基于復雜網絡的本土汽車企業(yè)逆向跨國并購發(fā)展與對策研究

劉青 姚雙

摘 要：隨著我國綜合國力的提升，中國自主汽車品牌紛紛開始進行海外并購，并且不斷嘗試逆向跨國并購，以獲取先進技術促進國內汽車產業(yè)發(fā)展。本文以中國2001—2022年本土汽車企業(yè)逆向跨國并購事件為基礎，建立逆向跨國并購網絡，運用社會網絡分析方法，對其現(xiàn)狀進行可視化分析，并且基于逆向跨國并購發(fā)展存在的問題，提出本土汽車企業(yè)逆向跨國并購發(fā)展路徑。研究發(fā)現(xiàn)，本土汽車企業(yè)逆向跨國并購規(guī)模較小，并購對象集中于美國和德國，網絡呈現(xiàn)“核心-外圍”結構。基于此，本文將考慮政府方面的政策引導、本土企業(yè)與被并購企業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢和協(xié)同發(fā)展，提出逆向跨國并購發(fā)展路徑，以期促進本土汽車產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

關鍵詞：復雜網絡；本土汽車企業(yè)；逆向跨國并購；跨國企業(yè)；對外直接投資

本文索引：劉青，姚雙.<變量 2>[J].中國商論，2024（01）：-077.

中圖分類號：F742 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2024）01（a）--04

伴隨新興經濟體跨國企業(yè)快速發(fā)展，逆向跨國并購已成為近年來國際商務領域的研究熱點。逆向跨國并購通常是指新興經濟體企業(yè)通過并購發(fā)達國家企業(yè)以獲取戰(zhàn)略性資產的國際化經營行為[1]。與傳統(tǒng)跨國并購相比，逆向跨國并購主要表現(xiàn)出“以弱并強”以及“蛇吞象”的形勢[2]。關于“蛇吞象”式跨國并購特點，薛云建（2013）[3]認為是標的企業(yè)大部分來源于歐美等發(fā)達國家，以技術密集型為主，但是由于并購雙方各方面能力較為懸殊，其支付成本大多偏高，因此國內較少企業(yè)愿意嘗試逆向跨國并購。比如一些中國的跨國公司不太積極整合被收購的子公司，特別是并購的子公司在那些更發(fā)達的國家[4-5]。目前，國內許多學者發(fā)現(xiàn)企業(yè)選擇逆向跨國并購的主要動因是獲取企業(yè)品牌、技術等戰(zhàn)略資產，最終快速提高企業(yè)自身的核心競爭力和聲譽。比如孟凡臣（2018）[6]和Li（2019）[7]等學者指出由于我國新興企業(yè)不斷發(fā)展，國際商務、制造業(yè)領域越來越趨向于借助逆向跨國并購，從而快速提升企業(yè)核心競爭力。謝洪民等（2019）[8]也表示，在該模式下主要是為了通過獲得標的企業(yè)豐富的戰(zhàn)略資產增強核心競爭力，從而努力成為全球領先企業(yè)。

相關數據顯示，有將近 60%～80%的企業(yè)，并購雙方存在資源和能力相差較大、并購整合經驗不足以及管理過程不善導致并購失敗?，F(xiàn)有關于逆向跨國并購的研究主要基于組織學習理論[9]、資源基礎觀[10]、協(xié)同理論等理論為支撐，重點關注逆向跨國并購的前因、過程和結果[11]。因此，本文將基于復雜網絡分析本土汽車企業(yè)逆向跨國并購網絡結構特征，探究本土汽車企業(yè)逆向跨國并購發(fā)展路徑，為本土汽車企業(yè)提供重要的參考依據，具有重要的現(xiàn)實意義。

1 逆向跨國并購發(fā)展歷程

2001年我國加入WTO以來，對外并購成為企業(yè)發(fā)展的必由之路，我國本土品牌汽車開始了出口和對外直接投資相結合的國家化道路?？鐕①徥菍ν庵苯油顿Y的一種主要形式，“蛇吞象”式海外并購在其中占據重要地位。目前國內許多公司為了發(fā)展，通過購買海外優(yōu)質資產、并購海外企業(yè)，吸收發(fā)達國家先進企業(yè)的技術、品牌、知識等，擁有并控制國際品牌、先進技術等優(yōu)勢資源，從而能夠達到以低成本快速實現(xiàn)自主創(chuàng)新和國際化戰(zhàn)略目標。

21世紀初期，歐美等傳統(tǒng)發(fā)達國家經濟時常出現(xiàn)不景氣狀況，為國內車企收購海外企業(yè)提供了有利機會。例如，2004年上汽購入韓國雙龍48.92%股份，次年增至51.33%，成為絕對控股大股東，但是缺乏海外收購經驗，存在文化沖突、資金不到位、企業(yè)管理等問題導致收購失??；2010年吉利成功收購沃爾沃汽車公司，是本土汽車史上最成功的一次逆向跨國并購，為后續(xù)企業(yè)實現(xiàn)逆向跨國并購提供決策參考。

如今，在傳統(tǒng)車向新能源車轉型的形勢下，企業(yè)開始通過收購獲取新能源相關技術的方式，實現(xiàn)企業(yè)生產模式的快速轉型。例如，2020年海立集團收購馬瑞利60%的股權，加速雙方布局全球新能源市場。同時受2020年新冠疫情的影響，一些企業(yè)銷量下滑造成虧損，為我國企業(yè)提供收購機會。例如，雷諾受疫情影響虧損80.5億歐元，2022年吉利汽車以13.76億元收購雷諾韓國汽車，雙方將共享在新能源汽車領域的技術成果，共同進行新車型的研發(fā)。隨著新能源汽車的需求爆發(fā)，除了整車制造業(yè)和零部件企業(yè)外，電池新能源行業(yè)逐漸參與逆向跨國并購。例如，2022年鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)完成對英國Bacanora Lithium Plc的收購，持有100%股權。表1為2001—2022年本土汽車企業(yè)主要逆向跨國并購事件。

總體而言，從汽車領域整體并購事件來看，還未呈現(xiàn)出明顯的階段性。在全球金融危機爆發(fā)后，是逆向跨國并購事件發(fā)生最多的時期。在此經濟形勢下，許多歐美汽車企業(yè)和零部件企業(yè)由于經濟壓力處于下滑周期，為我國企業(yè)通過收購方式獲取先進技術提供了巨大機會。如今，雖然經歷疫情起伏、地緣政治動蕩、中國整體經濟增長放緩等因素影響，但我國汽車行業(yè)的并購熱度不減，持續(xù)完善汽車全產業(yè)鏈海外布局。

2 研究數據及方法

本文數據主要來源于Zephyr數據庫，該數據庫包含2001年以來世界各國各行業(yè)的并購交易信息[12]。本文以2001—2022年發(fā)生于國家（地區(qū)）之間的并購事件為研究對象，最終獲取共計6990條中國企業(yè)跨國并購數據。首先對數據進行預處理，根據目的國、企業(yè)性質、并購事件去除被收購方為非發(fā)達國家企業(yè)、非本土汽車企業(yè)等以及不包括合資、外資等企業(yè)性質數據，經過篩選后本土汽車企業(yè)已完成或預計完成的1002宗逆向跨國并購事件?；诖?，本文構建2001—2022年以企業(yè)為節(jié)點的逆向跨國并購關系網絡，刻畫本土汽車企業(yè)并購他國（地區(qū)）的全球態(tài)勢。

本文將本土汽車企業(yè)逆向跨國并購關系網絡用數學表達式表述為，其中，N表示企業(yè)節(jié)點的數量，W表示鄰接矩陣網絡，設定矩陣元代表本土汽車企業(yè)i與被并購方企業(yè)j的并購關系。另外，本文使用網絡參數指標測度本土汽車企業(yè)逆向跨國并購網絡結構特征，具體如表2所示[13]。

3 本土汽車企業(yè)逆向跨國并購網絡結構

本文借助社會網絡分析方法，可視化和數值分析本土汽車企業(yè)逆向跨國并購現(xiàn)狀。由于逆向跨國并購具有方向性，因此本文將構建有向的逆向跨國并購網絡。將主并方企業(yè)和被并購方企業(yè)均視為網絡節(jié)點，網絡中的每一個節(jié)點代表一個企業(yè)，邊代表本土汽車企業(yè)與被并購方企業(yè)之間的逆向跨國并購活動。其中，由A點出發(fā)指向B點的邊代表本土A企業(yè)并購了某發(fā)達國家的B企業(yè)。據此，可將數據矩陣化處理，再借助Gephi0.9.7軟件對矩陣進行網絡可視化，其網絡拓撲結構如圖1所示。

網絡中紫色節(jié)點代表本土汽車企業(yè)，其他顏色為其他發(fā)達國家的企業(yè)，其中相同顏色的則為同一國家的企業(yè)，綠色和藍色分別代表德國和美國的企業(yè)，其分別占比15%，是本土汽車企業(yè)選擇并購對象最多的國家，主要為汽車技術發(fā)達的歐美等國家和地區(qū)，表明本土汽車企業(yè)以獲取技術為主要的并購動機。由圖1可知，寧波均勝電子股份有限公司、北京汽車集團有限公司、浙江吉利控股集團有限公司、上海汽車集團股份有限公司是網絡中的核心節(jié)點，這些成為我國汽車企業(yè)參與逆向跨國并購的主要主體。本文運用 Ucinet 計算本土汽車企業(yè)逆向跨國并購網絡基本結構特征參數值，具體指標值見表3。

本土汽車企業(yè)逆向跨國并購網絡具有緊密中心性的節(jié)點，代表某企業(yè)與逆向跨國并購網絡中其他節(jié)點之間聯(lián)系越頻繁，以此評析本土汽車企業(yè)在促進逆向跨國并購網絡績效提升過程中的相對地位。由表3可知，本土汽車企業(yè)逆向跨國并購網絡共有節(jié)點1002個，處于網絡核心位置的本土汽車企業(yè)只有5個，多數屬于節(jié)點度小且與緊密性較低的邊緣型節(jié)點，由平均集聚系數與平均路徑長度表征的并購網絡緊密性較低，網絡整體呈現(xiàn)“核心—邊緣”結構。其中，企業(yè)節(jié)點數目多但各點的度遠小于節(jié)點數目，主要原因是本土汽車企業(yè)參與逆向跨國并購的數量較多，但只有少部分企業(yè)選擇并購發(fā)達國家企業(yè)來獲取技術，大多數選擇并購發(fā)展中國家的弱勢企業(yè)以獲取國外市場為目的。

根據哈佛商學院的統(tǒng)計，全球并購的失敗率在70%～90%，在并購前期、過程中以并購后整合中都會存在一定問題。目前，本土汽車企業(yè)選擇的并購對象多集中于美國、德國、日本和韓國，這些企業(yè)均屬于汽車技術領先的發(fā)達國家。例如寧波均勝電子股份有限公司收購的德國企業(yè)Bad Neustadt a.d Saale、Quin GmbH、IMA機器人公司、PREH、TS道恩和美國企業(yè)KSS、EVANA Automation以及日本高田企業(yè)，可以看出其所并購企業(yè)的國家大多屬于德國，具有明顯的集中性和單一性，不利于企業(yè)實施長期的戰(zhàn)略規(guī)劃。

4 本土汽車企業(yè)逆向跨國并購發(fā)展路徑

本文通過分析本土汽車企業(yè)逆向跨國并購網絡結構特征，為促進本土汽車企業(yè)逆向跨國并購發(fā)展，需要考慮政府方面的政策引導、本土企業(yè)與被并購企業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢和協(xié)同發(fā)展。

4.1 建立海外并購權益保護機制

雖然許多國家接受中國市場的經濟地位，但一些與中國貿易關系密切的發(fā)達國家，像美國、歐盟和日本仍然遲遲不承認中國市場的經濟地位，因此我國政府的支持在企業(yè)的并購活動中扮演著重要角色。首先，政府需要找準相關合理的政策保護標準，建立適用于全球逆向跨國并購活動的管理機構，并引進多樣化具備逆向跨國并購專業(yè)知識的國際人才，在企業(yè)參與逆向跨國并購活動時，給予相關政策、計劃及合作等方面的指導。其次，政府需要提供更多的逆向跨國并購融資渠道，并適當降低對融資和外匯管制方面的控制力度，以此便于本土企業(yè)在國外融資時，能夠獲得政府擔保的權利以及在國際市場上直接融資的權利，有利于提升企業(yè)的投資基金水平。最后，建立逆向跨國并購的保險體系，減少本土企業(yè)在逆向跨國并購過程中面臨的風險賠償。

4.2 實施區(qū)位選擇多元化戰(zhàn)略

本土汽車企業(yè)逆向跨國并購的區(qū)位選擇極為重要，必須以正確的跨國并購戰(zhàn)略目標為基礎，一般戰(zhàn)略目標主要包括引進高新技術、增強國際競爭力、拓展市場和全球化布局等。根據國家競爭優(yōu)勢理論，發(fā)達國家或地區(qū)具有先進技術、高信譽的品牌和先進的管理經驗等，是本土汽車企業(yè)選擇逆向跨國并購首要考慮因素。因此，逆向跨國并購的區(qū)位選擇中應遵循多元化原則，在更廣闊的空間范圍內吸取和利用世界資源，有針對性地開展對發(fā)達國家的直接投資，才能發(fā)揮和增強企業(yè)的優(yōu)勢發(fā)展。比如汽車產業(yè)鏈涉及研發(fā)、制造、銷售等多個環(huán)節(jié)，通過縱向式并購和多元化并購，可以強化本土汽車全產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的產品創(chuàng)新能力，提高企業(yè)的逆向跨國并購績效。

4.3 在并購與合作之間尋求雙贏

逆向跨國并購應本著互利互惠、合作雙贏的原則，合理運用雙方資源，實現(xiàn)利益最大化，即企業(yè)需要找到一種高效和有效的方法，以獲取目標企業(yè)隱含在企業(yè)的日常工作、程序和人員中的隱性知識。

首先，企業(yè)需要根據自身的定位以及市場需求，確認并購的戰(zhàn)略目標并選取合適的目標企業(yè)。通過橫向并購可以減少競爭對手，占有更多的市場份額；縱向并購則有利于降低產業(yè)鏈發(fā)展的不確定性，控制生產成本；而混合并購可以通過利用差異化的并購方式，實現(xiàn)多元化的合作方式。在廣泛的汽車產業(yè)布局中，通過不同環(huán)節(jié)的產業(yè)鏈整合形成協(xié)同效應，避免了單一產品的不穩(wěn)定風險，提高自身的抗風險能力。其次，并購雙方可以選擇使用伙伴關系方法來實現(xiàn)協(xié)同作用。中國母公司在低勞動力成本和生產能力方面擁有特定國家的資源，以彌補歐美等國家的高生產成本。企業(yè)可以向目標公司提供具有制造優(yōu)勢的產品部件，當目標公司由于產能限制而無法完成訂單時，可以通過在中國建立制造工廠來解決。與吸收和共生方法不同，合作具有更大的談判能力。因為伙伴關系方法的協(xié)同效益是通過協(xié)調而不是全部或部分的結構整合來實現(xiàn)的，雙方通過合作方式也有助于降低成本。

5 結語

在當前全球市場環(huán)境下，本土汽車企業(yè)通過逆向跨國并購實現(xiàn)快速增長的目標是可行的。但應該考慮到并購的各個方面，并且要緩慢而穩(wěn)定。中國汽車工業(yè)發(fā)展較晚，模仿國外先進企業(yè)，未來的發(fā)展路徑必須改變。

本文運用復雜網絡理論知識和社會網絡分析方法，以2010—2021年本土汽車企業(yè)為研究對象，可視化分析本土汽車企業(yè)逆向跨國并購現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)本土汽車企業(yè)選擇并購對象最多的國家為德國和美國，網絡整體呈現(xiàn)“核心—邊緣”結構，寧波均勝電子股份有限公司、北京汽車集團有限公司、浙江吉利控股集團有限公司、上海汽車集團股份有限公司成為我國汽車企業(yè)參與逆向跨國并購的主要主體。我國企業(yè)頻繁地使用“以弱并強”的方法來并購歐美國家的知名企業(yè)會出現(xiàn)一定問題，比如負債水平高且風險大、并購區(qū)域集中、缺乏適當的戰(zhàn)略規(guī)劃。

因此，本文基于逆向跨國并購現(xiàn)狀和問題提出發(fā)展路徑：首先，國家建立海外并購權益保護機制；其次，企業(yè)應該要實施區(qū)位選擇多元化戰(zhàn)略；最后，企業(yè)在并購與合作之間尋求雙贏。雖然中國汽車企業(yè)起步較晚，但在技術落后方面，中國汽車企業(yè)可以利用這一優(yōu)勢追趕國外先進企業(yè)，最終成為汽車工業(yè)強國。

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