大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式及風(fēng)險(xiǎn)問題分析

苗儒濤

本文對大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式進(jìn)行分析，探究創(chuàng)新模式，分析供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式的特點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上對大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)中的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別分析，最后從完善大宗商品供應(yīng)鏈金融相關(guān)政策、構(gòu)建大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式平臺，建立大宗商品交易定價(jià)渠道三個(gè)方面提出大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式對策建議。

大宗商品供應(yīng)鏈金融是銀行基于供應(yīng)鏈企業(yè)之間的貿(mào)易關(guān)系，利用自身專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，向供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)提供包括庫存融資、預(yù)付款融資、訂單融資、存貨質(zhì)押融資等在內(nèi)的綜合金融服務(wù)。其核心是通過對供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信用支持，解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)融資難問題，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈上的資金融通。

一、大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式

按照融資模式的不同，商品供應(yīng)鏈金融的操作模式也存在差異，主要分為三種類型，即應(yīng)收賬款融資、未來貨權(quán)融資和倉單質(zhì)押。其中，應(yīng)收賬款融資包括應(yīng)收賬款貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款保理等。應(yīng)收賬款融資，企業(yè)為了獲得運(yùn)營所需要的資本，根據(jù)買賣雙方訂立的貿(mào)易合同所形成的應(yīng)收賬款，向賣方提供以貿(mào)易合同約定應(yīng)收賬款作為第一還款來源的貸款。倉單質(zhì)押融資，倉單質(zhì)押融資是指核心企業(yè)將其擁有的部分或全部倉儲設(shè)施使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方物流公司，由第三方物流公司對其進(jìn)行管理和服務(wù)并收取一定費(fèi)用的業(yè)務(wù)活動。未來貨權(quán)融資，也就是指買方企業(yè)以跟核心客戶簽署了購銷合同為基礎(chǔ)，并擁有了未來的提貨權(quán)，而下游采購商在核心企業(yè)合同約定的時(shí)間內(nèi)，為將來的發(fā)貨付款，就會向商業(yè)銀行或第三方金融機(jī)構(gòu)提出申請，這是一種未來貨權(quán)融資模式。

二、大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式的創(chuàng)新應(yīng)用與特點(diǎn)

（一）大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式的創(chuàng)新應(yīng)用

供應(yīng)鏈金融的發(fā)展源于產(chǎn)業(yè)集群中大量中小企業(yè)融資需求，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)能夠有效地解決中小企業(yè)融資難問題，因此受到了廣大銀行的青睞。但是，由于中小企業(yè)存在資金實(shí)力不足、抵押物不足等問題，導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展受到了一定的限制。為了解決這一問題，近年來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在運(yùn)作模式上不斷進(jìn)行創(chuàng)新，以尋求突破。傳統(tǒng)的大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要包括倉單質(zhì)押融資、庫存質(zhì)押融資和訂單融資三種模式，而近幾年隨著商業(yè)銀行的創(chuàng)新意識不斷加強(qiáng)，又出現(xiàn)了保理業(yè)務(wù)、預(yù)付款融資、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓、組合供應(yīng)鏈金融等新型業(yè)務(wù)模式。在此基礎(chǔ)上，為了適應(yīng)不同行業(yè)客戶的需求，各銀行機(jī)構(gòu)還不斷開發(fā)出了針對不同行業(yè)的新型供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。下面對其中兩種新的供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式進(jìn)行分析，并將其與傳統(tǒng)的大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式進(jìn)行對比。大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式革新的具體體現(xiàn)和流程圖見下表。

大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式創(chuàng)新表

模式創(chuàng)新 具體表現(xiàn)

核心企業(yè)的支持 在線供應(yīng)鏈金融“1+N”中的1，引入核心企業(yè)信用

客戶資質(zhì)的審核 考察借款人資質(zhì)，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)

客戶交易數(shù)據(jù)支持 體現(xiàn)真實(shí)貿(mào)易背景，規(guī)避套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

監(jiān)管倉庫的推薦審核 尋找優(yōu)質(zhì)合作伙伴，規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)

貨物的監(jiān)管 明確貨物權(quán)屬、確保貨物質(zhì)量數(shù)量，規(guī)避貨物風(fēng)險(xiǎn)

押品價(jià)格的監(jiān)控 警戒線管理，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

押品處置變現(xiàn) 處置線處置，規(guī)避不良風(fēng)險(xiǎn)

（二）大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式的特點(diǎn)

在供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式下，銀行不僅能夠以較低的融資成本向供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，而且能為供應(yīng)鏈提供持續(xù)的資金流，這既解決了核心企業(yè)的資金流問題，又可以控制上下游中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也滿足了核心企業(yè)和中小企業(yè)雙方的利益訴求。對大宗商品供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)倉單質(zhì)押融資模式、預(yù)付款融資模式、訂單融資模式及動產(chǎn)質(zhì)押融資模式等四種主要模式為大宗商品供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)開展的核心基礎(chǔ)。大宗商品供應(yīng)鏈金融在一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)上下游企業(yè)和銀行的共贏，但同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，針對大宗商品供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作模式及風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析研究具有重要意義，具體見下圖。

1.融資的自償性

在商品供應(yīng)鏈融資中，其運(yùn)行方式具有顯著的自償特征。這些特點(diǎn)決定了大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)必須以客戶為中心、以服務(wù)為導(dǎo)向和以風(fēng)險(xiǎn)管理為主線的三大基本原則，即安全性、流動性、盈利性。具體來說，就是將供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品作為一種方式來進(jìn)行模式的設(shè)計(jì)，確保將銷售回款優(yōu)先用于償還融資貸款。也可以用作償還授信的擔(dān)保。

2.操作具有封閉性

我國大宗商品供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)具有顯著的封閉運(yùn)營特點(diǎn)。這種操作的封閉使得商業(yè)銀行和企業(yè)之間形成了一種委托代理關(guān)系。運(yùn)作的封閉性，體現(xiàn)為銀行對放款至資金回收的全過程控制，在這中間，不僅包含了對資金流的調(diào)控，還包含了對物流的調(diào)控等內(nèi)容，以及對其中的信息流的控制。

3.融資用途定向化

以資金目標(biāo)導(dǎo)向?yàn)橹饕卣鞯呢浳锕?yīng)鏈融資模式。該模式通過對大宗商品供應(yīng)鏈上下游節(jié)點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行信用評價(jià)，將企業(yè)信用等級與授信標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合來判斷是否可以向下游企業(yè)提供貸款支持。具體表現(xiàn)為銀行給企業(yè)融資額度，借助項(xiàng)目模式，企業(yè)每一次出賬均與既定貿(mào)易背景相對應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了時(shí)間上、交易對象上、數(shù)額和其他資料的匹配。

三、大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)識別

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信貸風(fēng)險(xiǎn)是指借款企業(yè)因各種原因不能按時(shí)歸還信貸本息而使銀行資金遭受損失的可能性。隨著參與主體的增多，企業(yè)的分散以及對主體的資本結(jié)構(gòu)的依賴程度下降，在大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)已經(jīng)無法對其進(jìn)行精確的測度。目前我國信用體系尚不健全，企業(yè)信用在較大程度上取決于商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的評價(jià)，因此大宗商品供應(yīng)鏈金融在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面的難點(diǎn)在于：一方面，商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)難以判斷和評估供應(yīng)鏈企業(yè)的信用狀況；另一方面，供應(yīng)鏈核心企業(yè)無法對其供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信用狀況進(jìn)行準(zhǔn)確判斷。而這兩個(gè)問題在現(xiàn)實(shí)中難以解決，這就導(dǎo)致了在大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展過程中，商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)不得不對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

隨著大宗商品市場的繁榮發(fā)展，與大宗商品相關(guān)的各類衍生品不斷涌現(xiàn)，這給商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面帶來了新的挑戰(zhàn)。同時(shí)，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)問題也愈加復(fù)雜。另外，物流企業(yè)與金融企業(yè)之間也存在著信息不對稱。

（二）市場風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要對象是中小企業(yè)，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在著產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定、庫存管理不完善等問題，這一系列問題都將會導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)增大。大宗商品作為一種重要的商品，其價(jià)格變化也對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定影響，如市場供求變化、價(jià)格波動等。由于供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)數(shù)量眾多，其對市場變化的敏感度也各不相同，這就導(dǎo)致了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)存在著一定的市場風(fēng)險(xiǎn)。大宗商品價(jià)格波動幅度較大，若出現(xiàn)明顯下跌趨勢，中小企業(yè)很可能會出現(xiàn)資金短缺問題；若價(jià)格上升，中小企業(yè)則可能因過度樂觀而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，若大宗商品市場存在政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，也會使供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)。因此，大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)既要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況、行業(yè)環(huán)境和市場供求關(guān)系等宏觀因素，又要關(guān)注市場價(jià)格波動對企業(yè)經(jīng)營的影響。

四、大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式及對策建議

（一）完善大宗商品供應(yīng)鏈金融相關(guān)政策

第一，完善相關(guān)法律法規(guī)，構(gòu)建完整的法律體系。應(yīng)加強(qiáng)大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，盡快出臺《倉單管理辦法》《銀行間市場倉單交易管理辦法》等政策文件，完善大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的配套機(jī)制。

第二，加強(qiáng)大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)監(jiān)管。一方面要建立健全大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，包括對企業(yè)準(zhǔn)入門檻、項(xiàng)目審查制度、貸后管理制度等進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定；另一方面要加強(qiáng)對業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管，防范各類風(fēng)險(xiǎn)。

第三，加大監(jiān)管科技投入，提升監(jiān)管效率。要在大宗商品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中引入?yún)^(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，建立供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)平臺，實(shí)現(xiàn)對質(zhì)押貨物、倉單等交易信息的實(shí)時(shí)監(jiān)控和管理。

第四，積極引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對大宗商品供應(yīng)鏈金融的支持力度。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，鼓勵商業(yè)銀行通過提供貸款和存款、保險(xiǎn)等多種形式的融資服務(wù)滿足市場需求。

（二）構(gòu)建大宗商品供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式平臺

大宗商品供應(yīng)鏈金融是在大宗商品交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，因此其核心交易必須以供應(yīng)鏈為依托。如果將大宗商品供應(yīng)鏈金融與電子商務(wù)結(jié)合起來，必將促進(jìn)其業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。可以通過以下兩種方式來構(gòu)建平臺：首先，把大宗商品交易系統(tǒng)與電子商務(wù)系統(tǒng)相結(jié)合。如可以在大宗商品交易系統(tǒng)中增加資金流、信息流和物流的流轉(zhuǎn)，也可以在電子商務(wù)平臺上增加信用評級和貸款申請等功能。其次，如可以把銀行的貸款與第三方物流公司的倉儲、運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)相結(jié)合，由第三方物流公司提供包括貨物監(jiān)管、運(yùn)輸、倉儲等在內(nèi)的物流服務(wù)，銀行則可利用第三方物流公司的倉儲能力，為客戶提供短期融資。

（三）建立大宗商品交易定價(jià)渠道

大宗商品交易的定價(jià)方式有很多種，一般分為期貨價(jià)格定價(jià)、現(xiàn)貨價(jià)格定價(jià)和基差交易三種。期貨價(jià)格定價(jià)方式的優(yōu)點(diǎn)是相對公平，缺點(diǎn)是只能在現(xiàn)貨市場上進(jìn)行，不能反映現(xiàn)貨市場的供需關(guān)系，而基差交易模式是以現(xiàn)貨價(jià)格為基準(zhǔn)，通過現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的利差來確定貨物的價(jià)值。在基差交易中，現(xiàn)貨市場和期貨市場具有高度相關(guān)性。

例如，在我國大豆的進(jìn)出口貿(mào)易中，我國是全球最大的大豆進(jìn)口國，但同時(shí)也是全球最大的豆粕出口國。由于大豆和豆粕具有很強(qiáng)的替代性，國內(nèi)大豆庫存處于高位。但由于國內(nèi)豆粕價(jià)格偏低，導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本增加。進(jìn)口大豆企業(yè)由于資金鏈緊張而不能及時(shí)支付進(jìn)口貨款。為了解決這一問題，進(jìn)口企業(yè)將貨物出售給國內(nèi)企業(yè)或貿(mào)易公司并取得一定的資金流后再購買進(jìn)口貨物。這時(shí)，進(jìn)口企業(yè)和貿(mào)易公司作為賣方就會面臨著價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)問題。如果兩家企業(yè)采取基差交易模式進(jìn)行套期保值操作，則可以有效規(guī)避基差風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語：

總而言之，在發(fā)展的過程中，大宗商品供應(yīng)鏈金融的運(yùn)營模式還存在著許多問題，但我們可以通過一些行之有效的方法，來為它的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)更好的內(nèi)外環(huán)境，從而為我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型提供一個(gè)更好的運(yùn)營方式，從而促進(jìn)我國企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化。