供應(yīng)鏈關(guān)系型交易與企業(yè)綠色創(chuàng)新
——合作治理還是摩擦掠奪

楊忠海 劉金奇

1（哈爾濱工程大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，哈爾濱 150001）

2（黑龍江財經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟學(xué)院，哈爾濱 150025）

引言

黨的二十大報告中明確強調(diào)，“中國式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化”。如何兼顧經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境，既讓微觀企業(yè)通過創(chuàng)新發(fā)展提升實體經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，又能發(fā)揮創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型與綠色發(fā)展的驅(qū)動作用，是一個亟待回答的重要問題。而為了實現(xiàn)經(jīng)濟效益和環(huán)境效益雙贏的可持續(xù)發(fā)展目標，企業(yè)通常會開發(fā)新的或改進現(xiàn)有的產(chǎn)品設(shè)計、工藝流程和組織管理，進而將創(chuàng)新發(fā)展與綠色發(fā)展相結(jié)合形成綠色創(chuàng)新。實施綠色創(chuàng)新不但可以改善環(huán)境績效［1］，更可以實現(xiàn)經(jīng)濟、社會、生態(tài)環(huán)境三元關(guān)系的協(xié)調(diào)發(fā)展與和諧共生［2］。因此，作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展的重要動力，厘清綠色創(chuàng)新的關(guān)鍵驅(qū)動或阻礙因素已成為學(xué)術(shù)界和實務(wù)界所共同關(guān)心和探討的重要議題。自Porter 和Linde（1995）［3］提出“波特假說” 認為外部環(huán)境規(guī)制會對企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為產(chǎn)生影響后，眾多學(xué)者圍繞此展開研究。有文獻表明，來自利益相關(guān)者的壓力是影響企業(yè)實施綠色創(chuàng)新的重要外部因素［4］。受到文化傳統(tǒng)以及歷史因素的影響，我國企業(yè)在日常經(jīng)營中更傾向于與少數(shù)的主要供應(yīng)商和客戶維持良好關(guān)系，從而建立基于熟悉、信任關(guān)系網(wǎng)絡(luò)下的商業(yè)模式［5］。具體而言，這表現(xiàn)在企業(yè)大多依賴主要供應(yīng)商、客戶進行日常的采購與銷售活動，形成的供應(yīng)鏈關(guān)系型交易［6］。制度經(jīng)濟學(xué)認為，交易模式作為一種非正式制度影響著交易主體的行為選擇。那么供應(yīng)鏈關(guān)系型交易是否能夠作為重要的外部利益相關(guān)力量對企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)揮作用？鑒于此，本文以供應(yīng)鏈關(guān)系型交易為視角，聚焦其對綠色創(chuàng)新的影響。

本文從供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的角度，豐富了綠色創(chuàng)新影響因素的研究。基于“波特假說” 與利益相關(guān)者理論，探討非正式契約下的供應(yīng)鏈利益相關(guān)方如何從不同角度對綠色創(chuàng)新發(fā)揮影響，以進一步探索整體供應(yīng)鏈關(guān)系型交易下綠色創(chuàng)新的行為規(guī)律；本文從綠色創(chuàng)新的角度，豐富了供應(yīng)鏈關(guān)系型交易微觀經(jīng)濟后果的研究。目前學(xué)界對于供應(yīng)鏈關(guān)系型交易到底是企業(yè)創(chuàng)新行為的驅(qū)動還是阻礙因素這一問題有著不同的觀點與主張［7，8］。相比于傳統(tǒng)的技術(shù)創(chuàng)新，綠色創(chuàng)新更具環(huán)境外部性，因此供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對于其影響機制可能更加復(fù)雜。故而本文以綠色創(chuàng)新作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新行為的代表，為供應(yīng)鏈關(guān)系型交易如何影響綠色創(chuàng)新等創(chuàng)新行為提供了經(jīng)驗證據(jù)；本文在李宛等（2023）［9］、Huang 等（2023）［10］研究的基礎(chǔ)上，進一步提出了供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新可能存在的因果影響機制，同時為緩解供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對于綠色創(chuàng)新的抑制作用提供了相應(yīng)治理手段與改善方法的相關(guān)建議。

1 理論分析與研究假設(shè)

競合理論認為，企業(yè)或組織之間在同一時期可能會同時展開競爭與合作，而不同方向的依賴決定了企業(yè)間不同的互動方式。當企業(yè)依靠少數(shù)值得信賴的供應(yīng)商或客戶開展關(guān)系型交易時，這種競合關(guān)系導(dǎo)致其對綠色創(chuàng)新造成的影響以及相應(yīng)的路徑機制可能并非唯一。從正向影響來看，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易主要在兩個渠道上對綠色創(chuàng)新起到合作治理的促進作用：

（1）資源合作。綠色創(chuàng)新本質(zhì)上是一項資源獲取與資源消耗活動，具備資源依賴性［11］。但當企業(yè)將有限的資源投入到環(huán)境治理項目時，會在短期內(nèi)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生資金短缺的現(xiàn)象，此時若企業(yè)面臨嚴重的外部融資約束，就削弱了自身的綠色創(chuàng)新動機［12］。依賴于供應(yīng)鏈關(guān)系型交易則可以幫助企業(yè)緩解資源窘境。作為社會網(wǎng)絡(luò)中的重要構(gòu)成，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易深化了供應(yīng)商、企業(yè)、客戶的三元關(guān)系，使任何一方都能夠在緊急狀況下獲得來自其上下游的信貸讓渡。而依托于核心企業(yè)做擔保的供應(yīng)鏈金融手段，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易所構(gòu)成的伙伴關(guān)系進一步增強了整個鏈條的資金獲取可能性，為綠色創(chuàng)新活動打下資源基礎(chǔ)。也正是這種密切的合作關(guān)系，使知識和信息交流更為深入，知識傳遞和信息共享幫助企業(yè)實現(xiàn)了技術(shù)積累和知識儲備，推動了綠色創(chuàng)新的順利實現(xiàn)［13］。

（2）成本治理。綠色創(chuàng)新活動具有復(fù)雜性和長期性特征，需要企業(yè)擁有更強的資源整合和優(yōu)化能力［14］，而成本是資源配置的結(jié)果與表現(xiàn)，當企業(yè)面臨較高的成本限制時，更容易做出犧牲長期價值而追求快速獲利的短期行為決策。供應(yīng)鏈關(guān)系型交易可以通過發(fā)揮治理效應(yīng)來幫助企業(yè)降低成本對于綠色創(chuàng)新的擠出效果。供應(yīng)鏈關(guān)系型交易這種非正式信任契約的建立使企業(yè)與上下游之間存在了較強的信任感與忠誠度，從而降低了企業(yè)的交易成本、溝通成本與監(jiān)督成本［15］。依靠這種穩(wěn)定的非正式契約，供應(yīng)鏈關(guān)系得到有效整合，供應(yīng)鏈內(nèi)部的縱向協(xié)同創(chuàng)新效應(yīng)得到增強，降低了創(chuàng)新合作成本。而由于供應(yīng)鏈關(guān)系型交易使企業(yè)、供應(yīng)商、客戶三者榮辱與共，企業(yè)的上下游會更積極地發(fā)揮外部治理職能，幫助企業(yè)降低內(nèi)部的代理成本，尤其是出于建立綠色產(chǎn)業(yè)鏈與綠色供應(yīng)鏈的目標考慮，供應(yīng)商與客戶更有動機對企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為進行監(jiān)管，迫使企業(yè)的委托者與經(jīng)營者圍繞綠色創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)治理的目標開展一致行動。

基于以上理論分析，本文提出如下假設(shè)：

H1a：供應(yīng)鏈關(guān)系型交易促進了企業(yè)的綠色創(chuàng)新。

與上述邏輯不同的是，不合理的資源依賴關(guān)系也會導(dǎo)致企業(yè)與合作伙伴之間存在非對稱的權(quán)利結(jié)構(gòu)。此時，關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新可能發(fā)揮摩擦掠奪的負面效應(yīng)，這種消極作用通過兩個路徑得以實現(xiàn)：

（1）信息失真。企業(yè)的信息使用效率與披露質(zhì)量會對其綠色創(chuàng)新產(chǎn)生影響［16］。高質(zhì)量的信息披露可以使企業(yè)獲得外部投資者和利益相關(guān)方的關(guān)注與青睞，從而將信息披露優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為融資優(yōu)勢，為綠色創(chuàng)新提供資金支持；也能夠吸引有志于綠色創(chuàng)新的人才加盟，為企業(yè)形成綠色創(chuàng)新的人才優(yōu)勢，打破綠色創(chuàng)新的技術(shù)壁壘。此外，及時準確的信息披露還有助于監(jiān)管部門了解企業(yè)的經(jīng)營與政策貫徹狀況，為企業(yè)提供有針對性的支持和指導(dǎo)，并發(fā)揮外部利益相關(guān)者的監(jiān)管作用，對管理層的短視行為與尋租行為形成限制，促使其考慮長遠的可持續(xù)發(fā)展目標。然而，隨著供應(yīng)鏈關(guān)系型交易程度的不斷加深，企業(yè)提供高質(zhì)量信息披露的動機與需求會不斷降低［17］。為了盡可能的穩(wěn)定上下游關(guān)系，企業(yè)可能會加大對于其經(jīng)營業(yè)績的粉飾，更有傾向進行盈余管理［18］。通過失真的信息披露，企業(yè)盡管維持住了原有的供應(yīng)鏈關(guān)系，但其利用信息披露獲取外部資金和人才支持的功能與效率被減弱。當供應(yīng)鏈關(guān)系型交易程度較高時，企業(yè)與其上下游企業(yè)未必是通過公開市場進行信息交換的，私下溝通的效率更高、成本更低［19］。此時企業(yè)的高質(zhì)量信息披露壓力有所降低，也更有可能與供應(yīng)商或客戶合謀，產(chǎn)生機會主義傾向，降低一些關(guān)鍵信息或隱秘信息對外公開的可能性與真實性。在此狀態(tài)下，外界對于企業(yè)真實的經(jīng)營情況并不了解，在樹立了信息壁壘、造成資源堵塞的同時也讓管理層的短視尋租行為有機可乘。

（2）風險加劇。受到環(huán)境與技術(shù)雙重外部性的影響，在有限的風險承擔水平上，企業(yè)的綠色創(chuàng)新決策必須對經(jīng)營風險進行權(quán)衡［20］。經(jīng)營風險是指生產(chǎn)經(jīng)營或市場環(huán)境發(fā)生變動給企業(yè)盈利帶來的不確定性［21］，較高的經(jīng)營風險會為企業(yè)帶來負外部性，影響投資者的信心與投資行為，減損企業(yè)的綠色創(chuàng)新要素獲取，最終被迫放棄長期環(huán)境投入。已有研究表明，越依賴于供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的企業(yè)，越容易受到經(jīng)營風險的影響［22］。供應(yīng)鏈關(guān)系型交易意味著供應(yīng)商與客戶的集中度較高、議價能力較強，這會擠占企業(yè)自身的利潤空間，危害企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性。當供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的話語權(quán)更大時，企業(yè)的投資決策也會受其影響而產(chǎn)生趨同性投資等非效率投資行為，扭曲企業(yè)的資源配置與創(chuàng)新產(chǎn)出，降低了企業(yè)進行風險承擔與綠色創(chuàng)新的意愿和能力。若企業(yè)試圖更換供應(yīng)商或客戶，那么專用性資產(chǎn)與專用性投資也會為企業(yè)帶來較高的轉(zhuǎn)換成本和違約成本，從而引發(fā)經(jīng)營上的風險不確定性?！靶庞蔑L險傳染理論”也認為，供應(yīng)鏈中一家企業(yè)的資金危機會對其上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)產(chǎn)生連鎖影響，尤其是在實體經(jīng)濟中，這種信用風險會發(fā)生傳染效應(yīng)。

基于以上理論分析，本文提出如下假設(shè)：

H1b：供應(yīng)鏈關(guān)系型交易抑制了企業(yè)的綠色創(chuàng)新。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010～2022 年中國A 股上市公司為研究樣本，并進行如下篩選：（1）剔除金融與保險類公司；（2）剔除ST與?ST 公司；（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司。為進一步防止異常值對結(jié)果的影響，在經(jīng)過上述處理后對連續(xù)型變量實施前后1%的Winsorise 縮尾處理。最終共得到8389 個有效觀測樣本。其中綠色專利數(shù)據(jù)來自CNRDS 數(shù)據(jù)庫，其余數(shù)據(jù)來自WIND 和CSMAR 數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量定義

（1）被解釋變量：企業(yè)綠色創(chuàng)新（GI）

綠色專利申請能直觀反映企業(yè)綠色創(chuàng)新的產(chǎn)出能力［23］。因此參考王馨和王營（2021）［24］的方法，以上市公司申請的綠色發(fā)明專利數(shù)量與綠色實用新型專利數(shù)量總和衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新。為消除數(shù)據(jù)的右偏分布問題，將綠色專利申請數(shù)量加1 后取自然對數(shù)，從而構(gòu)建被解釋變量綠色創(chuàng)新GI。

（2）解釋變量：供應(yīng)鏈關(guān)系型交易（SC）

供應(yīng)鏈關(guān)系型交易是指企業(yè)對于供應(yīng)鏈上下游的依賴程度，從供應(yīng)鏈整體來看，這種依賴既包括上游的供應(yīng)商也包括下游的客戶。本文借鑒殷俊明等（2022）［25］、Banerjee 等（2008）［26］的研究，用企業(yè)前五名供應(yīng)商采購比例與前五名客戶銷售比例之和的均值來表示企業(yè)整體的供應(yīng)鏈關(guān)系型交易程度SC。

（3）其他控制變量

參照于連超等（2019）［27］、靳毓等（2022）［14］的研究，納入可能會影響綠色創(chuàng)新的其他因素作為控制變量，并在此基礎(chǔ)上控制時間和行業(yè)固定效應(yīng)。各變量具體說明見表1。

表1 變量定義

2.3 模型設(shè)計

為檢驗供應(yīng)鏈關(guān)系型交易與綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，本文構(gòu)建如下模型：

其中，GIi，t為企業(yè)i在第t年的綠色創(chuàng)新水平，SCi，t表示企業(yè)i在第t年的供應(yīng)鏈關(guān)系型交易程度；Controls表示可能會影響綠色創(chuàng)新的其他控制變量；Ind、Year分別表示行業(yè)和年度固定效應(yīng)；εi，t為隨機干擾項。本文重點關(guān)注模型（1）中系數(shù)α1的方向與顯著性，若α1顯著為正，則證明假設(shè)H1a 成立，反之則說明假設(shè)H1b 得到支持。考慮模型中的異方差情況，在回歸時選取異方差穩(wěn)健標準誤。

3 實證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計

表2 為主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。綠色創(chuàng)新（GI）的中位數(shù)（0.693）小于均值（1.081），說明樣本呈右偏分布，大部分企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平不高。而GI均值（1.081）小于標準差（1.243），且最小值（0.000）與最大值（4.682）相差較大，說明我國上市公司的綠色創(chuàng)新水平存在較大差異。供應(yīng)鏈關(guān)系型交易（SC）的最小值為0.029，最大值為0.833，均值為0.156，說明我國上市公司對供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的依賴程度有較大差異。而其0.307 的均值與0.281 的中位數(shù)則表明依賴少數(shù)幾個主要供應(yīng)商、客戶進行關(guān)系型交易的業(yè)務(wù)金額幾乎占企業(yè)年度采銷總額的1／3。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果

3.2 基準回歸分析

表3 顯示了供應(yīng)鏈關(guān)系型交易與綠色創(chuàng)新的基本回歸結(jié)果。其中列（1）未控制其他變量，列（2）只控制了年度和行業(yè)固定效應(yīng)，列（3）則是引入了模型中的全部控制變量?？梢钥闯觯?yīng)鏈關(guān)系型交易的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負，表明企業(yè)越是依賴供應(yīng)鏈關(guān)系型交易模式進行采購、銷售活動，越會抑制其綠色創(chuàng)新，即供應(yīng)鏈關(guān)系型交易顯著抑制了企業(yè)的綠色創(chuàng)新，假設(shè)H1b 得到驗證。當考慮模型中所有可能會影響綠色創(chuàng)新的因素后，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易每增加1 個單位的標準差（0.156），綠色創(chuàng)新相應(yīng)的會平均降低約7.230%（＝0.156?0.576／1.243）。

表3 供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新的檢驗結(jié)果

3.3 內(nèi)生性與穩(wěn)健性檢驗

（1）內(nèi)生性檢驗

本文對內(nèi)生性問題所做的處理包括：①滯后解釋變量。借鑒林鐘高和邱悅旻（2020）［28］的做法，將供應(yīng)鏈關(guān)系型交易分別滯后1、2、3 期，回歸結(jié)果見表4 中列（1）～（3）；②控制?。▍^(qū)、市）固定效應(yīng)模型。在原來控制行業(yè)與年度固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上再控制企業(yè)所在?。▍^(qū)、市）的固定效應(yīng)，結(jié)果如表4 中的列（4）所示；③傾向得分匹配。按照供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的均值分組，將控制變量作為協(xié)變量進行半徑為0.05 的1 ∶1 近鄰匹配，利用匹配樣本進行回歸，結(jié)果見表4 中列（5）；④Heckman 兩階段處理效應(yīng)。第一階段，根據(jù)供應(yīng)鏈關(guān)系型交易是否大于均值構(gòu)建虛擬變量，將其作為被解釋變量并在模型（1）的基礎(chǔ)上引入供應(yīng)鏈關(guān)系型交易行業(yè)均值的滯后1 期作為排他性約束變量，通過Probit 模型計算出IMR；第二階段，將計算得出的IMR 作為控制變量代入主回歸模型重新回歸，結(jié)果如表4 中列（6）所示；⑤工具變量法。參考林鐘高和金迪（2018）［18］、徐星美等（2022）［29］的研究，選取年度行業(yè)內(nèi)其他上市公司的供應(yīng)鏈關(guān)系型交易均值以及供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的滯后1 期一起構(gòu)成非線性工具變量組，對該工具變量組進行弱工具變量檢驗及過度識別檢驗，并采用二階段最小二乘法回歸，結(jié)果見表4中的列（7）；⑥系統(tǒng)GMM 估計。將供應(yīng)鏈關(guān)系型交易和其他可能影響綠色創(chuàng)新的控制變量視為內(nèi)生變量，選取其滯后1、2 期作為工具變量，同時將綠色創(chuàng)新的滯后1、2 期納入動態(tài)回歸方程，對模型進行序列相關(guān)檢驗及Sargan 檢驗后進行回歸估計，結(jié)果見表4 中列（8）。上述結(jié)果均表明，本文假設(shè)H1b 通過內(nèi)生性檢驗①。

表4 內(nèi)生性檢驗

（2）穩(wěn)健性檢驗

本文所做的穩(wěn)健性檢驗包括：①替換被解釋變量。根據(jù)劉亦文等（2023）［30］的研究，本文使用企業(yè)本年度獲得授權(quán)的綠色專利數(shù)量加1 后取自然對數(shù)來重新定義綠色創(chuàng)新；②替換解釋變量。參考徐星美等（2022）［29］的研究，以供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的赫芬達爾指數(shù)SC－h(huán)hi來代表企業(yè)的供應(yīng)鏈關(guān)系型交易程度；③公司層面聚類穩(wěn)健標準誤。將異方差穩(wěn)健標準誤改換為公司層面的聚類穩(wěn)健標準誤；④改換樣本區(qū)間。借鑒王京濱等（2022）［31］的做法，將樣本分為經(jīng)濟高速增長時期（2010～2014年）與經(jīng)濟增速放緩（2015～2022 年）兩個階段。以上幾種穩(wěn)健性檢驗均取得了與主效應(yīng)一致的結(jié)論，限于篇幅未報告結(jié)果，作者留存?zhèn)渌鳌?/p>

3.4 作用機制分析

如前文所述，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易通過降低企業(yè)信息披露質(zhì)量、加劇企業(yè)經(jīng)營風險從而抑制了綠色創(chuàng)新。為驗證上述理論邏輯是否成立，本文構(gòu)建模型（2）和模型（3）來檢驗中介路徑機制：

Mi，t代表中介變量，分別為信息披露質(zhì)量（Disclosure）和經(jīng)營風險（Risk）。信息披露質(zhì)量參考徐經(jīng)長等（2022）［32］的研究，以發(fā)布的上市公司信息披露考核結(jié)果為基礎(chǔ)，將公司信息披露質(zhì)量劃分為A（優(yōu)秀）、B（良好）、C（及格）、D（不及格）4 個等級，從高到低分別賦值為4～1。經(jīng)營風險則借鑒王竹泉等（2017）［21］的研究，以企業(yè)息稅前利潤的波動程度來衡量經(jīng)營風險的大小。

從表5 中列（1）和列（3）可見，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易顯著降低了信息披露質(zhì)量、加劇了經(jīng)營風險，而在列（2）和列（4）中，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易以及相關(guān)中介變量對于綠色創(chuàng)新的回歸系數(shù)也仍保持顯著。抽樣1000 次的Bootstrap 檢驗結(jié)果顯示，經(jīng)偏差調(diào)整后的95%置信區(qū)間不包括0。以上結(jié)果表明，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易通過降低信息披露質(zhì)量、加劇經(jīng)營風險的方式抑制了綠色創(chuàng)新②。

表5 作用機制分析

3.5 異質(zhì)性分析

（1）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

資金、技術(shù)、信息等要素的高效獲取為國有企業(yè)從事綠色創(chuàng)新活動提供了關(guān)鍵的資源基礎(chǔ)，因此其對于供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的依賴性會更弱。而國有企業(yè)除了需要履行經(jīng)濟責任外，更要貫徹政策指示、積極承擔社會責任，在黨中央、全社會對于環(huán)境問題日益關(guān)注的前提下，國有企業(yè)更有動機發(fā)揮帶頭作用，著力應(yīng)對環(huán)境風險。將樣本企業(yè)按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分為國有企業(yè)組和非國有企業(yè)組，表6 中的列（1）和列（2）提供了分組回歸結(jié)果，在此基礎(chǔ)上采用了1000 次隨機可重復(fù)抽樣條件下的費舍爾組合檢驗以驗證組間系數(shù)差異，結(jié)果顯示供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對非國有企業(yè)綠色創(chuàng)新的抑制作用更顯著。

表6 異質(zhì)性分析（1）

（2）重污染行業(yè)

重污染行業(yè)亟待通過綠色轉(zhuǎn)型實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展，而綠色信貸等政策的實施也從環(huán)境規(guī)制上加重了重污染行業(yè)的資源獲取壓力。因此，環(huán)境表現(xiàn)較差的企業(yè)會有更強的動機來實施綠色創(chuàng)新。而對于非重污染行業(yè)來說，是否實施綠色創(chuàng)新的可選擇性更強，也更容易在經(jīng)營時偏向短期決策而非長期的綠色投入。根據(jù)環(huán)保部2008 年發(fā)布的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》 對14 個重污染行業(yè)的認定，將企業(yè)分為重污染行業(yè)和非重污染行業(yè)并進行回歸，表6 中列（3）、（4）所示的分組回歸結(jié)果及組間系數(shù)檢驗結(jié)果表明，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對非重污染行業(yè)綠色創(chuàng)新的抑制作用更明顯。

（3）地理區(qū)域

東部地區(qū)市場化改革更早，市場競爭程度更高，因此東部地區(qū)企業(yè)的交易模式多為市場型而非關(guān)系型。而完備的要素市場、明顯的綠色生產(chǎn)消費偏好也有助于提高企業(yè)的綠色創(chuàng)新積極性。相較而言，中西部地區(qū)由于本身在行業(yè)競爭中處于劣勢地位，因此與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)結(jié)合更緊密，同時中西部地區(qū)企業(yè)的自然資源依賴性更強，創(chuàng)新意識也有待提高。將樣本分為東部地區(qū)和中西部地區(qū)進行回歸，表6 中列（5）、（6）及組間系數(shù)檢驗結(jié)果表明，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對中西部地區(qū)企業(yè)綠色創(chuàng)新的抑制作用更明顯。

（4）供應(yīng)鏈位置

波特菱形理論認為，在產(chǎn)業(yè)競爭中，上游供應(yīng)商的競爭優(yōu)勢相較于下游客戶來說更具影響性。林鐘高和邱悅旻（2020）［28］、陳西嬋和劉星（2021）［19］也發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)對于上游供應(yīng)商的依賴作用更強，這導(dǎo)致供應(yīng)商的話語權(quán)要比客戶更重，對企業(yè)的機會主義傾向更加突出。同時，由于消費市場較強的環(huán)保偏好，客戶關(guān)系型交易下企業(yè)綠色創(chuàng)新動機會更強［10］。本文將供應(yīng)鏈關(guān)系型交易分為供應(yīng)商關(guān)系型交易（Supplier）與客戶關(guān)系型交易（Customer），其中供應(yīng)商關(guān)系型交易為前五大供應(yīng)商采購額占年度總采購額比率，而客戶關(guān)系型交易為前五大客戶銷售額占年度總銷售額比率。從表7 中列（1）、列（2）可見，供應(yīng)商關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新的抑制作用更突出。

表7 異質(zhì)性分析（2）

（5）綠色創(chuàng)新類型

綠色創(chuàng)新按照不同專利類型可以分為綠色實質(zhì)創(chuàng)新和綠色策略創(chuàng)新。綠色發(fā)明專利具有較高的技術(shù)壁壘，需要更多的成本和資源投入，同時也會產(chǎn)生更高的環(huán)境收益，代表著高質(zhì)量的綠色創(chuàng)新活動，為綠色實質(zhì)創(chuàng)新。而綠色實用新型專利在投入成本、程序復(fù)雜、專利期限、審批時間、研發(fā)難度等方面都顯著低于綠色發(fā)明專利［33］，是一種策略創(chuàng)新。對于企業(yè)來說，當受到供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的影響時，可能更傾向于在策略上實現(xiàn)綠色創(chuàng)新以維護自身形象而非表里如一深入的進行實質(zhì)性創(chuàng)新。將企業(yè)申請的綠色發(fā)明專利數(shù)量和綠色實用新型專利數(shù)量分別加1 后取自然對數(shù)來衡量綠色實質(zhì)創(chuàng)新與綠色策略創(chuàng)新。表7 中的列（3）和列（4）表明，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對綠色實質(zhì)創(chuàng)新的影響更強烈。

4 緩解供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新的抑制作用

4.1 供應(yīng)鏈數(shù)字化

作為供應(yīng)鏈創(chuàng)新與現(xiàn)代供應(yīng)鏈體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，供應(yīng)鏈數(shù)字化對于重塑供應(yīng)鏈關(guān)系與結(jié)構(gòu)、推進綠色創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展具有積極作用。借助數(shù)字技術(shù)的深度耦合，企業(yè)可以挖掘優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商和客戶，通過減少搜尋成本與轉(zhuǎn)換成本從而降低對原本供應(yīng)鏈關(guān)系的依賴，打破原有的供應(yīng)鏈利益結(jié)構(gòu)。而物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)的使用也提高了信息共享效率與信息獲得數(shù)量，提升了供應(yīng)鏈的信息透明度，從質(zhì)與量兩方面為綠色創(chuàng)新行為提供了信息基礎(chǔ)。

4.2 分析師關(guān)注

證券分析師通過對上市公司的分析、評級與解讀，向利益各方傳遞公司的經(jīng)營狀況，降低了信息不對稱下的信息摩擦程度。當企業(yè)綠色創(chuàng)新欲望降低時，分析師的關(guān)注發(fā)揮了監(jiān)督作用，加大了企業(yè)的關(guān)注壓力，減輕了供應(yīng)鏈利益相關(guān)方的掠奪程度。而當企業(yè)積極實施綠色創(chuàng)新時，分析師關(guān)注可以放大企業(yè)的綠色創(chuàng)新形象，進而通過緩解外在融資約束、加快技術(shù)交流等手段為綠色創(chuàng)新的要素積累助力。

為分析供應(yīng)鏈數(shù)字化、分析師關(guān)注對供應(yīng)鏈關(guān)系型交易與綠色創(chuàng)新間關(guān)系的影響，在模型（1）中分別加入供應(yīng)鏈關(guān)系型交易與供應(yīng)鏈數(shù)字化的交乘項（SC?SDigital）以及供應(yīng)鏈關(guān)系型交易與分析師關(guān)注的交乘項（SC?Attention）。其中，SDigital為供應(yīng)鏈數(shù)字化，參考劉海建等（2023）［34］的研究，當企業(yè)為供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點企業(yè)時取值為1，否則為0。Attention為分析師關(guān)注，借鑒秦建文等（2022）［35］的研究，采用會計年度內(nèi)對該公司進行過跟蹤分析的分析師或分析師團隊數(shù)量加1 的自然對數(shù)衡量。為避免嚴重共線性問題對調(diào)節(jié)機制分析產(chǎn)生影響，在回歸時將連續(xù)型變量進行了中心化處理。從表8 中的列（1）和列（2）可見，上述交乘項的回歸系數(shù)均顯著且與供應(yīng)鏈關(guān)系型交易的系數(shù)符號相反，這表明供應(yīng)鏈數(shù)字化與分析師關(guān)注均削弱了供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新的抑制效果，在這一過程中發(fā)揮了治理作用。

表8 供應(yīng)鏈數(shù)字化與分析師關(guān)注的治理作用

5 結(jié)論與建議

本文選取2010～2022 年中國A 股上市公司為研究樣本，對供應(yīng)鏈關(guān)系型交易與綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系與作用機制進行了研究。實證結(jié)果表明：供應(yīng)鏈關(guān)系型交易顯著抑制了綠色創(chuàng)新，在進行穩(wěn)健性檢驗后，研究結(jié)論保持不變。而這一效果主要通過降低信息披露質(zhì)量和加劇經(jīng)營風險兩條路徑得以實現(xiàn)。上述二者關(guān)系在非國有企業(yè)更顯著，在重污染行業(yè)和中西部地區(qū)作用效果更明顯，而相較于客戶來說，供應(yīng)商關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新危害性更大，且供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對綠色實質(zhì)創(chuàng)新更具消極作用。進一步研究發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈數(shù)字化與分析師關(guān)注緩解了供應(yīng)鏈關(guān)系型交易對綠色創(chuàng)新的抑制作用。

基于以上結(jié)論，本文提出如下建議：

對于企業(yè)而言，作為市場經(jīng)濟的重要組成部分，企業(yè)既是提振實體經(jīng)濟的關(guān)鍵角色，也是實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型的主體。本文的研究表明，供應(yīng)鏈關(guān)系型交易普遍且客觀存在于企業(yè)的日常采購與銷售活動中，并對企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)揮了抑制效應(yīng)。因此從綠色創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的角度來說，（1）在保持基本供應(yīng)和銷售穩(wěn)定的同時，企業(yè)應(yīng)盡量降低對主要供應(yīng)商的依賴，根據(jù)市場行情及時調(diào)整供應(yīng)鏈集中程度，拓展更加廣泛的供應(yīng)鏈上下游合作關(guān)系；（2）企業(yè)應(yīng)提高供應(yīng)鏈的透明度和信息披露質(zhì)量，并通過加快資金周轉(zhuǎn)、建立財務(wù)柔性等手段將經(jīng)營風險和資產(chǎn)專用性維持在適度水平；（3）深入推進自身供應(yīng)鏈數(shù)字化建設(shè)進程，利用先進技術(shù)手段增強供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)可追溯性和可信度，通過搭建數(shù)字化平臺實現(xiàn)綠色績效評估、資源共享及協(xié)同創(chuàng)新。

對于政府而言，要以“有為政府” 角色推動“有效市場” 深入發(fā)展，發(fā)揮最大制度激勵力與約束力來促使企業(yè)實施綠色創(chuàng)新。（1）各級政府應(yīng)當根據(jù)地區(qū)發(fā)展狀況提高地區(qū)市場化、法制化與金融化發(fā)展水平，從而在綠色轉(zhuǎn)型過程中破除供應(yīng)鏈關(guān)系型交易，建立市場型交易，強化綠色創(chuàng)新的市場導(dǎo)向作用；（2）采取適配中國特色資本市場的監(jiān)管機制，關(guān)注非正式制度對企業(yè)綠色行為的影響，加強對企業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系的監(jiān)管，提高企業(yè)披露上下游關(guān)系交易信息的政策力度，設(shè)立供應(yīng)鏈關(guān)系預(yù)警制度，引導(dǎo)企業(yè)維持適度且可持續(xù)的供應(yīng)鏈關(guān)系；（3）鼓勵和支持第三方分析師關(guān)注企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動及其供應(yīng)鏈管理實踐，暢通綠色信息機制與供應(yīng)鏈信息機制，并獎勵那些在綠色供應(yīng)鏈管理中有實質(zhì)創(chuàng)新成果的企業(yè)。

注釋：

①限于篇幅，工具變量法中的弱工具變量檢驗及過度識別檢驗、系統(tǒng)GMM 估計中的序列相關(guān)檢驗及Sargan 檢驗等檢驗結(jié)果未報告，作者留存?zhèn)渌鳌?/p>

②限于篇幅，Bootstrap 檢驗結(jié)果略，作者留存?zhèn)渌鳌?/p>