跨界失利 回歸主業(yè) 皇氏集團能否實現(xiàn)百億目標

白楊

跨界多元化失利、營收不足目標的三分之一、扣非凈利潤連續(xù)四年出現(xiàn)負數(shù)……“水牛奶第一股”皇氏集團盡顯疲態(tài)，卻仍未放棄2028年實現(xiàn)百億級乳企的目標。截至5月14日收盤，皇氏集團報4.13元，上漲1.47%。此前一晚，皇氏集團表示要逐步擴大市場覆蓋面，爭取早日達到乳業(yè)百億目標。

作為水牛奶龍頭企業(yè)，皇氏集團的主營業(yè)務不只停留在乳業(yè)，還包括信息業(yè)務和光伏EPC業(yè)務。追溯過去十年，皇氏集團還曾涉獵影視產(chǎn)業(yè)、文化傳媒等方面，多元化投資超20億元。但隨著市場變化，皇氏集團陸續(xù)剝離了影視文化等產(chǎn)業(yè)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，皇氏集團“心急吃不了熱豆腐”，想要躋身乳企百億營收俱樂部并非易事，盲目多元化只能帶來短期利益，卻無法長久維持。

品類小眾? 市場受限

依靠區(qū)域特色水牛奶乳品起家，2001年，皇氏集團第一款產(chǎn)品“皇品乳”正式投產(chǎn)，并投放市場。短短不到十年，2010年1月6日，皇氏集團在深交所上市，成為國內(nèi)乳品行業(yè)第四家A股上市企業(yè)。

憑借小眾奶立足，皇氏集團卻也受困于小眾奶?；仡櫰浒l(fā)展歷程可以看出，盡管已經(jīng)布局水牛奶20余年，如今水牛奶與駱駝奶、驢奶、馬奶等乳品一樣，仍是小眾奶。共研網(wǎng)《2022-2028年中國水牛奶行業(yè)調(diào)查與行業(yè)競爭對手分析報告》顯示，2013年中國商品水牛奶收購市場規(guī)模為4.04億元，2022年中國商品水牛奶市場規(guī)模為10.94億元。這也意味著，水牛奶行業(yè)規(guī)模還不夠大。

皇氏集團表示，近年來，水牛奶以其豐富的營養(yǎng)、優(yōu)質(zhì)的口感廣受消費者青睞，但其發(fā)展主要受到種源引進限制、奶源不足、行業(yè)發(fā)展不規(guī)范等客觀因素的制約，行業(yè)整體發(fā)展較為緩慢。

戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪在接受記者采訪時表示，皇氏集團主打的水牛奶目前仍是小眾奶，其來源不足是行業(yè)共性問題，導致皇氏集團在產(chǎn)品上面臨的境況是供應受限，難以滿足大規(guī)模的市場需求。

除了品類小眾，皇氏集團的營收目前仍主要依靠西南地區(qū)。2023年年報披露，分區(qū)域來看，皇氏集團西南地區(qū)營收占比達到78.06%，其他地區(qū)則為21.94%。

為了進一步擴大規(guī)模，全國化發(fā)展也被皇氏集團提上日程。2024年5月13日，皇氏集團在投資者關系活動表中表示，乳業(yè)板塊將加快核心區(qū)域布局及市場開發(fā)進度，推進全國化市場開發(fā)進程。近年來，隨著公司乳品業(yè)務核心生產(chǎn)區(qū)廣西、湖南、貴州、四川四省的產(chǎn)能擴建及產(chǎn)能利用率逐步釋放，公司在西南以外市場銷售也隨之放量。

經(jīng)濟學家余豐慧表示，皇氏集團在渠道方面面臨的挑戰(zhàn)主要集中在市場擴張與滲透能力、供應鏈效率與成本控制上。加速華東及成渝區(qū)域生產(chǎn)基地建設雖有助于提升供應能力，但如何有效整合當?shù)胤咒N網(wǎng)絡，快速響應市場需求，以及在競爭激烈的市場中建立品牌影響力，是皇氏集團面臨的主要難題。此外，還需克服跨區(qū)域運營帶來的物流成本增加和管理復雜性問題，確保產(chǎn)品新鮮度與質(zhì)量的同時，有效控制成本，提升市場競爭力。

跨界失利? 回歸主業(yè)

2014年，皇氏乳業(yè)更名為皇氏集團，但其跨界之路走得并不平坦。2014年，皇氏集團涉獵影視文化產(chǎn)業(yè)，收購了御嘉影視。隨后，皇氏集團加速多元化，從乳制品一直拓展到影視娛樂、幼教、互聯(lián)網(wǎng)渠道、信息服務產(chǎn)業(yè)等領域，收購了御嘉影視、盛世驕陽、完美在線等公司股權，并入股母嬰跨境電商臻品悅動和SAAS平臺易聯(lián)視訊。2022年，皇氏集團還進入光伏產(chǎn)業(yè)。

伴隨多元化的快速發(fā)展，皇氏集團在2016年快速突破20億營收大關，達到24.46億元。盡管多元化讓皇氏集團的業(yè)績快速“膨脹”，但由于業(yè)務互不關聯(lián)，終究是“曇花一現(xiàn)”。2019年開始，皇氏集團將影視產(chǎn)業(yè)、皇氏數(shù)智公司逐步剝離。2023年8月，皇氏集團又把負責TOPCon電池業(yè)務的安徽綠能剝離。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，皇氏集團多元化失焦，在沒有做大做強主業(yè)的時候就盲目開展多元化，拖累了集團發(fā)展。如今皇氏集團回歸主業(yè)，具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈和深厚的品牌積淀，未來隨著水牛奶產(chǎn)品的深入發(fā)展，差異化優(yōu)勢將會越來越突出。

“跨界多元化是一把雙刃劍，做好的話會加強企業(yè)綜合發(fā)展能力，做不好就可能拖累主業(yè)發(fā)展?！毙铝闶蹖＜阴U躍忠分析道。

針對“是否有計劃通過并購或合作來增強公司市場競爭力”的提問，皇氏集團回復稱，公司將結合整體戰(zhàn)略布局及產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢，內(nèi)生式發(fā)展和外沿式擴張相互并存，積極探索多渠道戰(zhàn)略合作機會及產(chǎn)業(yè)鏈合資合作，通過合資合作和品牌共建等方式，充分利用公司和合作方的品牌優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和渠道資源，發(fā)揮協(xié)同效應，使產(chǎn)品覆蓋到更多消費群體，為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務，進一步提升公司品牌影響力和市場占有率。

百億目標能否實現(xiàn)

值得一提的是，皇氏集團一直有百億營收的夢想。此前，皇氏集團稱要在2028年實現(xiàn)百億營收目標。不過，近日皇氏集團雖然仍提“百億級乳企”戰(zhàn)略目標，卻淡化了目標實現(xiàn)時間。

皇氏集團管理層在2023年度業(yè)績說明會上表示，公司堅持“百億級乳企”及“奶水牛種源芯片”戰(zhàn)略不動搖，2024年將繼續(xù)聚焦主業(yè)，承擔起“國內(nèi)水牛奶第一股”的責任擔當和發(fā)展使命，依托公司獨家獲批進入國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)奶水牛種源，積極推動優(yōu)質(zhì)種源的擴繁工作，穩(wěn)步推進牧場和產(chǎn)能建設，加強產(chǎn)品研發(fā)和核心產(chǎn)品的打造，完善營銷網(wǎng)絡的建設，優(yōu)化公司組織架構，擴大公司在水牛奶領域的領先優(yōu)勢和核心壁壘，加快實現(xiàn)“百億級乳企”戰(zhàn)略目標。

對于能否在2028年實現(xiàn)百億營收目標，業(yè)內(nèi)人士看法不一。香頌資本董事沈萌認為，上市公司聚焦小眾的水牛奶，達到百億目標或許更多是激勵的作用。無論在產(chǎn)能建設，還是銷售渠道以及消費需求等方面，水牛奶要與一般乳品達到相同的目標，難度和壓力會更大。

“這取決于多種因素，包括市場策略的有效實施、供應鏈與渠道優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新及市場需求響應速度等。目前來看，皇氏集團已明確了戰(zhàn)略方向并采取了一系列措施，如強化品牌、優(yōu)化渠道、提升產(chǎn)能等。如果能夠持續(xù)有效地執(zhí)行這些策略，同時應對好行業(yè)競爭和市場變化，理論上是有可能達成目標的。但需要注意的是，外部經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)競爭格局以及內(nèi)部執(zhí)行能力的不確定性都可能影響最終結果。因此，實現(xiàn)百億目標既是挑戰(zhàn)也是機遇，需要公司持續(xù)努力并靈活應對?！庇嘭S慧說。

高級乳業(yè)分析師宋亮建議，皇氏集團應該堅持發(fā)展主營業(yè)務，避免被資本左右。從長遠來看，類似水牛奶這種小眾奶仍具有廣闊的發(fā)展前景，實現(xiàn)百億營收目標或許只是時間問題。