企業(yè)破產(chǎn)案例分析與商事爭議解決策略

裘力

近年來，大型企業(yè)集團(tuán)的資金鏈斷裂風(fēng)險逐漸增加，主要受周期性、結(jié)構(gòu)性和體制性問題的相互影響，導(dǎo)致債務(wù)問題和經(jīng)營危機(jī)發(fā)生。金融機(jī)構(gòu)雖然通過市場化的債務(wù)轉(zhuǎn)股、兼并重組和破產(chǎn)重整等方式，成功地解決了一些企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險，但仍存在一些短板和薄弱之處，特別是民營企業(yè)集團(tuán)旗下的財務(wù)公司面臨著更加顯著的風(fēng)險問題。根據(jù)2021年中國人民銀行（以下簡稱央行）金融機(jī)構(gòu)評級，全國財務(wù)公司的央行評級結(jié)果分布在3～4級，一些高風(fēng)險的財務(wù)公司需要等待處置。這一現(xiàn)象凸顯了金融體系中的一系列挑戰(zhàn)，也強(qiáng)調(diào)了防范金融風(fēng)險的重要性。做到預(yù)防金融風(fēng)險發(fā)生，對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。

一、企業(yè)破產(chǎn)案例分析

（一）破產(chǎn)案例簡介

K財務(wù)公司成立于2014年1月，由K控股有限公司和K實業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司合資成立。它們分別持有K財務(wù)公司51%和49%的股權(quán)，初始注冊資本為8億元。隨后，K財務(wù)公司經(jīng)歷了兩輪增資，分別在2016年11月將注冊資本提高至15億元，在2018年4月將注冊資本提高至30億元。由于K控股和K股份都受同一實際控制人掌控，它們通常被合并稱為“K集團(tuán)”。

K集團(tuán)面臨資金緊張的背景下，K財務(wù)公司的公司治理問題逐漸顯現(xiàn)，風(fēng)險也逐漸擴(kuò)大。到2018年10月，K財務(wù)公司出現(xiàn)實際的票據(jù)兌付逾期情況，引發(fā)了一場財務(wù)危機(jī)。臨近2018年年底，財務(wù)危機(jī)進(jìn)一步升級，對金融系統(tǒng)和社會穩(wěn)定造成了嚴(yán)重影響，并蔓延擴(kuò)散。這一案例凸顯了企業(yè)治理和資金管理的重要性，以及金融市場中潛在的風(fēng)險和不穩(wěn)定性。

K財務(wù)公司的公司治理失誤可以溯源至K集團(tuán)為大幅提升K財務(wù)公司的融資能力，于2018年4月對其進(jìn)行的150億元的資本增資。與此同時，自2018年以來，K集團(tuán)的汽車板塊在扣除非經(jīng)常性損益后，出現(xiàn)了204.3億元的凈虧損。如下圖所示，自2018年4月末以后，K財務(wù)公司的貸款發(fā)放和票據(jù)簽發(fā)同比增長速度急劇上升，分別在2018年9月末和2018年11月末達(dá)到高峰。截至2018年年底，K財務(wù)公司的資金流動性比例迅速下滑，擔(dān)保比例急劇增加，接近監(jiān)管警戒線，流動性缺口率甚至出現(xiàn)負(fù)值。此外，K財務(wù)公司還占用了上市公司K股份的大量資金，構(gòu)成了實質(zhì)性的大股東占款問題。這些占用資金主要用于資助K集團(tuán)旗下經(jīng)營困難的非上市板塊成員企業(yè)。

這些問題的根源可以追溯至公司治理結(jié)構(gòu)上的缺陷。K集團(tuán)存在同一實際控制人控制K控股和K股份的情況，導(dǎo)致內(nèi)部資源分配和監(jiān)督存在問題。缺乏有效的監(jiān)管和風(fēng)險控制機(jī)制，使得公司在高額融資背景下出現(xiàn)了資金鏈斷裂的風(fēng)險。此外，K財務(wù)公司在債務(wù)管理上也出現(xiàn)問題，債務(wù)結(jié)構(gòu)、還款計劃以及債務(wù)違約管理等方面存在挑戰(zhàn)，加劇了公司的財務(wù)困境。

（二）破產(chǎn)原因和背景

公司治理問題在K財務(wù)公司的經(jīng)營中逐漸顯現(xiàn)。由于K控股和K股份都由同一實際控制人控制，公司內(nèi)部的資源分配和監(jiān)督存在問題。這種內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)導(dǎo)致公司缺乏有效的監(jiān)管和風(fēng)險控制機(jī)制，使公司容易受到不當(dāng)操作帶來的風(fēng)險侵蝕。此外，公司治理問題在決策層面引發(fā)分歧，進(jìn)一步加劇風(fēng)險。資金緊張是導(dǎo)致K財務(wù)公司破產(chǎn)的另一個主要原因。在中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和金融市場瞬息萬變的背景下，K財務(wù)公司面臨不斷增長的資金需求。盡管公司曾進(jìn)行兩輪增資，將注冊資本分別提高至15億元和30億元，但由于資金緊張，公司無法有效滿足其日益增長的融資需求，最終導(dǎo)致實際的票據(jù)兌付逾期，爆發(fā)了財務(wù)危機(jī)。

外部環(huán)境的不穩(wěn)定性和監(jiān)管政策的變化也對K財務(wù)公司的破產(chǎn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。中國金融市場一直處于不斷改革的過程，監(jiān)管政策和環(huán)境不斷發(fā)生變化。這種不確定性使K財務(wù)公司難以適應(yīng)新的法規(guī)和市場趨勢，增加了其經(jīng)營的不穩(wěn)定性。債務(wù)管理問題也對公司的破產(chǎn)起到一定作用，K財務(wù)公司在債務(wù)結(jié)構(gòu)、還款計劃和債務(wù)違約管理方面遇到了挑戰(zhàn)，導(dǎo)致增加債務(wù)積累和不良資產(chǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)因素也是K財務(wù)公司破產(chǎn)的重要背景之一，中國經(jīng)濟(jì)的波動、行業(yè)周期性和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性都對公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。這些因素共同作用，最終導(dǎo)致了K財務(wù)公司在2018年年底破產(chǎn)。

綜合來看，K財務(wù)公司破產(chǎn)是多個因素相互交織共同作用的結(jié)果，包括公司治理問題、資金緊張、外部環(huán)境的不確定性、債務(wù)管理挑戰(zhàn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。這一案例強(qiáng)調(diào)了公司在不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，加強(qiáng)有效的公司治理、財務(wù)管理和風(fēng)險控制的重要性。做好應(yīng)對風(fēng)險的準(zhǔn)備，有助于公司的穩(wěn)健運(yùn)營和可持續(xù)發(fā)展。

二、商事爭議解決策略研究

（一）商事爭議的種類和特點(diǎn)

商事爭議是商業(yè)世界中常見的法律糾紛，涵蓋了多種類型，包括合同糾紛、股權(quán)爭端、債務(wù)違約、公司治理問題和金融產(chǎn)品爭議等。

第一，合同糾紛通常涉及雙方當(dāng)事人對合同的履行程度或某一方存在違約行為。這種爭議的復(fù)雜性在于合同具有多種形式，易出現(xiàn)條款不清晰、解釋存在歧義的情況，需要進(jìn)行深入的法律分析和解釋。合同通常包含復(fù)雜的商業(yè)交易和財務(wù)安排，使處理爭議變得更加復(fù)雜。股權(quán)爭端涉及公司股權(quán)的分配和控制問題，包括爭奪公司控制權(quán)、投資者之間的分歧或保護(hù)股東權(quán)益。

第二，股權(quán)爭端的復(fù)雜性體現(xiàn)在多個方面，其中的關(guān)鍵因素是不同類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)和權(quán)益分配所引發(fā)的復(fù)雜多變的法律和金融問題。在企業(yè)發(fā)展的過程中，股東之間可能因為對公司的戰(zhàn)略方向、管理方式以及資源分配等方面存在分歧，進(jìn)而導(dǎo)致股權(quán)爭端的產(chǎn)生。這類爭端可能涉及公司控制權(quán)、管理層任命、財務(wù)決策等多個方面。不同類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)，如控股股東、少數(shù)股東等，可能導(dǎo)致股東之間的權(quán)益分配不均，進(jìn)而引發(fā)爭端。控股股東可能利用其優(yōu)勢地位，對公司資源進(jìn)行不正當(dāng)占用，損害其他股東的合法權(quán)益。少數(shù)股東可能會因為權(quán)益受到侵害，而尋求法律途徑維權(quán)。在金融方面，股權(quán)爭端可能導(dǎo)致公司的融資計劃受阻，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營和發(fā)展。在股權(quán)融資過程中，股東之間的分歧可能導(dǎo)致融資協(xié)議無法達(dá)成，使公司錯過發(fā)展的有利時機(jī)。同時，股權(quán)爭端還可能影響公司的信用評級，增加融資成本，進(jìn)一步加劇公司的財務(wù)壓力。

第三，債務(wù)違約是另一類常見的商事爭議，通常涉及公司或個人無法按照合同要求清償債務(wù)，引發(fā)債權(quán)人和債務(wù)人之間的法律爭端，特別是在出現(xiàn)破產(chǎn)或財務(wù)困境等情況時。解決這類爭議，需要考慮債務(wù)的性質(zhì)、擔(dān)保安排以及違約程度。

第四，公司治理問題通常涉及董事會、高管團(tuán)隊和股東之間的權(quán)力分配和管理問題，包括公司決策的合法性、公司資源的分配以及公司治理政策的執(zhí)行。公司治理爭端的特點(diǎn)在于可能引發(fā)公司內(nèi)部沖突，需要外部協(xié)調(diào)幫助解決，確保公司的穩(wěn)健運(yùn)營。

第五，金融產(chǎn)品爭議是與金融市場、投資產(chǎn)品或融資結(jié)構(gòu)相關(guān)的問題，包括金融產(chǎn)品的性能、風(fēng)險評估和市場披露等方面的問題。這類爭議的復(fù)雜性在于需要深入了解金融市場和產(chǎn)品運(yùn)作的機(jī)制，以便通過合法爭議進(jìn)行解決。

第六，解決商事爭議需要大量的時間和資源，具有長期性的特點(diǎn)。商事爭議還涉及多方利益，需要協(xié)調(diào)各方的立場和利益，找到最佳解決方案。尤其是在涉及高度爭議性的問題時，可能出現(xiàn)復(fù)雜的談判和交涉過程。商事爭議的另一個重要特點(diǎn)是商事爭議可能帶來金融風(fēng)險，要求解決爭議的同時，還要謹(jǐn)慎處理爭議過程中出現(xiàn)的金融風(fēng)險，確保公司的財務(wù)穩(wěn)定性。這包括資金的安排、風(fēng)險評估以及可能的損失預(yù)防等內(nèi)容。

（二）解決商事爭議的策略

談判和調(diào)解是一種常見的解決商事爭議的方法，通過協(xié)商達(dá)成雙方共同接受的方案，主要用于早期解決爭端。在爭議初期開始進(jìn)行談判，有助于降低法律費(fèi)用，節(jié)約時間成本。在此過程中，各方可以討論自身關(guān)切之處，并尋找共同的解決方案。對于較小的爭議或有意愿解決問題的當(dāng)事人來說，談判和調(diào)解可能是有效的解決方法。

當(dāng)通過談判無法解決爭議或雙方不能達(dá)成協(xié)議時，仲裁是一種更常見的替代訴訟的方法。仲裁過程由獨(dú)立的仲裁員或仲裁小組管理，他們聽取各方的證據(jù)和陳述，最終作出裁決。仲裁的操作流程相比訴訟更為簡單，通常更快速、機(jī)密且成本相對較低。仲裁裁決同樣具有法律約束力，對于需要快速解決爭議的群體來說是一種更優(yōu)的選擇。

當(dāng)談判或仲裁無法解決爭議時，訴訟可能是最后的選擇。向法院提起訴訟的過程通常漫長且所耗費(fèi)用不低，但在某些復(fù)雜的商事爭議中很有必要。在訴訟過程中，雙方將提交證據(jù).并由法官作出裁決。雖然訴訟成本高，但法院能夠提供公正、公平的平臺，保護(hù)各方的合法權(quán)益。

在企業(yè)破產(chǎn)案例中，債務(wù)重組是一種關(guān)鍵性解決策略，即債務(wù)人和債權(quán)人可以協(xié)商重組債務(wù)，減輕債務(wù)人的財務(wù)壓力并保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益，通常包括重新安排還款計劃、延期償還或減少債務(wù)本金。債務(wù)重組的目標(biāo)是避免債務(wù)人破產(chǎn)，同時最大限度地保護(hù)債權(quán)人的利益。

此外，預(yù)防商事爭議的途徑還包括進(jìn)行專業(yè)咨詢、實施風(fēng)險管理和制定合規(guī)性措施。專業(yè)咨詢在解決商事爭議時顯得至關(guān)重要。企業(yè)可以通過咨詢法律、金融和商業(yè)領(lǐng)域的專家，獲取有助于自身防范風(fēng)險的建議，形成最佳的解決策略。律師、財務(wù)顧問和獨(dú)立仲裁員等提供的見解和指導(dǎo)具有參考性，有助于爭議得到妥善處理。企業(yè)還應(yīng)該建立有效的風(fēng)險管理體系，識別潛在的爭議風(fēng)險并及時采取措施解決。合規(guī)性措施也是防范爭議的關(guān)鍵部分，確保企業(yè)的行為符合適用的法律和法規(guī)。結(jié)語

企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立財務(wù)公司風(fēng)險處置機(jī)制，提高風(fēng)險處置能力，明確定義處置目標(biāo)、處置主體，完善處置觸發(fā)機(jī)制，避免存在系統(tǒng)性風(fēng)險和潛在隱患。此外，企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險處置機(jī)制還應(yīng)與風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警和問責(zé)制度相協(xié)調(diào)，建立更加牢固有效的金融安全網(wǎng)。