城市軌道交通企業(yè)資金管理存在的問題與對(duì)策

摘 要：資金管理是現(xiàn)代化財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容。城市軌道交通企業(yè)的資金管理直接決定其是否可持續(xù)發(fā)展。本文探究了城市軌道交通企業(yè)資金管理過程中存在的問題，主要包括資金管理風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄、財(cái)政資金到位不足、資金籌集渠道單一、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、資金管理模式傳統(tǒng)、資金監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不健全、信息化水平有待提升等，在此基礎(chǔ)上，提出了相應(yīng)的對(duì)策建議，以期為城市軌道交通行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：資金管理；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；資金集中管控

一、城市軌道交通企業(yè)資金管理的意義

資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的保障，是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的源泉和動(dòng)力。資金管理是企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是現(xiàn)代化財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容。

城市軌道交通企業(yè)投資金額大，投資周期長(zhǎng)，無論是軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)期還是運(yùn)營(yíng)期，都需要大量的資金維持項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)。而作為準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，城市軌道交通企業(yè)常年執(zhí)行低票價(jià)政策，在嚴(yán)重背離成本的情況下，容易造成大額虧損。在此不利背景下，一些城市軌道交通企業(yè)的資金管理又 存在很多問題，因此，研究并解決這些問題具有極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、城市軌道交通企業(yè)資金管理存在的問題

（一）資金管理風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄

城市軌道交通企業(yè)基本為國有企業(yè)，一方面，一些企業(yè)管理人員為追求業(yè)績(jī)，可能更重視業(yè)務(wù)板塊，即軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和資源開發(fā)，關(guān)注項(xiàng)目成功與否，容易忽視項(xiàng)目涉及的資金問題；另一方面，資金管理人員可能存在國有企業(yè)有政府背書、財(cái)政兜底的意識(shí)，理所當(dāng)然認(rèn)為國有企業(yè)不會(huì)存在資金危機(jī)，同時(shí)資金管理人員的道德和素質(zhì)可能不高，缺乏市場(chǎng)化意識(shí)。這些都會(huì)導(dǎo)致員工缺乏資金管理風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（二）財(cái)政資金到位不足

在軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)期，需要當(dāng)?shù)卣袚?dān)一部分資本金，國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見要求資本金比例不得低于總投資的40%。但在地方政府土地財(cái)政模式難以持續(xù)、財(cái)政增速放緩的背景下，財(cái)政資金往往難以足額到位。在軌道交通項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期，債務(wù)還本付息來源同樣難以落實(shí)，只能借新還舊，債務(wù)滾雪球式增長(zhǎng)。

（三）資金籌集渠道單一

城市軌道交通企業(yè)項(xiàng)目的建設(shè)資金除去財(cái)政資本金，剩余部分一般通過中長(zhǎng)期項(xiàng)目銀團(tuán)貸款解決，項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)則依靠借新還舊解決。自2021年起，國家金融監(jiān)督管理總局15號(hào)文、證監(jiān)會(huì)及交易商協(xié)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)指導(dǎo)意見指出隱性債務(wù)主體不得新增流動(dòng)資金貸款及發(fā)債額度，受此影響，一些城市軌道交通企業(yè)的融資來源不足。

（四）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

城市軌道交通企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一般較高。近年來，政府債務(wù)管控政策日益趨嚴(yán)，當(dāng)?shù)卣皣Y委普遍為城市軌道交通企業(yè)設(shè)置了年度資產(chǎn)負(fù)債率及債務(wù)規(guī)模管控目標(biāo)，但一些城市軌道交通企業(yè)因資金來源不足，債務(wù)余額呈指數(shù)型增長(zhǎng)，逐漸逼近融資政策紅線，資金風(fēng)險(xiǎn)極高，進(jìn)而影響城市財(cái)政進(jìn)入死亡螺旋[1]。

（五）資金管理模式傳統(tǒng)

城市軌道交通企業(yè)項(xiàng)目較多，每個(gè)項(xiàng)目資金?？顚Ｓ?，分賬套單獨(dú)財(cái)務(wù)核算，每個(gè)項(xiàng)目涉及銀行賬戶眾多，整個(gè)城市軌道交通企業(yè)可能有上百個(gè)銀行賬戶，資金歸集和資金調(diào)撥業(yè)務(wù)量大，而傳統(tǒng)的資金管理模式不利于資金集中統(tǒng)一管理，手工編制的各業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)臺(tái)賬也存在人為失誤的風(fēng)險(xiǎn)，不利于資金管理效率的提升。

（六）資金監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不健全

城市軌道交通企業(yè)在組織落實(shí)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)任務(wù)時(shí)，雖然有一套審批流程，但某些管理人員對(duì)項(xiàng)目相關(guān)的資金問題了解得不夠全面。一是在項(xiàng)目立項(xiàng)前，城市軌道交通企業(yè)涉及的土地二級(jí)開發(fā)等項(xiàng)目投入成本大，但收益小，一些城市軌道交通企業(yè)由于缺乏嚴(yán)格的成本測(cè)算，盲目投資導(dǎo)致人財(cái)物資源浪費(fèi)，加劇了資金管理的風(fēng)險(xiǎn)，甚至引起國有資產(chǎn)流失。二是在項(xiàng)目建設(shè)中，建設(shè)單位上報(bào)的支付計(jì)劃往往存在較大誤差，這便給企業(yè)資金計(jì)劃的制定帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，資金不足會(huì)影響工程建設(shè)，資金過多則引起資金成本抬高。一些城市軌道交通企業(yè)由于缺乏科學(xué)合理的資金使用監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，導(dǎo)致資金管理方面潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（七）信息化水平有待提升

當(dāng)前，數(shù)字化和信息化技術(shù)已成為時(shí)代主流。資金管理利用數(shù)字化和信息化手段不僅可以提升管理效率，還可以保障資金管理的精確和安全。城市軌道交通企業(yè)近年來也高度重視信息化和數(shù)字化水平的提升，《中國城市軌道交通智慧城軌發(fā)展綱要》于2020年正式發(fā)布實(shí)施[2]。而一些城市軌道交通企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)資金管理不夠重視，導(dǎo)致信息化建設(shè)進(jìn)度緩慢，或者財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)部門的系統(tǒng)連接不夠緊密，導(dǎo)致資金管理的信息化和數(shù)字化管控流于表面，增加了資金管理的風(fēng)險(xiǎn)。

三、解決城市軌道交通企業(yè)資金管理問題的對(duì)策

（一）樹立全員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

城市軌道交通企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員尤其是資金管理人員的道德品質(zhì)和業(yè)務(wù)水平尤其重要。要想樹立全員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，一是基層資金管理人員，要加強(qiáng)資金管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，眼界不能局限于財(cái)務(wù)部門工作的一畝三分地，只有掌握了集團(tuán)業(yè)務(wù)的全流程、各方面，才能更好地開展資金管理活動(dòng)。二是企業(yè)高層管理人員，要?jiǎng)澢迓氊?zé)權(quán)限，落實(shí)問責(zé)機(jī)制，分管資金管理工作的領(lǐng)導(dǎo)一定要具有危機(jī)意識(shí)和前瞻眼光，及時(shí)阻斷資金管理可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。三是企業(yè)非財(cái)務(wù)人員，要樹立過“緊日子”的意識(shí)，杜絕浪費(fèi)，做到“有預(yù)算不超支，無預(yù)算不開支”。

（二）落實(shí)運(yùn)營(yíng)成本規(guī)制，彌補(bǔ)運(yùn)營(yíng)虧損資金缺口

成本規(guī)制是政府大力扶持軌道交通事業(yè)的重要舉措，建立科學(xué)合理的財(cái)政補(bǔ)貼模式，能夠促進(jìn)軌道交通長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，成本規(guī)制已在多個(gè)城市落地實(shí)施并取得成效。如成都、武漢，按照核定的全成本與乘客實(shí)際支付票價(jià)間的差額進(jìn)行綜合補(bǔ)貼，對(duì)于大中修等支出則報(bào)有關(guān)部門審批后予以專項(xiàng)補(bǔ)貼；蘇州明確了補(bǔ)貼由市級(jí)及各區(qū)按里程數(shù)比例承擔(dān)，報(bào)市政府批準(zhǔn)后納入年度財(cái)政預(yù)算，并由市財(cái)政設(shè)立專戶統(tǒng)籌匯繳和撥付。

因此，還沒有落實(shí)運(yùn)營(yíng)成本規(guī)制的城市軌道交通企業(yè)要盡快推動(dòng)當(dāng)?shù)卣雠_(tái)成本規(guī)制具體方案及補(bǔ)貼辦法，以“全成本口徑”為基礎(chǔ)，補(bǔ)貼資金由當(dāng)?shù)刎?cái)政統(tǒng)籌集中撥付，納入當(dāng)?shù)刎?cái)政預(yù)算安排，并建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，以保障軌道交通運(yùn)營(yíng)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)可考慮報(bào)請(qǐng)政府對(duì)運(yùn)營(yíng)票價(jià)適時(shí)進(jìn)行調(diào)整，以減少運(yùn)營(yíng)直接虧損。

（三）優(yōu)化籌融資模式，保障項(xiàng)目建設(shè)

城市軌道交通企業(yè)籌融資可采用“土地出讓計(jì)提”模式，通過在全市范圍內(nèi)土地出讓收入中統(tǒng)一計(jì)提方式，建立重大項(xiàng)目建設(shè)專項(xiàng)資金池，專項(xiàng)用于地鐵新線建設(shè)。

當(dāng)前，國內(nèi)某些城市已通過土地計(jì)提方式用于平衡軌道交通建設(shè)資金。如成都地鐵建設(shè)和運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼資金來源之一為土地轉(zhuǎn)讓收入，其中郊區(qū)按照土地轉(zhuǎn)讓收入5%計(jì)提，其余各區(qū)按照土地轉(zhuǎn)讓收入15%計(jì)提，此外老城區(qū)額外承擔(dān)每年每區(qū)3億元資金；杭州市明確自2021年起，從全市范圍內(nèi)土地出讓收入中統(tǒng)一計(jì)提軌道交通建設(shè)專項(xiàng)資金，專項(xiàng)用于軌道交通建設(shè)及還本付息、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、更新改造等。

（四）創(chuàng)新融資渠道，拓寬資金來源

一是積極開展資產(chǎn)證券化嘗試。城市軌道交通企業(yè)可探索債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、信托市場(chǎng)等各類市場(chǎng)，創(chuàng)新融資方式，發(fā)行企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債券和資產(chǎn)支持證券等各類債券型證券，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性?？蓪⒒A(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)投資于基金（REITs），將部分軌道交通資產(chǎn)和上蓋物業(yè)等打包形成持續(xù)、穩(wěn)定收益的資產(chǎn)包，實(shí)現(xiàn)權(quán)益份額上市交易。二是子公司上市融資。城市軌道交通企業(yè)可聚焦軌道交通智慧運(yùn)維領(lǐng)域，充分利用資本市場(chǎng)估值方式的不同，提升經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占比，獲得股權(quán)增值收益[3]。三是引入股權(quán)融資。可通過政府入股、上下游供應(yīng)商入股等方式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享。

（五）加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排查，建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解機(jī)制

城市軌道交通企業(yè)一是要加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債約束日常管理，審慎開展債務(wù)融資活動(dòng)，充分考慮融資渠道、融資期限、融資成本、風(fēng)險(xiǎn)控制等因素，防止有息負(fù)債和或有債務(wù)過度累積，確保融資借得來、用得好、管得住、還得上，將資產(chǎn)負(fù)債率保持在合理水平。二是通過債務(wù)期限錯(cuò)配，避免債務(wù)集中到期導(dǎo)致債務(wù)兌付困難。軌道交通項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、投資數(shù)額大、資金回流慢，融資布局以銀團(tuán)貸款等中長(zhǎng)期限為主，同時(shí)通過新增流動(dòng)資金貸款、發(fā)行超短期融資券等產(chǎn)品優(yōu)化融資產(chǎn)品期限配置，均衡到期債務(wù)償付計(jì)劃，做好資金流動(dòng)性管理。同時(shí)對(duì)中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款采取融資再安排，與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商，對(duì)存量項(xiàng)目重新評(píng)審，將還款期限拉長(zhǎng)至35年～45年，根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)低貸款利率，緩解當(dāng)期還款壓力，降低融資成本。三是用好政策性金融工具，積極通過政府專項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期國債等金融工具爭(zhēng)取財(cái)政資金，減輕資金壓力。

（六）優(yōu)化資金管理模式，采取資金池管理

資金池管理是指集團(tuán)公司對(duì)下屬公司的資金統(tǒng)一匯總在一個(gè)資金池，由集團(tuán)公司對(duì)資金實(shí)施集中分配和使用，集團(tuán)向下屬公司匯入的資金支付利息，同時(shí)對(duì)下屬公司使用的資金收取利息[4]。資金池管理模式有兩種，一是通過內(nèi)部結(jié)算中心，二是集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司。城市軌道交通企業(yè)現(xiàn)金流量大，為應(yīng)付工程款支付，賬面一般留存充裕的資金，每日的票款收入也是大量的現(xiàn)金流。城市軌道交通企業(yè)可通過設(shè)立財(cái)務(wù)公司的管理方式，將日常賬面資金全部歸集到財(cái)務(wù)公司，根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要對(duì)資金進(jìn)行合理調(diào)撥，子公司資金不足時(shí)，還可向財(cái)務(wù)公司進(jìn)行借款，子公司有閑置資金時(shí)，還可購買財(cái)務(wù)公司的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資金增值。城市軌道交通企業(yè)通過盤活資金池中的大量資金，可以提高資金管理效率，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（七）深化資金集中管控，推動(dòng)司庫體系建設(shè)

城市軌道交通企業(yè)應(yīng)深化資金集中管控，持續(xù)推進(jìn)統(tǒng)一資金管理制度、統(tǒng)一賬戶管理、統(tǒng)一融資安排、 統(tǒng)一支付流程、統(tǒng)一資金管理平臺(tái)“五統(tǒng)一”機(jī)制，提高資金配置效率和運(yùn)作水平。實(shí)現(xiàn)銀行賬戶銀企直聯(lián)全覆蓋，及時(shí)掌握資金狀況和異常變化，強(qiáng)化大額資金動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。城市軌道交通企業(yè)可探索建立司庫體系，依托資金中心等管理平臺(tái)，運(yùn)用現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，以資金集中和信息集中為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)資金資源進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和統(tǒng)籌調(diào)度。在司庫體系建設(shè)過程中，要固化管理要求，規(guī)范操作流程，實(shí)現(xiàn)資金全過程信息監(jiān)控和全級(jí)次穿透式監(jiān)管，力求實(shí)現(xiàn)對(duì)全集團(tuán)資金等資源“看得見、管得住、調(diào)得動(dòng)、用得好”，提高資金管理的效能。

（八）完善資金內(nèi)控制度，加強(qiáng)資金預(yù)算

城市軌道交通企業(yè)一是要結(jié)合全面預(yù)算開展資金預(yù)算，規(guī)范資金預(yù)算編制與審核，加強(qiáng)資金預(yù)算過程控制，強(qiáng)化資金預(yù)算執(zhí)行的跟蹤、分析、監(jiān)督和考核，實(shí)現(xiàn)從預(yù)算到考核的全過程管理，做到事前預(yù)算、事中控制、事后分析。二是要強(qiáng)化資金管理制度的執(zhí)行力，嚴(yán)格按照資金支出的審批權(quán)限和程序規(guī)范操作，在開展大額資金使用、投資時(shí)落實(shí)“三重一大”決策制度，確保資金運(yùn)用合規(guī)合理。三是按照“統(tǒng)一管理、分級(jí)分類授權(quán)”“不相容崗位分離”“事權(quán)、財(cái)權(quán)分離”的原則，細(xì)化資金支出、審批聯(lián)簽、收支結(jié)算、銀行賬戶、網(wǎng)銀支付、票據(jù)管理、定期輪崗等資金內(nèi)控關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制條件和標(biāo)準(zhǔn)，確保內(nèi)控要求嵌入到資金活動(dòng)的全流程，保障資金管理的合規(guī)性。

（九）提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力，強(qiáng)化監(jiān)督評(píng)價(jià)

城市軌道交通企業(yè)要樹立全員風(fēng)險(xiǎn)管控理念，全面防范資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、償付代償風(fēng)險(xiǎn)及金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，建立資金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、帶息負(fù)債結(jié)構(gòu)等資金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的監(jiān)控，建立應(yīng)急處置預(yù)案，防止債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。城市軌道交通企業(yè)也可運(yùn)用內(nèi)審、監(jiān)事會(huì)、中介機(jī)構(gòu)等多方力量，形成資金監(jiān)管合力，不定期開展資金管理的監(jiān)督與評(píng)價(jià)，確保資金安全高效運(yùn)轉(zhuǎn)[5]。

參考文獻(xiàn)：

[1]郝曉雨.國有企業(yè)財(cái)務(wù)資金管理風(fēng)險(xiǎn)防范措施探析[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2024（01）：145-148.

[2]李妍，薛瑞玲.集團(tuán)企業(yè)司庫在資金管理中的運(yùn)用研究[J].山西財(cái)政稅務(wù)專科學(xué)校學(xué)報(bào)，2023，25（06）：35-39.

[3]侍茹.財(cái)務(wù)共享模式下集團(tuán)企業(yè)資金集中管理流程及對(duì)策[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2024，21（03）：69-71.

[4]陳嵐.軌道交通企業(yè)資金管理現(xiàn)狀及改進(jìn)措施[J].今日財(cái)富，2023（16）：77-79.

[5]王婧媛.軌道交通企業(yè)資金管理模式優(yōu)化研究[J].鐵道運(yùn)輸與濟(jì)，2019，41（01）：96-100.