數(shù)字化轉(zhuǎn)型助推企業(yè)創(chuàng)新投入機制研究

摘要：數(shù)字化轉(zhuǎn)型正引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)深刻變革，并已上升到國家發(fā)展戰(zhàn)略高度。然而，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機制還是一個黑箱。文章構(gòu)建了一個理論分析模型，旨在研究不確定情境下數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)創(chuàng)新投資影響的作用機制。研究結(jié)果顯示：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)資源兩個機制緩解不確定性對技術(shù)創(chuàng)新帶來的不利影響，不僅提升企業(yè)的創(chuàng)新價值，還促進企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；不確定性；數(shù)字技術(shù)；技術(shù)創(chuàng)新；數(shù)據(jù)資源

中圖分類號：F273.1" " " "文獻標識碼：A" " " 文章編號：1674-0688（2024）07-0032-06

0 引言

隨著“逆全球化”趨勢的加劇，各國頻繁調(diào)整其產(chǎn)業(yè)政策，導(dǎo)致全球經(jīng)濟環(huán)境變得愈發(fā)不穩(wěn)定。在此背景下，科技創(chuàng)新作為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心動力，以及應(yīng)對國際貿(mào)易環(huán)境日益復(fù)雜多變的有效策略，已成為我國發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的首要任務(wù)?？萍紕?chuàng)新具有投入高、滲透廣和風(fēng)險高的特點而深受資源和環(huán)境等因素的約束，單一企業(yè)難以聚合資源進行持續(xù)價值創(chuàng)新并保持長期的競爭優(yōu)勢，因此創(chuàng)新協(xié)同能夠有效配置和整合資源，解決企業(yè)創(chuàng)新的資源約束問題。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是數(shù)字技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度融合的產(chǎn)物，能夠打破時空限制，擴展信息的獲取渠道，加速信息的傳播，緩解信息的不對稱問題，增強對信息吸收和轉(zhuǎn)化的能力，降低創(chuàng)新成本。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展中所呈現(xiàn)的顛覆式創(chuàng)新，是企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢和獲得市場支持的關(guān)鍵［1］，是企業(yè)變革的重要驅(qū)動力量，并作為國家重點推進的發(fā)展戰(zhàn)略推動了新一輪的創(chuàng)新發(fā)展。數(shù)字化轉(zhuǎn)型打破了各參與主體原有的資源路徑依賴，實現(xiàn)了信息共享，促使參與主體之間對資源進行主動搜索和整合。王琳等［2］構(gòu)建的“資源—結(jié)構(gòu)—能力”分析框架，從創(chuàng)新發(fā)展的需要出發(fā)，探索了價值共創(chuàng)破除資源依賴的機制。數(shù)字化轉(zhuǎn)型重塑了創(chuàng)新范式和創(chuàng)新行為邏輯，數(shù)據(jù)作為一種重要的生產(chǎn)要素深刻影響著企業(yè)的創(chuàng)新活動［3］，數(shù)字化和科技創(chuàng)新的深度融合引發(fā)了創(chuàng)新要素和創(chuàng)新模式的變革，為創(chuàng)新提供了深刻的洞見，促成了以價值共創(chuàng)為導(dǎo)向的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的形成。

縱觀現(xiàn)有文獻，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)創(chuàng)新影響的研究主要集中在理論分析和實證分析層面。在理論分析層面，洪銀興等［4］深入探討了數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟融合的內(nèi)涵和途徑，強調(diào)數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)要素需要雙輪驅(qū)動，并且需要構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟深度融合的生態(tài)系統(tǒng)；李先軍［5］指出，要暢通數(shù)據(jù)聯(lián)通渠道，必須加強數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字融通平臺建設(shè)；吳江等［6］對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的理論框架進行了研究，并提出4項建議，即深入挖掘影響因素的作用機理、關(guān)注轉(zhuǎn)型的具體機制、探究轉(zhuǎn)型效果評價方式以及拓展基本理論。在實證分析層面，段華友等 ［7］和陳宇等［8］對數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新行為開展了研究，前者指出數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提升企業(yè)創(chuàng)新能力、緩解融資約束，后者指出數(shù)字化轉(zhuǎn)型對創(chuàng)新的促進作用在高科技公司中表現(xiàn)得更明顯；王曉紅等［9］的研究表明企業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型可提升ESG（Environmental，Social，Governance）表現(xiàn)，從而更加有效地促進企業(yè)市場價值的提升?？v觀現(xiàn)有研究，鮮有從理論模型的角度探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)創(chuàng)新能力提升的作用機制，即所謂的“黑箱”過程。對此，本文構(gòu)建了一個模型，深入探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響機制，為進一步優(yōu)化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑、推動企業(yè)創(chuàng)新能力提升以及理解產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的實踐內(nèi)涵提供重要的理論和指導(dǎo)意義。

1 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及其對創(chuàng)新的影響

1.1 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基本內(nèi)涵

在技術(shù)層面和學(xué)術(shù)層面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型均得到了廣泛的探討和定義。在技術(shù)層面，研究認為企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是基于數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，通過計算、通信和聯(lián)接等技術(shù)［10］對數(shù)據(jù)信息進行采集、傳輸、存儲、處理和反饋等構(gòu)建智能化和場景化的數(shù)字世界，打破不同層級之間的數(shù)據(jù)壁壘，是運用數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新過程；在學(xué)術(shù)層面，對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究不僅包括技術(shù)問題，還包括戰(zhàn)略管理和資源配置問題，例如Llvonen等［11］的研究認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)推動生產(chǎn)方式、業(yè)務(wù)流程和組織架構(gòu)等的創(chuàng)新變革，也有學(xué)者認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型是提高效率、降低成本和提升生產(chǎn)力水平的過程，增強了企業(yè)感知和應(yīng)對復(fù)雜多變的外部環(huán)境的動態(tài)調(diào)整能力以及重組和配置資源的能力［12］，促進了商業(yè)模式和業(yè)務(wù)模式的革新，進而推動了企業(yè)文化的變革［13］。由此亦可看出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)資源均對企業(yè)創(chuàng)新能力的提升發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

1.2 數(shù)字技術(shù)對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響

首先，數(shù)字技術(shù)通過降低不確定性提高了創(chuàng)新活動的效率。數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用推動了企業(yè)組織架構(gòu)的變革，各利益相關(guān)者成為創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)中的新生力量，形成價值共創(chuàng)系統(tǒng)；在共創(chuàng)系統(tǒng)中，資源得以共享，各參與主體的結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)能夠被采集，進而形成關(guān)鍵的數(shù)字資源；依托數(shù)字技術(shù)對數(shù)字資源的整合，又使得這些數(shù)字信息能夠精準運用于產(chǎn)品和市場分析，提高了新技術(shù)和市場的契合度，有效降低了創(chuàng)新活動的不確定性，提高了創(chuàng)新活動的效率。其次，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用增強了各參與主體的溝通協(xié)調(diào)，促進了創(chuàng)新系統(tǒng)的融合，有效降低了生產(chǎn)管理和融資成本，提高了創(chuàng)新效果。數(shù)字技術(shù)的開放性和共享性改變了原有創(chuàng)新主體的組織結(jié)構(gòu)，模糊了創(chuàng)新主體的邊界，降低了創(chuàng)新系統(tǒng)內(nèi)部各參與主體之間的溝通和協(xié)調(diào)成本，便于創(chuàng)新資源的快速優(yōu)化和匹配，增強了各主體之間的創(chuàng)新協(xié)同，提升了企業(yè)的創(chuàng)新能力。

1.3 數(shù)據(jù)資源對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響

創(chuàng)新的高投入、高風(fēng)險、高回報及高不確定性等特征影響著企業(yè)對創(chuàng)新投入的積極性，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低不確定性和優(yōu)化資源配置等手段推動企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)。冀云陽等［14］從利潤保障和成本控制機制兩個角度解釋了數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何增強企業(yè)研發(fā)投入的能力和動力。數(shù)字化轉(zhuǎn)型在企業(yè)生產(chǎn)、管理和運營環(huán)節(jié)中的運用，降低了企業(yè)的運營成本，拓展了企業(yè)的利潤空間，緩解了融資約束，刺激企業(yè)增加研發(fā)投入。數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的數(shù)字技術(shù)推動了公平、高效資源配置機制的形成，同時將數(shù)據(jù)資源納入資源配置范疇［15］。數(shù)據(jù)資源的納入提升了企業(yè)的學(xué)習(xí)能力，企業(yè)的組織邊界被打開，此時信息數(shù)據(jù)得以在各個方向合理流動，引導(dǎo)企業(yè)圍繞數(shù)據(jù)這一關(guān)鍵生產(chǎn)要素有效配置資源，形成高效和相對公平的資源配置機制，方便企業(yè)從市場獲取與創(chuàng)新有關(guān)的各類信息，實現(xiàn)信息共享。至此，寬松的創(chuàng)新資源環(huán)境得以形成。銀行、基金等各類投融資機構(gòu)可以容易地判斷企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新發(fā)展前景，指導(dǎo)創(chuàng)新資金的優(yōu)化配置，推動創(chuàng)新資金向高成長性的創(chuàng)新型企業(yè)集聚，緩解創(chuàng)新融資約束和提高創(chuàng)新效率。數(shù)字化轉(zhuǎn)型還加速了企業(yè)之間的知識溢出，消除了企業(yè)或組織之間的壁壘，實現(xiàn)內(nèi)外部資源的整合，通過開放式網(wǎng)絡(luò)推進了創(chuàng)新協(xié)同的形成，緩解了不確定性風(fēng)險對企業(yè)的沖擊。在這一過程中，企業(yè)可以根據(jù)市場環(huán)境調(diào)整商業(yè)模式和創(chuàng)新發(fā)展方向，高效集聚創(chuàng)新資源，催生創(chuàng)新優(yōu)勢。

總體來講，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程再造，破除價值鏈各環(huán)節(jié)之間的“信息孤島”現(xiàn)象［16］，有效促進了不同業(yè)務(wù)單元之間的連接，優(yōu)化了權(quán)力配置，增強了組織管理韌性，改造了企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和組織制度，實現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全面變革，改善了企業(yè)的運行效率，提升了企業(yè)對內(nèi)和對外的協(xié)調(diào)能力。高效的動態(tài)調(diào)整能力能夠幫助企業(yè)識別行業(yè)中創(chuàng)新技術(shù)發(fā)展的軌跡和市場潛力，進而快速捕獲市場的發(fā)展變化情況［17］，引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注自身創(chuàng)新能力的提升，實現(xiàn)生產(chǎn)方式的改善［18］。數(shù)字技術(shù)的迭代應(yīng)用推動了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新［19］，實現(xiàn)了對企業(yè)進行重大特性的改進［10］，推進了企業(yè)戰(zhàn)略目標和愿景的重塑，實現(xiàn)了數(shù)字技術(shù)對創(chuàng)新鏈、供應(yīng)鏈和價值鏈的賦能，提高了企業(yè)應(yīng)對復(fù)雜不確定環(huán)境的能力，激發(fā)了創(chuàng)新投入，引領(lǐng)了企業(yè)的價值創(chuàng)造。

2 數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)創(chuàng)新投入模型的構(gòu)建

本文構(gòu)建了一個數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)創(chuàng)新投入的理論框架，并采用實物期權(quán)定價模型進行機理分析。采用實物期權(quán)定價模型的原因在于創(chuàng)新項目具有不可逆性、不確定性和決策柔性等特點［20］，且可以在不確定性影響企業(yè)創(chuàng)新投資決策和創(chuàng)新能力提升的基礎(chǔ)上，揭示數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響創(chuàng)新投資的機理。

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，是推動企業(yè)發(fā)展和獲取利潤的核心動力，能夠推進產(chǎn)品升級和改善生產(chǎn)方式。在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型前，由于信息不對稱，如管理人員和研發(fā)人員認知有限，則會造成技術(shù)創(chuàng)新效果有限。同時，受創(chuàng)新收入、市場預(yù)期性等不確定性，以及受環(huán)境、政策等突發(fā)性事件的影響，創(chuàng)新項目最終能否成功變得更加不可預(yù)測。本文假定突發(fā)事件對創(chuàng)新項目的影響是負向的，則創(chuàng)新預(yù)期收入[P]服從混合的布朗運動/跳躍過程：

[dP=μPdt+σPdW-Pdq，]" " " " " " " " （1）

其中：[P]表示創(chuàng)新預(yù)期收入，[μ]為項目收入期望增長率的漂移參數(shù)、[σ]為項目收入的瞬間波動率，[dW]為服從均值為零、標準差為[dt]的標準維納過程增量，[t]代表時間，[dq]是突發(fā)事件對創(chuàng)新預(yù)期收入的影響，為平均到達率為[λ]的泊松過程的增量。一般，[λ]值越大，突發(fā)事件發(fā)生的概率越高，創(chuàng)新預(yù)期收入降低的可能性就越大，反之則越小。[dq]和[dW]相互獨立［[EdWdq=0]］。假定泊松事件的發(fā)生對創(chuàng)新預(yù)期收入的影響為[k]，則

[dq=k，概率為λdt0，概率為1-λdt]。" " " " " " " " " " " "（2）

技術(shù)創(chuàng)新的推進對企業(yè)的商業(yè)模式和資金供應(yīng)極為敏感，關(guān)系到企業(yè)的動態(tài)調(diào)整能力和資源配置能力。復(fù)雜不確定的環(huán)境會增大技術(shù)創(chuàng)新的阻力，技術(shù)開發(fā)成本和資金使用成本隨不確定性的變化而出現(xiàn)波動，極大地限制了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的開展。數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進了企業(yè)商業(yè)模式的創(chuàng)新、生產(chǎn)運營模式的改進，以及各利益相關(guān)者價值共創(chuàng)機制的形成，降低了不確定性對技術(shù)創(chuàng)新的影響概率。在融資環(huán)節(jié)中，假定信息對稱且無摩擦的資本市場無風(fēng)險利率為[r]（[rgt;μ]），每期需要支付的創(chuàng)新融資利息為[b]，創(chuàng)新項目價值為[EP，b]，采用動態(tài)規(guī)劃法解決最優(yōu)創(chuàng)新投資規(guī)則問題，那么創(chuàng)新項目價值的貝爾曼方程為

[rEP，bdt=1-TP-b-cdt+EdEP，b]，（3）

其中：[T]為企業(yè)所得稅率，[c]為除融資利息外所有經(jīng)營和管理成本。公式（3）的經(jīng)濟意義為在時間間隔[dt]內(nèi)，企業(yè)創(chuàng)新項目價值等于項目稅后凈利潤加上股東價值變動的資本性收益。應(yīng)用伊藤引理展開[dEP，b]，可得

[dEP，b=μPEP，bdt+12σ2P2EP，bdt-λEP，b-E1-kP，bdt]。

整理，可得

[12σ2P2EP，b+μPEP，b-r+λEP，b+λE1-kP，b+1-TP-b-c=0]，" " " " " " " " （4）

[s.t.][EP，b=0，]" " " " " " " " " " " " "（5）

[EP，b=0，]" " " " " " " " " " " " " " （6）

[EP?，b=P?r-μ+λk-b+cr，]" " " " " " " " （7）

其中，[?]代表最優(yōu)閾值。

邊界條件（5）說明當(dāng)創(chuàng)新項目的預(yù)期收入低至一定的閾值[P]時，相應(yīng)的項目投資價值為零，投資者選擇放棄此項目，符合此邊界條件的解為[EP，b=APβ]；邊界條件（6）為放棄創(chuàng)新項目的最優(yōu)臨界點；邊界條件（7）為創(chuàng)新項目最優(yōu)閾值時的投資價值表現(xiàn)，此時的投資價值為利潤的現(xiàn)值，也即方程（4）的特解：

[Et+∞e-rs-t1-TPs-b-cds=1-TPr-μ+λk-b+cr]，

其中：e-r用于計算積分，s表示微分。

由邊界條件（5）、（6）和（7），可得投資價值為

[EP，b=1-TPr-μ+λk-b+cr+b+c1-β2rPPβ2]，" " "（8）

[P=β2β2-1b+cr-μ+λkr。]" " " " " " （9）

[β2]為二次非線性方程[fβ=12σ2ββ-1+μβ-r+λ+λ1-κβ=0]的負向根，由于[fβ]相對復(fù)雜，所以無法給出[β1]和[β2]的顯性表達式，但通過數(shù)值求解可以證明[β1gt;1]，[β2lt;0]。

通過以上模型分析可知，在復(fù)雜、不確定的環(huán)境中，企業(yè)創(chuàng)新項目的投資價值除了與創(chuàng)新項目的營業(yè)收入[P]有關(guān)，還與創(chuàng)新投資的閾值[P]、融資利息[b]、經(jīng)營和管理成本[c]、無風(fēng)險報酬率[r]、項目收入的瞬間波動[σ]以及項目收入期望增長率的漂移參數(shù)[μ]等有關(guān)。創(chuàng)新項目能夠順利進行的閾值又與經(jīng)營和管理成本[c]、融資利息[b]、無風(fēng)險報酬率[r]、項目收入期望增長率的漂移參數(shù)[μ]、項目收入的瞬間波動[σ]以及突發(fā)事件發(fā)生的概率[λ]有關(guān)。

3 數(shù)值模擬和結(jié)果分析

為了直觀地呈現(xiàn)以上創(chuàng)新項目的投資分析，剖析企業(yè)的創(chuàng)新投資特征及其投資價值表現(xiàn)，解析數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)創(chuàng)新投資的動態(tài)影響，本文以某科技型企業(yè)為例，進行數(shù)值模擬和結(jié)果解析。對多組數(shù)據(jù)模擬結(jié)果進行比較發(fā)現(xiàn)，只要取數(shù)具有經(jīng)濟意義，模型分析結(jié)果就具有分析意義，對本文的分析結(jié)論不產(chǎn)生影響。參照黃學(xué)軍等［21］的做法，本文將各參數(shù)值設(shè)置如下：[μ=0.03]，[r=0.08]，[λ∈0，1]，[0lt;b≤1]，[c=1]，[T=25%]，[P=15]，受限于篇幅，本文取[k∈0.2，0.4，0.6，0.8]進行比較，并分析數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)資源對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。

3.1 數(shù)字技術(shù)對企業(yè)創(chuàng)新投入的驅(qū)動作用

處于復(fù)雜、不確定環(huán)境中的企業(yè)，未來經(jīng)營環(huán)境和發(fā)展方向不明朗，經(jīng)營管理困難，產(chǎn)品銷售波動頻繁。為了獲得未來的競爭優(yōu)勢、應(yīng)對技術(shù)落后風(fēng)險和謀求長遠發(fā)展［22］，企業(yè)會積極進行技術(shù)創(chuàng)新以主動迎接環(huán)境政策等變化。數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用為企業(yè)生產(chǎn)、管理和運營提供了透明的信息環(huán)境［23］，由內(nèi)而外的生產(chǎn)經(jīng)營與管理的創(chuàng)新變革會給企業(yè)帶來較強的發(fā)展動力，引導(dǎo)企業(yè)在生產(chǎn)和服務(wù)方面做出靈活性調(diào)整，增強企業(yè)的風(fēng)險規(guī)避和環(huán)境適應(yīng)等動態(tài)調(diào)整能力，助推企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，進而增強產(chǎn)品的技術(shù)含量和市場的不可替代性。數(shù)字化轉(zhuǎn)型[σ]對創(chuàng)新投資價值[E]的影響見表1和圖1所示，從中可以看出，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進和數(shù)字技術(shù)的持續(xù)應(yīng)用，企業(yè)的創(chuàng)新能力持續(xù)增強，創(chuàng)新項目投資價值持續(xù)增加。

3.2 數(shù)據(jù)資源對企業(yè)創(chuàng)新投入的促進作用

對于科技型企業(yè)而言，要想真正實現(xiàn)技術(shù)變革和產(chǎn)品迭代更新，就需要企業(yè)具有極高的風(fēng)險承受能力和動態(tài)調(diào)整能力，能夠整合內(nèi)外部資源、籌集足額的創(chuàng)新投資資金進行持續(xù)投資。在企業(yè)的創(chuàng)新活動中，研發(fā)的高度不確定性，以及較長的時間、較高的人力成本、較高的試錯成本，都會增加企業(yè)的創(chuàng)新投資成本。外部資金是企業(yè)創(chuàng)新資金的重要來源，但由于技術(shù)保護的需要，企業(yè)外部的投資者往往難以獲悉企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新情況以及難以判斷創(chuàng)新技術(shù)被市場認可的可能性，這導(dǎo)致利益相關(guān)者之間的信息不對稱，從而使創(chuàng)新投資時常面臨融資約束。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用實現(xiàn)了信息的高效匹配，充沛的數(shù)據(jù)資源有利于投資者了解企業(yè)的創(chuàng)新情況和經(jīng)營決策，增加了企業(yè)外部融資的機會；同時，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用增強了創(chuàng)新系統(tǒng)的融合，促進了價值共創(chuàng)系統(tǒng)的形成。充分的需求和供給數(shù)據(jù)提升了創(chuàng)新參與主體的數(shù)據(jù)分析能力，推動了企業(yè)與金融機構(gòu)之間的溝通和協(xié)調(diào)，縮短了金融機構(gòu)獲取創(chuàng)新信息的時間，從而緩解了創(chuàng)新融資約束，促進了創(chuàng)新投資活動的開展。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型[σ]緩解融資約束[b]的作用機制見表2，其作用機制見圖2。分析表2和圖2可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、融資約束與創(chuàng)新投資價值之間存在著非線性的函數(shù)關(guān)系。資金充裕的企業(yè)有現(xiàn)金等流動性資產(chǎn)作為企業(yè)創(chuàng)新投資的重要保障，可以有效穩(wěn)定和平滑企業(yè)的創(chuàng)新行為［24］ 。對于資金不充裕的企業(yè)，較低的資金使用成本能夠使得企業(yè)快速融通資金，保證創(chuàng)新投資活動正常進行；而較高的融資成本可能會迫使企業(yè)放棄投資，不利于企業(yè)完成技術(shù)升級，從而阻礙其持續(xù)發(fā)展。充沛的數(shù)據(jù)資源能夠有效緩解融資約束對創(chuàng)新投資的不利影響，隨著企業(yè)數(shù)字化水平的增強、創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的形成及價值共創(chuàng)機制的形成，創(chuàng)新企業(yè)和金融機構(gòu)之間的信息不對稱問題得以緩解，創(chuàng)新價值得以提升。

4 結(jié)論

本文構(gòu)建了數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)創(chuàng)新投資的理論模型。通過深入分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用通過增強動態(tài)調(diào)整能力和資源配置能力直接影響企業(yè)的創(chuàng)新投資行為，數(shù)據(jù)資源通過緩解融資約束間接影響企業(yè)的創(chuàng)新投資行為。進一步的數(shù)值分析結(jié)果表明：企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型越深入，企業(yè)進行創(chuàng)新的積極性和緊迫性越強，越有利于提升創(chuàng)新價值和創(chuàng)新能力，反之則會抑制創(chuàng)新活動的開展。

因此，轉(zhuǎn)型中的企業(yè)，除了要時刻關(guān)注產(chǎn)品市場和技術(shù)市場的動向，還需要積極進行內(nèi)部改革，盡可能地改善企業(yè)的經(jīng)營管理，提高戰(zhàn)略執(zhí)行能力，充分利用內(nèi)外部資源科學(xué)規(guī)劃創(chuàng)新活動，為自身在未來激烈的競爭中脫穎而出積蓄力量，把握“贏家效應(yīng)”。

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*國家社會科學(xué)基金重點項目“社會信用體系建設(shè)背景下企業(yè)信譽鏈融資的機制、實施路徑與績效研究”（20AGL016）；江蘇省高校哲學(xué)社會科學(xué)研究項目“不確定性背景下數(shù)字金融賦能民營企業(yè)創(chuàng)新投資的機制研究”（2021SJA1447）。

【作者簡介】李益娟，女，江蘇鹽城人，博士，教授，研究方向：公司財務(wù)與公司治理；羅正英，女，四川隆昌人，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：公司金融；徐友武，男，江蘇響水人，碩士，教授，研究方向：機器學(xué)習(xí)。

【引用本文】李益娟，羅正英，徐友武.數(shù)字化轉(zhuǎn)型助推企業(yè)創(chuàng)新投入機制研究［J］.企業(yè)科技與發(fā)展，2024（7）：32-37.