企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ＥＳＧ 表現(xiàn)的影響研究

〔摘 要〕 本文利用２０１２～２０２２ 年中國Ａ 股新能源上市企業(yè)的數(shù)據(jù)， 探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ＥＳＧ 表現(xiàn)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進(jìn)新能源企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的提升。且數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠發(fā)揮能源利用增效、內(nèi)部控制提質(zhì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用提高新能源企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)。異質(zhì)性檢驗(yàn)顯示， 在國有企業(yè)和公眾環(huán)境關(guān)注度更高地區(qū)的新能源企業(yè)中， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用更顯著。此外， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)的影響最大， 對(duì)社會(huì)責(zé)任和公司治理表現(xiàn)的影響則相對(duì)較小。因此， 政府可制定相關(guān)政策推動(dòng)ＥＳＧ 和數(shù)字化協(xié)調(diào)發(fā)展。新能源企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)定數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略， 明確數(shù)字化戰(zhàn)略實(shí)施方向， 借此提高ＥＳＧ 表現(xiàn)。

〔關(guān)鍵詞〕 新能源企業(yè) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型 ＥＳＧ 表現(xiàn) 能源利用 內(nèi)部控制質(zhì)量 綠色技術(shù)創(chuàng)新 企業(yè)社會(huì)責(zé)任 公司治理

ＤＯＩ：１０．３９６９ ／ ｊ．ｉｓｓｎ．１００４－９１０Ｘ．２０２４．１２．００９

〔中圖分類號(hào)〕Ｆ２７０. ７； Ｆ２７２ 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕Ａ

引 言

近年來， 全球可持續(xù)發(fā)展意識(shí)不斷增強(qiáng)， 我國在“雙碳” 目標(biāo)背景下， 減碳理念已經(jīng)深入人心。２０２３ 年１２ 月， 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出： “必須把堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展作為新時(shí)代的硬道理， 完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念， 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。” ＥＳＧ 理念是一種融合了環(huán)境、社會(huì)和治理的綜合價(jià)值觀， 契合“雙碳”目標(biāo)、高質(zhì)量發(fā)展等一系列發(fā)展主題， 已經(jīng)成為可持續(xù)商業(yè)文明下衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。

目前， 我國Ａ 股上市企業(yè)已逐步形成踐行ＥＳＧ 理念的共識(shí)。新能源作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)， 在夯實(shí)綠色發(fā)展理念、助力“雙碳” 目標(biāo)實(shí)現(xiàn)等方面發(fā)揮了重要作用， 推動(dòng)了以光伏、風(fēng)電、新能源汽車為主的新能源企業(yè)迅速發(fā)展。但與其他企業(yè)一樣，新能源企業(yè)同樣面臨著自身運(yùn)營的碳排放、供應(yīng)鏈中的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)過程中的職業(yè)健康與安全等問題。而ＥＳＧ 評(píng)價(jià)工具則被認(rèn)為能夠幫助企業(yè)對(duì)環(huán)境保護(hù)、資源利用等問題進(jìn)行前瞻性的分析， 從而及早制定出有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案， 更好地應(yīng)對(duì)多元目標(biāo)挑戰(zhàn)， 提高企業(yè)經(jīng)營和績(jī)效的穩(wěn)定。因此， 新能源企業(yè)如何抓住ＥＳＧ 這一新機(jī)遇， 快速發(fā)展形成新質(zhì)生產(chǎn)力， 不僅是彰顯中國企業(yè)責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)闹匾姑?也是提升新能源企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。目前， 國內(nèi)外學(xué)者側(cè)重于從聲譽(yù)建設(shè)、市場(chǎng)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面對(duì)企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的影響效應(yīng)進(jìn)行研究， 他們認(rèn)為隨著企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的提高， 客戶關(guān)系穩(wěn)定度［１］ 和機(jī)構(gòu)投資者持股比例會(huì)逐漸提高［２］ 。同時(shí)， 良好的ＥＳＧ 表現(xiàn)能夠顯著改善企業(yè)投資效率［３］ 、降低企業(yè)融資成本［４］ 和經(jīng)營、財(cái)務(wù)、違約等方面的風(fēng)險(xiǎn)［５－７］ ， 進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)績(jī)效［８］ 和企業(yè)價(jià)值［９，１０］ 的提升。但是現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)影響因素的關(guān)注則相對(duì)較少。那么，伴隨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革， 數(shù)字化是否能夠幫助企業(yè)提升ＥＳＧ 表現(xiàn)， 助力企業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展？ 已有研究針對(duì)這一問題給出了不同的答案， 王應(yīng)歡和郭永禎［１１］ 通過研究指出， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)呈現(xiàn)倒“Ｕ” 型關(guān)系； 也有其他學(xué)者認(rèn)為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以改善企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)， 且企業(yè)創(chuàng)新能力和聲譽(yù)、財(cái)務(wù)績(jī)效和代理成本等在企業(yè)數(shù)字化與ＥＳＧ 表現(xiàn)中發(fā)揮了間接作用［１２，１３］ 。但總的來說， 當(dāng)前國內(nèi)外關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何影響企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的文獻(xiàn)較少， 且鮮有學(xué)者針對(duì)某一具體行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行研究。

本文關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中的新能源領(lǐng)域， 選取了２０１２～２０２２ 年間在中國Ａ 股上市的新能源企業(yè)作為研究對(duì)象， 實(shí)證分析數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的影響?，F(xiàn)有文獻(xiàn)側(cè)重于ＥＳＧ 表現(xiàn)影響效應(yīng)的研究， 本文則聚焦其前因， 從數(shù)字化轉(zhuǎn)型的視角探究企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)提升的路徑， 為企業(yè)構(gòu)建數(shù)字化和ＥＳＧ 雙重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供參考； 本文重點(diǎn)從能源利用、內(nèi)部控制和技術(shù)創(chuàng)新３ 個(gè)角度， 探討了數(shù)字化轉(zhuǎn)型助力新能源企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)提升的作用機(jī)制， 為二者間的內(nèi)在聯(lián)系提供了新思路； 本文基于產(chǎn)業(yè)鏈的視角對(duì)廣義的新能源企業(yè)進(jìn)行針對(duì)性的研究， 包括上游新能源和可再生能源的組件及零部件制造企業(yè)， 中游光伏和可再生能源發(fā)電企業(yè)以及下游新能源汽車企業(yè)等， 有助于推動(dòng)我國新能源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

１ 理論分析與研究假設(shè)

１. １ 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新能源企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的影響效應(yīng)

利益相關(guān)者理論指出， 公司在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)， 還應(yīng)在社會(huì)上承擔(dān)更多的責(zé)任。從ＥＳＧ理念來看， 企業(yè)在運(yùn)營中應(yīng)該綜合考慮環(huán)境、社會(huì)和治理３ 個(gè)方面的內(nèi)容， 為利益相關(guān)者創(chuàng)造更廣泛的價(jià)值。從數(shù)字化轉(zhuǎn)型內(nèi)涵來看， 企業(yè)主要通過實(shí)施數(shù)字化戰(zhàn)略， 集成和運(yùn)用各類數(shù)字化技術(shù)來改變企業(yè)生產(chǎn)、運(yùn)營等相關(guān)活動(dòng)， 以實(shí)現(xiàn)理想的業(yè)務(wù)成果。數(shù)字化變革促進(jìn)了企業(yè)的服務(wù)化轉(zhuǎn)變， 同時(shí)加強(qiáng)了企業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、品牌形象以及外部環(huán)境的重視， 促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的提升［１４］ 。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)整合和優(yōu)化資源配置也起到了積極的作用， 促進(jìn)企業(yè)專業(yè)化分工［１５］ ， 從而提高企業(yè)生產(chǎn)效率［１６］ 。就新能源企業(yè)來說， 利用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)碳排放、資源消耗和廢物產(chǎn)生等， 企業(yè)能夠及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)流程， 降低對(duì)環(huán)境的影響。同時(shí)， 數(shù)字化平臺(tái)的應(yīng)用使得新能源企業(yè)可以更加廣泛地與利益相關(guān)者進(jìn)行溝通交流， 更快捷有效地了解利益相關(guān)者的期望和需求， 從而降低信息不對(duì)稱帶來的負(fù)面影響， 促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的提升。此外， 數(shù)字化工具在激勵(lì)公司治理方面扮演著重要角色。隨著電子化辦公系統(tǒng)和在線協(xié)作工具的應(yīng)用， 企業(yè)打破了以往跨越式的碎片化治理方式， 提升了治理效率和透明度。由此可見， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型在企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理幾個(gè)方面均發(fā)揮了重要作用。由此， 本文提出假設(shè)１：

Ｈ１： 數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升新能源企業(yè)的ＥＳＧ表現(xiàn)。

１. ２ 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新能源企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的作用機(jī)制

１. ２. １ 能源利用增效效應(yīng)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過提高能源利用率提升企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高能源利用率。（１） 在數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略下， 企業(yè)可以采用更環(huán)保的生產(chǎn)設(shè)備、更高效的生產(chǎn)技術(shù)以提升能源使用的效率［１７］ ； （２） 隨著數(shù)字化技術(shù)持續(xù)地與生產(chǎn)、物流環(huán)節(jié)相融合， 促進(jìn)了能源供給更高效和精細(xì)，使能源從生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)较M(fèi)變得可控制、可預(yù)測(cè)，實(shí)現(xiàn)能源的合理利用， 從而達(dá)到節(jié)約能源、減排增效的目的［１８］ ； 另外， 能源利用率的提高能夠促進(jìn)企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的提升。在環(huán)境維度， 能源利用率的提高意味著更有效地利用資源和更少的碳排放， 這有助于企業(yè)降低其碳足跡， 減少對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響。在社會(huì)維度， 新能源企業(yè)的高效能源利用有助于降低生產(chǎn)成本， 使得企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)能增加， 從而創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)， 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展， 促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定。在治理維度， 企業(yè)通過提高能源利用率， 通常會(huì)實(shí)施更加透明和全面的信息披露政策， 這有助于增強(qiáng)企業(yè)與投資者、客戶和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信任， 提升公司治理的質(zhì)量和透明度。由此， 本文提出假設(shè)２ａ：

Ｈ２ａ： 數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過提高能源利用效率提升新能源企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)。

１. ２. ２ 內(nèi)部控制提質(zhì)效應(yīng)

從數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的關(guān)系來看， 數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用有助于減少勞資雙方的交流成本， 減輕企業(yè)內(nèi)部的信息不對(duì)稱， 提高人力資源配置效率［１９］ 。這有利于企業(yè)內(nèi)部管理效率的提升， 推動(dòng)組織結(jié)構(gòu)朝扁平化方面發(fā)展［２０］ 。同時(shí)， 數(shù)字化還可以提高企業(yè)的內(nèi)控信息披露透明度， 削弱企業(yè)盈余管理傾向， 達(dá)到企業(yè)社會(huì)責(zé)任改善的效果［２１］ 。從內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的關(guān)系來看， 優(yōu)質(zhì)的內(nèi)部控制意味著更好地監(jiān)控資源使用情況和生產(chǎn)過程， 有助于確保企業(yè)遵守環(huán)境法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)， 促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。此外， 加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制不僅有助于確保企業(yè)合規(guī)， 提供安全健康的工作環(huán)境， 保障員工權(quán)益， 提升員工滿意度和忠誠度， 同時(shí)也能夠增強(qiáng)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估與管理能力。這有助于企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理方面取得更出色的表現(xiàn)。由此， 本文提出假設(shè)２ｂ：

Ｈ２ｂ： 內(nèi)部控制質(zhì)量在新能源企業(yè)數(shù)字化與ＥＳＧ 表現(xiàn)中存在中介效應(yīng)。

１. ２. ３ 綠色技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)

“數(shù)字化轉(zhuǎn)型－綠色創(chuàng)新水平－ＥＳＧ 表現(xiàn)” 三者之間存在正向傳導(dǎo)路徑。（１） 企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了良好的信息和治理環(huán)境， 有助于實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新并減少相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)［２２］ ； （２） 數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提升信息質(zhì)量、緩解融資約束、加強(qiáng)技術(shù)集成， 進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新［２３］ ； （３） 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型還可以改善人力資本結(jié)構(gòu)， 提高產(chǎn)學(xué)研合作程度， 進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新［２４］ 。同時(shí)， 企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提高也會(huì)對(duì)企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)產(chǎn)生積極影響。綠色創(chuàng)新水平的提高， 既能增強(qiáng)企業(yè)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的認(rèn)知， 又能促使公司持續(xù)地按照綠色發(fā)展的理念實(shí)施生產(chǎn)、運(yùn)營和管理， 從而增強(qiáng)公司的社會(huì)責(zé)任履行情況， 還能增加創(chuàng)新收益，增強(qiáng)公司的綠色治理能力， 最終提升企業(yè)的ＥＳＧ表現(xiàn)。此外， 已有研究發(fā)現(xiàn)， 數(shù)字技術(shù)應(yīng)用可以通過綠色創(chuàng)新影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展績(jī)效［２５］ 。由此， 本文提出假設(shè)２ｃ：

Ｈ２ｃ： 數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過發(fā)揮綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用提升新能源企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)。

２ 研究設(shè)計(jì)

２. １ 樣本數(shù)據(jù)

基于可獲取的最新數(shù)據(jù)， 本文以２０１２～２０２２年我國Ａ 股新能源上市公司為研究樣本。（１） 使用國泰安數(shù)據(jù)庫中的概念股成分信息， 選取了新能源和新能源汽車概念股下的企業(yè)， 并剔除重復(fù)樣本； （２） 剔除ＳＴ、?ＳＴ 和已退市樣本； （３） 剔除相關(guān)變量缺失的樣本。ＥＳＧ 評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)來源于華證指數(shù)ＥＳＧ 評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)， 綠色專利、內(nèi)部控制質(zhì)量的數(shù)據(jù)分別取自ＣＮＲＤＳ 的創(chuàng)新專利和迪博內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫， 其他數(shù)據(jù)來自國泰安、萬得數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年報(bào)。經(jīng)過篩選處理后， 共獲得２６２家新能源上市企業(yè)的２８８２ 個(gè)觀測(cè)值。

２. ２ 變量選擇

２. ２. １ 被解釋變量

被解釋變量： ＥＳＧ 表現(xiàn)（ＥＳＧ）。通過華證ＥＳＧ 綜合得分度量企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)。華證ＥＳＧ 評(píng)級(jí)體系綜合考慮了我國的實(shí)際情況和上市公司的特點(diǎn)， 實(shí)現(xiàn)了不同行業(yè)適用不同指標(biāo)體系的精細(xì)化評(píng)價(jià)， 最終形成了包括環(huán)境、社會(huì)、公司治理三大支柱的評(píng)價(jià)體系， 可以較好地滿足本文的研究需求。

２. ２. ２ 核心解釋變量

核心解釋變量： 數(shù)字化轉(zhuǎn)型（ＤＴ）。本文參考趙宸宇等［２６］ 的方法， 利用Ｐｙｔｈｏｎ 爬蟲技術(shù)， 通過文本分析法從上市公司年報(bào)中提取數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式、智能制造以及現(xiàn)代信息系統(tǒng)４ 個(gè)維度的關(guān)鍵詞， 并對(duì)其進(jìn)行詞頻統(tǒng)計(jì)。最后將各詞頻的總數(shù)加１ 后取對(duì)數(shù)， 以度量企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。

２. ２. ３ 中介變量

新能源企業(yè)在環(huán)境方面高度關(guān)注溫室氣體排放、排放物及廢棄物管理、電子產(chǎn)品回收處理等問題， 其社會(huì)責(zé)任主要體現(xiàn)在產(chǎn)品安全及質(zhì)量、供應(yīng)鏈管理等， 重點(diǎn)治理方向包括科技創(chuàng)新與研發(fā)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及專利保護(hù)等。因此， 本文分別從環(huán)境、社會(huì)、治理３ 個(gè)維度引入中介變量進(jìn)行機(jī)制分析，最終選擇能源利用率（ＥＵＲ）、內(nèi)部控制質(zhì)量（ＩＣ）、綠色技術(shù)創(chuàng)新（ＧＩ）３ 個(gè)中介變量。借鑒鐘廷勇和馬富祺［１８］ 的研究， 采用企業(yè)全要素生產(chǎn)率來度量能源利用率， 通過ＬＰ 法進(jìn)行測(cè)算［２７］ ； 內(nèi)部控制質(zhì)量用迪博企業(yè)內(nèi)部控制指數(shù)進(jìn)行度量； 綠色技術(shù)創(chuàng)新采用綠色專利申請(qǐng)總數(shù)進(jìn)行衡量。

２. ２. ４ 控制變量

考慮到不同規(guī)模和年限的企業(yè)在資源、戰(zhàn)略、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)等方面存在差異， 其債務(wù)水平、盈利和風(fēng)險(xiǎn)管理能力等可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)對(duì)ＥＳＧ 的重視程度和投入有所區(qū)別， 從而對(duì)企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)產(chǎn)生影響， 本文共選取７ 個(gè)控制變量， 以提高結(jié)果的準(zhǔn)確性。具體變量選取與解釋如表１ 所示。

２. ３ 模型設(shè)定

２. ３. １ 基準(zhǔn)回歸模型

為了驗(yàn)證假設(shè)１， 構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型（１）如下：

２. ３. ２ 機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為了驗(yàn)證假設(shè)２， 本文在模型（１） 的基礎(chǔ)上建立模型（２）、（３）， 構(gòu)建中介效應(yīng)模型如下：

２. ４ 描述性統(tǒng)計(jì)分析

根據(jù)表２ 所示的變量描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果， 可以觀察到ＥＳＧ 和ＤＴ 最大值和最小值的差值分別為４１.２６０、６. ９９９， 揭示了不同的新能源企業(yè)在ＥＳＧ 表現(xiàn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度方面存在顯著的差異。

３ 實(shí)證檢驗(yàn)

３. １ 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表３ 展示了模型（１） 的回歸結(jié)果。列（１）、（２） 分別代表不含控制變量和加入控制變量的回歸結(jié)果。無論在哪種情況下， 核心解釋變量對(duì)被解釋變量都呈現(xiàn)出顯著正向效應(yīng)（Ｐ＜０ ０１）。這意味著在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中， 隨著技術(shù)的持續(xù)升級(jí)和運(yùn)營效率的不斷提高， 新能源企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)也會(huì)得到提升， 驗(yàn)證了本文假設(shè)Ｈ１。

３. ２ 內(nèi)生性檢驗(yàn)

為了解決企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與ＥＳＧ 表現(xiàn)可能存在的雙向因果關(guān)系， 本文參考張永冀等［２８］ 的研究， 采用上一年全國互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)分別與１９８４ 年企業(yè)注冊(cè)所在地每百萬人電話機(jī)數(shù)量的交互項(xiàng)構(gòu)建企業(yè)所處城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合指數(shù)（ＤＴ＿Ｃｏｍ?ｐｏｓｉｔｅ Ｉｎｄｅｘ＿ｉｖ）作為工具變量進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。理論上， 地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)人數(shù)會(huì)對(duì)該地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生影響， 但又不會(huì)直接對(duì)企業(yè)的ＥＳＧ表現(xiàn)發(fā)揮作用， 滿足相關(guān)性和外生性條件。表４ 的列（１）、（２） 分別是工具變量?jī)呻A段的回歸結(jié)果，兩個(gè)階段的結(jié)果均在１％水平下呈現(xiàn)明顯的正向效應(yīng)。此外， Ｋｌｅｉｂｅｒｇｅｎ－Ｐａａｐ ｒｋ ＬＭ 檢驗(yàn)拒絕了工具變量識(shí)別不足的假設(shè)， 且Ｃｒａｇｇ－Ｄｏｎａｌｄ Ｗａｌｄ Ｆ的統(tǒng)計(jì)量大于Ｓｔｏｃｋ－Ｙｏｇｏ 弱工具識(shí)別在１０％水平的臨界值。綜上所述， 基本消除了內(nèi)生性問題對(duì)本文結(jié)論產(chǎn)生的影響。

３. ３ 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)變量選取的合理性和結(jié)果的穩(wěn)定性， 本文采用以下兩種方法來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性。

３. ３. １ 替換核心解釋變量

在樣本不變的情況下， 借鑒吳非等［２９］ 的做法重新進(jìn)行詞頻統(tǒng)計(jì)， 得到企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新指標(biāo)ＤＴ２。表５ 的列（１） 展示了其回歸結(jié)果， ＤＴ２在５％的水平上顯著為正， 表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高ＥＳＧ 表現(xiàn)， 證明了基準(zhǔn)回歸模型的穩(wěn)健性。

３. ３. ２ 替換被解釋變量

同樣地， 本文還使用彭博ＥＳＧ 綜合得分重新衡量企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)。從表５ 列（２） 中可以看出，企業(yè)數(shù)字化對(duì)于ＥＳＧ 表現(xiàn)仍然具有積極的影響，與前面的結(jié)論一致， 再次印證了本文假設(shè)Ｈ１。

３. ４ 機(jī)制檢驗(yàn)分析

本文通過模型（２） 和模型（３） 進(jìn)一步檢驗(yàn)?zāi)茉蠢寐?、?nèi)部控制質(zhì)量和綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介作用。表６ 報(bào)告了作用機(jī)制檢驗(yàn)的結(jié)果。

３. ４. １ 能源利用率的影響

從表６ 的列（１） 可以看出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在１％的顯著性水平下促進(jìn)能源利用率的提高。列（２）全變量回歸結(jié)果顯示， 能源利用率在企業(yè)數(shù)字化與ＥＳＧ 表現(xiàn)間存在中介作用， 驗(yàn)證了本文的假設(shè)Ｈ２ａ。

３. ４. ２ 內(nèi)部控制質(zhì)量的影響

表６ 的內(nèi)部控制機(jī)制顯示數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量在１％的水平下發(fā)揮了顯著的促進(jìn)效應(yīng)， 且通過列（４） 的結(jié)果可以看出， 內(nèi)部控制質(zhì)量的部分中介效應(yīng)存在。由此， 本文假設(shè)Ｈ２ｂ 得到驗(yàn)證。

３. ４. ３ 綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響

表６ 列（５） 的結(jié)果表明， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)提升綠色創(chuàng)新水平有積極作用。在列（６） 中， ＤＴ和ＧＩ 分別通過了５％和１％水平上的顯著性檢驗(yàn)，且ＤＴ 的系數(shù)小于模型（１） 結(jié)果。以上結(jié)果表明，綠色技術(shù)創(chuàng)新中介效應(yīng)存在， Ｈ２ｃ假設(shè)得到驗(yàn)證。

４ 異質(zhì)性與分維度分析

４. １ 異質(zhì)性分析

４. １. １ 產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析

本文按照企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)做了分組回歸分析，結(jié)果如表７ 所示。不難發(fā)現(xiàn)， 無論企業(yè)是否國有，企業(yè)數(shù)字化均能有效地促進(jìn)ＥＳＧ 表現(xiàn)提升， 但國企和非國企的回歸系數(shù)分別為０.５０２ 和０. １８６， 說明在新能源產(chǎn)業(yè)中數(shù)字化對(duì)國有企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的作用大于非國有企業(yè)。其主要原因可能是國有企業(yè)承擔(dān)著國家和社會(huì)公眾給予的更高期望， 其長期可持續(xù)發(fā)展的精神與ＥＳＧ 主題更加契合， 表率性作用更加顯著。

４. １. ２ 公眾環(huán)境關(guān)注度異質(zhì)性分析

壓力觀認(rèn)為， 社會(huì)公眾作為外部監(jiān)督者， 對(duì)督促企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行起到重要的作用。因此本文基于社會(huì)公眾對(duì)環(huán)境關(guān)注的視角進(jìn)行異質(zhì)性分析， 從表７ 中列（３）、（４） 的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在公眾環(huán)境關(guān)注度較高的樣本中， 數(shù)字化對(duì)企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的影響顯著為正， 而在公眾環(huán)境關(guān)注度較低一組中則并不顯著。這說明社會(huì)公眾通過媒體網(wǎng)絡(luò)表達(dá)環(huán)保訴求， 從輿論的角度給企業(yè)施加壓力， 企業(yè)為了維持良好的聲譽(yù)， 會(huì)更好地履行環(huán)境、社會(huì)、治理責(zé)任。

４. ２ 分維度分析

為了更深入地探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ＥＳＧ 表現(xiàn)的具體影響， 對(duì)華證ＥＳＧ 環(huán)境、社會(huì)和治理３ 個(gè)細(xì)分維度進(jìn)行單獨(dú)回歸， 結(jié)果見表８。將表８ 中列（１） ～ （３） 的結(jié)果進(jìn)行比較可知， 環(huán)境維度受數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響最大， 在１％ 的水平上顯著； 社會(huì)維度和治理維度則在５％ 的水平下顯著為正，且回歸系數(shù)均小于環(huán)境維度。由此反映出， 相較于環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新能源企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)和公司治理表現(xiàn)的作用有所下降。

５ 結(jié) 語

５. １ 研究結(jié)論

本文選取了中國Ａ 股新能源上市公司作為研究對(duì)象， 利用２０１２～２０２２ 年的企業(yè)面板數(shù)據(jù)， 實(shí)證分析了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ＥＳＧ 表現(xiàn)的影響。研究發(fā)現(xiàn)： （１） 新能源企業(yè)可以通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升ＥＳＧ 表現(xiàn)， 且在經(jīng)過一系列檢驗(yàn)后這一結(jié)論仍然成立； （２） 企業(yè)數(shù)字化能夠發(fā)揮能源利用增效、內(nèi)部控制提質(zhì)與綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用來提高新能源企業(yè)的ＥＳＧ 表現(xiàn)； （３） 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國有企業(yè)和公眾環(huán)境關(guān)注度更高地區(qū)的新能源企業(yè)ＥＳＧ 表現(xiàn)的提升作用更為明顯； （４） 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新能源企業(yè)環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)的影響最大， 對(duì)社會(huì)責(zé)任和公司治理表現(xiàn)的影響相對(duì)較小。

５. ２ 政策建議

當(dāng)前， 我國的ＥＳＧ 尚處于發(fā)展初期， 如何為企業(yè)踐行ＥＳＧ 理念創(chuàng)造有利的制度環(huán)境是一個(gè)重要的問題?；谝陨涎芯拷Y(jié)論， 在政府層面， 本文提出以下對(duì)策建議： （１） 強(qiáng)化ＥＳＧ 理念推廣，進(jìn)一步做好價(jià)值引導(dǎo)， 通過制定相關(guān)法律和政策促進(jìn)ＥＳＧ 理念的發(fā)展和普及， 提升企業(yè)、機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾對(duì)ＥＳＧ 的認(rèn)知水平； （２） 大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)， 促使能源利用、企業(yè)內(nèi)部控制、綠色技術(shù)創(chuàng)新與數(shù)字化深度融合， 為新能源企業(yè)提升ＥＳＧ表現(xiàn)創(chuàng)造有利的環(huán)境； （３） 積極謀劃實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展， 激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力， 同時(shí)充分發(fā)揮國有企業(yè)在數(shù)字化、踐行ＥＳＧ 理念方面的引領(lǐng)作用和社會(huì)公眾的監(jiān)督作用。

５. ３ 管理啟示

在企業(yè)層面， 新能源企業(yè)應(yīng)積極履行其肩負(fù)的環(huán)境、治理、社會(huì)責(zé)任， 為實(shí)現(xiàn)“雙碳” 目標(biāo)貢獻(xiàn)力量。基于研究結(jié)論， 本文得出如下管理啟示： （１） 新能源企業(yè)需強(qiáng)化信息化、數(shù)字化、綠色化等思想觀念， 抓住高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)下的ＥＳＧ新機(jī)遇， 重視數(shù)據(jù)、信息的價(jià)值以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)作用， 將其融入企業(yè)環(huán)境、社會(huì)與治理的責(zé)任履行過程中， 提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力； （２） 新能源企業(yè)應(yīng)該明確數(shù)字化戰(zhàn)略實(shí)施方向， 在戰(zhàn)略規(guī)劃上充分發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型的直接和間接雙重效應(yīng)， 以數(shù)字化賦能企業(yè)有為創(chuàng)新、有為組織和有為決策， 促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新、社會(huì)和治理效益的提升； （３） 不同的新能源企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際情況謀劃數(shù)字化發(fā)展路徑， 對(duì)于國有企業(yè)和公眾環(huán)境關(guān)注度高地區(qū)的企業(yè)， 可以加大數(shù)字技術(shù)研發(fā)投入， 而對(duì)于非有企業(yè)和公眾環(huán)境關(guān)注度低地區(qū)的企業(yè)， 則應(yīng)逐步地推動(dòng)組織數(shù)字化和業(yè)務(wù)數(shù)字化， 創(chuàng)造數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢(shì)； （４） 新能源企業(yè)應(yīng)加大對(duì)數(shù)字化人才的培養(yǎng)和激勵(lì)， 使“數(shù)字化－ＥＳＧ” 發(fā)展模式不斷優(yōu)化， 最終形成一種可持續(xù)的數(shù)字化治理模式。

５. ４ 不足與展望

本文主要存在以下兩點(diǎn)研究不足： （１） 受限于相關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)的可得性， 本文僅選擇新能源上市企業(yè)作為研究對(duì)象， 相關(guān)研究結(jié)論對(duì)于未上市企業(yè)的借鑒意義有限； （２） 對(duì)于影響路徑的研究，機(jī)制變量的選取主要來源于已有相關(guān)文獻(xiàn)， 可能有潛在的機(jī)制變量被忽視。后續(xù)還需繼續(xù)追蹤研究前沿， 并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步的探索和改進(jìn)。

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（責(zé)任編輯： 張舒逸）