建筑企業(yè)融資風險管理路徑

融資風險是建筑企業(yè)經營發(fā)展面臨的風險之一，主要是融資成本過高、債務本息剛性償付義務帶來的現(xiàn)金流緊缺等。隨著產業(yè)環(huán)境和政策導向的轉變，建筑企業(yè)應當加強對包括融資風險在內的各項經營風險的防控力度，夯實可持續(xù)發(fā)展能力，從而推動企業(yè)高質量發(fā)展。

建筑企業(yè)的經營特點是資金需求量大，重資產比重高，同時企業(yè)還常面臨工程款墊資等問題，因此有較強的融資需求。近年來，隨著房地產行業(yè)的發(fā)展進入新時期，建筑企業(yè)也需要不斷提升經營水平和風險防控能力。融資活動本身存在一定的財務風險，因此需要建筑企業(yè)綜合采取多種手段加強風險防控，以增強其可持續(xù)發(fā)展能力，從而為企業(yè)高質量發(fā)展打下堅實基礎。

一、融資活動的內涵

融資是指企業(yè)為了經營發(fā)展而開展的資金籌措活動。企業(yè)開展融資活動主要為了滿足其以下幾方面的需求。

一是投資建立新的經濟主體，為了支付資本金和開辦費用而進行融資。

二是支付日常經營所需費用，特別是臨時的大額支出，自有資金余額無法滿足支出需求，此時需要對外融資，例如大批量購置原材料、一次性支付高額人工薪酬等。

三是擴大經營規(guī)模，需要一次性投入大額資金，例如并購其他企業(yè)、新設子公司投入初始資金等。

四是調整資產負債結構、提前歸還借款本息等。

企業(yè)融資方式主要包括三類：一是股權融資；二是債務融資；三是混合型融資，具體如下表所示。

一是籌措合法原則。企業(yè)應當通過合法渠道開展融資活動，例如持牌金融機構、證券交易市場等，不能采取非法籌資、地下錢莊等違法方式。

二是規(guī)模適當原則。融資金額要根據(jù)資金實際需要，合理安排資金需求。

三是取得及時原則。融資款要及時到位，以滿足企業(yè)支出需求，因此在選擇融資方式時尤其需要注意。

四是成本效益原則。融資會帶來資金使用成本，但不同的融資方式，因融資額、融資期限以及還款方式等不同，融資成本也不相同。因此企業(yè)要綜合考慮具體融資方式帶來的成本效益，從企業(yè)利益最大化的角度，優(yōu)選具體的融資方式。

二、建筑企業(yè)融資活動概況及存在的風險

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014-2022年，我國建筑企業(yè)總資產從148373億元人民幣上升到2022年的348153億元人民幣，年均增幅14.96%；總負債從2014年的100459億元人民幣上升到2022年的251249億元人民幣，年均增幅16.67%；資產負債率從2014年的67.71%上升到2022年的72.17%，年均增幅0.72%。建筑企業(yè)發(fā)展勢頭良好，但資產負債率有所走高，因此帶來了一定的經營和財務風險，應對其保持持續(xù)關注度。相關數(shù)據(jù)及變動趨勢如下圖所示。

2014-2022年建筑企業(yè)資產負債變動情況圖

建筑企業(yè)融資活動的風險主要體現(xiàn)在以下幾方面。

一是融資渠道狹窄，融資成本高，特別是資金實力一般的中小民營建筑企業(yè)，由于其經營規(guī)模不大、財務管理不完善，因此從銀行等正規(guī)金融機構獲得融資的難度相對較大。大型商業(yè)銀行出于風控的考慮，更傾向于選擇經營規(guī)模大或具有國資背景的建筑企業(yè)，因此這部分中小民營建筑企業(yè)往往只能轉向民間借貸，融資成本較正常途徑更高。

二是資金支出量大，收支進度難以準確預估。通常在建筑項目開工前，建筑企業(yè)需要墊付大額資金，但建筑企業(yè)本身重資產經營，自有資金往往難以滿足墊資需要。而工程結算往往按某個進度節(jié)點進行分批次結算，資金收支的時間進度不一致，有些項目因各種原因，項目建設進度卡在某個環(huán)節(jié)，導致建筑企業(yè)長期收不回款項，這不僅加劇了資金短缺的問題，甚至導致難以及時償還既有融資本息。

三是融資本金超出實際支出需要，導致大額資金閑置，帶來閑置成本。部分建筑企業(yè)與銀行簽訂了一次性借款協(xié)議，按照借款本金計算利息，但實際并未全額使用，未使用部分只能存入定期存款或購買貨幣基金等，收益率低于融資利率，因此造成一定的資金損失。

四是受國家宏觀政策和行業(yè)發(fā)展環(huán)境變動的影響，需要償還的貸款本息可能要增加，或金融機構對建筑企業(yè)提出了更嚴格的貸款資格要求等，因此導致融資難度增加、融資成本提高。

五是建筑企業(yè)自身出現(xiàn)了重大不利風險事件，債權人為了規(guī)避可能的壞賬損失，要求建筑企業(yè)提供擔?；蛞筇崆斑€款，進而導致企業(yè)資金鏈斷裂，甚至出現(xiàn)破產清算的風險。

三、建筑企業(yè)融資風險控制存在的不足

一是融資風險管理意識不足。部分建筑企業(yè)對融資活動風險管控重要性的認識不夠，部分管理者認為只要項目開展好，就能夠確保企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，對相關風險控制不夠重視。同時對于融資活動，一些管理者認為是財務部門的工作，如果資金短缺就由財務部門向銀行借款，或者“借新還舊”，這雖然可能解決資金短缺的“燃眉之急”，但會導致債務雪球越滾越大，最終可能壓垮企業(yè)現(xiàn)金流，導致資金鏈斷裂，給企業(yè)造成重大打擊。近年來一些地產企業(yè)“暴雷”，究其原因，均與管理者對融資風險管理不夠重視，甚至放任風險事件的發(fā)生有密切關系。

二是融資方式單一。部分建筑企業(yè)倚重于向商業(yè)銀行借款，或發(fā)行公司債券，個別企業(yè)甚至利用內保外貸的形式，將境內資產抵押給境外金融機構換取發(fā)行債券的條件和資格，存在重大的財務風險。雖然債務融資能夠避免大額分紅和控股權分散的問題，但需承擔本息剛性兌付義務，也會給現(xiàn)金流動性帶來壓力，進而加劇資金短缺的問題。此外，部分建筑企業(yè)雖然意識到債務融資的弊端，但矯枉過正，過度依賴股權投資，只要有資金需求時就考慮增資擴股。新的股東雖然帶來了一定的資金，但同時也獲得了相應的表決權和管理權，導致建筑企業(yè)決策效率下降，影響了業(yè)務開展和自身發(fā)展能力。

三是風險控制措施不足。部分建筑企業(yè)采取的風險控制措施比較單一，當資金不足時就考慮融資，融資本息難以兌付時就開展“借新還舊”，進而導致債務壓力持續(xù)攀升。此外，部分建筑企業(yè)連基本的融資管理制度都沒有完善，有些企業(yè)即便有相關制度，條文規(guī)定也十分原則化，難以在實際工作中起到風險防控指引的作用。

四是缺乏風險控制方面的專業(yè)人才。建筑企業(yè)的融資活動通常由財務人員開展，但建筑企業(yè)對財務人員的要求相對比較簡單，主要是完成日常的記賬核算和出具報表，并按時申報稅務，對融資活動的相關風險識別、采取措施加以防控等專業(yè)能力則要求不多。同時在專業(yè)人才培養(yǎng)方面，建筑企業(yè)大多乏善可陳。業(yè)財融合不到位、風險管控缺失，是目前建筑企業(yè)融資風險控制存在的又一顯著問題。

四、建筑企業(yè)融資風險控制的對策建議

（一）強化融資風險管理意識

一是建筑企業(yè)管理層要轉變傳統(tǒng)的只重視經營，忽視財務管理和風險控制的管理思維，充分認識到融資活動帶來的財務風險對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有至關重要的影響。建筑企業(yè)資金量需求大，且會存在大額墊資、結算不及時的問題，因此資金安全穩(wěn)定充裕十分重要，甚至會在一定程度上決定企業(yè)的未來。

二是財務人員要樹立風險防控意識，加強對資金收支的預測，建立資金管理安全線，即余額降低至一定水平時，就要及時考慮開展融資活動，提早籌劃融資方案，以避免現(xiàn)金流不足時再緊急融資，從而避免融資成本過高的問題。

三是業(yè)務部門要做好資金預測，加強資金使用的風險防控。強化對項目開展的時點安排、資金安排，例如投標評審、合同評審、進度款支付等具體的時間節(jié)點和款項支出需求，提交給財務部門，增強開展融資活動的主動性，以更好地選擇適宜的融資方式和融資渠道，從而為建筑企業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定充裕的資金。

（二）多樣化融資方式，降低融資綜合成本

不同的融資方式有不同的利弊，建筑企業(yè)要結合自身的經營情況和財務狀況，選擇適宜的融資方式。

首先，債務融資的優(yōu)勢是借款速度快，手續(xù)相對標準化，例如銀行貸款，有標準完善的借貸業(yè)務流程，而且不會引入新的股東，因此不會帶來控制權分散的問題，但弊端是未來需要還本付息，且可能需要建筑企業(yè)提供擔保等。對于成熟期的建筑企業(yè)，其業(yè)務基本保持穩(wěn)定，資金收支可預測性較高，且企業(yè)已經運作了一段時期，企業(yè)經營與管理風格基本適應，股東和員工對企業(yè)發(fā)展回報的訴求提升，此時更適用于債務融資。

其次，股權融資優(yōu)點是融資金額大，限制條件相對不多，而且沒有未來償付本息的剛性支出壓力，但可能存在控制權分散、決策效率降低以及融資手續(xù)成本較高等問題。對初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)，此時經營尚不穩(wěn)定，開拓市場資金支出需求大，因此更適宜選擇股權融資。

最后，在實際運營中，建筑企業(yè)可以探索使用混合型融資方式，例如可轉債、認股權證等，以進一步多樣化融資方式，從而滿足自身對資金的實際需要，并加強相關風險防控，進而推動企業(yè)高質量發(fā)展。

（三）采取多樣化風險控制措施，提升風險控制效果

針對融資活動可能帶來的風險，建筑企業(yè)應當采取必要的風控措施，具體包括以下兩方面。

一是風險規(guī)避。企業(yè)退出或不再開展某項業(yè)務活動，從根本上化解風險，例如宏觀經濟放緩，國家降低存貸款準備金率時，由于長期利率看跌，此時企業(yè)可以考慮提前歸還現(xiàn)有貸款，然后在未來以低息借入，實現(xiàn)利率置換，以降低利息支出壓力。

二是風險對沖。對于跨國經營的建筑企業(yè)來說，要關注匯率變動對融資成本的影響。為了防范匯率風險，可以考慮通過購買遠期合約、外匯ETF等衍生品工具，對匯率的波動進行對沖，從而提高資金的穩(wěn)定性。

（四）培養(yǎng)專業(yè)的風險控制人才

建筑企業(yè)要加強財務管理人才隊伍建設，具體包括以下兩方面。

一是要提升現(xiàn)有財務管理人員的專業(yè)能力。要讓財務人員充分認識到，新時期建筑企業(yè)財務管理的重心已經從基礎的核算記賬轉型為價值管理、風險防控和高質量發(fā)展，融資管理也不僅僅是簽訂合同，準確記賬，還要開展融資資金預算管理、融資成本及綜合收益的比選等，從而扎實開展融資風險防控。如某建筑企業(yè)，在財務部崗位說明書中，增加了“具體負責的財務管理事項的風險控制”，同時在財務部設置了資金管理崗位，其職責之一就是“開展融資活動的風險管理”，并將相關工作納入到年底的績效考核中，以確保風險控制職責落實到崗、落實到位。

二是要加強人才梯隊建設。聘請行業(yè)內有融資管理經驗的財務管理者，作為企業(yè)融資風險管理的組織者、開展者，以發(fā)揮融資活動風險管理的主動性，從而實現(xiàn)全面風險防控，進一步提升建筑企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展能力。

結語：

綜上所述，本文以建筑企業(yè)融資風險管理路徑為主題，概述了融資業(yè)務的內涵，以及建筑企業(yè)開展融資活動可能面臨的風險。同時分析了當前建筑企業(yè)融資風險控制中存在的問題，并有針對性地提出對策建議，包括提升風險控制認識、采取多樣化融資方式和風險控制措施，以及培養(yǎng)風險管理專業(yè)人才等。通過上述措施，能夠顯著增強建筑企業(yè)融資風險管控能力，從而助力企業(yè)穩(wěn)健經營和高質量發(fā)展。