輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下小米公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的探討

【摘" 要】伴隨互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的演進(jìn)以及市場(chǎng)競爭的激化，輕資產(chǎn)運(yùn)營模式憑借較低的固定資產(chǎn)投入和相對(duì)較高的無形資產(chǎn)運(yùn)營受到眾多企業(yè)的青睞，基于此，論文以小米公司為例，探討其投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略以及營運(yùn)戰(zhàn)略的具體實(shí)施情況、潛在風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化建議。

【關(guān)鍵詞】輕資產(chǎn)運(yùn)營;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略;小米公司

【中圖分類號(hào)】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號(hào)】1673-1069（2024）12-0164-03

1 輕資產(chǎn)運(yùn)營模式小米公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述

1.1 小米公司簡介

小米公司是一家以智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及智能電動(dòng)汽車為主營業(yè)務(wù)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型科技企業(yè)。其商業(yè)模式主要是通過高性價(jià)比的硬件產(chǎn)品吸引用戶，以新零售模式提升用戶體驗(yàn)感，借助互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，提高運(yùn)作效率。作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的代表，在經(jīng)歷短短數(shù)十年的高速發(fā)展，小米公司已成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

1.2 輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下小米公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施現(xiàn)狀

1.2.1 籌資戰(zhàn)略

①股權(quán)融資。隨著小米生態(tài)鏈的建立以及海外新零售渠道的擴(kuò)張，僅靠以員工持股為主的內(nèi)源融資難以維系日常的運(yùn)營發(fā)展。因此小米公司選擇采取以股權(quán)融資為主，進(jìn)行多輪股權(quán)融資。如表1所示，前期A～D輪融資大都用于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品擴(kuò)張，打出了小米手機(jī)高性價(jià)比的特有標(biāo)簽，此后開始加強(qiáng)對(duì)硬件設(shè)備的開發(fā)，E輪、F輪融資為小米生態(tài)的擴(kuò)建和完善提供資金保障。為規(guī)避創(chuàng)始人股權(quán)被稀釋，從而對(duì)小米公司控制權(quán)喪失等風(fēng)險(xiǎn)，雷軍于港交所通過雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)上市，此舉既保障了創(chuàng)始人的控制權(quán)，亦維護(hù)了其決策權(quán)。②商業(yè)信用融資。商業(yè)信用融資是一種低成本的債權(quán)融資，其本質(zhì)是應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款融資。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，小米公司在其上游供應(yīng)鏈中擁有一定的議價(jià)能力，通過實(shí)施延期支付策略，無償利用這部分資金，從而減輕自身的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。針對(duì)新產(chǎn)品、云服務(wù)、會(huì)員服務(wù)等，向下游客戶采取預(yù)售活動(dòng)，企業(yè)可以提前獲取資金流以用于產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，加速資金周轉(zhuǎn)速度，緩解籌資壓力。

1.2.2 投資戰(zhàn)略

①投資小米生態(tài)鏈。隨著萬物互聯(lián)時(shí)代的到來，2013年小米生態(tài)鏈應(yīng)運(yùn)而生，以自身為核心，整合外部資源以達(dá)到各部分相互依存共同創(chuàng)造價(jià)值的一種聯(lián)動(dòng)發(fā)展模式。小米生態(tài)鏈可分為3個(gè)階段：2013年主要圍繞小米手機(jī)投資硬件設(shè)備;2016年推出米家，主要針對(duì)生活領(lǐng)域;2019年IoT品類戰(zhàn)略的實(shí)施，開啟萬物互聯(lián)模式。以小米手機(jī)為中心，生態(tài)鏈體系分為3層：第一層涵蓋周邊配件，第二層為智能硬件產(chǎn)品，第三層則是生活消耗品。生態(tài)鏈的構(gòu)建模式是“參股不控股”，即對(duì)于生態(tài)鏈企業(yè)小米公司不要求達(dá)到控股水平，以保障生態(tài)鏈企業(yè)的獨(dú)立性和主觀能動(dòng)性，生態(tài)鏈企業(yè)之間可以共享小米公司的資源，為企業(yè)提供品牌、銷售渠道以及潛在客戶等資源。而生態(tài)鏈企業(yè)也為小米拓展市場(chǎng)，增加收入、提高知名度。這不僅是一個(gè)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，更是一個(gè)規(guī)模化的生態(tài)經(jīng)濟(jì)體。②投資新零售。2016年小米公司開始把目光投向新零售，新零售是以大數(shù)據(jù)技術(shù)為手段，連接線上和線下銷售渠道來提升銷售業(yè)績和消費(fèi)者體驗(yàn)的一種銷售方式，其本質(zhì)是更高效率的零售。通過新零售，用互聯(lián)網(wǎng)的效率帶動(dòng)線下的發(fā)展，進(jìn)而提高企業(yè)的收入，保障其合理的運(yùn)營和發(fā)展。

1.2.3 營運(yùn)戰(zhàn)略

①生產(chǎn)物流外包策略。輕資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)的“輕”即剝離非核心的業(yè)務(wù)，將物流、生產(chǎn)制造等選擇外包給富士康、英華達(dá)等專業(yè)的待加工企業(yè)，減少人力成本的同時(shí)也減少了對(duì)固定資產(chǎn)的投入和攤銷，提高資金利用率。在物流配送方面，小米公司選擇與如風(fēng)達(dá)、順豐、申通等第三方物流公司合作，通過合作不僅減少自建物流體系和廠房等高額成本，而且能體驗(yàn)到高質(zhì)量的產(chǎn)品和物流配送效率的提高，以便于集中精力研發(fā)核心業(yè)務(wù)。②營銷策略。首先拓展銷售渠道。小米采取線上線下相結(jié)合的營銷模式。線上通過自己的官方網(wǎng)站、電商平臺(tái)等直接面向消費(fèi)者群體，快速打開市場(chǎng)。線下提升了消費(fèi)者的體驗(yàn)感。其次創(chuàng)新營銷手段。采取饑餓營銷和零庫存生產(chǎn)模式策略，在產(chǎn)品發(fā)布前，往往采取限量發(fā)售，營造供不應(yīng)求的氛圍，提高產(chǎn)品的附加值和稀缺性。最后完善銷售方式，在國內(nèi)采取預(yù)收款模式，通過預(yù)售方式制定生產(chǎn)計(jì)劃，避免產(chǎn)品過剩，提高資金的周轉(zhuǎn)率。在國外采取賒銷方式，給予不超過180天的信用周期，一定程度上有利于開拓海外市場(chǎng)。

2 輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下小米公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

2.1 籌資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

2.1.1 融資渠道單一

由于小米公司成立之初便采取輕資產(chǎn)營運(yùn)模式，缺少可用于向銀行抵押的實(shí)物資產(chǎn)，因此其融資方式主要依賴內(nèi)源融資和權(quán)益性融資，融資渠道單一且成本高，籌資難度較大，導(dǎo)致籌資速度跟不上企業(yè)的發(fā)展。加上其早期制定的雙重股權(quán)戰(zhàn)略，同股不同權(quán)的特征一定程度上會(huì)削弱原創(chuàng)始人的控制權(quán)，這也為集團(tuán)的發(fā)展帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 短期償債風(fēng)險(xiǎn)大

商業(yè)信用融資雖然籌資成本低，但也增加了壞賬和短期償債風(fēng)險(xiǎn)。表2為小米公司2019-2023年負(fù)債情況，其中，無息負(fù)債=應(yīng)付賬款及票據(jù)+預(yù)收款項(xiàng)，在2019-2023年期間，流動(dòng)負(fù)債占比大致一直在70%以上，無息負(fù)債占流動(dòng)負(fù)債總額的比重雖逐年降低，但仍處于較高水平，流動(dòng)負(fù)債占比高，反映出存在壞賬的風(fēng)險(xiǎn)高。而應(yīng)付賬款一直遠(yuǎn)高于預(yù)收賬款，表明小米公司過度依賴上游供應(yīng)商，短期償債風(fēng)險(xiǎn)增加。

2.2 投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1 研發(fā)投入力度不足

作為輕資產(chǎn)企業(yè)的代表，小米公司自成立以來就注重市場(chǎng)份額的擴(kuò)張和產(chǎn)品的快速迭代，將資金投入產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生態(tài)鏈建設(shè)等方面，相對(duì)忽視了研發(fā)費(fèi)用的投入。2022年小米公司戰(zhàn)略定位為“人車全家生態(tài)”，致力于實(shí)現(xiàn)各場(chǎng)景互聯(lián)互通，在智能家居、智能汽車等領(lǐng)域加大了研發(fā)力度，致使近兩年研發(fā)投入占比增速較快。由圖1可知，自2019-2023年雖然小米公司逐步加大對(duì)研發(fā)費(fèi)用的投入，但橫向來看，對(duì)比華為公司其研發(fā)投入還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。在2017年后，全球市場(chǎng)從增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代，加上蘋果、華為、OPPO、三星等強(qiáng)大的競爭對(duì)手加劇了對(duì)市場(chǎng)的瓜分，小米公司要想后來居上就需要打造自己的核心品牌競爭力，這離不開大量研發(fā)費(fèi)用的投入。

2.3 營運(yùn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

2.3.1 產(chǎn)品定位不明確

小米自成立以來主打“高性價(jià)比”，并以此作為賣點(diǎn)，快速打開市場(chǎng)，在2017年市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代后，華為、OPPO、vivo等紛紛對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行細(xì)分，小米“高性價(jià)比”的戰(zhàn)略受到了威脅。在2019年雷軍提出小米品牌走高端化路線，但效果并不顯著。一方面小米公司內(nèi)部對(duì)于高端化戰(zhàn)略存疑，各集團(tuán)高管、基層員工等對(duì)高端化路線思想不統(tǒng)一，信念不堅(jiān)定;另一方面是高端化產(chǎn)品缺少頂層設(shè)計(jì)。產(chǎn)品高端化一般會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)品價(jià)值主導(dǎo)到品牌精神主導(dǎo)的跨度。小米手機(jī)一直以高性價(jià)比出現(xiàn)在大眾視野，部分高定價(jià)產(chǎn)品由于缺少精神附加值，對(duì)標(biāo)的消費(fèi)者難以買單。

2.3.2 零庫存模式影響出庫量

小米公司采用C2B模式，依據(jù)消費(fèi)者需求組織生產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)原材料零庫存模式，雖然可以降低倉儲(chǔ)費(fèi)和庫存管理成本，但是也會(huì)帶來諸多弊端。一方面影響供貨的及時(shí)性，在面對(duì)突發(fā)狀況時(shí)，沒有緊急預(yù)案，影響消費(fèi)者的購買體驗(yàn)，可能降低對(duì)品牌的忠誠度。另一方面影響生產(chǎn)計(jì)劃的調(diào)整。零庫存模式下的生產(chǎn)計(jì)劃和訂單緊密聯(lián)系，若訂單市場(chǎng)需求波動(dòng)大，生產(chǎn)計(jì)劃需要同步調(diào)整，會(huì)影響交付期，進(jìn)而影響出庫量。

2.3.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低

在小米公司創(chuàng)立初期，為了迅速拓展市場(chǎng)，公司采取了分期付款及賒銷的支付方式。盡管這種銷售策略能有效提升銷售量，但它也帶來了企業(yè)應(yīng)收賬款的增長，進(jìn)而增加了壞賬的潛在風(fēng)險(xiǎn)。從表3的數(shù)據(jù)可見，從2019年至2022年，小米公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出逐年遞減的趨勢(shì)。這意味著企業(yè)的賬款回收能力減弱，資金回收速度放緩，導(dǎo)致企業(yè)可支配的現(xiàn)金減少。同時(shí)也說明潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)正在逐步增加。盡管在2023年高端市場(chǎng)布局的銷售策略的調(diào)整加上現(xiàn)金獲取能力的增強(qiáng)致使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所回升，但線下小米之家的快速擴(kuò)張，庫存增加，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)速度下降，影響營運(yùn)能力。

3 輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下小米公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化建議

3.1 籌資戰(zhàn)略層面

3.1.1 拓寬融資渠道，緩解籌資壓力

小米公司主要的資金籌集途徑是股權(quán)融資，然而，這種方式可能會(huì)削弱企業(yè)自身的控制權(quán)，為此，公司需要不斷擴(kuò)大小米手機(jī)用戶基數(shù)以提升市場(chǎng)估值。為了減少控制權(quán)下降的風(fēng)險(xiǎn)，需拓寬融資渠道。首先，可以憑借良好的信用狀況增加銀行貸款。利用其品牌價(jià)值和經(jīng)營業(yè)績，與銀行協(xié)商貸款，滿足短期內(nèi)資金需求。其次，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金籌資方式。2021年底由17位股東出資注冊(cè)成立小米智造基金，僅3個(gè)月完成近百億籌資。再者可以采取供應(yīng)鏈金融ABS融資模式，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，可以加強(qiáng)與其他企業(yè)的合作融資，實(shí)現(xiàn)共創(chuàng)共贏，還可以利用自有資金進(jìn)行融資，確保資金的使用率，提高資金的流動(dòng)性，緩解企業(yè)的經(jīng)營壓力。

3.1.2 嚴(yán)控短期償債風(fēng)險(xiǎn)

通過前文分析可知，小米公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)大。為了盡可能規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，可以從以下幾個(gè)方面嚴(yán)格把控。首先，增加現(xiàn)金創(chuàng)造能力。2023年小米公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為413億元，到2024年第三季度現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)1 516億元，強(qiáng)大的現(xiàn)金儲(chǔ)備為短期償債風(fēng)險(xiǎn)提供了有力保障。其次，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。從2022年到現(xiàn)在，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐步提高，表明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度加快，資金回籠速度快，有利于提高公司短期償債能力。最后，可以拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，要減少對(duì)智能手機(jī)的依賴性，加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、智能電動(dòng)汽車等產(chǎn)業(yè)的投入，有助于公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提升，分擔(dān)短期償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 投資戰(zhàn)略層面

在投資戰(zhàn)略層面，小米公司應(yīng)加大研發(fā)投入力度，提升品牌競爭力。一方面提升研發(fā)投入的戰(zhàn)略地位，公司要將研發(fā)投入、核心競爭力作為公司長遠(yuǎn)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況合理制定研發(fā)投入的目標(biāo)，確保企業(yè)研發(fā)投入的增長率與公司盈利水平相匹配。另一方面提高核心業(yè)務(wù)的研發(fā)預(yù)算。加強(qiáng)對(duì)小米公司手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、智能電車等模式板塊的評(píng)估，依據(jù)其發(fā)展前景合理分配研發(fā)資金的投入，降低其他非核心支出的比例來提高核心產(chǎn)品的資金投入，避免資源分散，強(qiáng)化核心競爭力的重要性。

3.3 營運(yùn)戰(zhàn)略層面

3.3.1 明確產(chǎn)品定位，提高品牌附加值

好的產(chǎn)品要以用戶需求為導(dǎo)向，產(chǎn)品研發(fā)期間，要加強(qiáng)與米粉的互動(dòng)，增強(qiáng)用戶的體驗(yàn)感和參與感，明確產(chǎn)品定位，根據(jù)不同的市場(chǎng)需求和用戶群體，進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分。針對(duì)商務(wù)人士推出適合辦公的高性能手機(jī);對(duì)于女性群體推出高顏值、高像素手機(jī)等，同時(shí)創(chuàng)新營銷手段，形成小米特有的競爭力，提高品牌的附加值，讓消費(fèi)者愿意為其買單。

3.3.2 提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

首先，設(shè)立信用管理體系。設(shè)立獨(dú)立的信用管理部門，配備專業(yè)人才，通過實(shí)時(shí)監(jiān)督客戶信用評(píng)級(jí)，來分析其信用風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)個(gè)人制定相應(yīng)的收款計(jì)劃。賒銷付款前做好信用調(diào)查，確定客戶信用等級(jí)，了解其是否具有還款能力。其次，要加強(qiáng)日常的管理?？刂瀑d銷額度，根據(jù)信用評(píng)級(jí)設(shè)置不同的賒銷額度，確保風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)可接受范圍內(nèi);定期與客戶對(duì)賬，做好催收工作，降低風(fēng)險(xiǎn)。最后，要制定約束機(jī)制，把應(yīng)收賬款與員工績效掛鉤，制定相應(yīng)的獎(jiǎng)懲制度，激發(fā)員工的工作動(dòng)力。

3.3.3 優(yōu)化庫存管理

小米的饑餓營銷政策已經(jīng)不能適應(yīng)公司的發(fā)展速度，因此要優(yōu)化庫存管理。首先，可以在小米實(shí)施WMS倉庫管理系統(tǒng)的基礎(chǔ)上利用大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，倉庫管理系統(tǒng)負(fù)責(zé)實(shí)時(shí)監(jiān)控庫存數(shù)據(jù)，提高庫存管理效率，利用大數(shù)據(jù)分析，預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，制定合理的庫存范圍，減少產(chǎn)品過?；驀?yán)重不足的風(fēng)險(xiǎn);其次，可以設(shè)置庫存安全系數(shù)，利用大數(shù)據(jù)等智能監(jiān)管，提前預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)論

企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為其經(jīng)營活動(dòng)提供藍(lán)圖和方向，是促進(jìn)其穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵要素。本文基于對(duì)小米公司輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行剖析，得出以下主要見解：①在籌資層面，需嚴(yán)格管理償債風(fēng)險(xiǎn)并拓寬融資途徑，以緩解企業(yè)的資金緊張狀況;②在投資領(lǐng)域，企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)研發(fā)投資，培育具有創(chuàng)新能力的復(fù)合型人才，塑造品牌價(jià)值，構(gòu)建自身的核心競爭力;③在運(yùn)營戰(zhàn)略上，明確產(chǎn)品定位，根據(jù)市場(chǎng)需求細(xì)分市場(chǎng)，通過提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來降低賒銷帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并優(yōu)化庫存管理，確保供應(yīng)與需求相匹配。作為輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的典范，小米公司的發(fā)展路徑為其他相關(guān)企業(yè)提供了有益的參考和啟示。

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【作者簡介】王星茹（1998-），女，安徽亳州人，碩士在讀。