減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響研究

陳安　鞏鑫

【摘 要】 當(dāng)前，減稅降費(fèi)已成為各國推動經(jīng)濟(jì)增長和促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新的重要舉措。文章以2012—2022年Ａ股上市企業(yè)為研究樣本，根據(jù)減稅理論與雙元創(chuàng)新理論，深入研究減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響及其內(nèi)在機(jī)理。結(jié)果表明，減稅降費(fèi)對企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新均具有明顯的促進(jìn)作用，考慮股權(quán)性質(zhì)、地區(qū)分組后研究結(jié)論依然穩(wěn)健；經(jīng)濟(jì)政策不確定性增強(qiáng)了減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新的正向效應(yīng)，但對策略式創(chuàng)新的影響不明顯。在非壟斷企業(yè)的樣本中，減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新具有更明顯的改善效應(yīng)；在大企業(yè)的樣本中，減稅降費(fèi)對策略式創(chuàng)新具有更明顯的改善效應(yīng)。文章為減稅降費(fèi)政策驅(qū)動企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新提供了新的研究視角，也為減稅降費(fèi)政策嵌入企業(yè)雙元創(chuàng)新提供經(jīng)驗啟示。

【關(guān)鍵詞】 減稅降費(fèi)； 雙元創(chuàng)新理論； 實質(zhì)性創(chuàng)新； 策略式創(chuàng)新； 經(jīng)濟(jì)政策不確定性

【中圖分類號】 F832.5? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2024）05-0116-09

一、引言

黨的二十大報告提出，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位?；陔p元創(chuàng)新理論，企業(yè)的創(chuàng)新活動可以分為實質(zhì)性創(chuàng)新與策略式創(chuàng)新，實質(zhì)性創(chuàng)新是企業(yè)脫離原有技術(shù)軌道、尋求新技術(shù)，是一種大幅度、根本性和激進(jìn)型的創(chuàng)新活動；策略式創(chuàng)新則是在現(xiàn)有的技術(shù)或產(chǎn)品框架內(nèi)進(jìn)行[1]。Mom et al.[2]指出，雙元創(chuàng)新可被視為確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略舉措，實施雙元創(chuàng)新有利于企業(yè)短期生存與長遠(yuǎn)發(fā)展。創(chuàng)新能夠為企業(yè)帶來差異化和競爭優(yōu)勢，但是創(chuàng)新活動具有風(fēng)險大、資金投入高、不確定性較大等特點(diǎn)，加之一些企業(yè)經(jīng)營資金緊張、創(chuàng)新意愿不高，此時需要政府的“有形之手”予以扶持，糾正創(chuàng)新市場失靈現(xiàn)象。近年來，我國接連實施大規(guī)模的減稅降費(fèi)政策，改革方案不斷完善，“普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉”和“減稅與退稅并舉，階段性措施和制度性安排相結(jié)合”。2023年全國新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)超2.2萬億元，有效助力穩(wěn)定市場預(yù)期、提振市場信心、激發(fā)市場活力。各種稅收優(yōu)惠政策核心都是通過降低企業(yè)負(fù)擔(dān)水平來促進(jìn)創(chuàng)新投入，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

已有文獻(xiàn)主要從創(chuàng)新投入、創(chuàng)新績效視角研究減稅降費(fèi)對企業(yè)創(chuàng)新的影響。一是減稅降費(fèi)和創(chuàng)新投入。創(chuàng)新需要資金支持，減稅降費(fèi)緩解了企業(yè)內(nèi)部的資金流出，間接增加了企業(yè)對創(chuàng)新的資金投入[3]。二是減稅降費(fèi)和創(chuàng)新績效。創(chuàng)新具有外部性特征，研發(fā)初期需要大量的資金投入，減稅降費(fèi)可以分散企業(yè)風(fēng)險，激發(fā)創(chuàng)新熱情，提高創(chuàng)新績效?？梢钥闯?，現(xiàn)有文獻(xiàn)對減稅降費(fèi)與創(chuàng)新的研究取得了較為豐富的成果，但仍存在可以拓展的地方。首先，在研究減稅降費(fèi)對企業(yè)創(chuàng)新的影響時，主要將企業(yè)創(chuàng)新視為同質(zhì)性活動，并沒有分析減稅降費(fèi)對不同類型創(chuàng)新活動的影響，研究結(jié)論可能存在一定偏差。其次，之前研究主要從企業(yè)內(nèi)部角度進(jìn)行探討，并未結(jié)合國家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。然而近年來，國際局勢錯綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的動蕩和貿(mào)易摩擦的加劇會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策不確定性加大。2022年，全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性年度指數(shù)約為314.9，比2008年國際金融危機(jī)時期上升了2.01倍。奈特不確定性認(rèn)為，不確定的經(jīng)濟(jì)政策會鼓勵企業(yè)增加創(chuàng)新投入，以追求最大化利潤。在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的大背景下，經(jīng)濟(jì)政策不確定性在逐年加劇，研究減稅降費(fèi)政策與企業(yè)雙元創(chuàng)新的關(guān)聯(lián)性對于推動企業(yè)持續(xù)深化創(chuàng)新、維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

綜上，本文以2012—2022年滬深A(yù)股上市公司為研究對象，分析減稅降費(fèi)對雙元創(chuàng)新活動的影響，并基于經(jīng)濟(jì)政策不確定性的視角，探討減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新的調(diào)節(jié)機(jī)制，為這一領(lǐng)域的研究提供增量貢獻(xiàn)。本文可能創(chuàng)新之處包括：（1）以減稅理論和雙元創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，實證檢驗減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新帶來的直接效應(yīng)，豐富減稅降費(fèi)帶來的經(jīng)濟(jì)后果研究。（2）加入經(jīng)濟(jì)政策不確定性與減稅降費(fèi)的交乘項，深入研究三者之間的關(guān)系，拓展了減稅降費(fèi)、經(jīng)濟(jì)政策不確定性與企業(yè)雙元創(chuàng)新的研究內(nèi)容。（3）從異質(zhì)性角度出發(fā)，探究減稅降費(fèi)在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、市場支配地位和企業(yè)規(guī)模不同的企業(yè)雙元創(chuàng)新中的作用是否存在差異，為進(jìn)一步完善減稅降費(fèi)政策及相關(guān)制度提供決策依據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新的直接影響

企業(yè)的創(chuàng)新能力影響著企業(yè)在市場中的競爭能力，實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新在其中所起到的作用大小具有顯著差異，實質(zhì)性創(chuàng)新更關(guān)注新領(lǐng)域的技術(shù)突破和創(chuàng)新，而策略式創(chuàng)新則專注于對現(xiàn)有技術(shù)和產(chǎn)品的改進(jìn)和優(yōu)化。實質(zhì)性創(chuàng)新衍生出的價值高且難模仿的新產(chǎn)品或服務(wù)，不僅可以幫助企業(yè)有效占領(lǐng)市場，還能提高企業(yè)應(yīng)對外部風(fēng)險和壓力的能力。減稅降費(fèi)加大了研發(fā)投入力度，能提高企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)的有效性，引導(dǎo)企業(yè)探索新的利潤增長途徑，從過去以“數(shù)量提升”為主的生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亍百|(zhì)量提高”和創(chuàng)新能力的發(fā)展模式，推動企業(yè)尋求新的資源進(jìn)行實質(zhì)性創(chuàng)新[4]。稅收激勵促使企業(yè)更多從事實質(zhì)性創(chuàng)新活動，從而提高了創(chuàng)新質(zhì)量[5]。換言之，企業(yè)在面臨競爭激烈的市場環(huán)境時，需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量，開發(fā)具有競爭優(yōu)勢的高附加值產(chǎn)品，減稅降費(fèi)政策為企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新提供了更好的創(chuàng)新環(huán)境和經(jīng)濟(jì)支持，促進(jìn)了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

此外，稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼、市場競爭的多重作用會激發(fā)企業(yè)進(jìn)行不同形式的創(chuàng)新行為，包括實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新。一方面，策略式創(chuàng)新屬于低質(zhì)量創(chuàng)新，具有較強(qiáng)的模仿特征，更依賴外部資源支持，在稅收激勵下，企業(yè)為追求快速收益會增加策略式創(chuàng)新投入[6]。另一方面，策略式創(chuàng)新強(qiáng)調(diào)提升現(xiàn)有經(jīng)營效率，企業(yè)將獲得的減稅降費(fèi)現(xiàn)金流投入策略式創(chuàng)新活動，以獲取更多現(xiàn)金流用于企業(yè)運(yùn)營。因此，減稅降費(fèi)對從事策略式創(chuàng)新活動的企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用明顯[7]。由此，提出假設(shè)1。

H1a：減稅降費(fèi)可以顯著促進(jìn)企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新，即減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新存在正向作用。

H1b：減稅降費(fèi)可以顯著促進(jìn)企業(yè)策略式創(chuàng)新，即減稅降費(fèi)對策略式創(chuàng)新存在正向作用。

（二）經(jīng)濟(jì)政策不確定性的調(diào)節(jié)作用

經(jīng)濟(jì)政策作為政府調(diào)整主體行為的重要手段，是企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境之一。在信號理論中，政策被視為引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)活動的信號。當(dāng)外部政策的不確定性和環(huán)境動態(tài)性較高時，企業(yè)所接收到的有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的信息不夠充分，這會導(dǎo)致企業(yè)決策的模糊性增加[8]?？紤]雙元創(chuàng)新模式的差異化特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對于減稅降費(fèi)與實質(zhì)性創(chuàng)新、策略式創(chuàng)新的影響的調(diào)節(jié)作用亦會存在一定差異。企業(yè)在進(jìn)行實質(zhì)性創(chuàng)新活動時需要考慮未來市場需求、技術(shù)風(fēng)險和相關(guān)成本等因素，面對復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境，企業(yè)為應(yīng)對市場風(fēng)險和增強(qiáng)市場競爭力，通常會選擇增加要素投入以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定性較高時，企業(yè)為謀求發(fā)展，必須加大研發(fā)力度并生產(chǎn)新產(chǎn)品，減稅降費(fèi)會刺激投資，激勵企業(yè)提升實質(zhì)性創(chuàng)新，實施新的創(chuàng)造價值戰(zhàn)略[9]。根據(jù)前景理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定性可能影響企業(yè)未來收益時，管理者的風(fēng)險偏好陡增，企業(yè)更加重視減稅降費(fèi)政策帶來的效果，更偏向于做出尋求高風(fēng)險高收益的投資決策行為[10]，此時經(jīng)濟(jì)政策不確定性會對減稅降費(fèi)與實質(zhì)性創(chuàng)新間的影響發(fā)揮正向作用。然而，由于實質(zhì)性創(chuàng)新的投入周期長、風(fēng)險大、回報慢等特點(diǎn)，企業(yè)在追求創(chuàng)新“質(zhì)量”的同時，也需要追求創(chuàng)新“數(shù)量”，策略式創(chuàng)新是基于企業(yè)現(xiàn)有優(yōu)勢存量進(jìn)行技術(shù)改良，追求“短平快”的利益最大化，對企業(yè)發(fā)展和利潤獲得做出增量貢獻(xiàn)[11]，因此，企業(yè)更樂于利用減稅降費(fèi)緩解的融資約束開展策略式創(chuàng)新，即企業(yè)有動機(jī)偏好策略式創(chuàng)新抵御經(jīng)濟(jì)政策不確定帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。據(jù)此，本文提出假設(shè)2。

H2a：經(jīng)濟(jì)政策不確定性對減稅降費(fèi)與實質(zhì)性創(chuàng)新起正向調(diào)節(jié)作用。

H2b：經(jīng)濟(jì)政策不確定性對減稅降費(fèi)與策略式創(chuàng)新起正向調(diào)節(jié)作用。

三、研究與設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

2012年是我國“減稅降費(fèi)”改革實施元年，故本文選取了2012—2022年滬深A(yù)股上市公司作為初始樣本，隨后根據(jù)以下條件進(jìn)行了篩選：（1）剔除金融保險行業(yè)的公司；（2）剔除ST、*ST以及PT類別的公司；（3）剔除了關(guān)鍵變量專利數(shù)量缺失或異常的公司，最終獲得3 445家上市企業(yè)共計22 067個樣本觀測值。此外，為消除極端值對研究結(jié)果的影響，本文對連續(xù)變量進(jìn)行了1%和99%的縮尾處理。財務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，專利數(shù)據(jù)（發(fā)明專利、實用新型專利和外觀設(shè)計專利）來源于國家知識產(chǎn)權(quán)局專利數(shù)據(jù)庫。獲取經(jīng)濟(jì)政策不確定指數(shù)的數(shù)據(jù)來源為http：//www.policyuncertainty.com。本文采用Stata17.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（二）變量選取與說明

1.被解釋變量

雙元創(chuàng)新，包括實質(zhì)性創(chuàng)新（SUINN）和策略式創(chuàng)新（EXINN）。目前多數(shù)文獻(xiàn)采用專利申請數(shù)據(jù)來度量雙元創(chuàng)新。根據(jù)我國專利法規(guī)定，發(fā)明專利指具有高技術(shù)含量、復(fù)雜度高以及研發(fā)周期較長的創(chuàng)新型專利，實用新型專利和外觀設(shè)計專利則屬于技術(shù)難度較低的創(chuàng)新。本文參考張完定等[12]的研究，將發(fā)明專利的申請數(shù)作為實質(zhì)性創(chuàng)新的代理變量；將實用新型和外觀設(shè)計專利的申請數(shù)作為策略式創(chuàng)新的代理變量。

2.解釋變量

減稅降費(fèi)（TAX），主要是通過企業(yè)實際承擔(dān)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)來體現(xiàn)，本文借鑒閆坤等[13]的做法，認(rèn)為企業(yè)實際的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)可以側(cè)面反映減稅降費(fèi)的實施效果，用（支付的各項稅費(fèi)-收到的稅費(fèi)返還）/營業(yè)收入來衡量企業(yè)稅負(fù)。考慮減稅降費(fèi)實際含義，本文在建模過程中采用反向指標(biāo)進(jìn)行衡量。該變量取值越大，代表減稅降費(fèi)的幅度越大。

3.調(diào)節(jié)變量

經(jīng)濟(jì)政策不確定性（EPU）。采用Baker et al.[14]開發(fā)的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，這一指標(biāo)已經(jīng)成為國際上廣泛用于衡量經(jīng)濟(jì)政策不確定性的主要工具，并且經(jīng)過了驗證。鑒于EPU指數(shù)是以月度為單位的數(shù)據(jù)，為了與其他年度數(shù)據(jù)相協(xié)調(diào)，需要將經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)轉(zhuǎn)化為年度指標(biāo)。參考顧群等[15]的做法，對當(dāng)月公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行算術(shù)平均，然后將得到的年度經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)除以100，以確保其數(shù)量級的一致性。具體構(gòu)建方法為：

其中，i代表公司，m代表月份。

4.控制變量

參考賀宏等[16]的研究，本文對以下變量進(jìn)行控制：公司規(guī)模、企業(yè)年齡、資產(chǎn)負(fù)債率、公司成長性、流動比率、無形資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)收益率、獨(dú)董比例、董事會規(guī)模、大股東控股、現(xiàn)金持有量、資本支出、年度虛擬變量、行業(yè)虛擬變量。

具體變量定義見表1。

（三）模型構(gòu)建

1.基準(zhǔn)回歸模型

為檢驗減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新之間的關(guān)系，本文構(gòu)建模型如下：

SUINNi，t=β0+β1TAXi，t+∑βkCONTROLSi，t+∑IND+

∑YEAR+εi，t （1）

EXINNi，t=β0+β1TAXi，t+∑βkCONTROLSi，t+∑IND+

∑YEAR+εi，t? （2）

模型1和模型2檢驗減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新的影響，其中，SUINN表示實質(zhì)性創(chuàng)新，EXINN表示策略式創(chuàng)新，i表示某個公司，t表示年份；TAX是核心變量減稅降費(fèi)，CONTROLS表示若干控制變量。α1、β1為核心變量系數(shù)，βk為控制變量系數(shù)，IND表示行業(yè)效應(yīng)，YEAR表示時間效應(yīng)，ε表示殘差。檢驗減稅降費(fèi)對雙元創(chuàng)新的主回歸效應(yīng)是否存在，主要檢驗α1、β1是否顯著。

2.機(jī)制回歸模型

為檢驗經(jīng)濟(jì)政策不確定性對于減稅降費(fèi)與企業(yè)雙元創(chuàng)新的調(diào)節(jié)效應(yīng)，參照祝樹金等[17]的做法，將實證模型設(shè)定為：

SUINNi，t=γ0+γ1TAXi，t+γ2EPUi，t+γ3TAXi，t×EPUi，t+

∑γkCONTROLSi，t+∑IND+∑YEAR+εi，t? ?（3）

EXINNi，t=γ0+γ1TAXi，t+γ2EPUi，t+γ3TAXi，t×EPUi，t+

∑γkCONTROLSi，t+∑IND+∑YEAR+εi，t? （4）

其中，EPU為經(jīng)濟(jì)政策不確定性，TAX×EPU為調(diào)節(jié)效應(yīng)的交乘項。

四、實證檢驗與結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2匯報了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。SUINN的最大值為7.828，最小值是0，標(biāo)準(zhǔn)差為1.720；EXINN的最大值為7.546，最小值是0，標(biāo)準(zhǔn)差為2.143，說明企業(yè)間的創(chuàng)新能力與創(chuàng)新水平仍然存在較大差異，實質(zhì)性創(chuàng)新發(fā)展較策略式創(chuàng)新更不均衡。從全樣本來看，SUINN和EXINN的均值分別為3.827、2.933，說明減稅降費(fèi)對雙元創(chuàng)新均呈現(xiàn)增長效應(yīng)，但實質(zhì)性創(chuàng)新增長效應(yīng)更大。此外，Tax的最小值為負(fù)數(shù)，這表明一些企業(yè)并未受益于稅收優(yōu)惠政策，反而承受了較高的稅收壓力。

（二）相關(guān)性分析

利用Stata17進(jìn)行Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗，結(jié)果表明，TAX與SUINN、EXINN分別呈0.083、0.043的顯著相關(guān)，通過顯著性檢驗。為審視變量間的多重共線性問題，進(jìn)行了方差膨脹因子檢驗，各變量的VIF值均小于10，因此進(jìn)一步驗證了所選取變量的合理性，從而確?？蛇M(jìn)行多元回歸分析。

（三）多元回歸分析

1.基準(zhǔn)效應(yīng)分析

本文采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表3所示。模型1為控制行業(yè)、時間固定效應(yīng)后，SUINN為被解釋變量時的回歸結(jié)果。從列（1）可見，變量TAX在模型1中的系數(shù)為1.9989，且在1%水平上顯著，表明減稅降費(fèi)可以顯著促進(jìn)實質(zhì)性創(chuàng)新，即減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新存在正向作用，H1a得到驗證；模型2為企業(yè)EXINN為被解釋變量時的回歸結(jié)果。列（2）的研究結(jié)果顯示，變量TAX在模型2中的系數(shù)為3.1364，且在1%水平上顯著。同樣驗證了減稅降費(fèi)與策略式創(chuàng)新之間存在顯著的正向關(guān)系，H1b成立。綜上，減稅降費(fèi)可以顯著促進(jìn)企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新。

2.調(diào)節(jié)機(jī)制分析

為了進(jìn)一步探究經(jīng)濟(jì)政策不確定性對減稅降費(fèi)和企業(yè)雙元創(chuàng)新之間關(guān)系的影響，本文采用調(diào)節(jié)效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。表3列（3）和列（4）的結(jié)果各自檢驗了經(jīng)濟(jì)政策不確定性對減稅降費(fèi)與實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新關(guān)系的影響。列（3）的結(jié)果顯示，EPU×TAX系數(shù)為0.7861，且達(dá)到了1%的顯著性水平，表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性正向促進(jìn)了減稅降費(fèi)對企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新的影響，H2a成立。列（4）為經(jīng)濟(jì)政策不確定性對減稅降費(fèi)與企業(yè)策略式創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)結(jié)果，EPU×TAX的交乘項系數(shù)為0.2725，結(jié)果不顯著，Ｈ2b不成立。原因在于不確定的政策環(huán)境可能增加市場競爭壓力和稅負(fù)壓力，政府可能偏向于出臺更多促進(jìn)實質(zhì)性創(chuàng)新的稅收政策，而非促進(jìn)策略式創(chuàng)新的政策。

（四）內(nèi)生性檢驗和穩(wěn)健性檢驗

1.內(nèi)生性檢驗

為了有效降低內(nèi)生性偏誤，同時對前文基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性進(jìn)行檢驗，參照管治華等[18]的做法，采用TAX的滯后一期項作為替代解釋變量進(jìn)行回歸。面板2SLS第一階段回歸聯(lián)合檢驗的F值分別為213.340和32.180，均大于10，通過了弱工具變量檢驗。結(jié)果如表4列（1）和列（2）所示，減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新的系數(shù)為正，且在1%的水平上顯著；減稅降費(fèi)對策略式創(chuàng)新的系數(shù)也為正，且在10%的水平上顯著。表明實證結(jié)果具有穩(wěn)健性，這一結(jié)論與基準(zhǔn)回歸一致，證明了本文選取的工具變量的合理性。二是改變計量方法。靜態(tài)面板模型容易造成估計偏誤，因此，采用動態(tài)面板的系統(tǒng)廣義矩估計方法（SYS-GMM）來重新驗證減稅降費(fèi)和雙元創(chuàng)新之間的關(guān)系。表4列（3）和列（4）的結(jié)果顯示，系統(tǒng)GMM回歸的發(fā)現(xiàn)與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，進(jìn)一步驗證減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新具有正向影響這一結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2.穩(wěn)健性檢驗

為增強(qiáng)實證檢驗結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)行如下穩(wěn)健性檢驗。

（1）替換被解釋變量。第一，從研發(fā)產(chǎn)出角度，參考李文勤等[19]的研究，采用發(fā)明專利授權(quán)數(shù)衡量SUINN，實用新型和外觀設(shè)計授權(quán)數(shù)衡量EXINN，重新進(jìn)行回歸，從表5列（1）、列（2）可以看到，TAX對SUINN和EXINN的系數(shù)分別為2.2760、2.5919，且都在1%的水平上顯著。第二，從研發(fā)投入角度，借鑒畢曉方等[1]的測度方法，采用企業(yè)合并報表當(dāng)年研發(fā)活動費(fèi)用化支出測度SUINN，研發(fā)活動資本化支出測度EXINN，如列（3）、列（4），TAX對SUINN和EXINN的系數(shù)分別為3.4512、2.3871，且都在1%的水平上顯著，說明更換變量取值后減稅降費(fèi)對雙元創(chuàng)新的影響結(jié)果仍然是顯著的。

（2）分樣本回歸。先對東部地區(qū)①企業(yè)進(jìn)行回歸，再選擇中西部地區(qū)企業(yè)。如表5列（5）—列（8）所示，總體來看，對于SUINN和EXINN，無論東部地區(qū)還是中西部地區(qū)，TAX的系數(shù)均顯著為正，且分別在1%或5%的水平上顯著，與基準(zhǔn)模型檢驗結(jié)果相符。

（五）進(jìn)一步分析

本文按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、市場支配地位和企業(yè)規(guī)模維度進(jìn)行進(jìn)一步分析。

1.按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組檢驗

將企業(yè)依據(jù)其所有權(quán)性質(zhì)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，進(jìn)行分組回歸檢驗。如表6列（1）—列（4）所示，不論是國有企業(yè)，還是非國有企業(yè)，TAX對于SUINN和EXINN的影響系數(shù)均是正向影響，且均在1%的水平上顯著。

2.市場支配地位異質(zhì)分組

根據(jù)赫芬達(dá)爾指數(shù)對企業(yè)是否屬于壟斷行業(yè)進(jìn)行劃分[20]，引入虛擬變量進(jìn)行設(shè)定，若企業(yè)主營業(yè)務(wù)為自然壟斷或行政壟斷，則虛擬變量取值為1，反之取值為0。通過表6列（5）—列（8）結(jié)果發(fā)現(xiàn)，無論企業(yè)是否壟斷，TAX均能顯著促進(jìn)EXINN。然而，相對于壟斷企業(yè)，TAX對非壟斷企業(yè)的SUINN提升作用更顯著。對此，本文認(rèn)為可能的解釋是非壟斷企業(yè)面臨著更為激烈的市場競爭和創(chuàng)新壓力，這種競爭和壓力促使其更加注重實質(zhì)性創(chuàng)新。而減稅降費(fèi)可以降低企業(yè)成本，增加可支配收入，增加企業(yè)在實質(zhì)性創(chuàng)新領(lǐng)域的實踐。相反，壟斷企業(yè)在市場中具有較強(qiáng)的市場地位和議價能力，沒有太多動機(jī)去實施技術(shù)研發(fā)[21]。

3.企業(yè)規(guī)模異質(zhì)分組

本文將企業(yè)營業(yè)收入的中位數(shù)作為劃分大企業(yè)和中小企業(yè)的閾值[22]，以進(jìn)一步深入研究減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響。表6列（9）—列（12）所示，以SUINN為被解釋變量時，無論企業(yè)規(guī)模的大小，TAX對SUINN的作用效果都是正向關(guān)系，且都在1%的水平上顯著。企業(yè)進(jìn)行實質(zhì)性創(chuàng)新，既能提升競爭能力，又能為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展提供充分的保障。而在以EXINN作為被解釋變量時，大企業(yè)組的TAX仍顯著為正，而中小企業(yè)組的系數(shù)則不明顯。這一發(fā)現(xiàn)與趙珊珊等[23]的研究結(jié)果一致，他們發(fā)現(xiàn)領(lǐng)先行業(yè)的企業(yè)在得到政府支持的同時，也承擔(dān)了政府對于策略性創(chuàng)新產(chǎn)出的要求，而這種壓力主要集中在規(guī)模較大的企業(yè)身上。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文以2012—2022年上市企業(yè)為樣本，考察減稅降費(fèi)對企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新的影響效應(yīng)，并以經(jīng)濟(jì)政策不確定性作為影響企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策的外部因素，探究其調(diào)節(jié)作用，得到以下研究結(jié)果：

1.減稅降費(fèi)對企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新都有顯著的正向作用。企業(yè)所享受的減稅降費(fèi)力度每增加1%，實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新提高的幅度分別是3.451%、2.387%，即減稅降費(fèi)的幅度越大，越能促進(jìn)企業(yè)的雙元創(chuàng)新。

2.減稅降費(fèi)政策效應(yīng)存在異質(zhì)性。就策略式創(chuàng)新而言，對于非壟斷企業(yè)、中小企業(yè)的促進(jìn)作用明顯，對于壟斷企業(yè)、大型企業(yè)的促進(jìn)效應(yīng)不明顯。

3.經(jīng)濟(jì)政策不確定性對于減稅降費(fèi)與雙元創(chuàng)新的影響機(jī)制存在差異，經(jīng)濟(jì)政策不確定性削弱了減稅降費(fèi)對實質(zhì)性創(chuàng)新的影響，具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，但是對于減稅降費(fèi)與策略式創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用不明顯。

（二）理論貢獻(xiàn)

1.本文討論減稅降費(fèi)對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響效應(yīng)。已有相關(guān)研究一方面較少同時關(guān)注實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新兩類創(chuàng)新類型，另一方面，減稅降費(fèi)的幅度對于雙元創(chuàng)新的影響機(jī)制尚未探究清楚。本文在一定程度上是對已有研究的有益補(bǔ)充，擴(kuò)展了雙元創(chuàng)新領(lǐng)域的研究范圍。

2.在影響機(jī)制方面，已有研究主要關(guān)注融資約束、政府補(bǔ)貼等方面的機(jī)制，本文實證檢驗減稅降費(fèi)與企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響效應(yīng)受經(jīng)濟(jì)政策不確定性制約。即相對于策略式創(chuàng)新，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對減稅降費(fèi)與實質(zhì)性創(chuàng)新的負(fù)向調(diào)節(jié)作用更明顯，深化了對減稅降費(fèi)領(lǐng)域的理論認(rèn)識。

（三）政策建議

1.堅持推進(jìn)減稅降費(fèi)政策，促進(jìn)企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新和策略式創(chuàng)新均衡發(fā)展。推動減稅降費(fèi)向制度化轉(zhuǎn)型，幫助企業(yè)在競爭激烈的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中提高靈活性和發(fā)展性，提升減稅降費(fèi)政策的指向性。企業(yè)應(yīng)切實考慮合理分配用于不同類型創(chuàng)新的資源，以進(jìn)一步提高其創(chuàng)新能力和市場競爭力，獲得長期的可持續(xù)發(fā)展。

2.在經(jīng)濟(jì)政策不確定性日益增加的背景下，減稅降費(fèi)政策要更多向?qū)嵸|(zhì)性創(chuàng)新傾斜。相關(guān)部門可以在高不確定性的環(huán)境下實施有效的減稅降費(fèi)措施，引導(dǎo)企業(yè)開展實質(zhì)性創(chuàng)新，以提升企業(yè)的生產(chǎn)能力和經(jīng)營水平。要提高企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出，應(yīng)嚴(yán)格定義和界定企業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)成果，并提高享受稅收優(yōu)惠條件的創(chuàng)新要求。

3.相比大型企業(yè)和壟斷企業(yè)，減稅降費(fèi)對于中小企業(yè)和非壟斷企業(yè)策略式創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為明顯。中小企業(yè)發(fā)展階段更具敏感度，也更容易適應(yīng)政策調(diào)整，需要針對性更強(qiáng)的政策和服務(wù)支持。因此，政府應(yīng)采取措施加大對中小企業(yè)和非壟斷企業(yè)的稅收減免力度，為其提供更為靈活的減稅降費(fèi)政策，還應(yīng)加強(qiáng)對中小企業(yè)的技術(shù)服務(wù)，提高創(chuàng)新成功率并更快實現(xiàn)創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化。

（四）研究局限性

本文僅關(guān)注了經(jīng)濟(jì)政策不確定性在不同所有制企業(yè)之間對減稅降費(fèi)和雙元創(chuàng)新的調(diào)節(jié)效應(yīng)，而未考慮其他潛在因素的影響，未來研究可進(jìn)一步探討環(huán)境創(chuàng)新水平等變量的調(diào)節(jié)作用，從多維度為政府制定科學(xué)的減稅降費(fèi)政策，幫助企業(yè)從單一創(chuàng)新向雙元創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?！?/p>

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【基金項目】 國家社會科學(xué)基金面上項目“債券違約背景下公司股東與債券持有人的利益沖突及治理機(jī)制研究”（20BGL089）；浙江省社科聯(lián)課題“減稅降費(fèi)影響企業(yè)雙元創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)制及效果研究——以浙江省制造業(yè)為例”（2024B102）；臺州市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃課題“減稅降費(fèi)對臺州制造企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響”（23GHB06）

【作者簡介】 陳安（1983— ），女，浙江臺州人，臺州科技職業(yè)學(xué)院副教授，研究方向：公司財務(wù)管理；鞏鑫（1979— ），女，山西忻州人，博士，臺州科技職業(yè)學(xué)院教授，研究方向：公司金融