數(shù)字金融素養(yǎng)、一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡與地方金融治理能力

郭凈 王麗媛 劉兢軼

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2023．23．021

【摘要】農(nóng)村數(shù)字普惠金融的“數(shù)字+金融”雙重風(fēng)險(xiǎn)疊加使得縣域金融治理難度加大， 領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)其地方金融治理能力提升的作用重大。本文結(jié)合行為金融學(xué)視角和新公共治理理論， 構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型， 利用372份縣域領(lǐng)導(dǎo)干部調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)， 研究數(shù)字金融素養(yǎng)、 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)地方金融治理能力的影響機(jī)理和作用路徑。研究發(fā)現(xiàn)： 縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)地方金融治理能力有顯著正向影響、 對(duì)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡有顯著負(fù)向影響， 且一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)地方金融治理能力有顯著負(fù)向影響； 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在數(shù)字金融素養(yǎng)和地方金融治理能力之間起部分中介作用； 數(shù)字金融素養(yǎng)的四個(gè)維度中， 直接影響力從大到小依次為技能、 知識(shí)、 態(tài)度和行為。進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)， 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)地方金融治理能力的四個(gè)構(gòu)面能力均有顯著正向影響， 但是一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡僅對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力兩個(gè)構(gòu)面能力具有顯著負(fù)向影響， 同時(shí)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡僅在數(shù)字金融素養(yǎng)和這兩個(gè)構(gòu)面能力之間發(fā)揮部分中介效應(yīng)。

【關(guān)鍵詞】數(shù)字金融素養(yǎng)；治理能力；普惠金融；問(wèn)卷調(diào)查

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F832.7? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2023）23-0151-10

一、 引言

金融治理是國(guó)家治理的重要組成部分， 完善金融治理體系， 提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力事關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和安全。經(jīng)過(guò)多年的建設(shè)， 我國(guó)已基本形成中國(guó)特色社會(huì)主義金融治理體系， 但金融監(jiān)管能力滯后， 金融宏觀調(diào)控前瞻性、 預(yù)判性和穩(wěn)定性不足等問(wèn)題仍較為突出（徐諾金，2019）。相對(duì)于國(guó)家層面而言， 地方金融監(jiān)管體系剛剛建立， 潛在金融風(fēng)險(xiǎn)巨大（陸岷峰，2020）， 與市區(qū)相比， 縣域金融治理難度更大?！癆BCD+”等技術(shù)融合的數(shù)字金融被認(rèn)為是拓展普惠金融供給的潛在變革性金融模式， 能夠滿足長(zhǎng)尾客戶(hù)的金融需求（曾剛，2020）。但是， 由于監(jiān)管薄弱以及社會(huì)缺乏準(zhǔn)備， 數(shù)字金融革命面臨著各種各樣的挑戰(zhàn)（Setiawan等，2022）。我國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展已卓有成效， 在助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施方面作用巨大， 但縣域范圍內(nèi)依然是最為薄弱的環(huán)節(jié)， 甚至成為互聯(lián)網(wǎng)金融欺詐、 網(wǎng)貸騙局等“兩非”活動(dòng)的高發(fā)地， 引發(fā)一系列社會(huì)問(wèn)題， 危及廣大農(nóng)村地區(qū)人民的生命財(cái)產(chǎn)安全， 也為縣域金融治理帶來(lái)了挑戰(zhàn)和難題?？偠灾?縣域金融治理關(guān)系著國(guó)家金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)的全局。

2021年中央一號(hào)文件《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的意見(jiàn)》中首次提出發(fā)展農(nóng)村數(shù)字普惠金融。這意味著未來(lái)縣域政府和金融管理部門(mén)將面臨“數(shù)字治理+金融治理”的雙重挑戰(zhàn)， 領(lǐng)導(dǎo)干部金融治理能力的提高更加重要也更加困難。那么， 在大力發(fā)展農(nóng)村數(shù)字普惠金融的現(xiàn)實(shí)和政策背景下， 哪些因素將影響縣域金融治理能力的提升呢？地方金融治理是在現(xiàn)行“中央—地方”金融管理格局和體系下派生出的一系列地方金融管理行為， 在新公共治理范式中， 治理是多元主體共同生產(chǎn)、 共同創(chuàng)造公共價(jià)值的行為， 因此， 政府與市場(chǎng)、 社會(huì)等各方主體的“共治”是主要模式， 治理的有效性也體現(xiàn)在整個(gè)系統(tǒng)的效能上（Osborne等，2013）。

以往對(duì)地方金融的研究關(guān)注金融監(jiān)管較多， 而關(guān)注金融治理較少， 且大多傾向于對(duì)宏觀層面中央與地方權(quán)責(zé)關(guān)系的探討， 而關(guān)于中微觀層面地方政府治理行為和效果如何、 受哪些因素影響等的研究較少（向靜林和艾云，2020）。隨著學(xué)者們逐漸認(rèn)識(shí)到地方金融治理是國(guó)家金融治理體系的重要組成部分， 近年來(lái)有關(guān)地方金融治理的研究逐漸增多， 但多從社會(huì)學(xué)、 法學(xué)等角度展開(kāi)， 主要是探討多元治理主體的社會(huì)關(guān)系以及治理的法律依據(jù)等理論性“應(yīng)然”研究， 缺少在金融數(shù)字化大背景下針對(duì)監(jiān)管對(duì)象的快速變化而做出的治理理念、 模式、 行為、 能力轉(zhuǎn)變的驗(yàn)證性“實(shí)然”研究。此外， 治理效能的實(shí)現(xiàn)高度依賴(lài)個(gè)體的制度執(zhí)行力， 即新公共服務(wù)是“通過(guò)人來(lái)進(jìn)行管理”的， 地方政府的治理理念、 模式、 行為和能力實(shí)際上是領(lǐng)導(dǎo)干部的治理理念、 行為和能力的反射， 領(lǐng)導(dǎo)干部是否具有共治理念、 是否精心設(shè)計(jì)制度安排、 是否能將制度執(zhí)行到位等都會(huì)直接影響治理效能。但在現(xiàn)有研究中， 對(duì)“人”的個(gè)體因素有所忽略， 領(lǐng)導(dǎo)干部的金融治理能力受哪些因素的影響以及會(huì)產(chǎn)生何種影響的定性研究和定量研究均尚未開(kāi)展。

從數(shù)字普惠金融的相關(guān)研究來(lái)看， 郭娜和楊德勇（2019）認(rèn)為， 發(fā)展農(nóng)村數(shù)字普惠金融， 人才是關(guān)鍵， 具有較高金融素養(yǎng)和治理能力的領(lǐng)導(dǎo)干部更是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。金融素養(yǎng)是個(gè)體做出恰當(dāng)或者穩(wěn)健的金融決策， 并最終實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值所需要的金融知識(shí)、 技能、 態(tài)度等要素的集合（李東榮，2020）。數(shù)字金融素養(yǎng)則是數(shù)字化時(shí)代個(gè)體所體現(xiàn)出的數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施使用知識(shí)、 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理技能、 責(zé)任能力和權(quán)利能力等多方面素養(yǎng)的集合（郝楊，2021）。要想應(yīng)用好數(shù)字普惠金融、 平衡好數(shù)字普惠金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系， 顯然數(shù)字金融素養(yǎng)必不可少。

從行為金融學(xué)視角來(lái)看， 金融素養(yǎng)是決定個(gè)體決策行為的重要因素， 現(xiàn)有研究較多地關(guān)注一般消費(fèi)者的數(shù)字金融素養(yǎng)， 而對(duì)政府相關(guān)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)考量較少。2021年3月， 何廣文教授代表中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院普惠金融與數(shù)字金融研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布了《縣長(zhǎng)數(shù)字金融素養(yǎng)調(diào)研報(bào)告》， 通過(guò)對(duì)全國(guó)17個(gè)省131個(gè)縣主管金融的副縣長(zhǎng)進(jìn)行數(shù)字金融素養(yǎng)調(diào)研， 研究其年齡、 學(xué)歷、 工作經(jīng)歷等個(gè)人特征對(duì)其數(shù)字金融素養(yǎng)的影響， 發(fā)現(xiàn)“金融縣長(zhǎng)”的數(shù)字金融素養(yǎng)普遍較高（這與“金融縣長(zhǎng)”大多數(shù)有金融機(jī)構(gòu)工作經(jīng)歷或?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)掛職干部有關(guān)）， 但在數(shù)字技術(shù)及普惠金融認(rèn)知度、 接受度、 推廣度等方面存在差異。該報(bào)告還發(fā)現(xiàn)， “金融縣長(zhǎng)”的數(shù)字金融素養(yǎng)與縣域數(shù)字普惠金融發(fā)展之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系， 即數(shù)字金融素養(yǎng)評(píng)價(jià)結(jié)果越好， 其管理的縣域數(shù)字普惠金融發(fā)展速度越快。發(fā)展農(nóng)村數(shù)字普惠金融和提高金融治理效能不僅僅是縣域金融辦、 人民銀行等金融管理和政策部門(mén)的事， 其是一個(gè)系統(tǒng)工程， 需要多部門(mén)協(xié)同推進(jìn)， 因此， 除“金融縣長(zhǎng)”主管的金融部門(mén)之外， 財(cái)政局、 農(nóng)業(yè)農(nóng)村局等相關(guān)政府部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)也值得高度重視， 迫切需要深入探討其對(duì)地方金融治理能力的影響。

本文擬結(jié)合行為金融學(xué)視角和新公共治理理論， 對(duì)縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)和地方金融治理能力的關(guān)系進(jìn)行研究， 并探索領(lǐng)導(dǎo)干部個(gè)體的一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在兩者關(guān)系中的作用機(jī)制， 以期為縣域數(shù)字普惠金融建設(shè)發(fā)展、 地方金融治理效能提升提供理論支持和政策參考。本文的研究貢獻(xiàn)如下： 一是， 將縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)這一個(gè)體因素引入金融治理決策行為框架， 擴(kuò)展了現(xiàn)有金融素養(yǎng)研究中僅探討其對(duì)個(gè)人投資、 理財(cái)?shù)冉鹑跊Q策行為意向影響的解釋力和影響范圍， 拓寬了現(xiàn)有金融治理單純從傳統(tǒng)金融理論邏輯、 經(jīng)濟(jì)社會(huì)層面因素進(jìn)行研究的范疇。二是， 將一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡這一心理因素引入金融“素養(yǎng)—行為”線性關(guān)系， 打破了現(xiàn)有研究?jī)H考察金融素養(yǎng)直接效應(yīng)的局限， 探討不同數(shù)字金融素養(yǎng)水平下個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)厭惡作用于金融治理這種金融風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的效應(yīng)差異， 以及風(fēng)險(xiǎn)厭惡影響數(shù)字金融素養(yǎng)與金融治理能力間復(fù)雜關(guān)系的作用機(jī)制。三是， 數(shù)字普惠金融疊加了“數(shù)字”與“金融”的雙重風(fēng)險(xiǎn)情境， 對(duì)行為個(gè)體的素質(zhì)和心理要求更高， 而地方金融治理是基層領(lǐng)導(dǎo)干部的重要工作內(nèi)容， 其效能是基層領(lǐng)導(dǎo)干部的關(guān)鍵決策結(jié)果， 本文從個(gè)體主觀視角研究決策行為效果， 可為地方金融治理人才的選用及培養(yǎng)提供借鑒參考。

二、 文獻(xiàn)回顧及研究假設(shè)

（一）地方金融治理、 治理能力及其影響因素

從定義上講， “治理”是指一種有效的、 開(kāi)放的、 負(fù)責(zé)的和受到監(jiān)督的公共服務(wù)體系； 從實(shí)質(zhì)上講， “治理”是一個(gè)決策制定和執(zhí)行（或不執(zhí)行）的過(guò)程， 因此決策過(guò)程中的行動(dòng)者以及達(dá)成決定、 執(zhí)行決定的結(jié)構(gòu)非常關(guān)鍵（竺乾威，2016）。黨的十九屆四中全會(huì)指出， 提升國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平是充分發(fā)揮社會(huì)主義制度優(yōu)越性的有力支撐， 要從各個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。治理能力是指一個(gè)組織、 政府或個(gè)人在制定和實(shí)施政策、 規(guī)劃與決策方面的能力， 以實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)和應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。在新發(fā)展階段， 必須高度關(guān)注如何將制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為治理效能這一重大實(shí)踐課題（陳振明，2020）， 而地方政府將國(guó)家的制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為地方治理效能的關(guān)鍵在于提升由政策執(zhí)行能力、 科學(xué)決策能力、 管理監(jiān)督能力和政務(wù)服務(wù)能力等構(gòu)成的治理能力（陳訊，2022）。

地方金融治理是國(guó)家治理的重要組成部分。2017年習(xí)近平總書(shū)記在全國(guó)金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)， 地方政府要按照中央統(tǒng)一規(guī)則， 強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。在中央與地方雙層金融管理體制之下， 地方政府面臨著金融治理創(chuàng)新和屬地風(fēng)險(xiǎn)處置的雙重壓力。如何在服務(wù)、 管理及發(fā)展金融與處置風(fēng)險(xiǎn)之間實(shí)現(xiàn)平衡， 是地方政府面臨的重大考驗(yàn)（黃震，2018）。具體而言， 地方政府一方面要?jiǎng)?chuàng)新及優(yōu)化金融治理的制度安排和環(huán)境， 鼓勵(lì)和促進(jìn)地方金融組織發(fā)展， 服務(wù)于民間資金的供需雙方， 規(guī)范民間融資行為和市場(chǎng)秩序； 另一方面， 要承擔(dān)屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任， 堅(jiān)守不發(fā)生區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線， 嚴(yán)防死守避免出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)向社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)甚或政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的事件， 扮演好風(fēng)險(xiǎn)“消防員”的角色（向靜林等，2019）?？梢?jiàn)， 地方金融治理的主要功能和作用就是“一手抓地方金融機(jī)構(gòu)發(fā)展， 一手抓區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)防范”。

地方政府在金融治理和風(fēng)險(xiǎn)防范方面有著天然優(yōu)勢(shì)， 地緣因素使得地方政府占得信息收集和獲取的先機(jī)， 比中央更容易實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的事前防范（毛志剛，2018）。地方金融治理必須納入政府治理體系， 綜合利用政府資源， 才能實(shí)現(xiàn)治理效果（陸岷峰，2020）。但由于自2019 年省級(jí)地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)才陸續(xù)掛牌， 市級(jí)地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)剛剛明確“既批又監(jiān)”的權(quán)責(zé)， 縣一級(jí)別有些還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)， 相關(guān)職能仍分散在多個(gè)部門(mén)， 而2023年初的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革更加明確了“壓實(shí)地方責(zé)任”的基調(diào)和方向， 地方政府設(shè)立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)專(zhuān)司監(jiān)管職責(zé)。所以， 地方金融治理還處于起始階段， 機(jī)構(gòu)、 組織、 人員、 能力等各方面還比較薄弱。在此情況下， 對(duì)地方金融治理的評(píng)價(jià)主要考察其是否有利于激發(fā)地方金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展活力、 是否能有效控制區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、 是否能促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是小微企業(yè)和農(nóng)村的發(fā)展（陸岷峰和歐陽(yáng)文杰，2020）。

在地方金融治理的影響因素方面， 向靜林和艾云（2020）借鑒新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論， 總結(jié)出地方金融治理涉及個(gè)體特征、 交易屬性、 治理結(jié)構(gòu)和制度環(huán)境等多層次因素， 這些因素塑造了金融治理的具體形態(tài)， 也影響著金融治理的具體效果。同時(shí)， 他們還結(jié)合社會(huì)制度理論提出地方金融治理的三個(gè)層次， 其中： 宏觀層次的治理關(guān)鍵是體系構(gòu)建和設(shè)施提供， 即以地方政府為主導(dǎo)的多元主體進(jìn)行制度安排、 制度環(huán)境和設(shè)施建設(shè)等環(huán)境治理， 以激發(fā)市場(chǎng)活力、 穩(wěn)定市場(chǎng)秩序； 中觀層次的治理關(guān)鍵是橫向連通和縱向貫通， 即以地方政府為主導(dǎo)的多元主體對(duì)主體間結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行結(jié)構(gòu)治理， 以理順各級(jí)主體間的橫向、 縱向社會(huì)關(guān)系； 微觀層次的治理關(guān)鍵是創(chuàng)新活力和風(fēng)險(xiǎn)防控， 即以地方政府為主導(dǎo)的多元主體制定合約安排、 支付結(jié)算、 信用評(píng)估、 風(fēng)險(xiǎn)管理等機(jī)制， 進(jìn)行技術(shù)治理， 以順暢交易過(guò)程、 有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。從理論上講， 地方政府在環(huán)境、 結(jié)構(gòu)、 技術(shù)三個(gè)治理維度上同時(shí)推進(jìn)， 才能產(chǎn)生地方金融治理的最優(yōu)效果， 但三者相較， 偏重環(huán)境和技術(shù)治理更有利于提升地方政府治理能力及治理效果。

從目前地方金融治理的相關(guān)研究成果來(lái)看， 學(xué)者們對(duì)于切實(shí)加強(qiáng)地方金融治理必要性和重要性的分析已較為透徹， 較為全面地分析了地方金融治理存在的問(wèn)題， 在強(qiáng)化地方金融治理的對(duì)策方面也有一些新的觀點(diǎn)。但囿于多種原因， 對(duì)地方金融治理進(jìn)行系統(tǒng)性研究的成果并不是很多， 對(duì)地方金融治理能力影響因素的研究少之又少， 實(shí)證研究更是少見(jiàn)。現(xiàn)有研究多是基于傳統(tǒng)金融理論， 從社會(huì)、 經(jīng)濟(jì)、 法律等方面探討金融治理， 個(gè)體尤其是心理方面的因素還未被重視。

（二）數(shù)字金融素養(yǎng)與地方金融治理能力

隨著金融創(chuàng)新日益普遍以及金融風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜， 個(gè)體所處的金融環(huán)境面臨的不確定性因素越來(lái)越多， 傳統(tǒng)范式下的經(jīng)濟(jì)社會(huì)因素已不足以解釋金融行為， 而心理或態(tài)度因素更加能夠深入挖潛和反映金融行為的根源， 因此金融素養(yǎng)正逐漸成為研究熱點(diǎn)。金融素養(yǎng)是消費(fèi)者所具有的金融知識(shí)、 技能、 態(tài)度、 行為、 能力等要素的集合， 其能夠確保消費(fèi)者做出恰當(dāng)?shù)幕蚍€(wěn)妥的金融決策并最終實(shí)現(xiàn)自身的財(cái)富保值增值。經(jīng)濟(jì)金融的全面數(shù)字化浪潮改變了金融消費(fèi)者的行為， 消費(fèi)者除金融素養(yǎng)外還需具備包含技術(shù)性能力及社會(huì)能力等在內(nèi)的數(shù)字素養(yǎng)（郝楊，2021）。金融素養(yǎng)與數(shù)字平臺(tái)的結(jié)合， 或者說(shuō)數(shù)字金融科技中的金融素養(yǎng)形成了數(shù)字金融素養(yǎng)（Setiawan等，2022）， 這是金融數(shù)字化下的新維度、 新領(lǐng)域， 包括但不限于數(shù)字金融基礎(chǔ)知識(shí)、 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理技能、 消費(fèi)者責(zé)任能力和權(quán)利能力等方面（李東榮，2020）。郝楊（2021）根據(jù)《二十國(guó)集團(tuán)數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》， 將數(shù)字金融素養(yǎng)總結(jié)為： 在充分知曉消費(fèi)者權(quán)益和申訴程序的前提下， 根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力， 全面接入數(shù)字金融產(chǎn)品和服務(wù)， 并有效管理數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)的素養(yǎng)。以往有關(guān)金融素養(yǎng)的研究更多地強(qiáng)調(diào)了其對(duì)儲(chǔ)蓄/消費(fèi)、 借貸、 投資理財(cái)?shù)刃袨榈闹匾饔茫?但其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意向的作用還未被探明； 而且關(guān)于金融素養(yǎng)直接效應(yīng)的研究較多， 對(duì)于其中介或調(diào)節(jié)等間接效應(yīng)的研究較少（Aren和Aydemir，2015）。目前關(guān)于數(shù)字金融素養(yǎng)的研究還處于初始階段， 實(shí)證研究鳳毛麟角， 但數(shù)字金融素養(yǎng)可以看作金融素養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)字化模式（Prasad和Meghwal，2017）， 因此可以認(rèn)為數(shù)字金融素養(yǎng)與金融素養(yǎng)具有對(duì)金融行為的相同效應(yīng)（Setiawan等，2022）。

盡管提升消費(fèi)者數(shù)字金融素養(yǎng)是學(xué)術(shù)界以及實(shí)務(wù)界的關(guān)注重點(diǎn)， 但企業(yè)家以及領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)也開(kāi)始進(jìn)入研究視野， 金融監(jiān)管部門(mén)要想持續(xù)提升數(shù)字金融治理水平和能力， 其管理者及工作人員的數(shù)字金融素養(yǎng)也頗為重要。數(shù)字金融服務(wù)創(chuàng)新具有“雙刃劍”效應(yīng)： 一方面， 其擴(kuò)展了金融服務(wù)群體， 拓寬了金融服務(wù)空間， 改進(jìn)了金融服務(wù)設(shè)計(jì)和提供渠道， 降低了金融服務(wù)成本； 另一方面， 其帶來(lái)了“數(shù)字鴻溝”問(wèn)題（郝楊，2021）。政策制定者必須認(rèn)識(shí)到數(shù)字創(chuàng)新產(chǎn)生的利益并引導(dǎo)其惠及大眾， 同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到其帶來(lái)的個(gè)別的和系統(tǒng)性新風(fēng)險(xiǎn)， 及時(shí)有效地識(shí)別和處理這些風(fēng)險(xiǎn)， 以增強(qiáng)金融市場(chǎng)韌性， 保護(hù)金融體系免受非法活動(dòng)的侵害（二十國(guó)集團(tuán)，2016）。

與消費(fèi)者和企業(yè)家一樣， 政府領(lǐng)導(dǎo)干部同樣需要在一個(gè)包含復(fù)雜金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)環(huán)境中運(yùn)作， 他們需要管理各種機(jī)會(huì)、 承擔(dān)各種風(fēng)險(xiǎn)、 規(guī)劃區(qū)域戰(zhàn)略和做出明智的決策（Anshika和Anju，2022）?！犊h長(zhǎng)數(shù)字金融素養(yǎng)調(diào)研報(bào)告》中提出， 地方官員作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行者， 其個(gè)人因素， 尤其是數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的影響。按照新公共治理遵循的服務(wù)主導(dǎo)邏輯， 治理（公共服務(wù)系統(tǒng)）是服務(wù)提供者與使用者的知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)換的結(jié)果， 政府等服務(wù)提供者為了滿足服務(wù)使用者的要求和目標(biāo)， 不僅需要按照服務(wù)使用者的主觀體驗(yàn)進(jìn)行有效設(shè)計(jì)并對(duì)其進(jìn)行治理和回應(yīng)， 還需要與服務(wù)使用者形成互動(dòng)、 達(dá)成合作， 這些都要求政府不僅要具備相關(guān)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)， 還要具備與服務(wù)使用者共同生產(chǎn)知識(shí)并將知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)換為產(chǎn)出輸出的能力。因此， 地方政府作為共同治理主體的主導(dǎo)者， 其領(lǐng)導(dǎo)干部必須充分了解治理對(duì)象的運(yùn)行模式、 規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)， 其具有良好的數(shù)字金融素養(yǎng)， 才能提升金融治理能力， 進(jìn)而有效治理地方金融。

綜上， 本文提出以下假設(shè)：

H1： 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)地方金融治理能力有顯著正向影響。

（三）一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡及其影響效應(yīng)

一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡被認(rèn)為是一種個(gè)體差異或傾向， 一種在不同情況下相對(duì)不變的冒險(xiǎn)態(tài)度（Qualls和Puto， 1989）， 可以將其定義為個(gè)體對(duì)結(jié)果不確定性引起的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的消極態(tài)度程度。這種基本的風(fēng)險(xiǎn)傾向或態(tài)度， 是經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融領(lǐng)域的一個(gè)關(guān)鍵概念（Xiao 等，2001）， 其對(duì)各種決策行為（包括行政決策）的影響一直是學(xué)者們關(guān)注的重點(diǎn)。個(gè)人的認(rèn)知能力會(huì)影響其風(fēng)險(xiǎn)厭惡， 那些被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)能力較差的人不太可能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)， 而有著豐富知識(shí)的人（風(fēng)險(xiǎn)尋求者）往往更容易容忍風(fēng)險(xiǎn)（Nguyen等，2022）。一些研究發(fā)現(xiàn)， 金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)厭惡之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系（Fur和Outreville，2022）。金融知識(shí)越欠缺的人往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度越低， 對(duì)于他們不理解的問(wèn)題所感知的風(fēng)險(xiǎn)越多（Rose和Rose，2008）。傳統(tǒng)上， 更厭惡風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)體對(duì)教育和咨詢(xún)的需求更多， 以更好地了解與特定類(lèi)型的數(shù)字金融服務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)權(quán)衡以及如何更好地管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)， 掌握關(guān)鍵金融知識(shí)非常重要， 有利于個(gè)體建立長(zhǎng)期的金融安全感（Lyons和Josephine，2021）。

以互聯(lián)網(wǎng)金融為開(kāi)端的網(wǎng)絡(luò)金融（數(shù)字金融）作為地方金融治理的主要對(duì)象， 其虛擬性無(wú)疑增加了交易安全風(fēng)險(xiǎn)、 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)， 其隱蔽性也增加了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的難度（毛志剛，2018）， 為地方金融治理帶來(lái)了困難?；ヂ?lián)網(wǎng)金融等數(shù)字金融具有多變性、 風(fēng)險(xiǎn)集聚度高、 擴(kuò)散性強(qiáng)的特點(diǎn)， 傳統(tǒng)地方金融監(jiān)管的硬法治理模式可能不完全適合。鑒于數(shù)字金融這一治理對(duì)象尚處于快速發(fā)展中， 還沒(méi)有完全定型， 其治理模式也需要具有靈活性和超前性， 以及時(shí)回應(yīng)出現(xiàn)的新問(wèn)題、 防范出現(xiàn)的新風(fēng)險(xiǎn)， 因此創(chuàng)新軟法治理模式勢(shì)在必行。同樣， 規(guī)則導(dǎo)向的監(jiān)管理念使得監(jiān)管者對(duì)數(shù)字金融自覺(jué)或不自覺(jué)地抱持保守甚至排斥的態(tài)度（毛志剛，2018）， 不利于“真正的”數(shù)字金融創(chuàng)新， 也催生了逃避監(jiān)管的另類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于承擔(dān)金融治理職責(zé)的基層領(lǐng)導(dǎo)干部也是如此， 領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)越高， 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)（結(jié)果的不確定或負(fù)面結(jié)果）的認(rèn)識(shí)、 計(jì)算甚至防范能力越強(qiáng)， 風(fēng)險(xiǎn)容忍度也就越高。因此， 本文提出以下假設(shè)：

H2： 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡有顯著負(fù)向影響。

避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）是人類(lèi)心理學(xué)中的一種偏見(jiàn)（Hoffmann等，2010）。在金融投資中， 行為偏見(jiàn)會(huì)影響投資決策， 教育被認(rèn)為是克服偏見(jiàn)的重要工具（Pompian和Wood，2006）， 投資者接受教育有利于其容忍或承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)， 從而增強(qiáng)投資意圖并能夠接受風(fēng)險(xiǎn)更高的金融產(chǎn)品。一些對(duì)公共部門(mén)進(jìn)行的研究表明， 盡管公共部門(mén)需要?jiǎng)?chuàng)新和創(chuàng)造力來(lái)提高其效率與有效性， 但風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避文化導(dǎo)致該部門(mén)的創(chuàng)新變得困難、 創(chuàng)造力減弱（Karyotakis和Moustakis，2016； Flemig等，2016）。從某種程度上來(lái)說(shuō)， 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避在公共部門(mén)流程中根深蒂固（Chang和Lin，2015）， 這使得其治理效果大打折扣（Turyahikayo，2018）。隨著數(shù)字金融服務(wù)的發(fā)展， 地方金融治理面臨越來(lái)越多與風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新相關(guān)的決策， 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡作為領(lǐng)導(dǎo)干部?jī)?nèi)在的、 固有的風(fēng)險(xiǎn)傾向， 將會(huì)促使領(lǐng)導(dǎo)干部規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、 抑制其創(chuàng)新， 不利于實(shí)現(xiàn)有效的地方金融治理。因此， 本文提出以下假設(shè)：

H3： 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)地方金融治理能力有顯著負(fù)向影響。

Jonsson等（2017）提到， 早期的心理學(xué)工作通常假定風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度， 即一個(gè)人在從風(fēng)險(xiǎn)厭惡到風(fēng)險(xiǎn)尋求的連續(xù)體上的地位， 是一種人格特征。這種特征與其他特質(zhì)共存， 并可能與情境因素強(qiáng)烈地相互作用。Aren和Aydemir（2015）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)， 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在個(gè)人金融素養(yǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資意向之間發(fā)揮部分中介作用。Aydemir和Aren（2017）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)， 個(gè)人金融素養(yǎng)會(huì)調(diào)節(jié)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡與風(fēng)險(xiǎn)投資意向之間的關(guān)系。由前文的研究回顧和理論推演可知， 領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)越高， 越能夠降低風(fēng)險(xiǎn)厭惡、 提升風(fēng)險(xiǎn)容忍度， 進(jìn)而增強(qiáng)地方金融治理能力。本文認(rèn)為， 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡作為影響個(gè)人金融決策的重要心理因素， 可能是數(shù)字金融素養(yǎng)影響縣域領(lǐng)導(dǎo)干部地方金融治理能力的重要介質(zhì)。同時(shí)， 數(shù)字金融素養(yǎng)是領(lǐng)導(dǎo)干部的一種個(gè)人情境因素， 其水平也將影響一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡與地方金融治理能力之間的關(guān)系?；谝陨戏治?， 本文提出以下假設(shè)：

H4： 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在數(shù)字金融素養(yǎng)與地方金融治理能力之間發(fā)揮中介作用。

H5： 數(shù)字金融素養(yǎng)在一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡與地方金融治理能力之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。

基于以上理論分析， 總結(jié)出本文的理論模型， 如圖1所示。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一）問(wèn)卷設(shè)計(jì)及變量測(cè)量

為了檢驗(yàn)以上理論模型， 本文借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)， 梳理現(xiàn)有測(cè)度數(shù)字金融素養(yǎng)、 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡和地方金融治理能力的工具， 設(shè)計(jì)出本文的測(cè)度問(wèn)卷。按照量表開(kāi)發(fā)步驟和標(biāo)準(zhǔn)， 本文充分考慮問(wèn)卷涉及的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)及國(guó)內(nèi)外語(yǔ)言表述習(xí)慣進(jìn)行雙向翻譯， 并咨詢(xún)金融監(jiān)管領(lǐng)域?qū)＜液蛯W(xué)者后反復(fù)修改， 形成初始問(wèn)卷。然后基于預(yù)調(diào)研的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)初始問(wèn)卷的適用性， 并對(duì)具體題項(xiàng)進(jìn)行篩選， 進(jìn)而修改形成正式問(wèn)卷， 包含35個(gè)題項(xiàng)（如表1所示）。本文采用李克特（Likert）五分量表法， 具體做法是： 將每個(gè)測(cè)量題項(xiàng)的答案從消極傾向到積極傾向依次設(shè)計(jì)為“非常不認(rèn)可”“不認(rèn)可”“不確定”“認(rèn)可”“非常認(rèn)可”五個(gè)等級(jí)， 并依次賦值為1、 2、 3、 4、 5， 以表明受訪者對(duì)測(cè)度題項(xiàng)的認(rèn)可程度。

1. 數(shù)字金融素養(yǎng)?！犊h長(zhǎng)數(shù)字金融素養(yǎng)調(diào)研報(bào)告》從縣長(zhǎng)數(shù)字金融知識(shí)、 數(shù)字金融行為和數(shù)字金融態(tài)度三個(gè)維度設(shè)置了“金融縣長(zhǎng)”數(shù)字金融素養(yǎng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系； Setiawan等（2022）從數(shù)字金融知識(shí)、 數(shù)字金融經(jīng)歷、 數(shù)字金融意識(shí)、 數(shù)字金融自我效能感四個(gè)維度測(cè)度印尼千禧一代的數(shù)字金融素養(yǎng)； 在中國(guó)人民銀行2019年消費(fèi)者金融素養(yǎng)調(diào)查問(wèn)卷中， 將G20定義的數(shù)字金融素養(yǎng)涵蓋的四個(gè)維度轉(zhuǎn)化為一系列具體調(diào)查問(wèn)題， 將數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)納入金融態(tài)度矩陣， 將數(shù)字金融產(chǎn)品和服務(wù)知識(shí)、 消費(fèi)者權(quán)益及申訴程序知識(shí)納入金融知識(shí)矩陣， 將數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)管理納入金融技能矩陣， 將新增數(shù)字金融產(chǎn)品和服務(wù)的使用狀況納入金融行為矩陣（郝楊，2021）。本文在借鑒現(xiàn)有量表的基礎(chǔ)上， 結(jié)合我國(guó)縣域數(shù)字普惠金融發(fā)展實(shí)際及領(lǐng)導(dǎo)干部應(yīng)該具有的素質(zhì)要求， 對(duì)數(shù)字金融素養(yǎng)的量表進(jìn)行了適應(yīng)性調(diào)整， 從知識(shí)、 技能、 態(tài)度、 行為四個(gè)維度進(jìn)行測(cè)量， 共設(shè)置13個(gè)問(wèn)項(xiàng)。

2. 地方金融治理能力。陳訊（2022）認(rèn)為地方政府治理能力分為政策執(zhí)行能力、 科學(xué)決策能力、 管理監(jiān)督能力和政務(wù)服務(wù)能力。本文參考以上研究， 并結(jié)合陸岷峰（2020）對(duì)地方金融治理的研究以及領(lǐng)導(dǎo)干部個(gè)體研究視角， 將地方金融治理能力劃分為政策制度執(zhí)行能力、 重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力、 金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、 金融履行社會(huì)責(zé)任能力四個(gè)維度， 共設(shè)置18個(gè)問(wèn)項(xiàng)。

3. 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡。風(fēng)險(xiǎn)厭惡反映了個(gè)人在生活中避免冒險(xiǎn)的程度（Aren和Aydemir，2015）。本文對(duì)于一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡的測(cè)度主要參考Aydemir和Aren（2017）的量表， 共設(shè)置4個(gè)問(wèn)項(xiàng)。

（二）數(shù)據(jù)采樣

本文以我國(guó)縣域領(lǐng)導(dǎo)干部為總體， 采用方便抽樣的方法， 通過(guò)發(fā)放網(wǎng)絡(luò)電子問(wèn)卷收集數(shù)據(jù)。為降低抽樣誤差， 使之更接近于概率抽樣， 本文從中部、 西部、 東部省份中各選取了一定的樣本縣， 向69個(gè)樣本縣的386位縣域領(lǐng)導(dǎo)干部發(fā)放調(diào)研問(wèn)卷， 共回收調(diào)研問(wèn)卷386份， 刪掉缺失值過(guò)多和前后回答自相矛盾等無(wú)效問(wèn)卷14份之后， 獲得有效問(wèn)卷372份， 問(wèn)卷有效率為96%。調(diào)研對(duì)象來(lái)自各縣的金融辦、 財(cái)政局、 農(nóng)業(yè)農(nóng)村局、 政府辦、 人民銀行等， 其專(zhuān)業(yè)背景涵蓋金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)、 經(jīng)濟(jì)類(lèi)專(zhuān)業(yè)、 農(nóng)業(yè)類(lèi)專(zhuān)業(yè)、 信息類(lèi)專(zhuān)業(yè)等。根據(jù) Gorsuch（1983）的觀點(diǎn)， 題項(xiàng)與受試者的比例最好為 1∶5， 受試樣本總數(shù)不得少于 175 人。本文量表題項(xiàng)有 35 項(xiàng)， 最后獲得的有效樣本數(shù)為 372份， 符合理論要求。

（三）建模方法選擇

基于偏最小二乘方法的結(jié)構(gòu)方程（PLS-SEM）是目前國(guó)內(nèi)外普遍采用的模型估計(jì)方法。其優(yōu)勢(shì)在于： 一是將主成分分析、 典型相關(guān)分析和多元線性回歸相結(jié)合進(jìn)行迭代估計(jì)， 便于估計(jì)多元變量間的因果關(guān)系； 二是應(yīng)用非參數(shù)推斷方法， 對(duì)數(shù)據(jù)分布沒(méi)有要求， 可以對(duì)非正態(tài)分布樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理， 在小樣本條件下也能夠獲得比較理想的結(jié)果； 三是PLS-SEM 的外部模型既可以是反映性模式， 也可以是形成性模式。通過(guò)對(duì)問(wèn)卷樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析可知， 調(diào)查數(shù)據(jù)的分布有偏， 且不能驗(yàn)證觀測(cè)變量服從多元正態(tài)分布， 根據(jù)Hair等（2014）總結(jié)的模型選擇經(jīng)驗(yàn)規(guī)則， 本文選擇 PLS-SEM 方法構(gòu)建實(shí)證模型， 采用SmartPLS 2.0路徑建模工具來(lái)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析， 以檢驗(yàn)本文提出的理論模型。

四、 檢驗(yàn)結(jié)果分析

PLS-SEM檢驗(yàn)包括測(cè)量模型的檢驗(yàn)與結(jié)構(gòu)模型的檢驗(yàn)。測(cè)量模型的檢驗(yàn)包括信度與效度檢驗(yàn)， 結(jié)構(gòu)模型的檢驗(yàn)主要包括結(jié)構(gòu)模型的擬合優(yōu)度和路徑系數(shù)顯著性檢驗(yàn)。

（一）測(cè)量模型的信效度檢驗(yàn)

數(shù)字金融素養(yǎng)、 地方金融治理能力和一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡均是反映性變量， 變量的變化引起指標(biāo)的變化， 任何一個(gè)條目都是變量的實(shí)質(zhì)性體現(xiàn)， 單個(gè)測(cè)量變量的多個(gè)測(cè)量條目之間存在相關(guān)性， 可以相互替換。因此， 本文將遵循反映性指標(biāo)信效度評(píng)估方法對(duì)測(cè)量模型的信效度進(jìn)行檢驗(yàn)。

1. 信度檢驗(yàn)。反映性指標(biāo)的信度檢驗(yàn)主要觀察內(nèi)部一致性系數(shù)（Cronbach's α）， 一般認(rèn)為該系數(shù)達(dá)到0.7以上則說(shuō)明量表信度較好； 組合信度（Compo-site Reliability， CR）也可進(jìn)行信度檢驗(yàn)， 一般認(rèn)為CR值達(dá)到0.7以上則說(shuō)明量表信度良好。表2中的檢驗(yàn)結(jié)果顯示， 數(shù)字金融素養(yǎng)、 地方金融治理能力和一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡的內(nèi)部一致性系數(shù)與組合信度值均在臨界值0.7以上， 滿足信度要求， 說(shuō)明測(cè)量變量具有較高的內(nèi)部一致性和可靠性。

2. 效度檢驗(yàn)。效度包括內(nèi)容效度和結(jié)構(gòu)效度。問(wèn)卷中部分問(wèn)項(xiàng)改編自現(xiàn)有文獻(xiàn)， 部分問(wèn)項(xiàng)結(jié)合本文研究問(wèn)題及調(diào)研對(duì)象特征而設(shè)計(jì)， 因而具有較強(qiáng)的內(nèi)容效度。結(jié)構(gòu)效度分為收斂效度和區(qū)別效度， 收斂效度的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括因子載荷系數(shù)（Indicator loadings）、 平均方差抽取值（Average Variance Extracted，AVE）， 區(qū)別效度的檢驗(yàn)方法包括Fornell-Larcker's criterion檢驗(yàn)等。一般認(rèn)為， 若因子載荷系數(shù)達(dá)到0.7以上且至少在5%的水平上顯著， 則說(shuō)明量表具有較高的指標(biāo)可靠性； 若AVE達(dá)到0.5以上， 則說(shuō)明量表具有良好的聚合效度。若Fornell-Larcker's criterion檢驗(yàn)中的AVE平方根大于該結(jié)構(gòu)與模式中其他結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)性， 則證明量表具備良好的區(qū)別效度。在本研究中， 所有問(wèn)項(xiàng)的因子載荷系數(shù)均在0.7以上， 且T值均大于1.96， 即在5%的水平上顯著（見(jiàn)表2）， 表明指標(biāo)的可靠性較高； 三個(gè)變量的平均方差抽取值均在0.5以上（見(jiàn)表2）， 說(shuō)明該模型具備良好的聚合效度； 三個(gè)變量的AVE平方根均大于其對(duì)應(yīng)的其他結(jié)構(gòu)的AVE平方根（見(jiàn)表3）， 說(shuō)明該模型的區(qū)別效度良好。

（二）結(jié)構(gòu)模型分析

1. 模型擬合與評(píng)價(jià)。采用SmartPLS 2.0得到的結(jié)構(gòu)模型運(yùn)行結(jié)果如圖2所示。R²的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)在不同領(lǐng)域存在較大差異， 在個(gè)體行為研究領(lǐng)域， 若R²值大于0.2， 模型就被視為擬合較好。本研究屬于個(gè)體行為研究領(lǐng)域， 通過(guò) PLS-SEM 回歸計(jì)算得到的地方金融治理能力R²值為 0.36， 說(shuō)明研究結(jié)果具有較好的擬合優(yōu)度， 模型可用于分析影響縣域領(lǐng)導(dǎo)干部地方金融治理能力的相關(guān)因素。

2. 假設(shè)檢驗(yàn)。表4列示了假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果， 部分路徑的標(biāo)準(zhǔn)回歸系數(shù)顯著， 表明部分研究假設(shè)得到了支持。

（1）數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)地方金融治理能力的影響。由表4可知， 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的地方金融治理能力具有顯著正向影響（路徑系數(shù)為0.561，T>1.96）， H1成立。結(jié)合圖2可知， 在數(shù)字金融素養(yǎng)的知識(shí)、 技能、 態(tài)度和行為四個(gè)維度中， 對(duì)地方金融治理能力的直接影響更多地反映在縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的技能方面， 其次是知識(shí)， 再次是態(tài)度， 最后是行為。

（2）一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡的中介作用。由表4可知， 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡有顯著的負(fù)向影響（路徑系數(shù)為-0.274，T>1.96）， H2成立； 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)地方金融治理能力有顯著的負(fù)向影響（路徑系數(shù)為-0.129，T>1.96）， H3成立。接著檢驗(yàn)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在數(shù)字金融素養(yǎng)和地方金融治理能力之間的中介效應(yīng)， 通過(guò)Sobel檢驗(yàn)得出中介效應(yīng)較顯著（p<0.05）， 說(shuō)明一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在數(shù)字金融素養(yǎng)與地方金融治理能力之間起到部分中介效應(yīng)， 支持H4。

（3）數(shù)字金融素養(yǎng)的調(diào)節(jié)作用。由表4可知， 數(shù)字金融素養(yǎng)能夠正向調(diào)節(jié)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡與地方金融治理能力之間的關(guān)系， 但是該調(diào)節(jié)效應(yīng)并不顯著（T<1.96）， 拒絕H5。

3. 進(jìn)一步分析。為進(jìn)一步探討縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)和一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)地方金融治理能力的影響， 本文將地方金融治理能力的四個(gè)構(gòu)面能力作為因變量， 分析對(duì)比數(shù)字金融素養(yǎng)和一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的政策制度執(zhí)行能力、 重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力、 金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、 金融履行社會(huì)責(zé)任能力的影響機(jī)制， 以期得出更具針對(duì)性的結(jié)論和建議， 結(jié)果如表5所示。

由表5可知， 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的政策制度執(zhí)行能力、 重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力、 金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、 金融履行社會(huì)責(zé)任能力均具有顯著正向影響， 其中對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力的促進(jìn)作用最大， 其次是金融履行社會(huì)責(zé)任能力、 金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力， 最后是政策制度執(zhí)行能力。一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有顯著負(fù)向影響， 其中對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力的負(fù)面影響更大， 對(duì)政策制度執(zhí)行能力和金融履行社會(huì)責(zé)任能力的影響不顯著。通過(guò)Sobel檢驗(yàn)分析一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在數(shù)字金融素養(yǎng)和地方金融治理能力四個(gè)構(gòu)面能力之間的中介效應(yīng)， 發(fā)現(xiàn)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡僅在數(shù)字金融素養(yǎng)和重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力、 金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力之間發(fā)揮顯著的中介效應(yīng)。

五、 結(jié)論與啟示

農(nóng)村數(shù)字普惠金融是實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興、 共同富裕的重要方式與手段， 同時(shí)也是縣域金融治理的重中之重。在地方金融監(jiān)管體制機(jī)制尚不健全的情況下， 縣域領(lǐng)導(dǎo)干部這一關(guān)鍵少數(shù)群體的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)傾向更是金融治理體系和治理能力建設(shè)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)， 通過(guò)研究， 本文進(jìn)一步證實(shí)了縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)和一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)地方金融治理能力的影響及其作用機(jī)制。

（一）研究結(jié)論

第一， 縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)地方金融治理能力有顯著的正向影響， 即縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)越高， 其地方金融治理能力越高。從影響大小來(lái)看， 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)地方金融治理能力的直接效應(yīng)大于一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡作為中介變量的間接效應(yīng)， 因此， 數(shù)字金融素養(yǎng)是縣域領(lǐng)導(dǎo)干部提升地方金融治理能力的一個(gè)特別重要的前因變量， 提高縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)至關(guān)重要。在分維度的路徑關(guān)系檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)， 數(shù)字金融素養(yǎng)的四個(gè)維度對(duì)地方金融治理能力的影響有所差異， 影響力從大到小依次為技能、 知識(shí)、 態(tài)度和行為。這表明加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)干部數(shù)字金融相關(guān)的技能和知識(shí)培訓(xùn)能夠更直接、 有效地促進(jìn)縣域金融治理能力的提升。

第二， 縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)會(huì)顯著抑制其一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡， 同時(shí)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)對(duì)地方金融治理能力產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。數(shù)字金融素養(yǎng)、 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)地方金融治理能力的共同影響路徑為“數(shù)字金融素養(yǎng)→一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡→地方金融治理能力”。在這一路徑中， 一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡在數(shù)字金融素養(yǎng)與地方金融治理能力之間發(fā)揮部分中介效應(yīng)。因此， 提升縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)能夠有效降低其一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡， 進(jìn)而促進(jìn)地方金融治理能力的提升。

第三， 數(shù)字金融素養(yǎng)對(duì)地方金融治理能力的不同構(gòu)面能力均有顯著正向影響， 但是一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡僅對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置能力和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力這兩個(gè)構(gòu)面能力具有顯著負(fù)向影響， 同時(shí)一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡僅在數(shù)字金融素養(yǎng)和這兩個(gè)構(gòu)面能力之間發(fā)揮部分中介效應(yīng)， 而不能在數(shù)字金融素養(yǎng)和政策制度執(zhí)行能力、 金融履行社會(huì)責(zé)任能力之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

（二）實(shí)踐啟示

整體而言， 我國(guó)縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)水平不高且差異化明顯， 導(dǎo)致其存在較高程度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡， 地方金融治理能力也尚不盡如人意。因此， 若要在促進(jìn)縣域數(shù)字普惠金融健康發(fā)展的同時(shí)有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)， 除健全相關(guān)體制機(jī)制外， 還必須充分重視“人”的重要性， 尤其是領(lǐng)導(dǎo)干部這一關(guān)鍵少數(shù)主體的能動(dòng)作用。

1. 健全地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)， 構(gòu)建縣域金融治理體系。地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為縣域金融治理的組織保障和主要力量， 應(yīng)遵循服務(wù)主導(dǎo)邏輯， 樹(shù)立新公共治理理念， 形成多維治理機(jī)制； 納入多元主體， 形成金融監(jiān)管部門(mén)、 政府相關(guān)部門(mén)、 金融機(jī)構(gòu)與投融資者（企業(yè)、 個(gè)人）等“政府—市場(chǎng)—社會(huì)”多主體聯(lián)動(dòng)的協(xié)同治理模式； 重視金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)， 將政府領(lǐng)導(dǎo)干部理解企業(yè)與個(gè)人的當(dāng)前需要和未來(lái)期望作為治理的出發(fā)點(diǎn)以及共同創(chuàng)造價(jià)值的戰(zhàn)略取向； 注重金融治理績(jī)效改革， 以多主體共同生產(chǎn)創(chuàng)造的外部效益替代以往行政管理組織的內(nèi)部效率。

2. 實(shí)施數(shù)字金融素養(yǎng)提升計(jì)劃， 打造金融治理干部隊(duì)伍。結(jié)合地方實(shí)際開(kāi)展數(shù)字金融素養(yǎng)測(cè)評(píng)， 在普遍調(diào)查、 充分摸底的基礎(chǔ)上， 了解金融監(jiān)管干部以及其他部門(mén)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)水平， 從而制訂多元系統(tǒng)、 針對(duì)性強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)干部數(shù)字金融素養(yǎng)提升計(jì)劃、 培訓(xùn)方案和工作細(xì)則， 以知識(shí)和技能培訓(xùn)促進(jìn)態(tài)度和行為， 從而全面提升縣域領(lǐng)導(dǎo)干部的數(shù)字金融素養(yǎng)。將數(shù)字金融素養(yǎng)納入領(lǐng)導(dǎo)干部和公務(wù)員通用能力標(biāo)準(zhǔn)框架及考核評(píng)估體系， 建立縣域領(lǐng)導(dǎo)干部數(shù)字金融素養(yǎng)提升獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制， 對(duì)數(shù)字金融素養(yǎng)水平高、 提升快的典型縣區(qū)進(jìn)行嘉獎(jiǎng)和宣傳， 打造懂金融、 通數(shù)字、 善治理的縣域領(lǐng)導(dǎo)干部隊(duì)伍。

3. 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)傾向、 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)， 提升領(lǐng)導(dǎo)干部的危機(jī)治理能力。金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的， 領(lǐng)導(dǎo)干部的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)厭惡不利于風(fēng)險(xiǎn)潛伏的“常態(tài)治理”， 更不利于風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的“危機(jī)治理”。長(zhǎng)期習(xí)慣于常態(tài)治理的領(lǐng)導(dǎo)干部， 往往忽視金融風(fēng)險(xiǎn)， 看不到風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的苗頭， 由于思維慣性、 行為惰性， 在金融風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)時(shí)陷入領(lǐng)導(dǎo)行為困境， 不知如何應(yīng)對(duì)。因此， 作為金融風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)地帶縣域的領(lǐng)導(dǎo)干部， 應(yīng)該在學(xué)習(xí)金融知識(shí)、 提升金融素養(yǎng)的同時(shí)， 有意識(shí)地調(diào)整自身風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向， 以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的正確認(rèn)識(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)； 將不確定性、 逆境、 風(fēng)險(xiǎn)、 脆弱性、 危機(jī)等作為金融治理的基本構(gòu)成因素及一般或共有主題， 促進(jìn)危機(jī)治理常態(tài)化、 常態(tài)治理危機(jī)化， 在常態(tài)危機(jī)中鍛煉治理能力； 變被動(dòng)的“反應(yīng)式治理”為主動(dòng)的“前瞻性治理”， 避免消極的“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”， 采取積極的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略， 不斷提升金融危機(jī)治理能力， 以增強(qiáng)地方金融治理效能。

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（責(zé)任編輯·校對(duì)： 喻晨? 陳晶）

【基金項(xiàng)目】國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)銀行信貸數(shù)據(jù)高位集聚水平測(cè)度及其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究”（項(xiàng)目編號(hào)：22BTJ063）；教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“農(nóng)戶(hù)感知風(fēng)險(xiǎn)對(duì)數(shù)字普惠金融參與度的影響機(jī)制及紓解策略研究”（項(xiàng)目編號(hào)：21YJC630134）；河北省教育廳人文社會(huì)科學(xué)研究重大課題攻關(guān)項(xiàng)目“金融科技‘負(fù)責(zé)任創(chuàng)新及其監(jiān)管體系研究”（項(xiàng)目編號(hào)：ZD202019）

【作者單位】1.河北金融學(xué)院金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心， 河北保定 071051；2.河北省數(shù)字金融治理與數(shù)據(jù)安全研究基地， 河北保定?071051；3.馬來(lái)西亞英迪國(guó)際大學(xué)， 森美蘭州汝來(lái) 71800。王麗媛為通訊作者