RCEP背景下跨境電商企業(yè)財務(wù)績效探究

何珊 黎心怡

【摘要】當前，跨境電商作為我國的一種新興產(chǎn)業(yè)，呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長態(tài)勢，在促進我國外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級、穩(wěn)定外貿(mào)增長方面發(fā)揮著越來越重要的作用。文章以跨境通公司為例，選取盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流等財務(wù)指標對其財務(wù)績效情況進行分析，并與同行業(yè)的安克創(chuàng)新公司進行橫向比較，發(fā)現(xiàn)其存在短期償債風險、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降、發(fā)展能力下降、經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負等問題，最后結(jié)合RCEP背景，針對這些問題提出建議，以期能對我國跨境電商企業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】跨境電商；財務(wù)績效；RCEP

【中圖分類號】F275

★ 基金項目：本文系國家社科基金青年項目課題“數(shù)字轉(zhuǎn)型下RCEP對中國-東盟跨境電商的影響及應(yīng)對策略研究”（22CGJ023）階段性成果。

一、引言

與傳統(tǒng)的外貿(mào)業(yè)務(wù)相比，跨境電商業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合的產(chǎn)物，近年來發(fā)展迅猛，特別是RCEP協(xié)定生效后，跨境電商已經(jīng)成為我國外貿(mào)的新增長點和重要力量?？缇畴娚痰目焖侔l(fā)展對促進外循環(huán)、提升我國在全球價值鏈中的地位具有重要作用，本文對于跨境電商企業(yè)發(fā)展態(tài)勢的分析，將助力企業(yè)找到相應(yīng)的發(fā)展道路和方向。

二、跨境通財務(wù)績效評價

（一）跨境通的基本情況

跨境通是一家在中國注冊的跨境電商零售企業(yè)，其致力于將中國的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品通過電商的方式輸出到海外市場，同時將海外的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品引入到中國市場，主要產(chǎn)品種類有家居類、服裝類、美妝品類、母嬰類以及保健品等?？缇惩ü旧罡缇尺M出口電商業(yè)務(wù)，以精細化運營為宗旨，開拓更多的品牌合作，打造具有核心競爭力的自有品牌產(chǎn)品，提升市場占有率和用戶口碑，助力中國的優(yōu)質(zhì)商品走向全球消費者。

（二）跨境通財務(wù)績效評價

本文選取盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流等財務(wù)指標對跨境通公司2017—2021年的財務(wù)績效展開縱向評價分析。同時，為了更全面地評價跨境通公司的績效水平，本文選擇同行業(yè)的安克創(chuàng)新公司與其進行橫向?qū)Ρ确治觥０部藙?chuàng)新是我國跨境電商行業(yè)的龍頭企業(yè)，作為行業(yè)標桿，具有一定的可比性。

1.盈利能力分析

（1）凈資產(chǎn)收益率

從表1可以看出，近五年跨境通的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了較大幅度的波動，凈資產(chǎn)收益極不穩(wěn)定，從2018年出現(xiàn)大幅下降，直至2020年凈資產(chǎn)收益率跌到了-57.96%的谷底，2021年又開始迅速回升。2017年后跨境通凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是其資金鏈緊張，業(yè)務(wù)人才大量流失，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營必須的商品采購、物流倉儲等各方面費用欠款巨大，公司業(yè)務(wù)大幅下滑，因此公司出現(xiàn)了較大的利潤損失。2020年RCEP協(xié)定簽署后，區(qū)域內(nèi)國家享有稅收減免等優(yōu)惠政策，跨境通公司進一步開拓了東南亞市場，在亞洲市場的收入占比從2020年的50.42%上升到2021年的70.80%，迅速扭虧為盈，盈利能力顯著提升。而安克創(chuàng)新作為跨境電商巨頭從2017—2021年的凈資產(chǎn)收益率保持相對穩(wěn)定，波動幅度較小。

（2）基本每股收益

從表2看出，2018年后跨境通的每股收益下跌，2019年和2020年因為公司凈利潤的大幅下降導(dǎo)致該指標成為負數(shù)。主要是由于近年來中美貿(mào)易摩擦不斷升級，國際貿(mào)易環(huán)境緊張，跨境通公司過多采用“薄利多銷”模式，以及公司的存貨中如電子產(chǎn)品、服裝類這些占比較大的產(chǎn)品營銷不當導(dǎo)致了營業(yè)收入下滑，每股收益下降，低于同行業(yè)水平。而安克創(chuàng)新的每股收益則一路攀升，效益顯著，跨境通與其相比還有極大的上升空間。

2.償債能力分析

（1）流動比率

通過表3可以看出，從2017年開始跨境通的流動比率呈下降趨勢，而安克創(chuàng)新公司的流動比率穩(wěn)定保持在較高水平，與之相比，跨境通的流動比率較低，2019年后基本保持在1左右，說明跨境通的短期償債能力在不斷減弱，主要是因為帕拓遜和深圳環(huán)球不再納入跨境通的合并范圍，以及歸還供應(yīng)商債務(wù)導(dǎo)致貨幣資金減少的緣故。

（2）資產(chǎn)負債率

由表4可得，2017—2020年跨境通的資產(chǎn)負債率不斷增長，2019年后更是大幅度地增長，到2021年開始下降。再和安克創(chuàng)新比較可以看出，在近5年跨境通的資產(chǎn)負債率一直比安克創(chuàng)新高的，主要是因為跨境通近幾年業(yè)務(wù)收縮，且融資手段單薄，拖欠的供應(yīng)商欠款較多，導(dǎo)致了跨境通的債務(wù)負擔較重。2020年及2021年跨境通采取出售子公司君美瑞、帕拓遜的方式，現(xiàn)金流入增加，從而緩解了債務(wù)負擔問題，但是其資產(chǎn)負債率仍遠遠高于安可創(chuàng)新。

3.營運能力分析

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

從表5可得，近5年來跨境通和安克創(chuàng)新的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都呈下降趨勢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度明顯減慢是由于部分第三方平臺的跨境結(jié)算周期較長，導(dǎo)致跨境通公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。

（2）存貨周轉(zhuǎn)率

由表6看出，跨境通的存貨周轉(zhuǎn)率是逐步上升的，主要是因為前幾年公司業(yè)績變動大，公司業(yè)務(wù)基本處于停滯狀態(tài)，出現(xiàn)商品大量積壓的現(xiàn)象。2020年由于疫情的原因，助推了線上商品交易，為跨境通帶來了去庫存的機遇。同時RCEP協(xié)定的簽署，跨境通公司順應(yīng)跨境電商的政策機遇，積極探索新業(yè)務(wù)增長機會，將目光放到了東南亞市場，挖掘海外消費者的潛在需求，與現(xiàn)有品牌商建立起長期合作伙伴關(guān)系，提升了業(yè)務(wù)市場份額，加大對RCEP國家的銷售力度，拓寬了銷路，從而提高了存貨周轉(zhuǎn)率。這一方面，跨境通與安克創(chuàng)新相比無疑是表現(xiàn)不錯的。

4.發(fā)展能力分析

（1）營業(yè)收入增長率

由表7看出，2017—2021年，跨境通公司的營業(yè)收入增長率大幅下降，到2021年跌至-46.31%。主要是因為近年來我國的跨境電商從業(yè)主體越來越多，擁有資源優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢的國內(nèi)電商巨頭介入跨境電商市場對其帶來了較大的競爭壓力，導(dǎo)致跨境通公司生存空間受到擠壓，行業(yè)競爭將進一步加劇，公司的發(fā)展受到市場競爭考驗。反觀安克創(chuàng)新公司的營業(yè)收入增長率雖有所下降，但保持相對穩(wěn)定，銷售規(guī)模依舊在不斷擴張。這一方面跨境通需要加強對公司的決策管理，抓住政策機遇，積極開拓RCEP成員國的市場，打開銷路。

（2）凈利潤增長率

由表8可知，2018年后，跨境通的凈利潤增長率大幅下滑，2019年跌至谷底-535%，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績受到巨大影響。根據(jù)跨境通的財報顯示，2019年跨境通受到子公司環(huán)球易購營銷業(yè)績下滑及清理滯銷存貨和計提存貨減值準備的影響，使得全年凈利潤虧損27億元。另外，跨境通去庫存帶來的營業(yè)收入一部分歸還了銀行貸款，一部分歸還供應(yīng)商欠款，所以歸屬跨境通的凈利潤大幅減少。因此，跨境通需要緊緊抓住商機，并加大對RCEP國家的銷售布局，促使經(jīng)營業(yè)績逐步好轉(zhuǎn)。

5.現(xiàn)金流分析

根據(jù)表9所示，2017年，由于跨境通開始步入快速擴張期，需要通過增量的運營資金來維持，所以跨境通的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負的。當跨境通度過擴張期之后，現(xiàn)金流開始逐步回升，企業(yè)的經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好，流入企業(yè)的現(xiàn)金流量開始逐步覆蓋流出企業(yè)的現(xiàn)金流量。2019年，由于銷售額下降導(dǎo)致產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也跟著下降，一直到2021年現(xiàn)金流凈額為-2.747億元，結(jié)合財報可以知道跨境通在后面幾年經(jīng)營不善，子公司深圳環(huán)球業(yè)務(wù)基本停滯，業(yè)務(wù)下滑嚴重。跟行業(yè)內(nèi)的安克創(chuàng)新對比，跨境通公司主要是在經(jīng)營活動方面存在經(jīng)營不善、營業(yè)收入下降的問題，導(dǎo)致公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負。

三、跨境通公司存在的問題及發(fā)展建議

（一）跨境通公司存在的問題

1.短期償債風險較大

前幾年，由于公司資金鏈緊張，很多業(yè)務(wù)人才流失，跨境通涉及商品采購和物流倉儲方面的財務(wù)費用欠款較多，導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)相應(yīng)減少，甚至出現(xiàn)了業(yè)務(wù)停滯的現(xiàn)象。同時因為國家融資政策收緊，公司融資困難，公司沒有足夠的現(xiàn)金流去償還供應(yīng)商欠款，導(dǎo)致債務(wù)緊張。由此可以看出，跨境通的短期償債能力出現(xiàn)了問題，存在一定的風險。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降

跨境通以買斷式的采購方式為主，大量購入商品，加之沒有進行及時的戰(zhàn)略調(diào)整，受中美貿(mào)易摩擦的影響，跨境通公司的銷售渠道受阻，出現(xiàn)了商品積壓的現(xiàn)象。另外，因為第三方平臺跨境結(jié)算回款周期長的原因，導(dǎo)致跨境通的應(yīng)收賬款大幅減少，周轉(zhuǎn)速度緩慢。

3.發(fā)展能力下降

由于跨境電商行業(yè)的發(fā)展規(guī)模不斷壯大，行業(yè)競爭加劇，營收業(yè)績下滑，跨境通公司面臨市場的考驗。同時，由于企業(yè)內(nèi)部資金流動性趨緊加上外部銀行融資政策收緊，使得跨境通沒有充足的資金開展廣告營銷活動，所以網(wǎng)站的日均活躍用戶數(shù)和日均流量轉(zhuǎn)化率都有所下降，凈利潤增長率下跌。

4.經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負

由于受到國際貿(mào)易環(huán)境的影響，跨境通的經(jīng)濟業(yè)務(wù)嚴重下滑，銷售額下降。前期的過度投資導(dǎo)致公司的內(nèi)部資金緊張，公司的經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負，存在一定的財務(wù)風險。

（二）對跨境通公司的發(fā)展建議

1.建設(shè)海外倉，優(yōu)化庫存管理，提高短期償債能力

存貨是跨境電商企業(yè)重要的流動資產(chǎn)，跨境通公司需要重視對存貨的日常管理，并建立完善的存貨管理體系，實時監(jiān)控存貨的流轉(zhuǎn)，加快銷售，提高庫存流轉(zhuǎn)性。RCEP協(xié)定簽署后，各成員國之間在商品流動、技術(shù)合作、人才合作方面都做出了較高的開放承諾，令海外倉的建設(shè)阻礙大大減少了?？缇惩ü究梢岳媒ㄔO(shè)海外倉，減少國際物流成本。同時，跨境通可以建立全方位供應(yīng)鏈體系，包括渠道拓展、進出口報關(guān)到系統(tǒng)化的倉儲物流等，及時解決庫存問題，從而提高公司的短期償債能力。

2.拓寬銷售渠道，加大促銷，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

RCEP協(xié)定生效后，對跨境電商行業(yè)起了極大的助推作用，已核準成員之間90%以上的貨物將最終實現(xiàn)零關(guān)稅，因此企業(yè)可以享受稅收優(yōu)惠政策，而且降低稅負也可以提高跨境通出口產(chǎn)品的價格競爭力，消費者也可以更加優(yōu)惠的價格購買商品?？缇惩ü就ㄟ^開拓RCEP成員國的行業(yè)市場，拓寬銷售渠道，激活發(fā)展空間，不僅可以幫助跨境通加大商品促銷，清除庫存，還能以此提升跨境通自有品牌的質(zhì)量，提高聲譽，從而提高客戶的忠誠度，增強競爭優(yōu)勢。

3.優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大銷售收入，提高企業(yè)發(fā)展能力

RCEP成員國中，有很多是新注冊的電商用戶，跨境通可以打造自己的品牌優(yōu)勢，圍繞渠道品牌和產(chǎn)品品牌兩大維度深入打造公司品牌化運作能力。針對跨境出口業(yè)務(wù)，可以通過優(yōu)化供應(yīng)商隊伍，建立整套一體化、專業(yè)性的產(chǎn)品研發(fā)流程和體系，形成以核心供應(yīng)商+外延式供應(yīng)商搭配的生產(chǎn)體系，以消費者需求作為導(dǎo)向進行產(chǎn)品開發(fā)。對于跨境進口業(yè)務(wù)，公司可以和跨境進口品牌商通過長期合作形成互利共贏的深度合作模式，從而打開東南亞市場，擴寬銷路，增加營收。

4.有效管理資金，加快經(jīng)營現(xiàn)金流入

東南亞市場經(jīng)濟發(fā)展水平正處于快速增長階段，年輕人口數(shù)量占比較大，互聯(lián)網(wǎng)的覆蓋率較高，因而RCEP國家具有較大的跨境電商市場潛力，是我國開展跨國電商業(yè)務(wù)的重點區(qū)域。RCEP生效后，各成員國都降低了跨境電商企業(yè)在本土發(fā)展的政策風險和經(jīng)營風險，積極推動跨境電商企業(yè)在成員國區(qū)域內(nèi)的合作，提高商品在各成員國間的通關(guān)效率?？缇惩ü緫?yīng)該加強在RCEP成員國進行投資的信心，有效管理資金，抓住機遇進行海外投資，對海外市場進行有效整合，推進區(qū)域品牌化建設(shè)，只有穩(wěn)住根基，著眼全局，跨境通公司才能在東南亞市場打開銷路，實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，保持良好經(jīng)營效益，加快資金回流。

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責編：楊雪