數(shù)字金融對居民收入分配的影響及傳導機制研究

摘要：本文使用我國2013—2020年287個地級市的面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了數(shù)字金融對居民收入分配的優(yōu)化效應。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融能夠優(yōu)化居民的收入分配狀況，該結果經(jīng)一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立；機制分析表明，數(shù)字金融通過緩解融資約束、吸引外資流入和改善就業(yè)結構來優(yōu)化居民收入分配。異質(zhì)性分析表明，新質(zhì)生產(chǎn)力、市場化水平和居民受教育程度會影響數(shù)字金融對居民收入分配的優(yōu)化效應，具體表現(xiàn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平越高的地區(qū)，數(shù)字金融對居民收入分配的優(yōu)化作用更強；市場化水平越高，數(shù)字金融對居民收入分配的優(yōu)化效應越強；而居民受教育程度差距越大，數(shù)字鴻溝越大，越會抑制居民收入分配的改善。本文結論表明數(shù)字金融有望成為優(yōu)化居民收入分配的重要工具，但數(shù)字金融是一把“雙刃劍”，未來應加強對數(shù)字金融的監(jiān)管與規(guī)范，縮小居民間的數(shù)字鴻溝，加快完善數(shù)字基礎設施。

關鍵詞：共同富裕；數(shù)字金融；收入分配；融資約束；就業(yè)結構；數(shù)字鴻溝

中圖分類號：F832.3" " " " 文獻標識碼：A" " " " 文章編號：1007-0753（2024）05-0077-12

一、引言

共同富裕是幾千年來廣大人民群眾的根本訴求，是一百年來中國共產(chǎn)黨領導億萬中國人民不懈奮斗的美好目標。改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展建設取得了一系列重大成就，人民的生活水平也得到了顯著提高，但居民收入分配不平等現(xiàn)象未得到根本改善。根據(jù)世界銀行公布的數(shù)據(jù)，中國基尼系數(shù)長期呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢，從1990年的0.322增長至2010年的0.437。雖然自2010年起有所下降，但中國的基尼系數(shù)仍接近世界警戒線水平①。進入數(shù)字化時代，數(shù)字經(jīng)濟作為經(jīng)濟發(fā)展的新模式得到了迅速發(fā)展，并衍生出了一系列數(shù)字產(chǎn)品，數(shù)字金融就是在此背景下形成的新型金融業(yè)態(tài)，其出現(xiàn)為解決收入分配不平等、推進共同富裕提供了新思路和新方法。

數(shù)字金融是數(shù)字技術與普惠金融的有機結合（黃益平和黃卓，2018）。大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈和人工智能等數(shù)字技術的應用，極大降低了融資的風險成本、數(shù)據(jù)處理成本和經(jīng)營管理成本，改善了企業(yè)和居民的融資約束，為客戶提供更為個性化的服務（王瑤佩和郭峰，2019）。那么數(shù)字金融能夠改善收入不平等、促進共同富裕嗎？其中的機制又是怎樣的？回答上述問題，不僅有利于全面認識數(shù)字金融在推進共同富裕的過程中的作用，而且可以為促進收入分配公平、推進共同富裕提供理論支撐。

二、文獻綜述

收入分配問題一直以來都是學術界所關注的重要議題，關于這一議題的研究最早可追溯到18世紀，亞當·斯密在《國富論》一書中對工資、利潤與地租之間的關系進行了討論，但是并未對收入分配問題進行系統(tǒng)性研究。率先對收入分配問題進行系統(tǒng)性研究的經(jīng)濟學家是大衛(wèi)·李嘉圖，他在《政治經(jīng)濟學及賦稅原理》一書中對收入分配理論進行了系統(tǒng)性的研究和闡述，對后世學者的研究產(chǎn)生了深遠的影響。隨后，眾多學者開始聚焦于收入分配問題，并展現(xiàn)了系列研究，形成了一系列著名的理論。這些理論大致可以分為宏觀與微觀兩個層面。從宏觀層面來看，政府的宏觀調(diào)控（Keynes，1936）、良好的經(jīng)濟制度（Kaldor，1957）、資本積累（Piketty，2014）等因素會對居民收入分配產(chǎn)生影響；從微觀層面來看，人力資本水平（Becker，1964）、消費和儲蓄（Duesenberry，1949）等是影響居民收入的重要因素。

近年來，關于收入分配問題的探討仍在繼續(xù)。有學者發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構（吳萬宗等，2018）、交通基礎設施（楊茜和石大千，2019）、技術進步（郭凱明和羅敏，2021）、稅收（呂冰洋和李昭逸，2023）、社會保障制度（黃健和鄧燕華，2021）等因素也會對居民收入狀況產(chǎn)生重要的影響，并在此基礎上提出了一系列關于如何解決收入不平等問題的政策建議。隨著研究的進一步深入，學者們逐漸意識到金融市場的運轉可能不僅會直接對個體和家庭的收入產(chǎn)生影響，還會對經(jīng)濟體系內(nèi)整體的收入分配狀況產(chǎn)生重要影響。

研究表明，隨著金融發(fā)展水平的提高，向貧困群體提供金融服務能夠緩解收入不平等現(xiàn)象（Rutherford，1998）。這是因為貧困群體可以通過使用金融貸款進行技能培訓或創(chuàng)業(yè)來提高自身收入水平（Banerjee 和 Newman，1993）。但是有學者認為由于信息不對稱和交易成本的存在，貧困群體無法像富裕群體一樣平等地獲取金融服務，且由于富裕群體所擁有的社會關系網(wǎng)絡較之貧困群體更為發(fā)達，在獲取金融服務方面的優(yōu)勢遠大于貧困群體，因此金融的發(fā)展會加劇收入不平等現(xiàn)象（Galor 和 Zeira，1993）。也有學者發(fā)現(xiàn)金融的發(fā)展之所以會擴大居民間的收入差距，是因為傳統(tǒng)的金融服務需要前往金融機構線下網(wǎng)點辦理業(yè)務并完成業(yè)務流程才能夠獲得相關的金融服務（王鈺和趙偞貝，2023），其中不乏部分金融機構業(yè)務辦理流程煩瑣，且存在區(qū)別對待客戶的現(xiàn)象。另外，傳統(tǒng)的金融機構更傾向于將金融資源讓渡給本身就擁有良好財務狀況的用戶，從而造成金融資源出現(xiàn)過度集中和錯配，加劇收入分配不均。除此之外，傳統(tǒng)的金融機構在地理空間的布局上較為集中于城鎮(zhèn)地區(qū)，鮮有金融機構位于鄉(xiāng)村地區(qū)和偏遠地區(qū)（程惠霞和楊璐，2020），這意味著對于農(nóng)村居民和其他偏遠地區(qū)的居民而言，想要通過獲得金融服務來改善收入狀況是極為困難的。因此，金融的發(fā)展會加劇收入不平等現(xiàn)象。

隨著數(shù)字技術的興起，數(shù)字化變革滲入社會各個領域。在數(shù)字化浪潮中，數(shù)字金融應運而生，它的出現(xiàn)打破了金融資源由傳統(tǒng)金融機構所壟斷的格局。與傳統(tǒng)金融相比，數(shù)字金融具有更強的普惠性，其門檻相對于傳統(tǒng)金融更低（王瑤佩和郭峰，2019），并且獲取數(shù)字金融服務時不需要煩瑣的業(yè)務辦理流程，也無需向平臺提供自身的財務狀況，只需提高平臺的信用積分即可提高貸款額度，例如支付寶的芝麻信用。此外，數(shù)字金融服務能夠突破地理空間的限制，為偏遠地區(qū)居民和低收入群體提供便捷的金融服務，從而改善其收入狀況（周利等，2020）。

目前，學術界對數(shù)字金融與收入分配之間的關系展開了一系列研究。但是對于數(shù)字金融能否優(yōu)化居民收入分配這一問題，仍然存在著爭議。如黃倩等（2019）的研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融能夠緩解居民內(nèi)部的收入不平等，原因在于貧困群體在數(shù)字金融的發(fā)展中的獲益高于富裕群體。周利等（2020）的研究得到了相似的結論，他們認為數(shù)字金融的發(fā)展會為農(nóng)村居民帶來“數(shù)字紅利”，從而縮小城鄉(xiāng)間的收入差距。然而，何宗樾等（2020）的研究則認為數(shù)字金融是以數(shù)字技術為載體的線上金融平臺，其可能會加大居民間的“數(shù)字鴻溝”，從而加劇收入不平等。且除了“數(shù)字鴻溝”以外，“教育鴻溝”和“生態(tài)鴻溝”的存在，使得數(shù)字金融難以發(fā)揮其對居民收入分配的優(yōu)化作用（星焱，2021）。同樣，王修華和趙亞雄（2020）的研究認為數(shù)字金融在收入分配方面具有“馬太效應”，即出現(xiàn)“貧者愈貧，富者愈富”的現(xiàn)象。

上述文獻對本文的研究具有極大的啟發(fā)意義，但是也存在著進一步拓展的空間。具體而言，在數(shù)字金融優(yōu)化收入分配的機制上，現(xiàn)有文獻將目光聚焦于創(chuàng)業(yè)效應、人力資本效應、信貸配置效應等，忽略了數(shù)字金融是一種以5G、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)為載體的數(shù)字工具，能提高信息的普及度和利用率，從而吸引外資流入，提高居民的就業(yè)水平，進而影響居民的收入分配。此外，也鮮有文獻關注新質(zhì)生產(chǎn)力、市場化水平和居民受教育程度對居民收入分配所產(chǎn)生的異質(zhì)性效應?；诖?，本文探討了數(shù)字金融能否通過緩解融資約束、吸引外資和優(yōu)化就業(yè)結構來改善居民的收入狀況，以及新質(zhì)生產(chǎn)力、市場化水平和居民受教育程度在影響數(shù)字金融與居民收入分配間的關系中是否存在異質(zhì)性。

三、理論分析

由于傳統(tǒng)金融服務的高門檻、高成本和覆蓋窄等缺點（謝絢麗等，2018；朱昌壽等，2023），傳統(tǒng)金融對于低收入群體而言是一種“奢侈品”，加劇了低收入和高收入群體之間的貧富差距，阻礙了共同富裕目標的推進。相反，數(shù)字金融具有低門檻、普惠性和覆蓋廣等優(yōu)點，它的出現(xiàn)打破了低收入群體和貧困地區(qū)獲取金融服務的時間和空間壁壘，使金融服務不再是富人所擁有的“專屬品”。

數(shù)字金融對居民收入分配的優(yōu)化效應主要體現(xiàn)在以下方面：一方面，數(shù)字金融提高了金融服務的可得性，從而優(yōu)化居民收入分配?；ヂ?lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等數(shù)字技術在金融行業(yè)的廣泛應用，使得金融業(yè)的服務范圍逐步擴大，金融產(chǎn)品的可得性也逐步增加，無論是“貧”還是“富”，均有平等獲得金融服務的機會，從而使得更多群體能夠獲取金融服務，并通過金融貸款進行創(chuàng)業(yè)（曾之明等，2022），進而改善收入分配狀況。另一方面，數(shù)字金融降低了農(nóng)村居民獲取金融服務所需付出的成本，從而優(yōu)化居民收入分配。在過去，貧困、偏遠地區(qū)的居民想要獲取金融服務來實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)脫貧需要付出許多成本，例如交通成本、時間成本等。而隨著互聯(lián)網(wǎng)、5G技術和云計算等的普及，居民可以做到足不出戶就能獲取金融服務、金融信息或是來自其他創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)資訊來增加收入（張勛等，2019），從而逐步實現(xiàn)從部分到整體的富裕?；诖耍疚奶岢鋈缦卵芯考僬f。

H1：數(shù)字金融的發(fā)展能夠縮小城鄉(xiāng)收入差距，優(yōu)化居民收入分配。

本文認為數(shù)字金融可以通過如下幾種途徑對居民收入分配產(chǎn)生影響：第一，數(shù)字金融可以通過便利融資改善居民收入分配。以往的線下金融服務對農(nóng)村居民并不友好，不僅擁有煩瑣的貸款流程和極高的貸款門檻，還對農(nóng)村居民存在極大的不信任，這使得金融服務主要集中在城鎮(zhèn)居民和其他較為富裕的居民手中，出現(xiàn)了“錢都流向了不缺錢的人手中”的現(xiàn)象，造成金融資源配置的極度扭曲。數(shù)字金融可通過便捷的數(shù)字平臺為農(nóng)村居民提供金融服務，使得農(nóng)村居民在線上即可向金融機構申請貸款，這極大降低了農(nóng)村居民的融資門檻，提高了農(nóng)村居民的融資效率（王瑤佩和郭峰，2019）。同時，數(shù)字金融可以利用大數(shù)據(jù)對涉農(nóng)用戶的信用進行評估，為金融機構對涉農(nóng)用戶進行分類奠定了基礎，提高了還款可能性，降低了壞賬發(fā)生的概率。此外，數(shù)字金融平臺可以向農(nóng)村居民提供適用的小額貸款（謝絢麗等，2018）。這些小額貸款可以緩解農(nóng)村居民在創(chuàng)業(yè)、更新農(nóng)機設備和擴大農(nóng)業(yè)經(jīng)營規(guī)模時所面臨的資金短缺困境。基于此，本文提出如下研究假說。

H2：數(shù)字金融通過緩解農(nóng)村居民的融資約束來優(yōu)化居民收入分配狀況。

第二，數(shù)字金融可以通過吸引外資改善居民收入分配。數(shù)字金融是利用大數(shù)據(jù)、移動通信、互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術來進行金融活動的新型金融模式。數(shù)字金融作為金融服務平臺，不僅能夠為國外投資者提供便利的金融服務，還能夠為他們提供豐富的投融資信息，從而進一步拓寬投資者的視野。尤其對于外資企業(yè)而言，數(shù)字金融提供的相關資訊能夠使其關注到中國較為偏遠的地區(qū)和中國的新興行業(yè)。此外，數(shù)字金融除提供金融服務與信息服務外，還擁有極為便利的資金結算功能和清算系統(tǒng)，能夠提高外資在中國的結算效率，從而降低外商投資的交易成本。因此，數(shù)字金融的發(fā)展能夠吸引外資的流入，提高外商投資水平。現(xiàn)有研究表明，外商投資水平的提高有利于緩解收入不平等現(xiàn)象。這是因為外資企業(yè)的進入創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會，吸納了許多農(nóng)村閑置勞動力（鄭磊和汪旭暉，2018），且通過對勞動者進行勞動技能培訓提高了其人力資本水平，從而提高其收入水平，緩解收入不平等現(xiàn)象（葛順奇等，2016）?；诖耍疚奶岢鋈缦卵芯考僬f。

H3：數(shù)字金融通過提升外商投資水平來優(yōu)化居民收入分配狀況。

第三，數(shù)字金融可以通過提高居民就業(yè)水平改善收入分配。根據(jù)已有研究，數(shù)字金融的發(fā)展促進了電子商務等新型商業(yè)模式的興起（周亞虹等，2023），這種新型商業(yè)模式有助于拓寬產(chǎn)品銷售渠道，為各行業(yè)帶來了廣闊的市場空間，從而推動非農(nóng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，進而使得企業(yè)擴大對勞動力的需求。另外，數(shù)字金融為非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了資金支持，能夠極大緩解非農(nóng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資約束，為其擴大生產(chǎn)規(guī)模提供了資金支撐。尤其是對于需要諸多大型生產(chǎn)設備的第二產(chǎn)業(yè)而言，數(shù)字金融能夠緩解相關企業(yè)更換、升級生產(chǎn)設備時所面臨的資金短缺困境，從而推動相關企業(yè)的發(fā)展（司增綽等，2024），進而創(chuàng)造出更多的就業(yè)崗位。理論上，非農(nóng)部門所創(chuàng)造出的經(jīng)濟效益要遠大于農(nóng)業(yè)部門（吳萬宗等，2018），因此，隨著相關企業(yè)對勞動力需求的擴大，居民會在經(jīng)濟利益的驅(qū)動下放棄農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，從農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)進行轉移以提升自己的收入水平?；诖耍疚奶岢鋈缦卵芯考僬f。

H4：數(shù)字金融通過提高居民就業(yè)水平來優(yōu)化居民收入分配狀況。

四、模型、變量與數(shù)據(jù)

（一）模型設定

為檢驗數(shù)字金融的發(fā)展能否優(yōu)化居民收入分配，本文構建了如下回歸模型。

Theilit" / Giniit = α + βlnfinait + γZit+ wi +μt + ζit" " （1）

式（1）中，i表示城市，t表示年份；Theilit為泰爾指數(shù)，表示城市i在t年內(nèi)的城鄉(xiāng)收入差距狀況；Giniit為基尼系數(shù)，表示城市i在t年內(nèi)的財富分配狀況；lnfinait為數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)的對數(shù)形式，表示城市i在t年內(nèi)的數(shù)字金融發(fā)展程度；β則為數(shù)字金融的發(fā)展對泰爾指數(shù)和基尼系數(shù)的影響程度，若β lt; 0，則表明數(shù)字金融的發(fā)展能夠縮小城鄉(xiāng)收入差距，緩解財富不平等，反之，則會擴大城鄉(xiāng)收入差距；Zit則為一系列控制變量；wi為城市固定效應，用于控制城市層面不隨時間變化的因素對因變量產(chǎn)生的影響；ut為時間固定效應，用于排除宏觀上的時間趨勢；ζit為隨機擾動項。

（二）變量定義

1.被解釋變量

本文選取泰爾指數(shù)和基尼系數(shù)來衡量居民收入分配狀況。選用泰爾指數(shù)和基尼系數(shù)指標的理由如下：泰爾指數(shù)不僅反映了農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民的收入狀況，還能從人口分布層面反映農(nóng)村人口和城鎮(zhèn)人口的分布差別；基尼系數(shù)能反映地區(qū)內(nèi)的財富不平等現(xiàn)象②。本文分別參考王少平和歐陽志剛（2007）、Dagum（1997）的做法測算了泰爾指數(shù)與基尼系數(shù)，前者通過農(nóng)村居民人均可支配收入和城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、農(nóng)村常住人口和城鎮(zhèn)常住人口進行測算，后者則根據(jù)夜間燈光數(shù)據(jù)和人均GDP測算。

另外，本文還采用農(nóng)村居民人均可支配收入、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和城鄉(xiāng)收入比對泰爾指數(shù)和基尼系數(shù)進行替代來進行穩(wěn)健性檢驗。其中，農(nóng)村居民人均可支配收入和城鎮(zhèn)居民人均可支配收入均進行對數(shù)化處理，城鄉(xiāng)收入比由城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均可支配收入之比計算而得。

2.核心解釋變量

本文選用北京大學數(shù)字金融研究中心所編制的《北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2020年）》中的數(shù)字普惠金融指數(shù)作為核心解釋變量，考察數(shù)字金融發(fā)展與收入分配間的關系。為處理異方差問題，本文對這一指標進行了對數(shù)化處理。

3.控制變量

本文選取如下變量作為控制變量：城鎮(zhèn)化水平（Urban），為城鎮(zhèn)人口數(shù)量與常住人口總數(shù)之比；對外開放程度（open），為地級市進出口總額與該地區(qū)的生產(chǎn)總值之比；第三產(chǎn)業(yè)比重（Indu3），為第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值與地區(qū)生產(chǎn)總值之比；金融發(fā)展程度（jrfz），為地級市年末金融機構各項貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值之比；地方教育扶持力度（Eduacost），為地級市財政教育支出與財政總支出之比；經(jīng)濟發(fā)展水平（pergdp），為地區(qū)生產(chǎn)總值與常住人口之比。

（三）數(shù)據(jù)來源

測算泰爾指數(shù)所使用的農(nóng)村常住人口和城鎮(zhèn)常住人口、農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民人均可支配收入相關數(shù)據(jù)均來自各地級市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報。測算基尼系數(shù)所使用的地區(qū)生產(chǎn)總值來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》，夜間燈光數(shù)據(jù)來源于DMSP和VIIRS數(shù)據(jù)庫。數(shù)字普惠金融指數(shù)來源于北京大學數(shù)字金融研究中心所編制的《北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2020年）》。其余控制變量均來自《中國城市統(tǒng)計年鑒》。

各變量的描述性統(tǒng)計見表1。

五、實證分析

（一）回歸分析

表2為基準回歸結果。根據(jù)列（1）、列（2）

可知，無論是否加入控制變量，回歸結果均在1%的水平下顯著。加入控制變量后回歸系數(shù)為-0.057，表明數(shù)字金融每提高100%，城鄉(xiāng)收入差距將會縮小0.057個單位，這相當于均值的79.167%。根據(jù)列（3）、列（4）的結果，在未加入控制變量前，數(shù)字金融對基尼系數(shù)所產(chǎn)生的影響顯著為負；在加入控制變量后依然顯著為負，系數(shù)值為-0.103，即數(shù)字金融每提高100%，基尼系數(shù)會減少0.103個單位③，相當于均值的18.727%。因此，數(shù)字金融發(fā)展是能夠改善居民的收入分配狀況的，假說H1得以驗證。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.內(nèi)生性檢驗

基準回歸表明，數(shù)字金融可以縮小城鄉(xiāng)收入差距，優(yōu)化居民收入分配狀況。但收入差距過大可能引起低收入地區(qū)居民的還貸難題，加劇居民和金融機構間的矛盾，且低收入地區(qū)的居民可能對數(shù)字金融具有排斥心理，從而抑制其普及與發(fā)展。另外，由于模型可納入的變量有限，可能存在遺漏變量問題。故本文通過滯后核心解釋變量和工具變量法，以緩解內(nèi)生性估計偏差。

（1）滯后解釋變量。為解決內(nèi)生性問題的干擾，本文對數(shù)字金融進行滯后一期處理，表3中的列（1）、列（2）報告了數(shù)字金融滯后一期的結果。結果表明數(shù)字金融的發(fā)展依然能夠顯著降低泰爾指數(shù)和基尼系數(shù)。

（2）工具變量檢驗。本文參考謝絢麗等（2018）的做法，選用省級互聯(lián)網(wǎng)普及率（Internet）作為數(shù)字金融的工具變量進行內(nèi)生性檢驗。之所以選擇省級互聯(lián)網(wǎng)普及率作為數(shù)字金融的工具變量是因為：一方面，互聯(lián)網(wǎng)作為數(shù)字金融的基礎設施，與數(shù)字金融的發(fā)展存在正向的相關性，這滿足了工具變量相關性的要求；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)普及率與居民收入分配之間并不存在直接關聯(lián)，這滿足了工具變量外生性的要求。因此，互聯(lián)網(wǎng)普及率是一個有效的工具變量。表3匯報了工具變量檢驗結果。根據(jù)一階段回歸結果，工具變量的估計系數(shù)顯著，且F檢驗值分別為41.910和16.050，均遠大于工具變量的臨界值10，因此本文所選取的工具變量是可靠的，不存在弱工具變量問題。在二階段回歸結果中，數(shù)字金融對基尼系數(shù)和泰爾指數(shù)的影響仍顯著為負，這與前述基準回歸結果一致。

2.更換被解釋變量

本文將被解釋變量更換為農(nóng)村居民人均可支配收入（lnruinc）、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（lnurinc）和城鄉(xiāng)收入比（incomeration）進行穩(wěn)健性檢驗。根據(jù)表4中的列（1）、列（2）可知，數(shù)字金融對農(nóng)村居民人均可支配收入的影響系數(shù)顯著為正；加入控制變量后，該系數(shù)值為0.178，這表明數(shù)字金融每增加1%，農(nóng)村居民人均收入將會增加0.178%④，即數(shù)字金融的發(fā)展能夠顯著提升農(nóng)村居民收入。由表4中的列（3）、列（4）可知，數(shù)字金融對城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的影響系數(shù)不顯著，說明數(shù)字金融對城鎮(zhèn)居民人均可支配收入并不產(chǎn)生影響。另外，根據(jù)列（5）、列（6）的結果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的發(fā)展顯著縮小了城鄉(xiāng)收入比；加入控制變量后，其系數(shù)為-0.732，即數(shù)字金融每增加100%，城鄉(xiāng)收入比將縮小0.732個單位，故前述基準回歸結果是穩(wěn)健的。

3.剔除直轄市

由于我國地區(qū)間社會經(jīng)濟發(fā)展存在不平衡現(xiàn)象，數(shù)字金融也存在地區(qū)發(fā)展不平衡。為防止因個別地區(qū)的數(shù)字金融發(fā)展程度遠遠超過其他地區(qū)而造成回歸結果的偏誤，本文將我國4個直轄市的樣本進行了剔除，并再次進行回歸檢驗。結果見表5。由表5可知，數(shù)字金融的回歸系數(shù)仍顯著，該結果與基準回歸的結果具有一致性。

六、進一步分析

（一）機制分析

數(shù)字金融可能通過緩解農(nóng)村居民融資約束、吸引外資流入以及改善就業(yè)結構來優(yōu)化居民的收入分配狀況。本文將對上述影響機制的存在性進行檢驗。

1.緩解農(nóng)村居民融資約束

本文參考魏立乾等（2022）選用涉農(nóng)貸款金額來衡量農(nóng)戶的融資約束情況，用各地區(qū)涉農(nóng)貸款金額的對數(shù)形式表示。若數(shù)字金融對涉農(nóng)貸款金額的回歸系數(shù)為正，則表明數(shù)字金融能夠增加金融機構的涉農(nóng)貸款，緩解農(nóng)戶融資約束；反之，則會增強農(nóng)戶的融資約束。根據(jù)表6中列（1）的回歸結果可知，數(shù)字金融的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，表明數(shù)字金融能緩解農(nóng)戶融資約束，為農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)、更新農(nóng)業(yè)設備提供資金支持。假說H2得以驗證。

2.吸引外資流入

本文采用外商直接投資額作為機制變量，用地級市外商直接投資額的對數(shù)形式表示，來探究數(shù)字金融是否能夠促進外資流入，并檢驗外資流入在數(shù)字金融與居民收入之間所產(chǎn)生的作用。結果見表6中的列（2）。根據(jù)結果可知，數(shù)字金融對外商直接投資額的影響系數(shù)為2.127，即數(shù)字金融每提高1%，外商投資水平就會增加2.127%，這一結果在1%的水平下是顯著的。這表明一個地區(qū)數(shù)字金融的發(fā)展有助于吸引外資流入本地，從而促進本地居民就業(yè)，改善本地居民的收入分配狀況。假說H3得以驗證。

3.改善就業(yè)結構

本文采用第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)、第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)和第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)作為機制變量來進行檢驗，分別用各地級市第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)對數(shù)形式、第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)對數(shù)形式和第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)對數(shù)形式來表示。檢驗結果見表6中的列（3）—列（5）。由回歸結果可知，數(shù)字金融的發(fā)展會降低第一產(chǎn)業(yè)的就業(yè)水平，提高第二產(chǎn)業(yè)的就業(yè)水平，而對第三產(chǎn)業(yè)的就業(yè)水平并無顯著影響。表明數(shù)字金融的發(fā)展能夠促進非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動農(nóng)村勞動力向第二產(chǎn)業(yè)轉移，從而改善自身收入分配狀況。之所以對第三產(chǎn)業(yè)的影響不顯著，可能是因為第三產(chǎn)業(yè)主要以信息業(yè)、服務業(yè)為主。其中信息業(yè)需要較高的專業(yè)素質(zhì)和學歷水平才能達到準入條件；而農(nóng)村勞動力如果向服務業(yè)進行轉移，受限于技能和專業(yè)素質(zhì)，可能只能從事較為低端的工作，這類工作的收入水平不及第二產(chǎn)業(yè)，因此農(nóng)村勞動力向第三產(chǎn)業(yè)轉移的可能性較低。假說H4得以驗證。

（二）異質(zhì)性檢驗

考慮到各地級市間的經(jīng)濟發(fā)展水平、資源稟賦存在差異，本文將從居民受教育程度、市場化水平以及新質(zhì)生產(chǎn)力方面進行異質(zhì)性檢驗。

1.居民受教育程度（eduyear）

本文根據(jù)各地區(qū)人均受教育年限的均值設置虛擬變量并進行賦值，其中大于均值的地區(qū)視為受教育程度較高的地區(qū)，取值為1，反之取值為0，并將生成的虛擬變量與數(shù)字金融交乘后進行回歸檢驗。結果見表7中的列（1）、列（2）?？梢园l(fā)現(xiàn)，交乘項的系數(shù)都顯著為正，這表明一個地區(qū)的居民受教育程度越高，數(shù)字金融的發(fā)展將越會加劇收入分配不平等。對此的解釋可能是，受教育水平越高，學習能力越強，對數(shù)字工具的使用越熟練，因此通過數(shù)字金融從事經(jīng)濟活動來增加經(jīng)濟收入的可能性越大；而受教育程度越低，則難以輕易學會使用數(shù)字工具，從而加劇了受教育程度高的居民和受教育程度低的居民之間的數(shù)字鴻溝，進而抑制數(shù)字金融對居民收入的優(yōu)化效應。

2.市場化水平（market）

市場化水平對市場主體的經(jīng)濟活動會產(chǎn)生重要的影響（樊綱等，2011）。市場化水平越高，農(nóng)戶通過數(shù)字金融貸款從事經(jīng)濟活動的制度性摩擦越少，其經(jīng)濟參與的積極性就越高，收入來源的渠道也越多；反之，市場化水平越低，農(nóng)戶從事經(jīng)濟活動的制度成本會增加，這會抑制其參與經(jīng)濟活動的積極性，從而減少農(nóng)戶收入渠道。因此市場化水平會對數(shù)字金融所發(fā)揮的作用產(chǎn)生一定的影響。本文借鑒王小魯?shù)龋?019）編制的市場化指數(shù)來衡量市場化水平，并根據(jù)其中位數(shù)設置虛擬變量后與數(shù)字金融進行交乘。其中大于中位數(shù)的，取值為1，反之取值為0?；貧w檢驗結果見表7的列（3）、列（4）。可以看到，交乘項的系數(shù)均顯著為負，表明市場化水平越高，數(shù)字金融對居民收入的優(yōu)化效應越強。

3.新質(zhì)生產(chǎn)力（newpro）

新質(zhì)生產(chǎn)力是技術革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置和產(chǎn)業(yè)深度轉型升級的有機統(tǒng)一。新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平較高的地區(qū)，擁有更為良好的技術、人才條件，并且這些地區(qū)的農(nóng)村居民擁有更高的勞動技能和更強的學習能力。數(shù)字金融作為一種數(shù)字應用，在良好的技術和人才條件的加持下，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的促進作用會更明顯。例如，通過本地良好的數(shù)字基礎設施，將農(nóng)業(yè)設備進行互聯(lián)互通，并對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)進行實時監(jiān)控，從而提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，進而改善收入分配狀況?；诖?，本文參考盧江等（2024）測算新質(zhì)生產(chǎn)力指標的方法，根據(jù)變量中的樣本值，將大于中位數(shù)的賦值為1，小于中位數(shù)的賦值為0，生成的虛擬變量與數(shù)字金融進行交乘后回歸。由表7中列（5）的結果可知，交乘項關于泰爾指數(shù)的回歸系數(shù)并不顯著，但是根據(jù)Smith（2016）提出的經(jīng)濟系數(shù)顯著性計算公式可知⑤，在統(tǒng)計上交乘項關于泰爾指數(shù)的回歸系數(shù)具有經(jīng)濟顯著性。從表7中的列（6）可以看出，交乘項對基尼系數(shù)的回歸系數(shù)顯著為負。由此可見，數(shù)字金融在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平更高的地區(qū)更能優(yōu)化居民收入分配，推進共同富裕。

七、結論與討論

本文使用我國2013—2020年287個地級市的面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了數(shù)字金融對收入分配的優(yōu)化效應。具體結論如下：第一，數(shù)字金融能夠優(yōu)化居民收入分配，促進共同富裕，這一結果在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。第二，機制分析表明，數(shù)字金融可以通過緩解農(nóng)村居民融資約束、吸引外資流入和優(yōu)化人口的就業(yè)結構來改善居民的收入分配。第三，異質(zhì)性分析表明，市場化水平、居民受教育程度和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平將會影響數(shù)字金融的收入分配效應。市場化水平越高，數(shù)字金融對居民收入分配狀況的優(yōu)化作用越強；而居民受教育程度差距的加大，則會擴大數(shù)字鴻溝，從而抑制居民收入分配狀況的改善；新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平越高，數(shù)字金融對收入分配的優(yōu)化效應就會越強。

數(shù)字金融作為以大數(shù)據(jù)、云計算和互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術為依托的信息化平臺，具有“雙刃劍”的作用，其既能通過緩解農(nóng)村居民融資約束、吸引外資流入和優(yōu)化人口的就業(yè)結構來調(diào)節(jié)居民收入分配，也可能對居民和用戶產(chǎn)生一些不利的影響。首先在于信息的真實性，投資者和居民所看見的投融資信息以及就業(yè)信息并非都真實可靠，其中可能存在不法分子為了數(shù)字欺詐散布虛假信息的現(xiàn)象。其次是用戶隱私安全性，部分平臺對用戶隱私的保護力度不足，不法分子可以通過網(wǎng)絡技術對用戶信息進行竊取，從而造成用戶隱私泄露、電信詐騙等問題。最后是數(shù)字鴻溝問題，《數(shù)字中國發(fā)展報告（2021年）》顯示，我國數(shù)字技術發(fā)展位列世界前茅，屬于第一梯隊，但由于我國幅員遼闊、經(jīng)濟發(fā)展不平衡，仍有部分偏遠地區(qū)和低收入群體因數(shù)字基礎設施不完善、教育資源缺乏等，無法掌握必要的數(shù)字技能，從而無法充分享受到數(shù)字金融發(fā)展所帶來的“數(shù)字紅利”。因此，數(shù)字金融的出現(xiàn)可能會在一定程度上加劇城鄉(xiāng)之間、不同收入群體之間的數(shù)字鴻溝。

基于上述結論和分析，本文提出如下政策建議：

第一，政府要加強對數(shù)字金融的監(jiān)管與規(guī)范。如建立專門的監(jiān)管機制，設置嚴格的數(shù)據(jù)安全標準，以確保用戶信息的安全和所提供信息的可信度，防止用戶信息被泄露或濫用。第二，鑒于數(shù)字金融能夠吸引外資流入，從而改善居民的收入分配狀況，應當設立專門與外資企業(yè)進行對接的數(shù)字金融平臺，或是在現(xiàn)有的數(shù)字金融平臺中增設外資周轉與結算功能，為外幣資金轉化為本幣進行結算提供便利的“一站式”服務，從而提高投資效率。第三，由于居民受教育程度較低會抑制數(shù)字金融對居民收入分配的優(yōu)化效應，政府應當在低收入和農(nóng)村地區(qū)加大教育投資，設立數(shù)字技能培訓中心，并在現(xiàn)有教育體系中增加數(shù)字技能相關課程，提高居民的數(shù)字素養(yǎng)，縮小數(shù)字鴻溝。第四，政府應實施差異化的市場化推動策略，針對不同地區(qū)的市場化水平和基礎設施條件，制定相應的支持政策。例如，對于數(shù)字基礎設施較差的地區(qū)，政府可以先對數(shù)字基礎設施建設進行投資，隨后逐步推廣數(shù)字金融服務。

注釋：

① 數(shù)據(jù)來源：https：//data.worldbank.org.cn/indicator/SI.POV.GINI。

② 泰爾指數(shù)與基尼系數(shù)均為數(shù)值范圍在0到1之間的連續(xù)變量，數(shù)值越大，說明地區(qū)內(nèi)的城鄉(xiāng)收入差距越大，財富分配不平等現(xiàn)象越嚴重。

③ 因為數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)是對數(shù)形式，被解釋變量未取對數(shù)，所以數(shù)字金融每增加100%，被解釋變量會變動a個單位，因此泰爾指數(shù)和基尼系數(shù)會分別下降0.057和0.103個單位。

④ 數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)和城鄉(xiāng)居民人均可支配收入均取對數(shù)，因此數(shù)字金融每變化1%，被解釋變量將變化a%個單位。

⑤ 經(jīng)濟顯著性計算公式：

經(jīng)濟顯著性=

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（責任編輯：張艷妮）

作者簡介：賢成毅，博士，教授，廣西師范大學經(jīng)濟管理學院，研究方向為區(qū)域金融。

吳澤強，碩士研究生，廣西師范大學經(jīng)濟管理學院，研究方向為區(qū)域金融。

何" "鑫，博士，副教授，湖南文理學院經(jīng)濟與管理學院，研究方向為人口流動遷移。

基金項目：廣西哲學社會科學規(guī)劃研究課題“數(shù)字普惠金融支持廣西民族地區(qū)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的機制和路徑研究”（22BJY018） ；湖南省自科基金項目“智慧城市建設背景下金融超市平臺對中小微企業(yè)的應用研究——指標體系、影響路徑及運營模式”（2022JJ50250）。