養(yǎng)老險公司如何轉型？

丁艷

從養(yǎng)老險公司轉型伊始，便伴隨著凈利潤開始出現(xiàn)下滑。圖/IC

隨著社會老齡化程度的加劇，養(yǎng)老問題正成為全社會關注的焦點。當前，養(yǎng)老服務行業(yè)也正朝著專業(yè)化、精細化方向發(fā)展。目前，以年金業(yè)務起家、承載國民養(yǎng)老希冀的專業(yè)養(yǎng)老險公司，正在逐步轉型中。調(diào)整結構，回歸養(yǎng)老主業(yè)，各家公司正探索不同的轉型之路。

近日，國內(nèi)九家養(yǎng)老險公司（長江養(yǎng)老參照保險資管公司管理除外）已披露2024年一季度業(yè)績報告，在轉型當下、回歸主業(yè)后的養(yǎng)老險公司，其當前盈利狀況如何？

2024年一季度償付能力報告顯示，九家養(yǎng)老險公司整體凈利潤呈現(xiàn)“五盈四虧”局面，其中，平安養(yǎng)老一季度凈利潤為4.99億元；國壽養(yǎng)老一季度凈利潤2.77億元；國民養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、太平養(yǎng)老一季度凈利潤分別為0.93億元、0.51億元、0.05億元。虧損的四家為恒安標準養(yǎng)老、新華養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老，其凈利潤分別為-0.04億元、-0.13億元、-1.37億元、-11.84億元。

當前，部分養(yǎng)老險公司正處于三年轉型過渡的陣痛期。2023年12月，國家金融監(jiān)管總局正式下發(fā)《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》，要求養(yǎng)老保險公司業(yè)務范圍超出規(guī)定的，自文件印發(fā)之日起三年內(nèi)完成業(yè)務范圍變更。

據(jù)一位接近養(yǎng)老險內(nèi)專業(yè)人士表示，當前，平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、太平養(yǎng)老正在陸續(xù)退出惠民保業(yè)務，其部分短期健康險業(yè)務將并入其余子公司。后續(xù)國壽養(yǎng)老等養(yǎng)老險公司將主要做企業(yè)年金、養(yǎng)老類和長期健康險等業(yè)務。

從當前養(yǎng)老險公司轉型情況來看，長江養(yǎng)老正式轉型為保險資管公司、平安養(yǎng)老主要轉向做年金業(yè)務、國民養(yǎng)老發(fā)力第三支柱保險、國壽養(yǎng)老向“年金+保險”轉型，發(fā)力商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務、泰康養(yǎng)老則深耕養(yǎng)老第二支柱的企業(yè)、職業(yè)年金受托管理業(yè)務，同時專設個人養(yǎng)老金部，加速推動第三支柱體系建設。

“對養(yǎng)老險公司而言，轉型很難?！鼻迦A大學五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生表示，此前支撐養(yǎng)老險公司業(yè)務發(fā)展的企業(yè)年金、資管、短期養(yǎng)老理財這三大支柱，有兩項業(yè)務需要規(guī)范和清理，其需要尋找新的增長點。

一位壽險業(yè)高層曾表示，“未來只有具備年金資質的養(yǎng)老險公司才有差異化存在的必要，因為養(yǎng)老險公司的第三支柱養(yǎng)老金、養(yǎng)老保險等業(yè)務和普通壽險公司高度重合，甚至覆蓋。”

歸主業(yè)：投資收益走低，四家公司虧損

從2024年一季度九家養(yǎng)老險公司凈利潤指標來看，除了平安養(yǎng)老凈利潤接近5億元，其余養(yǎng)老險公司凈利潤皆在3億元以下。

具體來看，國民養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、太平養(yǎng)老一季度凈利潤分別為0.93億元、0.51億元、0.05億元。恒安標準養(yǎng)老、新華養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老一季度盈利呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，分別為-0.04億元、-0.13億元、-1.37億元、-11.84億元。

直面凈利潤數(shù)據(jù)，部分養(yǎng)老險公司轉型陣痛已現(xiàn)。多位養(yǎng)老險業(yè)內(nèi)資深人士表示，此前保險資管和個養(yǎng)業(yè)務在養(yǎng)老險公司占比較高、盈利較好，剝離這兩類業(yè)務后養(yǎng)老險公司業(yè)務結構將發(fā)生巨大變化，若僅靠企業(yè)年金、職業(yè)年金業(yè)務，公司將面臨盈利難題。

除了轉型陣痛影響，投資收益率亦和凈利潤指標息息相關。近日，國家金融監(jiān)督管理總局披露的保險資金運用情況表顯示，截至今年一季度末，保險行業(yè)資金運用余額約為29.94萬億元，今年一季度年化財務投資收益率為2.24%，年化綜合投資收益率達7.36%。

而縱觀養(yǎng)老險公司投資收益來看，今年一季度在76家人身險公司投資收益率榜單，排名后五位中，養(yǎng)老險公司包含四席，分別是太平養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老，其投資收益率皆是負數(shù)，分別是-4.85%、-0.51%、-0.36%、-0.18%。與此同時，這四家投資收益率為負數(shù)的養(yǎng)老險公司，綜合投資收益率分別為3.77%、0.69%、1.18%、1.55%。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深投資人士表示，投資收益為負數(shù)，則意味著投資虧損多于盈利。多家養(yǎng)老險公司投資收益率為負數(shù)，或與其被迫追加計提減值有關。

而剩余五家養(yǎng)老險公司投資收益率亦不超過1%，國民養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、新華養(yǎng)老、恒安標準養(yǎng)老投資收益率分別為0.92%、0.81%、0.62%、0.57%、0.07%；其綜合投資收益率分別3.14%、0.62%、0.90%、0.61%、0.07%。

從負債端來看，2024年一季度九家養(yǎng)老險公司保險業(yè)務收入中，泰康養(yǎng)老保險業(yè)務收入在九家養(yǎng)老險公司中最高，達87.21億元；平安養(yǎng)老次之，保險業(yè)務收入為67.71億元；太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、恒安標準養(yǎng)老、新華養(yǎng)老保險業(yè)務收入分別為31.15億元、12.17億元、4.85億元、0.05億元、0.01億元。

表1：2024年一季度九家養(yǎng)老險公司凈利潤

資料來源：2024年一季度養(yǎng)老險公司償付能力報告。制表：張玲

據(jù)了解，今年一季度泰康養(yǎng)老、平安養(yǎng)老保費收入較高，可能與其此前的團險、短期健康險業(yè)務收入有關。

另外，近日中國太平發(fā)布公告，比利時富杰集團擬以10.75億元人民幣向太平養(yǎng)老增資，增資完成后，富杰集團將持有太平養(yǎng)老約10%的股權，中國太平持股比例將降至約90%。值得一提的是，中國太平還授予富杰集團未來增持太平養(yǎng)老的選擇權。根據(jù)相關協(xié)議，在本次交易三年后，富杰集團及其附屬公司可增持太平養(yǎng)老股權最高至（含）24.99%。

泰康養(yǎng)老近期亦發(fā)布增資公告，泰康集團擬向泰康養(yǎng)老增資20億元，增資事項尚待批準。若此次增資順利落地，泰康養(yǎng)老的注冊資本將升至90億元。

今年初，國家金融監(jiān)督管理總局曾在文章中公開表示，推動養(yǎng)老保險公司重塑定位，回歸主業(yè)，有序推進業(yè)務結構調(diào)整，實現(xiàn)機構、隊伍平穩(wěn)轉型。引導養(yǎng)老保險公司建立以聚焦養(yǎng)老主業(yè)為導向的長期績效考核機制，持續(xù)提升公司治理水平，規(guī)范經(jīng)營管理，健全風險管控。

同時，以功能性與盈利性協(xié)調(diào)發(fā)展為目標，支持養(yǎng)老保險公司走專業(yè)化發(fā)展道路，通過多種方式、多類業(yè)務深度參與服務中國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展。

調(diào)結構：退出惠民保、轉型布局分化

實則，養(yǎng)老險公司轉型自2021年開始，彼時原銀保監(jiān)會發(fā)布《關于規(guī)范和促進養(yǎng)老保險機構發(fā)展的通知》，涉及養(yǎng)老險公司的產(chǎn)品和業(yè)務結構的調(diào)整，倒逼養(yǎng)老險公司開啟轉型之路。以年金起家的養(yǎng)老險公司開始根據(jù)監(jiān)管要求，剝離相關資管業(yè)務、壓降個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品業(yè)務，回歸養(yǎng)老本源。

從養(yǎng)老險公司轉型伊始，便伴隨著凈利潤開始出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，除長江養(yǎng)老，已披露2020年、2021年年報數(shù)據(jù)的六家養(yǎng)老險公司中，有五家養(yǎng)老險公司2021年凈利潤出現(xiàn)不同程度的下滑。

緊接著，2023年12月，國家金融監(jiān)管總局正式下發(fā)《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》，該文件延續(xù)的是要求養(yǎng)老險公司聚焦主業(yè)、壓縮非主營業(yè)務的整體趨勢，但有巨大變化的是，其要求養(yǎng)老險公司在未來三年內(nèi)停售短期健康險。而彼時，養(yǎng)老險公司中的健康險產(chǎn)品占原保險保費收入達到七成以上，其中包含短期與長期健康險，而在一些“惠民保”產(chǎn)品和企業(yè)補充醫(yī)療保險中亦不乏專業(yè)養(yǎng)老險公司的身影。

當前，平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老正在陸續(xù)退出惠民保業(yè)務。以上?；菝癖．a(chǎn)品“滬惠保”舉例，其2021年上線之時，平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、太平養(yǎng)老皆是共同承保險企之一，但截至目前，這三家養(yǎng)老險公司已不在九家承保保險公司之列，太平養(yǎng)老由太平財險接替，平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老直接退出“滬惠?！背斜！?/p>

截至目前，在轉型大背景下，養(yǎng)老險公司正在壓縮和調(diào)整現(xiàn)有業(yè)務。從業(yè)務模式來看，養(yǎng)老險公司結構調(diào)整和轉型方向各有不同。

表2：2024年一季度九家養(yǎng)老險公司投資收益率

資料來源：2024年一季度養(yǎng)老險公司償付能力報告

表3：2024年一季度九家養(yǎng)老險公司保險業(yè)務收入

資料來源：2024年一季度養(yǎng)老險公司償付能力報告

表4：2024年一季度九家養(yǎng)老險公司綜合償付能力充足率

資料來源：2024年一季度養(yǎng)老險公司償付能力報告

表5：養(yǎng)老險公司2020年、2021年凈利潤對比

資料來源：養(yǎng)老險公司年報

諸如，以資管業(yè)務見長的長江養(yǎng)老險，正式轉型為保險資管公司。據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局2023年11月10日披露，長江養(yǎng)老險已獲批將業(yè)務范圍變更為“受托管理委托人委托的以養(yǎng)老為目的的人民幣、外幣資金；管理運用自有人民幣、外幣資金；開展保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務；與資產(chǎn)管理相關的咨詢業(yè)務等”。

截至目前，平安養(yǎng)老險主要轉向做年金業(yè)務，團險業(yè)務并入中國平安其余子公司。2023年底，平安養(yǎng)老險與平安資管簽署《平安基礎產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司股權轉讓協(xié)議》，約定受讓平安養(yǎng)老險持有的產(chǎn)業(yè)基金公司的全部股權，轉讓價款為7912萬元。

泰康養(yǎng)老則深耕養(yǎng)老第二支柱的企業(yè)、職業(yè)年金受托管理業(yè)務。同時，其將第三支柱提高到戰(zhàn)略層面，專設個人養(yǎng)老金部，加速推動第三支柱體系建設。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度，泰康養(yǎng)老二支柱年金受托規(guī)模近5000億元。同時，其自2023年5月啟動個人養(yǎng)老金產(chǎn)品銷售，泰康養(yǎng)老合計銷售個人養(yǎng)老金產(chǎn)品超5.8萬件，保費規(guī)模超6.8億元。

另外，國壽養(yǎng)老險則向“年金+保險”轉型，2023年新設商業(yè)養(yǎng)老金事業(yè)部，發(fā)力商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務。國民養(yǎng)老則發(fā)力第三支柱保險。

截至目前，已有五家養(yǎng)老險公司擁有了受托管理、賬戶管理和投資管理的年金“全牌照”，分別為平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人保養(yǎng)老和國壽養(yǎng)老。另外，泰康養(yǎng)老既是年金基金法人受托機構也是賬戶管理機構，其投資管理牌照由泰康資管管轄，泰康保險亦是間接拿到了年金業(yè)務的“全牌照”。

對于未來養(yǎng)老險公司的具體轉型方向，一位頭部養(yǎng)老險公司董事長表示，養(yǎng)老險公司在參與第三支柱方面確實和壽險公司存在一些重疊，但是其可以尋找新的差異化賽道。從投連險、萬能險角度來看，市場空間依然很大，養(yǎng)老險公司可通過銀行、互聯(lián)網(wǎng)渠道來銷售。同時，在靈活就業(yè)人員方面，養(yǎng)老險公司可以和就業(yè)平臺等方面進行合作。

他還指出，養(yǎng)老險公司可以在萬能險、投連險方面發(fā)揮年金投資的優(yōu)勢。從固定收益投資方面看，養(yǎng)老險公司與銀行、銀行理財子公司等機構相差不大，但在權益投資、主動管理方面，養(yǎng)老險公司深耕年金市場超十年，顯然經(jīng)驗更加豐富。

（實習生劉琪對此文亦由貢獻）