數(shù)字普惠金融對黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響研究

朱恒志 劉琛君 喬嘉芮 陸來寧 莊雨軒

［摘 要］黃河流域是我國重要的經(jīng)濟區(qū)域之一，制造業(yè)一直是該地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)。因此，研究數(shù)字普惠金融對黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，對于推動該地區(qū)經(jīng)濟轉型升級和實現(xiàn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。文章首先對數(shù)字普惠金融對黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響進行理論分析，并通過實證分析驗證其影響機理和異質(zhì)性效應，最后提出一系列對策建議，以期進一步推進數(shù)字普惠金融發(fā)展，實現(xiàn)黃河流域制造業(yè)企業(yè)發(fā)展質(zhì)量提升。

［關鍵詞］數(shù)字普惠金融；黃河流域；制造業(yè)；高質(zhì)量發(fā)展

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.06.029

［中圖分類號］F427；F832［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2024）06-0090-04

0? ? ?引 言

隨著信息技術的快速發(fā)展，數(shù)字普惠金融逐漸成為推動經(jīng)濟發(fā)展和實現(xiàn)金融普惠的重要手段。數(shù)字普惠金融作為“互聯(lián)網(wǎng)+”的重要組成部分，已經(jīng)成為中國金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要方向之一。同時，隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展成為經(jīng)濟發(fā)展的重要方向。在此背景下，數(shù)字普惠金融對黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響備受關注。研究數(shù)字普惠金融對黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。數(shù)字普惠金融可以解決企業(yè)融資難題，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，進而提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量［1］。數(shù)字普惠金融可以有效消除傳統(tǒng)金融存在的“金融歧視”和“金融錯配”問題，減少企業(yè)融資限制，從而提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量［2］。數(shù)字普惠金融對企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的影響主要表現(xiàn)在提高企業(yè)營收水平和減少融資限制等方面［3］。數(shù)字普惠金融對非國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升作用更為顯著，同時，數(shù)字普惠金融也可以解決企業(yè)融資難題，從而提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量［4］。

1? ? ?數(shù)字普惠金融對黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展影響的理論分析

1.1? ?暢通融資渠道

數(shù)字普惠金融的發(fā)展，對制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生了積極影響，暢通了制造業(yè)企業(yè)的融資渠道。傳統(tǒng)金融機構往往難以滿足小微企業(yè)和個體工商戶的融資需求，這些市場主體往往面臨著融資難、融資貴的問題。而數(shù)字普惠金融通過利用互聯(lián)網(wǎng)平臺和數(shù)字技術，打破了傳統(tǒng)金融機構的地域限制，減少了信息不對稱問題，為小微企業(yè)和個體工商戶提供了更為便捷、高效、低成本的融資服務。

1.2? ?促進企業(yè)轉型升級

從企業(yè)轉型升級視角出發(fā)，數(shù)字普惠金融能夠通過促進企業(yè)技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、市場開拓等，推進制造業(yè)轉型升級，進而實現(xiàn)制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字普惠金融可以為企業(yè)提供多元化的金融服務，為企業(yè)技術創(chuàng)新提供資金支持。此外，數(shù)字普惠金融還可以為企業(yè)提供技術創(chuàng)新的信息和資源支持。數(shù)字普惠金融平臺可以通過大數(shù)據(jù)技術和人工智能算法，為企業(yè)提供市場研究、競爭情報、技術咨詢等服務，幫助企業(yè)了解市場需求和行業(yè)趨勢，提高技術創(chuàng)新的成功率。

1.3? ?促進制造業(yè)與金融業(yè)融合發(fā)展

從產(chǎn)業(yè)融合視角出發(fā)，數(shù)字普惠金融能夠通過促進制造業(yè)與金融業(yè)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展對制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展起到支持作用。傳統(tǒng)制造業(yè)和金融業(yè)之間存在著融合不足的問題，制造業(yè)面臨著融資難、融資貴等問題，而金融業(yè)則面臨著市場需求不足、風險控制難等問題。數(shù)字普惠金融機構通過建立數(shù)字化金融服務平臺，打破制造業(yè)和金融業(yè)的信息壁壘，促進雙方深度融合。數(shù)字普惠金融機構可以通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段，為制造業(yè)企業(yè)提供更加精準的融資服務，同時也可以為其他金融機構提供更加全面的風險控制和投資決策支持。

2? ? ?實證分析

2.1? ?樣本數(shù)據(jù)選取與數(shù)據(jù)來源

本文選擇2017—2021年我國A股上市黃河流域制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和省際數(shù)字普惠金融指數(shù)作為樣本數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)作出如下處理：①剔除ST、*ST、PT企業(yè)；②剔除變量缺失觀測樣本；③對連續(xù)變量作1%～99%的收尾處理。本文企業(yè)數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和迪博內(nèi)部控制研究中心，數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來源于北大數(shù)字普惠金融中心。經(jīng)過處理，本文共獲取441家企業(yè)1 794個樣本觀測值。

2.2? ?變量選擇與定義

2.2.1? ?被解釋變量

本文的被解釋變量是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，考慮到單一指標難以有效反映企業(yè)發(fā)展質(zhì)量水平，因此，本文參照閆麗霞等學者［5］在企業(yè)發(fā)展質(zhì)量評價中所使用的方法，選擇利用主成分分析法，測算企業(yè)的綜合發(fā)展質(zhì)量水平，指標體系包括財務指標和市場指標，其中財務指標包含盈利能力（凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、管理費用率）、營運能力（總資產(chǎn)周轉率、應收賬款占比）、存貨占比（成長能力、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率）、償債能力（資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流比率），市場指標包含托賓Q、賬面市值比。

本文基于主成分分析法對指標進行合并，主成分分析結果如表1所示。

基于表1主成分分析結果可以看出，針對12個指標共提取出5個最大特征根大于1的主成分，對原變量的累積解釋率為0.699 7，接近0.700 0，累積解釋率接近良好水平。這樣一來，基于這5個主成分，可以得出企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展綜合指標測算公式，具體如下：

發(fā)展質(zhì)量=（成分1×0.222 1+成分2×0.179 0+成分3×0.111 0+成分4×0.103 7+成分5×0.083 9）/0.699 7（1）最后，基于Stata 18.0軟件測算得到企業(yè)發(fā)展質(zhì)量綜合評價結果。

2.2.2? ?解釋變量

本文的解釋變量是數(shù)字普惠金融水平，同時選擇北大數(shù)字普惠金融研究中心所公布的數(shù)字普惠金融指數(shù)作為解釋變量。

2.2.3? ?控制變量

在控制變量方面，本文選擇企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉率、內(nèi)部控制指數(shù)、企業(yè)年齡、股權集中度、是否虧損、董事會規(guī)模、大股東資金占用、是否為四大審計公司、企業(yè)市場占有率作為控制變量。

2.2.4? ?分組變量

本文利用股權性質(zhì)進行分組分析，即通過對制造業(yè)企業(yè)是否為國有企業(yè)進行分類，進一步進行穩(wěn)健性檢驗。

綜上，本文所選的全部變量及其定義如下。①被解釋變量為發(fā)展質(zhì)量（C），利用主成分分析法得出企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。②解釋變量為數(shù)字普惠金融（lndig），數(shù)字普惠金融指數(shù)取對數(shù)。③控制變量有11個，具體如下：一是企業(yè)規(guī)模（Size），企業(yè)總資產(chǎn)取對數(shù)；二是總資產(chǎn)收益率（ROA），公式為凈利潤/總資產(chǎn)；三是總資產(chǎn)周轉率（ATO），公式為營業(yè)收入/總資產(chǎn)；四是內(nèi)部控制指數(shù)（InDIB），迪博內(nèi)部控制指數(shù)取對數(shù)；五是企業(yè)年齡（FirmAge），樣本年份減去成立年份后取對數(shù)；六是股權集中度（Top1），第一大股東持股比例；七是是否虧損（Loss），虧損=1，否則=0；八是董事會規(guī)模（Board），董事會人數(shù)取對數(shù)；九是大股東資金占用（Occupy），其他應收款/總資產(chǎn)；十是是否為四大審計公司（Big4），審計公司是國際四大審計公司=1，否則為0；十一是企業(yè)市場占有率（MarketShare），企業(yè)營業(yè)收入占行業(yè)營業(yè)總收入比例。④分組變量為股權性質(zhì)（SOE），國有企業(yè)=1，非國有企業(yè)=0。

2.3? ?模型構建

從表2基準回歸結果可以看出，lndig對C的影響系數(shù)為1.141，在5%水平顯著，表明數(shù)字普惠金融對黃河流域制造業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著正向影響，數(shù)字普惠金融水平每增高1個單位值，制造業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平會提高1.141個單位值。

2.5? ?穩(wěn)健性檢驗

在穩(wěn)健性檢驗部分，考慮到企業(yè)間的個體差異性，本文進一步將固定省份更換為固定個體，采用個體—時間雙向固定效應模型進行穩(wěn)健性檢驗。同時，為了消除異方差影響，本文進一步加入穩(wěn)健標準誤以修正異方差影響，結果如表3列（1）和列（2）所示。從穩(wěn)健性檢驗結果可以看出，在更換固定效應和穩(wěn)健標準誤修正后，lndig對C的影響依舊為顯著的正向影響，表明模型具有良好穩(wěn)健性，回歸結果具有較高可靠性。

3? ? ?結論與建議

3.1? ?研究結論

基于理論分析可知，數(shù)字普惠金融主要通過暢通融資渠道、促進企業(yè)轉型升級、促進制造業(yè)與金融業(yè)融合發(fā)展等途徑對黃河流域制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)生影響；基于實證分析可知，數(shù)字普惠金融水平提升，能有效促進黃河流域制造業(yè)企業(yè)發(fā)展質(zhì)量提高。

3.2? ?對策建議

一是提高數(shù)字普惠金融服務的普及度，推廣數(shù)字化金融工具，提高制造業(yè)企業(yè)的融資便利度和效率，特別是針對中小型民營企業(yè)和外資企業(yè)，應加大金融支持力度，提高其獲得金融服務的可能性。二是支持金融機構數(shù)字化轉型，提高其數(shù)字化金融服務能力和水平。政府部門應加大對金融機構數(shù)字化轉型的支持力度，鼓勵其加強數(shù)字化金融服務能力建設，提高其金融風險管理水平和信息化水平，增強其競爭力。三是加強數(shù)字普惠金融服務的監(jiān)管和評估，保障金融服務的公平性和透明度。政府部門應加強對數(shù)字普惠金融服務的監(jiān)管，建立完善的評估體系，對數(shù)字普惠金融機構的服務質(zhì)量和效果進行監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)和解決問題，保障金融服務的公平性和透明度。四是建立數(shù)字普惠金融服務的創(chuàng)新機制。政府部門應鼓勵金融機構之間加強合作，建立數(shù)字普惠金融服務的創(chuàng)新機制，推動金融機構協(xié)同發(fā)展，提高金融服務的整體水平，為制造業(yè)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供更加可靠的金融服務支持。

4? ? ?結束語

黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展對國家經(jīng)濟發(fā)展具有重要的推進作用。本文基于上市公司數(shù)據(jù)，探討了數(shù)字普惠金融發(fā)展對黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，并提出了黃河流域制造業(yè)企業(yè)和數(shù)字普惠金融進一步發(fā)展的對策建議，以期為黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供一定參考。

主要參考文獻

［1］江紅莉，蔣鵬程.數(shù)字金融對城市綠色經(jīng)濟效率的影響研究［J］.軟科學，2022（4）：37-43.

［2］王道平，劉琳琳.數(shù)字金融、金融錯配與企業(yè)全要素生產(chǎn)：基于融資約束視角的分析［J］.金融論壇，2021（8）：28-38.

［3］陳中飛，江康奇.數(shù)字金融發(fā)展與企業(yè)全要素生產(chǎn)率［J］.經(jīng)濟學動態(tài)，2021（10）：82-99.

［4］張勇，殷健.數(shù)字普惠金融促進企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高了嗎？［J］.財政科學，2022（11）：119-132.

［5］閆麗霞，韓盼盼.黃河流域制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平測度及影響因素研究［J］.科技與產(chǎn)業(yè)，2023（12）：230-236.