政府補(bǔ)貼與新能源汽車企業(yè)盈利能力相關(guān)性研究

袁逸嬌

摘? ?要：為促進(jìn)新能源汽車的發(fā)展，國家發(fā)布一系列政府補(bǔ)貼政策。為了研究政府補(bǔ)貼和公司盈利能力的相關(guān)性，使用案例研究法，選擇比亞迪、上汽集團(tuán)和江淮汽車這三家公司為案例進(jìn)行研究。梳理三家公司與新能源汽車有關(guān)的政府補(bǔ)貼，選擇總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率這兩個(gè)指標(biāo)來衡量盈利能力，計(jì)算扣除新能源汽車補(bǔ)貼后的指標(biāo)數(shù)值，通過指標(biāo)的變化程度來衡量政府補(bǔ)貼與公司盈利能力的相關(guān)性。根據(jù)對以上案例公司的研究得出相關(guān)結(jié)論，即在這三種類型的公司中，政府補(bǔ)貼對中型燃油汽車企業(yè)發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)幫助最大，對大型燃油汽車企業(yè)幫助最小。

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)貼；新能源汽車；盈利能力；相關(guān)性

中圖分類號：F234? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2023）19-0028-03

一、研究背景

雙碳背景下，發(fā)展新能源汽車是我國政府適應(yīng)世界環(huán)保碳達(dá)峰要求的重要舉措。近年來，政府為企業(yè)提供一系列補(bǔ)貼政策，推動(dòng)了新能源汽車行業(yè)的發(fā)展。但是，在補(bǔ)貼政策實(shí)施的過程中，出現(xiàn)企業(yè)過于依賴補(bǔ)貼、企業(yè)騙補(bǔ)等問題，政策實(shí)施效果并不明顯[1]。因此，政府補(bǔ)貼逐漸退坡，其中，新能源汽車推廣應(yīng)用補(bǔ)貼于2022年12月31日結(jié)束。新能源汽車補(bǔ)貼政策的重大變化，勢必影響行業(yè)的盈利能力。所以，對于政府補(bǔ)貼與新能源汽車企業(yè)盈利能力相關(guān)性研究具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

雖然近年來也有對政府補(bǔ)貼的影響進(jìn)行案例分析的論文，但大多都是個(gè)案分析。因此，現(xiàn)在缺少對多個(gè)案例的對比研究?；诖耍疚囊远喟咐龑Ρ鹊姆绞?，研究新能源汽車方面的政府補(bǔ)貼（以下簡稱“新能源汽車補(bǔ)貼”）對公司盈利能力的影響，同時(shí)研究該影響在不同類型和規(guī)模的企業(yè)間是否存在差異。

二、案例公司所獲政府補(bǔ)貼分析

自2016年起，新能源汽車補(bǔ)貼在全國范圍內(nèi)展開。因此，本文選取2016—2020年三家公司的政府補(bǔ)貼數(shù)據(jù)來分析該政策的實(shí)施效果。

（一）政府補(bǔ)貼政策變化及原因

2015年，財(cái)政部等四部委發(fā)布了《關(guān)于2016—2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政支持政策的通知》，新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼正式在全國范圍內(nèi)展開，并規(guī)定補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)于2017年和2019年退坡。在此之前，新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策只在試點(diǎn)城市進(jìn)行。此后四部委分別于2016年12月、2018年2月、2019年3月發(fā)布三次通知，提高補(bǔ)貼技術(shù)門檻，降低補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。2020年，四部委發(fā)布了《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》。該通知將新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的截止日期延長至2022年年底。2020—2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%、30%。

政府補(bǔ)貼的政策變化主要有以下兩個(gè)原因：第一，隨著推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的實(shí)施，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也出現(xiàn)了一些問題。長期執(zhí)行推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策導(dǎo)致一些企業(yè)過度依賴政府補(bǔ)貼，產(chǎn)業(yè)競爭力不強(qiáng)。因此，自2016—2019年，四部委連續(xù)發(fā)布三條政策，逐步提高補(bǔ)貼技術(shù)門檻，從而促進(jìn)新能源汽車技術(shù)進(jìn)步。并且，自推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施以來，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)逐步退坡。第二，疫情對新能源汽車的消費(fèi)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。張厚明指出，由于疫情的影響，2020年2月，新能源汽車銷量為1.3萬輛，同比增長率創(chuàng)歷史新低[2]?；诖耍畬⑿履茉雌囃茝V應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施截止日期延長至2022年年底，以便促進(jìn)新能源汽車市場的消費(fèi)。

（二）案例公司介紹

本文選取了三家公司作為案例，分別是比亞迪股份有限公司（以下簡稱“比亞迪”）、上海汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“上汽集團(tuán)”）、安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“江淮汽車”）。

因?yàn)楸葋喌?、上汽集團(tuán)、江淮汽車都經(jīng)營新能源整車業(yè)務(wù)，在對于新能源汽車的實(shí)證研究中，所選擇的新能源汽車樣本一般都包括這三家公司。同時(shí)，從表1可以看出，這三家公司在規(guī)模上有顯著的不同點(diǎn)。2020年，比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域市場份額很多，但是在汽車領(lǐng)域市場份額較少；上汽集團(tuán)在汽車領(lǐng)域和新能源汽車領(lǐng)域均占有超過20%的市場份額；江淮汽車則在汽車和新能源汽車領(lǐng)域的市場份額都不多。他們分別代表了新能源汽車龍頭企業(yè)，燃油汽車龍頭企業(yè)和燃油汽車中型企業(yè)。因此，本文選擇這三家公司為案例進(jìn)行對比，研究這三種企業(yè)新能源汽車補(bǔ)貼對盈利能力的影響有何異同點(diǎn)。

（三）案例公司所獲新能源汽車補(bǔ)貼情況

本文整理了比亞迪、上汽集團(tuán)和江淮汽車2016—2020年所獲新能源汽車補(bǔ)貼，如圖1所示。

從圖1可以看出，2016年，比亞迪的新能源汽車補(bǔ)貼最少，江淮汽車新能源汽車補(bǔ)貼最多。2020年，比亞迪的新能源汽車補(bǔ)貼金額最多，上汽集團(tuán)的新能源汽車補(bǔ)貼金額略低于江淮汽車。這是因?yàn)?016—2020年，比亞迪的新能源汽車補(bǔ)貼金額一直增加，上汽集團(tuán)和江淮汽車的新能源汽車補(bǔ)貼金額于2018年達(dá)到最高點(diǎn)后開始減少。

結(jié)合2019年補(bǔ)貼退坡，不難看出上汽集團(tuán)和江淮汽車新能源汽車補(bǔ)貼金額減少的原因。對比來看，比亞迪在2019年只是補(bǔ)貼金額的增速放緩，可見比亞迪受到退坡政策的影響相對較小。

三、新能源汽車補(bǔ)貼和案例公司盈利能力的相關(guān)性分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力[3]。本文參考王維、劉萍等學(xué)者的意見，選取總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率來衡量公司的盈利能力[4-5]。按照證監(jiān)會2012年的行業(yè)分類，比亞迪、上汽集團(tuán)和江淮汽車屬于汽車制造業(yè)。因此本文計(jì)算了汽車制造業(yè)的行業(yè)均值，并將三家案例公司的盈利能力指標(biāo)與行業(yè)均值進(jìn)行比較。三家公司和整個(gè)汽車制造業(yè)的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的數(shù)據(jù)，均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

新能源汽車補(bǔ)貼對公司盈利能力的影響來源于兩個(gè)方面。第一，新能源汽車補(bǔ)貼增加了公司的凈利潤，從而提高了公司的盈利能力；第二，新能源汽車補(bǔ)貼增加了公司的資產(chǎn)，從而降低了公司的盈利能力。本文通過比較扣除新能源汽車補(bǔ)貼前后總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率（變動(dòng)率=扣除后的指標(biāo)/扣除前的指標(biāo)-1，當(dāng)分母為負(fù)值時(shí)，不計(jì)算變動(dòng)率），具體分析新能源汽車補(bǔ)貼和案例公司盈利能力的相關(guān)性。

（一）比亞迪

比亞迪2016—2020年的總資產(chǎn)收益率在1.09%—4.21%之間；凈資產(chǎn)收益率在3.44%—11.99%之間。除了2020年，比亞迪的凈資產(chǎn)收益率超過了行業(yè)均值外，2016—2020年比亞迪的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率均低于行業(yè)均值?？梢钥闯鲂履茉雌嚨挠芰Ρ热加推囈?，但是差距在縮小。

新能源汽車補(bǔ)貼對比亞迪的盈利能力有一定影響。如表2所示，2016—2017年，新能源汽車補(bǔ)貼對比亞迪盈利能力的影響不大，扣除新能源汽車補(bǔ)貼后，總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率分別為-12.86%和-28.88%，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率分別為-12.02%和-28.04%。但2018—2020年，新能源汽車補(bǔ)貼對比亞迪盈利能力的影響較大，變動(dòng)率可達(dá)到-59.90%—-132.05%。變化幅度最大的2019年，扣除新能源汽車補(bǔ)貼后，總資產(chǎn)收益率從1.09%降至-0.34%，凈資產(chǎn)收益率從3.44%降至-1.10%?？梢?019年，如果沒有新能源汽車補(bǔ)貼，凈利潤為負(fù)值。

（二）上汽集團(tuán)

2016—2020年，上汽集團(tuán)的盈利能力是在下降的，總資產(chǎn)收益率從8.65%下降到3.30%，凈資產(chǎn)收益率從20.24%下降到9.56%。其中2019年下降最多，總資產(chǎn)收益率從6.43%下降到4.32%，凈資產(chǎn)收益率從17.39%下降到12.05%。2016—2019年上汽集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)均值，但是2020年上汽集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率比行業(yè)均值低。

如下頁表2所示，新能源汽車補(bǔ)貼對于上汽集團(tuán)盈利能力的影響并不大，影響最大的一年是2019年，總資產(chǎn)收益率從4.32%變成3.89%，凈資產(chǎn)收益率從12.05%變成10.95%，變動(dòng)率分別為-9.90%和-9.17%。影響最小的一年是2020年，總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率為-3.55%，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率為-3.11%。

（三）江淮汽車

江淮汽車2016年盈利能力最高，總資產(chǎn)收益率達(dá)到2.76%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到9.50%；2018年盈利能力最低，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為-3.09%和-9.81%，即江淮汽車2018年虧損。2016—2020年江淮汽車的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率均低于行業(yè)均值。

如表2所示，新能源汽車補(bǔ)貼對江淮汽車盈利能力的影響相當(dāng)大，如果扣除新能源汽車補(bǔ)貼，江淮汽車2016—2020年的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都是負(fù)值，即沒有新能源汽車補(bǔ)貼，2016—2020年江淮汽車的凈利潤都是負(fù)值。因?yàn)?018年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率是負(fù)值，無法計(jì)算扣除新能源汽車補(bǔ)貼后指標(biāo)的變動(dòng)率。除去2018年，2016—2020年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率最高分別可達(dá)-1 121.55%和-1 349.74%，最低也有-329.63%和-377.32%。

（四）三家公司對比分析

如表2所示，新能源汽車補(bǔ)貼對江淮汽車的影響最大，扣除新能源汽車補(bǔ)貼后江淮汽車從盈利轉(zhuǎn)為虧損，變動(dòng)率在-300%以上；對上汽集團(tuán)的影響最弱，扣除新能源汽車補(bǔ)貼后上汽集團(tuán)的變動(dòng)率在-10%以內(nèi)。新能源汽車補(bǔ)貼對比亞迪的影響和比亞迪當(dāng)年的盈利能力有關(guān)，當(dāng)比亞迪盈利能力較強(qiáng)時(shí)，即2016年，變動(dòng)率只有-12%；當(dāng)比亞迪盈利能力較弱時(shí)，即2018年和2019年，變動(dòng)率達(dá)到-70%和-130%。

四、結(jié)論與建議

在三家案例公司中，新能源汽車補(bǔ)貼和江淮汽車的盈利能力的相關(guān)性最強(qiáng)，與比亞迪的盈利能力的相關(guān)性次之，與上汽集團(tuán)的盈利能力的相關(guān)性最弱。可見新能源汽車補(bǔ)貼對中型燃油汽車企業(yè)發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)幫助最大，對大型新能源汽車企業(yè)幫助較大，對大型燃油汽車企業(yè)發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)幫助最小。因此，本文建議一方面政府可以出臺非貨幣性補(bǔ)貼政策，如上牌優(yōu)惠等，用以幫助企業(yè)發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)。另一方面，新能源汽車企業(yè)和中型燃油汽車企業(yè)不要過于依賴政府補(bǔ)助項(xiàng)目，以免在政策結(jié)束后面臨市場占有率下降等問題。本文考慮到篇幅原因，在研究盈利能力時(shí)只選擇了兩個(gè)指標(biāo)。未來的研究可以使用其他指標(biāo)來衡量盈利能力，比如營業(yè)凈利率。

參考文獻(xiàn)：

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[4]? ?王維，李昊展，喬朋華，等.政府補(bǔ)助方式對新能源汽車企業(yè)績效影響研究：基于企業(yè)成長性的深入分析[J].科技進(jìn)步與對策，2017，34（23）：114-120.

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