綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響研究

趙婷婷，許夢(mèng)博，秦琳貴

（1.哈爾濱工業(yè)大學(xué)（深圳） 理學(xué)院，廣東 深圳 518055；2.吉林大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春 130012；3.沈陽(yáng)農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，遼寧 沈陽(yáng) 110866）

一、引言

中國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)緩解全球氣候變化具有重要意義。二氧化碳排放的主要來(lái)源為化石燃料的燃燒，要減少碳排放，就要改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，減少傳統(tǒng)能源的使用?！丁笆奈濉惫I(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》 《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》均將改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)作為重要目標(biāo)。相比于其他能源，煤炭的碳排放水平較高，但我國(guó)具有“富煤、貧油、少氣”的能源稟賦特征，這決定了轉(zhuǎn)變能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的難度較大，而且需要投入大量的資金。而綠色金融提供了助力中國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的工具，可為改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)提供金融支持[1]。

學(xué)術(shù)界關(guān)于綠色金融的相關(guān)研究主要集中在綠色金融的綠色效應(yīng)上，且普遍認(rèn)為綠色金融具有積極的綠色效應(yīng)。如Huang 等(2022)分析了中國(guó)綠色金融對(duì)綠色創(chuàng)新的影響，認(rèn)為綠色金融可促進(jìn)本地和臨近地區(qū)的綠色創(chuàng)新[2]。文書洋等(2022)基于可持續(xù)增長(zhǎng)理論，分析了綠色金融和中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系，得出了綠色金融可通過(guò)綠色創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)論[3]。郭希宇(2022)使用空間聯(lián)立方程模型，分析了中國(guó)綠色金融和低碳發(fā)展的關(guān)系，得出了二者存在雙向促進(jìn)作用的結(jié)論[4]。史代敏和施曉燕(2022)認(rèn)為綠色金融能夠顯著提升中國(guó)綠色全要素生產(chǎn)率[5]。

能源是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的基本投入要素，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的快速發(fā)展，傳統(tǒng)能源消費(fèi)持續(xù)增加，增加了碳排放。學(xué)術(shù)界關(guān)于能源消費(fèi)的研究，主要集中在區(qū)域差異和影響因素上。中國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異巨大，資源稟賦也不相同，導(dǎo)致能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在很大差異[6]。關(guān)于影響因素，已有研究表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[7]、技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)[8]等因素都可以影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

綜上所述，綠色金融具有積極的綠色效應(yīng)，但關(guān)于綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)影響的研究較少，僅有Sun&Chen(2022)基于中國(guó)數(shù)據(jù)分析了二者關(guān)系[9]，但僅討論了二者整體及在不同區(qū)域的關(guān)系，并沒(méi)有深入研究綠色金融影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制，如何發(fā)揮綠色金融的積極作用等。因此，關(guān)于二者關(guān)系仍需進(jìn)一步展開研究。

二、理論分析

1. 綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響

在供給側(cè)，綠色金融可通過(guò)緩解融資約束推動(dòng)新能源發(fā)展。新能源是綠色金融的重要支持方向，但太陽(yáng)能、風(fēng)能等新能源的前期投入大，且現(xiàn)階段新能源仍存在難以解決的技術(shù)難點(diǎn)，如受環(huán)境和氣候影響較大，因此新能源更多是作為傳統(tǒng)能源的補(bǔ)充。事實(shí)上，前期的大量投入和存在的技術(shù)難點(diǎn)使新能源難以獲得足夠的資金支持，其進(jìn)一步發(fā)展面臨融資約束。綠色金融通過(guò)低成本的金融支持，有助于緩解新能源領(lǐng)域的融資約束。金融資源的流入，以及相應(yīng)的政策優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠，使新能源企業(yè)在資本市場(chǎng)更容易得到青睞，獲得更多的融資和更高的估值，吸引更多投資者。隨著大量投資的進(jìn)入，新能源企業(yè)會(huì)獲得進(jìn)一步的發(fā)展，從而使綠色低碳的新能源得到推廣，并通過(guò)逐步代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

在需求側(cè)，一方面，綠色金融可為具備綠色低碳屬性的企業(yè)提供利率優(yōu)惠和稅收減免[10]，這讓綠色產(chǎn)品相比于其他商品具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，消費(fèi)類綠色金融的發(fā)展會(huì)提升消費(fèi)者的綠色發(fā)展意識(shí)，讓消費(fèi)者更加注重商品的綠色低碳屬性。隨著綠色發(fā)展理念的深入人心，消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買生產(chǎn)、銷售等過(guò)程更加綠色低碳的環(huán)境友好類商品，由此社會(huì)整體的消費(fèi)偏好會(huì)更加綠色、低碳、環(huán)保。如在政策的支持下，我國(guó)新能源汽車的保有量持續(xù)提升，大幅減少了汽油消耗。消費(fèi)者對(duì)于綠色需求的增加會(huì)倒逼生產(chǎn)者用更加環(huán)保的方式來(lái)提供更加綠色的商品，以此通過(guò)增加新能源的使用，改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

綜上所述，文章提出以下假設(shè)：

H1：綠色金融的發(fā)展能夠直接促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

2. 綠色金融影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的機(jī)制

發(fā)展綠色金融有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。不同產(chǎn)業(yè)對(duì)于傳統(tǒng)能源的消耗并不相同。相比之下，節(jié)能產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等對(duì)于傳統(tǒng)能源的消耗較少，而高污染、高耗能、高耗水類型的產(chǎn)業(yè)對(duì)于傳統(tǒng)能源的消耗較大。因此，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有利于改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開資金支持。綠色產(chǎn)業(yè)不同于一般產(chǎn)業(yè)，綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅需要大量資金支持，其投資回報(bào)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的特征也使其難以獲得外部資金支持。綠色金融可緩解綠色產(chǎn)業(yè)的資金約束問(wèn)題，一方面，綠色金融通過(guò)創(chuàng)新融資工具引導(dǎo)資本進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)；另一方面，金融業(yè)可直接給綠色產(chǎn)業(yè)提供低成本的外部資金，并限制高污染生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的融資行為。通過(guò)鼓勵(lì)綠色產(chǎn)業(yè)和綠色生產(chǎn)活動(dòng)，限制高能耗生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

綜上所述，文章提出以下假設(shè)：

H2：綠色金融可通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

發(fā)展綠色金融有助于提升能源效率。能源效率的提升意味著得到同樣的產(chǎn)出，可以投入更少的傳統(tǒng)能源。因此，隨著能源效率的提升，傳統(tǒng)化石能源消費(fèi)比重會(huì)逐步降低，這有利于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

綠色金融通過(guò)支持研發(fā)、生產(chǎn)、管理等環(huán)節(jié)的綠色創(chuàng)新，有助于提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)降本、節(jié)能、增效，進(jìn)而提升能源效率。通過(guò)支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，可壯大相關(guān)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模，提升能源效率。風(fēng)能、水能、太陽(yáng)能等新能源行業(yè)也是綠色金融的重點(diǎn)支持方向，隨著新能源的發(fā)展壯大，其成本會(huì)不斷降低，并逐步替代傳統(tǒng)能源，新能源替代傳統(tǒng)化石能源的過(guò)程也是能源效率提升的過(guò)程。

綜上所述，文章提出以下假設(shè)：

H3：綠色金融可通過(guò)提升能源效率促進(jìn)能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

創(chuàng)新活動(dòng)本身具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，綠色創(chuàng)新尤其如此，因此綠色創(chuàng)新活動(dòng)通常難以獲得足夠的資金支持。一方面，綠色金融的出現(xiàn)拓寬了綠色創(chuàng)新的融資渠道，新能源是綠色金融支持的重要領(lǐng)域，通過(guò)低成本的資金支持、政策支持和稅收優(yōu)惠等方式，可促進(jìn)新能源領(lǐng)域的創(chuàng)新，助力解決限制新能源發(fā)展和推廣的痛點(diǎn)，使得新能源以更快的速度、更低的成本、更加安全的方式替代傳統(tǒng)能源。綠色金融還可為傳統(tǒng)企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動(dòng)提供多元化的金融服務(wù)，促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。另一方面，獲得綠色金融支持的項(xiàng)目或主體會(huì)得到更多的資本的關(guān)注和支持，進(jìn)一步提升綠色創(chuàng)新的成功率。

綜上所述，文章提出以下假設(shè)：

H4：綠色金融可通過(guò)促進(jìn)綠色創(chuàng)新推動(dòng)能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

三、模型和變量

1. 數(shù)據(jù)來(lái)源

以中國(guó)30 個(gè)省份（不包括西藏和港澳臺(tái)地區(qū)） 2006—2021 年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，原始數(shù)據(jù)主要來(lái)自歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》 《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》 《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》 《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》、各省份國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、wind數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)泰數(shù)據(jù)庫(kù)等。

2. 模型設(shè)立

文章討論中國(guó)綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響，公式(1)是基準(zhǔn)回歸模型，其中Rsit是省份i在t年的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，Greenit是綠色金融發(fā)展水平，CVit是一系列控制變量，μi和δt分別是省份固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，εit是隨機(jī)誤差項(xiàng)。以煤炭消費(fèi)占比作為能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，如果綠色金融系數(shù)α1顯著為負(fù)，表明綠色金融可以顯著減少煤炭消費(fèi)，改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

文章使用中介效應(yīng)模型分析綠色金融影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制。分別以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源效率和綠色創(chuàng)新作為中介變量，借鑒溫忠麟、葉寶娟(2014)的方法[11]，在模型(1)的基礎(chǔ)上，建立以下模型：

其中，Med是中介變量。

3. 變量選擇

（1） 能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)

煤炭是中國(guó)最重要的能源投入，但煤炭的碳排放水平最高，煤炭開發(fā)和使用過(guò)程中產(chǎn)生的二氧化碳是中國(guó)碳排放的主要來(lái)源，約占中國(guó)碳排放總量的60%～70%[12]。雖然近年來(lái)中國(guó)煤炭消費(fèi)不斷下降，但截至2022 年，煤炭消費(fèi)占比仍高達(dá)56.2%。為減少碳排放，中國(guó)必須控制煤炭的使用。因此，文章使用煤炭消費(fèi)占比作為能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)指標(biāo)。具體計(jì)算方法為先根據(jù)不同能源的折算系數(shù)，把各種能源折算為標(biāo)準(zhǔn)煤，然后計(jì)算煤炭消費(fèi)量與能源消費(fèi)總量的比值。其中，煤炭消費(fèi)量是8 個(gè)與煤炭相關(guān)的能源終端消費(fèi)量的加總，能源消費(fèi)總量是20個(gè)相關(guān)能源終端消費(fèi)量的加總。

（2） 綠色金融

根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，并綜合考慮數(shù)據(jù)的可得性，文章借鑒于波、范從來(lái)(2022)的方法[13]，從綠色信貸、綠色證券、綠色投資、綠色保險(xiǎn)四方面選擇指標(biāo)，并基于熵值法計(jì)算綠色金融指數(shù)。

（3） 中介變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)Tps，用第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比表示。能源效率Ee，使用各省份消費(fèi)的傳統(tǒng)能源與GDP 之比表示，且傳統(tǒng)能源都轉(zhuǎn)換為標(biāo)準(zhǔn)煤。綠色創(chuàng)新Gpat，使用各省份授權(quán)的綠色專利數(shù)量對(duì)數(shù)表示。

（4） 控制變量

影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的因素眾多，結(jié)合已有研究，文章選擇了一系列控制變量：城鎮(zhèn)化水平City，使用常住人口占總?cè)丝诒戎乇硎?。金融發(fā)展水平Fin，使用存貸款余額之和與GDP 的比重表示。對(duì)外開放Open，使用進(jìn)出口貿(mào)易總額與GDP 的比重表示。資本投入Cap，使用固定資產(chǎn)投資的對(duì)數(shù)表示。勞動(dòng)力投入Lab，使用就業(yè)人數(shù)的對(duì)數(shù)表示。

四、實(shí)證分析與結(jié)果

1. 基準(zhǔn)結(jié)果

表1 列示了綠色金融影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。從中可以看出，綠色金融Green的系數(shù)都顯著為負(fù)。無(wú)論是否加入省份固定效應(yīng)、年份固定效應(yīng)以及控制變量，綠色金融都對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)具有顯著負(fù)向影響。結(jié)果表明，綠色金融的發(fā)展減少了煤炭的使用，改善了能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，由此假設(shè)H1 得到了驗(yàn)證。

表1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證研究結(jié)論的可靠性，文章從以下三個(gè)方面進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)：

第一，使用新的被解釋變量。使用能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化指數(shù)Lct作為新的被解釋變量。將各省份不同能源消費(fèi)量按照折算系數(shù)折算成標(biāo)準(zhǔn)煤，分別用α、β、γ 表示各省份煤炭、油氣以及其他能源消費(fèi)的占比，令：

那么，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化指數(shù)Lct可表示為：

Lct越大，表示能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化程度越高。

第二，使用新的方法。使用隨機(jī)效應(yīng)代替前文的固定效應(yīng)重新進(jìn)行回歸。

第三，改變樣本。一方面，去掉2020 年和2021 年數(shù)據(jù)。受新冠肺炎疫情影響，2020 年和2021 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在巨大波動(dòng)性，因此剔除這兩年的樣本數(shù)據(jù)，以降低該因素的干擾。另一方面，去掉北京、上海、天津、重慶四個(gè)直轄市的數(shù)據(jù)。直轄市對(duì)于人口和資本具有更大的集聚能力，因此從樣本中去掉。

表2 的列1~列4 列示了穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果，可以看出使用不同方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，綠色金融Green系數(shù)仍然顯著，表明綠色金融仍可改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，因此文章結(jié)論具備較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

3. 內(nèi)生性問(wèn)題

文章通過(guò)以下途徑緩解內(nèi)生性問(wèn)題：第一，使用sys-GMM方法進(jìn)行回歸。第二，使用工具變量法進(jìn)行回歸。參考王玉林、周亞虹(2023)的方法[14]，文章選擇鄰近省份中GDP 規(guī)模最為相近的三個(gè)省份的綠色金融均值作為綠色金融的工具變量。在GDP 規(guī)模相近的相鄰省份，其綠色金融的發(fā)展水平也更為相近，滿足工具變量的相關(guān)性要求。且相鄰省份的綠色金融不會(huì)影響本地的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，滿足工具變量的外生性要求。表2列(5)和列(6)列示了內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果。由結(jié)果可知，綠色金融系數(shù)均顯著為負(fù)，表明考慮內(nèi)生性后，綠色金融仍然對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著負(fù)向影響。明綠色創(chuàng)新發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。由此假設(shè)H4 得到了驗(yàn)證。

4. 作用機(jī)制檢驗(yàn)

表3 列示了作用機(jī)制的回歸結(jié)果，同時(shí)結(jié)合表1 列(4)的結(jié)果可以看出：

表3 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

第一，列(1)結(jié)果表明綠色金融推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，列(2)結(jié)果表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)顯著改善了能源結(jié)構(gòu)，但綠色金融的系數(shù)并不顯著，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在綠色金融和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)之間發(fā)揮了完全中介效應(yīng)。由此假設(shè)H2 得到了驗(yàn)證。

第二，列(3)結(jié)果表明綠色金融顯著提升了能源效率，列(4)結(jié)果表明提升能源效率可以顯著改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，但綠色金融的系數(shù)不顯著，說(shuō)明能源效率發(fā)揮了完全中介效應(yīng)。由此假設(shè)H3 得到了驗(yàn)證。

第三，列(5)結(jié)果表明綠色金融顯著促進(jìn)了綠色創(chuàng)新，列(6)結(jié)果表明綠色金融和綠色創(chuàng)新都顯著改善了能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，說(shuō)

5. 異質(zhì)性討論

（1） 區(qū)域異質(zhì)性

按照傳統(tǒng)方法，把中國(guó)分成東部地區(qū)和中西部地區(qū)。異質(zhì)性結(jié)果如表4 所示?？梢钥闯觯瑑蓚€(gè)地區(qū)的模型中，綠色金融系數(shù)都顯著為負(fù)，但中西部地區(qū)綠色金融系數(shù)的絕對(duì)值更大。這意味著在東部地區(qū)和中西部地區(qū)，綠色金融都可改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。但相比之下，在中西部地區(qū)綠色金融對(duì)于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善效果更明顯。

表4 區(qū)域異質(zhì)性和分位數(shù)回歸結(jié)果

（2） 能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)異質(zhì)性

中西部地區(qū)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)指數(shù)高于東部地區(qū)，煤炭消費(fèi)占比更高，減少煤炭消費(fèi)的邊際成本較低，這是否導(dǎo)致了在中西部地區(qū)綠色金融對(duì)于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響更大？即能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)指數(shù)越大的地區(qū)，綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響越大。文章使用分位數(shù)回歸模型檢驗(yàn)上述問(wèn)題，結(jié)果如表4 列(3)~列(5)所示?？梢钥闯?，在不同分位點(diǎn)，綠色金融系數(shù)都顯著為負(fù)。隨著分位點(diǎn)的變大，綠色金融系數(shù)的絕對(duì)值變大，意味著隨著能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)指數(shù)的變大，綠色金融對(duì)其改善作用也會(huì)加強(qiáng)，即在傳統(tǒng)能源消費(fèi)占比越高的地區(qū)，綠色金融越容易發(fā)揮作用。

（3） 綠色金融發(fā)展水平異質(zhì)性

東部地區(qū)更高的綠色金融發(fā)展水平會(huì)導(dǎo)致其邊際效應(yīng)降低，這是否導(dǎo)致了在東部地區(qū)綠色金融對(duì)于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響較小？即綠色金融指數(shù)越大的地區(qū)，綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響越小。文章使用門檻效應(yīng)模型檢驗(yàn)這個(gè)問(wèn)題，表5 列示了門檻效應(yīng)結(jié)果?？梢钥闯觯瑔伍T檻效應(yīng)顯著，而雙門檻效應(yīng)不顯著。具體的，綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響存在單門檻效應(yīng)，門檻值是0.067。表6 列示了門檻效應(yīng)回歸結(jié)果。可以看出，在兩個(gè)區(qū)間內(nèi)，綠色金融都可以顯著改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，但綠色金融值超過(guò)門檻值0.067 后，綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響變小。

表5 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

表6 門檻模型估計(jì)結(jié)果

6. 進(jìn)一步討論

文章探討綠色金融如何影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目的之一是為了通過(guò)恰當(dāng)?shù)氖侄危l(fā)揮綠色金融的積極作用，增強(qiáng)綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用。因此，進(jìn)一步討論政府、市場(chǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的作用。第一，政府和市場(chǎng)的作用。在模型(1)的基礎(chǔ)上，分別引入政府干預(yù)Gov、市場(chǎng)化程度Mar同綠色金融的交互項(xiàng)來(lái)分析其互動(dòng)機(jī)制。在變量選擇上，使用王小魯?shù)?2021)編制的市場(chǎng)化指數(shù)作為市場(chǎng)化程度指標(biāo)[15]，使用各個(gè)省份財(cái)政支出占GDP 比重作為政府干預(yù)指標(biāo)。第二，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的作用。近年來(lái)，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)及相應(yīng)的數(shù)字技術(shù)發(fā)展迅速，并通過(guò)緩解信息不對(duì)稱、促進(jìn)綠色金融創(chuàng)新、提升綠色金融服務(wù)水平等機(jī)制為綠色金融注入新活力，因此文章討論數(shù)字經(jīng)濟(jì)在二者關(guān)系中的作用，并參考樊軼俠和徐昊(2021)的方法[16]，計(jì)算各省份數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平Dt。檢驗(yàn)結(jié)果如表7 所示。

表7 政府、市場(chǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的作用檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)表7 結(jié)果可知，綠色金融同政府干預(yù)及市場(chǎng)化程度交互項(xiàng)的系數(shù)都顯著為負(fù)，這表明政府、市場(chǎng)在綠色金融提升能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中都發(fā)揮了積極的作用。綠色發(fā)展是中國(guó)的重要國(guó)家戰(zhàn)略，也是地方政府的重要考核標(biāo)準(zhǔn)，因此地方政府應(yīng)高度重視綠色發(fā)展，這有利于發(fā)揮綠色金融的積極作用。市場(chǎng)化程度越高，越有利于優(yōu)化資源配置，在綠色低碳發(fā)展的外部環(huán)境中，這有利于引導(dǎo)綠色金融發(fā)揮積極的作用。數(shù)字經(jīng)濟(jì)同綠色金融交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)及數(shù)字技術(shù)的發(fā)展有助于賦能綠色金融，助力綠色金融改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

五、結(jié)論和啟示

能源消費(fèi)的低碳轉(zhuǎn)型對(duì)于中國(guó)保障能源供給安全，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具有重要意義。文章使用中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)，從多維度分析了綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響。結(jié)論表明：綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)具有積極影響，作用機(jī)制為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升能源效率和促進(jìn)綠色創(chuàng)新。綠色金融對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響在不同地區(qū)存在明顯差異，在中西部地區(qū)綠色金融改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的效果更明顯。煤炭消費(fèi)占比越高的地區(qū)，綠色金融的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效應(yīng)越明顯。雖然綠色金融可以顯著改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，但超過(guò)門檻值后，改善效果有所下降。另外，市場(chǎng)、政府、數(shù)字經(jīng)濟(jì)都能夠發(fā)揮積極作用，增強(qiáng)綠色金融對(duì)于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善作用。

根據(jù)上述研究結(jié)論，有如下政策啟示：第一，大力發(fā)展綠色金融。政府及金融管理部門需牽頭制定和完善綠色金融相關(guān)制度。銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，針對(duì)不同場(chǎng)景提供差異化的綠色金融產(chǎn)品。政府還應(yīng)通過(guò)稅收優(yōu)惠、直接補(bǔ)貼的形式增加對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)的支持力度。積極引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)，共享綠色發(fā)展收益，提升綠色金融發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。第二，不同地區(qū)應(yīng)制定和實(shí)施差異化的綠色金融發(fā)展策略。對(duì)于發(fā)展水平較高的東部地區(qū)，綠色金融應(yīng)更加注重其發(fā)展質(zhì)量，重點(diǎn)支持高科技類綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目。對(duì)于綠色金融發(fā)展水平一般的中西部地區(qū)，應(yīng)持續(xù)擴(kuò)大綠色金融覆蓋范圍，把更多的項(xiàng)目納入到綠色金融的覆蓋范圍。第三，鼓勵(lì)綠色創(chuàng)新。加大對(duì)以綠色低碳為目標(biāo)的創(chuàng)新的支持力度，提升節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的自主創(chuàng)新能力。鼓勵(lì)新能源領(lǐng)域的創(chuàng)新活動(dòng)，使得各種新能源的供給更加持續(xù)、穩(wěn)定、安全，在保障能源安全的前提下，實(shí)現(xiàn)新能源對(duì)傳統(tǒng)能源穩(wěn)步替代，逐漸成為我國(guó)主要的能源供給。