雙碳背景下高耗能企業(yè)轉型的財務風險

摘 要：隨著雙碳經濟的快速發(fā)展，受到政策影響，高耗能企業(yè)面臨著轉型的問題，文章將形成對以紫金礦業(yè)為一類企業(yè)轉型的系統(tǒng)財務風險分析論文，以更好研究公司面對風險的決策與財務管理思路。更好的實現(xiàn)高耗能產業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞：紫金礦業(yè)；高耗能企業(yè)轉型；財務風險

一、引言

在“雙碳”目標指引下的能源革命，意味著要將傳統(tǒng)的化石能源為主的能源體系轉變?yōu)橐钥稍偕茉礊橹鲗А⒍嗄芑パa的能源體系，進而促進我國能源及相關工業(yè)升級。習近平同志在2020年明確表示，中國要加大生態(tài)環(huán)境管理力度，并且提出了碳排放以及碳達標發(fā)展規(guī)劃，向全球展現(xiàn)了中國致力于環(huán)保事業(yè)的決心。其中高耗能企業(yè)則是重點被關注對象，其在大背景下需要盡快轉變原來高消耗、高排放的非綠色可持續(xù)發(fā)展形勢。

在國家政策大背景下，紫金礦業(yè)發(fā)布了《應對氣候變化行動方案》，提出主動轉型，擁抱新能源革命浪潮。本文將以紫金礦業(yè)為例，多方位討論企業(yè)就轉型所可能以及已經遇到的轉型風險進行相關財務分析，提出更多相關建議，為與紫金礦業(yè)企業(yè)相關的高耗能企業(yè)發(fā)展提供一定的參考。

二、文獻綜述

高耗能企業(yè)主要是指單位產品能耗較高的企業(yè)，這些企業(yè)的能源消耗集中在一次能源或二次能源的使用上。高耗能行業(yè)主要包括化學制品制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)、電力熱力的生產和供應業(yè)等。根據(jù)國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，中國的化石能源在總能源消耗中占比高達85%，其中工業(yè)部門占比接近70%，高耗能行業(yè)又占整個工業(yè)行業(yè)能源消費的80%。2018年中國煤炭的碳排放量占能源總碳排放量的79.8%，2021年中國二氧化碳排放量超過119億噸，占全球排放量的33%。

對于高耗能企業(yè)轉型等問題的研究越來越深入，我國在數(shù)據(jù)分析和案例分析上都有了很多的研究成果。利用“碳商法”，緊扣《巴黎協(xié)定》提出的2050年碳中和目標，利用經審計的會計數(shù)據(jù)和具有可驗證性的溫室氣體排放數(shù)據(jù)，采用假設式情景分析，建構了一個能夠捕捉企業(yè)實現(xiàn)碳中和目標進程中全部財務風險的分析框架?；蚴遣捎肊SG分析，ESG是一種關注企業(yè)環(huán)境、社會、公司治理績效而非傳統(tǒng)財務績效的投資理念和企業(yè)評價標準，ESG表現(xiàn)即企業(yè)在環(huán)境、社會和公司治理3個方面的表現(xiàn)。引入數(shù)字化轉型，揭示數(shù)字化轉型作用下綠色創(chuàng)新影響高耗能企業(yè)碳減排績效，為探究綠色化和數(shù)字化雙轉型驅動下的企業(yè)碳減排績效問題提供新視角。

紫金礦業(yè)是一家以黃金及基本金屬礦產資產勘查和開發(fā)為主的大型跨國礦業(yè)集團，位列世界500強企業(yè)，公司業(yè)務涵蓋銅、金、銀、鋰等多種技術礦產資源的勘查、開發(fā)、工程設計及技術應用研究。本文分析以紫金礦業(yè)為例的高耗能企業(yè)轉型所面對的各類風險，提供紫金礦業(yè)的成功轉型，總結其應對風險的預防措施及處理方法。

三、基于紫金礦業(yè)背景的轉型風險分析

本文認為：企業(yè)轉型風險是由于外部環(huán)境的難以預測性，所選目標失誤的可能性以及目標發(fā)展的不可預見性，或企業(yè)自身能力的有限性，所導致的企業(yè)實施轉型戰(zhàn)略達到預期目標及可能后果的不確定性。本文重點討論以紫金礦業(yè)為例的高耗能企業(yè)在低碳經濟背景下轉型的相關風險，工作組將其細分為企業(yè)轉型的合規(guī)風險、技術風險、市場風險以及信譽風險，下面將對轉型風險進行詳細闡述并結合行業(yè)深入探討。

（一）高耗能企業(yè)面臨的合規(guī)風險

對于企業(yè)的合規(guī)風險，本文認為，其是以風險為導向的合規(guī)模式普遍存在于涉案企業(yè)的合規(guī)整改過程之中，將合規(guī)視為一種“合規(guī)風險控制體系”，強調根據(jù)企業(yè)所面臨的合規(guī)風險來建立專項合規(guī)計劃，以期實現(xiàn)一種有效預防、監(jiān)控和應對合規(guī)風險的合規(guī)目標。而結合紫金礦業(yè)，本文認為紫金礦業(yè)在轉型中遇到的合規(guī)風險主要存在于碳排放與污水排放量的合規(guī)性。在技術層面，碳減排依賴于新能源技術發(fā)展，以及碳捕集利用與封存（CCUS）或碳捕集與封存（CCS）等多種技術的進步與創(chuàng)新。在政策上，對于對傳統(tǒng)能源企業(yè)提出更高的碳減排要求，可能會針對傳統(tǒng)企業(yè)指定硬性指標，提出更加是嚴格的要求，企業(yè)超過一定排放量也可能會面臨罰款等懲罰。這些政策都可能使企業(yè)面臨合規(guī)風險，從而影響企業(yè)的利潤。

紫金礦業(yè)為解決合規(guī)風險，嚴格把握尾氣排放量、一般廢物回收率與污水處理等環(huán)節(jié)。同時紫金礦業(yè)采取實時監(jiān)測，在煙氣排放口安裝了廢氣在線監(jiān)測設備，實時動態(tài)監(jiān)測外排廢氣總量和污染物含量，并定期委托獨立的第三方檢測機構對外排氣體成分、社區(qū)空氣質量、環(huán)境土壤質量等進行檢測，持續(xù)監(jiān)測控制廢氣排放產生的環(huán)境影響；也改進了工藝，利用旗下公司的強大技術進一步完善廢氣治理，增加廢氣回收率，減少排放量。

（二）高耗能企業(yè)的市場風險

在“雙碳背景”下，高耗能企業(yè)面臨著巨大的轉型挑戰(zhàn)。受到政策的影響，市場也在不斷的變化，其中對于高耗能企業(yè)來說，因為政策變化而出現(xiàn)的多種新型低碳環(huán)保產品將會使企業(yè)的產品競爭壓力變大，可能出現(xiàn)的高碳產品替代品將會進一步影響、損失企業(yè)利益?？赡芷髽I(yè)也會因為超標的排放量或未達到目標而受到罰款，同時可能因為供應商提高產品價格、企業(yè)自身技術限制等影響進一步影響到企業(yè)利潤。

為解決新型產品與新背景下產生的是市場風險，紫金礦業(yè)在紫金山低品位金銅礦的勘查和開發(fā)工程技術創(chuàng)新實踐中，創(chuàng)立以礦石流為走向，將地勘、采礦、選礦、冶金和環(huán)保五個環(huán)節(jié)進行統(tǒng)籌研究和全流程控制，歸結于實現(xiàn)經濟社會效益最大化的“礦石流五環(huán)歸一”礦業(yè)工程管理模式。其在全球多個大型項目建設和運營中獲得高效應用，已成為紫金礦業(yè)參與全球競爭的“法寶”。

（三）高耗能企業(yè)的技術風險

“雙碳”目標提出背景下，工業(yè)企業(yè)正處向高質量發(fā)展轉型新階段，迫切需要通過技術創(chuàng)新帶來新的發(fā)展動力、實現(xiàn)新的發(fā)展目標，加強技術推新，實行綠色技術手段是高耗能企業(yè)轉型過程中必不可少的一環(huán)。技術創(chuàng)新方向可分為可再生技術創(chuàng)新投入、節(jié)能技術創(chuàng)新投人和其他綠色技術研發(fā)投入三部分，具體包括環(huán)保項目研發(fā)投入、清潔生產新工藝研發(fā)、污水處理工藝提升、生產線節(jié)能技術改造、尾氣二氧化碳回收研發(fā)項目等，但不包含綠化支出、污染物處理、礦山生態(tài)環(huán)境恢復等與創(chuàng)新無關的綠色投資。其中涉及的技術存在技術創(chuàng)新困難、資金投入巨大、研發(fā)創(chuàng)新時間長等多個難關，如何克服這些問題是企業(yè)需要面臨的技術困難風險。

紫金礦業(yè)針對需要改進的問題花費了大量的資金以提高技術，例如通過股份認購、協(xié)議轉讓等方式控股了中國最大的專業(yè)從事煙氣除塵、脫硫脫硝裝置等大氣污染治理設備機電一體化的研發(fā)制造公司。通過利用龍凈環(huán)保在廢氣治理上的技術優(yōu)勢和制造優(yōu)勢，結合紫金在礦山、冶煉行業(yè)的豐富技術儲備，我們將根據(jù)各項目的排放特點開展針對性的廢氣治理，持續(xù)探索對環(huán)境壓力最低的生產工藝。將冶煉生產中產生大量煙氣和煙塵開展綜合利用，既防止了資源的浪費，也大幅度了降低氣體污染物排放量，降低生產活動對空氣的影響。綜合利用所帶來的經濟效益也將進一步推動各項目持續(xù)提高余熱、氮硫氧化物、煙塵等的回收利用率以應對政策。

（四）高耗能企業(yè)的信譽風險

在企業(yè)轉型的過程中會面臨許多財務風險，轉型前后企業(yè)的產品將有所變化，企業(yè)可能會為減少成本來獲取更高利潤而減少對產品的質量保證，這時的企業(yè)可能會讓消費者對低品質的產品不滿，出現(xiàn)信任危機；在宏觀經濟環(huán)境、市場競爭環(huán)境以及行業(yè)發(fā)展趨勢等因素的影響下，企業(yè)可能會從短期利益角度出發(fā)從而與政策上的長遠目標背道而馳，進而使社會公對企業(yè)出現(xiàn)信任危機。

為應對信譽風險，紫金礦業(yè)建立了以《企業(yè)行為準則》為綱領的金字塔型ESG管理政策體系；以目標、績效為核心，參考國際主流ESG管理以及信息披露要求，同時結合公司各議題管理模型，建立了ESG目標及指標體系。通過培訓和考核，將ESG生態(tài)體系與企業(yè)實踐有效結合，相互促進。通過發(fā)表年度、月底會計報表、ESG報告來向公眾公示資金去向與流轉方向，以絕對的成本投入保證產品質量。

四、紫金礦業(yè)ESG具體分析

（一）企業(yè)生態(tài)治理方面

紫金礦業(yè)積極運用先進科技與工藝，不斷提高礦產資源綜合利用效率和水平，提高礦石中目標元素的回收率，減少“三廢”的產生與排放。例如，對生產廢水的處理工藝進行優(yōu)化設計，不僅減少了廢水排放，還能實現(xiàn)“變廢為寶”，回收其中的有用物質，創(chuàng)造額外價值。

（二）企業(yè)文化方面

紫金礦業(yè)注重員工的安全與健康，不斷加強安全管理和培訓，降低工傷事故發(fā)生率。同時，為員工提供良好的職業(yè)發(fā)展機會和培訓體系，提高員工的專業(yè)技能和綜合素質，增強了員工的歸屬感和忠誠度。

（三）企業(yè)社會責任方面

紫金礦業(yè)充分聽取和調研當?shù)厣鐓^(qū)居民的需求，結合當?shù)厣鐣栴}、產業(yè)發(fā)展和就業(yè)市場情況，因地制宜地在社區(qū)開展包括經濟發(fā)展、幫扶弱勢群體、教育改善、文體活動、環(huán)境治理、社區(qū)健康提升等“授漁式”發(fā)展項目，確保受影響社區(qū)居民能獲得可持續(xù)的生計，實現(xiàn)企業(yè)和社區(qū)的共同發(fā)展。積極挖掘當?shù)靥厣蛡鹘y(tǒng)產業(yè)發(fā)展?jié)摿?，為當?shù)剞r戶提供經營、種植方面的培訓，提升商業(yè)化水平打造特色產業(yè)品牌。這些舉措為當?shù)亟洕l(fā)展做出了重要貢獻，贏得了當?shù)卣兔癖姷恼J可與支持。

（四）盈利能力分析

表1反映出紫金礦業(yè)2020年-2023年營業(yè)收入處于穩(wěn)步上升的狀態(tài)，紫金礦業(yè)注重科技研發(fā)，不斷優(yōu)化科技與工藝，提升自身創(chuàng)新能力；同時注重綠色發(fā)展，注重保護環(huán)境，可持續(xù)發(fā)展，發(fā)展理念與社會發(fā)展向適應。在全全各地進行投產擴建，不斷提高公司資源儲量，同時不斷進行并購擴大公司規(guī)模，提升公司能力。時刻關注市場需求與情況，抓住機遇進行儲能釋放。企業(yè)盈利能力增強，市場競爭力提升，內部管理能力與運營能力強。

五、結論

紫金礦業(yè)在國際趨勢與國家政策的指引下，身為高耗能企業(yè)主動轉型發(fā)展，追求企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。積極面對各類風險，嚴格把控廢氣排放；時刻關注市場風向，調整產品結構；研發(fā)技術投入大量資金，提高廢物回收利用率，促進生產智能化；積極向公眾展示企業(yè)績效與前景，增強可信度，積極聽取公眾意見，關注當?shù)厝嗣窀惺埽@得政府與民眾的認可；注重員工身心安全，提高員工生活保障。

六、對高耗能企業(yè)轉型的啟示

通過對在綠色轉型方面獲得巨大成就的高耗能企業(yè)紫金礦業(yè)的風險分析，紫金礦業(yè)采用積極面對風險的方式，提供提高各方面能力，來預防市場所帶來的風險。時刻關注市場變化，制定合理的企業(yè)發(fā)展計劃；加大技術研發(fā)投入，提升企業(yè)科技實力，提升產品的獨立性；積極開展企業(yè)交流與并購，擴大市場份額，完善企業(yè)生產鏈；增強企業(yè)文化，注重人文關懷，增強員工凝聚力，提高群眾認可度。

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