數(shù)字金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與黃河流域高質(zhì)量發(fā)展

摘要：數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展為社會經(jīng)濟發(fā)展釋放了新的活力，作為數(shù)字經(jīng)濟的重要組成部分，數(shù)字金融依靠其可得性強、便捷性高的優(yōu)勢為高質(zhì)量發(fā)展提供了更有利的支撐。選擇2011—2021年黃河流域76個地級以上的城市數(shù)據(jù)作為研究樣本，立足黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的特殊性，探索數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的影響，同時分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介作用。研究結(jié)論如下：第一，數(shù)字金融顯著促進了黃河流域高質(zhì)量發(fā)展，且通過了內(nèi)生性檢驗；第二，數(shù)字金融可以通過驅(qū)動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展；第三，異質(zhì)性分析表明，數(shù)字金融對黃河流域上游影響程度最大，中游次之，下游最低。

關(guān)鍵詞：黃河流域；高質(zhì)量發(fā)展；數(shù)字金融；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

中圖分類號：F49；F207 文獻標(biāo)識碼：A DOI：10.3969/j.issn.1003-8256.2024.05.008

隨著近年來中國經(jīng)濟發(fā)展速度放緩以及新發(fā)展理念的提出，中國經(jīng)濟開始向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。而高質(zhì)量發(fā)展對金融支持提出了更高的要求，需要深化金融體系改革，提高金融支持廣度與服務(wù)深度。與此同時，數(shù)字金融作為數(shù)字經(jīng)濟關(guān)鍵組成部分，呈現(xiàn)出了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)以及人工智能等新興技術(shù)的發(fā)展為數(shù)字金融提供了技術(shù)支撐，金融機構(gòu)紛紛進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快了數(shù)字金融的發(fā)展，并使其成為數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動力。數(shù)字金融憑借其可得性強、便利性高的優(yōu)勢為貧困地區(qū)以及偏遠地區(qū)的邊緣群體提供了平等的金融服務(wù)，促進了金融普惠的實現(xiàn)。同時，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)減輕了信息不對稱問題，可以更高效整合信息資源，實現(xiàn)創(chuàng)新主體與金融資源的直接對接，為創(chuàng)新主體注入新活力?？梢?，數(shù)字金融為服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供了有利的支撐。

2019年黃河流域生態(tài)保護與高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的提出為黃河流域指明了發(fā)展方向。然而，作為我國區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵區(qū)域與重要的經(jīng)濟地帶，黃河流域地區(qū)間發(fā)展差距懸殊，存在區(qū)域間人口、經(jīng)濟和資源環(huán)境發(fā)展不協(xié)調(diào)等問題。2021年中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃綱要》也指出沿黃各省區(qū)發(fā)展不平衡不充分問題尤為突出，黃河流域最大的短板是高質(zhì)量發(fā)展不充分。從黃河流域上下游經(jīng)濟發(fā)展來看，2022年上游甘肅省人均生產(chǎn)總值僅為下游山東省的一半，發(fā)展差距巨大。在“一帶一路”戰(zhàn)略中，黃河流域承擔(dān)著重要使命，部分省份負責(zé)形成面向中亞、南亞、西亞國家的通道、商貿(mào)物流樞紐、重要產(chǎn)業(yè)和人文交流基地，這就對黃河流域發(fā)展提出了更高的要求。為保障“一帶一路”戰(zhàn)略的順利推進以及實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化建設(shè)的目標(biāo)，推進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展，解決其發(fā)展不平衡不充分問題十分關(guān)鍵。已有研究表明，數(shù)字金融在落后地區(qū)發(fā)展速度更快，能夠促進包容性增長［1］，為落后地區(qū)的發(fā)展帶來一些數(shù)字紅利。數(shù)字金融發(fā)展還能夠促進創(chuàng)業(yè)活動［2］，為經(jīng)濟發(fā)展注入新活力。目前有研究指出數(shù)字金融對中部地區(qū)地級市高質(zhì)量發(fā)展存在顯著正向影響，同時發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融的驅(qū)動效應(yīng)存在區(qū)域差異［3］。那么數(shù)字金融是否能夠促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展，需要進一步討論。

綜上所述，本文將結(jié)合黃河流域發(fā)展現(xiàn)狀，以黃河流域地級以上城市為研究對象，研究數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng)，并深入探索數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的影響機制，同時根據(jù)研究結(jié)論提出針對性的政策建議。

1 文獻綜述與研究假設(shè)

新時代下，我國經(jīng)濟已從高速發(fā)展階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，這意味著相對于追求“量”的增加，更加注重“質(zhì)”的提升。而發(fā)展質(zhì)量的高低，最終的評價標(biāo)準(zhǔn)就是發(fā)展是否滿足人民日益增長的美好生活的需求［4］。高質(zhì)量發(fā)展有著多維性、豐富性的內(nèi)涵，不僅注重經(jīng)濟發(fā)展，也同樣注重社會、生態(tài)等方面的發(fā)展，還因區(qū)域特征差異而具有一定的區(qū)域特殊性［5］。根據(jù)黃河流域當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀以及黃河戰(zhàn)略要求，黃河流域高質(zhì)量發(fā)展應(yīng)以生態(tài)環(huán)境保護為前提［6］，通過創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展方式，提高社會經(jīng)濟活力和經(jīng)濟發(fā)展效率，改善不平衡不充分的發(fā)展現(xiàn)狀，實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，最終滿足人民的美好生活需求。

1.1 數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的影響

近年來，黃河流域高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界研究的熱點。部分學(xué)者從高質(zhì)量發(fā)展水平測度［7］與生態(tài)保護耦合協(xié)調(diào)［8］角度展開研究，也有學(xué)者關(guān)注財政分權(quán)［9］、環(huán)境規(guī)制［10］、金融集聚［11］等影響黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的推進路徑。但目前仍鮮有文獻聚焦于數(shù)字金融視角，并結(jié)合黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的特殊性來構(gòu)建理論機制展開研究。數(shù)字金融作為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的新型驅(qū)動引擎，對于緩解黃河流域發(fā)展不平衡不充分問題，促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展起到了重要作用。首先，數(shù)字金融發(fā)展可以促進包容性增長，縮小收入差距［12］，為實現(xiàn)黃河流域區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展提供可能。根據(jù)金融排斥理論，高昂的服務(wù)成本是導(dǎo)致金融排斥現(xiàn)象的重要原因之一［13］，而偏遠以及貧困地區(qū)的金融機構(gòu)往往承擔(dān)著較高的成本，Argent 和Rolley［14］研究發(fā)現(xiàn)隨著時間的推移，偏遠貧困地區(qū)的金融機構(gòu)數(shù)量明顯減少，而發(fā)達地區(qū)的機構(gòu)數(shù)量明顯增加。黃河流域上游部分地區(qū)經(jīng)濟實力較弱，在金融資源分配上處于不利地位。數(shù)字金融的發(fā)展在一定程度上解決了這種由地理和經(jīng)濟因素導(dǎo)致的金融排斥問題。通過線上金融服務(wù)，打破了傳統(tǒng)金融模式的區(qū)域服務(wù)限制［15］，使落后地區(qū)所面臨的金融資源匱乏得到了有效改善，為弱勢群體提供了更多通過合理利用金融資源致富的機會，有利于促進黃河流域協(xié)調(diào)發(fā)展。而在另一方面，根據(jù)金融深化理論，數(shù)字金融的發(fā)展降低了資金成本，進一步增強了風(fēng)險管理能力，并有效緩解了金融資源錯配的問題，提升了金融資源利用效率，促進了技術(shù)創(chuàng)新，推動經(jīng)濟增長和社會進步。數(shù)字商城與線上支付模式的出現(xiàn)，改變了人們的消費方式，通過刺激消費活躍了社會經(jīng)濟，同時還加大了企業(yè)間的競爭強度，倒逼企業(yè)推陳出新?？萍冀鹑谄髽I(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術(shù)建立的各種風(fēng)險識別控制機制，減輕了信息不對稱問題，有助于減輕創(chuàng)新型企業(yè)所面臨的“融資歧視”［16］，為創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展提供了有力的支撐，有助于為黃河流域發(fā)展培育更強的競爭力。黃河流域數(shù)字金融發(fā)展水平落后于國家平均水平，存在一定的后發(fā)優(yōu)勢［17］，通過數(shù)字金融發(fā)展釋放數(shù)字紅利，為黃河流域經(jīng)濟社會提供更高質(zhì)量服務(wù)，以此帶動總體發(fā)展水平的提高。綜上所述，提出假設(shè)：

H1：數(shù)字金融發(fā)展可以顯著促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展。

1.2 數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的影響機制

金融發(fā)展是推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要路徑［18］，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，生產(chǎn)要素可以向高附加值產(chǎn)業(yè)流動，優(yōu)化資源要素配置，進而促進高質(zhì)量發(fā)展［19］。數(shù)字金融通過驅(qū)動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展，一方面數(shù)字金融的發(fā)展能夠催生一批數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，將區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等先進的技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，進一步與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)交叉融合促進技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過產(chǎn)業(yè)融合和集聚為企業(yè)創(chuàng)造了更強的競爭優(yōu)勢，將為黃河流域高質(zhì)量發(fā)展提供更有力的產(chǎn)業(yè)支撐。比如當(dāng)前的供應(yīng)鏈金融，將數(shù)字技術(shù)與現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理相結(jié)合，可以顯著降低鏈內(nèi)企業(yè)融資成本并降低鏈內(nèi)風(fēng)險，促進鏈內(nèi)企業(yè)協(xié)同發(fā)展。另一方面，數(shù)字金融能為黃河流域傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型提供更靈活的融資支持。黃河戰(zhàn)略對生態(tài)環(huán)境保護和社會經(jīng)濟發(fā)展提出了更高的要求，部分高污染企業(yè)在環(huán)境規(guī)制的壓力下需要進行綠色技術(shù)創(chuàng)新或是購買減污設(shè)備來降低自身的污染排放，并且為了提高發(fā)展質(zhì)量，黃河流域也需要淘汰落后產(chǎn)能，發(fā)展高成長型產(chǎn)業(yè)以及培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而這無疑都需要大量資金。數(shù)字金融的發(fā)展能夠通過數(shù)字技術(shù)整合有效數(shù)據(jù)，建立征信體系和風(fēng)險防控機制，為投資者提供更多有效的投資決策信息，減輕信息不對稱現(xiàn)象，并且觸及更多金融市場中的長尾群體，可以吸納更多的投資者來拓寬資金來源以及增加融資數(shù)量，減輕信貸扭曲程度，為緩解企業(yè)融資約束進行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級提供可能［20］。

通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，一方面可以優(yōu)化資源配置，推動黃河流域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向具有更高附加值和創(chuàng)新能力的行業(yè)轉(zhuǎn)型。同時引導(dǎo)勞動力從傳統(tǒng)低效產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)、高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，提高勞動生產(chǎn)率和工作效率，促進全要素生產(chǎn)率的提升。另一方面通過培育高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，提升科技創(chuàng)新能力，推動黃河流域創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。進一步淘汰落后產(chǎn)能，減少資源浪費和環(huán)境壓力，實現(xiàn)資源的有效利用和可持續(xù)發(fā)展，從而實現(xiàn)黃河流域經(jīng)濟增長質(zhì)量的提升。綜上所述，提出假設(shè)：

H2：數(shù)字金融能夠通過提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展。

2 研究設(shè)計

2.1 指標(biāo)選取

（1）被解釋變量

高質(zhì)量發(fā)展（HQD）。當(dāng)前對于高質(zhì)量發(fā)展水平的研究，主要采用構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系來測算指數(shù)［21］，或使用包含非期望產(chǎn)出的綠色全要素生產(chǎn)率來進行衡量［22］。考慮到高質(zhì)量發(fā)展的多維性特征，構(gòu)建指標(biāo)體系更能詮釋高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵。因此基于黃河戰(zhàn)略的要求以及對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵的理解，通過參考相關(guān)文獻［23］，依照全面性、系統(tǒng)性、層次性和可得性原則，從社會經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境治理兩個層面選取24個指標(biāo)構(gòu)建黃河流域高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系（詳見表1），運用熵值法測出2011—2021年黃河流域76個城市的高質(zhì)量發(fā)展數(shù)據(jù)。

（2）解釋變量

數(shù)字金融（DF）。參考吳雨等［24］的研究，選用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻科技集團研究院組成的聯(lián)合課題組編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)來表示，該指數(shù)采用層次分析法從多個維度對中國數(shù)字金融發(fā)展?fàn)顩r進行了刻畫，兼顧橫向和縱向上的可比性，是一套反映數(shù)字金融發(fā)展現(xiàn)狀和演變趨勢的工具性數(shù)據(jù)。為了方便估計結(jié)果的匯報，對其除以100。

（3）中介變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（UPG）。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是在經(jīng)濟發(fā)展過程中，通過調(diào)整國民經(jīng)濟各個產(chǎn)業(yè)之間的比重和結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟實現(xiàn)從低附加值、勞動密集型產(chǎn)業(yè)向高附加值、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變，以促進新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高整體經(jīng)濟的效率、創(chuàng)新能力和_{j5GlaAm1wnK04+wIjVAGQnOJz0qgn6E8VEtZm9IADm4=}可持續(xù)發(fā)展水平。參考徐敏等［25］的研究，采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次系數(shù)來說明個城市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平，測算公式如下：

（4）控制變量

根據(jù)研究需要，參考上官緒明和葛斌華［26］的研究，選擇以下控制變量：人口密度（PD），選用每平方公里人口數(shù)來衡量，并對其取對數(shù)處理；基礎(chǔ)設(shè)施水平（Infrastructure），采用人均道路面積來衡量；外商直接投資（FDI），選用實際利用外商投資額占地區(qū)生產(chǎn)總值比重表示，且對實際利用外商直接投資額按照年均匯率折算成人民幣處理；城鎮(zhèn)化水平（Urban），采用城鎮(zhèn)人口數(shù)與總?cè)丝跀?shù)之比來衡量；環(huán)境規(guī)制（ER），借鑒陳詩一等［27］的研究，選用政府工作報告中環(huán)保詞匯比重作為環(huán)境規(guī)制的代理變量；勞動力就業(yè)水平（Labor），選用城市單位就業(yè)人數(shù)占城市總?cè)丝跀?shù)比重來衡量。

2.2 數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計

為考察數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的影響，選取2011—2021年黃河流域76個地級以上城市的面板數(shù)據(jù)作為樣本進行研究。其中數(shù)字金融指數(shù)源自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)；黃河流域高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系中PM2.5 濃度源數(shù)據(jù)來自于大氣成分分析組（Atmospheric Composition AnalysisGroup）；環(huán)境規(guī)制數(shù)據(jù)來源于政府工作報告；其余指標(biāo)數(shù)據(jù)均來源于歷年《中國城市統(tǒng)計年鑒》《中國城市建設(shè)統(tǒng)計年鑒》，以及各省和地級市統(tǒng)計年鑒、統(tǒng)計公報。少數(shù)缺失值通過線性差補法補齊。表2為變量的描述性統(tǒng)計。

2.3 模型構(gòu)建

2.3.1 基準(zhǔn)回歸模型構(gòu)建

在設(shè)計實證分析前，考慮到不同城市間存在的資源稟賦等難以觀測因素和時間上宏觀經(jīng)濟形勢、政策變化等對高質(zhì)量發(fā)展的影響，本文擬采用時間個體雙固定模型來固定個體和時間上的差異，減少遺漏變量偏誤，消除這些問題的影響，得到更準(zhǔn)確的結(jié)果，實證檢驗數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展影響的機理，具體模型如下所示：

2.3.2 機制模型構(gòu)建

為探究數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的間接傳導(dǎo)效應(yīng)機制，參考溫忠麟等［28］的研究方法，在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上加入中介變量來分析數(shù)字金融與黃河流域高質(zhì)量發(fā)展間關(guān)系的內(nèi)部機制，如下模型所示：

3 實證檢驗

3.1 基準(zhǔn)回歸

運用stata17.0對數(shù)字金融影響黃河流域高質(zhì)量發(fā)展進行實證檢驗，表3為基準(zhǔn)回歸結(jié)果，首先Hausman檢驗結(jié)果表明，在1% 水平上拒絕原假設(shè)，應(yīng)該以固定效應(yīng)模型為準(zhǔn)，本文模型構(gòu)建無誤。根據(jù)第（1）列固定城市個體的回歸結(jié)果表明，數(shù)字金融影響黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的回歸系數(shù)為0.045，且通過了1%水平的顯著檢驗。在第（2）列加入控制變量后，數(shù)字金融影響黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的系數(shù)依舊通過了1%水平的顯著檢驗，且正向影響水平有所加強。在第（3）列加入時間固定后，數(shù)字金融系數(shù)增大到0.111，且依舊通過了1%水平的顯著檢驗，意味著數(shù)字金融發(fā)展顯著促進了黃河流域高質(zhì)量發(fā)展水平的提升。假設(shè)H1得到驗證。

在固定時間和個體因素并加入控制變量后的模型（3）中，人口密度與黃河流域高質(zhì)量發(fā)展間存在正相關(guān)關(guān)系，表明當(dāng)前黃河流域人口密度的提升仍能促進高質(zhì)量發(fā)展。基礎(chǔ)設(shè)施水平系數(shù)為正但不顯著，可能因為基礎(chǔ)設(shè)施水平的提升對高質(zhì)量發(fā)展的影響并不是一個立竿見影的過程，回報周期較長，對高質(zhì)量發(fā)展的影響具有滯后性。外商直接投資系數(shù)為負且不顯著，說明外商直接投資未能促進黃河流域社會經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升，可能是因為引進外資，容易形成技術(shù)依賴，不利于黃河流域創(chuàng)新能力的提升，與趙濤等［29］的研究結(jié)果一致。城鎮(zhèn)化水平系數(shù)為負且顯著，表明當(dāng)前城鎮(zhèn)規(guī)模擴張不利于黃河流域高質(zhì)量發(fā)展。環(huán)境規(guī)制系數(shù)為負且不顯著，可能是因為從長期來說，環(huán)境規(guī)制對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展具有積極影響，而從短期而言，環(huán)境規(guī)制可能對部分地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展帶來一些“陣痛”，使部分地區(qū)發(fā)展受限。勞動力就業(yè)水平系數(shù)為正且顯著，說明勞動力就業(yè)水平的增加能夠提升黃河流域發(fā)展質(zhì)量。

3.2 中介效應(yīng)檢驗

表4為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中介效應(yīng)回歸檢驗，從第（2）列來看數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的回歸系數(shù)為0.088，通過了1%水平的顯著性檢驗，說明數(shù)字金融可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級放入第（3）列模型后，觀察數(shù)字金融系數(shù)及顯著性變化，發(fā)現(xiàn)相對于第（1）列系數(shù)略有下降但顯著性未變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對高質(zhì)量發(fā)展回歸d8eb5509bdfdf114938e1a2cde10d48118e1e5929fd5b30f98192aeb680ff553系數(shù)也顯著，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是數(shù)字金融促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展間的作用機制，假設(shè)H2得到驗證。數(shù)字金融為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來了新的活力和動力，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中，通過數(shù)字金融的支持，能夠更加靈活地適應(yīng)市場需求的變化，提升產(chǎn)業(yè)的競爭力和創(chuàng)新能力。此外，數(shù)字金融還為中小微企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)提供了更多融資機會，推動它們快速發(fā)展。而產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)布局、提升了技術(shù)水平、培育了新興產(chǎn)業(yè)、加強了人力資本培養(yǎng)，有助于提高經(jīng)濟的競爭力和增長質(zhì)量，實現(xiàn)經(jīng)濟社會的高質(zhì)量發(fā)展。

3.3 異質(zhì)性分析

為檢驗數(shù)字金融影響黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域異質(zhì)性，將黃河流域城市分為上游、中游、下游三組后進行回歸檢驗，具體結(jié)果如表5所示。下游、中游、上游數(shù)字金融回歸系數(shù)分別為0.105、0.129和0.132，且均通過了顯著性檢驗。這表明數(shù)字金融發(fā)展均可以促進黃河流域下中上游高質(zhì)量發(fā)展，其中對上游高質(zhì)量發(fā)展的影響程度最大，中游次之，下游最低，存在些許差異。

黃河流域上游地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，基礎(chǔ)設(shè)施相對薄弱。數(shù)字金融的發(fā)展可以促進上游地區(qū)的金融服務(wù)普及和改善，提供更多便捷的金融服務(wù)和金融工具，支持上游地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、資源開發(fā)和生態(tài)保護等方面，從而推動上游地區(qū)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。對于中游地區(qū)來說，數(shù)字金融的發(fā)展可以為中游地區(qū)的金融機構(gòu)提供更多創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，加強金融市場的深化和金融體系的建設(shè)，提升金融效率和服務(wù)質(zhì)量，進一步促進中游地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟發(fā)展。而下游地區(qū)相對來說已經(jīng)有較為發(fā)達的經(jīng)濟基礎(chǔ)和金融體系，雖然數(shù)字金融的發(fā)展可以提供更多金融創(chuàng)新和服務(wù)機會，但由于下游地區(qū)已經(jīng)相對成熟，數(shù)字金融發(fā)展對下游地區(qū)的影響可能相對較低。

3.4 內(nèi)生性檢驗

為了解決內(nèi)生性問題，采用兩種方法進行內(nèi)生性檢驗。首先，為了緩解反向因果帶來的內(nèi)生性問題，將解釋變量滯后一期代入模型中。具體而言，評估了上一年數(shù)字金融對當(dāng)年黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的影響。通過引入滯后變量，可以在一定程度上消除反向因果的影響［30］。其次，內(nèi)生性的另一個來源是模型可能存在遺漏變量的問題。盡管已經(jīng)控制了一系列影響黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)特征變量，但從理論上講，仍然無法有效解決由其他不可觀測因素引起的遺漏變量偏誤。為了解決這個問題，進一步引入了工具變量，并采用最小二乘法來估計模型。根據(jù)黃群慧等［31］的研究經(jīng)驗，選取了各城市1984年每百人固定電話數(shù)量和每百萬人郵局數(shù)量作為城市數(shù)字金融的工具變量。由于所選取的數(shù)據(jù)為截面數(shù)據(jù)，無法用于面板估計，因此參考Nunn等［32］的方法，分別將每百人固定電話數(shù)量和每百萬人郵局數(shù)量與上一年互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)構(gòu)建交互項作為數(shù)字金融的工具變量。通過以上方法，可以得到數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展影響的無偏估計，并且解決了內(nèi)生性問題引起的估計偏誤。檢驗結(jié)果見表6。

第（1）列為數(shù)字金融滯后一期對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的回歸結(jié)果，可見系數(shù)依舊為正且通過了1%的顯著性檢驗，在考慮反向因果問題后，數(shù)字金融依舊可以促進黃河流域高質(zhì)量發(fā)展。為了進一步避免內(nèi)生性問題，采用工具變量法進行檢驗，第（2）（3）列分別為兩種工具變量的最小二乘法回歸結(jié)果，根據(jù)結(jié)果來看，在進一步考慮內(nèi)生性問題后，數(shù)字金融提升黃河流域高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)依舊成立。此外，通過了工具變量識別不足和工具變量弱識別檢驗，說明了選取每百人固定電話數(shù)量和每百萬人郵局數(shù)量與上一年互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)構(gòu)建交互項作為數(shù)字金融工具變量的合理性。

3.5 穩(wěn)健性檢驗

選用綠色全要素生產(chǎn)率替換被解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗，進一步增強本文說服力。借鑒岳立等［33］的做法，選用超效率SBM模型測算綠色全要素生產(chǎn)率。表7為綠色全要素生產(chǎn)率替換被解釋變量后的回歸結(jié)果。從各項回歸結(jié)果看，無論是數(shù)字金融還是覆蓋廣度、數(shù)字化程度和使用深度三個維度，均可以顯著促進綠色全要素生產(chǎn)率的提升，表明數(shù)字金融對黃河流域高質(zhì)量發(fā)展具有較大的推動作用，證明了該模型的正確性，增強了結(jié)果的穩(wěn)健性。

4 結(jié)論及建議

4.1 研究結(jié)論

保護黃河是事關(guān)中華民族偉大復(fù)興的千秋大計，識別黃河流域高質(zhì)量發(fā)展路徑十分關(guān)鍵。利用2011—2021年黃河流域76個地級以上城市的相關(guān)數(shù)據(jù)，探討數(shù)字金融發(fā)展對于黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的具體影響機制。研究結(jié)論如下：（1）數(shù)字金融對于黃河流域的高質(zhì)量發(fā)展起到了顯著的促進作用。（2）通過加入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作為中介變量，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融的發(fā)展顯著促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，進而推動了黃河流域的高質(zhì)量發(fā)展。（3）通過異質(zhì)性分析得出，數(shù)字金融對上游高質(zhì)量發(fā)展的影響程度最高，中游次之，下游最低。

4.2 政策建議

（1）加強數(shù)字金融政策引導(dǎo)，推動黃河流域數(shù)字金融快速發(fā)展。數(shù)字金融的發(fā)展需要有力的政策引導(dǎo)并創(chuàng)造更優(yōu)良的金融環(huán)境，對于黃河流域來說，要精準(zhǔn)分析金融資源供求情況，完善頂層設(shè)計，并出臺相應(yīng)的發(fā)展規(guī)劃以及實施細則，從而促進數(shù)字金融的快速發(fā)展。

（2）構(gòu)建數(shù)字金融生態(tài)體系，促進數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相融合。在黃河流域選取中心城市或區(qū)域，建立產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新實驗區(qū)，為實驗區(qū)內(nèi)企業(yè)提供優(yōu)惠政策和便利條件，包括政策支持、人才培養(yǎng)和科技創(chuàng)新等，通過以點帶面的方式，輻射全流域數(shù)字金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

（3）深化數(shù)字金融體系改革，推動黃河流域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。要通過建立更健全的風(fēng)險防控機制與數(shù)字征信體系，為投資者增強信心保障，同時黃河流域應(yīng)加大落后產(chǎn)能淘汰力度，上游大力發(fā)展新能源、新材料等清潔循環(huán)產(chǎn)業(yè)，中游加快產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造，優(yōu)化基礎(chǔ)能源原材料發(fā)展方式，下游著力發(fā)展電子信息、生物醫(yī)藥等高成長性制造業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，并積極拓展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級推動高質(zhì)量發(fā)展。

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