A公司財務分析及優(yōu)化策略

［摘 要］制造業(yè)是我國經(jīng)濟增長的主導產(chǎn)業(yè)之一，也是影響經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成敗的重要一環(huán)。A公司作為我國家電制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，持續(xù)改進經(jīng)營模式，取得了一定的成效。但深入分析其財務狀況能夠發(fā)現(xiàn)，A公司在財務管理上仍有許多問題亟待解決?；诖?，文章對A公司展開財務分析，首先對A公司當前情況進行介紹，然后從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力4個方面對該公司財務狀況進行具體分析，接著總結(jié)該公司財務管理存在的問題，最后針對問題提出優(yōu)化財務狀況的策略。

［關鍵詞］財務分析；償債能力；營運能力；盈利能力；發(fā)展能力

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.24.019

［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2024）24-00-03

1" " "A公司簡介

A公司是我國家電制造企業(yè)，成立于1991年，1996年在上海證券交易所上市。A公司主要從事家電生產(chǎn)、銷售等業(yè)務，主打產(chǎn)品為家用、商用空調(diào)，其次是電視、燃氣灶等小家電生產(chǎn)，近年來還涉及手機領域。隨著業(yè)務的擴展，A公司知名度不斷提高。當前，A公司空調(diào)業(yè)務市場份額穩(wěn)居整個空調(diào)行業(yè)前列，并多次中標國際大型體育賽事的中央空調(diào)項目。但是，由于市場競爭的加劇，以及國內(nèi)外市場形勢的變化，A公司的經(jīng)營遇到了一些困難，發(fā)展速度有所減緩。

2" " "A公司財務分析的內(nèi)容

2.1" "償債能力分析

表1列舉了A公司2019—2023年6項主要償債能力指標，雖然從整體來看，A公司近五年的償債能力指標相對穩(wěn)定，但個別償債能力指標變化幅度明顯較大。

首先，從流動比率來看，A公司2019—2023年的流動比率基本保持在1.1左右，其中2021年最低，為1.070，2023年最高，為1.160，雖然略有增長，但是與制造業(yè)企業(yè)流動比率的標準（一般為2）還有較大差距。如果流動資產(chǎn)達不到流動負債的2倍，那么保障流動負債償還能力就不強。從速動比率來看，A公司速動比率較好，除了2019年、2021年速動比率低于1，其他年份都高于1。其次，利息支付倍數(shù)是企業(yè)息稅前利潤和利息費用的比值，A公司利息支付倍數(shù)在2019—2022年基本保持小幅度上升態(tài)勢，但在2023年突然下跌到0.507，主要原因是A公司短期負債上升所導致的利息費用大幅增加。從現(xiàn)金比率來看，企業(yè)現(xiàn)金比率變動較大，2023年與2022年相比下滑較多，下降了0.07。從表面來看，雖然A公司貨幣資金無法完全覆蓋其流動負債，但是企業(yè)現(xiàn)金是創(chuàng)造價值能力最弱的一部分資產(chǎn)，持有較多現(xiàn)金并不是一個好的選擇，我國目前制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金比率在0.2～0.3被認為是合適的范圍，A公司可以在以后年度適當減少貨幣資金保有量，利用好自身現(xiàn)金流為企業(yè)創(chuàng)造價值。

2.2" "營運能力分析

通過表2的A公司營運能力指標可以看出，A公司2019—2023年的營運能力各項指標總體呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度逐漸變慢。

首先，從A公司應收賬款周轉(zhuǎn)率來看，A公司應收賬款周轉(zhuǎn)情況不佳。應收賬款周轉(zhuǎn)率衡量的是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均應收賬款余額的比例關系，反映應收賬款在企業(yè)營業(yè)收入中所占的比重，以此來衡量企業(yè)的收入水平和現(xiàn)金流動情況［1］。A公司應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)逐漸下滑，2023年僅有25.80次，這一問題與應收賬款賬面余額不斷增加有關，也與企業(yè)營業(yè)總收入增幅減緩有關。從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021—2022年較低，2023年有所上升，說明企業(yè)前幾年的新增資產(chǎn)在逐漸發(fā)揮盈利的作用，但是與先前相比還有較大差距。在流動資產(chǎn)方面，企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣在下滑，在2022年最低，僅為0.77次，雖然2023年回升到0.87次，但是回升幅度并不大。

2.3" "盈利能力分析

通過表3可以看出，A公司2019—2023年的各項盈利能力指標基本保持穩(wěn)定，表明A公司利用資產(chǎn)獲得收益的能力較強。值得關注的是，主營業(yè)務成本率這一指標逐年下降，說明企業(yè)在控制各項成本費用增長方面取得了顯著成果，并通過控制成本的增長，保證了盈利能力的增強。

從銷售凈利率來看，企業(yè)的銷售凈利率近年來大幅提高，說明凈利潤在銷售收入中的比重不斷提高，2023年銷售凈利率達到15.06%，比2019年增長了近66%。凈資產(chǎn)收益率是最核心的盈利能力評價和考核指標，凈資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)凈資產(chǎn)的盈利能力越強，即股東財富的保值和增值能力越強［2］。A公司近幾年的凈資產(chǎn)收益率總體保持不斷上升的趨勢，雖然2021年和2022年都小幅下滑，但2023年隨著凈利潤的大幅增長，凈資產(chǎn)收益率達到34.12%，為近年來的最高水平?？傮w來說，A公司盈利能力較強，發(fā)展趨勢較好。

2.4" "發(fā)展能力分析

通過表4的A公司發(fā)展能力指標年度增長率可以看出，A公司在2021年和2022年經(jīng)歷了較大的發(fā)展危機，2023年有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)發(fā)展能力得到增強。

從營業(yè)總收入來看，2023年A公司營業(yè)總收入比2022年增長了36.24%，增長幅度較大，同時凈利潤、所有者權(quán)益、總資產(chǎn)也都實現(xiàn)了較大的增長。雖然此前收入增速下滑嚴重，特別是2021年，營業(yè)總收入和凈利潤甚至出現(xiàn)了負增長，但是隨著經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)和企業(yè)經(jīng)營策略的及時轉(zhuǎn)變，A公司從2022年開始止跌回穩(wěn)，并在2023年繼續(xù)快速發(fā)展。

3" " "A公司財務分析結(jié)果呈現(xiàn)的問題

3.1" "短期償債能力較差

通過對A公司的償債能力進行分析可知，A公司的短期償債能力較差，特別是流動比率遠遠不到2的基本標準。2021—2023年，A公司的現(xiàn)金比率逐年下滑，2021年的現(xiàn)金比率為0.790，而到了2023年，A公司現(xiàn)金比率僅有0.680，說明企業(yè)貨幣資金占到短期債務的比率下滑了11個百分點。這種趨勢如果不加控制，A公司的財務風險必將增大，影響公司健康發(fā)展。A公司短期償債能力較差，說明A公司無法償還到期短期債務的風險較大，如果流動資產(chǎn)出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，將對企業(yè)的償債計劃造成較大影響。

3.2" "存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑

A公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率近幾年都呈現(xiàn)大幅下滑的趨勢。流動能力越低，則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間越長，占用時間越多。A公司存貨周轉(zhuǎn)率2020年最高達到14.33次，2023年由于存貨管理不善，銷售業(yè)績下滑，存貨周轉(zhuǎn)率下滑到7.53次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升了接近20天，資金占用增加了20天，對A公司造成不利影響。如果這種情況不加以控制，將造成存貨占用資金的數(shù)額和時間越來越多，影響企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，進而對企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力產(chǎn)生不利影響。

3.3" "應收賬款周轉(zhuǎn)率降低

賒銷政策是企業(yè)重要的銷售手段之一，通過賒銷，企業(yè)可以開拓市場、盡快占據(jù)市場份額。但是，盲目的賒銷只會使應收賬款越來越多，進而使企業(yè)的壞賬增多，財務風險增大［3］。A公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應收賬款的總額不斷增加，導致企業(yè)的財務風險越來越大。賒銷政策帶來的應收賬款雖然對企業(yè)提高銷量有幫助，但是如果失去控制，應收賬款占用的資金將會越來越多，進而導致A公司的盈利能力降低，財務風險加大，對企業(yè)未來的發(fā)展產(chǎn)生較大的不利影響。

3.4" "企業(yè)經(jīng)營波動較大

分析A公司發(fā)展能力可以看出，A公司在2021年各項收入遭遇大幅下滑，其中營業(yè)總收入下跌28.17%，收入減少411億元。經(jīng)過分析得知，A公司收入下滑的原因與國家整體經(jīng)濟形勢有關。A公司的主營業(yè)務是空調(diào)，2021年超過80%的營業(yè)收入來自空調(diào)銷售，而空調(diào)的銷售數(shù)量與商品房的銷售數(shù)量呈現(xiàn)顯著正相關關系。由于宏觀調(diào)控的影響和房地產(chǎn)市場的變化，2021年房地產(chǎn)市場迎來拐點，給A公司空調(diào)銷售帶來了嚴重影響。自2022年以來，A公司營運能力指標和盈利能力指標有所回升，在2023年也保持了關鍵指標正向增長，但是A公司總資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤在2023年都沒有回升到2019年的水平，企業(yè)整體規(guī)模和業(yè)務量與2019年相比還存在縮水現(xiàn)象，不能說經(jīng)營狀況完全好轉(zhuǎn)，仍然存在波動的風險。

4" " "A公司優(yōu)化財務狀況的策略

4.1" "提高短期償債能力

短期償債能力是衡量企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。短期債務與長期債務相比，雖然償還金額可能較少，但是償還時間短，同樣會給企業(yè)帶來較大的償債壓力，企業(yè)必須隨時保持高度關注。無法償還到期債務會造成企業(yè)營運壓力增大，甚至會影響企業(yè)信譽［4］。因此，A公司應該著力提高短期償債能力。第一，制訂詳細的一年內(nèi)到期的短期債務償還計劃，提前合理安排資金，做好償還完本次到期債務后，償還下一次到期債務的資金安排，保證一定的貨幣資金對短期債務的覆蓋，同時要保證公司日常運營所需資金。第二，控制短期債務的增長，在新借入資金時，盡量增加長期負債，持續(xù)調(diào)整公司負債結(jié)構(gòu)，以緩解當前短期償債壓力較大而又對資金有需求所造成的矛盾。

4.2" "加強存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率

A公司要注重提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，遏制當前存貨周轉(zhuǎn)率下滑的趨勢。為了控制存貨數(shù)量，降低流動資金占用率，A公司應該采用目前應用廣泛的ABC庫存管理法，按照重要性程度對存貨進行分類，有側(cè)重點地進行管理［5］。首先是A類存貨，主要是數(shù)量不多、價值較大的存貨。不同公司可以根據(jù)實際情況確定不同的標準，如A公司可以將占總價值金額80%，同時數(shù)量占存貨總數(shù)10%的存貨作為A類存貨，進行重點管理，這類存貨的特點是數(shù)量少但是價值高。其次是B類存貨，A公司可將占存貨總價值15%，同時品種數(shù)量相對較多的存貨作為B類存貨。最后是C類存貨，A公司可將剩下的數(shù)量多、價值低的存貨作為C類存貨。A公司要在將存貨按照數(shù)量和金額綜合評定分類后，有重點地進行管理，根據(jù)生產(chǎn)需要制訂合理的領用與采購計劃，最大限度提高存貨周轉(zhuǎn)能力，減少資金占用量。

4.3" "細化應收賬款管理，提高應收賬款周轉(zhuǎn)率

一是加強應收賬款分析和追蹤。第一，加強應收賬款分析。企業(yè)應當采用賬齡分析法，對不同期限賬齡的應收賬款進行不同比例的壞賬計提。對于長期賬齡，要加大催收力度，甚至通過法律手段進行催收，最大限度減少壞賬損失。第二，做好應收賬款追蹤，如果欠款公司倒閉或銷戶，應及時追蹤相應法人的后續(xù)動態(tài)，防止因欠款公司消失而造成應收賬款損失。

二是滿足應收賬款收現(xiàn)保證率。應收賬款收現(xiàn)保證率即應收賬款回收率，是指企業(yè)既定會計期間預期現(xiàn)金支付扣除額扣除周期穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入額（包括可隨時支取的銀行貸款、短期證券變現(xiàn)凈額等）后的差額，企業(yè)必須通過應收賬款的有效收現(xiàn)保證最低現(xiàn)金需求［6］。第一，A公司應當提高對應收賬款的認識水平。A公司應認識到良性的資產(chǎn)循環(huán)是企業(yè)生存與發(fā)展的基本條件，不良應收賬款可能導致財務狀況惡化，甚至危及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。因此，A公司應堅定控制不良應收賬款的決心，防止因資產(chǎn)變現(xiàn)困難而形成大量無法按期收回的應收賬款。第二，加強內(nèi)部控制和風險管理。A公司應嚴格按照會計準則和相關法規(guī)確認和計量應收賬款，建立完善的內(nèi)部控制制度和風險管理制度，確保應收賬款的準確性和完整性。

主要參考文獻

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