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    關(guān)于完善現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的幾點(diǎn)思考

    2023-12-22 17:35:25唐錦蓮
    關(guān)鍵詞:周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)籌資

    唐錦蓮

    廣西財(cái)稅科學(xué)應(yīng)用研究會(huì)

    引言

    財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理念在我國(guó)落地時(shí)間不到30 年,很多內(nèi)容亟待補(bǔ)充。本文是在現(xiàn)有理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行具體分析,旨在豐富其理論內(nèi)涵,進(jìn)一步從實(shí)踐中總結(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理經(jīng)驗(yàn),構(gòu)建實(shí)用性更強(qiáng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理體系,使企業(yè)更準(zhǔn)確、及時(shí)地發(fā)現(xiàn)其中存在的具體問題,針對(duì)性進(jìn)行優(yōu)化和解決,切實(shí)提高財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理質(zhì)量,助力企業(yè)健康發(fā)展。

    一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定義

    財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為謀求企業(yè)資金均衡有效地流動(dòng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略,為增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),在詳細(xì)分析內(nèi)外環(huán)境的基礎(chǔ)上,對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性謀劃,并保證該過程中制定的系列策略可有效執(zhí)行的過程。

    根據(jù)職能類型分類,可將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略劃分為籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略以及分配戰(zhàn)略。其中:籌資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)重大籌融資方向的戰(zhàn)略策劃,如發(fā)行股票、發(fā)行債券等,都隸屬于籌資范疇;投資戰(zhàn)略是關(guān)系到企業(yè)長(zhǎng)期、重大投資方向的戰(zhàn)略,如確認(rèn)投資行業(yè)、投資企業(yè)以及投資項(xiàng)目等;營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略則關(guān)系到企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本,譬如與供應(yīng)商和客戶構(gòu)建長(zhǎng)期信用關(guān)系等;分配戰(zhàn)略則關(guān)系到企業(yè)的長(zhǎng)期、重大分配方向,如利潤(rùn)留用、股利政策安排等[1]。

    根據(jù)綜合類型分類,可將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略劃分為擴(kuò)張型、穩(wěn)健型、防御型和收縮型。其中:擴(kuò)張型戰(zhàn)略主要表現(xiàn)為長(zhǎng)期迅速擴(kuò)大投資規(guī)模,大量籌措外部資本,保留大部分利潤(rùn);穩(wěn)健型戰(zhàn)略即長(zhǎng)期內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資規(guī)模,外部籌資和內(nèi)部留利并行,僅保留少部分利潤(rùn);防御型戰(zhàn)略即保證當(dāng)前的投資規(guī)模,適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率與資本結(jié)構(gòu);收縮型戰(zhàn)略一般應(yīng)用在企業(yè)利益急劇縮減的情況下,減少籌資,分發(fā)股利,甚至還可通過償債和股份回購(gòu)的形式歸還投資。

    二、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理問題

    (一)籌資戰(zhàn)略問題

    一方面,現(xiàn)代諸多企業(yè)的籌資方式單一,籌資渠道不暢通。由于受限于企業(yè)自身能力,很多企業(yè)都不能滿足金融機(jī)構(gòu)或其他借款機(jī)構(gòu)的審查,因此在借款上多以銀行貸款為主,且企業(yè)在籌資過程中欠缺考慮,沒有平衡好債務(wù)規(guī)模,導(dǎo)致內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題,一旦市場(chǎng)環(huán)境或利率政策等發(fā)生變化,極易導(dǎo)致企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)集中化,甚至直接演變?yōu)樨?cái)務(wù)危機(jī)。另一方面,企業(yè)忽略了長(zhǎng)期借款的優(yōu)勢(shì)?,F(xiàn)階段企業(yè)多青睞流動(dòng)負(fù)債,其資金到賬快,借款周期短,但其償還壓力較大,長(zhǎng)期借款能夠平衡企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu),但目前能掌握好兩種借款節(jié)奏與規(guī)模的企業(yè)還較少[2]。

    (二)投資戰(zhàn)略問題

    投資方向集中化,投資回報(bào)率不明顯。投資戰(zhàn)略中比較忌諱資金的過分分散,所以多圍繞企業(yè)的主業(yè)進(jìn)行,且不得與主營(yíng)業(yè)務(wù)存在沖突,但也正因?yàn)檫@點(diǎn),致使很多企業(yè)以內(nèi)部投資為主,對(duì)外投資幾乎沒有,限制了資金的流動(dòng)性,沒有體現(xiàn)出多元化的戰(zhàn)略特點(diǎn),甚至內(nèi)部投資若短時(shí)間內(nèi)無法變現(xiàn)很有可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn),直接降低資金回報(bào)率,甚至誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

    投資創(chuàng)新度不夠,缺乏海外市場(chǎng)探索的魄力。為避免投資的“無效”,企業(yè)過分圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)打轉(zhuǎn),無功無過,“諱疾忌醫(yī)”的投資模式讓企業(yè)失去了很多創(chuàng)新、發(fā)展的機(jī)遇,很難實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的技術(shù)變革,投資戰(zhàn)略效果并不明顯。

    (三)營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略問題

    營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略主要是對(duì)當(dāng)期營(yíng)運(yùn)資金和資產(chǎn)的籌劃與管理,企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量資金周轉(zhuǎn)效率與速度的主要指標(biāo)。一是現(xiàn)代企業(yè)普遍存在資金周轉(zhuǎn)率低的問題。原因是企業(yè)前期為了擴(kuò)大市場(chǎng),盲目采用了應(yīng)收賬款的賒銷方式,且對(duì)合作方的信用調(diào)查不徹底,導(dǎo)致賬款無法及時(shí)回收,資金周轉(zhuǎn)率下降,且部分長(zhǎng)期未收回的資產(chǎn)直接演變成了壞賬,極不利于企業(yè)營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略的制定和企業(yè)整體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的籌劃。二是營(yíng)運(yùn)資金安排得不妥當(dāng)造成的利用率低。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程中,其采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)和銷售等諸多環(huán)節(jié)中或存在銜接不暢的現(xiàn)象,例如大量采購(gòu)原料,致使其存儲(chǔ)成本變高,還有可能因變質(zhì)、偷盜等造成成本的浪費(fèi),大量流動(dòng)資金被占用,這種不合理的資金安排直接降低了企業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)效率。

    (四)分配戰(zhàn)略問題

    其一,分配政策的不穩(wěn)定。尤其是企業(yè)進(jìn)入成熟期后,其盈利能力明顯增強(qiáng),企業(yè)擁有較多的剩余價(jià)值,分配自然較多,但若是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生變動(dòng),其分配會(huì)有所收縮,或會(huì)引起股東的不滿,可能影響到企業(yè)的正常運(yùn)作。

    其二,現(xiàn)金派發(fā)過高。尤其是對(duì)流動(dòng)負(fù)債依賴較強(qiáng)的企業(yè),意味著其承擔(dān)較高的還款利息,若經(jīng)營(yíng)良好則沒有現(xiàn)金派發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),若經(jīng)營(yíng)狀態(tài)轉(zhuǎn)差,企業(yè)仍派發(fā)較高的現(xiàn)金股利,有可能導(dǎo)致企業(yè)因無力償還欠款而陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。對(duì)此,企業(yè)必須形成科學(xué)且可客觀調(diào)節(jié)的分配政策,能與企業(yè)的發(fā)展共進(jìn)退,為企業(yè)的長(zhǎng)久運(yùn)作提供基本保障。

    三、完善現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的幾點(diǎn)思考

    (一)科學(xué)確定企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理目標(biāo)

    要想完善現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理,首先要明確其管理的基本目標(biāo)。企業(yè)在確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)需從內(nèi)外多項(xiàng)因素考慮。其中,外部因素需考慮經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)文化、政治法律以及技術(shù)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等方面內(nèi)容;內(nèi)部因素則要考慮內(nèi)部管理水平、市場(chǎng)營(yíng)銷情況、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)以及生產(chǎn)作業(yè)、研究研發(fā)等,進(jìn)而判斷企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),確定相應(yīng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。如投資戰(zhàn)略目標(biāo)需考慮是處于競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下還是穩(wěn)定環(huán)境下,前者需要采用擴(kuò)張型策略,后者則要求企業(yè)不得冒進(jìn),保持穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏,以適應(yīng)環(huán)境和消費(fèi)需求。再如融資目標(biāo)確定,就需要考慮企業(yè)的投資需求和資本成本問題,保持前者最大,后者最小,將企業(yè)的價(jià)值最大化[3]。

    (二)做好籌資戰(zhàn)略管理

    擴(kuò)充企業(yè)的融資渠道,不斷提高企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。現(xiàn)代企業(yè)必須注重保持各籌資方式間的平衡性,善用財(cái)務(wù)杠桿,減少對(duì)傳統(tǒng)銀行信貸的借款依賴性,積極探索多種籌資方式,如債務(wù)籌資、權(quán)益籌資等,分散籌資風(fēng)險(xiǎn),減輕單一籌資方式帶來的壓力,避免在外界環(huán)境陡變時(shí)出現(xiàn)的償債風(fēng)險(xiǎn)集中化。

    科學(xué)調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。即現(xiàn)代企業(yè)需在長(zhǎng)期借款、短期借款以及有(無)息借款間找到制衡點(diǎn)。譬如在企業(yè)的成長(zhǎng)(或業(yè)務(wù)收縮)階段,企業(yè)可適當(dāng)增加短期借款比例,減少長(zhǎng)期借款,緩解企業(yè)的債務(wù)壓力;而當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟穩(wěn)定的發(fā)展階段后,則需減少短期借款,增加長(zhǎng)期借款,以支持企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)投入。

    (三)做好投資戰(zhàn)略管理

    啟用多元化投資戰(zhàn)略,迎合企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況良好時(shí),應(yīng)突破傳統(tǒng)發(fā)展局限,找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。除了內(nèi)部投資外,企業(yè)可以主營(yíng)業(yè)務(wù)為中心,向周圍行業(yè)孵化,減少對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴,進(jìn)而在該板塊深耕,形成企業(yè)新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    加大企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新力度,確保企業(yè)投資回報(bào)率。創(chuàng)新能夠促進(jìn)企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型,不管橫向還是縱向來看,創(chuàng)新都是企業(yè)領(lǐng)先發(fā)展的根本,企業(yè)必須做好對(duì)創(chuàng)新的人力、物力以及財(cái)力的投資,以此培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,滿足企業(yè)持續(xù)發(fā)展的需求[4]。

    積極探索海外市場(chǎng),擴(kuò)大投資范圍的同時(shí)保證投資質(zhì)量。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是固定的,但瓜分市場(chǎng)的企業(yè)主體越來越多,而海外市場(chǎng)廣闊,現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)在保持當(dāng)前良好發(fā)展的同時(shí),積極了解海外市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律,結(jié)合自身情況,評(píng)估自身在海外市場(chǎng)的優(yōu)劣勢(shì),繼而制定海外投資戰(zhàn)略,內(nèi)外齊發(fā),在提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益的同時(shí),也提高了企業(yè)的知名度。

    (四)做好營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略管理

    首先,優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)管理,提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)估資產(chǎn)效益和分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的關(guān)鍵指標(biāo)。提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要從兩方面入手:一是要加強(qiáng)資產(chǎn)管理,使企業(yè)的資產(chǎn)始終處于動(dòng)態(tài)流轉(zhuǎn)中,提高存貨的流動(dòng)性;二是要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理,加速回款速度,保證企業(yè)的資金流動(dòng)性,維系企業(yè)正常運(yùn)作。

    其次,找到投資與業(yè)務(wù)間的平衡點(diǎn),不斷提高營(yíng)運(yùn)資本的利用率。例如在業(yè)務(wù)較多時(shí),必須控制企業(yè)的投資頻率,儲(chǔ)存盈余資本,保證企業(yè)的舉債能力,而當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)收縮時(shí),就需要合理擴(kuò)大投資規(guī)模,加速資金流動(dòng),強(qiáng)調(diào)資金回籠,補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資本[5]。

    (五)做好分配戰(zhàn)略管理

    現(xiàn)代企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理上的難點(diǎn)之一,就是利潤(rùn)(股利)分配,因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)并非一成不變,有成長(zhǎng)期、成熟期之分,所以分配政策也要在保證剛性約束的情況下進(jìn)行柔性調(diào)節(jié),以保證其實(shí)用性。

    制定成熟且穩(wěn)定的分配政策。企業(yè)需根據(jù)不同的發(fā)展階段,在不違背分配政策總綱的情況下柔性調(diào)節(jié),保證企業(yè)的內(nèi)部留存。例如在現(xiàn)金短缺的情況下,可適當(dāng)考慮增加盈余公積的提取比例,加大留存收益,用以彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)虧損,還能幫助企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。還可選擇轉(zhuǎn)增股本,增大企業(yè)的權(quán)益規(guī)模,加強(qiáng)內(nèi)部增長(zhǎng)能力,為企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展提供保障。

    實(shí)行多樣化、差異化的分配方式,提高分配支付的穩(wěn)定性?,F(xiàn)階段,大部分企業(yè)都選擇現(xiàn)金股利的方式進(jìn)行分配,企業(yè)需拓寬分配形式。例如,面向員工的分配,可通過加大股權(quán)激勵(lì)的方式對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì),提供多樣化福利,調(diào)動(dòng)員工工作積極性。而面向高級(jí)管理人員或核心技術(shù)人員,可考慮派發(fā)股票股利,吸引更多股東投資企業(yè),同時(shí)若該階段企業(yè)資金短缺,還能夠暫時(shí)為企業(yè)爭(zhēng)取更多的利潤(rùn)留存,穩(wěn)定股東心態(tài)。

    四、案例簡(jiǎn)析

    HG 公司是G 省某市唯一獲得混凝土預(yù)制構(gòu)件資質(zhì)的企業(yè),主要從事鋼筋混凝土生產(chǎn)及地下管廊預(yù)制構(gòu)件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)工業(yè)中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn),HG 公司目前仍屬于中小企業(yè),正在向中型企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型。通過建設(shè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣,對(duì)HG 公司的價(jià)值創(chuàng)造能力、持續(xù)增長(zhǎng)能力進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)在2020 年其稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)極低,盡管2021 年有所改善,但在資本成本大幅下降的情況下,其投資回報(bào)率也驟然下降,價(jià)值減損,盈利能力待改善。在2016 年,HG 公司啟用了芯模振動(dòng)生產(chǎn)線,生產(chǎn)質(zhì)量與效率均有所提高,且生產(chǎn)周期縮短,但相應(yīng)的銷售方卻未及時(shí)作出改變,出現(xiàn)了一段時(shí)間地去庫存調(diào)整過渡階段。

    HG 公司根據(jù)自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況,迎合G 省發(fā)展規(guī)律,從如下方面對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了優(yōu)化:

    進(jìn)一步加強(qiáng)了應(yīng)收賬款管理,提升內(nèi)源融資比例;優(yōu)化企業(yè)自身信用管理,豐富外部融資渠道。HG公司細(xì)化了信用賒銷政策,優(yōu)化了合作客戶的信用等級(jí)劃分,加強(qiáng)了客戶的信用檔案管理,重新列明客戶地位,并根據(jù)信用賒銷政策和客戶付款情況動(dòng)態(tài)更新其信用等級(jí),以此提高內(nèi)源融資比例。

    HG 公司以對(duì)內(nèi)投資為主,以產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資為輔。一方面其加強(qiáng)了成本費(fèi)用的管理,以全面預(yù)算為抓手,以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為引導(dǎo),通過固定預(yù)算法和彈性預(yù)算法結(jié)合的方式進(jìn)行預(yù)算編制,以此確定資金的籌集與分配,將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)都控制在合理范圍內(nèi)。另一方面,HG 公司致力于提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,不斷擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。其在保證質(zhì)量的同時(shí),積極擴(kuò)大優(yōu)勢(shì),立足本市、本省,向外省進(jìn)行輻射,打造品牌優(yōu)勢(shì),投資外省市場(chǎng),從而形成了穩(wěn)定且較長(zhǎng)的銷售鏈,不斷增加了企業(yè)利潤(rùn)。

    HG 公司持續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)管理,根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)情況反芻到生產(chǎn)和訂單管理上,不斷提高存貨周轉(zhuǎn)率,提高企業(yè)的資金利用效率,制定適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略,以不斷提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。

    結(jié)束語

    加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理,不僅是提高現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部管理水平的重要手段,更是提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵舉措。通過分析得知現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理還存在如下問題:籌資渠道狹窄、投資戰(zhàn)略多元化不明顯、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率低、分配政策不合理等。結(jié)合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理需求,提出了針對(duì)性優(yōu)化建議:擴(kuò)大企業(yè)籌資渠道,善用長(zhǎng)期借款;實(shí)行多元化投資戰(zhàn)略,保證企業(yè)的投資回報(bào)率;做好應(yīng)收賬款、存貨等管理工作,保證資金周轉(zhuǎn)率;制定優(yōu)良的分配政策,實(shí)現(xiàn)股東與企業(yè)雙贏。幫助現(xiàn)代企業(yè)更好地應(yīng)用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)價(jià)值。

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