鹵味巨頭業(yè)績回暖 原材料價格波動風險待解

郭秀娟 張函

截至3月12日，煌上煌、絕味食品、周黑鴨、紫燕食品等多家鹵味上市企業(yè)已披露2023年業(yè)績。相比2022年的斷崖式整體下滑，2023年鹵味企業(yè)業(yè)績大面積回溫，這一方面是因為線下門店收入恢復，另一方面則是受益于去年原材料價格下降使得生產(chǎn)成本回落。

鹵味企業(yè)業(yè)績大面積回溫

相比2022年的斷崖式整體下滑，2023年鹵味“四巨頭”的業(yè)績均有不同程度的回升。

根據(jù)煌上煌發(fā)布的業(yè)績快報，2023年其營業(yè)收入約19.21億元，同比減少1.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7059萬元，同比增加129.05%。周黑鴨發(fā)布的盈利預警顯示，預期2023年凈利潤在1億元-1.15億元，2022年同期凈利潤為2530萬元，同比大幅增長；總收入為27億元-27.5億元，相較2022年同期增長15.2%-17.4%。絕味食品未透露凈利潤，但披露了2023年營收為72億元-73億元，同比上升8.71%-10.22%。紫燕食品預計2023年凈利潤為3.23億元-3.65億元，同比增長45.6%-64.53%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.7億元-3.05億元，同比增長48.88%-68.18%。

一年之間鹵味企業(yè)們的業(yè)績情形出現(xiàn)如此落差，主要有兩方面的原因。一是線下門店的規(guī)模擴大、收入增加。由于鹵制品收入大部分來自于線下門店，因此鹵味企業(yè)們在2023年紛紛加速開拓門店，改善單店經(jīng)營。

這一點在企業(yè)財報中均有所提及?；蜕匣驮诠嬷刑岬?，2023年加快門店拓展速度和質(zhì)量，通過抓門店建設，深化“1+N”“兩賣一長”的線上+線下相結合經(jīng)營模式等，使得肉制品加工業(yè)老店單店收入情況同比有所恢復。周黑鴨也提到，2023年線下門店客流較上年增加，尤其是交通樞紐門店業(yè)務恢復良好。

據(jù)統(tǒng)計，截至2023年上半年，絕味食品、紫燕食品、煌上煌、周黑鴨全國門店數(shù)量分別達到1.62萬家、6137家、4213家、3706家。

二是成本回落。得益于2023年鴨副產(chǎn)品等原材料價格下降，鹵味企業(yè)的盈利能力有所改善，利潤、毛利率得到提升。

從2023年二季度以來，鴨副產(chǎn)品價格開始逐漸下跌?；蜕匣头Q，鴨副產(chǎn)品主要原材料價格下行，生產(chǎn)成本逐步回落，從而帶來肉制品綜合毛利率的回升，其中2023年三季度綜合毛利率同比增長3.87個百分點。紫燕食品亦在財報中將凈利大增的原因歸結為報告期內(nèi)原材料價格趨近于往年區(qū)間，凈利潤較大幅度提升。絕味食品2023年三季報顯示，三季度原材料采購成本環(huán)比下降，銷售毛利率和銷售凈利率在三季度開始出現(xiàn)回升。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬此前預計2023年鹵味企業(yè)的利潤水平會有逐步回升的態(tài)勢。他認為，禽類的價格受生豬存欄量的影響而越走越低，對于鴨類產(chǎn)品的成本下降有比較好的倒逼作用，而原材料價格下降則為鹵味行業(yè)帶來成本優(yōu)勢及利潤紅利。

未來需積極應對原材料價格波動風險

值得注意的是，雖然成本回落使得企業(yè)利潤水平“回血”，但也意味著原材料價格的漲跌對鹵味企業(yè)盈利能力的影響很大，會對企業(yè)業(yè)績帶來牽一發(fā)而動全身的波及。

這一點從企業(yè)的成本結構中可以看出。紫燕食品提到過，原材料占主營業(yè)務成本的80%以上。光大證券研報顯示，絕味食品、周黑鴨、煌上煌等鹵味企業(yè)的成本構成中，原材料普遍占比70%-80%。在業(yè)內(nèi)看來，未來鴨副產(chǎn)品價位會否一直下行還是未知，鹵味企業(yè)不能過于依賴原材料價格漲跌，而應該培養(yǎng)更有韌性的業(yè)績增長能力，應對原材料價格波動的風險。

戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪認為，2023年鴨副產(chǎn)品等原材料價格下降，直接導致了鹵味企業(yè)生產(chǎn)成本的降低，使得企業(yè)獲得更高的毛利潤，增加了利潤空間。成本降低也使得鹵味企業(yè)能夠在市場上提供更加有競爭力的價格，吸引更多的消費者，從而增加市場份額和銷量。同時，盈利能力回升為企業(yè)提供了更多的現(xiàn)金流，使得鹵味企業(yè)有機會進行投資、研發(fā)新產(chǎn)品或進行市場擴張。

不過，2024年鴨副產(chǎn)品材料價格是否會繼續(xù)下降取決于多種因素，如市場供需關系、季節(jié)性變化、養(yǎng)殖成本、政策調(diào)控等，許多因素都是不可控的。為此，詹軍豪建議鹵味企業(yè)及時采取措施來應對原材料價格波動的風險。例如，與多個供應商建立合作關系，降低對單一供應商的依賴；鎖定價格合同，與供應商簽訂長期合同以鎖定原材料價格，降低未來價格上漲的風險；進行合理的庫存管理，在價格較低時購買并儲存一定數(shù)量的原材料等，以及根據(jù)成本變化靈活調(diào)整產(chǎn)品售價，以保持盈利水平的穩(wěn)定。這就需要企業(yè)密切關注市場動態(tài)，并具備快速響應的能力。