政府審計(jì)對(duì)國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析與建議

徐媛媛

【摘要】近年來，國家審計(jì)工作的重點(diǎn)已轉(zhuǎn)移到了保障國家財(cái)產(chǎn)安全、防范資產(chǎn)流失、避免損失、浪費(fèi)等方面。文章選擇2013—2023年間滬深A(yù)股市場(chǎng)的全部央企作為研究對(duì)象，檢驗(yàn)國家審計(jì)在緩解國企金融風(fēng)險(xiǎn)方面的效果。研究表明，通過對(duì)國有企業(yè)的披露、防范和防范等職能，政府審計(jì)能夠有效地減少企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)集中度是影響政府審計(jì)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的中介變量，當(dāng)股權(quán)集中度較低時(shí)，政府審計(jì)能夠有效地減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于規(guī)模較小且內(nèi)控水平不高的國有企業(yè)，政府審計(jì)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用更為明顯。

【關(guān)鍵詞】政府審計(jì)；國有企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；雙向固定效應(yīng)DID模型

【中圖分類號(hào)】F239.44；F832.51；F275

一、引言

黨的二十大對(duì)國企改革做出了明確指示，要大力推進(jìn)國有資本的壯大，增強(qiáng)國企的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。作為黨和國家治理體系中不可或缺的一環(huán)，政府審計(jì)對(duì)國企治理起到了經(jīng)常性的“經(jīng)濟(jì)體檢”作用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)對(duì)公司及其它利害關(guān)系人造成損害，使公司的償債能力、獲利能力降低，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)使公司倒閉。近年來，國家審計(jì)工作的重點(diǎn)已轉(zhuǎn)移到了保障國家財(cái)產(chǎn)安全、防范資產(chǎn)流失、避免損失、浪費(fèi)等方面。2023年6月，中紀(jì)委、審計(jì)署聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”國家審計(jì)工作發(fā)展規(guī)劃》明確提出，要加強(qiáng)對(duì)國有資本投資和經(jīng)營績(jī)效的審計(jì)。因此，本文的研究對(duì)于探討我國政府審計(jì)在我國國企中的作用具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。在理論上，本項(xiàng)目以政府審計(jì)職能為切入點(diǎn)，拓展了政府審計(jì)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究，同時(shí)，通過引入股權(quán)集中度等因素，為金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域提供了一個(gè)新的視角。從現(xiàn)實(shí)角度看，對(duì)于加強(qiáng)國家審計(jì)，預(yù)防和控制國企金融風(fēng)險(xiǎn)，防止重大風(fēng)險(xiǎn)，有著重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素的研究綜述

經(jīng)理在公司的財(cái)務(wù)決策中扮演著重要的角色，在某種程度上，他把自己的意愿轉(zhuǎn)變成了公司的行為。經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)偏高，就更有可能觸發(fā)公司的財(cái)務(wù)困境（李秉祥等，2023）。公司治理對(duì)財(cái)務(wù)重組和證券市場(chǎng)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有顯著影響（田嵐，2020），由于企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境日趨復(fù)雜和變化，企業(yè)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加（王陽等，2013）。在國企內(nèi)部治理能力較弱，外部環(huán)境較不穩(wěn)定的情況下，委派董事的參與可以更有效地減輕公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（張世宇等，2023），企業(yè)之所以會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，除了本身的原因之外，還會(huì)受到外部的體制環(huán)境的影響（趙立彬，2018）。

（二）關(guān)于政府審計(jì)的經(jīng)濟(jì)后果的研究綜述

政府審計(jì)是一種強(qiáng)大的外部治理機(jī)制，它在黨和國家的監(jiān)督系統(tǒng)中扮演著重要的角色，它可以有效地減少中央企業(yè)的投資，提高其投資效率（毛聚等，2023）。因此，通過揭示、防御和防范三方面的作用，可以提高企業(yè)的環(huán)境業(yè)績(jī)（于連超等，2020）。國企中廣泛存在的政府干預(yù)，使強(qiáng)制性內(nèi)審提高投資效率的效果受到了一定的影響（陳麗蓉等，2015）。國有控股的上市公司中，相對(duì)于非政府控股的上市公司，存在著更多的超額投資（付玉梅等，2012）。審計(jì)的反腐敗效率是審計(jì)反腐敗工作成敗的關(guān)鍵，同時(shí)也是影響到社會(huì)公眾對(duì)反腐敗行為的認(rèn)識(shí)（鄭小榮等，2023）。要想進(jìn)一步推動(dòng)體制反腐，就必須對(duì)政府審計(jì)的理論改進(jìn)作用在實(shí)際中是否能轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫雀瘮〉闹卫硇苓M(jìn)行深入探討（池國華等，2021）。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）政府審計(jì)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

政府審計(jì)是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的揭露。政府審計(jì)的披露職能就是對(duì)被審計(jì)單位違反規(guī)定的行為進(jìn)行曝光和糾正，以及在管理中存在的制度缺陷。按照法律的要求，審計(jì)機(jī)構(gòu)能夠?qū)χ醒肟毓善髽I(yè)進(jìn)行直接的審計(jì)，并且在這種情況下，很多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是潛藏在其中的，公司的員工出于自身的利益等因素，有可能會(huì)選擇掩蓋和實(shí)施欺詐行為，因此，高獨(dú)立性的政府審計(jì)能夠?qū)⒅贫壬系穆┒春惋L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)充分地發(fā)掘出來，并加以披露。因此，本文認(rèn)為，通過對(duì)國家審計(jì)的披露作用，可以有效地識(shí)別出國有企業(yè)經(jīng)營過程中可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

政府審計(jì)在防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著重要作用。政府審計(jì)的首要作用是防御職能，即通過對(duì)問題產(chǎn)生的根源進(jìn)行剖析，找到體制的根源，并給出適當(dāng)?shù)膶徲?jì)建議，從而改進(jìn)公司的內(nèi)控設(shè)計(jì)與實(shí)施。只有在充分發(fā)揮其預(yù)防功能的情況下，審計(jì)查出的問題才有其實(shí)際意義。在現(xiàn)實(shí)的運(yùn)作中，企業(yè)的管理層通常只注重解決表面上的問題，而忽略了制度上的缺陷。因此，通過對(duì)國家審計(jì)的公開披露，可以有效地促進(jìn)國企的內(nèi)控建設(shè)，從而有效地減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

政府審計(jì)是一種以防范為主、以預(yù)防為主的行為。政府審計(jì)的終極目標(biāo)是要防范，政府審計(jì)在法律的基礎(chǔ)上，對(duì)發(fā)現(xiàn)的審計(jì)問題，既有權(quán)作出審計(jì)決定，又有權(quán)向更高層次的主管部門提出處理和處分意見。在“理性人”的假定下，高管都是以經(jīng)濟(jì)活動(dòng)利益最大化為目標(biāo)的“經(jīng)濟(jì)人”，也是建立公司內(nèi)部控制體系的重要一環(huán)，因而可以鉆制度漏洞，利用工作便利，采取不利于公司利益的行動(dòng)，從而加大了公司的金融風(fēng)險(xiǎn)（劉法金，2015）。如果這種行為不能受到懲罰，或者懲罰不夠大，就會(huì)鼓勵(lì)人們抱著僥幸的心態(tài)去做更多的事情，從而使企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)作用

本文從理論上分析了我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，指出了我國上市公司的股權(quán)分散狀況。利益收斂理論認(rèn)為，在公司的股權(quán)集中程度越高，大股東的利益就越傾向于公司，他們能夠利用自己的權(quán)力參與到公司的日常管理中，為公司的管理提出意見。如果上市公司的股東所持股權(quán)越多，他們就越不容易在短期內(nèi)將其全部賣掉，而是選擇了長(zhǎng)期持有，在股權(quán)比較分散的企業(yè)中，中小股東的人數(shù)更多，能夠得到的回報(bào)更少，而股份對(duì)公司的激勵(lì)效果并不是很好，與其自己去奮斗，不如搭上大股東這輛“便車”，即使主動(dòng)參與了公司的運(yùn)營，由于沒有足夠的影響力，也很難起到監(jiān)督的效果。與此同時(shí)，股東和經(jīng)理們也有利益沖突，經(jīng)理們可能會(huì)因?yàn)樽陨淼睦娑龀鲆恍﹤纠娴氖虑椋@對(duì)于公司的運(yùn)營穩(wěn)定是不利的，而股權(quán)集中度低又使得股東很難對(duì)經(jīng)理進(jìn)行有效的監(jiān)管，但是，由于代理問題的存在，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變得更為突出。國家審計(jì)作為國有企業(yè)的外部監(jiān)督組織，能夠?qū)ξ覈鴩衅髽I(yè)進(jìn)行有效的內(nèi)部監(jiān)督，從而有效地減少上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；谏鲜龇治觯疚奶岢鲆韵聝蓚€(gè)假設(shè)：

H1：政府審計(jì)是防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

H2：在其他條件不變的情況下，在股權(quán)集中度越低的情況下，政府審計(jì)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制作用越大。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本項(xiàng)目擬以2013—2023年滬深A(yù)股市場(chǎng)的全部央企為研究對(duì)象，運(yùn)用雙向固定效應(yīng)DID模型開展實(shí)證研究，所用數(shù)據(jù)來源于國泰安。本文在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理的基礎(chǔ)上，首先，將金融企業(yè)排除在外，金融業(yè)具有獨(dú)特的財(cái)務(wù)行為，其資本結(jié)構(gòu)有別于其它產(chǎn)業(yè)；其次，鑒于我國政府審計(jì)主要針對(duì)國企，且在研究周期中企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性有可能發(fā)生變化，本項(xiàng)目選取了在樣本時(shí)期仍然為中央企業(yè)控制的企業(yè)。經(jīng)上述篩選，共獲得8576條觀測(cè)數(shù)據(jù)。

（二）變量定義（見表1）

解釋變量。本研究以政府審計(jì)為解釋變量，即政府審計(jì)執(zhí)行或不執(zhí)行（審計(jì)）與執(zhí)行（審計(jì)）后的乘積，反映了政府審計(jì)的實(shí)際效果。

調(diào)節(jié)變量。在本文中，以公司前五位股東所持股份為中介變量，即股權(quán)集中程度愈高，則股權(quán)集中度愈高。

控制變量。本研究選取了以下控制變量：①企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模越大，其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)能力就越強(qiáng)。②資產(chǎn)負(fù)債率。公司的財(cái)務(wù)狀況可以反應(yīng)公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況，通常認(rèn)為，公司的債務(wù)比率愈高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也愈大。③獨(dú)立董事制度。董事會(huì)獨(dú)立程度愈高，其監(jiān)督效能愈高，則公司之財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)愈小。④資產(chǎn)回報(bào)率。高利潤率的公司在金融危機(jī)中能夠迅速籌集資金，從而降低了金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）模型構(gòu)建

因此，我們選擇了雙向固定效應(yīng)差分（DID）模型，對(duì)國家審計(jì)是否能夠有效地防范國企金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。同時(shí)，本文將引入兩個(gè)變量的雙向固定效應(yīng) DID模型，并引入政府審計(jì)和公司治理結(jié)構(gòu)的交叉項(xiàng)，構(gòu)建模型（2）實(shí)證研究股權(quán)集中度對(duì)政府審計(jì)和公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)制。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可知，國有上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均值為3.450，總體財(cái)務(wù)狀況較為平穩(wěn)，但其最大值為64.880，最小值為-6.391，表明國有上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平差別較大。兩個(gè)樣本公司的股權(quán)分散程度也有很大差別，分別為0.167和0.883。

（二）回歸結(jié)果分析

表3為回歸結(jié)果分析，其中，模型（1）的回歸分析表明，在審計(jì)執(zhí)行之年，政府審計(jì)的系數(shù)達(dá)到0.722，在5%的顯著水平上，表明政府審計(jì)能夠有效地減少國企的金融風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)H1成立。對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸分析，得出了政府審計(jì)與股權(quán)集中度交叉項(xiàng)的系數(shù)為-2.365，并且在10%的顯著性水平上，這說明股權(quán)集中度對(duì)于國有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有監(jiān)督作用，能夠減弱政府審計(jì)的作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為消除公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法差異帶來的影響，增強(qiáng)實(shí)證結(jié)果的可靠性和可靠性，本項(xiàng)目以修改后的Z值來測(cè)度金融風(fēng)險(xiǎn)，并將它用作替代變量，在模型（1）和模型（2）中對(duì)其進(jìn)行再次檢驗(yàn)，得到的結(jié)果見表4。如表4所示，本文的回歸結(jié)果與前面的研究結(jié)果是吻合的，表明該模型已經(jīng)通過了穩(wěn)健性的檢驗(yàn)，并且本文的研究結(jié)論是可信的。

六、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文以滬深A(yù)股上市公司2013—2023年度為研究對(duì)象，以政府審計(jì)職能理論為基礎(chǔ)，實(shí)證檢驗(yàn)國家審計(jì)在緩解國企融資風(fēng)險(xiǎn)方面的有效性。研究表明，通過對(duì)國有企業(yè)的披露、防范等職能，政府審計(jì)能夠有效地減少企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)集中度是影響政府審計(jì)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的中介變量，當(dāng)股權(quán)集中度較低時(shí)，政府審計(jì)能夠有效地減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于規(guī)模較小且內(nèi)控水平不高的國有企業(yè)，政府審計(jì)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用更為明顯。

（二）建議

1.加強(qiáng)政府審計(jì)監(jiān)督

國家審計(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立一套連續(xù)的審計(jì)體系，并根據(jù)受審單位的具體情況，制訂一套定期或不定期的連續(xù)審核系統(tǒng)。持續(xù)性審計(jì)是指在審計(jì)問題具有普遍性和持續(xù)性，審計(jì)結(jié)束后仍未得到有效解決的情況下，為降低問題的再發(fā)概率，提升審計(jì)效率的審計(jì)手段。通過構(gòu)建健全可持續(xù)審計(jì)體系，可以有效地改善政府審計(jì)工作的有效性，提高審計(jì)信息的真實(shí)度。因此，對(duì)我國國企進(jìn)行持續(xù)性審計(jì)是強(qiáng)化政府審計(jì)監(jiān)督的一種重要手段。

2. 提高審計(jì)隊(duì)伍的專業(yè)化能力

為了加快政府的職能轉(zhuǎn)變，建立一個(gè)服務(wù)型政府，就需要更多的社會(huì)投入，同時(shí)也需要更多的業(yè)務(wù)，這就無形中增加了審計(jì)師的職業(yè)素養(yǎng)，對(duì)審計(jì)師的財(cái)務(wù)理論、審計(jì)理論和投資理論等提出了更高的要求。要培養(yǎng)出一批審計(jì)人才，必須要有一種觀念上的革新，這就需要審計(jì)師要有一種服務(wù)意識(shí)，將財(cái)會(huì)審計(jì)理論和實(shí)踐工作相結(jié)合，站在專業(yè)的立場(chǎng)上，為審計(jì)項(xiàng)目中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供幫助。

3.優(yōu)化調(diào)整政府投資審計(jì)中的財(cái)務(wù)內(nèi)容

僅靠對(duì)項(xiàng)目自身的審計(jì)監(jiān)督，是不能實(shí)現(xiàn)審計(jì)目的的。必須靈活運(yùn)用財(cái)務(wù)技巧，檢查與投資有關(guān)的現(xiàn)金流量、應(yīng)收預(yù)付款、或有負(fù)債和財(cái)務(wù)報(bào)告。此外，不僅要在投資過程中強(qiáng)化審計(jì)，對(duì)投資的事前、事后的財(cái)務(wù)審計(jì)也要給予足夠的重視，站在多個(gè)專業(yè)的視角來看待和分析所遇到的問題，才能充分利用自身的長(zhǎng)處，互相彌補(bǔ)對(duì)方的不足，這樣才能更好地避免政府財(cái)政審計(jì)的盲區(qū)。

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責(zé)編：險(xiǎn)峰