度量香港國(guó)際金融中心，不應(yīng)只看股市

康愷

香港交易所。圖/中新

香港的國(guó)際金融中心地位衰落了嗎？雖然2023年香港市場(chǎng)IPO（首次公開募股）遭遇逆風(fēng)，港股市值有所下挫，但這并不會(huì)動(dòng)搖香港國(guó)際金融中心地位。因?yàn)槌齀PO、股票市場(chǎng)，在債券、財(cái)富管理等市場(chǎng)，及銀行、保險(xiǎn)等細(xì)分領(lǐng)域，香港均有不俗表現(xiàn)。

11月27日，在《財(cái)經(jīng)》雜志、《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》以及《南華早報(bào)》聯(lián)合舉辦的“香港財(cái)經(jīng)論壇2023”會(huì)議上，中投公司國(guó)際咨詢委員會(huì)委員、富衛(wèi)集團(tuán)主席馬時(shí)亨做出上述表示，香港國(guó)際金融中心的地位，由五個(gè)支柱支撐——股市、債券、財(cái)富管理、銀行、保險(xiǎn)，單看股市IPO下滑，不足以得出香港國(guó)際金融中心淪落的結(jié)論。而香港并非唯一IPO下降的市場(chǎng)。在他看來，未來香港財(cái)富管理市場(chǎng)或有較大增量，這將帶動(dòng)該地區(qū)銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)共同發(fā)展，并助力香港整體金融行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行量計(jì)，中國(guó)香港是亞洲（除日本外）第三大債券市場(chǎng)。2022年，在香港安排發(fā)行的綠色和可持續(xù)債券總額占亞洲地區(qū)綠色和可持續(xù)債券市場(chǎng)的35%。

截至2022年底，香港的資產(chǎn)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)總值超過3.9萬億美元，是亞洲區(qū)內(nèi)最大的對(duì)沖基金中心和跨境財(cái)富管理中心。2023年，隨著內(nèi)地居民涌入香港投資理財(cái)，香港本地銀行、保險(xiǎn)的需求量呈井噴式增長(zhǎng)。

馬時(shí)亨表示，在此背景下，香港應(yīng)抓住國(guó)際發(fā)展機(jī)遇，這一方面需要從全球引進(jìn)高端金融會(huì)計(jì)、法律等細(xì)分領(lǐng)域人才，另一方面則要簡(jiǎn)化香港上市等金融制度，這將抓住科技、可再生能源等新經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)。

在香港中華總商會(huì)會(huì)長(zhǎng)蔡冠深看來，香港對(duì)人才的吸引不應(yīng)僅局限于“高才”，還應(yīng)將目光放至普通勞動(dòng)力市場(chǎng)。補(bǔ)充普通勞動(dòng)力市場(chǎng)，將降低服務(wù)業(yè)成本，并緩解消費(fèi)者壓力。

香港大學(xué)經(jīng)管學(xué)院院長(zhǎng)蔡洪濱認(rèn)為，香港健全的法律體系，連接中國(guó)內(nèi)地和國(guó)際市場(chǎng)的地位，使該地區(qū)的市場(chǎng)擁有多樣性。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)不斷活躍，香港的資本市場(chǎng)亦將大幅反彈。同時(shí)，香港亦有國(guó)際化方面的積累，得益于與東南亞相近的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，以及“一帶一路”戰(zhàn)略，香港將在國(guó)際市場(chǎng)上釋放更大潛力。

金融五支柱，IPO下滑并非僅香港

近期，香港一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)均遭遇逆風(fēng)，選擇在香港上市的公司更少。“香港今年來只有61家新股上市，集資額同比減少19%。”馬時(shí)亨說道。截至目前，2023年，恒生指數(shù)已下挫了近11%。

但香港市場(chǎng)并非是唯一IPO下降的市場(chǎng)。安永數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，全球共有615家企業(yè)上市，籌資609億美元。與2022年同期相比，IPO數(shù)量和籌資額分別下降5%和36%。

在馬時(shí)亨看來，雖然權(quán)益市場(chǎng)至關(guān)重要，但這并非香港金融市場(chǎng)的全部。從整體來看，固定收益市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注所在，這對(duì)香港市場(chǎng)至關(guān)重要。

香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，以發(fā)行量計(jì)，中國(guó)香港是亞洲（除日本外）第三大債券市場(chǎng)。2022年，香港離岸人民幣發(fā)行量同比增加24%至997億美元，主要受益于離岸人民幣存款證發(fā)行額迅速。不僅如此，綠色債券的表現(xiàn)同樣亮眼。2022年，在香港安排發(fā)行的綠色和可持續(xù)債券總額達(dá)278億美元，占亞洲地區(qū)綠色和可持續(xù)債券市場(chǎng)的35%。

馬時(shí)亨還表示，從細(xì)分市場(chǎng)來看，香港財(cái)富管理市場(chǎng)或有較大增量。這一方面是因?yàn)橄愀郾晨恐袊?guó)內(nèi)地，中國(guó)內(nèi)地尤其是大灣區(qū)地區(qū)的龐大的客戶群，為該地區(qū)財(cái)富管理市場(chǎng)提供了市場(chǎng)空間。另一方面，香港金融市場(chǎng)制度健全、發(fā)展成熟，可以為內(nèi)地投資者提供差異化、多元化的產(chǎn)品，滿足其理財(cái)需求。從這個(gè)意義上來看，香港在中國(guó)內(nèi)地與全球之間扮演著“超級(jí)連接者”的角色。

一般而言，衡量一個(gè)城市全球金融重要性有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：作為區(qū)域或全球業(yè)務(wù)據(jù)點(diǎn)的作用；作為外地所得財(cái)富管理和投資中心的地位；資本市場(chǎng)及相關(guān)銀行活動(dòng)規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，香港的資產(chǎn)規(guī)模及基金咨詢規(guī)模從2010年的近1.3萬億美元升至2020年超3萬億美元。截至2022年底，香港的資產(chǎn)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)總值更超3.9萬億美元。咨詢公司BCG最新預(yù)測(cè)，到2027年，中國(guó)香港或?qū)⒊饺鹗浚蔀槿蜃畲筘?cái)富管理中心。

在此背后，內(nèi)地居民是推動(dòng)香港成為離岸財(cái)富管理中心的重要群體。香港證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，在香港私人銀行及私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)管理的總資產(chǎn)中，有53%源自非香港投資者，16%來自中國(guó)內(nèi)地。

馬時(shí)亨還表示，香港財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展，將帶動(dòng)銀行、保險(xiǎn)等多個(gè)金融細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展。中國(guó)內(nèi)地居民涌入香港投資理財(cái)，不僅帶動(dòng)了需求，更帶動(dòng)了中外金融機(jī)構(gòu)加碼香港市場(chǎng)，這使得香港金融市場(chǎng)在供需兩端都贏得機(jī)遇。

2021年，為擴(kuò)張亞洲財(cái)富管理業(yè)務(wù)，匯豐銀行承諾在五年內(nèi)斥資逾35億美元。渣打銀行亦于2022年宣布，未來三年將再向中國(guó)相關(guān)業(yè)務(wù)投資3億美元，財(cái)富管理業(yè)務(wù)便是其中之一。不僅如此，其他外資銀行亦躍躍欲試。它們均表示，將重點(diǎn)服務(wù)來自中國(guó)內(nèi)地的客戶。

人才吸引與制度優(yōu)化

馬時(shí)亨表示，對(duì)香港而言，人才是最重要的財(cái)富。香港金融市場(chǎng)應(yīng)廣泛吸納金融、會(huì)計(jì)、法律等相關(guān)領(lǐng)域人才，并在政府層面放寬用人限制，如此才能為香港注入源源不斷的活力。

近一段時(shí)間，香港已開始“搶人大戰(zhàn)”。10月25日，香港政府公布的《施政報(bào)告2023》表示，將擴(kuò)大“高才通”名校榜單至184所，重啟“資本投資者入境計(jì)劃”等。另據(jù)香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波透露，截至10月底，香港各項(xiàng)人才計(jì)劃已有18萬個(gè)申請(qǐng)，超過10萬個(gè)已獲準(zhǔn)，其中七成已到崗。

在香港中華總商會(huì)會(huì)長(zhǎng)蔡冠深看來，香港對(duì)人才的吸引不應(yīng)僅局限于“高才”，還應(yīng)將目光放至普通勞動(dòng)力市場(chǎng)。近幾年，香港服務(wù)業(yè)人才缺口較大，這在一定程度上增加了服務(wù)業(yè)的成本，并為消費(fèi)者施加壓力。

這背后是香港對(duì)人才外流及出生率下降的隱憂。香港總商會(huì)的《人才短缺調(diào)查2023》顯示，196家受訪企業(yè)中，74%表示正面對(duì)人才短缺問題，當(dāng)中逾八成已維持逾一年。該機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人梁兆基表示，若非直接輸入勞工，將無法短期內(nèi)解決人手問題。

此外，馬時(shí)亨表示，香港金融中心的發(fā)展，離不開該地區(qū)金融制度不斷優(yōu)化，這將提高香港金融行業(yè)的效率。

香港金融發(fā)展局于2022年發(fā)表的一篇研究報(bào)告稱，為維持香港的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并提升其作為亞洲領(lǐng)先的資本形成中心的價(jià)值。在上市方面，在生物科技公司上市的規(guī)則成功推行的基礎(chǔ)上，應(yīng)考慮將未有收入科技公司上市相關(guān)規(guī)則擴(kuò)展至其他產(chǎn)業(yè)。此外，還應(yīng)研究設(shè)立專為中小企發(fā)展而設(shè)的新框架。

香港金融發(fā)展局主席李律仁資深大律師表示，香港作為國(guó)際金融中心，主要取決于其充當(dāng)為投資者聯(lián)系的角色?！拔覀兿嘈畔愀蹜?yīng)繼續(xù)評(píng)估其上市制度的競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)需求，同時(shí)力求在市場(chǎng)質(zhì)素和高標(biāo)準(zhǔn)上市規(guī)則之間取得平衡?！彼f。

金融科技、綠色金融是香港金融領(lǐng)域的著力點(diǎn)，亦是全球“新經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)向所在。盡管全球大部分地區(qū)的IPO市場(chǎng)大幅降溫，近幾年來，仍有大量與電動(dòng)汽車相關(guān)的股票上市。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2022年前十個(gè)月，電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈上的公司在亞洲（除日本外）通過IPO和增發(fā)新股籌資逾230億美元。此后，仍有諸多“造車新勢(shì)力”發(fā)布了上市募資計(jì)劃。