綠色金融、綠色經(jīng)濟效率研究現(xiàn)狀及展望

高歌

綠色金融作為一種新型的融資形態(tài)受到了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注，本文通過對綠色金融、綠色經(jīng)濟效率相關(guān)文獻進行梳理，重點關(guān)注兩者的內(nèi)涵、測量方法以及綠色金融對綠色經(jīng)濟效率的影響，并在此基礎(chǔ)上探討未來綠色金融的研究方向以及需要解決的問題，希望能夠更好發(fā)揮綠色金融的作用、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供一定的理論依據(jù)。

一、綠色金融文獻綜述

1.綠色金融內(nèi)涵。綠色金融理論首先由國外學(xué)者提出，但對于其定義還尚未形成統(tǒng)一的共識，不同學(xué)者從不同角度對綠色金融的內(nèi)涵進行了界定。Cowan（1999）認為綠色金融是一種新型融資方式，通過金融工具的創(chuàng)新進行有針對性的融資，將環(huán)境管理納入融資過程，引導(dǎo)資金流向環(huán)境友好型企業(yè)，從而促進環(huán)境質(zhì)量的提升。Zhou等（2020）對綠色金融的定義是為獲得環(huán)境效益而進行的融資，通過對金融工具的創(chuàng)新刺激環(huán)境效益投資，進而使經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境質(zhì)量改善，并發(fā)現(xiàn)綠色金融能夠限制環(huán)境退化，降低經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境成本。國內(nèi)關(guān)于綠色金融的研究起步較晚，但也取得了一定的成果。李建濤和梅德文（2021）認為通過綠色金融能夠為可持續(xù)發(fā)展提供資金支持，根據(jù)哈特威克原則，綠色金融可以發(fā)揮累積機制和投資機制維持和增加環(huán)境資源存量。魏麗莉和楊穎（2022）認為金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要與經(jīng)濟的發(fā)展階段相適應(yīng)，綠色金融能夠在不同階段衍生出不同金融形式，并通過支持環(huán)境治理和資源的高效利用來落實不同層面的綠色發(fā)展。周逢民（2019）以山東省為例，認為綠色金融作為一種新型的投融資活動，能夠引導(dǎo)資金從落后產(chǎn)能向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，綠色金融工具的創(chuàng)新能夠改善企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)及方向，從源頭上進行污染防治。

由此可見，國內(nèi)外學(xué)者對綠色金融的內(nèi)涵尚未形成共識，一方面是因為不同學(xué)者思考問題的角度不同，另一方面是因為國內(nèi)外學(xué)者所處的情境不同。其中不難發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外學(xué)者大多側(cè)重于從資金融通的角度對綠色金融進行研究，認為綠色金融是在發(fā)揮傳統(tǒng)金融服務(wù)功能的前提下，將環(huán)境、可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展等納入考慮范圍之內(nèi)。因此，在對綠色金融進行研究時必須從實際情境出發(fā)。

2.發(fā)展綠色金融的必要性。從宏觀角度看，郭瑤（2023）認為綠色金融能夠為鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略提供資金支持，進而加強農(nóng)村環(huán)境治理，促進新興農(nóng)業(yè)發(fā)展，以及提高農(nóng)民收入。肖春梅和馬海碧（2023）通過中介效應(yīng)模型和空間自回歸模型研究綠色金融對綠色發(fā)展的作用機制，發(fā)現(xiàn)綠色金融可以通過綠化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來推動綠色發(fā)展。林木西和肖宇博（2023）對綠色金融促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用進行研究，綠色金融可以通過技術(shù)創(chuàng)新機制、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)機制、“雙控”機制、引進外資機制、社會保障機制來促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

從微觀角度層面來看，張彩虹（2023）等認為綠色金融能夠為制造業(yè)企業(yè)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，阻礙對環(huán)境不友好產(chǎn)品的資金投入，激勵企業(yè)生產(chǎn)和研發(fā)綠色產(chǎn)品。曾代斌（2022）研究了綠色金融政策對高污染企業(yè)投融資的影響，發(fā)現(xiàn)綠色金融政策的實施能夠?qū)Ω呶廴酒髽I(yè)產(chǎn)生融資懲罰效應(yīng)，使高污染企業(yè)的投融資規(guī)模顯著下降。

針對我國現(xiàn)狀，從宏觀角度來說，發(fā)展綠色金融是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效途徑之一，這與黨的二十大所提出的戰(zhàn)略目標是高度吻合的。從微觀角度來說，發(fā)展綠色金融可以促進企業(yè)“綠化”，降低環(huán)境污染。從長遠來看，有助于環(huán)境友好型社會的形成。

3.綠色金融發(fā)展水平的測度。既有文獻對綠色金融的理解和側(cè)重點有所不同，關(guān)于綠色金融發(fā)展水平指標體系的構(gòu)建尚未形成統(tǒng)一的系統(tǒng)性評價標準，但所采用的做法是基本符合國情的。王康仕等（2019）從需求側(cè)的存量視角出發(fā)，以金融資源從污染企業(yè)凈流出量來衡量綠色金融發(fā)展水平。彭珊（2019）將綠色金融的功能分為資金融通、資源配置、儲蓄投資和風(fēng)險管理四大功能，并根據(jù)其功能選取了評價指標，構(gòu)建綠色金融發(fā)展評價指標體系。李虹等（2019）從綠色金融工具的角度出發(fā)，采用熵值法對綠色信貸、綠色證券、綠色投資、碳金融四個方面對我國三大經(jīng)濟圈的綠色金融發(fā)展水平進行評價。

綜上所述，國內(nèi)的大多數(shù)學(xué)者認為綠色金融發(fā)展水平應(yīng)該從多個方面進行測度。但是，由于對綠色金融的定義尚未形成統(tǒng)一的共識，因此在指標的選取上，不同學(xué)者有著不同的看法。不可否認的是，多指標綜合評價方法被廣泛應(yīng)用到綠色金融發(fā)展水平的測度上，其中熵值法、熵權(quán)法是一種客觀的賦權(quán)方法，能夠根據(jù)各項指標觀測值所提供的信息大小來確定權(quán)重，能夠較好的評價綠色金融發(fā)展水平。另外，數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法可以通過構(gòu)造前沿面來對截面數(shù)據(jù)進行比較，可以實現(xiàn)面板數(shù)據(jù)的可比性。

二、綠色經(jīng)濟效率文獻綜述

1.綠色經(jīng)濟效率的內(nèi)涵。國外最早提出綠色經(jīng)濟效率概念，首次是由1989年P(guān)earce在《綠色經(jīng)濟藍皮書》中提出。OECD（2011）將綠色經(jīng)濟解釋為新的經(jīng)濟體系，保證社會經(jīng)濟理性增長，旨在改善人類福祉和社會公平，保護子孫后代免受環(huán)境風(fēng)險和生態(tài)稀缺性。Munitlak等（2017）認為綠色經(jīng)濟作為一種新型的發(fā)展戰(zhàn)略，能夠平衡經(jīng)濟增長與生態(tài)保護的矛盾，主要體現(xiàn)在通過環(huán)保技術(shù)革新和低碳節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用提升經(jīng)濟產(chǎn)出質(zhì)量。Bagheri等（2018）認為綠色經(jīng)濟是通過能源轉(zhuǎn)換技術(shù)的升級，提高供應(yīng)鏈能源效率，以實現(xiàn)自然資源的可持續(xù)利用，加速一國經(jīng)濟向綠色轉(zhuǎn)型。在國內(nèi)的研究中，鳳亞紅和陳舒（2022）認為綠色經(jīng)濟是指對原有的經(jīng)濟體系進行“綠化”，發(fā)現(xiàn)綠色經(jīng)濟效率緩慢提升，并以2015年為節(jié)點進入了綠色轉(zhuǎn)型階段。錢爭鳴和劉曉晨（2013）認為綠色經(jīng)濟效率是評價一個國家或地區(qū)經(jīng)濟效率的指標，在評價過程中須考慮資源投入和環(huán)境代價。在此基礎(chǔ)上林曉等（2017）對遼寧省綠色經(jīng)濟效率進行研究，發(fā)現(xiàn)其呈現(xiàn)先升高后降低的趨勢。傅春等（2020）認為綠色經(jīng)濟發(fā)展是經(jīng)濟、社會、環(huán)境的統(tǒng)一，應(yīng)該從投入產(chǎn)出要素的配置效率、資源投入以及環(huán)境成本等方面進行綠色經(jīng)濟效率的研究。

由此可見，國外學(xué)者的關(guān)注點主要在于“可持續(xù)性”，思考問題也主要從“效率”入手，認為提高資源的使用效率能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，所以將綠色經(jīng)濟效率解釋為反應(yīng)經(jīng)濟可持續(xù)性發(fā)展的評價指標。而國內(nèi)學(xué)者在此觀點的基礎(chǔ)上，認為在進行研究時，不僅應(yīng)該關(guān)注“效率”還應(yīng)關(guān)注“效益”，因此國內(nèi)學(xué)者大多從投入、產(chǎn)出的角度進行分析。

2.綠色經(jīng)濟效率的測度。綠色經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵在于提升綠色經(jīng)濟效率，綜合考慮生產(chǎn)要素和非期望產(chǎn)出，國外關(guān)于綠色經(jīng)濟效率的測度以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法為主。Egilmez和Yong（2014）使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法對美國制造業(yè)運輸模式造成碳、能源、水足跡的環(huán)境影響進行量化分析，結(jié)合經(jīng)濟產(chǎn)出設(shè)計出衡量綠色經(jīng)濟效率的指標。Lahouel（2016）發(fā)現(xiàn)使用DEA法能夠衡量公司創(chuàng)造價值相對于產(chǎn)生廢物的環(huán)境績效，通過對法國17家公司的數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)其與公司的規(guī)模呈負相關(guān)?，F(xiàn)有文獻中，關(guān)于綠色經(jīng)濟效率的測算方法豐富多樣，對相關(guān)影響因素的評價也各有側(cè)重。劉釗（2019）從投資的角度出發(fā)，利用三階段DEA模型對影響綠色投資生態(tài)效率的環(huán)境因素和隨機誤差進行調(diào)節(jié)，研究發(fā)現(xiàn)調(diào)整前的生態(tài)投資效率高估了技術(shù)效率，而低估了規(guī)模效率。吳遵杰和巫南杰（2021）認為使用超效率SBM模型可以有效提升靜態(tài)綠色經(jīng)濟效率的可比性，并用ML指數(shù)來測度動態(tài)綠色經(jīng)濟效率。

關(guān)于綠色經(jīng)濟效率的測度，國外學(xué)者多采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法進行研究，其主要用于解決多投入多產(chǎn)出的生產(chǎn)單元（DMU）如何比較的問題，其優(yōu)點主要有不受投入產(chǎn)出量綱的影響，對生產(chǎn)單元的評價相對比較公平，可以對非效率的生產(chǎn)單元提出改進的方向。但使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法對綠色經(jīng)濟效率進行評價還存在著一些弊端，為了克服這些弊端，國內(nèi)學(xué)者采用了不同方法對其進行了改進。

三、綠色金融水平與對綠色經(jīng)濟效率影響的文獻綜述

學(xué)術(shù)界普遍認為綠色金融發(fā)展水平是影響綠色經(jīng)濟效率的重要手段。在國外的一些相關(guān)研究中，Aizawa和Yang（2010）認為金融機構(gòu)可以通過三方面措施來推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，一是限制高耗能、高污染企業(yè)的貸款，二是加強金融與環(huán)境部門之間的信息溝通，三是對違反環(huán)境法律的企業(yè)進行追責(zé)。Chen（2013）認為金融機構(gòu)在開展綠色金融業(yè)務(wù)時能夠在一定程度上防范金融風(fēng)險，降低金融風(fēng)險發(fā)生的概率。在國內(nèi)的研究中，韓科振（2020）認為綠色金融的發(fā)展促進了綠色技術(shù)的創(chuàng)新，進而推動了綠色經(jīng)濟的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)綠色金融資源在區(qū)域間流動促進了本地以及相鄰地區(qū)綠色技術(shù)創(chuàng)新效率的提升，有利于突破綠色經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。雷漢云和王旭霞（2020）認為環(huán)境污染會明顯抑制經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，但綠色金融能夠通過降低污染排放密度來發(fā)揮環(huán)境改善效應(yīng)以促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，并發(fā)現(xiàn)結(jié)合兩種方式能夠取得的效果更好。部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)綠色金融作為新事物，推動綠色經(jīng)濟發(fā)展的過程并非一帆風(fēng)順，關(guān)于其是否能提升經(jīng)濟效率還存在著爭議。在國外，Thomas等（2007）投資激勵和政策補助對清潔生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新的作用有限，無法有效解決環(huán)境的污染問題，只有嚴格的污染管控才能激勵企業(yè)進行生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新，實現(xiàn)綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟增長。Broberg（2013）認為環(huán)境投資是一種企業(yè)樹立自身形象的手段以應(yīng)對外部環(huán)境對企業(yè)造成的不利影響，所以需要合理制定激勵企業(yè)進行環(huán)境投資的政策，促使企業(yè)自愿進行足夠的環(huán)境投資以推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。國內(nèi)學(xué)者龔斯聞等（2019）認為相較于傳統(tǒng)金融，綠色金融能更有效地配置資源，可以通過綠色金融工具降低綠色融資成本，為綠色產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)活動提供資金，不僅要發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，還要發(fā)揮市場的驅(qū)動作用。孫穗（2019）認為我國的綠色經(jīng)濟的發(fā)展僅依靠政府和金融機構(gòu)支持的綠色金融難以（下轉(zhuǎn)第150頁）（上接第138頁）實現(xiàn)，而綠色PPP項目能夠廣泛吸引社會資本，使項目獲得足夠的資金并降低風(fēng)險，進而促進綠色經(jīng)濟的發(fā)展。

關(guān)于綠色金融對綠色經(jīng)濟效率的影響，國內(nèi)外的研究表明綠色金融可以通過相關(guān)路徑對綠色經(jīng)濟效率產(chǎn)生影響。從宏觀角度來說，綠色金融可以通過優(yōu)化生產(chǎn)要素配置、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、增加環(huán)境投資等實現(xiàn)綠色經(jīng)濟效率的提升，一些學(xué)者通過其相關(guān)機制進行研究，發(fā)現(xiàn)相關(guān)綠色金融政策、市場機制也會對綠色經(jīng)濟效率產(chǎn)生影響。從微觀角度來說，綠色金融可以通過減緩環(huán)保企業(yè)融資成本、促進企業(yè)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新等途徑促進企業(yè)發(fā)展，提升綠色經(jīng)濟效率。

四、文獻評述

綜上可知現(xiàn)有文獻關(guān)于綠色金融、經(jīng)濟效率及兩者之間的關(guān)系研究相對豐富，但存在以下幾點不足：一是我國綠色金融的發(fā)展還處于起步階段，對其內(nèi)涵的界定也存在不同程度的偏重，隨著傳統(tǒng)金融業(yè)的不斷演化，其核心仍然是推動經(jīng)濟和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，但已有的研究尚不能清晰地將綠色金融的經(jīng)濟效益和環(huán)境效益納入到一個統(tǒng)一的理論框架中，很少有學(xué)者對其在綠色經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用進行系統(tǒng)性地探索。二是已有的綠色金融定性研究主要集中在全國、企業(yè)兩個層面，而針對各省市的綠色金融評估卻很少，相應(yīng)的測量方法及指標體系也沒有形成統(tǒng)一的規(guī)范，很難對各地區(qū)的綠色金融進行精準測度。三是已有研究對綠色金融的空間外溢效應(yīng)未給予足夠的重視，在一定區(qū)域內(nèi)綠色金融不僅會對區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)方式、環(huán)境資源等產(chǎn)生影響，也會對區(qū)域內(nèi)的工業(yè)發(fā)展、生態(tài)環(huán)境等產(chǎn)生一定的溢出效應(yīng)。四是國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于綠色金融發(fā)展水平對綠色經(jīng)濟效率的促進或抑制作用尚未達成一致意見，簡單的線性影響研究容易低估其作用于綠色經(jīng)濟效率的實際效應(yīng)，且較少學(xué)者關(guān)注到綠色金融發(fā)展水平在不同階段的作用過程產(chǎn)生的不同效果?，F(xiàn)實中區(qū)域環(huán)境、資源分布及經(jīng)濟基礎(chǔ)的空間差異使得綠色金融發(fā)展水平對綠色經(jīng)濟效率的影響路徑更為復(fù)雜，有必要深入探究綠色金融發(fā)展水平對綠色經(jīng)濟效率的影響機制特征。

（作者單位：甘肅政法大學(xué)）