科技金融驅(qū)動(dòng)地區(qū)創(chuàng)新

王賢彬 鄒歡

摘 要：黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，必須堅(jiān)持科技是第一生產(chǎn)力，加快營造有利于實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的良好環(huán)境。本文以2004-2019 年城市為樣本，檢驗(yàn)“促進(jìn)科技和金融結(jié)合”試點(diǎn)政策對(duì)城市創(chuàng)新水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)，“促進(jìn)科技和金融結(jié)合”試點(diǎn)政策顯著提升了地區(qū)的創(chuàng)新水平。影響機(jī)制分析表明，“促進(jìn)科技和金融結(jié)合”試點(diǎn)政策的實(shí)施加強(qiáng)了試點(diǎn)地區(qū)金融載體和創(chuàng)新載體兩類載體的建設(shè)，進(jìn)而提升了地區(qū)創(chuàng)新水平。進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，“促進(jìn)科技和金融結(jié)合”試點(diǎn)政策的創(chuàng)新促進(jìn)效應(yīng)主要存在于初始發(fā)展水平和人力資本水平更高的地區(qū)。研究結(jié)果還發(fā)現(xiàn)，“促進(jìn)科技和金融結(jié)合”試點(diǎn)政策能夠通過緩解企業(yè)融資約束提升企業(yè)的創(chuàng)新水平。本文的研究結(jié)果有助于為進(jìn)一步推動(dòng)科技和金融結(jié)合、加快實(shí)現(xiàn)我國高水平科技自立自強(qiáng)提供理論依據(jù)和政策參考。

關(guān)鍵詞：科技金融；政策試點(diǎn)；創(chuàng)新

一、引 言

自黨的十八大提出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略以來，國家對(duì)科技金融越來越重視，陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)科技金融法規(guī)和政策，期望其成為我國技術(shù)創(chuàng)新的重要?jiǎng)恿?。黨的二十大繼續(xù)強(qiáng)調(diào)科技金融作為科技與金融有機(jī)結(jié)合的產(chǎn)物，在推動(dòng)我國創(chuàng)新過程中發(fā)揮作用?？萍紕?chuàng)新活動(dòng)具有投入大、周期長等特征，只依靠創(chuàng)新主體自有資金難以維系，往往需要通過外部融資獲得資金支持（Hottenrott 和Peters，2012）。我國企業(yè)融資仍以間接融資為主，由于存在信息不對(duì)稱等問題而難以獲得信貸支持，科技創(chuàng)新活動(dòng)受到抑制。因此，只有加快構(gòu)建科技投融資生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)科技資源和金融資源有效對(duì)接從而提升自主創(chuàng)新體系的整體效能，才能為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)提供堅(jiān)實(shí)保障。科技與金融相互結(jié)合是科技從金融系統(tǒng)中獲得資金實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，進(jìn)而為金融系統(tǒng)的發(fā)展提供技術(shù)支持，也是金融依靠科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，進(jìn)而為創(chuàng)新活動(dòng)提供更高效的金融支持。

國家重視科技與金融結(jié)合具有明晰的政策路線圖。2009 年，全國兩會(huì)《政府工作報(bào)告》提出要大力推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、推進(jìn)金融體制改革。國家總體布局出臺(tái)后，各地方也及時(shí)推進(jìn)地方金融體制的改革與完善。2011 年10 月20 日，《關(guān)于促進(jìn)科技和金融結(jié)合 加快實(shí)施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干指導(dǎo)意見》正式印發(fā)，確定共16 個(gè)地區(qū)為首批科技與金融結(jié)合試點(diǎn)，力求通過促進(jìn)科技和金融相結(jié)合，推進(jìn)自主創(chuàng)新，支撐和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，加快建設(shè)創(chuàng)新型國家。2016 年6 月17 日，科技部等五部門加速科技金融領(lǐng)域的探索與實(shí)踐工作，共同深入推進(jìn)開展第二批促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)工作，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)城市范圍至49 個(gè)試點(diǎn)城市。試點(diǎn)啟動(dòng)后，試點(diǎn)地區(qū)高度重視、積極響應(yīng)并充分利用有效市場和有為政府共同激勵(lì)的協(xié)同模式（陳云賢，2019）。截至2016 年，首批試點(diǎn)城市已出臺(tái)350 多項(xiàng)科技金融政策，已設(shè)立總量近40 億元的專項(xiàng)基金。在此背景下，本文試圖回答以下問題：科技和金融結(jié)合試點(diǎn)政策是否提升了試點(diǎn)城市的創(chuàng)新水平？如果答案是肯定的，那么這種影響是否存在異質(zhì)性？更進(jìn)一步，該政策通過何種機(jī)制途徑提升地區(qū)創(chuàng)新水平？厘清上述問題，對(duì)于更深刻理解科技金融的本質(zhì)及其發(fā)揮作用的理論機(jī)制，以及指引我國拓展創(chuàng)新發(fā)展空間都具有重要價(jià)值。

當(dāng)前，有效識(shí)別科技金融政策與城市創(chuàng)新水平之間因果關(guān)系的文獻(xiàn)較少，且現(xiàn)有研究往往未能充分考慮政策選擇試點(diǎn)城市的非隨機(jī)性，也未能將宏觀層面與微觀層面的考察相結(jié)合。本文基于2004-2019 年我國地級(jí)市層面的地區(qū)數(shù)據(jù)，使用多時(shí)點(diǎn)雙重差分模型考察了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策的創(chuàng)新影響效應(yīng)。首先，科技金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)的設(shè)立顯著提升了城市的創(chuàng)新水平；其次，增加金融科技公司數(shù)量以加強(qiáng)地區(qū)金融載體建設(shè)和增加高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量以加強(qiáng)地區(qū)創(chuàng)新載體建設(shè)是科技金融政策發(fā)揮創(chuàng)新效應(yīng)的兩個(gè)作用機(jī)制；再次，科技金融結(jié)合政策的創(chuàng)新提升效應(yīng)在發(fā)展水平和人力資本水平更高的地區(qū)更加明顯；最后，本文還基于2004-2019 年我國的上市公司數(shù)據(jù)，考察了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策在企業(yè)層面的微觀影響，發(fā)現(xiàn)企業(yè)層面的研究結(jié)果與城市層面的研究結(jié)果相一致，表明科技金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)的設(shè)立能夠通過緩解企業(yè)融資約束和增加企業(yè)創(chuàng)新補(bǔ)助提升企業(yè)的創(chuàng)新水平。

本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，進(jìn)一步控制試點(diǎn)城市的關(guān)鍵選擇標(biāo)準(zhǔn)，豐富和拓展了科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策影響城市創(chuàng)新水平的相關(guān)文獻(xiàn)?？萍冀鹑诮Y(jié)合試點(diǎn)政策試點(diǎn)地區(qū)的選擇是非隨機(jī)的，存在一定的傾向性，而目前鮮有研究考慮試點(diǎn)城市的關(guān)鍵選擇標(biāo)準(zhǔn)。本文在識(shí)別策略上進(jìn)一步考慮該政策文件中提及的關(guān)鍵選擇標(biāo)準(zhǔn)，得到了更為穩(wěn)健可信的估計(jì)結(jié)果。第二，有助于拓展科技金融政策對(duì)城市創(chuàng)新水平的影響機(jī)制的研究。現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從科技支出占比提升的視角探究該政策對(duì)城市創(chuàng)新的影響機(jī)制，但從政策實(shí)施情況來看，政策頒布后各地方政府科技支出占比的提升并不明顯，而是傾向于優(yōu)化地方金融配置和引進(jìn)科技型企業(yè)。本文提出并識(shí)別了地方金融載體和創(chuàng)新載體建設(shè)兩個(gè)科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策影響城市創(chuàng)新水平的渠道。第三，有助于進(jìn)一步探究科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策的微觀經(jīng)濟(jì)后果。目前關(guān)于科技金融結(jié)合試點(diǎn)政策的微觀經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)主要從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平、企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量、企業(yè)要素生產(chǎn)率等方面探究，鮮有文獻(xiàn)研究科技金融結(jié)合政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。

本文余下部分的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是政策背景與理論假說；第三部分為研究設(shè)計(jì)；第四部分為結(jié)果與分析，包括基準(zhǔn)回歸、平行趨勢檢驗(yàn)以及穩(wěn)健性檢驗(yàn)；第五部分為科技和金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)城市創(chuàng)新水平影響的作用機(jī)制；第六部分就促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)政策對(duì)城市創(chuàng)新水平影響的異質(zhì)性進(jìn)行分析；第七部分是基于微觀企業(yè)數(shù)據(jù)的分析，為城市層面的結(jié)論提供微觀支撐；最后為結(jié)論及政策啟示。

二、政策背景與理論假說

（一）政策背景

科技金融最早的政策實(shí)踐可追溯至1985 年《中共中央關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》的政策文件。這份文件提出要通過科技貸款等提升金融和科技創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)聯(lián)性。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深化，我國技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開展越來越依賴于金融體系的支持，政府部門也愈加關(guān)注科技金融對(duì)我國創(chuàng)新的重要影響。2010 年12 月16 日，科技部會(huì)同中國人民銀行、中國銀監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)、中國保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)實(shí)施方案》，明確科技金融相結(jié)合試點(diǎn)工作的基本原則和試點(diǎn)內(nèi)容。隨后，2011 年10 月20 日，科技部等五部門發(fā)布《關(guān)于確定首批開展促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)的通知》，確定了中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、天津市、上海市等16個(gè)地區(qū)為首批促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)。為全面落實(shí)科技金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展戰(zhàn)略，2016 年6 月17 日，第二批科技和金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)名單公布，鄭州市、廈門市、寧波市、濟(jì)南市和南昌市等9 個(gè)城市入選。截至2022 年，全國已有49 個(gè)促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)城市。