技術仍處于相對早期階段，對生產(chǎn)率的影響還較為有限。歷史經(jīng)驗表明，通用技術從萌芽到成熟普及需要較長時間，其間生產(chǎn)率提升往往是漸進過程。AI提升生產(chǎn)率的具體路徑仍存不確定性，需要加強產(chǎn)學研協(xié)同，促進跨界融合，加快體制機制創(chuàng)新，構建包容審慎的發(fā)展生態(tài)。唯有發(fā)揮制度優(yōu)勢、厘清法律和倫理邊界，做好系統(tǒng)謀劃和精細治理，才能更好應對AI帶來的機遇與挑戰(zhàn)。[8]

五、世界貿(mào)易組織邊際效用弱化

2023—2024年，世界貿(mào)易組織在推進全球貿(mào)易治理方面取得一些進展，但也面臨諸多挑戰(zhàn)，其邊際效用有所弱化。一方面，世界貿(mào)易組織在投資便利化、電子商務、數(shù)字貿(mào)易、漁業(yè)補貼、農(nóng)業(yè)補貼、氣候變化等領域的談判取得一定突破。2024年舉行的第十三屆世界貿(mào)易組織部長級會議，就漁業(yè)補貼、爭端解決機制改革、電子傳輸關稅、農(nóng)業(yè)與糧食安全、新冠疫苗相關知識產(chǎn)權、電子商務、工業(yè)和農(nóng)業(yè)補貼等廣泛議題進行了討論。這表明國際社會對加強多邊協(xié)調、完善全球貿(mào)易規(guī)則體系有著強烈訴求。但另一方面，世界貿(mào)易組織改革進程明顯滯后于經(jīng)貿(mào)規(guī)則調整和制度創(chuàng)新的現(xiàn)實需要。爭端解決機制、農(nóng)業(yè)補貼等一些重要議題長期僵持，有效解決方案遲遲難以形成。盡管各成員一直就爭端解決機制尤其是上訴機構停擺問題進行磋商，但直至2024年底仍未能達成一致。農(nóng)業(yè)談判涉及市場準入、國內支持、出口競爭等多個方面，始終是世界貿(mào)易組織改革的“硬骨頭”。發(fā)達國家與發(fā)展中國家在諸多議題上的利益分歧，已成為談判進展緩慢的重要因素。爭端解決機制“停擺”、關鍵規(guī)則談判裹足不前，大幅削弱了人們對世界貿(mào)易組織的信心。在多邊貿(mào)易體制受挫、世界貿(mào)易組織改革前景不明的背景下，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的作用日益凸顯，一定程度上對世界貿(mào)易組織主導地位形成沖擊。近年來，以《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）、《全面與進步跨太平洋伙伴關系協(xié)定》（CPTPP）為代表的高標準區(qū)域貿(mào)易協(xié)定相繼達成，成為引領區(qū)域乃至全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則重構的新平臺。與此同時，主要經(jīng)濟體紛紛加強區(qū)域內外經(jīng)濟聯(lián)系，推進供應鏈“近岸化”布局，一些新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體也加快構建南南合作新機制，多邊貿(mào)易體系碎片化趨勢明顯。這些都在客觀上削弱了世界貿(mào)易組織在國際貿(mào)易治理中的作用。未來，世界貿(mào)易組織成員應凝聚共識，圍繞透明度、爭端解決等優(yōu)先領域深化談判，對標新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新貿(mào)易方式，加快數(shù)字經(jīng)濟、綠色貿(mào)易、包容增長等新議題規(guī)則制定。只有著力突破“公約數(shù)”較大的議題，以點帶面，才能提升世界貿(mào)易組織改革的內生動力，推動其向更加公正合理、普惠包容的方向發(fā)展。

六、美西方炒作中國“產(chǎn)能過?！眴栴}

美歐等西方經(jīng)濟體惡意炒作中國的“產(chǎn)能過?！眴栴}，其定義的“產(chǎn)能過?！贝嬖谒拇笳`區(qū)，必須加以澄清：第一，產(chǎn)能未完全利用不是產(chǎn)能過剩；第二，出口擴張不是產(chǎn)能過剩；第三，利潤率下降與企業(yè)淘汰不是產(chǎn)能過剩；第四，潛在產(chǎn)能大于最樂觀的需求預測不是產(chǎn)能過剩。誤區(qū)的產(chǎn)生，直接源自美歐政客對所謂“產(chǎn)能過?！眴栴}的錯誤定義。經(jīng)濟運行實踐和經(jīng)濟學理論均表明，產(chǎn)能未完全利用、大規(guī)模的出口貿(mào)易、利潤率下降與企業(yè)退出市場和潛在產(chǎn)能大于預估需求都不宜成為衡量或預警產(chǎn)能過剩的指標。中國綠色產(chǎn)業(yè)在國際市場的競爭力源自有效政策引導下的技術優(yōu)勢，相關產(chǎn)業(yè)政策符合競爭中性原則。中國綠色產(chǎn)業(yè)遵循競爭原則，在競爭中形成技術與成本優(yōu)勢，并確立優(yōu)勢地位。西方國家對中國綠色產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)能過?！钡臒o端指責是出于貿(mào)易保護主義和產(chǎn)業(yè)競爭的政治考慮，絕非事實。對此，中國一方面要堅定推動普惠包容的經(jīng)濟全球化進程和全球產(chǎn)能合作，使高質量產(chǎn)能惠及全球經(jīng)濟體；另一方面要著力深化國內改革，加快構建全國統(tǒng)一大市場，實現(xiàn)政府與市場更好結合。

2025年世界經(jīng)濟形勢展望

2024年，盡管全球經(jīng)濟持續(xù)溫和復蘇，通脹壓力有所緩解，主要央行普遍開啟降息進程，且全球貿(mào)易逐漸回暖，國際投資下行趨勢有望企穩(wěn)，但世界經(jīng)濟前景仍存在諸多不確定性，下行風險不容小覷。一是特朗普新政府對外加征關稅將阻礙全球貿(mào)易復蘇。如果特朗普兌現(xiàn)其競選承諾，對全球加征10%的關稅，以及對中國加征60%的關稅，這可能會中斷全球貿(mào)易復蘇進程，甚至引發(fā)全球“貿(mào)易戰(zhàn)”。二是地緣政治沖突可能引發(fā)供給沖擊和大宗商品價格劇烈波動。近年來，地緣沖突和區(qū)域熱點事件頻發(fā)，一旦沖突升級，可能引發(fā)新一輪供給沖擊，導致石油、天然氣等關鍵資源價格大幅上漲。地緣政治沖突還可能擾亂全球航運體系，加劇供應鏈中斷風險。三是主要經(jīng)濟體貨幣政策失誤風險猶存。在錯綜復雜的國內外環(huán)境下，央行決策失誤風險加大，或引發(fā)新的經(jīng)濟沖擊：一方面，若過早放松緊縮措施，可能導致通脹預期鈍化，通脹水平再度走高；另一方面，若政策轉向滯后，維持高利率環(huán)境時間過長，則可能引發(fā)經(jīng)濟衰退。四是貿(mào)易碎片化趨勢加劇，可能擾亂全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，降低生產(chǎn)效率。大國博弈與地緣政治沖突可能導致區(qū)域間貿(mào)易和投資關系緊張，形成新的貿(mào)易壁壘和保護主義措施，全球多邊貿(mào)易體系或將受到嚴重沖擊。

當前，世界經(jīng)濟運行中短期問題和長期因素交織疊加，充滿不確定性的短期因素不斷涌現(xiàn)，深層次矛盾和結構性問題日益凸顯。與以往相比，全球經(jīng)濟增長面臨的挑戰(zhàn)增多，增長動力不足。特別需要關注的是，特朗普新政府在2025年實施的相關政策可能對全球經(jīng)濟產(chǎn)生顯著影響。一方面，新政府可能對內采取減稅、放松監(jiān)管以及大規(guī)模財政刺激等措施，短期內會助推美國經(jīng)濟繼續(xù)擴張；另一方面，可能對全球加征關稅，阻礙貿(mào)易復蘇，破壞多邊貿(mào)易規(guī)則，甚至可能引發(fā)全球范圍內的“貿(mào)易戰(zhàn)”和加劇全球貿(mào)易碎片化，世界經(jīng)濟面臨進一步分化的風險。

2024年6月，世界銀行預計2024年世界經(jīng)濟增長率穩(wěn)定在2.6%，在2025—2026年小幅上升至平均2.7%。[9]9月，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）預測數(shù)據(jù)顯示，2024—2025年世界經(jīng)濟增長率穩(wěn)定在3.2%。[10]10月，國際貨幣基金組織預測數(shù)據(jù)顯示，2024—2025年世界經(jīng)濟增長率均為3.2%，其中，發(fā)達經(jīng)濟體增長率均為1.8%，美國分別為2.8%和2.2%，歐元區(qū)分別為0.8%和1.2%，日本分別為0.3%和1.1%；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體增長率穩(wěn)定在4.2%，其中，中國分別為4.8%和4.5%，印度分別為7.0%和6.5%，巴西分別為3.0%和2.2%，俄羅斯分別為3.6%和1.3%，南非分別為1.1%和1.5%。

影響2025年世界經(jīng)濟形勢的因素很多，其中關鍵變量是特朗普新政府經(jīng)貿(mào)政策變化及中美經(jīng)濟運行態(tài)勢。根據(jù)目前國際經(jīng)濟政治環(huán)境和世界經(jīng)濟形勢來看，2025年世界經(jīng)濟仍將行進在中低速增長軌道上，預計增長率為3.0%左右。[11]新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增長率仍將顯著高于發(fā)達經(jīng)濟體，且不排除地緣政治劇烈動蕩或貿(mào)易摩擦加劇導致世界經(jīng)濟增速顯著下降的可能性。

執(zhí)筆人：肖立晟" 中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員、全球宏觀經(jīng)濟研究室主任；楊子榮" 中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所副研究員

[1] IMF， “World Economic Outlook： Policy Pivot， Rising Threats，” October 22， 2024， https：//www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2024/10/22/world-economic-outlook-october-2024.

[2] ILO， “World Employment and Social Outlook： May 2024 Update，” May 29， 2024，https：//www.ilo.org/publications/flagship-reports/world-employment-and-social-outlook-may-2024-update.

[3] ILO， “Global Employment Trends for Youth 2024： Decent work， Brighter Futures，” August 2024， https：//researchrepository.ilo.org/esploro/outputs/report/Global-employment-trends-for-youth-2024/995379092302676.

[4] IIF， “Global Debt Monitor： Beware of Hidden Debt Risks，” September 25， 2024， https：//www.iif.com/.

[5] IMF，“Fiscal Monitor： Putting a Lid on Public Debt，” October 23， 2024， https：//meetings.imf.org/en/IMF/Home/Publications/FM/Issues/2024/10/23/fiscal-monitor-october-2024.

[6] WTO， “Global Trade Outlook and Statistics，” October 24， 2024， https：//worldtradescanner.com/stat_10oct24_e.pdf.

[7] UNCTAD， “World Investment Report 2024，” June 20， 2024，" https：//unctad.org/publication/world-investment-report-2024.

[8] Aakash Kalyani amp; Marie Hogan， “AI and Productivity Growth： Evidence from Historical Developments in Other Technologies （No. 98109），” Federal Reserve Bank of St. Louis， 2024， https：//www.frbsf.org/research-and-insights/publications/system-research-st-louis-fed/2024/10/ai-and-productivity-growth-evidence-from-historical-developments-in-other-technologies/.

[9] World Bank， “Global Economic Prospects，June 2024，” June 20， 2024， https：//documents.worldbank.org/en/publication/documents-reports/documentdetail/099003106112426991/idu1bc56b5c41f04914acb194181b46ce62466fe.

[10] OECD，“OECD Economic Outlook， Interim Report September 2024，” September 17， 2024， https：//www.oecd.org/en/publications/oecd-economic-outlook-interim-report-september-2024_1517c196-en.html.

[11] 對全球經(jīng)濟的預測主要來自中國社會科學院世界經(jīng)濟預測與政策模擬實驗室。