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    抓住主要矛盾,加強逆周期調(diào)節(jié),克服經(jīng)濟增長困難

    2024-10-06 00:00:00本刊編輯部
    經(jīng)濟導(dǎo)刊 2024年8期

    中信改革發(fā)展研究基金會于8月11日在京舉辦“‘兩重’建設(shè)和宏觀經(jīng)濟政策”研討會。與會專家深入學(xué)習(xí)了7月30日政治局會議精神和國務(wù)院關(guān)于“兩重”建設(shè)文獻(xiàn),著重分析了當(dāng)前經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟存在的主要問題,特別對扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增速下行、有效需求不足局面的政策選擇,以及用好超長期特別國債支持“兩重”建設(shè)問題,進(jìn)行了深入討論。

    上半年經(jīng)濟總體向好,增長動能偏弱,運行出現(xiàn)分化

    今年一季度GDP同比增速為5.3%,二季度為4.7%。上半年民間投資同比增長僅為0.1%,7月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)總體偏弱。從趨勢看,一二季度經(jīng)濟環(huán)比動能弱于去年同期(2023年各季度GDP季調(diào)環(huán)比分別為1.8%、0.8%、1.5%、1.2%,今年一二季度分別為1.5%、0.7%)。如三四季度GDP季調(diào)環(huán)比達(dá)到去年同期水平,則下半年的GDP增速為4.7%,全年增速為4.8%,低于年初制定的“5%左右”的增速目標(biāo)。

    上半年固定資產(chǎn)投資同比增長3.9%,其中制造業(yè)投資增長9.5%,對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為57.1%;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力)增長5.4%;房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.1%,對固定資產(chǎn)投資形成拖累。

    據(jù)財政部數(shù)據(jù),上半年稅收收入同比降低5.6%,非稅收入增長11.7%。7月份稅收收入持續(xù)下降,土地出讓收入大幅下降,專項債發(fā)行進(jìn)度偏慢,財政支出力度不足。

    總體看,經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)不牢固,增長動能偏弱。

    有效需求不足,運行繼續(xù)分化

    羅志恒(粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家):當(dāng)前經(jīng)濟的主要矛盾是國內(nèi)有效需求不足引發(fā)的供需失衡,并導(dǎo)致經(jīng)濟實際增速與名義增速的背離、宏觀數(shù)據(jù)與微觀感受的背離,居民和企業(yè)對經(jīng)濟恢復(fù)的獲得感不強,拖累預(yù)期和信心,影響消費和投資的有效提振。

    經(jīng)濟運行繼續(xù)分化。一是供給好于需求,規(guī)模以上工業(yè)增加值增速明顯高于消費和投資的增速;二是外需好于內(nèi)需;三是工業(yè)好于服務(wù)業(yè),服務(wù)業(yè)主要受到房地產(chǎn)業(yè)的拖累,工業(yè)生產(chǎn)及投資主要由設(shè)備更新以及出口等因素帶動;四是中央財政支出及其帶動的基建投資好于地方基建投資,上半年中央財政支出增速9.6%,地方財政支出增速僅0.6%,1-7月中央支出的鐵路、水利投資累計同比增加17.2%、28.9%,地方相關(guān)的道路運輸、公共設(shè)施管理投資累計同比低至-2%和-4.7%;五是宏觀數(shù)據(jù)好于微觀感受,名義增速低于實際增速,物價下行壓力仍然存在。經(jīng)濟下行、居民就業(yè)和收入預(yù)期不穩(wěn)影響了居民消費意愿和能力,也影響到企業(yè)因降本增效、壓縮辦公差旅等費用。

    李宗光誠通證券研究所所長認(rèn)為:我國經(jīng)濟有長期的任務(wù)和挑戰(zhàn),也有短期的任務(wù)和挑戰(zhàn)。長期要改革、要推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級,短期迫切的任務(wù)是扭轉(zhuǎn)總需求不穩(wěn)和經(jīng)濟下滑局面。如果短期的問題解決不了,高質(zhì)量的發(fā)展也無從談起。

    房地產(chǎn)下行影響經(jīng)濟穩(wěn)定

    陳衛(wèi)東(中信基金會咨詢委員,中國銀行研究院院長):房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)對我國宏觀經(jīng)濟的貢獻(xiàn)近1/3,其重要作用無可替代。房地產(chǎn)市場低迷和沉重的地方債務(wù)包袱,影響了總需求和宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。今年1-6月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5.25萬億元,同比下降10.1%,降幅較2022-23兩年的同期均值擴大了4.5個百分點。商品房銷售低迷,影響到上下游建筑裝修、家具家電等行業(yè)。

    要盡快控制房地產(chǎn)相關(guān)不良資產(chǎn)風(fēng)險的累積和蔓延,動作越快,隱患越少,因為房地產(chǎn)一旦成為爛資產(chǎn),對企業(yè)本身,對銀行和對居民都會形成共振,不斷累積。比如僅恒大一家就留下60多萬套爛尾房,涉及幾十萬購房者的切身利益,拖欠銀行資金6000億元,拖欠供應(yīng)商款項1萬億元以上??梢韵胂筮@會對市場造成什么樣的負(fù)面效應(yīng)。

    建議:(1)繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)政策:一線城市進(jìn)一步放松商品房限購政策,因城施策合理調(diào)整首付比例和房貸利率;加大對政府收儲商品房的支持,核心地段的部分商業(yè)用地修改為住宅用地;(2)為穩(wěn)定預(yù)期,盡快形成對處于困境的龍頭企業(yè)的處理方案;(3)有針對性、有策略性地推進(jìn)行業(yè)的風(fēng)險加快出清。

    社會信心不足影響市場需求和發(fā)展動力

    陳文玲(中國國際經(jīng)濟交流中心總經(jīng)濟師):盡管這幾年出臺了多項降低利率、鼓勵消費的政策,但2020-2024年1月的4年間,中國家庭住戶存款余額增加了58.24萬億元,相當(dāng)于2009-2019年的總和。社會融資去年是負(fù)增長,今年上半年社融增量累計18.1萬億元,比上年同期減少3.45萬億元。在低利率下群眾選擇存款而非消費和投資,說明消費者、社會資本以及外資對中國經(jīng)濟的未來存在不確定的預(yù)期,信心不足。預(yù)期不穩(wěn)也導(dǎo)致不少人“躺平”:干部怕?lián)?zé),企業(yè)怕投錯資,個人怕買錯資產(chǎn)。該投資的不投資,該消費的不消費,導(dǎo)致需求不足。

    羅志恒:一些外國通訊社如彭博社、路透社等也推波助瀾,不斷出段子唱衰中國經(jīng)濟,對國內(nèi)輿論和社會預(yù)期帶來很不好的影響。

    孔丹(中信基金會理事長):看宏觀數(shù)據(jù)經(jīng)濟還好,可實際感受經(jīng)濟很冷。穩(wěn)定預(yù)期是基本的信心問題。預(yù)期普遍不好,可能形成不利的局面。

    余永定(中國社會科學(xué)院學(xué)部委員):現(xiàn)在已經(jīng)顯示出“緊縮螺旋”的特征,再發(fā)展下去越來越難打破,市場環(huán)境低迷、很多企業(yè)處境艱難,一旦拖垮就很難再活過來。

    加強“逆周期調(diào)節(jié)”,下決心“適時推出一批增量政策舉措”

    與會專家認(rèn)為,總需求不足、通貨緊縮和微觀主體信心不振,是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟的最迫切挑戰(zhàn),影響到國民經(jīng)濟的正常運行和經(jīng)濟的復(fù)蘇。7月30日政治局會議要求“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力,要加強逆周期調(diào)節(jié)”;下決心“適時推出一批增量政策舉措”。

    積極財政政策要與貨幣政策配合

    蘇寧(中信基金會資深研究員,中國人民銀行原副行長):在社會總需求嚴(yán)重不足的時候,企業(yè)看不到市場前景,盡管銀行貸款利率很低,企業(yè)也沒有積極性去貸款投資,也就是“流動性陷阱”。在這種情況下,只能靠積極的財政政策來促進(jìn)社會總需求的增長。所以當(dāng)前非常有必要擴大財政開支,通過發(fā)行特別國債擴大社會總需求;要發(fā)揮投資的驅(qū)動作用,特別是政府投資在帶動放大有效投資方面的重要作用。

    其次,積極的財政政策需要貨幣政策配合。如果貨幣發(fā)行量維持原來的速率增長,居民、企業(yè)和銀行就會用原來用于消費、投資、貸款的資金購買國債,但總需求沒有相應(yīng)增加,形成財政赤字的“擠出效應(yīng)”。所以必須適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)。

    最后,擴大財政赤字只能在短期起到引導(dǎo)社會總需求擴大的作用,經(jīng)濟的正常增長還是要靠市場活力和民間投資的增長,這時貨幣政策就要發(fā)揮重要作用。所以財政政策和貨幣政策有機配合,合理節(jié)奏,才可以使我們戰(zhàn)勝困境。

    理順中央地方財政關(guān)系,緩解地方債務(wù)

    地方財政的可持續(xù)問題以及融資平臺的債務(wù)壓力,已成為制約國家經(jīng)濟發(fā)展、需要高度關(guān)注的問題。

    陳文玲:解決地方財政的困難,必須有政策和資金的支持,這不是短期能解決的問題。地方上的很大部分的欠債用于建設(shè)高鐵、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施,形成國家資產(chǎn),這些資產(chǎn)將長期支撐中國的經(jīng)濟發(fā)展,如果都讓地方承擔(dān)不盡合理?!皟芍亍钡闹С龇较颍瑧?yīng)從解決這些最緊迫的問題入手。目前地方財政沒有新的稅源支撐,這個真空期必須平穩(wěn)過渡,不能長期影響到基層的運轉(zhuǎn)。

    加快推進(jìn)財稅體制改革

    與會專家認(rèn)為:緩解地方財政困難、提升財政政策效用,要按照二十屆三中全會精神,著眼于系統(tǒng)性的財稅體制改革,建立權(quán)責(zé)清晰、財力協(xié)調(diào)、區(qū)域均衡的央地財政關(guān)系。(1)按能力與事權(quán)匹配的原則,合理劃分央地事權(quán)和支出責(zé)任,適當(dāng)擴大地方稅收管理權(quán)限、拓展稅源;(2)減輕地方政府債務(wù)包袱:對地方存量債務(wù)進(jìn)行甄別并確定債務(wù)歸屬,凡履行中央事權(quán)形成的債務(wù)由中央負(fù)責(zé)償還,甄別分類后的債務(wù)納入各層級預(yù)算管理承擔(dān)各自責(zé)任;(3)調(diào)整政府債務(wù)結(jié)構(gòu):合理控制專項債新增規(guī)模,縮小地方債券發(fā)行規(guī)模;(4)通過發(fā)行國債,調(diào)整央地債務(wù)比重,提高中央支出占比、加大中央的舉債責(zé)任。

    財政貨幣政策要持續(xù)用力、更加給力

    羅志恒:在財政政策方面:(1)研究追加赤字、增發(fā)國債;(2)加快專項債發(fā)行進(jìn)度,放寬使用范圍,將部分專項債額度調(diào)整為一般債。(3)優(yōu)化“化債”政策,通過國債轉(zhuǎn)貸地方、政策性金融機構(gòu)承接部分地方債務(wù),發(fā)行特殊再融資債券等方式,緩解地方政府(融資平臺)債務(wù)風(fēng)險,盡快解決地方財政壓力和地方政府的應(yīng)急狀態(tài)。

    在貨幣政策方面:(1)考慮銀行進(jìn)一步相機降準(zhǔn)或降息;(2)運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策,加大對設(shè)備更新和消費品以舊換新、地方政府收購存量房的支持;(3)降低存量房貸利率,減輕購房者還貸壓力。

    宏觀調(diào)控要兼顧短期和長期發(fā)展

    陳衛(wèi)東:宏觀經(jīng)濟政策不應(yīng)是簡單的總量調(diào)控思路,積極財政政策既要解決短期問題,也要為中長期發(fā)展新動能構(gòu)建基礎(chǔ),逐漸減少對房地產(chǎn)的依賴。(1)提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的競爭力和品牌影響力,扭轉(zhuǎn)部分企業(yè)長期為跨國公司代工的狀況;(2)進(jìn)一步提升現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的韌性和安全性,扭轉(zhuǎn)部分行業(yè)的加工裝備、測量儀器儀表依賴進(jìn)口的狀況;(3)加大科技投入和人力資本開發(fā),重視基礎(chǔ)和應(yīng)用基礎(chǔ)科研,以更加堅實的科技、管理、資本動員能力布局未來產(chǎn)業(yè)。

    “消費驅(qū)動”還是“投資驅(qū)動”

    余永定:總需求不足是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟的主要矛盾,這已成為共識。如何擴大總需求,學(xué)界有兩種意見:(1)擴大基礎(chǔ)設(shè)施投資;(2)直接給居民發(fā)錢。

    外國一些學(xué)者也在議論中國“儲蓄率過高、消費率偏低”,“產(chǎn)能過剩擴大出口、影響他國經(jīng)濟”,“應(yīng)從投資驅(qū)動模式轉(zhuǎn)為消費驅(qū)動模式”等。

    從國際比較看,“中國經(jīng)濟消費率過低”的說法并不正確。2013年至今,中國平均消費率約54%,其中社會零售商品額/GDP比甚至高于美國。美國總消費率高達(dá)80%以上,其中2/3是服務(wù)消費(中國是40%)。中國人的實際消費水平(衣食住行、教育健康)不輸發(fā)達(dá)國家。中國較高的儲蓄率支持了經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展,這是中國的優(yōu)勢而不是弱點。

    有一種說法:中國居民可支配收入/GDP僅40%(相對美國的75%)。據(jù)權(quán)威信息:近年根據(jù)入戶調(diào)查的居民可支配收入/GDP比是43%-44%,而按資金流量表計算是60%左右。顯然后一個數(shù)據(jù)更接近事實,因為入戶調(diào)查大概率會少報家庭收入。

    長期經(jīng)濟增長來自勞動、資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素的貢獻(xiàn),而消費不是生產(chǎn)要素。只有討論短期宏觀經(jīng)濟政策如何刺激需求、發(fā)揮既有供給潛力時,“消費驅(qū)動”才有意義。實際上,2014-2023的10年中(除2022年),中國消費需求對增長的貢獻(xiàn)率平均在53%以上,均超過投資需求。即使從短期宏觀調(diào)控意義上說,近10年中國經(jīng)濟增長是“投資驅(qū)動”也不符合實際。所以,我們不要陷入“消費驅(qū)動還是投資驅(qū)動”二選一的話語陷阱。

    近幾年中國CPI趨近于零,確實消費需求不足。但消費是收入的函數(shù),在消費率和居民可支配收入/GDP比大致穩(wěn)定的情況下,GDP增速下降、失業(yè)率上升,居民收入停滯或下降、預(yù)期惡化導(dǎo)致消費需求不振,消費需求不振再影響經(jīng)濟增速和居民收入。所以實施積極財政政策是走出惡性循環(huán)所必需。

    增加居民收入有三種可選擇途徑:(1)政府直接發(fā)錢給居民。但如果居民尚未恢復(fù)對經(jīng)濟增長的信心,一次性的補貼很可能轉(zhuǎn)化為儲蓄,且動用巨額財政資金向特定居民群體發(fā)放補貼,實際操作難度和可能的副作用難以預(yù)料。(2)立法加強對低收入者的再分配力度,提高全社會邊際消費傾向。(3)通過立法完善社保和醫(yī)保體系,使居民能消費、敢消費。后兩項措施肯定有效而且必要,但短時間內(nèi)不易見到效果。

    沒有投資就沒有未來的經(jīng)濟增長。我國30多年的經(jīng)驗證明,通過擴張性的財政貨幣政策,增加基礎(chǔ)設(shè)施投資和公共投資,是彌補總需求不足,恢復(fù)社會信心的最好辦法。而且它能夠創(chuàng)造“擠入效應(yīng)”帶動制造業(yè)投資、民間資本投資,增加居民收入,推動經(jīng)濟恢復(fù)正常增速。實際上,我國的基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域還有很大投資空間。

    今年4月,國家發(fā)改委提出“新基建”概念,包含信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施等。《政府工作報告》提出發(fā)行超長期國債推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè),對改善宏觀經(jīng)濟和國家長遠(yuǎn)發(fā)展具有重大意義。

    賈康(中信基金會咨詢委員,華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長):消費作為需求側(cè)的原生動力,應(yīng)不斷地得到供給側(cè)創(chuàng)新動力的回應(yīng),方可形成順暢的供需循環(huán)。擴張性政策需要持續(xù)性用力,更加給力。經(jīng)濟發(fā)展是“消費驅(qū)動型”還是“投資驅(qū)動型”,不能簡單分為兩個方面。在某些情況下可能更多強調(diào)動員消費潛力,另一特定階段則更多強調(diào)投資驅(qū)動。中國真正的發(fā)展動力是由創(chuàng)新驅(qū)動的,我們需要強調(diào)“系統(tǒng)集成思維”。通過改革創(chuàng)新,讓消費和投資相輔相成,釋放經(jīng)濟活力。

    用好超長期特別國債,支持“兩重”建設(shè)

    7月30日政治局會議指出,要“加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度,用好超長期特別國債,支持國家重大戰(zhàn)略和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè),更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新”;二十屆三中全會決定提出要“建立政府投資支持的基礎(chǔ)性、公益性、長遠(yuǎn)性重大項目建設(shè)長效機制,健全政府投資有效帶動社會投資體制機制”。

    專家們一致認(rèn)為:國家發(fā)行超長期特別國債、用于重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力的建設(shè),是宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重大決策,在當(dāng)前民間投資意愿不足、地方債務(wù)壓力大的情況下,必須實施特別舉措,增強社會信心、走出總需求不足和通縮的困境。也要看到,這更是國家長治久安的治本之策,要站在強國建設(shè),民族復(fù)興這個戰(zhàn)略高度來規(guī)劃兩重建設(shè),加快推進(jìn)實施。

    改善債務(wù)結(jié)構(gòu) 完善投資體制

    楊萍(國家發(fā)改委投資研究所所長):發(fā)行超長期國債、專項支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè),有利于優(yōu)化中央-地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低宏觀債務(wù)成本,也有利于統(tǒng)籌“化債”和發(fā)展。目前中央政府還有一定的加杠桿空間。從地方情況看,超長期國債對緩解地方投資壓力發(fā)揮了很大作用。

    楊凱生(中信基金會資深研究員,中國工商銀行原行長):“兩重”投資,第一,由中央財政出面發(fā)行超長期國債,使中央和地方財權(quán)事權(quán)關(guān)系和負(fù)債結(jié)構(gòu)有了一定調(diào)整,符合改革的方向;第二,由中央掌握重大投資的標(biāo)的,對項目的把握可以更準(zhǔn)確一些;第三,央行把商業(yè)銀行傳統(tǒng)的貸款資產(chǎn)和投資于債券的資產(chǎn)合并統(tǒng)計,使商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化;第四,政府融資成本的優(yōu)化,因地方政府向銀行發(fā)債難度大且談判成本高,而這次中央政府超長期國債發(fā)行的中標(biāo)率只有2.47%,比同期限的地方政府的債息低13個BP。

    效果在逐漸顯現(xiàn)

    蘇寧:從當(dāng)前特別國債的發(fā)行情況看,財政政策和貨幣政策配合是比較好的。特別國債發(fā)行的市場認(rèn)購率接近4倍,國債中標(biāo)利率只有2%強,說明市場資金是充裕的,這也反映銀行有錢但企業(yè)貸款積極性不高,說明了推行積極財政政策的必要性。

    楊萍:超長期國債政策的效果已逐漸顯現(xiàn),在政策執(zhí)行中也根據(jù)實際情況不斷調(diào)整完善。如鼓勵設(shè)備更新帶動了投資的增長,上半年全國設(shè)備購置投資同比增長17.3%,拉動全部投資增長2.1個百分點;大件消費品以舊換新政策為激發(fā)消費活力做出貢獻(xiàn),促進(jìn)了循環(huán)利用體系的完善,等等。近期中央安排了3000億元左右超長期特別國債支持“兩新”,促進(jìn)消費需求。

    根據(jù)《政府工作報告》要求,統(tǒng)籌地方債務(wù)風(fēng)險化解和穩(wěn)定發(fā)展,進(jìn)一步落實一攬子化債方案,妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險、嚴(yán)防新增債務(wù)風(fēng)險。在實施“一攬子化債方案”過程中,要求重點省份(債務(wù)高風(fēng)險地區(qū))嚴(yán)控新建政府投資項目(民生類項目及國家級重大項目除外),嚴(yán)格清理規(guī)范政府投資項目。調(diào)研情況表明這一要求基本得到執(zhí)行。很顯然,發(fā)行超長期國債支持“兩重”建設(shè),有利于統(tǒng)籌化債和發(fā)展,對緩解地方投資壓力發(fā)揮了很大作用。

    改善項目投資審批標(biāo)準(zhǔn)

    多數(shù)到會專家認(rèn)為,發(fā)行超長期特別國債的投資主要是長周期、低(零)收益的基礎(chǔ)設(shè)施投資和公共投資,帶來的是長期的社會利益和國家安全能力的提高,不應(yīng)過于強調(diào)所投項目的贏利性和現(xiàn)金流。超長期國債也是耐心資本的一個重要來源,支持科技創(chuàng)新、解決卡脖子技術(shù),需要更多的耐心資本。

    建議有關(guān)部門多從帶動效應(yīng)的角度看問題,項目審批分類處理,程序有所創(chuàng)新??剂恳粋€項目幾十年內(nèi)達(dá)到多少收益率,很難客觀精準(zhǔn),意義也不大。比如修建港深高鐵解決了兩地同城化問題,快捷方便的交通,每個周末30多萬香港人到深圳帶動的消費,當(dāng)年誰能想得到。又比如西部是我國戰(zhàn)略腹地,是否要多投入一些,讓當(dāng)?shù)厝罕娤硎艿胶蜄|部同樣的基礎(chǔ)設(shè)施。

    建議加快“兩重”項目啟動,進(jìn)一步擴大國債發(fā)行規(guī)模

    專家們認(rèn)為,鑒于今年上半年消費增速明顯低于上年同期、房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下降,為實現(xiàn)今年的GDP增速目標(biāo),基礎(chǔ)設(shè)施投資增速應(yīng)比上年有大幅度提高。為此,所需的基礎(chǔ)設(shè)施投資資金需求,同今年財政預(yù)算所能提供的資金之間,存在很大缺口。建議國家在加快專項債和特別國債的發(fā)行速度同時,應(yīng)考慮進(jìn)一步增加國債發(fā)行規(guī)模。

    發(fā)行長期國債的工作機制建議

    楊萍:總的工作要求是,發(fā)揮中央和地方兩個積極性,改變項目管理方式,統(tǒng)籌用好各類政府投資,重點引導(dǎo)各方加快培育發(fā)展新動能。用好超長期特別國債,高質(zhì)量推進(jìn)“兩重”建設(shè)工作,發(fā)揮好中央預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)帶動作用。加快推動地方政府專項債券項目建設(shè),抓好2023年增發(fā)國債項目的后續(xù)實施工作。

    袁海霞(中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司研究院執(zhí)行院長)就長期國債發(fā)行工作提出幾點具體建議:

    1.統(tǒng)籌好各種政府專項債和超長期特別國債的發(fā)行,合理安排發(fā)行節(jié)奏。

    2.貨幣政策和財政政策配合,市場提供必要的流動性增量支持政府債券的發(fā)行。

    3.理順兩重項目建設(shè)中的中央-地方投資關(guān)系,合理劃分央地財權(quán)事權(quán),適當(dāng)加強中央事權(quán)及支出責(zé)任,做好央地財政預(yù)算統(tǒng)籌及分配。地方政府要做好配套資金的支持,合理安排預(yù)算;中央層面要統(tǒng)籌各方資源,暢通信息溝通,優(yōu)化項目報批,協(xié)同推進(jìn)項目實施。

    4.根據(jù)項目收益、期限等因素分類,引導(dǎo)社會資本投入。關(guān)系社會民生的純公共領(lǐng)域以政府投資為主,市場化程度較高的準(zhǔn)公共項目,財政資金引導(dǎo)、鼓勵社會資本參與。

    5.引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對優(yōu)質(zhì)項目的支持力度,適當(dāng)延長貸款期限及優(yōu)惠利率,建立綠色審批通道;對參與“兩重”建設(shè)資金投放的商業(yè)銀行予以政策支持;鼓勵保險機構(gòu)參與項目投資。

    劉威(紅華資本合伙人):我國發(fā)行國債中10年期以上的只占16%,比美歐日債券市場中長期國債所占比例低很多。超長期國債發(fā)行規(guī)模還有很大的空間。

    紐文新(中國經(jīng)濟周刊首席研究員):國債市場需要有強大的做市商,因為國債收益率的微小變動可能帶來市場價格顯著波動,而國債價格是國家的信用價格。建議央行承擔(dān)起主要做市商角色,因為商業(yè)金融機構(gòu)更多是要考慮商業(yè)利益。

    與會專家一致認(rèn)為:我們要抓住“總需求不足”這個制約中國經(jīng)濟發(fā)展的突出矛盾,以更大的勇氣和決心,盡快落實中央精神,以擴張性的財政貨幣政策克服經(jīng)濟增長的挑戰(zhàn),走出“L型增長”困境。

    (編輯 尚鳴)

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