償債能力視角下企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑研究

黃健

摘要：新發(fā)展格局下，企業(yè)在眾多不確定性因素影響下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的關(guān)鍵在于提升盈利能力，獲得良好的經(jīng)營效益。償債能力是企業(yè)能否高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，從償債能力視角探究企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑具有重要意義。文章分析了短期償債能力和長期償債能力對企業(yè)信譽(yù)、生產(chǎn)、高質(zhì)量獲益以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債權(quán)人信任度方面的影響，在此基礎(chǔ)上提出加快資金周轉(zhuǎn)速度、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、加強(qiáng)存貨管理、控制固定資產(chǎn)規(guī)模、提高無形資產(chǎn)比重、合理確定最適合的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等六大路徑，助力現(xiàn)代企業(yè)提高償債能力，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：償債能力；高質(zhì)量發(fā)展；資本結(jié)構(gòu)

現(xiàn)代企業(yè)存續(xù)的主要目標(biāo)就是在眾多不確定因素的影響下保持穩(wěn)定發(fā)展并逐步提升經(jīng)營規(guī)模和盈利能力。隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張，企業(yè)面臨的市場風(fēng)險也越來越大，如何提升經(jīng)營發(fā)展水平成為現(xiàn)代企業(yè)不得不面對的問題?！笆奈濉睍r期，高質(zhì)量發(fā)展成為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，在構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場、深化要素市場化改革，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系的背景下，企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要主體，貫徹高質(zhì)量發(fā)展要求、提升高質(zhì)量發(fā)展能力無比重要。但同時要看到，外部經(jīng)濟(jì)形勢和市場競爭壓力的持續(xù)加大對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展造成巨大干擾，企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的能力受到威脅，一些中小企業(yè)往往因?yàn)闊o力應(yīng)對風(fēng)險而出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn)。在對企業(yè)虧損或破產(chǎn)原因進(jìn)行深入研究的過程中，人們逐漸認(rèn)識到：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是制約企業(yè)發(fā)展的重要原因。作為財(cái)務(wù)分析的重要方面，償債能力不僅直接反映企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量，同時也是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的間接指標(biāo)，甚至成為分析企業(yè)經(jīng)營前景的關(guān)鍵參考。程祎祎（2022）的研究指出債務(wù)償還是企業(yè)最重要的經(jīng)濟(jì)活動之一，如何處理債務(wù)償還問題將直接影響企業(yè)的形象和信譽(yù)，同時還會影響企業(yè)的投融資及經(jīng)營活動，償債能力對于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展十分重要。宋夏云，張一丹（2022）據(jù)此指出影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵問題便是償債能力不足，因償債能力不足引發(fā)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增加導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的不確定性上升甚至引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。因此可以看出，償債能力對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展十分重要，從償債能力分析的視角透視企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑能夠很好地體現(xiàn)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的價值。

一、償債能力與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵

（一）償債能力內(nèi)涵

償債能力指的是企業(yè)使用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力。償債能力既是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力及保證程度，同時也是企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營狀況的重要標(biāo)志。債務(wù)結(jié)構(gòu)的不同，償債能力的評價指標(biāo)也各有不同，比如短期償債能力通常是企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的直接量度，通常用流動比率、速動比率來測算；長期償債能力指的是企業(yè)償還長期借款、長期應(yīng)付款、應(yīng)付債券和專業(yè)應(yīng)付款的能力，通常用資本周轉(zhuǎn)率、清算價值比率等指標(biāo)測算。根據(jù)現(xiàn)行國家法律法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)償債所用資金主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊以及無形資產(chǎn)等。

（二）企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵

“高質(zhì)量發(fā)展是能夠很好滿足人民日益增長的美好生活需要的發(fā)展，是體現(xiàn)新發(fā)展理念的發(fā)展，是創(chuàng)新成為第一動力、協(xié)調(diào)成為內(nèi)生特點(diǎn)，綠色成為普遍形態(tài)、開放成為必由之路、共享成為根本目的的發(fā)展”。這一論斷闡明了高質(zhì)量發(fā)展的基本內(nèi)涵。對于企業(yè)這一經(jīng)濟(jì)單位而言，高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵則著重體現(xiàn)在效益總量高效率增長、可持續(xù)增長與和諧增長三個層面。

首先，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展并不是追求利潤總量高速增長這一單一目標(biāo)，而是在保持利潤總量維持一定增速的前提下，企業(yè)總體效益不斷提升，即效益總量高效率增長。這體現(xiàn)在最優(yōu)化的投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)、最完善的創(chuàng)新驅(qū)動機(jī)制。在企業(yè)高質(zhì)量增長過程中不斷提升科技水平、創(chuàng)新素質(zhì)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，繼而在激烈的市場競爭中占得先機(jī)。

其次，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是企業(yè)價值的可持續(xù)增長，一方面企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值要以擯棄盲目擴(kuò)張和粗放式增長為抓手，實(shí)現(xiàn)資源友好型、環(huán)境友好型增長，在企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值的同時考慮到社會資源的承載能力。另一方面，企業(yè)社會價值的增長要伴隨經(jīng)濟(jì)價值的提升而同步提升，充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)社會價值，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民生福祉改善提供幫助。

最后，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是全面協(xié)調(diào)的和諧發(fā)展。高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)是為人民謀福利，讓人民平等地共享發(fā)展成果。企業(yè)作為基本的經(jīng)濟(jì)單元，提供工作崗位、優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量、提倡社會公義，最終滿足人民對美好生活的向往，有效地參與到減少貧富差距、實(shí)現(xiàn)共同富裕的歷史任務(wù)中，推動和諧發(fā)展。

二、償債能力對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響

（一）短期償債能力對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響

1. 對企業(yè)信譽(yù)的影響

短期償債能力就是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的償還能力，直接反映著企業(yè)日常經(jīng)營過程中償還短期債務(wù)的水平高低。短期償債能力會影響客戶與公眾對企業(yè)行為的認(rèn)可程度，從而影響企業(yè)取得社會認(rèn)可并獲得資源、機(jī)會和支持以完成價值創(chuàng)造的能力（即信譽(yù)）。從企業(yè)管理者角度來看，短期償債能力強(qiáng)說明企業(yè)可以及時降低財(cái)務(wù)風(fēng)險，以維持較高的商譽(yù)值，由此在進(jìn)行融資時可以獲得更高的信用評級，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。但當(dāng)短期償債能力下降時，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險增加，外部投資者、企業(yè)股東對企業(yè)的經(jīng)營狀況產(chǎn)生擔(dān)憂，企業(yè)難以在規(guī)定時間兌現(xiàn)經(jīng)營承諾將導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)值下降，造成投資潛力下滑，引發(fā)連鎖反應(yīng)，不利于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。對于債權(quán)人而言，企業(yè)短期償債能力強(qiáng)會增加其信任感，加大投資規(guī)模，而企業(yè)短期償債能力下降則會導(dǎo)致投資者下調(diào)企業(yè)信用評級，減少投資甚至撤資，更加不利于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

2. 對企業(yè)生產(chǎn)的影響

企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱決定了企業(yè)的融資能力?，F(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)投入和規(guī)模擴(kuò)張無一不需要外部資本介入，企業(yè)要維持生產(chǎn)甚至持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模就需要源源不斷的資金流入，這將導(dǎo)致企業(yè)的流動負(fù)債規(guī)模持續(xù)增加，短期內(nèi)企業(yè)需要清償?shù)膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)就越重，企業(yè)如能及時償還債務(wù)就能夠使籌資和產(chǎn)出維持動態(tài)平衡，企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的要素資源投入、勞動力工資和其他雜項(xiàng)成本均不會受到影響，企業(yè)將會實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)。而企業(yè)短期內(nèi)無法償還債務(wù)就會導(dǎo)致融資困境，投入資金萎縮將會制約企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至造成停工歇業(yè)。

3. 對企業(yè)高質(zhì)量獲益的影響

企業(yè)獲益的主要渠道便是銷售，而銷售變現(xiàn)水平的高低關(guān)乎企業(yè)獲益質(zhì)量。短期償債能力對企業(yè)信譽(yù)和生產(chǎn)造成影響的同時也將影響到銷售環(huán)節(jié)。在銷售過程中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的大小反映出企業(yè)某一會計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來源。企業(yè)償債能力強(qiáng)，說明企業(yè)生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)銜接良好，企業(yè)的銷售行為能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，而同時，企業(yè)又可獲得更多的資金用于提升產(chǎn)品性能、進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新、優(yōu)化營銷戰(zhàn)略，形成良好的盈利循環(huán)，幫助企業(yè)持續(xù)高質(zhì)量獲益。

（二）長期償債能力對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響

1. 對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

資本結(jié)構(gòu)是一個企業(yè)資金來源的分布比例，通常企業(yè)資本中流動負(fù)債、長期負(fù)債、實(shí)收資本以及資本公積和盈余公積組成企業(yè)的資本，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力之間相互影響。比如企業(yè)長期負(fù)債（包括長期借款、應(yīng)付債券和長期應(yīng)付款等）雖然具有融資速度快、融資彈性大的特點(diǎn)，但同時其杠桿作用也不可忽視，財(cái)務(wù)杠桿變大將導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率升高，企業(yè)長期償債能力變?nèi)?。而我國企業(yè)大多依賴于外部融資，股權(quán)融資占比高使得企業(yè)資本成本增加，同樣導(dǎo)致長期債務(wù)償還能力下降，繼而影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

2. 對債權(quán)人信任和投資意愿的影響

企業(yè)在長期經(jīng)營過程中不僅要償還流動負(fù)債，還需要償還非流動負(fù)債，企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的關(guān)系直接受到企業(yè)長期償債能力高低的影響。通常利益主體的不同對企業(yè)償債指標(biāo)的看法存在差異，債權(quán)人往往希望企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，說明企業(yè)有足夠的資產(chǎn)用來償還債務(wù)，此時貸款風(fēng)險較小。而在實(shí)際經(jīng)營過程中，企業(yè)股東則更加關(guān)心舉債的效益，資本利潤率高于借款利息率的時候，資產(chǎn)負(fù)債率越大企業(yè)獲得的利潤越多。企業(yè)在追求高收益的過程中不斷增加資產(chǎn)負(fù)債率導(dǎo)致長期償債能力下降引發(fā)債權(quán)人對其收益的擔(dān)憂，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)收益率超過一定比例時，債權(quán)人的投資意愿往往大打折扣。此外，企業(yè)長期償債能力中，長期租賃、債務(wù)擔(dān)保和未決訴訟等隱性因素也會影響債權(quán)人的信任，比如企業(yè)經(jīng)營租賃通常未反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營租賃發(fā)生頻繁、期限較長、租金較大時，實(shí)際形成了一種長期性表外融資，也會對企業(yè)長期償債能力造成影響，此類表外融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大時，債權(quán)人的投資意愿同樣會隨著經(jīng)營租賃的安全性而發(fā)生變化。

三、基于償債能力提升的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑研究

（一）加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金運(yùn)用效率

加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高利用率以加強(qiáng)對短期債務(wù)的償還需在加強(qiáng)資金調(diào)控管理、完善資金預(yù)算管理基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)。一方面，財(cái)務(wù)部門要控制調(diào)控資金的數(shù)量規(guī)模，減少企業(yè)內(nèi)部資金挪借造成的資金運(yùn)用低效率情況，通過合理配置長短期貸款提高資金跨期配置水平，提高資金向重要經(jīng)營環(huán)節(jié)流動的能力，提高資金周轉(zhuǎn)效率。另一方面，完善資金預(yù)算管理體系，將企業(yè)發(fā)展所需的資金進(jìn)行系統(tǒng)化測算并建立可考量的數(shù)據(jù)化指標(biāo)體系，根據(jù)相應(yīng)的預(yù)算數(shù)據(jù)結(jié)合企業(yè)具體的經(jīng)營狀況對資金進(jìn)行調(diào)整，此外還可通過拓展融資渠道，發(fā)揮權(quán)益性融資的價值減少債務(wù)融資占比，優(yōu)化融資流轉(zhuǎn)方式。

（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高經(jīng)營質(zhì)量

應(yīng)收賬款是企業(yè)使用信用銷售而形成的債權(quán)性資產(chǎn)，作為流動資產(chǎn)的一部分在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中起著重要作用。加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理是提高企業(yè)短期償債能力，促進(jìn)高質(zhì)量經(jīng)營的關(guān)鍵。第一，提高企業(yè)管理者對應(yīng)收賬款重要性的認(rèn)知，提高應(yīng)收賬款管理的頂層規(guī)劃和制度保障。比如專門成立信用管理部門，規(guī)范企業(yè)賒銷活動，設(shè)定定量指標(biāo)篩選合格的賒銷對象，以確定該客戶帶來的應(yīng)收賬款管理風(fēng)險在企業(yè)的承受能力之內(nèi)，通過管理層加強(qiáng)賒銷管理，有助于降低應(yīng)收賬款回收風(fēng)險，保證企業(yè)流動資產(chǎn)規(guī)模用于短期償債，促進(jìn)企業(yè)總體效益提升與企業(yè)價值的可持續(xù)增長，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。第二，財(cái)務(wù)人員要充分發(fā)揮財(cái)務(wù)監(jiān)督職能，強(qiáng)化對應(yīng)收賬款財(cái)務(wù)指標(biāo)的識別和分析。比如建立應(yīng)收賬款賬齡分析制度，通過賬期、賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)評估賬款回收情況，必要時執(zhí)行催收程序；建立應(yīng)收賬款周報(bào)、月報(bào)制度，對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、平均賬期指標(biāo)進(jìn)行分析并形成賬款管理決策，保證企業(yè)營運(yùn)資金的規(guī)模；制定合理的應(yīng)收賬款激勵政策和銷售回款縱向責(zé)任機(jī)制，對應(yīng)收賬款回收不及時的客戶進(jìn)行合理激勵，對未能及時催收賬款的相應(yīng)責(zé)任人予以處罰，形成良好的應(yīng)收賬款管理機(jī)制，減少企業(yè)流動資產(chǎn)風(fēng)險。

（三）加強(qiáng)存貨管理，合理控制成本

存貨是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)鍵資產(chǎn)，存貨管理水平不僅影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，同時還關(guān)乎短期償債能力。從短期償債能力方面來看，加強(qiáng)存貨管理的關(guān)鍵在于合理控制存貨成本，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本投入。第一，企業(yè)要完善存貨管理制度。健全的存貨管理制度有利于采購和企業(yè)管理監(jiān)管，使得企業(yè)效率提高。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)存貨內(nèi)部控制，完善存貨管理制度，科學(xué)合理地監(jiān)控存貨管理流程，明確各環(huán)節(jié)分工，落實(shí)相對應(yīng)責(zé)任。強(qiáng)化存貨盤點(diǎn)，不定期進(jìn)行存貨管理內(nèi)部控制執(zhí)行情況檢查，形成檢查報(bào)告制度。企業(yè)還可通過成立存貨內(nèi)控小組，時時監(jiān)控存貨采購和管理行為，可為存貨問題提出有效的決策和分析。第二，建立存貨信息搜集制度，減少存貨的資金占用量。在信息化財(cái)務(wù)管理工具的支持下，企業(yè)要針對存貨特征及規(guī)模進(jìn)行相應(yīng)的存貨信息管理，比如成立調(diào)查小組對原料供應(yīng)市場進(jìn)行調(diào)查，優(yōu)化生產(chǎn)原材料供應(yīng)信息，同時與供應(yīng)商簽訂長期供應(yīng)合同，規(guī)避分散采購和供應(yīng)導(dǎo)致的存貨成本升高；企業(yè)還需與銷售方建立信息共享機(jī)制，時刻關(guān)注市場變化，動態(tài)調(diào)節(jié)存貨規(guī)模，調(diào)整采購批量和時間，減少庫存時間，提高資金利用率，避免流動資金積壓在存貨中造成償債能力下降。

（四）控制固定資產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)固定資產(chǎn)存在于生產(chǎn)經(jīng)營的各個部門和科室，固定資產(chǎn)的實(shí)際市場價值和會計(jì)價值的差異程度直接影響著企業(yè)的長期償債能力?？刂乒潭ㄙY產(chǎn)規(guī)模優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是提升償債能力的關(guān)鍵。第一，要建立一種反映固定資產(chǎn)價值變化的運(yùn)作機(jī)制，將固定資產(chǎn)數(shù)量、種類以及固定資產(chǎn)折舊情況進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì)，在統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上細(xì)化固定資產(chǎn)考核，比如建立固定資產(chǎn)管理與工資、獎金掛鉤制度，通過固定資產(chǎn)完好率、固定資產(chǎn)管理卡填寫、固定資產(chǎn)規(guī)模變動反饋等具體管理事項(xiàng)確定固定資產(chǎn)管理的權(quán)責(zé)分工。第二，合理選擇企業(yè)固定資產(chǎn)投資方式，控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模。在實(shí)踐中可通過出售固定資產(chǎn)、非營利部門固定資產(chǎn)對外投資、折產(chǎn)為股等方式盤活固定資產(chǎn)，在解決固定資產(chǎn)資金占用問題的同時促進(jìn)資產(chǎn)增值，將非核心盈利部門固定資產(chǎn)通過投資或租賃的方式獲得現(xiàn)金充實(shí)企業(yè)現(xiàn)金流用于償還長短期債務(wù)，減少企業(yè)不增值和增值少的固定資產(chǎn)的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。

（五）提高無形資產(chǎn)比重，提高債權(quán)人投資意愿

新公司法頒布實(shí)施后，企業(yè)無形資產(chǎn)給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益受到極大重視。無形資產(chǎn)不僅可以減輕企業(yè)資金壓力、提升企業(yè)形象，同時還可以幫助企業(yè)降低運(yùn)營成本?，F(xiàn)代化企業(yè)的經(jīng)營過程中，無形資產(chǎn)作為企業(yè)創(chuàng)新實(shí)力、市場競爭力的重要標(biāo)志，需要從如下方面予以提升：第一，完善無形資產(chǎn)評估方法，重視無形資產(chǎn)管理。改善無形資產(chǎn)計(jì)量環(huán)境，使用公允價值計(jì)量屬性，真實(shí)地反映企業(yè)無形資產(chǎn)的現(xiàn)金流價值和未來盈利能力，動態(tài)管理諸如企業(yè)商譽(yù)、專利等無形資產(chǎn)的價值變動，以推動無形資產(chǎn)價值的精準(zhǔn)評估，幫助無形資產(chǎn)保值增值，逐步增加企業(yè)資產(chǎn)中無形資產(chǎn)所占比重。同時，企業(yè)管理者應(yīng)重視無形資產(chǎn)管理，關(guān)注企業(yè)商譽(yù)和市場形象，運(yùn)用《知識產(chǎn)權(quán)法》等法律工具對企業(yè)的專利技術(shù)、商標(biāo)和商業(yè)機(jī)密進(jìn)行保護(hù)，同時在企業(yè)財(cái)報(bào)披露的過程中增加無形資產(chǎn)披露的內(nèi)容，提高債權(quán)人對企業(yè)無形資產(chǎn)的關(guān)注，激發(fā)其投資意愿。第二，進(jìn)一步完善線下無形資產(chǎn)會計(jì)規(guī)則，將一些新興的非傳統(tǒng)無形資產(chǎn)，如客戶關(guān)系、人力資源、企業(yè)文化、政策資源等納入無形資產(chǎn)的定義范疇，豐富企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的表外披露項(xiàng)目。隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)還要從品牌認(rèn)知度建設(shè)、誠信建設(shè)以及企業(yè)文化資產(chǎn)培育等方面持續(xù)為無形資產(chǎn)擴(kuò)容，比如對企業(yè)品牌進(jìn)行資產(chǎn)折算，引入文化資產(chǎn)貨幣化，豐富企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模，給予投資人關(guān)于企業(yè)投資價值更多的判斷空間。

（六）合理確定最適合的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到風(fēng)險和收益的平衡

企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)合理化意味著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化以及同一所有權(quán)資本的產(chǎn)權(quán)權(quán)利分配結(jié)構(gòu)合理化兩方面，形成適合企業(yè)經(jīng)營特征的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險和收益的平衡可從如下方面入手：第一，合理舉債，提高企業(yè)自我資本積累能力，持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)在過度依賴負(fù)債融資的過程中會導(dǎo)致長期償債能力下降。因此在舉債過程中需要結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及部門的預(yù)算金額合理舉債，杜絕高額舉債和不合理舉債亂象，規(guī)避不良風(fēng)險。企業(yè)管理者要謹(jǐn)慎對待投資決策，在降低外部融資頻率的基礎(chǔ)上積極尋求同業(yè)合作，實(shí)現(xiàn)資源利用率最大化，平衡風(fēng)險與收益。避免對外部融資依賴性過強(qiáng)還需要提高企業(yè)內(nèi)部融資水平，強(qiáng)化企業(yè)資本的自我積累能力，比如使用企業(yè)技術(shù)許可權(quán)進(jìn)行融資，通過進(jìn)行技術(shù)授權(quán)和專利授權(quán)的方式獲得資金。第二，加強(qiáng)企業(yè)自身管理，改善企業(yè)資本治理結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)最易受到公司治理模式的影響，通過創(chuàng)新和改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式推動資本治理結(jié)構(gòu)改善是實(shí)現(xiàn)平衡的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的重要途徑。探索與經(jīng)營領(lǐng)域相近、管理理念類似的合作伙伴建立合作，適時開啟員工持股，豐富股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化、多元化與科學(xué)化，繼而形成各股東有效監(jiān)督、彼此制衡的現(xiàn)代化股權(quán)機(jī)制，推動企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。此外，針對企業(yè)管理者建立約束和激勵機(jī)制，落實(shí)管理層利益與企業(yè)利益的掛鉤機(jī)制，充分發(fā)揮管理者職權(quán)的價值。從管理層方面提高治理效能。在非現(xiàn)金激勵方面，以股權(quán)和分紅為主要手段，完善股權(quán)激勵，通過使中高層管理員工獲得公司股權(quán)，掌握一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，繼而以股東的身份參加企業(yè)戰(zhàn)略決策環(huán)節(jié)，共同分享利潤與承擔(dān)風(fēng)險。

四、結(jié)語

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的健全，企業(yè)逐漸成為市場競爭主體。以盈利為基本目標(biāo)的現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)和前提是擁有良好的財(cái)務(wù)能力。從償債能力角度入手指明償債能力對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響并分析企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑，對于現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營具有重要價值。文章的分析研究得出結(jié)論：企業(yè)長短期償債能力對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展均有影響，短期償債能力會影響企業(yè)信譽(yù)、生產(chǎn)和高質(zhì)量獲益；長期償債能力會影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和投資者信任。在此基礎(chǔ)上提出加快資金周轉(zhuǎn)速度、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、加強(qiáng)存貨管理、控制固定資產(chǎn)規(guī)模、提高無形資產(chǎn)比重、合理確定最適合的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等六大路徑，對現(xiàn)代企業(yè)提升償債能力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有積極的幫助和借鑒價值。

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（作者單位：福州市產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司）