建筑企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理路徑

融資風(fēng)險(xiǎn)是建筑企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一，主要是融資成本過高、債務(wù)本息剛性償付義務(wù)帶來的現(xiàn)金流緊缺等。隨著產(chǎn)業(yè)環(huán)境和政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，建筑企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)包括融資風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防控力度，夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展能力，從而推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

建筑企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)是資金需求量大，重資產(chǎn)比重高，同時(shí)企業(yè)還常面臨工程款墊資等問題，因此有較強(qiáng)的融資需求。近年來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期，建筑企業(yè)也需要不斷提升經(jīng)營(yíng)水平和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。融資活動(dòng)本身存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此需要建筑企業(yè)綜合采取多種手段加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，以增強(qiáng)其可持續(xù)發(fā)展能力，從而為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

一、融資活動(dòng)的內(nèi)涵

融資是指企業(yè)為了經(jīng)營(yíng)發(fā)展而開展的資金籌措活動(dòng)。企業(yè)開展融資活動(dòng)主要為了滿足其以下幾方面的需求。

一是投資建立新的經(jīng)濟(jì)主體，為了支付資本金和開辦費(fèi)用而進(jìn)行融資。

二是支付日常經(jīng)營(yíng)所需費(fèi)用，特別是臨時(shí)的大額支出，自有資金余額無法滿足支出需求，此時(shí)需要對(duì)外融資，例如大批量購(gòu)置原材料、一次性支付高額人工薪酬等。

三是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，需要一次性投入大額資金，例如并購(gòu)其他企業(yè)、新設(shè)子公司投入初始資金等。

四是調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提前歸還借款本息等。

企業(yè)融資方式主要包括三類：一是股權(quán)融資；二是債務(wù)融資；三是混合型融資，具體如下表所示。

一是籌措合法原則。企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過合法渠道開展融資活動(dòng)，例如持牌金融機(jī)構(gòu)、證券交易市場(chǎng)等，不能采取非法籌資、地下錢莊等違法方式。

二是規(guī)模適當(dāng)原則。融資金額要根據(jù)資金實(shí)際需要，合理安排資金需求。

三是取得及時(shí)原則。融資款要及時(shí)到位，以滿足企業(yè)支出需求，因此在選擇融資方式時(shí)尤其需要注意。

四是成本效益原則。融資會(huì)帶來資金使用成本，但不同的融資方式，因融資額、融資期限以及還款方式等不同，融資成本也不相同。因此企業(yè)要綜合考慮具體融資方式帶來的成本效益，從企業(yè)利益最大化的角度，優(yōu)選具體的融資方式。

二、建筑企業(yè)融資活動(dòng)概況及存在的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014-2022年，我國(guó)建筑企業(yè)總資產(chǎn)從148373億元人民幣上升到2022年的348153億元人民幣，年均增幅14.96%；總負(fù)債從2014年的100459億元人民幣上升到2022年的251249億元人民幣，年均增幅16.67%；資產(chǎn)負(fù)債率從2014年的67.71%上升到2022年的72.17%，年均增幅0.72%。建筑企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，但資產(chǎn)負(fù)債率有所走高，因此帶來了一定的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)其保持持續(xù)關(guān)注度。相關(guān)數(shù)據(jù)及變動(dòng)趨勢(shì)如下圖所示。

2014-2022年建筑企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)情況圖

建筑企業(yè)融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾方面。

一是融資渠道狹窄，融資成本高，特別是資金實(shí)力一般的中小民營(yíng)建筑企業(yè)，由于其經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大、財(cái)務(wù)管理不完善，因此從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資的難度相對(duì)較大。大型商業(yè)銀行出于風(fēng)控的考慮，更傾向于選擇經(jīng)營(yíng)規(guī)模大或具有國(guó)資背景的建筑企業(yè)，因此這部分中小民營(yíng)建筑企業(yè)往往只能轉(zhuǎn)向民間借貸，融資成本較正常途徑更高。

二是資金支出量大，收支進(jìn)度難以準(zhǔn)確預(yù)估。通常在建筑項(xiàng)目開工前，建筑企業(yè)需要墊付大額資金，但建筑企業(yè)本身重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，自有資金往往難以滿足墊資需要。而工程結(jié)算往往按某個(gè)進(jìn)度節(jié)點(diǎn)進(jìn)行分批次結(jié)算，資金收支的時(shí)間進(jìn)度不一致，有些項(xiàng)目因各種原因，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度卡在某個(gè)環(huán)節(jié)，導(dǎo)致建筑企業(yè)長(zhǎng)期收不回款項(xiàng)，這不僅加劇了資金短缺的問題，甚至導(dǎo)致難以及時(shí)償還既有融資本息。

三是融資本金超出實(shí)際支出需要，導(dǎo)致大額資金閑置，帶來閑置成本。部分建筑企業(yè)與銀行簽訂了一次性借款協(xié)議，按照借款本金計(jì)算利息，但實(shí)際并未全額使用，未使用部分只能存入定期存款或購(gòu)買貨幣基金等，收益率低于融資利率，因此造成一定的資金損失。

四是受國(guó)家宏觀政策和行業(yè)發(fā)展環(huán)境變動(dòng)的影響，需要償還的貸款本息可能要增加，或金融機(jī)構(gòu)對(duì)建筑企業(yè)提出了更嚴(yán)格的貸款資格要求等，因此導(dǎo)致融資難度增加、融資成本提高。

五是建筑企業(yè)自身出現(xiàn)了重大不利風(fēng)險(xiǎn)事件，債權(quán)人為了規(guī)避可能的壞賬損失，要求建筑企業(yè)提供擔(dān)?；蛞筇崆斑€款，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。

三、建筑企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制存在的不足

一是融資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不足。部分建筑企業(yè)對(duì)融資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管控重要性的認(rèn)識(shí)不夠，部分管理者認(rèn)為只要項(xiàng)目開展好，就能夠確保企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制不夠重視。同時(shí)對(duì)于融資活動(dòng)，一些管理者認(rèn)為是財(cái)務(wù)部門的工作，如果資金短缺就由財(cái)務(wù)部門向銀行借款，或者“借新還舊”，這雖然可能解決資金短缺的“燃眉之急”，但會(huì)導(dǎo)致債務(wù)雪球越滾越大，最終可能壓垮企業(yè)現(xiàn)金流，導(dǎo)致資金鏈斷裂，給企業(yè)造成重大打擊。近年來一些地產(chǎn)企業(yè)“暴雷”，究其原因，均與管理者對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)管理不夠重視，甚至放任風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生有密切關(guān)系。

二是融資方式單一。部分建筑企業(yè)倚重于向商業(yè)銀行借款，或發(fā)行公司債券，個(gè)別企業(yè)甚至利用內(nèi)保外貸的形式，將境內(nèi)資產(chǎn)抵押給境外金融機(jī)構(gòu)換取發(fā)行債券的條件和資格，存在重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然債務(wù)融資能夠避免大額分紅和控股權(quán)分散的問題，但需承擔(dān)本息剛性兌付義務(wù)，也會(huì)給現(xiàn)金流動(dòng)性帶來壓力，進(jìn)而加劇資金短缺的問題。此外，部分建筑企業(yè)雖然意識(shí)到債務(wù)融資的弊端，但矯枉過正，過度依賴股權(quán)投資，只要有資金需求時(shí)就考慮增資擴(kuò)股。新的股東雖然帶來了一定的資金，但同時(shí)也獲得了相應(yīng)的表決權(quán)和管理權(quán)，導(dǎo)致建筑企業(yè)決策效率下降，影響了業(yè)務(wù)開展和自身發(fā)展能力。

三是風(fēng)險(xiǎn)控制措施不足。部分建筑企業(yè)采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施比較單一，當(dāng)資金不足時(shí)就考慮融資，融資本息難以兌付時(shí)就開展“借新還舊”，進(jìn)而導(dǎo)致債務(wù)壓力持續(xù)攀升。此外，部分建筑企業(yè)連基本的融資管理制度都沒有完善，有些企業(yè)即便有相關(guān)制度，條文規(guī)定也十分原則化，難以在實(shí)際工作中起到風(fēng)險(xiǎn)防控指引的作用。

四是缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制方面的專業(yè)人才。建筑企業(yè)的融資活動(dòng)通常由財(cái)務(wù)人員開展，但建筑企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)人員的要求相對(duì)比較簡(jiǎn)單，主要是完成日常的記賬核算和出具報(bào)表，并按時(shí)申報(bào)稅務(wù)，對(duì)融資活動(dòng)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、采取措施加以防控等專業(yè)能力則要求不多。同時(shí)在專業(yè)人才培養(yǎng)方面，建筑企業(yè)大多乏善可陳。業(yè)財(cái)融合不到位、風(fēng)險(xiǎn)管控缺失，是目前建筑企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制存在的又一顯著問題。

四、建筑企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策建議

（一）強(qiáng)化融資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

一是建筑企業(yè)管理層要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的只重視經(jīng)營(yíng)，忽視財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的管理思維，充分認(rèn)識(shí)到融資活動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有至關(guān)重要的影響。建筑企業(yè)資金量需求大，且會(huì)存在大額墊資、結(jié)算不及時(shí)的問題，因此資金安全穩(wěn)定充裕十分重要，甚至?xí)谝欢ǔ潭壬蠜Q定企業(yè)的未來。

二是財(cái)務(wù)人員要樹立風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)資金收支的預(yù)測(cè)，建立資金管理安全線，即余額降低至一定水平時(shí)，就要及時(shí)考慮開展融資活動(dòng)，提早籌劃融資方案，以避免現(xiàn)金流不足時(shí)再緊急融資，從而避免融資成本過高的問題。

三是業(yè)務(wù)部門要做好資金預(yù)測(cè)，加強(qiáng)資金使用的風(fēng)險(xiǎn)防控。強(qiáng)化對(duì)項(xiàng)目開展的時(shí)點(diǎn)安排、資金安排，例如投標(biāo)評(píng)審、合同評(píng)審、進(jìn)度款支付等具體的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和款項(xiàng)支出需求，提交給財(cái)務(wù)部門，增強(qiáng)開展融資活動(dòng)的主動(dòng)性，以更好地選擇適宜的融資方式和融資渠道，從而為建筑企業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定充裕的資金。

（二）多樣化融資方式，降低融資綜合成本

不同的融資方式有不同的利弊，建筑企業(yè)要結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，選擇適宜的融資方式。

首先，債務(wù)融資的優(yōu)勢(shì)是借款速度快，手續(xù)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，例如銀行貸款，有標(biāo)準(zhǔn)完善的借貸業(yè)務(wù)流程，而且不會(huì)引入新的股東，因此不會(huì)帶來控制權(quán)分散的問題，但弊端是未來需要還本付息，且可能需要建筑企業(yè)提供擔(dān)保等。對(duì)于成熟期的建筑企業(yè)，其業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定，資金收支可預(yù)測(cè)性較高，且企業(yè)已經(jīng)運(yùn)作了一段時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理風(fēng)格基本適應(yīng)，股東和員工對(duì)企業(yè)發(fā)展回報(bào)的訴求提升，此時(shí)更適用于債務(wù)融資。

其次，股權(quán)融資優(yōu)點(diǎn)是融資金額大，限制條件相對(duì)不多，而且沒有未來償付本息的剛性支出壓力，但可能存在控制權(quán)分散、決策效率降低以及融資手續(xù)成本較高等問題。對(duì)初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)，此時(shí)經(jīng)營(yíng)尚不穩(wěn)定，開拓市場(chǎng)資金支出需求大，因此更適宜選擇股權(quán)融資。

最后，在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，建筑企業(yè)可以探索使用混合型融資方式，例如可轉(zhuǎn)債、認(rèn)股權(quán)證等，以進(jìn)一步多樣化融資方式，從而滿足自身對(duì)資金的實(shí)際需要，并加強(qiáng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防控，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（三）采取多樣化風(fēng)險(xiǎn)控制措施，提升風(fēng)險(xiǎn)控制效果

針對(duì)融資活動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，建筑企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取必要的風(fēng)控措施，具體包括以下兩方面。

一是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。企業(yè)退出或不再開展某項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)，從根本上化解風(fēng)險(xiǎn)，例如宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，國(guó)家降低存貸款準(zhǔn)備金率時(shí)，由于長(zhǎng)期利率看跌，此時(shí)企業(yè)可以考慮提前歸還現(xiàn)有貸款，然后在未來以低息借入，實(shí)現(xiàn)利率置換，以降低利息支出壓力。

二是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。對(duì)于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的建筑企業(yè)來說，要關(guān)注匯率變動(dòng)對(duì)融資成本的影響。為了防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮通過購(gòu)買遠(yuǎn)期合約、外匯ETF等衍生品工具，對(duì)匯率的波動(dòng)進(jìn)行對(duì)沖，從而提高資金的穩(wěn)定性。

（四）培養(yǎng)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制人才

建筑企業(yè)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人才隊(duì)伍建設(shè)，具體包括以下兩方面。

一是要提升現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)能力。要讓財(cái)務(wù)人員充分認(rèn)識(shí)到，新時(shí)期建筑企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重心已經(jīng)從基礎(chǔ)的核算記賬轉(zhuǎn)型為價(jià)值管理、風(fēng)險(xiǎn)防控和高質(zhì)量發(fā)展，融資管理也不僅僅是簽訂合同，準(zhǔn)確記賬，還要開展融資資金預(yù)算管理、融資成本及綜合收益的比選等，從而扎實(shí)開展融資風(fēng)險(xiǎn)防控。如某建筑企業(yè)，在財(cái)務(wù)部崗位說明書中，增加了“具體負(fù)責(zé)的財(cái)務(wù)管理事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)控制”，同時(shí)在財(cái)務(wù)部設(shè)置了資金管理崗位，其職責(zé)之一就是“開展融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理”，并將相關(guān)工作納入到年底的績(jī)效考核中，以確保風(fēng)險(xiǎn)控制職責(zé)落實(shí)到崗、落實(shí)到位。

二是要加強(qiáng)人才梯隊(duì)建設(shè)。聘請(qǐng)行業(yè)內(nèi)有融資管理經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)管理者，作為企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的組織者、開展者，以發(fā)揮融資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性，從而實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險(xiǎn)防控，進(jìn)一步提升建筑企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展能力。

結(jié)語(yǔ)：

綜上所述，本文以建筑企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理路徑為主題，概述了融資業(yè)務(wù)的內(nèi)涵，以及建筑企業(yè)開展融資活動(dòng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)分析了當(dāng)前建筑企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制中存在的問題，并有針對(duì)性地提出對(duì)策建議，包括提升風(fēng)險(xiǎn)控制認(rèn)識(shí)、采取多樣化融資方式和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以及培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才等。通過上述措施，能夠顯著增強(qiáng)建筑企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管控能力，從而助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展。