數(shù)說壽險(xiǎn)公司：40家虧損，中小企業(yè)更難

丁艷　楊芮

一季度的保險(xiǎn)市場，雖整體利潤承壓，但正在緩慢復(fù)蘇中轉(zhuǎn)型、在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中尋找改善路徑。

經(jīng)歷了一段沉寂期后，4月以來的保險(xiǎn)股重拾漲勢。從今年漲幅來看，中國太保、中國人壽、中國人保、中國平安、新華保險(xiǎn)漲幅分別為21.99%、12.49%、10.33%、7.87%、5.56%。上漲背后，主要與上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績好于市場預(yù)期、資產(chǎn)端預(yù)期改善等因素相關(guān)。

截至目前，已有76家人身險(xiǎn)公司對外披露了2024年一季度盈利情況，從其盈利榜單來看，上市險(xiǎn)企凈利潤大多穩(wěn)居盈利榜單前四名，平安壽險(xiǎn)位居盈利榜單第一，凈利潤為239.67億元；中國人壽位居第二，凈利潤為201.76億元。位列第三名、第四名的太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)凈利潤分別為95.94億元、45.89億元。值得關(guān)注的是，中郵人壽凈利潤位列盈利榜第五名，凈利潤為27.54億元。

不過縱觀行業(yè)整體，今年一季度76家壽險(xiǎn)公司中，有40家虧損、36家盈利，這意味著有超五成壽險(xiǎn)公司虧損，行業(yè)整體利潤接近600億元。

表1：2024年一季度壽險(xiǎn)盈利榜前十

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理。制表：顏斌

表2：2024年一季度壽險(xiǎn)虧損榜前十

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

從76家壽險(xiǎn)公司虧損榜單前十名來看，分別是人保壽險(xiǎn)、英大人壽、建信人壽、泰康養(yǎng)老、中信保誠人壽、光大永明人壽、交銀人壽、橫琴人壽、長城人壽、陸家嘴國泰，虧損金額分別為13.12億元、12.91億元、12.53億元、11.84億元、8.08億元、6.24億元、4.66億元、3.82億元、3.55億元、3.03億元。

值得關(guān)注的是，人保壽險(xiǎn)位居虧損榜第一名，遠(yuǎn)超市場預(yù)料。據(jù)知情人士透露，人保壽險(xiǎn)一季度虧損13.12億元，主要是基于舊的會計(jì)準(zhǔn)則，當(dāng)前新會計(jì)準(zhǔn)則下盈利38億元。此外，亦有四家銀行系險(xiǎn)企上榜。

據(jù)金融監(jiān)管總局披露的2024年3月人身險(xiǎn)公司經(jīng)營情況，截至一季度末，中國人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入達(dá)16639億元，按可比口徑同比增長5.1%，低于上年同期的8.86%。

保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的接踵下調(diào)，投資收益的持續(xù)走低，“利差損”風(fēng)險(xiǎn)問題正在努力化解過程中。如此種種，壽險(xiǎn)公司核心指標(biāo)變動背后的原因和趨勢都值得深入探究，文章提取凈利潤、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、償付能力充足率、投資收益率、綜合退保率等核心指標(biāo)，解讀一季度保險(xiǎn)市場的新變動。

2024年一季度虧損榜單，虧損主要集中于中小壽險(xiǎn)公司。圖/視覺中國

虧損榜：40家虧損，中小公司更難

從76家壽險(xiǎn)公司2024年一季度虧損榜單前十名來看，分別是人保壽險(xiǎn)、英大人壽、建信人壽、泰康養(yǎng)老、中信保誠人壽、光大永明人壽、交銀人壽、橫琴人壽、長城人壽、陸家嘴國泰，虧損金額分別為13.12億元、12.91億元、12.53億元、11.84億元、8.08億元、6.24億元、4.66億元、3.82億元、3.55億元、3.03億元。

值得關(guān)注的是，在今年一季度虧損榜名單中，排名第一位的是頭部壽險(xiǎn)公司——人保壽險(xiǎn)。據(jù)一位知情人士表示，人保壽險(xiǎn)一季度虧損13.12億元，主要是基于舊的會計(jì)準(zhǔn)則，當(dāng)前新會計(jì)準(zhǔn)則下盈利38億，新舊會計(jì)準(zhǔn)則之間相差超50億元?！靶屡f會計(jì)準(zhǔn)則下，保險(xiǎn)公司報(bào)表是否穩(wěn)定，很考驗(yàn)公司精算水平，能做到相對穩(wěn)定不易?！?/p>

今年一季度虧損榜單第十一名至二十名分別是同方全球人壽、財(cái)信吉祥人壽、華泰人壽、北大方正人壽、國華人壽、國聯(lián)人壽、海保人壽、北京人壽、大家養(yǎng)老、復(fù)星保德信人壽，虧損金額分別為2.98億元、2.86億元、2.86億元、2.82億元、2.20億元、2.02億元、2.00億元、1.83億元、1.37億元、1.28億元。

縱觀今年一季度虧損榜單，虧損主要集中于中小壽險(xiǎn)公司。對于其虧損原因，據(jù)一位業(yè)內(nèi)精算師解釋道，首先，隨著市場利率繼續(xù)下行，引起老會計(jì)準(zhǔn)則下750曲線下降，負(fù)債成本上升；其次，過去兩年資本市場欠佳，累計(jì)的減值基本要在今年計(jì)提。部分中小險(xiǎn)企凈利潤下降，受增加計(jì)提準(zhǔn)備金的影響較大；第三，今年一季度開門紅期間，其銷售大多還是利潤微薄甚至虧損的業(yè)務(wù)，這意味著其可能陷入“賣得越多，虧得越多、風(fēng)險(xiǎn)越大”的怪圈中。

為何中小壽險(xiǎn)公司受到的沖擊更為明顯？百年保險(xiǎn)資管董事長楊峻在年初一篇公開撰文中稱，受經(jīng)濟(jì)周期、競爭環(huán)境、經(jīng)營理念和公司治理等因素影響，一些公司在產(chǎn)品定價(jià)中對預(yù)定利率、費(fèi)率和死亡率的假設(shè)往往比較激進(jìn)，導(dǎo)致負(fù)債成本過高。比如中小保險(xiǎn)公司通常采用監(jiān)管設(shè)定的“預(yù)定利率上限”來定價(jià)產(chǎn)品，提升競爭力，導(dǎo)致保單成本較高。

4月26日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布2024年3月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營情況。今年一季度，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入1.78萬億元，原保險(xiǎn)賠付支出7352億元。按可比口徑，行業(yè)匯總原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長5.1%，原保險(xiǎn)賠付支出增長47.8%。這意味著行業(yè)整體收入在下降的同時(shí)，賠付支出成本還在增加。

縱觀76家壽險(xiǎn)公司今年一季度投資收益率來看，其投資收益率區(qū)間為-4.85%至2.92%。投資收益率后五名皆呈現(xiàn)為負(fù)數(shù)，分別是太平養(yǎng)老、海保人壽、平安養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老，投資收益率分別為-4.85%、-1.91%、-0.51%、-0.36%、-0.18%。

盈利榜：36家盈利，大公司貢獻(xiàn)更多

近期A股五大上市險(xiǎn)企已公布2024年前四個(gè)月保費(fèi)收入。中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)前四個(gè)月共攬保費(fèi)收入達(dá)1.25萬億元，相較去年同期增長1.47%。其中，五家上市險(xiǎn)企合計(jì)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入約為8594.2億元，同比微增0.4%。

具體來看，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為3712億元、3303.77億元、3001.17億元、1816.67億元，分別同比增長3.89%、2.38%、1.25%、0.99%。而新華保險(xiǎn)是前四個(gè)月中唯一出現(xiàn)負(fù)增長的上市險(xiǎn)企，其前四個(gè)月保費(fèi)收入為672.24億元，同比下降11.69%。

從76家壽險(xiǎn)公司2024年一季度盈利榜單前十名來看，大多為頭部壽險(xiǎn)公司。平安壽險(xiǎn)拔得頭籌，凈利潤為239.67億元；而同樣盈利超200億元的壽險(xiǎn)公司還有中國人壽，其位于盈利榜單第二名，凈利潤為201.76億元。

除此之外，盈利榜單第三名到第十名分別為太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、中郵人壽、陽光人壽、泰康人壽、太平人壽、人保健康、平安健康，凈利潤分別為95.94億元、45.89億元、27.54億元、18.35億元、17.78億元、15.96億元、10.36億元、6.63億元。

值得關(guān)注的是，今年一季度各大壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值均實(shí)現(xiàn)了較快增長。

具體來看，中國人壽2024年一季度公司新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)近年來最高增速，較2023年一季度重置后新業(yè)務(wù)價(jià)值增長26.3%；今年一季度，人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值可比口徑下同比增長81.6%；中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)成128.90億元，可比口徑下同比增長20.7%；太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)成51.91億元，同比增長30.7%；雖然新華保險(xiǎn)并未披露具體的新業(yè)務(wù)價(jià)值數(shù)據(jù)，但該公司同樣在一季報(bào)中透露，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及業(yè)務(wù)品質(zhì)的改善促進(jìn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅增長。

表3：2024年一季度壽險(xiǎn)公司投資收益率后十名

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

表4：五家上市險(xiǎn)企2024年1月-4月保費(fèi)收入

單位：億元。資料來源：上市險(xiǎn)企公告

談及壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體回暖的原因，有券商分析師表示，一方面主要得益于各家公司產(chǎn)品和期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化，長期期繳業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長；另外，在低利率和競品理財(cái)?shù)兔员尘跋拢袠I(yè)已基本消化2023年7月末預(yù)定利率“炒?！钡挠绊?，長期期繳業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長，保險(xiǎn)產(chǎn)品優(yōu)勢顯現(xiàn)，獲得消費(fèi)者較多青睞。

另外，上市險(xiǎn)企實(shí)施降本增效，落實(shí)銀保渠道“報(bào)行合一”，并著力于個(gè)險(xiǎn)渠道探索傭金遞延，優(yōu)化基本法設(shè)計(jì)，提升費(fèi)用投入產(chǎn)生效率。

值得關(guān)注的是，4月23日晚，央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)談到，目前長期國債收益率與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期背離，其中提到“長期國債收益率總體會運(yùn)行在與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)”。

東吳證券研報(bào)對此總結(jié)表示，一方面，央行對經(jīng)濟(jì)增長前景長期看好；另一方面，雖然當(dāng)前推動國債利率下行的主要邏輯并未明顯變化，但是本次央行表態(tài)后長端利率將逐步探明階段性底部，并以低位震蕩為主。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，利率底部上行趨勢將進(jìn)一步傳導(dǎo)至保險(xiǎn)板塊資產(chǎn)端，反轉(zhuǎn)跡象或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)。

“銀行系”榜：四家虧損，中郵人壽業(yè)績逆轉(zhuǎn)

今年一季度，銀行系險(xiǎn)企的保費(fèi)增長非常吸睛，十家銀行系險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入總計(jì)1876億元，同比增長23%。其中，中郵人壽以736.58億元的保費(fèi)收入高居榜首，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開同類機(jī)構(gòu)，在整體壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的排名中亦名列前茅。

而從凈利潤數(shù)據(jù)來看，銀行系險(xiǎn)企的分化嚴(yán)重。在利率下行及“報(bào)行合一”政策嚴(yán)格實(shí)施的雙重背景下，銀行系險(xiǎn)企亦大多面臨增收不增利的現(xiàn)象，十家機(jī)構(gòu)中六家盈利、四家虧損。

其中，最為值得關(guān)注的是中郵人壽。從“虧損王”到一季度最賺錢的銀行系險(xiǎn)企，中郵人壽今年一季度凈利潤和保費(fèi)規(guī)模雙雙增長，而2023年中郵人壽的一年虧損超過百億元。

針對2023年的虧損，中郵人壽曾表示，虧損主要是受準(zhǔn)備金折現(xiàn)率和投資收益不及預(yù)期的影響。2023年，因準(zhǔn)備金折現(xiàn)率就直接減少了中郵保險(xiǎn)利潤112.1億元；同時(shí)，受資本市場不及預(yù)期等多因素影響，公司在持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置過程中，投資收益出現(xiàn)了較大的凈值波動，階段性低于預(yù)期目標(biāo)，需要進(jìn)一步平衡短期波動和長期布局。

而一季度的業(yè)績反轉(zhuǎn)則與新會計(jì)準(zhǔn)則高度相關(guān)。中郵人壽公開表示，一季度業(yè)績好轉(zhuǎn)是近兩年深推改革創(chuàng)新、務(wù)求價(jià)值轉(zhuǎn)型的結(jié)果。此外，得益于率先實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則，前瞻性地優(yōu)化資負(fù)匹配和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，一季度多項(xiàng)指標(biāo)明顯向好。

表5：2024年一季度銀行系壽險(xiǎn)公司業(yè)績指標(biāo)一覽

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

除中郵人壽之外的九家銀行系險(xiǎn)企中，建信人壽成為虧損最高的銀行系險(xiǎn)企，虧損超過12億元，中信保誠人壽、光大永明人壽、交銀人壽也均出現(xiàn)不同程度虧損。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入上，中郵人壽突破700億元，其中工銀安盛、農(nóng)銀人壽、建信人壽、招商信諾四家接近200億元，其他幾家機(jī)構(gòu)則相距甚遠(yuǎn)。

投資收益角度看，十家銀行系險(xiǎn)企中，僅中信保誠人壽投資收益率超過2%。建信人壽、工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、招商信諾人壽以及交銀人壽投資收益率均不足1%，其中建信人壽投資收益率僅0.08%。

據(jù)一位銀行業(yè)險(xiǎn)企人士分析，銀行系險(xiǎn)企的“利差損”問題尤為突出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上主要以投資理財(cái)型產(chǎn)品為主，業(yè)務(wù)規(guī)模越增長，對投資端的壓力也越大。

償付能力排行榜：4家不達(dá)標(biāo)，4家未披露

以代表著公司償付能力情況和未來保單兌付能力的償付能力指標(biāo)來看，2024年一季度有77家人身險(xiǎn)公司披露，其綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均達(dá)到監(jiān)管規(guī)定水平。

按照監(jiān)管規(guī)定，償付能力達(dá)標(biāo)須同時(shí)滿足三個(gè)條件，即核心償付能力充足率不低于50%，綜合償付能力充足率不低于100%，風(fēng)險(xiǎn)綜合評級在B類及以上。其中，風(fēng)險(xiǎn)綜合評級是償付能力三支柱監(jiān)管體系第二支柱的核心監(jiān)管指標(biāo)，該指標(biāo)由可資本化風(fēng)險(xiǎn)和難以資本化風(fēng)險(xiǎn)兩部分構(gòu)成，權(quán)重各占50%。

據(jù)了解，一般而言，險(xiǎn)企償付能力充足率一旦被評為C或D，未來保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開展將會受到限制。監(jiān)管部門會根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對其采取針對性監(jiān)管措施，諸如要求其補(bǔ)充資本、限制分紅等。

從上一季度風(fēng)險(xiǎn)評級方面來看，除三峽人壽、和泰人壽、國華人壽、弘康人壽這4家人身險(xiǎn)公司未披露外，達(dá)到A類的共計(jì)22家，達(dá)到B類的共計(jì)47家，有3家人身險(xiǎn)公司為C，1家人身險(xiǎn)公司為D。相較于2023年末，長生人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評級由C上升至B。

表6：2024年一季度壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)評級C、D機(jī)構(gòu)償付能力對比

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

其中，三家人身險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為C的分別是，華匯人壽、平安養(yǎng)老、合眾人壽，一家壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為D，即北大方正人壽。同時(shí)，據(jù)查閱三峽人壽2024年一季度償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，三峽人壽2023年二季度及三季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評級結(jié)果均為D，其2024年一季度末監(jiān)管評級數(shù)據(jù)正在收集報(bào)送。

從77家人身險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率榜單來看，2024年一季度，除養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)公司以及華匯人壽外，排名前十名公司分別為：中美聯(lián)泰大都會人壽、友邦人壽、太平人壽、泰康人壽、中英人壽、新華保險(xiǎn)、安聯(lián)人壽、匯豐人壽、中荷人壽、中宏人壽，償付能力充足率分別為457.9%、419.7%、280.1%、275.6%、260.7%、252.1%、247.4%、244.7%、240.4%、236.4%。

從77家人身險(xiǎn)公司今年一季度綜合償付能力充足率榜單后十名來看，除健康險(xiǎn)公司外，分別為：信泰人壽、幸福人壽、中華人壽、北大方正人壽、華貴人壽、長生人壽、國華人壽、愛心人壽、鼎誠人壽、國聯(lián)人壽，綜合償付能力充足率分別為122.4%、123.3%、125.3%、125.4%、127.5%、127.7%、129.7%、131.0%、133.0%、133.4%。

而從77家人身險(xiǎn)公司今年一季度核心償付能力充足率榜單來看，除健康險(xiǎn)公司外，榜單后十名分別是愛心人壽、國聯(lián)人壽、幸福人壽、中華人壽、長城人壽、北大方正人壽、國華人壽、招商仁和人壽、信美人壽、弘康人壽，償付能力充足率分別為65.5%、70.7%、71.4%、71.5%、75.7%、75.9%、78.7%、80.0%、84.9%、85.3%。

與此同時(shí)，2023年78家人身險(xiǎn)公司中，核心償付能力充足率指標(biāo)低于100%的公司共計(jì)22家，包括中郵人壽、國聯(lián)人壽、弘康人壽、北京人壽、利安人壽、幸福人壽等。其中，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)和渤海人壽2023年核心償付能力充足率指標(biāo)較低，兩者分別僅為55.3%和55.5%。

從近年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)整體治理情況來看，南開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理指數(shù)顯示，2016年至2022年，中國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理指數(shù)總體呈逐年上升趨勢，治理狀況穩(wěn)中向好，2022年中國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理指數(shù)較2016年上升了7.10，但還存在著自主合規(guī)性水平偏低，六大治理維度發(fā)展不均衡，各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理水平差別顯著等問題。

公開資料顯示，截至2023年一季度，有14家保險(xiǎn)公司暫停披露年報(bào)或償付能力報(bào)告，其中6家處于償付能力豁免期（仍在風(fēng)險(xiǎn)處置過程中），包括大家保險(xiǎn)（前安邦人壽）、瑞眾人壽（前華夏人壽）、中匯人壽（前天安人壽）、海港人壽（前恒大人壽）、和諧健康、比亞迪財(cái)險(xiǎn)（前易安財(cái)險(xiǎn)）。

同時(shí)，另有八家為已暫停披露償付能力報(bào)告的問題險(xiǎn)企，包括君康人壽、前海人壽、上海人壽、中融人壽、珠江人壽、生命人壽、百年人壽和昆侖健康。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總規(guī)模大約為1.5萬億元。

表7：2024年一季度壽險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率前十名

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

表8：2024年一季度壽險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率后十名

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

表9：2024年一季度壽險(xiǎn)公司核心償付能力充足率前十名

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

表10：2024年一季度壽險(xiǎn)公司綜合退保率前十名

資料來源：根據(jù)壽險(xiǎn)公司2024年一季度償付能力報(bào)告整理

綜合退保率均值下降：銀保渠道居高位

在保險(xiǎn)業(yè)，退保率也能反映出一家險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)品質(zhì)情況，按照13號準(zhǔn)則的計(jì)算公式，綜合退保率與期限和簽單保費(fèi)均相關(guān)。

2022年，人身險(xiǎn)業(yè)的退保率為2.7%，較上年同期有所上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年人身險(xiǎn)行業(yè)退保率的平均值、中位數(shù)均高于2022年，且多家險(xiǎn)企較2022年上升幅度明顯。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2023年有17家人身險(xiǎn)公司退保率超過5%，4家超過10%，從其產(chǎn)品類型來看，萬能險(xiǎn)和年金險(xiǎn)的退保率最高。

據(jù)一位壽險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士分析，2023年退保率的上升與2018年5年期產(chǎn)品熱銷有關(guān)，當(dāng)時(shí)的理財(cái)型產(chǎn)品熱潮是5年期產(chǎn)品退保率快速攀升的主要原因。

從一季度綜合退保率數(shù)據(jù)來看，大部分人身險(xiǎn)公司的綜合退保率在2%以下，僅有7家機(jī)構(gòu)超過2%。退保率數(shù)據(jù)最低的為太保健康，為0.10%；退保率數(shù)據(jù)最高的為大家養(yǎng)老，為5.48%；有13家人身險(xiǎn)公司的退保率處于1%-2%之間，6家位于2%-4%之間，一家超過5%。整體業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健。

退保率最高的大家養(yǎng)老主要受承接安邦養(yǎng)老業(yè)務(wù)影響，受安邦養(yǎng)老存續(xù)業(yè)務(wù)理財(cái)類產(chǎn)品占比高、期限短的拖累，其退保率維持高位，不過據(jù)接近大家人士透露，存續(xù)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流危機(jī)已基本解除。而幾家未披露償付能力數(shù)據(jù)報(bào)告的公司亦值得關(guān)注，現(xiàn)金流和退保問題值得關(guān)注。

從綜合退保率整體數(shù)據(jù)來看，大中型險(xiǎn)企、外資險(xiǎn)企，由于業(yè)務(wù)規(guī)模大、產(chǎn)品策略也較為穩(wěn)健等，綜合退保率普遍在低位。此外，退保率上升的公司也大多集中于中小機(jī)構(gòu)，對于保費(fèi)主要靠單一產(chǎn)品的中小機(jī)構(gòu)而言，退保影響現(xiàn)金流，“利差損”風(fēng)險(xiǎn)亦凸顯。

另外，從退保率居于前位的險(xiǎn)企渠道來看，銀保渠道仍是集中地，退保率靠前的公司中銀保渠道占比均在40%左右。從產(chǎn)品類型看，2024年一季度，健康險(xiǎn)、傳統(tǒng)型、分紅型三類產(chǎn)品退保率較高。

不過，銀保渠道全面實(shí)施“報(bào)行合一”將緩解目前的退保率高企的問題，伴隨銀保渠道手續(xù)費(fèi)率的大幅下滑，銀保渠道產(chǎn)品價(jià)值率將提升，盈利能力將得到改善，進(jìn)而降低退保率。

（實(shí)習(xí)生劉琪對此文亦有貢獻(xiàn)）