合伙型私募股權(quán)基金稅收實(shí)務(wù)探討

秦曉明

（紅證利德資本管理有限公司）

一、私募基金有關(guān)概述

私募基金最早起源于美國(guó)，經(jīng)過(guò)幾十年的蓬勃發(fā)展后已經(jīng)在體量上成為銀行貸款和IPO 發(fā)行之外的重要融資手段。90 年代初期私募基金正式進(jìn)入中國(guó)，經(jīng)歷了三個(gè)階段：初始階段、快速發(fā)展階段和規(guī)范發(fā)展階段。

私募基金分類(lèi)有多種，根據(jù)私募基金投資對(duì)象的不同，可以將其歸類(lèi)為股權(quán)投資、證券投資、其他投資和資產(chǎn)配置四大類(lèi)。其中，私募股權(quán)基金是主要投資非上市公司股權(quán)的基金，與公募基金的區(qū)別在于，私募股權(quán)基金需要更為專(zhuān)業(yè)的判斷，其取得收益方式，一方面通過(guò)股權(quán)分紅獲利，另一方面是通過(guò)IPO、收購(gòu)或并購(gòu)等股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲利。私募股權(quán)基金目前是中國(guó)資本市場(chǎng)上一股強(qiáng)勁有力的、充滿活力的新生力量，肩負(fù)著為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效支撐的重任。

根據(jù)私募基金組織形式的不同，私募基金分為契約型、公司型和合伙型三種類(lèi)型，公司型基金因其自身存在雙重課稅等諸多尚不完善的地方，而在我國(guó)并不常見(jiàn)。合伙型基金是投資者根據(jù)協(xié)議設(shè)立一個(gè)有限合伙企業(yè)，這類(lèi)基金的成立需要遵守《合伙企業(yè)法》的規(guī)定。合伙型基金包括普通合伙人和有限合伙人，普通合伙人（簡(jiǎn)稱“GP”）承擔(dān)私募基金管理人職責(zé)，實(shí)務(wù)中通常有1 ～2 個(gè)普通合伙人，其在合伙企業(yè)中負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，通過(guò)收取管理費(fèi)及超額回報(bào)方式獲得收益，管理費(fèi)率一般為1.5%～2%；同時(shí)，GP 承擔(dān)無(wú)限的連帶責(zé)任，但不承擔(dān)基金的投資虧損；有限合伙人（簡(jiǎn)稱“LP”）一般為合格投資者，按比例取得投資分紅，承擔(dān)有限責(zé)任。合伙型基金一般委托具有資質(zhì)的銀行機(jī)構(gòu)對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行托管，托管機(jī)構(gòu)根據(jù)基金管理人指令進(jìn)行操作，同時(shí)合伙型基金在投資項(xiàng)目時(shí)具有股東身份，在項(xiàng)目以IPO 方式退出時(shí)法律障礙較少，對(duì)私募基金管理人和投資者來(lái)說(shuō)較人性化，是我國(guó)私募股權(quán)基金的主流結(jié)構(gòu)。本文重點(diǎn)介紹合伙型私募股權(quán)基金。

創(chuàng)業(yè)投資基金（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)投基金”），是一種特殊的與私募股權(quán)基金，這類(lèi)基金主要針對(duì)的是處于創(chuàng)業(yè)各階段的未上市成長(zhǎng)型企業(yè)。2021 年北交所的成立，充分體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)創(chuàng)新性中小企業(yè)的扶持決心和力度。創(chuàng)投基金關(guān)注要點(diǎn)對(duì)投資行業(yè)、存續(xù)年限、基金名稱、優(yōu)先劣后結(jié)構(gòu)安排、符合產(chǎn)業(yè)政策等方面均有明確要求，其中，創(chuàng)投基金不得投資上市公司定增及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；基金存續(xù)期限需要大于7 年；除特殊情況外，對(duì)基金份額不得進(jìn)行結(jié)構(gòu)化安排；“創(chuàng)業(yè)投資”需體現(xiàn)在基金名稱或基金合同和基金招募說(shuō)明書(shū)中包含“創(chuàng)業(yè)投資”策略；近年來(lái)，創(chuàng)投基金投向一般為科技類(lèi)公司，如人工智能、新能源、大數(shù)據(jù)等。

前述主要介紹了私募基金主要類(lèi)別，私募股權(quán)基金主要用途以及合伙型基金運(yùn)作方式等。其中，值得關(guān)注的是，基金管理人為合伙型基金中的普通合伙人，具有法人資格，以下簡(jiǎn)稱“法人合伙人”。一般具有專(zhuān)業(yè)的投資管理知識(shí)及豐富的經(jīng)驗(yàn)，在基金的“募投管退”四個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)揮著十分重要的作用。在募集階段，與合格投資人充分溝通，尋找潛在合伙人；在投資階段，需要進(jìn)行充分的行業(yè)分析及扎實(shí)的項(xiàng)目盡調(diào)；在管理階段發(fā)揮所管理基金的資產(chǎn)價(jià)值，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，著重投后管理，監(jiān)督并為所管理的基金資產(chǎn)提供增值建議，并使基金持有人獲取盡可能多收益；在退出階段，仔細(xì)研判退出通道，組織清算并力爭(zhēng)穩(wěn)步退出，按要求完成稅務(wù)、銀行、工商的注銷(xiāo)。

基金管理人如果同時(shí)管理不同私募投資基金財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)公平地對(duì)待，設(shè)立有效內(nèi)部控制，以防范私募投資基金之間的利益輸送和利益沖突；各私募股權(quán)基金設(shè)立單獨(dú)賬套并獨(dú)立核算。基金管理人準(zhǔn)確核算基金已投放項(xiàng)目的成本、估值、減值及收益等報(bào)表事項(xiàng)。備案為單一基金核算方式的基金，同只基金一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，各個(gè)項(xiàng)目之間的收益及損失可互相抵減；但不同項(xiàng)目之間的成本不得“串戶”核算；不得提前或延期確認(rèn)收入，對(duì)于符合收入確認(rèn)條件需及時(shí)確認(rèn)。

二、私募股權(quán)基金主要稅收政策

私募股權(quán)基金目前運(yùn)作主要有“募投管退”四個(gè)環(huán)節(jié)，募集、投資環(huán)節(jié)涉及稅收實(shí)務(wù)較少，需要重點(diǎn)關(guān)注，私募股權(quán)基金工商注冊(cè)時(shí)，對(duì)組織類(lèi)型的選擇，國(guó)內(nèi)一般登記為合伙型企業(yè)；其次，私募股權(quán)基金備案時(shí)，是否選擇作為創(chuàng)業(yè)投資基金進(jìn)行備案，需要充分了解備案條件的情況下做出選擇；第三，稅務(wù)登記時(shí)，盡量選擇有稅收洼地的地區(qū)，提前與當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)溝通，確認(rèn)是否有稅收優(yōu)惠或是政府扶持等政策；向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行核算方式備案時(shí)，如果是創(chuàng)業(yè)投資基金，可以選擇按單一投資基金核算或者按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算兩種方式之一，需要提前對(duì)稅收情況預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行預(yù)判。

近年來(lái)，為扶持小型微利企業(yè)發(fā)展，國(guó)家及地方稅務(wù)局陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，若稅務(wù)認(rèn)定為小規(guī)模納稅人的合伙型私募股權(quán)基金可參照?qǐng)?zhí)行。首先，增值稅方面，增值稅小規(guī)模納稅人的應(yīng)稅銷(xiāo)售收入，若適用3%征收率，則免征增值稅；若適用3%預(yù)征率，則暫停預(yù)繳增值稅。若月銷(xiāo)售額不超過(guò)15 萬(wàn)元，則免征增值稅。同時(shí)，對(duì)教育費(fèi)附加、地方教育費(fèi)附加、水利建設(shè)基金等增值稅附加，也做了免征規(guī)定。其次，企業(yè)所得稅方面，對(duì)小型微利企業(yè)年應(yīng)納稅所得額超過(guò)100萬(wàn)元但不超過(guò)300 萬(wàn)元的部分，應(yīng)納稅所得額減按25%計(jì)入，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。 財(cái)稅〔2018〕55 號(hào)文，就創(chuàng)業(yè)投資基金抵扣70%的事項(xiàng)做了相關(guān)規(guī)定；財(cái)政部、國(guó)稅總局、國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)公告2023 年第24 號(hào)，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金中個(gè)人合伙人涉稅事項(xiàng)做了明確的稅務(wù)規(guī)定。

另外，各地區(qū)稅務(wù)局也適時(shí)出臺(tái)了各種優(yōu)惠政策，比如，根據(jù)《江蘇省財(cái)政廳國(guó)家稅務(wù)總局江蘇省稅務(wù)局關(guān)于進(jìn)一步實(shí)施小微企業(yè)“六稅兩費(fèi)”減免政策的公告》（蘇財(cái)稅〔2022〕6 號(hào)）規(guī)定等。

需要注意的是，目前已出臺(tái)的全國(guó)性稅收優(yōu)惠政策中，降幅力度比較大的主要針對(duì)的是創(chuàng)業(yè)投資基金，但創(chuàng)業(yè)投資基金作為私募股權(quán)基金的一種，有其特殊的適用性。

三、合伙型私募股權(quán)基金涉稅事項(xiàng)研判

（一）主要收入來(lái)源及涉及稅種

目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)私募股權(quán)基金的盈利模式以收取基金管理費(fèi)為主，根據(jù)投資機(jī)構(gòu)公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，投資機(jī)構(gòu)的收入構(gòu)成來(lái)源于三部分，基金管理費(fèi)+超額收益+以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，其中第三部分指的是因被投企業(yè)估值的變化從而導(dǎo)致的浮盈，這一部分具有很大的不確定性，而獲取超額收益才是私募股權(quán)基金行業(yè)賺取利潤(rùn)的主要來(lái)源。

實(shí)務(wù)中，私募股權(quán)基金主要涉及增值稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅（包括但不限于代扣繳綜合所得、偶然所得及經(jīng)營(yíng)所得）、印花稅等。

（二）私募股權(quán)基金層面判定是否繳納增值稅

根據(jù)合同或交易結(jié)構(gòu)，分析是否存在“保本保收益或保收益”相關(guān)條款，若對(duì)保本（義務(wù)非能力）沒(méi)有明確的約定，但預(yù)計(jì)有固定的合同現(xiàn)金流，則需要繳納增值稅。反之，則不需要繳納。

首先，由于私募股權(quán)基金合同條款均未涉及“承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益”條款，因此，原則上收取基金管理費(fèi)收入需要繳納增值稅，超額收益不涉及增值稅。關(guān)于收益分配表述，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)在備案工作中發(fā)現(xiàn)，部分私募基金在合同中使用“預(yù)期收益、優(yōu)先回報(bào)、門(mén)檻收益”等涉嫌存在剛性兌付預(yù)期的表述。此次在《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募股權(quán)產(chǎn)品備案及關(guān)注要點(diǎn)》產(chǎn)品合規(guī)性第（五）款增加第4 條，就前述存在剛兌預(yù)期不合理表述的情形進(jìn)行了提示。

其次，判斷是否屬于金融商品轉(zhuǎn)讓或股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，私募股權(quán)基金管理人根據(jù)閑置金額持有情況，為提高資金收益率，短期持有金融商品，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)實(shí)現(xiàn)收益，屬于需要根據(jù)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)繳納增值稅的情況，但持有貨幣基金取得收益除外。

最后，合伙型基金取得的股息、紅利收入，不屬于增值稅的征稅范圍。需要注意持有上市公司股票未超過(guò)12 個(gè)月，不予免除。

（三）合伙型基金，企業(yè)所得稅采用“先分后稅”政策

1．合伙型基金將收到的股息、紅利收入進(jìn)行分配

如果合伙人是法人投資者，存在如下分歧點(diǎn)：按照合伙型基金穿透原則，合伙型基金將收到的股息、紅利收入進(jìn)行分配，法人合伙人收到上述收入，其性質(zhì)也仍然是股息、紅利收入，也就是法人合伙人透過(guò)合伙基金投資被投資企業(yè)，被投資企業(yè)分配股息、紅利給法人合伙人。按照所得稅法的規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所的非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得與該機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益以及符合條件的非營(yíng)利組織的收入為免稅收入。即該部分收入免征企業(yè)所得稅。還有另外一種解釋?zhuān)春匣镄突饘⑹盏降墓上?、紅利收入進(jìn)行分配，法人合伙人收到上述收入，該收入的性質(zhì)發(fā)生了改變。就是說(shuō)，當(dāng)被投資企業(yè)的股息、紅利收入進(jìn)入了合伙型基金之后，和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入進(jìn)入合伙型基金一樣，變成了收入，法人合伙人分得該部分收入，統(tǒng)一按照股權(quán)投資收入認(rèn)定，繳納企業(yè)所得稅。根據(jù)“先分后稅”原則，合伙型基金扣除公允價(jià)值變動(dòng)損益后，按照凈利潤(rùn)乘以持有份額比例計(jì)算調(diào)增法人合伙人應(yīng)納稅所得額。若調(diào)整后基金應(yīng)納稅所得額為負(fù)數(shù)，法人投資者不做納稅調(diào)整，且不能跨年結(jié)轉(zhuǎn)。

上述兩種不同的解釋?zhuān)瑢?dǎo)致法人合伙人在收到股息、紅利分配時(shí)對(duì)如何繳納所得稅存在爭(zhēng)議。不同地方的具體實(shí)踐也證明，部分地區(qū)免征企業(yè)所得稅，而部分地區(qū)仍然征收25%的企業(yè)所得稅，需要重點(diǎn)關(guān)注。

如果合伙人是自然人投資者，可適用股息、紅利應(yīng)稅項(xiàng)目按照20%的稅率代扣代繳個(gè)人所得稅。

2．合伙型基金取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得及其他形式所得

如果合伙人是自然人投資者，根據(jù)財(cái)稅〔2019〕8 號(hào)文，按照創(chuàng)業(yè)投資單一基金核算原則，可適用20%的稅率代扣代繳個(gè)人所得稅。按合伙型基金整體匯算的原則，根據(jù)合伙型基金應(yīng)納稅所得額乘以自然人持有份額計(jì)算應(yīng)稅金額，通過(guò)經(jīng)營(yíng)所得（適用稅率5%～35%）代扣代繳自然人應(yīng)繳納的稅費(fèi)。

如果合伙人是法人，計(jì)算原則同上述。

需要注意的是，可抵減的成本范圍不同，除前述可以扣除的成本費(fèi)用之外，備案為單一投資基金核算的，不得扣除包括投資基金管理人的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬在內(nèi)的其他支出。

3．投資抵扣方面

符合條件的創(chuàng)投基金，法人投資人計(jì)算其應(yīng)納稅額時(shí)，應(yīng)從基金年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得中分得的份額，可以抵扣被轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目對(duì)應(yīng)投資額的70%，當(dāng)期不足抵扣的，不得向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)。

自然人合伙人同樣享受投資額的70%抵扣，年度核算虧損的，對(duì)于采用單一投資基金核算，不準(zhǔn)以后年度結(jié)轉(zhuǎn)。

4．合伙企業(yè)作為合伙人情況

如果合伙人是合伙企業(yè)，則需要穿透下去，直到自然人或公司為止，處理原則同上。

四、創(chuàng)業(yè)投資基金核算方式對(duì)繳納稅款影響有關(guān)案例分析

2022 年度，X 基金主要收入項(xiàng)為甲項(xiàng)目退出收益，根據(jù)X 基金2021 年第四次合伙人會(huì)議材料，甲項(xiàng)目第二筆2 000 000 元轉(zhuǎn)讓款中，成本為1 416 846.81 元，收益（含超額收益）為583 153.19 元，成本收益分配明細(xì)如表1。

表1 X 基金收入成本分配明細(xì)

根據(jù)財(cái)稅〔2019〕8 號(hào)通知，創(chuàng)投企業(yè)可以選擇按單一投資基金或者年度所得整體核算兩種方式之一，對(duì)其個(gè)人合伙人來(lái)源于創(chuàng)投企業(yè)的所得計(jì)算個(gè)人所得稅應(yīng)納稅額。下面將根據(jù)上述兩種計(jì)稅方式分別計(jì)算自然人合伙人應(yīng)繳稅額：

（一）單一投資基金核算計(jì)稅

甲項(xiàng)目屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)納稅所得額即單個(gè)投資項(xiàng)目的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得=按年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入-股權(quán)購(gòu)入時(shí)原值-轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)發(fā)生的合理費(fèi)用

特別說(shuō)明的是，單一投資基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得一個(gè)納稅年度內(nèi)可以按不同投資項(xiàng)目的所得和損失相互抵減后的余額計(jì)算；但是如果抵減后的余額小于零，該基金年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓虧損結(jié)轉(zhuǎn)至下年使用。

根據(jù)甲項(xiàng)目2022 年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓成本收益分配情況，則自然人合伙人賈申報(bào)年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入為2 000 000 元，股權(quán)成本是1 416 846.81 元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得額（含超額收益，超額收益為業(yè)績(jī)報(bào)酬，不得扣除）為583 153.19元。自然人合伙人賈應(yīng)分配所得額為466 522.55元（583 153.19 元*80%）， 則其應(yīng)納稅額為93 304.51 元（466 522.55 元*20%）。

（二）年度所得整體核算方式

甲項(xiàng)目按年度所得整體方式計(jì)算應(yīng)納稅所得額即年度所得，年度所得=收入總額（按每一納稅年度）-股權(quán)購(gòu)入成本-審計(jì)、托管等費(fèi)用-損失，特別說(shuō)明的是，年度所得計(jì)算后為虧損的，按有關(guān)規(guī)定準(zhǔn)予向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)。個(gè)人合伙人按照“經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目計(jì)稅的，沒(méi)有綜合所得的，可依法減除基本減除費(fèi)用、專(zhuān)項(xiàng)扣除、專(zhuān)項(xiàng)附加扣除以及國(guó)務(wù)院確定的其他扣除。從多處取得經(jīng)營(yíng)所得的，需要匯總多處所得后，合并計(jì)算個(gè)人所得稅，上述費(fèi)用只減除一次。

X 基金2022 年度可以取得的收入（扣除公允價(jià)值變動(dòng)損益）為588 153.19 元（甲項(xiàng)目投資收益583 153.19 元，利息收入5000 元），支出為138 582.60 元（其中，管理費(fèi)、超額收益合計(jì)130 310.60 元，托管費(fèi)1172 元，審計(jì)費(fèi)7000 元，銀行手續(xù)費(fèi)100 元，），利潤(rùn)總額為449 570.59 元，則自然人合伙人賈應(yīng)分配所得額為299 656.47 元（449 570.59 元*80%-60 000 元，其中扣減的6萬(wàn)元為每月5000 元的扣減費(fèi)用一個(gè)年度的合計(jì)數(shù)）。上述應(yīng)納稅所得額位于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得“超過(guò)9 萬(wàn)元至30 萬(wàn)元的部分”，稅率為20%，速算扣除數(shù)為10 500.00 元，則其應(yīng)納稅額為49 431.29 元（299 656.47 元*20%-10 500 元）。

綜上，通過(guò)上述兩種計(jì)稅方式，X 基金2022年度采取年度所得整體核算的方式個(gè)人合伙人繳稅更少，其應(yīng)納稅額為49 431.29 元，較采取單一投資基金核算方式少納稅43 873.22 元。

五、總結(jié)

不同案例測(cè)算結(jié)果各有不同，需要根據(jù)當(dāng)?shù)囟悇?wù)政策、預(yù)估現(xiàn)金流等基礎(chǔ)上，提前進(jìn)行稅收預(yù)判。合伙型私募股權(quán)投資基金主要在管理運(yùn)作和退出階段產(chǎn)生應(yīng)稅行為，涉及的企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、增值稅等具體應(yīng)納稅義務(wù)也各有不同。目前，我國(guó)稅收體系正在不斷完善中，現(xiàn)專(zhuān)門(mén)針對(duì)合伙型私募股權(quán)基金的稅收制度較少，國(guó)內(nèi)稅收洼地分布不均。因此，在處理私募基金具體稅務(wù)問(wèn)題時(shí)，除了經(jīng)常關(guān)注稅務(wù)發(fā)布的最新政策，還應(yīng)積極與稅務(wù)部門(mén)充分溝通，在對(duì)現(xiàn)有制度充分解讀的基礎(chǔ)上，不斷提升稅務(wù)實(shí)務(wù)能力。