探討信貸投放、固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長

周雅鳳

（福建省古田縣發(fā)展和改革局，福建 寧德 352200）

經(jīng)濟(jì)增長一直是社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)問題，而關(guān)于影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的因素也成為諸多學(xué)者探究的內(nèi)容。根據(jù)現(xiàn)代研究發(fā)現(xiàn)，依托金融手段推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式變革已經(jīng)成為一種有效的經(jīng)濟(jì)增長模式，在這一背景下，固定資產(chǎn)投資以及信貸投放作為常見的金融手段，與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。因此為了達(dá)到加快地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，則需要深入了解二者與經(jīng)濟(jì)增長之間的相關(guān)性，這也是本文研究的主要目的。

一、信貸投放、固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性

（一）信貸投放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響

結(jié)合目前地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來看，信貸投放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有著重要的推動(dòng)作用，主要表現(xiàn)為：一是信貸投放可以增加地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力，提升居民購買力，保證了市場消費(fèi)需求，進(jìn)而帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。例如銀行通過信貸投放可以有效減少中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶貸款、貨車車貸、遇困個(gè)人房貸消費(fèi)貸，通過延期還本付息的方法，可以降低居民或者企業(yè)償還貸款的壓力，使居民或者企業(yè)有更多的資金用于消費(fèi)[1]。

二是信貸投放本身是刺激地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的重要手段，在信貸投放中可以將更多的資金解決地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的問題。例如針對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷的問題，通過信貸投放可以在短時(shí)間內(nèi)解決企業(yè)對(duì)資金的需求，使企業(yè)有更多的資金用于研發(fā)新產(chǎn)品以及占領(lǐng)市場等，進(jìn)而強(qiáng)化市場競爭力，帶動(dòng)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響

固定資產(chǎn)投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響較為明顯，這是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資本身具有多樣化的表現(xiàn)形式，可以用于解決制約經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，具有必要性。

例如通過優(yōu)化固定資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)可以針對(duì)性調(diào)整地區(qū)的第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，通過改進(jìn)投資布局等手段，全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施以及工業(yè)投資建設(shè)，維持地區(qū)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。同時(shí)固定資產(chǎn)投資本身可以確定具體方向，使相關(guān)部門可以將投資的重點(diǎn)聚焦在不同產(chǎn)業(yè)上，這種方法可以顯著強(qiáng)化投資的聚集效應(yīng)，即提升投資的資金利用效率，彌補(bǔ)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的不合理之處，成為推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基石[2]。

另外，生態(tài)治理與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響成為近幾年學(xué)者研究的重點(diǎn)，大量證據(jù)顯示生態(tài)治理水平與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長正相關(guān)。在這一背景下通過固定資產(chǎn)投資可以強(qiáng)化地區(qū)生態(tài)治理能力，這對(duì)于促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。

二、實(shí)證分析

為更進(jìn)一步討論信貸投放、固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性，本文通過縱向、橫向比較法建立數(shù)據(jù)模型，結(jié)合福建省的實(shí)際情況，在了解各地區(qū)信貸投放、固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)資料的基礎(chǔ)上，判斷三者之間的相關(guān)性，其中橫向判斷信貸投放與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，縱向用以分析固定資產(chǎn)投入與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性等。

（一）數(shù)據(jù)處理

本文在充分考慮到各類數(shù)據(jù)的可獲得性后，選用福建省2019年-2021年的固定資產(chǎn)投資總額以及信貸投放的相關(guān)資料，以地區(qū)GDP變化判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。期間為消除方程存在的異方差性問題以及不同時(shí)期出現(xiàn)的數(shù)據(jù)波動(dòng)，在本次運(yùn)算中對(duì)數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)。

（二）模型的建立

在本次模型分析中，通過對(duì)樣本數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)差異展開分析后，注意評(píng)估不同數(shù)據(jù)之間的差異性，并且為了清晰評(píng)估不同因素之間的相關(guān)性，構(gòu)建數(shù)據(jù)處理模型，該模型的詳細(xì)資料如公式（1）所示。

在公式（1）數(shù)據(jù)運(yùn)算中對(duì)結(jié)果做F檢驗(yàn)，根據(jù)相關(guān)學(xué)者的研究結(jié)果，在采用上述公式檢驗(yàn)數(shù)據(jù)效應(yīng)中，針對(duì)置信度大于95%的同分布F臨界值可以通過變異系數(shù)固定效應(yīng)模型擬合樣本。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

為保障數(shù)據(jù)處理結(jié)果的精準(zhǔn)度，本文采用Eview軟件的pool數(shù)據(jù)模塊進(jìn)行加工，在運(yùn)算中采用GLS（廣義最小二乘法）估算福建省各個(gè)地區(qū)的固定資產(chǎn)投資、信貸投放與地區(qū)GDP之間的函數(shù)關(guān)系，具體的計(jì)算結(jié)果如表1所示。

表1 信貸投放、固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP增長的影響

結(jié)合表1的相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2019年-2021年的三年時(shí)間中，信貸投放與固定資產(chǎn)投資都對(duì)福建省當(dāng)?shù)谿DP發(fā)展產(chǎn)生影響，而相比之下，信貸投放對(duì)GDP增長的影響明顯低于固定資產(chǎn)投資，這可能與福建省特殊的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)。

以古田縣為例，根據(jù)2022年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)查結(jié)果可知，截至2022年4月，福建省古田縣的三個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)的占比高達(dá)47.9%，第二產(chǎn)業(yè)的占比29.2%，與當(dāng)?shù)仄渌h市相比存在較大差異，因此為加快第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要將更多的資金投入到固定資產(chǎn)投資中，包括加快當(dāng)?shù)毓I(yè)園建設(shè)、推動(dòng)科技創(chuàng)新等，成為加快第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ⑶耶?dāng)?shù)氐诙a(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)固定資產(chǎn)投資的需求明顯高于信貸投放，因此固定資產(chǎn)投資對(duì)當(dāng)?shù)谿DP發(fā)展的影響更明顯。

（四）數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)學(xué)檢驗(yàn)

為深入了解信貸投放、固定資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性，本文在數(shù)據(jù)驗(yàn)算中引入了統(tǒng)計(jì)學(xué)檢驗(yàn)方法，通過R2與R2檢驗(yàn)的方法分析數(shù)據(jù)背后的關(guān)系，其中可決系數(shù)R2反映出樣本回歸直線與樣本點(diǎn)之間的總體接近程度，R2越高證明樣本的數(shù)量分布越靠近回歸直線，提示Y與X之間的關(guān)聯(lián)度越高；反之亦然[3]。而考慮到單純使用R2還存在一定的缺陷，因此相關(guān)學(xué)者提出了利用自由度調(diào)整可決系數(shù)的方法，所以在本次研究中引入了R2檢驗(yàn)的方法，最終結(jié)果如表2所示。

表2 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)表2的相關(guān)數(shù)據(jù)可以研究認(rèn)為，信貸投放每增加1元，則GDP會(huì)增長0.7677元；而固定資產(chǎn)投資每增長1元，則當(dāng)?shù)谿DP會(huì)增長0.903元。根據(jù)這一組數(shù)據(jù)可以證實(shí)，信貸投放與固定資產(chǎn)投資之間存在密切關(guān)系。

三、政策建議

根據(jù)上文的研究結(jié)果，本文提出以下建議。

（一）關(guān)于信貸投放的建議

1.保證信貸使用率

本文的研究結(jié)果證實(shí)，信貸投放與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展存在相關(guān)性，因此當(dāng)?shù)貞?yīng)該將信貸投放的穩(wěn)定增長以及信貸的使用效率作為日常工作的重點(diǎn)內(nèi)容，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，在未來工作中應(yīng)關(guān)注以下內(nèi)容。

一是充分發(fā)揮商業(yè)銀行在金融市場上的作用，例如可以考慮適當(dāng)開放金融市場，使更多的中小商業(yè)銀行能夠在良好的金融市場環(huán)境下獲得進(jìn)一步發(fā)展，引導(dǎo)廣大中小商業(yè)銀行參與到金融市場競爭中，這一模式可以促進(jìn)信貸市場份額擴(kuò)大，具有深遠(yuǎn)影響。

二是在不斷優(yōu)化金融環(huán)境的基礎(chǔ)上，利率市場化改革會(huì)加劇銀行之間的商業(yè)競爭，所以為了能夠更好地發(fā)揮信貸投放的作用，可以考慮對(duì)其功能進(jìn)行合理劃分，例如互聯(lián)網(wǎng)金融可以采用金融創(chuàng)新的方法為廣大小微企業(yè)提供融資服務(wù)；小額信貸公司可以作為市場上融資的重要補(bǔ)充等[4]。同時(shí)相關(guān)人員也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到各類金融工具的作用，將其作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。

在實(shí)現(xiàn)上述金融功能的基礎(chǔ)上，最大限度上保障金融機(jī)構(gòu)的信貸資金投放力度，并且考慮到古田縣等地區(qū)存在大量中小企業(yè)，此類企業(yè)一直是融資市場的劣勢群體，需要金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，能夠?yàn)樯鲜鲋行∑髽I(yè)提供必要的資金支持，通過簡化中小企業(yè)信貸流程、創(chuàng)新融資方式等方法滿足中小企業(yè)對(duì)資金的支持，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

2.金融政策應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)成為社會(huì)的共識(shí)，包括綠色發(fā)展、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等，成為未來行業(yè)發(fā)展的代表。

有研究認(rèn)為，在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)形勢下，綠色健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度快、勢頭良好，已經(jīng)成為支撐當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。因此在信貸投放中，金融機(jī)構(gòu)可以將關(guān)注的重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上，能夠緊緊把握時(shí)代發(fā)展脈搏，推動(dòng)綠色金融信貸體系的構(gòu)建，將更多信貸資源轉(zhuǎn)向綠色金融信貸體系，為綠色企業(yè)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型企業(yè)“開綠燈”，滿足上述企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)對(duì)資金的支持?？梢灶A(yù)見，在綠色信貸投放體系的支持下，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)得到進(jìn)一步優(yōu)化，有助于打造新的產(chǎn)業(yè)格局以及經(jīng)濟(jì)金融模式，進(jìn)而帶動(dòng)更大范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)競爭。

3.金融服務(wù)應(yīng)適當(dāng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)

現(xiàn)階段在信貸投放中金融機(jī)構(gòu)會(huì)將關(guān)注的重點(diǎn)放在收益高、回收周期短的第三產(chǎn)業(yè)，而忽視了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，導(dǎo)致信貸投放模糊了金融的本來面目。而在實(shí)際上，實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為全社會(huì)不容忽視的問題，更是決定了地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的層次與穩(wěn)定性。所以未來的信貸投放應(yīng)該抓住工作重點(diǎn)，充分了解實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信貸的需求，避免出現(xiàn)“避實(shí)就虛”使用資金的問題。

因此未來信貸金融服務(wù)應(yīng)該關(guān)注：一是積極推動(dòng)金融行業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，關(guān)注資金流向，預(yù)備充分資金來解決實(shí)體行業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需求。二是重視金融科技之間的有效結(jié)合，打造金融資源、科技資源聯(lián)合模式機(jī)制，最終打造出多元化、多層次的科技金融投放平臺(tái)，重點(diǎn)解決科技企業(yè)對(duì)資金的需求。三是關(guān)注民間資本問題，搭設(shè)民間資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)接的平臺(tái)，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的中介作用，能夠規(guī)范民間借貸的信息登記、發(fā)布等工作，加快民間資本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域聚合的步伐。

（二）關(guān)于固定資產(chǎn)投資的建議

1.強(qiáng)化固定資產(chǎn)投資管理體制改革，做好宏觀調(diào)控

在固定資產(chǎn)投資過程中，應(yīng)積極轉(zhuǎn)變政府職能，利用政府的宏觀調(diào)控職能陸續(xù)出臺(tái)有助于改進(jìn)投資結(jié)構(gòu)與效益的政策建議，加快固定資產(chǎn)投資模型升級(jí)，堅(jiān)持以科學(xué)化發(fā)展角度調(diào)整固定資產(chǎn)投資方向，并且為提升資金使用效率，要杜絕重復(fù)建設(shè)或者資源浪費(fèi)等問題發(fā)生，打造節(jié)約型的固定資產(chǎn)投資管理模式。

同時(shí)積極開展服務(wù)型政府建設(shè)，為激發(fā)政府部門主動(dòng)管控固定資產(chǎn)投資的積極性，可以考慮將固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的效益作為考核的新內(nèi)容，針對(duì)固定資產(chǎn)投資效益欠佳的項(xiàng)目考慮是否淘汰等，保障固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。最后應(yīng)全面推動(dòng)改革，以提升市場資源配置效率為目標(biāo)，充分了解制約地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素，將其作為固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)內(nèi)容。

例如2021年古田縣第二產(chǎn)業(yè)占比僅為29.2%，所以在未來固定資產(chǎn)投資中可以考慮將資金投入到第二產(chǎn)業(yè)建設(shè)中，包括改進(jìn)工業(yè)園環(huán)境、推動(dòng)企業(yè)升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備等，充分滿足當(dāng)?shù)氐诙a(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。

2.激發(fā)需求側(cè)活力

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)已經(jīng)處于復(fù)蘇升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，因此各地區(qū)的固定資產(chǎn)投資也應(yīng)該把握住這一發(fā)展機(jī)遇，能夠從地區(qū)甚至是全國經(jīng)濟(jì)形勢出發(fā)，通過拉動(dòng)需求端發(fā)展等方法，帶動(dòng)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，未來工作中應(yīng)關(guān)注以下內(nèi)容。

一是積極推動(dòng)需求側(cè)改革，認(rèn)識(shí)到消費(fèi)需求在擴(kuò)大內(nèi)需中的作用，在固定資產(chǎn)投資中應(yīng)考慮到改善消費(fèi)環(huán)境等幾方面的需求。例如將固定資產(chǎn)投資放在文化、教育、醫(yī)療等幾個(gè)方面，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品消費(fèi)與服務(wù)消費(fèi)的轉(zhuǎn)化奠定基礎(chǔ)。

二是還應(yīng)該充分激發(fā)內(nèi)生的消費(fèi)動(dòng)能，這就需要在固定資產(chǎn)投資中能夠以提升居民收入水平為目標(biāo)，不斷提升居民的購買力。所以在投資中應(yīng)堅(jiān)持以合法經(jīng)營、誠實(shí)勞動(dòng)為導(dǎo)向，提升中低等收入群體的收入。在具體實(shí)施中，固定資產(chǎn)投資應(yīng)以保障就業(yè)以及強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力為工作目標(biāo)，切實(shí)滿足居民的日常生活要求；在資金使用中可以考慮推動(dòng)個(gè)稅改革，并加快本地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提升居民可支配收入水平。

3.優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)是固定資產(chǎn)投資中不容忽視的問題，根據(jù)古田縣等相關(guān)地區(qū)的實(shí)際情況，應(yīng)將固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)放在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造中，包括金屬冶煉、建材制造、漁業(yè)等幾個(gè)方面，全面加快本地區(qū)重要產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。

與此同時(shí)，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中還需要工作人員主動(dòng)貫徹生態(tài)文明理念，以加快第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展為工作目標(biāo)，評(píng)估本地區(qū)綠色、節(jié)能等技術(shù)的應(yīng)用現(xiàn)狀，將其作為未來行業(yè)發(fā)展的新方向，必要時(shí)可以協(xié)助企業(yè)淘汰高能耗與高污染的設(shè)備或生產(chǎn)線等。

四、結(jié)束語

信貸投放、固定資產(chǎn)投資是影響經(jīng)濟(jì)增長的重要因素，這一點(diǎn)已經(jīng)在本次研究中得到證實(shí)。因此在未來工作中，為了能夠?qū)崿F(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，需要工作人員能夠做到“兩頭抓”，從信貸投放以及固定資產(chǎn)投資兩個(gè)維度入手，不斷改進(jìn)管理模式，強(qiáng)化政府部門的政策引導(dǎo)作用，加快各個(gè)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，凸顯出資金扶持在促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的作用，并引導(dǎo)本地區(qū)企業(yè)朝著綠色可循環(huán)的方向發(fā)展，這樣才能更好地適應(yīng)未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長需求。