政府補助對汽車制造企業(yè)績效的影響

摘 "要：以2017—2021年我國A股汽車制造業(yè)上市公司為樣本，研究政府補助和汽車制造企業(yè)績效間的關(guān)系以及研發(fā)投入在兩者間的中介效應(yīng)，結(jié)果表明：政府補助對汽車制造企業(yè)績效起促進作用，具體到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，對國有汽車制造企業(yè)績效并無顯著影響，但對非國有汽車制造業(yè)有積極的促進作用；政府補助可以提高汽車制造業(yè)的研發(fā)投入；研發(fā)投入在政府補助和企業(yè)績效之間起部分中介作用。據(jù)此建議政府增加對汽車制造業(yè)補助的同時完善補助政策，企業(yè)應(yīng)提升自主研發(fā)質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：政府補助；研發(fā)投入；企業(yè)績效；中介效應(yīng)；汽車制造業(yè)

中圖分類號：F272；F812.45 " " " " " " " " 文獻標識碼：A 文章編號：1008-5483（2024）01-0076-05

Impact of Government Subsidies on Performance of

Automotive Manufacturing Enterprises

Luo Xiaohan， Long Ziwu

（School of Management， Wuhan Polytechnic University， Wuhan 430023， China）

Abstract： The relationship between government subsidies and the performance of automobile manufacturing enterprises， as well as the mediating effect of Ramp;D investment between the two were studied by taking the A-share listed companies in the automobile manufacturing industry in China from 2017 to 2021 as samples. The experimental results show that government subsidies facilitate the performance of automobile manufacturing enterprises. In terms of the nature of property rights， government subsidies do not significantly affect the performance of state-owned automobile manufacturing enterprises but positively promote the performance of non-state-owned automotive manufacturing enterprises. Government subsidies can boost Ramp;D investment in the automotive manufacturing industry， and Ramp;D investment plays a partial mediating role between government subsidies and enterprise performance. Therefore， it is recommended that the government should improve the subsidy policy while increasing subsidies to the automotive manufacturing industry， and enterprises should promote the quality of their independent Ramp;D.

Key words： government subsidies; Ramp;D investment; enterprise performance; mediating effect; automotive manufacturing industry

作為我國的基礎(chǔ)和重點產(chǎn)業(yè)，汽車制造業(yè)具有高度產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度，其自主研發(fā)能力是決定企業(yè)核心競爭力強弱的關(guān)鍵因素，也是我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。政府補助作為事前與事后的一種激勵方式，是改善和提升企業(yè)研發(fā)動力缺失的有效政策工具。Tzeleyis、鄒彩芳等研究發(fā)現(xiàn)政府補助可以通過降低企業(yè)成本、促進企業(yè)科研創(chuàng)新水平、緩解研發(fā)活動中的失靈現(xiàn)象、加大企業(yè)技術(shù)投入等方式對企業(yè)績效起到積極的影響［1-4］。Beason等研究發(fā)現(xiàn)高額的政府補助反而降低了企業(yè)回報率，降低企業(yè)全生產(chǎn)要素［5-6］。周霞等研究發(fā)現(xiàn)政府補助對企業(yè)績效的影響具有差異性，并非對所有企業(yè)都有積極或抑制作用［7-9］。解維敏等通過研究發(fā)現(xiàn)政府補助對研發(fā)投入具有誘導(dǎo)效應(yīng)或擠出效應(yīng)。［10-11］現(xiàn)有文獻研究中，不同學(xué)者基于不同的研究方法和背景得出的政府補助對企業(yè)績效和研發(fā)投入的影響結(jié)論并不相同。實踐中，政府增加補助能否較好地得到利用，促進汽車制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入，從而提高企業(yè)績效，以及研發(fā)投入在政府補助和企業(yè)間的作用有待進一步研究?；诖?，文中以我國A股125家汽車制造業(yè)上市公司作為研究樣本，利用2017—2021年汽車制造業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，研究政府補助對于企業(yè)績效的影響以及研發(fā)投入在兩者之間的作用，并進一步考察政府補助對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)績效的影響。

1 理論分析與假設(shè)提出

1.1 政府補助與企業(yè)績效

近年來，政府對汽車制造業(yè)企業(yè)的補助金額逐年上升且保持在一個較高的水平，從信息傳遞理論角度出發(fā)，大量的政府補助能向外界釋放企業(yè)具有良好發(fā)展?jié)摿Φ男盘?。企業(yè)因此可以獲得更多投資者的認可和信賴，減少融資成本，從而改善資金狀況，增加現(xiàn)金流量。消費者知道某企業(yè)獲得較多的政府補助時，會更加信任該企業(yè)的產(chǎn)品，企業(yè)銷售量增加，企業(yè)績效穩(wěn)步提升。［12］此外，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)獲得政府補助和資金管理能力不同，相對于民營企業(yè)和外資企業(yè)，國有企業(yè)抗風(fēng)險能力更強，融資約束少，更容易獲得政府補助和資源支持。杜珩［13］以高新技術(shù)行業(yè)為研究樣本，證明政府補助通過研發(fā)投資對企業(yè)績效產(chǎn)生積極調(diào)節(jié)作用。劉滿芝［14］等研究了政府補助對新能源企業(yè)績效的影響，政府補助在當期和滯后1期對企業(yè)績效產(chǎn)生正向影響，且在非國有企業(yè)中這種影響更加顯著。基于此，提出假設(shè)1：政府補助與汽車制造業(yè)的企業(yè)績效成正相關(guān)；假設(shè)1a：國有企業(yè)與汽車制造業(yè)的企業(yè)績效成正相關(guān)；假設(shè)1b：非國有企業(yè)與汽車制造業(yè)的企業(yè)績效成正相關(guān)。

1.2 政府補助與研發(fā)投入

一方面，政府補助可以在降低成本和分攤風(fēng)險方面為企業(yè)的發(fā)展提供充足的“新鮮血液”，并給愿意從事研發(fā)活動的企業(yè)不斷試錯的機會。汽車制造業(yè)由于研發(fā)活動存在高度不確定性，新品開發(fā)周期較長，且研發(fā)投入較高，因此企業(yè)可能為了規(guī)避風(fēng)險而不愿意進行過多的研發(fā)投入，政府補助消除了顧慮。另一方面，由于信息不對稱，投資者可能無法準確了解企業(yè)數(shù)據(jù)，無法估量企業(yè)風(fēng)險，導(dǎo)致潛在投資者放棄投資。而政府補助會向潛在投資者發(fā)出積極信號，擴大企業(yè)研發(fā)投入。王曉燕等［15］研究了政府補助對中小板上市企業(yè)研發(fā)投入的影響，發(fā)現(xiàn)政府補助對研發(fā)投入起到促進作用，且受財務(wù)冗余等因素影響，政府補助對研發(fā)投入表現(xiàn)出滯后性與門檻異質(zhì)性。王薇和艾華［16］從我國創(chuàng)業(yè)板上市公司入手，證實政府補助促進了研發(fā)投入和全要素生產(chǎn)率的增加。基于此，提出假設(shè)2：政府補助與汽車制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入正相關(guān)。

1.3 政府補助、研發(fā)投入與企業(yè)績效

近年來，政府越來越重視汽車制造業(yè)的研發(fā)投入，研發(fā)投入補助在政府補助中占有較大的比例，有利于企業(yè)合理組織和開展研發(fā)活動，在一定程度上緩解了企業(yè)在發(fā)展過程中的財務(wù)壓力。此外，企業(yè)獲得更多的政府補助，能建立起發(fā)展積極、資金穩(wěn)定、產(chǎn)品信任度高的形象，推動企業(yè)規(guī)模不斷擴大，企業(yè)不斷增加研發(fā)投入和新產(chǎn)品生產(chǎn)，進而提高企業(yè)績效。榮鳳芝和鐘旭娟［17］從高科技企業(yè)入手，證明政府補助能通過研發(fā)投入影響企業(yè)績效?；诖耍岢黾僭O(shè)3：汽車制造業(yè)中研發(fā)投入在政府補助和企業(yè)績效間起中介作用。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇、數(shù)據(jù)來源及變量定義

選取2017—2021年我國A股125家汽車制造業(yè)上市公司作為研究樣本，將樣本中指標異常和相關(guān)信息缺失以及中途退市公司和經(jīng)過ST、ST*處理的公司樣本數(shù)據(jù)剔除，得到625個樣本值。數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理采用stata15.0。為保證實證結(jié)果的準確性，對數(shù)據(jù)進行了1%水平的縮尾處理。文中選取的變量定義如表1所示。

2.2 研究模型設(shè)計

依據(jù)中介檢驗程序構(gòu)建檢驗?zāi)Ｐ停?8］：

[Roa1=α0+α1Sub+α2Age+α3Size+α4Share+α5Soe+ε] （1）

[Ramp;D=β0+β1Sub+β2Age+β3Size+β4Share+β5Soe+ε] （2）

[Roa2=γ0+γ1Sub+γ2Ramp;D+γ3Age+γ4Size+γ5Share+γ6Soe+ε] （3）

式（1）中系數(shù)α1用于檢驗政府補助對企業(yè)績效的直接效應(yīng)，即檢驗假設(shè)1；式（2）中系數(shù)β1用于檢測政府補助對研發(fā)投入的直接效應(yīng)，即檢驗假設(shè)2；式（3）中系數(shù)γ1和γ2體現(xiàn)研發(fā)投入在政府補助和企業(yè)績效之間的中介作用，即檢驗假設(shè)3。先檢驗α1，若α1不顯著則停止中介作用檢測，顯著則進行下一步檢驗。再檢驗β1和γ1、γ2，若β1、γ1、γ2顯著，說明研發(fā)投入起部分中介效應(yīng)；若β1、γ2顯著，γ1不顯著，則研發(fā)投入起完全中介效應(yīng)；若β1不顯著或γ2不顯著，則繼續(xù)用模型進行中介檢驗判斷。

3 實證分析

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

由表2可知，從總體上看，企業(yè)績效之間的標準差為0.0966，說明在汽車制造業(yè)中企業(yè)之間績效差距較大。政府補助和研發(fā)投入的平均值分別為16.9806和18.7285，標準差分別為1.5721和1.5476，說明政府對汽車制造業(yè)的補助力度較大，汽車制造業(yè)的研發(fā)投入強度也較大，只不過企業(yè)間獲得政府補助的金額和研發(fā)投入的力度差異較大。具體到國有企業(yè)和非國有企業(yè)，企業(yè)績效之間的差距并不大，且非國有企業(yè)的企業(yè)績效比國有企業(yè)高。國有企業(yè)政府補助平均值高于非國有企業(yè)，但非國有企業(yè)穩(wěn)定性高。國有企業(yè)較非國有企業(yè)獲得債務(wù)性融資的可能性較大。國有企業(yè)的企業(yè)年齡大于非國有企業(yè)。非國有企業(yè)的平均規(guī)模比國有企業(yè)略低。相比非國有企業(yè)，國有企業(yè)股權(quán)更集中，但穩(wěn)定性差。汽車制造業(yè)在各方面都存在較大差距，國內(nèi)汽車行業(yè)的運營水平整體有待提高。

3.2 回歸分析

對模型進行回歸分析，結(jié)果如表3所示。式（1）中α1為0.0105，在5%水平上正相關(guān)，假設(shè)1成立，即政府補助對汽車制造業(yè)企業(yè)績效起促進作用。同時在控制變量中，資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)償還債務(wù)的需求越大，對企業(yè)績效帶來負面影響。公司成立時間的長短和企業(yè)規(guī)模并沒有對企業(yè)績效產(chǎn)生顯著影響。股權(quán)集中度與企業(yè)績效在1%水平上顯著正相關(guān)，表明汽車制造業(yè)公司更適合股權(quán)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)集中度越高，越利于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)績效的提高。由式（2）可知，β1為0.1506，且在1%水平上顯著正相關(guān)，政府補助正向推動汽車制造業(yè)研發(fā)投入的增加，驗證了假設(shè)2。式（3）中γ1為0.0145，在1%水平上顯著正相關(guān)，且γ2為-0.0267，在1%水平上負相關(guān)，根據(jù)sobel中介效應(yīng)判別法則可知，研發(fā)投入在政府補助和企業(yè)績效關(guān)系中起部分中介作用，說明政府補助對企業(yè)績效的影響有一部分是通過研發(fā)投入來影響的，假設(shè)3成立。同時，由于研發(fā)投入系數(shù)為負，說明研發(fā)投入負向影響了政府補助對企業(yè)績效的推動作用，因為企業(yè)研發(fā)活動存在高度不確定性，新品開發(fā)周期較長，因此，企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性。尤其對于規(guī)模較小的企業(yè)，若把大量資金投入企業(yè)的研發(fā)活動中，必然會影響其他項目的資金投入，當其他條件相同時，會加重企業(yè)負擔(dān)，繼而影響當年的企業(yè)績效，導(dǎo)致研發(fā)投入對企業(yè)績效的促進效果在短期內(nèi)很難實現(xiàn)。

3.3 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)分析

根據(jù)回歸結(jié)果，國有企業(yè)中政府補助對企業(yè)績效并無顯著影響，而非國有企業(yè)中，政府補助與企業(yè)績效的系數(shù)為0.0162，且在1%水平上顯著相關(guān)，說明非國有企業(yè)中政府補助每增加1%，企業(yè)績效就提升1.62%。由此可見，在汽車制造業(yè)中，相較于國有企業(yè)，非國有企業(yè)政府補助對企業(yè)績效的影響更好，回歸系數(shù)顯著為正，假設(shè)1b成立，假設(shè)1a未得到檢驗，結(jié)果如表4所示。

3.4 穩(wěn)健性檢驗

為確保結(jié)果的可靠性，通過替換變量對模型進行穩(wěn)健性分析。以凈資產(chǎn)收益率（Roe）作為企業(yè)績效的替代變量，資產(chǎn)負債率、企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模替換成流動比率、資本密集度和研發(fā)人員占比再次進行回歸分析，回歸結(jié)果與上述結(jié)果一致，說明回歸結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。

4 對策建議

1） 提升政府補助水平 實證研究驗證了政府能夠通過對汽車制造業(yè)企業(yè)提供補助來提高企業(yè)績效，因此，政府應(yīng)不斷運用行政手段來強化政府補助的導(dǎo)向功能，尤其是要推動和普及新能源汽車的市場發(fā)展，加強新能源汽車消費市場的政府補助和扶持，促進汽車制造業(yè)的創(chuàng)新，為提升汽車制造業(yè)企業(yè)績效的提高貢獻力量，努力突破汽車制造業(yè)的核心技術(shù)瓶頸。

2） 提升企業(yè)自主研發(fā)質(zhì)量 實證研究表明了政府補助可以增加企業(yè)的研發(fā)投入，但是企業(yè)研發(fā)投入負向影響了政府補助對企業(yè)績效的推動作用，說明政府不能只重視補助對企業(yè)研發(fā)投入強度的作用，要將重點放在激勵企業(yè)提高自主研發(fā)質(zhì)量上，幫助企業(yè)加快研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化，并積極探索政府補助對企業(yè)績效的影響機制。為提高企業(yè)績效與核心競爭力，汽車制造業(yè)自身需結(jié)合企業(yè)性質(zhì)、成長性、研發(fā)實力等因素對研發(fā)投入進行合理明智的安排，保證企業(yè)健康發(fā)展。

3） 調(diào)整完善政府補助政策 學(xué)習(xí)競爭中性原則，為國有企業(yè)和非國有企業(yè)提供同等機會，并加強國有企業(yè)補助申請的資格審查和政府補助的使用管理，將工作重心轉(zhuǎn)移到為企業(yè)營造公平競爭的市場環(huán)境上來。補助后政府要關(guān)注企業(yè)資金的利用效率和盈利能力，促使企業(yè)形成良性循環(huán)并良好運行。對于盈利能力較弱的企業(yè)，政府應(yīng)該規(guī)范管理，提高效率，而不是盲目地提供補助；對于盈利能力較強的公司，政府應(yīng)關(guān)注研發(fā)投入的效率并根據(jù)研發(fā)投入效率的高低提供補助。此外，企業(yè)不能完全依靠政府給予的補助，要自力更生，立足于完善公司內(nèi)部治理，充分利用資源，增強綜合競爭實力，努力提升企業(yè)績效。

5 結(jié)論

文中研究結(jié)論如下：政府補助與汽車制造業(yè)企業(yè)績效之間存在正相關(guān)，說明政府補助對汽車制造業(yè)企業(yè)績效具有一定的促進作用。進一步分析發(fā)現(xiàn)，對于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)來說，政府補助對其企業(yè)績效有不同程度的影響。政府補助僅對非國有企業(yè)的績效有積極的促進作用，而國有企業(yè)雖然可以獲得更多的政府補貼，卻對企業(yè)績效無顯著影響；政府補助與研發(fā)投入之間顯著正相關(guān)，表明政府補助對研發(fā)投入存在誘導(dǎo)效應(yīng)，即政府補助越多，企業(yè)對研發(fā)活動的投入強度越大；研發(fā)投入對政府補助和企業(yè)績效起到部分中介作用，政府補助能夠通過企業(yè)的研發(fā)投入對企業(yè)績效產(chǎn)生影響?；诖颂岢鼋ㄗh，對于政府而言，在增加對汽車制造業(yè)補助的基礎(chǔ)上，完善補助政策，對國有企業(yè)和非國有企業(yè)提供同等補助機會；同時，需關(guān)注企業(yè)在獲得補助后資金的利用效率，保證補助真正落到實處；對于企業(yè)而言，需將重點放在提升自主研發(fā)質(zhì)量，同時不能完全依賴政府補助，要充分利用資源，提升競爭力。

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