產(chǎn)業(yè)金融與實體經(jīng)濟：政策環(huán)境、模式比較與實踐路徑

[摘 要] 黨的二十大報告再提實體經(jīng)濟發(fā)展。將實體經(jīng)濟的發(fā)展視為實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的重要路徑，利用高效的產(chǎn)業(yè)金融體系把資源要素引導到現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的關鍵環(huán)節(jié)上來，能夠更有力地推動中國式現(xiàn)代化向前邁進。在新發(fā)展格局下，對產(chǎn)業(yè)金融和實體經(jīng)濟的相關內(nèi)容結構和交互關系進行梳理與論述，結合宏觀政策對金融助力實體經(jīng)濟的方向指引，有助于探尋產(chǎn)業(yè)金融改革發(fā)展的空間，明確“以融促產(chǎn)”新路徑的現(xiàn)實基礎和政策方向。對比分析國內(nèi)外主要產(chǎn)融結合模式的內(nèi)容、優(yōu)點與不足，可以進一步明晰產(chǎn)業(yè)金融主要運作模式的特點，包括生長于本國經(jīng)濟運行和產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際、受制于治理架構和監(jiān)管政策、產(chǎn)融股權聯(lián)結存在利弊、自發(fā)性市場創(chuàng)新是優(yōu)化動力等，這些特點為構建產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟發(fā)展新路徑提供了參考框架。在構建“以融促產(chǎn)”新路徑方面，轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)金融治理理念是核心，重點是建立“三級治理架構體系”，充分發(fā)揮“有效市場”和“有為政府”相結合的優(yōu)勢；在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)金融資源的基礎上打造多主體協(xié)作的集成式供給系統(tǒng)，重構產(chǎn)業(yè)金融的系統(tǒng)格局；創(chuàng)新金融產(chǎn)品的開發(fā)和投放模式，形成以產(chǎn)品集散為中心的服務平臺；整合金融服務與產(chǎn)品譜系，利用關鍵金融機構和數(shù)字科技轉(zhuǎn)變產(chǎn)品思路和服務方式；而優(yōu)化以商業(yè)銀行為中心的產(chǎn)業(yè)金融運營策略，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的結構作用和功能機制，是落實產(chǎn)業(yè)金融新路徑的主要依托。

[關鍵詞] 新發(fā)展格局；產(chǎn)業(yè)金融；實體經(jīng)濟；供應鏈安全；數(shù)字科技

[DOI編號] 10.14180/j.cnki.1004-0544.2023.03.005

[中圖分類號] F832;F124" " " " " " " "[文獻標識碼] A" " " " [文章編號] 1004-0544（2023）03-0049-14

基金項目：國家社會科學基金一般項目“基于區(qū)塊鏈技術的供應鏈金融共生融資模式與協(xié)同決策研究”（20BGL009）的階段性成果。

作者簡介：陸岷峰（1962—），男，南京工業(yè)大學互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展研究中心（江蘇省高校哲社重點建設基地）主任、教授、博士生導師，中國地方金融研究院首席研究員；歐陽文杰（1994—），男，銅陵學院金融學院教師，中安金融科技研究中心高級研究員。

一、引言

習近平總書記在黨的二十大報告中指出，要“建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上”[1]（p30）。在構建新發(fā)展格局和推動高質(zhì)量發(fā)展的總要求下，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的重要任務和重要路徑之一，推動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是題中之義。各大產(chǎn)業(yè)板塊構成實體經(jīng)濟的核心主體和關鍵內(nèi)容，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟建設的好壞決定著實體經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的高低。實體經(jīng)濟涵蓋第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，發(fā)展實體經(jīng)濟在很大程度上就是協(xié)調(diào)發(fā)展好三大產(chǎn)業(yè)。從經(jīng)濟貢獻度和在國民經(jīng)濟中的結構性作用來看，第二產(chǎn)業(yè)尤其是制造業(yè)是實體經(jīng)濟的核心基礎。發(fā)展實體經(jīng)濟，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，需要推進新型工業(yè)化，發(fā)展壯大制造業(yè)，并構建優(yōu)質(zhì)高效的服務業(yè)新體系，推動現(xiàn)代服務業(yè)同先進制造業(yè)深度融合。

金融服務業(yè)作為與實體經(jīng)濟對應的經(jīng)濟形態(tài)，在助力制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級和推動產(chǎn)業(yè)體系結構優(yōu)化的過程中發(fā)揮著四兩撥千斤的作用。促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展需要充分發(fā)揮金融的引導和扶持功能。從當前經(jīng)濟運行狀況來看，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨著需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，在疫情風險和外部環(huán)境變化的沖擊下，化解產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈循環(huán)梗阻的壓力增大。實體經(jīng)濟需要金融服務的呵護以應對市場循環(huán)困境，而在形勢漸趨復雜多變的情況下，金融服務實體經(jīng)濟的精度和深度都需要進一步提高。在應對現(xiàn)有難題的同時，實體經(jīng)濟還要面向未來高質(zhì)量發(fā)展的要求，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并在構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的目標指引下，促進產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)業(yè)形態(tài)的優(yōu)化升級，以更好地適應國家發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。這些目標和任務的實現(xiàn)也需要金融資源的支持和引導。無論是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育發(fā)展，還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，實體經(jīng)濟的充分發(fā)展和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向都離不開高效的金融服務支持，而產(chǎn)業(yè)金融是助力實體經(jīng)濟發(fā)展的一個重要金融模式。

產(chǎn)業(yè)金融致力于為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供全面的金融服務方案，通過綜合化、體系化、市場化的金融產(chǎn)品和服務為相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供適時、可靠、穩(wěn)定的資金支持。在建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的過程中，利用高效率的產(chǎn)業(yè)金融精準“滴灌”，把資源要素引導到現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的關鍵環(huán)節(jié)中去，能更有力地推動中國式現(xiàn)代化向前邁進。面對日益復雜的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境和各類風險挑戰(zhàn)，再加上數(shù)字經(jīng)濟背景下產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化的深入發(fā)展，實體經(jīng)濟及各類產(chǎn)業(yè)的運行邏輯和生態(tài)結構中的數(shù)字化基因日漸凸顯，數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的深度融合正在加強[2]（p54-64）。產(chǎn)業(yè)金融也需要根據(jù)實體經(jīng)濟和各類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化，在產(chǎn)品譜系、服務模式、技術應用等方面作出調(diào)整，以更好地適應新發(fā)展格局下推動高質(zhì)量發(fā)展的要求，通過構建有效的產(chǎn)業(yè)金融服務路徑，助力實體經(jīng)濟優(yōu)化發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)金融和實體經(jīng)濟的內(nèi)容結構與相互關系

在新形勢下探討產(chǎn)業(yè)金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的重要推動作用，構建產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟的有效作用路徑，有必要對產(chǎn)業(yè)金融和實體經(jīng)濟的相關內(nèi)容結構和交互關系進行梳理。通過文獻回顧，理清產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)金融與實體經(jīng)濟的關系，以及數(shù)字化技術和數(shù)字經(jīng)濟帶來的新變化、新要求、新機遇。

（一）產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)影響實體經(jīng)濟的多重結構關系

作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎，實體經(jīng)濟所涵蓋的經(jīng)濟形態(tài)和經(jīng)濟活動范圍較廣，包括物質(zhì)和精神方面的商品生產(chǎn)和服務供給等生產(chǎn)服務活動與部門[3]（p82-91）。產(chǎn)業(yè)屬于實體經(jīng)濟的一種細分形態(tài)標準。在實體經(jīng)濟范圍內(nèi)，可按照某類商品的市場格局和體系將與此類商品生產(chǎn)和銷售相關的企業(yè)劃分到某類產(chǎn)業(yè)組織中，這類產(chǎn)業(yè)組織中的各企業(yè)之間存在一定的經(jīng)濟技術關系，即圍繞產(chǎn)品生產(chǎn)投入與產(chǎn)出的相互關系，這是產(chǎn)業(yè)聯(lián)系的一種體現(xiàn)[3]（p82-91）。從這個意義上來說，產(chǎn)業(yè)層面的結構形態(tài)和組織方式屬于實體經(jīng)濟的一種內(nèi)在結構關系，這種結構關系根據(jù)不同的管理和分析需要可以有不同的組合標準和形式。例如在國民經(jīng)濟管理中，可以將實體經(jīng)濟劃分為第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)中的工業(yè)尤其是制造業(yè)構成實體經(jīng)濟的重要主體[4]（p19-31）。由此也可以看出，產(chǎn)業(yè)發(fā)展構成實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎，產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)決定實體經(jīng)濟的內(nèi)部結構關系，進而影響實體經(jīng)濟的運行狀態(tài)。

在產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)中，產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈是從技術經(jīng)濟關系層面解析產(chǎn)業(yè)組織結構的重要切入點，也是對實體經(jīng)濟運行狀態(tài)影響最為深入的兩種技術關聯(lián)關系結構。產(chǎn)業(yè)鏈包含供應鏈，供應鏈是產(chǎn)業(yè)鏈復合成形的微觀基礎；產(chǎn)業(yè)鏈強調(diào)不同產(chǎn)業(yè)部門之間的客觀技術經(jīng)濟聯(lián)系，重點在于產(chǎn)業(yè)間和企業(yè)間分工協(xié)作的優(yōu)化，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整體的價值增值；供應鏈強調(diào)企業(yè)之間資源傳遞的供需關系，重點在于連接企業(yè)之間的供需以提高市場循環(huán)效率并降低企業(yè)運轉(zhuǎn)成本[5]（p131-140）。從本質(zhì)上來說，產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈指向的均是經(jīng)濟資源和相關主體的傳遞關系與運轉(zhuǎn)邏輯，其管理重點在于效率提升和價值增值，最終促進實體經(jīng)濟的穩(wěn)定增長與結構優(yōu)化[6]（p19-26）。在產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的運轉(zhuǎn)過程中，資金運動是貫穿其中的一大主流，催生出大量的金融需求。圍繞產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈進行的金融服務影響著兩大鏈條的運轉(zhuǎn)效率和穩(wěn)定性，從而影響相關企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營與發(fā)展質(zhì)量，乃至實體經(jīng)濟的整體運行狀態(tài)。

（二）產(chǎn)業(yè)金融的內(nèi)容結構應當與實體經(jīng)濟的金融需求相匹配

與實體經(jīng)濟相對應的虛擬經(jīng)濟的最重要的主體之一就是金融服務業(yè)，金融服務業(yè)與實體經(jīng)濟相伴而生，在促進實體經(jīng)濟發(fā)展的過程中發(fā)揮著重要的支撐作用。產(chǎn)業(yè)金融作為一種綜合性的金融服務模式，致力于滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多樣化金融需求，能夠在推動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的層面上助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[6]（p19-26）。

產(chǎn)業(yè)金融的產(chǎn)生、發(fā)展和變革是在滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需求的過程中不斷推進的。國內(nèi)現(xiàn)有的研究成果中，與產(chǎn)業(yè)金融相關的研究視域囊括了金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關政策、金融服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式、產(chǎn)業(yè)金融產(chǎn)品以及產(chǎn)融結合等[7]（p88-91）。其中，“產(chǎn)融結合”是與產(chǎn)業(yè)金融相近的一個概念，部分學者將兩者視為同一表述。產(chǎn)融結合一般是從市場主體的股權結構和組織關系層面來指明金融機構與產(chǎn)業(yè)資本的結合，主要表現(xiàn)為金融機構持股、參股、控股產(chǎn)業(yè)集團或?qū)嶓w企業(yè)的“由融到產(chǎn)”的融合模式，以及產(chǎn)業(yè)集團或?qū)嶓w企業(yè)持股、參股、控股金融機構的“由產(chǎn)到融”的融合模式[8]（p50-52）。在我國當前的監(jiān)管政策下，產(chǎn)融結合的形式更多表現(xiàn)為“由產(chǎn)到融”，即產(chǎn)業(yè)資本為了加強資金獲得的便利性和穩(wěn)定性，入股金融機構，從而降低交易成本，拓展盈利空間[9]（p27-35）。

產(chǎn)業(yè)金融專門服務于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從整體產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的高度深耕產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的金融需求，不斷加深對產(chǎn)業(yè)全局的了解，減少金融機構與企業(yè)之間的信息不對稱，提高金融服務實體產(chǎn)業(yè)的精準度，擴大產(chǎn)融雙方合作的通道和收益。這既有助于減少產(chǎn)業(yè)發(fā)展獲取資金的搜尋成本，也使得金融機構的金融服務和金融產(chǎn)品更貼合產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要[10]（p33-37）。在防風險和調(diào)結構層面，一方面，產(chǎn)業(yè)金融利用資金融通助力產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的暢通循環(huán)，提高產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的韌性，減少因資金鏈斷裂引起的產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關市場主體停擺甚至破產(chǎn)的情況，從而減輕整個產(chǎn)業(yè)運行發(fā)展的風險；另一方面，產(chǎn)業(yè)金融通過資金投放和資源投入的指向，引導社會資金和資源投向重點領域和關鍵環(huán)節(jié)，從而促進產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結構調(diào)整和動能轉(zhuǎn)換[11]（p21-32，40）。

（三）實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)金融在數(shù)字化條件下的新發(fā)展

在互聯(lián)網(wǎng)深度融入實體經(jīng)濟和金融行業(yè)的基礎上，大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能等數(shù)字化技術實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展并逐漸介入實體經(jīng)濟與金融服務，深刻改變著實體經(jīng)濟的運行方式和結構體系，充分拓展了金融業(yè)務和金融產(chǎn)品的技術實現(xiàn)手段，也催生出新的金融需求和金融服務方式[12]（p43-53，168）。對于實體經(jīng)濟來說，數(shù)字化發(fā)展使得數(shù)字經(jīng)濟成為新的經(jīng)濟形態(tài)和結構組成部分，產(chǎn)業(yè)金融在數(shù)字產(chǎn)業(yè)領域開辟新的服務板塊，通過深入了解數(shù)字產(chǎn)業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律，向該領域注入合適的金融服務與金融產(chǎn)品，推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)演進[12]（p43-53，168）；而實體經(jīng)濟通過應用數(shù)字技術向數(shù)字化方向的轉(zhuǎn)型升級，又使得產(chǎn)業(yè)金融需要在資金投放上作出適應性調(diào)整，以滿足產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的金融需求，幫助相關產(chǎn)業(yè)和企業(yè)解決技術升級、市場拓展和資源調(diào)配等方面的資金短缺問題[13]（p45-56）。

隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和數(shù)字技術在實體經(jīng)濟中的應用，以及實體經(jīng)濟運轉(zhuǎn)方式的數(shù)字化特征逐漸增強，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈上的資源流動和經(jīng)濟連接關系互動不再僅僅通過商業(yè)往來、物流運輸、信息傳輸?shù)确绞絺鬟f，而是更多轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)要素流動和在線協(xié)作等[14]（p72-83），這又給產(chǎn)業(yè)金融提出了新的要求，創(chuàng)造了新的機會。在數(shù)字化浪潮下，產(chǎn)業(yè)金融本身的發(fā)展也到了重要的轉(zhuǎn)型關口期，尤其是在金融服務模式和金融產(chǎn)品方面越來越需要數(shù)字化思維和數(shù)字化技術。這就要求我們提高現(xiàn)有金融服務的效率，開拓新的服務模式和產(chǎn)品譜系，從而更有效地助力產(chǎn)業(yè)成長和實體經(jīng)濟發(fā)展。以產(chǎn)業(yè)鏈金融和供應鏈金融這兩大產(chǎn)業(yè)金融核心產(chǎn)品為例，金融機構已經(jīng)將區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術引入其金融服務，解決了金融助力產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體系的部分技術難點和痛點，并以此形成了新的產(chǎn)業(yè)金融服務模式[15]（p30-37）。

為了有效提振實體經(jīng)濟，推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，從產(chǎn)業(yè)振興發(fā)展的層面增強實體經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)動能，應更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)金融的扶持與牽引作用。既要針對實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實困境提供全面而精準的金融紓困方案，又要瞄準未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和高質(zhì)量發(fā)展要求，引導社會資源要素投入關鍵領域和重點行業(yè)，推動實體經(jīng)濟的結構優(yōu)化與動能轉(zhuǎn)換。筆者將在系統(tǒng)把握宏觀政策要求的基礎上，理清產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟的指引方向，系統(tǒng)梳理并重新整合產(chǎn)業(yè)金融的產(chǎn)品譜系與服務模式，以綜合化的產(chǎn)業(yè)金融體系和運作方式構建產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟的新路徑。從研究的邊際貢獻來看，在理論意義上，本文進一步拓展了產(chǎn)業(yè)金融的內(nèi)涵和邊界，將生產(chǎn)與消費、要素市場與商品市場納入統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)金融運行體系，構建綜合化的產(chǎn)業(yè)金融范疇以回應兩大市場融合發(fā)展的趨勢；在金融實踐上，本文提出構建“政府—銀行—企業(yè)”三級治理架構來規(guī)制產(chǎn)業(yè)金融的系統(tǒng)運行，并在建立產(chǎn)業(yè)金融的集成式供給系統(tǒng)和開放式產(chǎn)品服務平臺方面進行多維度的探索。

三、以融助產(chǎn)的改進空間和政策指引的改革方向

在新發(fā)展格局下探析產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟的作用路徑，需要明晰當前金融助力實體經(jīng)濟的整體狀況和宏觀政策對產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展指向，探尋產(chǎn)業(yè)金融改革發(fā)展的空間，明確“以融促產(chǎn)”新路徑的現(xiàn)實基礎和政策方向。

（一）金融支持實體經(jīng)濟的力度和精細度還需進一步提升

根據(jù)《國務院關于金融工作情況的報告（2022）》（以下簡稱“報告”），自新型冠狀病毒感染疫情發(fā)生以來，宏觀政策持續(xù)引導金融機構加大對實體經(jīng)濟的支持力度，在復工復產(chǎn)、保供穩(wěn)價、助企紓困、恢復生產(chǎn)等方面為相關市場主體提供切實的金融服務，通過資金支持增強市場主體應對系統(tǒng)性沖擊時的韌性。截至2022年9月末，金融機構在制造業(yè)領域投放的中長期貸款余額達到8.75萬億元，與2021年同期相比增加了30.8%。針對在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)運行生態(tài)中作用不可替代[13]（p45-56）但在市場體系中處于弱勢地位的小微企業(yè)，銀行金融機構投放的普惠小微貸款余額為23.2萬億元，同比增長24.6%，為小微企業(yè)授信超過5389萬戶，同比增長31.7%。

在增加金融資源投放的基礎上，金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效還應進一步提升。報告指出，金融機構需要通過深度創(chuàng)新提高金融產(chǎn)品和服務的適配性，以更好地滿足實體經(jīng)濟的有效融資需求。在進一步改善小微企業(yè)金融服務水平、落實落細各項金融紓困政策、擴大普惠金融服務等方面，金融服務還需進一步提質(zhì)增效，切實加大對實體經(jīng)濟的支持力度。對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級所產(chǎn)生的金融需求，金融機構的資金投放應當向先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)傾斜，引導資源優(yōu)化配置，促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級。

（二）金融支持實體經(jīng)濟的政策脈絡及其方向指引

在高質(zhì)量發(fā)展的總要求下，結合不同時期的經(jīng)濟發(fā)展形勢，宏觀層面就金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展出臺了一系列政策。根據(jù)近五年的主要政策（見表1），一方面，在內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境變化日趨復雜的背景下，從產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的層面著手穩(wěn)定實體經(jīng)濟發(fā)展更受重視，尤其強調(diào)金融在支持實體經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用；另一方面，政策的持續(xù)出臺和調(diào)整也說明金融服務實體經(jīng)濟的方式還需要進一步優(yōu)化，當前的金融服務還不能完全滿足實體經(jīng)濟的需要。根據(jù)一系列政策所體現(xiàn)的演化脈絡和實施要求，金融供給側(cè)結構性改革以及產(chǎn)業(yè)金融的創(chuàng)新性發(fā)展可以從以下幾個方向展開：

第一，注重對整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)和市場循環(huán)的支持。除針對核心大型企業(yè)開展金融服務外，還應關注產(chǎn)業(yè)鏈上中小微企業(yè)的金融需求和金融服務難點，從優(yōu)化整個產(chǎn)業(yè)鏈布局與生態(tài)循環(huán)的角度出發(fā)，將產(chǎn)業(yè)金融服務的線條延伸到中小微企業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)鏈終端的消費市場。在新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境下，中小微企業(yè)的弱化消沉和終端市場的萎靡會嚴重影響整個產(chǎn)業(yè)鏈條的生產(chǎn)循環(huán)。建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系應把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結構性改革有機結合，且產(chǎn)業(yè)金融的服務不能片面囿于產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的傳統(tǒng)服務范圍，而應邁向綜合化與廣覆蓋，吸納產(chǎn)業(yè)體系和消費體系，貫通市場和生產(chǎn)，形成金融服務與產(chǎn)業(yè)體系的互動生態(tài)。

第二，扶持產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)循環(huán)和企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的各類資金期限要合理配置，資金投放期限要長短結合。一方面，更加強調(diào)中長期資金的投放，注重對產(chǎn)業(yè)長遠發(fā)展和企業(yè)未來價值的評估，站在發(fā)展的角度衡量資金投放的必要性與合理性，通過資金投放期限的合理增加，拓展企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的價值創(chuàng)造空間，真正使企業(yè)沉下心來做實實體經(jīng)濟；另一方面，拉長對相關企業(yè)主體或項目的服務周期，拓展多流程、多環(huán)節(jié)、跨市場的金融服務路徑，打通從要素市場到商品市場的資金循環(huán)，跳出簡單借貸關系的單調(diào)資金往來，通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務模式，打造適合企業(yè)不同發(fā)展階段和產(chǎn)品生命周期的資金解決方案，提供全流程、多層次的金融服務。資金期限和服務周期的拉長不僅需要金融機構在金融產(chǎn)品和服務模式上進行深度創(chuàng)新，也考驗著其運營協(xié)作和風險管理能力。

第三，產(chǎn)業(yè)金融服務深度和精度的拓展要緊密依靠產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈等技術經(jīng)濟關系，科學合理地通過市場化手段發(fā)掘和對接精細化的產(chǎn)業(yè)金融需求。在金融助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的進程中，產(chǎn)業(yè)金融要增加在服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營上的金融資源投放量，提高金融服務精準度和適用性等方面的質(zhì)量，這需要契合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟視域下企業(yè)經(jīng)營的生態(tài)結構和運行規(guī)律。產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈是開展產(chǎn)業(yè)金融服務需要依托的兩大主要技術經(jīng)濟關系形態(tài)，應從全鏈條的層面發(fā)揮產(chǎn)業(yè)金融的資源協(xié)調(diào)作用并注入金融支持，充分調(diào)動產(chǎn)業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)發(fā)展效應，減少市場內(nèi)部的碎片化聯(lián)系，充分利用大規(guī)模市場的優(yōu)勢，為經(jīng)濟鏈條循環(huán)提供系統(tǒng)化的金融服務，而不是頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。

第四，產(chǎn)業(yè)金融服務實體經(jīng)濟不只是要求完成簡單的資金投放和回收，還要從注重資金量投放轉(zhuǎn)向重視金融產(chǎn)品開發(fā)和金融服務效率提升。傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)金融更偏重對產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營所需資金量的評估，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展方面更多體現(xiàn)為資金投放量的重復性增加，容易降低金融效率，表現(xiàn)為邊際資本產(chǎn)出率的下降。產(chǎn)業(yè)金融的服務模式和產(chǎn)品邏輯要符合產(chǎn)業(yè)內(nèi)各類企業(yè)的經(jīng)營特色與發(fā)展需求，通過金融產(chǎn)品的優(yōu)化設計促進產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈生態(tài)中相關主體的順利交易和價值增值，進而引導企業(yè)的正向發(fā)展與生態(tài)運轉(zhuǎn)的優(yōu)化，強化整個鏈條在抵抗外部沖擊時的韌性。尤其是在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的過程中，為支持經(jīng)濟創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)金融也需改變過去要素投入型的運營模式，優(yōu)化服務模式，開發(fā)具備精細化和差異化特點的金融產(chǎn)品，適應創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展對金融服務和風險管理水平的高要求。

第五，促進金融科技的應用和數(shù)字金融的發(fā)展，推動普惠金融的深度創(chuàng)新。在打造綜合化、廣覆蓋的產(chǎn)業(yè)金融體系的過程中，需要加大數(shù)字技術的應用，以加強金融機構與企業(yè)主體及產(chǎn)業(yè)體系的信息交互和數(shù)據(jù)聯(lián)系，通過建設數(shù)字化、智能化的產(chǎn)業(yè)金融管理系統(tǒng)，提高金融服務效率并降低服務成本，減輕企業(yè)融資成本負擔?；谛∥⑵髽I(yè)在產(chǎn)業(yè)生態(tài)中的重要作用，要特別關注小微企業(yè)的金融訴求，致力于發(fā)展?jié)M足小微企業(yè)融資需求的普惠金融，在產(chǎn)業(yè)金融體系中進行深度創(chuàng)新。既要在數(shù)字化技術的賦能下實現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈等金融服務模式的融合，也要進一步適應小微企業(yè)在參與產(chǎn)業(yè)循環(huán)過程中的新型金融需求。借助數(shù)字化技術的支持，以產(chǎn)業(yè)金融為系統(tǒng)架構融合各類金融產(chǎn)品與服務模塊，減少金融設施的重復建設和金融機構內(nèi)部的功能割裂。

第六，既服務新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，既調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構也調(diào)整企業(yè)內(nèi)部的資源配置結構。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的影響下，金融資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域傾斜，但是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級尤其是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的發(fā)展也需要產(chǎn)業(yè)金融的支持。推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的有序轉(zhuǎn)型和高效發(fā)展是實體經(jīng)濟發(fā)展的重要基石，在這一過程中，產(chǎn)業(yè)金融如何發(fā)揮扶持與引導作用以及協(xié)調(diào)新舊產(chǎn)業(yè)之間的銜接是產(chǎn)業(yè)金融改革創(chuàng)新的另一個方向。在促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的基礎上，產(chǎn)業(yè)金融還需創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務模式，引導產(chǎn)業(yè)體系中企業(yè)主體優(yōu)化其內(nèi)部資源配置結構，以實現(xiàn)整個鏈條及其各主體環(huán)節(jié)的循環(huán)暢通，進而促進整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的良性發(fā)展，以點面結合的方式將產(chǎn)業(yè)金融的整體風險置于可控范圍之內(nèi)。

四、產(chǎn)業(yè)金融主要運作模式的比較分析

以上對政策要求的梳理明晰了產(chǎn)業(yè)金融的改革方向，在此基礎上，需要進一步厘清產(chǎn)業(yè)金融的主要運作模式和產(chǎn)品譜系特征，為構建產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟發(fā)展新路徑提供參考框架。

從現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)金融運作模式的比較分析來看，以產(chǎn)業(yè)和金融交互聯(lián)動為特征的產(chǎn)融結合成為產(chǎn)業(yè)金融的主流運作形態(tài)。表2對比分析了國外和國內(nèi)幾大主要產(chǎn)業(yè)金融運作模式的優(yōu)缺點，為進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)金融的作用路徑提供了參考思路。綜合來看，現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)金融運作模式存在以下特點：

第一，基于各國經(jīng)濟發(fā)展實際和國情特征形成各具特色的運作模式?，F(xiàn)有產(chǎn)融結合的主要模式中，以美國、德國、日本的產(chǎn)融結合為代表的運作模式發(fā)展歷史較長，經(jīng)歷了全球產(chǎn)業(yè)革命和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多個重要的經(jīng)濟發(fā)展時期。這些模式在本國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的興起、成長、成熟、衰落等不同的周期階段根據(jù)本國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融需求進行不同程度的金融服務創(chuàng)新，為所屬國家在全球的產(chǎn)業(yè)布局和跨國公司發(fā)展提供了可靠的金融支持，也促進了其全球產(chǎn)業(yè)競爭力的形成與鞏固。改革開放以來，我國的產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展也經(jīng)歷了不同的經(jīng)濟時期，在不同的經(jīng)濟發(fā)展要求下進行著持續(xù)的變革與調(diào)整，逐步形成當前產(chǎn)融結合的幾大模式載體，包括集團財務公司，產(chǎn)業(yè)資本設立、入股、控股銀行、保險和證券等金融機構，產(chǎn)業(yè)集團組建金融控股公司，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過互聯(lián)網(wǎng)金融服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。

第二，治理架構和監(jiān)管政策在很大程度上塑造并束縛著運作模式的結構形態(tài)。通過政策引導和制度規(guī)制促進產(chǎn)業(yè)與金融的融合，以貼近性的金融服務推動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和優(yōu)化升級，這是產(chǎn)業(yè)金融政策在宏觀層面的出發(fā)點，也是產(chǎn)業(yè)金融形態(tài)產(chǎn)生的起點。出于相關各方經(jīng)濟主體的利益平衡和防范經(jīng)濟金融風險的要求，產(chǎn)業(yè)金融的運作方式面臨不同程度的治理規(guī)制和監(jiān)管干預，這在很大程度上塑造并束縛著產(chǎn)業(yè)金融運作模式的結構形態(tài)。以金融分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)監(jiān)管為例，不同監(jiān)管模式下核心產(chǎn)業(yè)金融機構所提供的融資渠道選擇是不同的。產(chǎn)業(yè)金融的運轉(zhuǎn)要注重市場化的經(jīng)濟效益，但是對于需要扶持的中小微企業(yè)和特定行業(yè)，還是要跳出趨利避害的純市場邏輯，適當引入政府有形之手的干預。在治理和監(jiān)管缺位的情況下，產(chǎn)業(yè)金融極易走向脫實向虛和尋租腐敗的境地，加強產(chǎn)業(yè)金融多層次治理架構的設計與優(yōu)化，是產(chǎn)業(yè)金融提質(zhì)增效的重要一環(huán)。

第三，依靠股權聯(lián)結穩(wěn)固資金供需關系受益的主要是大型核心企業(yè)?，F(xiàn)有產(chǎn)融結合最明顯的特征表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)資本和金融機構之間的股權交叉，股權關系的聯(lián)結以及在此基礎上的人事關系滲透使得產(chǎn)業(yè)發(fā)展能夠獲得較為穩(wěn)定的金融支持。這種結合框架下的金融支持主要面向集團戰(zhàn)略規(guī)劃及其核心大型企業(yè)的資金需求，對于產(chǎn)業(yè)鏈中的其他弱勢主體尤其是小微企業(yè)難以精細覆蓋。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的影響下，產(chǎn)業(yè)金融注重將金融資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域傾斜，部分產(chǎn)融結合背景下產(chǎn)生的企業(yè)集團金融平臺成為集團多元化發(fā)展的投資渠道。產(chǎn)融結合致力于促進雙向互動，實現(xiàn)產(chǎn)融雙重發(fā)展目標，在促進金融與實體經(jīng)濟融合的同時兼顧金融體系的市場收益，產(chǎn)融結合下的金融機構出于商業(yè)利益考量也傾向于服務資產(chǎn)質(zhì)量和資金實力較強的大企業(yè)，這不利于產(chǎn)業(yè)生態(tài)的系統(tǒng)優(yōu)化。

第四，股權聯(lián)盟式的合作形態(tài)略顯臃腫，利益固化和過度逐利導致畸形發(fā)展。產(chǎn)業(yè)資本向金融資本的轉(zhuǎn)化在一定程度上提高了社會資金的循環(huán)使用效率。但是通過股權投資獲得較為穩(wěn)定與合適的金融服務對很多企業(yè)來說難以實現(xiàn)，也加大了集團企業(yè)進行多元化綜合管理的難度。產(chǎn)業(yè)資本對金融機構的滲透可能導致部分產(chǎn)融結合的利益格局固化，進而造成金融服務的結構性壟斷以及資金流動壁壘；而產(chǎn)融結合的過度自由化市場化又容易引發(fā)產(chǎn)業(yè)資本追逐金融利潤和金融機構的過度逐利，導致產(chǎn)業(yè)金融脫離支持實體主業(yè)的主要任務。

第五，自下而上的自發(fā)性市場創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展優(yōu)化的持續(xù)動力。產(chǎn)業(yè)金融在發(fā)展初期主要受政策推動影響，后期則逐漸受市場化動力驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)發(fā)展對金融資源和金融服務的需求是其基礎。在金融市場化改革的推動下，金融機構之間的競爭加大，金融市場的深度和廣度不斷拓展，對金融機構的精細化要求越來越多。金融機構要想在市場競爭中取得優(yōu)勢，需要主動對接產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融需求，不僅要增加資源投放，還要提高金融產(chǎn)品和服務的質(zhì)量。以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)金融為代表的新興產(chǎn)業(yè)金融形態(tài)的出現(xiàn)，凸顯了技術賦能的作用和產(chǎn)融互動生態(tài)的重要性。

綜合來看，在金融部門和產(chǎn)業(yè)部門之間實行經(jīng)濟關系尤其是股權關系的交叉整合，既為相關主體拓展了盈利增長點，又加深了產(chǎn)融雙方的相互了解，有利于金融機構為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供時效性和針對性較強的金融服務，也有利于產(chǎn)業(yè)公司更好地利用金融市場和多樣化的金融工具進行融資。現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)金融模式和參與主體構成的基本格局是產(chǎn)業(yè)金融繼續(xù)深化發(fā)展的重要基礎，但是，在新的發(fā)展形勢和政策方向的要求下，需要進一步改革產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟的作用路徑。

五、整合服務模式和產(chǎn)品譜系，構建“以融促產(chǎn)”新路徑

產(chǎn)業(yè)金融已經(jīng)具備較好的資源基礎，適應新形勢下產(chǎn)融發(fā)展需要的重點在于治理體系和系統(tǒng)格局的改革，并充分發(fā)揮關鍵主體的協(xié)調(diào)作用。

（一）轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)金融治理理念，建立“三級治理架構體系”

1.邁向綜合性的產(chǎn)業(yè)金融體系，打造多層次多主體的產(chǎn)業(yè)金融生態(tài)

產(chǎn)融結合只是產(chǎn)業(yè)金融的一種表現(xiàn)形式和重要實現(xiàn)路徑。在我國的市場經(jīng)濟框架下，從助力產(chǎn)業(yè)振興和促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求來看，產(chǎn)業(yè)金融是一個綜合性概念，其廣義內(nèi)涵應當包括宏觀層面的產(chǎn)業(yè)金融政策和治理架構，中觀層面的產(chǎn)融生態(tài)格局與協(xié)調(diào)機制，微觀層面的產(chǎn)業(yè)金融參與主體、作用模式、產(chǎn)品工具等。產(chǎn)業(yè)金融政策是指引金融機構服務產(chǎn)業(yè)經(jīng)營、助力實體經(jīng)濟的政策依據(jù)和制度約束；產(chǎn)融生態(tài)格局是產(chǎn)業(yè)與金融機構互動形成的關系生態(tài)和運轉(zhuǎn)模式，其中也包括產(chǎn)融結合的關鍵協(xié)調(diào)機制；產(chǎn)業(yè)金融參與主體、作用模式、產(chǎn)品工具則包括具體的金融機構、產(chǎn)業(yè)組織、金融服務模式、金融產(chǎn)品、技術手段等，微觀層面的產(chǎn)業(yè)金融元素也是產(chǎn)業(yè)金融落地實施的基礎，決定了產(chǎn)業(yè)金融的運轉(zhuǎn)效率與作用效果[19]（p136-144）。

在服務領域方面，產(chǎn)業(yè)金融的生態(tài)格局應該從生產(chǎn)端延伸到消費端，從要素市場跨向商品消費市場。在當前經(jīng)濟下行壓力下，普適性的消費金融難以把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展視角下的消費金融特點，在提振產(chǎn)業(yè)末端消費活力方面的精準度不夠。產(chǎn)業(yè)金融服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不僅需要解決產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)資金循環(huán)痛點，還需要針對性地解決具有相關產(chǎn)業(yè)特色的消費堵點，比如汽車消費金融。

在供給主體方面，雖然銀行系統(tǒng)是產(chǎn)業(yè)金融供給生態(tài)中的核心主體，但是產(chǎn)業(yè)金融運轉(zhuǎn)所需的功能模塊需要銀行以及保險、證券、期貨、保理、信托、擔保、財務公司等金融機構的共同參與。

在賦能對象方面，產(chǎn)業(yè)金融的服務鏈條需要進一步延伸和細分，業(yè)務重心需要進一步下沉，在服務大產(chǎn)業(yè)領域和大企業(yè)主體的同時，要從生態(tài)優(yōu)化的層面覆蓋中小微企業(yè)和終端消費者。在服務方式上，產(chǎn)業(yè)金融為企業(yè)提供的金融服務不應過度偏向于資金投放，還應注重在交易服務、財務咨詢以及資金管理方面提供精細化的服務。

2.建立“政府—銀行—企業(yè)”三級治理架構體系

遵循“有效市場”和“有為政府”相結合的原則，產(chǎn)業(yè)金融的治理需要充分發(fā)揮政府的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)作用。在內(nèi)外部政治經(jīng)濟環(huán)境日趨復雜的形勢下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)安全已經(jīng)不僅僅局限于市場經(jīng)濟的范疇；在應對系統(tǒng)性沖擊和地緣政治風險時，產(chǎn)業(yè)生存和安全保障所需的資源調(diào)度與保障措施已經(jīng)超出了市場配置的框架。面對長期戰(zhàn)略目標和短期經(jīng)濟利益的沖突，政府干預及政策規(guī)制的協(xié)調(diào)引導是必需的，經(jīng)濟金融風險防范和產(chǎn)業(yè)金融規(guī)范化發(fā)展也離不開政府等公共管理部門的監(jiān)管和規(guī)制。

在我國的金融體系以及產(chǎn)業(yè)金融的供給格局中，商業(yè)銀行一直占據(jù)著主導地位，這不僅源自國情實際下的歷史沿革與選擇，也與商業(yè)銀行的金融服務深度嵌入產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營有關。產(chǎn)業(yè)企業(yè)與商業(yè)銀行的聯(lián)系最為緊密，在產(chǎn)業(yè)金融的三級治理架構中，商業(yè)銀行發(fā)揮著承上啟下的結構性作用，既是落實宏觀政策要求和經(jīng)濟發(fā)展目標的資源協(xié)調(diào)中心，也是整合產(chǎn)業(yè)功能結構和優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營生態(tài)的重要牽引力。在提高直接融資比例的過程中，商業(yè)銀行協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)元素與資本市場對接；整合保險、信托、基金等金融機構為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供集成式金融服務，也需要商業(yè)銀行的參與；對于離資本市場和直接融資較遠的小微企業(yè)來說，尤其離不開商業(yè)銀行的全方位金融服務支持。

在微觀企業(yè)層面，產(chǎn)業(yè)金融的落地實施表現(xiàn)為金融產(chǎn)品和金融服務的供給，這需要對企業(yè)金融需求的系統(tǒng)梳理和轉(zhuǎn)化。基于產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈等技術經(jīng)濟聯(lián)系和資源要素交流的聯(lián)結，微觀企業(yè)是開展產(chǎn)業(yè)金融服務的技術基礎。企業(yè)群體之間的自發(fā)性金融合作以及企業(yè)通過股權投資涉入的金融機構也是產(chǎn)業(yè)金融生態(tài)的重要模塊，這些具有產(chǎn)業(yè)背景的金融服務要求微觀企業(yè)具備較高的自我治理能力。此外，產(chǎn)業(yè)金融整體的產(chǎn)品創(chuàng)新和服務優(yōu)化要立足企業(yè)經(jīng)營的實際基礎，形成微觀企業(yè)與金融機構互動創(chuàng)新的治理格局。

建立“政府—銀行—企業(yè)”三級治理架構體系（見圖1），是構建產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟發(fā)展作用路徑的重要基礎，也是處理好政府職能與市場范式、金融服務與產(chǎn)業(yè)發(fā)展、自發(fā)創(chuàng)新與風險管理三重關系的機制框架。

（二）重構產(chǎn)業(yè)金融系統(tǒng)格局，整合金融服務與產(chǎn)品譜系

從一定意義上來說，金融服務的模式和金融產(chǎn)品的方案就是產(chǎn)業(yè)金融的實施路徑，也是構成產(chǎn)業(yè)金融系統(tǒng)格局的基礎。

1.依托現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)金融資源，升級打造多主體協(xié)作的集成式供給系統(tǒng)。經(jīng)過長時期的實踐探索和經(jīng)驗積累，產(chǎn)業(yè)金融已經(jīng)形成了較為成熟的運作體系，積聚了較為豐富的產(chǎn)業(yè)金融資源。在新發(fā)展格局和高質(zhì)量發(fā)展的新要求下，提高產(chǎn)業(yè)金融助力實體經(jīng)濟的質(zhì)效，應在原有產(chǎn)業(yè)金融資源的基礎上進一步改革升級，打造多主體協(xié)作的集成式平臺系統(tǒng)。

從產(chǎn)業(yè)金融供給來看，商業(yè)銀行以及保險、證券、信托、保理、融資租賃、財務公司、互聯(lián)網(wǎng)金融等類型的金融機構在不同程度上參與產(chǎn)業(yè)金融的運作，產(chǎn)業(yè)資本進入金融領域也為部分金融機構注入了產(chǎn)業(yè)活動的基因。應梳理重整現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)金融供給主體，形成以商業(yè)銀行為中心、其他金融機構為輔助的產(chǎn)業(yè)金融集成體系。這些供給主體之間的整合不僅局限于資金拆借和融資通道合作，還有主體金融功能和產(chǎn)品服務體系的合作。而這些合作邏輯的厘清與協(xié)作機制的形成，必須基于產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈這兩大技術經(jīng)濟聯(lián)系展開，即根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的結構特點、循環(huán)模式、聯(lián)結形態(tài)來配置具備不同要素資源和管理能力的金融機構，并由其提供相應的金融服務和金融產(chǎn)品。因跨主體整合協(xié)作對宏觀調(diào)節(jié)的需要以及產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈形態(tài)隨技術和市場發(fā)展的不斷變化，產(chǎn)業(yè)金融供給主體系統(tǒng)格局的重構整合要在“政府—銀行—企業(yè)”三級治理架構體系的支撐下運行。

以“政銀擔企”的金融合作模式為例，可通過集合政府的財政貼息或獎勵、擔保公司增信、商業(yè)銀行授信放貸、企業(yè)資金管理等主體功能[20]（p74-78），構建以商業(yè)銀行為資金供給中心的金融生態(tài)圈，發(fā)揮政府的引導作用、擔保公司的增信功能和商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢，以滿足企業(yè)尤其是小微企業(yè)的融資需求。可結合不同主體的功能優(yōu)勢減輕小微企業(yè)資信不足對商業(yè)銀行授信評估的制約，通過集成式的供給系統(tǒng)完成金融資源與金融需求的匹配。

2.創(chuàng)新金融產(chǎn)品的開發(fā)和投放模式，形成以產(chǎn)品集散為中心的服務平臺。在多主體協(xié)作的集成式供給體系下，不同金融機構的金融產(chǎn)品和服務能力可以得到優(yōu)化組合，有利于開發(fā)多功能、多服務、個性化的金融產(chǎn)品集合。產(chǎn)業(yè)生態(tài)中不同經(jīng)濟鏈條和各類關聯(lián)企業(yè)對金融服務的要求在不斷變化，且要求的細分化和差異化程度不斷提高，開發(fā)具備精準性、可適性、綜合性的金融產(chǎn)品往往需要企業(yè)層面的思路創(chuàng)新或?qū)鹑谠V求的反饋與分解。應構建對金融機構和產(chǎn)業(yè)企業(yè)雙向開放的服務平臺，創(chuàng)新金融機構的組織方式和產(chǎn)業(yè)金融管理模式，將金融機構賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重心引向金融產(chǎn)品和服務的優(yōu)化上，通過貼近性的產(chǎn)品與服務助力產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟循環(huán)，而非僅僅關注產(chǎn)業(yè)融資與建設投資。具體實踐中，產(chǎn)業(yè)企業(yè)向平臺反饋金融需求，平臺在分解整理的基礎上將滿足該需求的金融產(chǎn)品描述以招標形式分發(fā)到金融機構，各類金融機構根據(jù)自身及協(xié)作伙伴的資源條件和服務能力共同開發(fā)具備適應性的產(chǎn)品或服務方案，形成跨主體供給的金融服務產(chǎn)品池，以滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的金融需求，并在平臺系統(tǒng)的協(xié)調(diào)下完成金融產(chǎn)品投放、資金調(diào)配流通、利益回收分成等工作，類似開放銀行、場景金融等金融服務模式。

3.適應產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的結構形態(tài)變化，轉(zhuǎn)變產(chǎn)品思路和服務方式。面對數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對“定制化”生產(chǎn)模式的重塑，“以產(chǎn)定銷”式的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯被顛覆，“以銷定產(chǎn)”成為商品和要素市場循環(huán)的主線邏輯。產(chǎn)業(yè)鏈與消費市場的聯(lián)系越來越緊密，而供應鏈也逐漸由鏈狀向網(wǎng)絡狀延伸，跨主體高效協(xié)作成為增強鏈式經(jīng)濟發(fā)展韌性的重要方面。生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)向小批量、高頻次與快迭代，隨之產(chǎn)生的金融服務需求也趨向細分化、碎片化與多樣化。生產(chǎn)與消費的互動進一步加速，帶動生產(chǎn)供應鏈和消費供應鏈的深度融合。在建設集成式供給系統(tǒng)和產(chǎn)品服務平臺的基礎上，產(chǎn)業(yè)金融的產(chǎn)品開發(fā)思路和服務方式需要適應產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的結構形態(tài)變化，在適應路徑方面一要依靠關鍵金融機構，二要依靠數(shù)字科技。

（三）優(yōu)化以商業(yè)銀行為中心的產(chǎn)業(yè)金融運營策略

商業(yè)銀行是產(chǎn)業(yè)金融的核心供給主體，對產(chǎn)融互動生態(tài)影響最大，在產(chǎn)業(yè)金融治理架構中發(fā)揮著承上啟下和聯(lián)動協(xié)調(diào)的作用，是供給集成系統(tǒng)和產(chǎn)品服務平臺建設的關鍵主體。面對新形勢下產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的結構形態(tài)變化，為了推動產(chǎn)業(yè)金融的系統(tǒng)優(yōu)化和平臺升級，同時也為了使自身在市場競爭中贏得主動，商業(yè)銀行要進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)金融運營策略。

1.從內(nèi)外兩個方面調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和運營管理模式。在內(nèi)部管理上，商業(yè)銀行要適應產(chǎn)業(yè)金融的服務對象向鏈群企業(yè)的轉(zhuǎn)變，鏈群企業(yè)所需的金融服務不是簡單的一筆融資貸款發(fā)放，而是多元化和組合性的金融產(chǎn)品與金融服務。這就要求商業(yè)銀行各部門之間緊密協(xié)作，針對本行所專注服務產(chǎn)業(yè)領域的特色，集合各類金融產(chǎn)品和優(yōu)勢資源，打造適應性的金融服務鏈。在經(jīng)營戰(zhàn)略上，商業(yè)銀行應當結合自身的資源稟賦與區(qū)域經(jīng)濟結構及發(fā)展方向，進一步梳理自身的目標企業(yè)客戶群，加強對產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的研究并進行深度的產(chǎn)業(yè)客戶資源整合，做好產(chǎn)業(yè)篩選與組合管理，形成以客戶為中心的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)池，在分析研究的基礎上設計匹配度高的批量化、標準化系列金融產(chǎn)品和服務，覆蓋目標客戶群體的金融需求，并形成集中化和開放式的產(chǎn)品庫。

在對外協(xié)作上，一方面，商業(yè)銀行要與政府公共平臺和企業(yè)客戶群合作，協(xié)調(diào)發(fā)揮好三級治理架構的機制作用，根據(jù)政策的引導方向篩選合適的產(chǎn)業(yè)企業(yè)進行資源配置，并針對企業(yè)客戶的經(jīng)營特點展開產(chǎn)品設計和服務支持；另一方面，在橫向的機構合作中，逐步轉(zhuǎn)向開放式的運營管理模式，依托開放式的產(chǎn)業(yè)金融服務平臺[11]（p21-32，40）與不同金融機構展開產(chǎn)業(yè)金融合作，整合金融產(chǎn)品和服務手段，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展打造綜合性的金融服務生態(tài)。

2.以數(shù)字科技和數(shù)字化思維轉(zhuǎn)變產(chǎn)品開發(fā)運營思路。伴隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化推動下數(shù)字經(jīng)濟的進步，實體企業(yè)的數(shù)字化基因在逐漸顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)金融的產(chǎn)品開發(fā)和運營思路也需要加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型[21]（p2-9）。以商業(yè)銀行為代表的市場化金融機構的數(shù)字化水平已經(jīng)相對成熟，而產(chǎn)業(yè)金融數(shù)字化運營目標的實現(xiàn)需要產(chǎn)業(yè)金融的服務對象即產(chǎn)業(yè)企業(yè)的數(shù)字化程度也提升到較高水平，以同數(shù)字化的金融服務相對接[22]（p1-17）。在推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展上，金融機構要合理滿足產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化過程中產(chǎn)生的金融需求，促進數(shù)字化基礎工程的建設；在金融產(chǎn)品開發(fā)運營和服務開展過程中，金融機構需要進一步加強金融科技應用，將數(shù)字科技嵌入產(chǎn)業(yè)金融產(chǎn)品和服務之中，與產(chǎn)業(yè)企業(yè)的數(shù)字化系統(tǒng)實現(xiàn)互聯(lián)互通，形成產(chǎn)融互動發(fā)展的數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)[23]（p149-157）。

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