液化石油氣市場(chǎng)價(jià)格影響因素與作用機(jī)理

楊新順

液化石油氣在工業(yè)生產(chǎn)和民用供應(yīng)領(lǐng)域扮演者越來(lái)越重要的作用，近年來(lái)的需求量保持較大幅度增長(zhǎng)，液化石油氣市場(chǎng)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)格受多重因素影響。本文分析了液化石油氣市場(chǎng)價(jià)格影響因素和價(jià)格形成機(jī)理，為相關(guān)企業(yè)開(kāi)展液化石油氣貿(mào)易和經(jīng)營(yíng)工作、預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì)、管控市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)都具有一定的借鑒作用。

一、基于市場(chǎng)供需視角的液化石油氣價(jià)格形成機(jī)理

1.供應(yīng)視角的價(jià)格影響因素與作用機(jī)理。液化石油氣（英文簡(jiǎn)稱(chēng)LPG）的來(lái)源主要有石油煉制、天然氣和油田氣回收、蒸汽裂解制乙烯/丙烯、甲醇制烯烴等，我國(guó)的LPG供應(yīng)由內(nèi)產(chǎn)和進(jìn)口兩部分構(gòu)成，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)主要來(lái)源于煉油，從國(guó)外進(jìn)口的LPG基本都是來(lái)源于天然氣和油田氣回收。①?lài)?guó)內(nèi)供應(yīng)量。從剛性生產(chǎn)角度看，我國(guó)LPG的來(lái)源主要是煉油廠副產(chǎn)，隨著我國(guó)煉油產(chǎn)能的不斷增加，副產(chǎn)的液化氣產(chǎn)量也逐年提升。但同時(shí)，由于自用消耗增加，需求增速遠(yuǎn)大于供應(yīng)增速，供需缺口不斷拉大，影響了價(jià)格變化。在定價(jià)方式上，我國(guó)LPG行業(yè)經(jīng)歷了計(jì)劃管理、憑票供氣、“雙軌制”價(jià)格、價(jià)格并軌和放開(kāi)價(jià)格等價(jià)格管理形式。2016年國(guó)家發(fā)改委取消LPG出廠最高限價(jià)后，我國(guó)大部分地區(qū)液化氣實(shí)行市場(chǎng)定價(jià)。②國(guó)際進(jìn)口情況。我國(guó)LPG存在較大的供需缺口，需要依靠進(jìn)口氣來(lái)補(bǔ)充。因此除了國(guó)內(nèi)供給影響價(jià)格外，國(guó)外進(jìn)口也對(duì)價(jià)格影響較大，進(jìn)口量的多少會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)供需產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到國(guó)內(nèi)價(jià)格。從2013年到2019年我國(guó)進(jìn)口量增長(zhǎng)明顯，2014年進(jìn)口增速高達(dá)67%，此后隨著LPG進(jìn)口量基數(shù)的增加，進(jìn)口增速放緩。2019年我國(guó)進(jìn)口液化氣已經(jīng)突破2000萬(wàn)噸，凈進(jìn)口依存度高達(dá)32.2%。華東和華南對(duì)LPG進(jìn)口資源依賴(lài)度較高。因此，進(jìn)口資源量的變化優(yōu)先影響華東和華南的供需情況，由于上述兩地為主要資源流出地，再進(jìn)而影響到內(nèi)陸及山東地區(qū)。

2.需求視角的價(jià)格影響因素與作用機(jī)理。按LPG消費(fèi)類(lèi)型可分為民用、商業(yè)、工業(yè)原料（包括化肥）和發(fā)電四種，季節(jié)性因素、可替代品的需求及價(jià)格和突發(fā)事件均會(huì)影響需求的規(guī)模，進(jìn)而對(duì)化工用及燃燒用液化氣銷(xiāo)售價(jià)格發(fā)生影響。①季節(jié)性因素。通過(guò)觀察LPG氣價(jià)波動(dòng)可以發(fā)現(xiàn)LPG價(jià)格有明顯的季節(jié)性規(guī)律。LPG的用途之一是作為民用燃料，季節(jié)因素對(duì)于居民和發(fā)電用氣需求有很大的影響，主要體現(xiàn)在居民除了平時(shí)烹飪、熱水需要用液化石油氣做燃料外，在冬季還要用作供暖。因此，冬季的居民用氣和發(fā)電用氣需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其它季節(jié)，并且有民用液化石油氣的供應(yīng)不能中斷的要求，而短期內(nèi)需求的快速增長(zhǎng)則會(huì)導(dǎo)致液化石油氣價(jià)格相對(duì)比較高。②可替代品的需求及價(jià)格。國(guó)內(nèi)替代品如天然氣和LPG是相互依存的關(guān)系，其價(jià)格具有相關(guān)性。在家用燃料方面，天然氣因其環(huán)保清潔等特性，逐漸普及，尤其是在國(guó)家大力推行煤改氣的局勢(shì)下天然氣占據(jù)著更多燃燒領(lǐng)域份額。目前部分企業(yè)燃燒用氣也正逐步過(guò)渡到天然氣，因此作為燃料使用的LPG消費(fèi)量正在逐步萎縮。除了可替代品需求外，可替代品價(jià)格也影響著用戶(hù)對(duì)液化石油氣的需求，替代品價(jià)格越低，用戶(hù)對(duì)液化石油氣的需求也會(huì)相應(yīng)降低。③突發(fā)事件影響。當(dāng)某些突發(fā)事件的爆發(fā)引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系的不平衡時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致 LPG 價(jià)格的巨大波動(dòng)。從國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)看，從2020年1月最高近4900元/噸，一路下滑最低至 3600元/噸，在一個(gè)多月內(nèi)跌幅達(dá)到了1300元/噸。由于工廠、飯店、洗浴等公共場(chǎng)所暫停營(yíng)業(yè)，各地區(qū)液化氣消費(fèi)量減少，外加物流、運(yùn)輸?shù)缆肥茏?，全?guó)各地區(qū)液化氣需求量下降 50%-80%，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠為確保生產(chǎn)不得不持續(xù)降價(jià)，與進(jìn)口氣資源搶占市場(chǎng)。

二、基于價(jià)格傳導(dǎo)視角的液化石油氣價(jià)格形成機(jī)理

1.國(guó)際原油價(jià)格對(duì)液化石油氣價(jià)格的傳導(dǎo)分析。作為石油附屬品，LPG 的產(chǎn)品性質(zhì)、使用性、定價(jià)機(jī)制等多方面都與石油產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)。首先，LPG 產(chǎn)生于石油煉制過(guò)程中，其產(chǎn)量與石油加工量存在比例關(guān)系；其次，二者同屬能源產(chǎn)品，使用性能上有著較多的相似性，市場(chǎng)特點(diǎn)上具有很多共同性；再其次，國(guó)家發(fā)改委規(guī)定，LPG 的最高出廠價(jià)與成品油價(jià)格需保持固定的比例關(guān)系，即 0.89：1。因此，LPG 的價(jià)格走勢(shì)在一定程度上與成品油價(jià)格存在綁定效應(yīng)，而成品油出廠價(jià)又與國(guó)際、國(guó)內(nèi)原油價(jià)格息息相關(guān)。

隨著進(jìn)口液化氣資源不斷沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)口氣的價(jià)格逐漸影響國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格。由于LPG市場(chǎng)國(guó)內(nèi)國(guó)際完全接軌，市場(chǎng)價(jià)格受?chē)?guó)際市場(chǎng)CP價(jià)格影響，而國(guó)際原油價(jià)格影響CP價(jià)格及到岸成本，波動(dòng)的原油價(jià)格由此快速傳導(dǎo)到LPG，使LPG價(jià)格也難以穩(wěn)定。

2.其他具有代表性商品價(jià)格對(duì)液化石油氣價(jià)格的傳導(dǎo)分析。①?lài)?guó)際LPG價(jià)格。國(guó)際CP的漲跌主要受重點(diǎn)出口商供貨情況及國(guó)際原油價(jià)格漲跌影響。下月的CP出臺(tái)價(jià)格與下月的即時(shí)國(guó)際成交價(jià)格，對(duì)進(jìn)口氣需求起一個(gè)階段性的風(fēng)向標(biāo)作用。受?chē)?guó)內(nèi)供需變化引起的進(jìn)口氣依存度變化影響，國(guó)際CP對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響度每年有所不同。②相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)。a.石腦油價(jià)格。民用一直是LPG 最大的用途，但近年來(lái)隨著丙烷脫氫和裂解乙烯對(duì)應(yīng)的需求快速增長(zhǎng)，LPG 在化工領(lǐng)域的應(yīng)用增多。而石腦油主要用作汽油調(diào)和組分、乙烯裂解原料、芳烴PX 生產(chǎn)原料和溶劑油原料等，與LPG需求存在部分重疊，具有相互替代的關(guān)系，并且歷史上LPG價(jià)格與石腦油的價(jià)格走勢(shì)基本一致。b.天然氣價(jià)格。同樣作為燃燒燃料的LPG與LNG存在可以替代關(guān)系，所以?xún)r(jià)格存在一定相關(guān)性。國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格由政府定價(jià)，暫未和國(guó)際接軌，近年來(lái)大多數(shù)時(shí)候低于國(guó)際價(jià)格，低價(jià)的天然氣給作為燃料同質(zhì)功能的LPG價(jià)格帶來(lái)負(fù)面影響。與其他清潔燃料相比，我國(guó)LPG市場(chǎng)開(kāi)放較早，并且穩(wěn)定增長(zhǎng)，但隨著國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量以及液化天然氣、管道天然氣進(jìn)口量大幅增加，天然氣消費(fèi)量以2位數(shù)的幅度連年上升，民用LPG需求受到?jīng)_擊，市場(chǎng)份額萎縮。c.二甲醚價(jià)格。二甲醚作為替代油氣資源的清潔能源，不僅能夠解決油氣資源短缺的問(wèn)題，而且能夠減少對(duì)環(huán)境的污染。二甲醚與液化石油氣相比自身含氧屬于富氧燃燒，熱效率高。另外二甲醚燃燒后沒(méi)有殘留物，不起黑煙，CO2和NOx的排放量也極低。因此，二甲醚成為替代液化石油氣的清潔能源。此外，二甲醚生產(chǎn)成本低且生產(chǎn)量大，所以二甲醚價(jià)格低于LPG價(jià)格300—500元，有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二甲醚價(jià)格與LPG價(jià)格相差越大，二甲醚市場(chǎng)需求就越多。d.丙烷丁烷價(jià)格。我國(guó)LPG市場(chǎng)價(jià)格與國(guó)際原油、丙烷、丁烷價(jià)格相關(guān)性較高。LPG主要由丙烷、丁烷組成，有些還含有丙烯和丁烯。LPG一般是從油氣田、煉油廠或乙烯廠獲得，主要以民用燃料、烷烴裂解、丙烷脫氫（PDH）制丙烯等為終端用途。

隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)烷烴深加工產(chǎn)能的增加，國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口丙丁烷的依賴(lài)度較高。同時(shí)，深加工裝置所需進(jìn)口丙丁烷多為長(zhǎng)約，因此一旦裝置開(kāi)工不暢或突發(fā)故障，該部分丙丁烷可能會(huì)投放到液化氣市場(chǎng)，對(duì)當(dāng)?shù)貎r(jià)格形成沖擊，由此造成LPG市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)蕩。③行業(yè)指數(shù)傳導(dǎo)。美元指數(shù)和黃金指數(shù)會(huì)影響國(guó)際原油價(jià)格，進(jìn)而影響液化石油氣價(jià)格。a.美元指數(shù)。美國(guó)是目前世界上最大的原油消費(fèi)國(guó)，原油以美元標(biāo)價(jià)，從二者的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，二者的價(jià)格之間存在負(fù)向的相關(guān)關(guān)系。盡管大部分的原油貿(mào)易不在美國(guó)本土，但美元仍然是國(guó)際原油交易的標(biāo)價(jià)貨幣。當(dāng)美元貶值時(shí)，美元標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)可能會(huì)提高價(jià)格來(lái)彌補(bǔ)貶值，若標(biāo)價(jià)沒(méi)有上升，相對(duì)降低的價(jià)格可能會(huì)增加市場(chǎng)的需求，最終博弈的結(jié)果即油價(jià)上升。同時(shí)，美元走弱可能會(huì)影響人們對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)及美元資產(chǎn)的預(yù)期，導(dǎo)致更多的資本流入類(lèi)似黃金、原油的商品，使得其價(jià)格上升。b.黃金指數(shù)。黃金與石油在世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中都起著極其重要的作用。學(xué)術(shù)研究表明，黃金和石油的價(jià)格會(huì)受到某些共同因素的影響，隨著這些因素發(fā)生變動(dòng)從而上下波動(dòng)，具有較高程度的相關(guān)性。根據(jù)石油和黃金的歷史走勢(shì)，大多數(shù)時(shí)間二者的價(jià)格出現(xiàn)較為同步的上漲或下跌趨勢(shì)，二者同向變動(dòng)的原因主要是二者都是重要的大宗商品，在國(guó)際市場(chǎng)上的地位有相似之處，影響其價(jià)格的因素也有共通之處。

三、基于價(jià)格時(shí)間序列本身的液化石油氣價(jià)格波動(dòng)規(guī)律研究

1.液化石油氣價(jià)格序列分析及相關(guān)信息提取。數(shù)據(jù)顯示，2003-2022年我國(guó)LPG日價(jià)格波動(dòng)偏大，2009年前后、2016年前后和2020年前后的LPG價(jià)格處于低谷期，2008年前后、2012年前后和2018年前后處于峰值期，最高價(jià)格為2012/3/23的7497，最低價(jià)為2003/4/28的2383。LPG價(jià)格從2014年開(kāi)始變化相對(duì)平穩(wěn)，在4000左右波動(dòng)。2006-2008年LPG價(jià)格上漲的主要原因是大型煉廠進(jìn)入停產(chǎn)檢修期，導(dǎo)致產(chǎn)量減少，價(jià)格上升。2008年金融危機(jī)下油價(jià)大跌，經(jīng)濟(jì)衰退使我國(guó)石油消費(fèi)減少，對(duì)LPG需求也降低。2014年到2016年的一路暴跌主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)原油和頁(yè)巖油的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致供過(guò)于求，油價(jià)大幅下降。2016年國(guó)家發(fā)改委取消LPG出廠最高限價(jià)后，我國(guó)大部分地區(qū)液化氣實(shí)行市場(chǎng)定價(jià)。煉廠作為國(guó)產(chǎn)LPG的主要生產(chǎn)企業(yè)，一般會(huì)根據(jù)煉廠自身庫(kù)容、當(dāng)?shù)毓┬?、?guó)際LPG價(jià)格等因素報(bào)價(jià)。2018年LPG價(jià)格受到原油價(jià)格水平明顯抬升、進(jìn)口CP價(jià)格漲勢(shì)等因素較大的影響。2020-2022年受到公共衛(wèi)生事件影響，對(duì)液化石油氣需求降低，導(dǎo)致價(jià)格下降?？梢钥闯觯夯蜌鈨r(jià)格寬幅震蕩，受到國(guó)際油價(jià)、CP 價(jià)格和市場(chǎng)供需情況的較大影響。

用算術(shù)平均數(shù)法獲得LPG日平均價(jià)格，計(jì)算日均價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)、中位數(shù)、偏度和峰度，用于初步分析LPG價(jià)格的波動(dòng)性特征，從中位數(shù)、偏度和峰度等整體看，偏度大于0，而峰度小于0，可以看出分析期間內(nèi)LPG價(jià)格數(shù)據(jù)序列表現(xiàn)為向右的正偏態(tài)分布，數(shù)據(jù)波動(dòng)頻繁，呈現(xiàn)尖頂峰形態(tài)。

2.基于提取信息與歷史統(tǒng)計(jì)分析的價(jià)格波動(dòng)規(guī)律分析。HP濾波法是一種時(shí)間序列在狀態(tài)空間中的分析方法，相當(dāng)于對(duì)波動(dòng)方差的極小化。HP濾波可以看作是一個(gè)近似的高通濾波器（High- Dass Filter），其理論基礎(chǔ)是時(shí)間序列的譜分析方法。譜分析方法把時(shí)間序列看作是不同頻的成分的疊加，時(shí)間序列的High-Pass濾波就是要在這些所有的不同頻率的成分中，分離出頻率較高的成分，去掉頻率較低的成分，即去掉長(zhǎng)期的趨勢(shì)項(xiàng)，對(duì)短期的隨機(jī)波動(dòng)項(xiàng)進(jìn)行度量。

根據(jù)分析，一年中大致呈“上升——下降——上升——下降”波動(dòng)情況，氣價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)有季節(jié)性規(guī)律。一般情況下冬季是需求旺季，會(huì)刺激氣價(jià)不斷走高，三月份后，氣溫逐漸回升，液化氣的需求量明顯下降。因此氣溫的周期性變化引起終端需求量的變化，進(jìn)而反映到氣價(jià)走勢(shì)上。同時(shí)，節(jié)假日供需變化也會(huì)產(chǎn)生短期的影響。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)合供應(yīng)和需求兩個(gè)方面，開(kāi)展液化石油氣市場(chǎng)價(jià)格形成的影響因素挖掘和價(jià)格形成機(jī)理研究，具有一定的科學(xué)性，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)工作中，需要?jiǎng)討B(tài)完善價(jià)格影響因素，加強(qiáng)因素的數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)和數(shù)據(jù)的深度挖掘，并結(jié)合統(tǒng)計(jì)學(xué)和機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)手段進(jìn)行經(jīng)營(yíng)輔助決策，對(duì)于企業(yè)提升市場(chǎng)預(yù)判能力、識(shí)別并管控市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)都具有促進(jìn)作用。［課題項(xiàng)目：中海油能源發(fā)展股份有限公司銷(xiāo)售服務(wù)分公司創(chuàng)新課題項(xiàng)目《終端能源銷(xiāo)售業(yè)務(wù)合規(guī)與創(chuàng)新發(fā)展研究》（XSFWcxkt2023002）］