IPO 業(yè)績變臉下民營企業(yè)審計風險研究
——以YB公司為例

徐珍珍

（立信會計師事務所（特殊普通合伙）浙江分所，杭州 310000）

1 引言

根據(jù)IPO 日報對近一年（2022 年9 月1 日至2023 年8月31 日）A 股新上市公司半年報的盤點，以“扣非后歸屬母公司股東凈利潤” 作為衡量指標。417 家新上市公司中，有225 家公司存在業(yè)績下滑的情況。這些業(yè)績下滑的公司中，民營企業(yè)的占比較大，其中業(yè)績下滑幅度最大的15 家公司全部為民營企業(yè)。因此，研究IPO 業(yè)績變臉下民營企業(yè)審計風險，對促進資本市場良性發(fā)展有著積極的作用[1]。

2 IPO 業(yè)績變臉概述

IPO 業(yè)績變臉又被稱為盈利水平變化，其特點是該企業(yè)上市之前的業(yè)績優(yōu)異，但上市年以及上市年之后的一段時間，業(yè)績呈現(xiàn)出顯著下降的趨勢。IPO 業(yè)績變臉企業(yè)的主要特征是應收賬款異常增長和關聯(lián)方交易頻繁。民營企業(yè)IPO 業(yè)績變臉的動因主要是盈余管理、政治關聯(lián)度以及公司治理結構。企業(yè)盈利水平是反映IPO 業(yè)績變化的重要指標。企業(yè)的盈利水平通常從利潤、增長、運營和償債4 個維度進行分析，因此在IPO 業(yè)績變臉的分析方法上，采用基于財務盈利能力、償債能力、運營能力和成長能力的綜合分析法，以利潤、現(xiàn)金流量等度量指標為基準，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進行全面、系統(tǒng)的分析[2]。

3 IPO 審計風險及其模型

3.1 IPO 審計風險

注冊會計師因IPO 企業(yè)財務報表中含有重大錯誤而發(fā)表不當審計意見的可能性被稱為IPO 審計風險。IPO 審計風險由重大錯報風險和檢查風險共同組成。在IPO 審計中，注冊會計師需要先識別財務報表層次和認定層次的重大錯報風險，并進一步實施審計程序，直至將檢查風險降低至可接受水平。

3.2 IPO 審計風險模型

IPO 審計風險模型主要表達審計風險各影響因素之間的關系，當前以風險導向型審計模型為主，因此在本文的研究中IPO 審計風險就等于重大錯報風險和檢查風險之積。

4 YB 公司IPO 業(yè)績變化情況及其審計風險識別

YB 公司的審計風險在IPO 業(yè)績變臉下民營企業(yè)審計風險的案例中較為典型，囊括了幾乎所有的重大錯報風險和檢查風險，對其進行深入的研究，有利于提出IPO 業(yè)績變臉下民營企業(yè)審計風險的防控措施。

4.1 YB 公司的基本情況

YB 公司是一家集研發(fā)、制造和銷售為一體的民營制造業(yè)公司。公司成立于2012 年，并于2018 年在創(chuàng)業(yè)板上市。

4.2 YB 公司IPO 前后的業(yè)績變化情況

4.2.1 IPO 前后盈利能力變化情況

YB 公司的盈利能力變化主要通過銷售毛利率、銷售凈利率、基本每股收益和每股凈資產(chǎn)4 個指標進行分析，詳細數(shù)據(jù)如表1 所示。

表1 2015- 2022 年YB 公司盈利能力指標統(tǒng)計表

從表1 可以看出，YB 公司上市前的銷售毛利率和凈利率較為穩(wěn)定，上市后下降較為嚴重，這與上市前該公司管理層有意減少計提各項費用以及資產(chǎn)減值有著密切的關聯(lián)。另外，YB 公司上市后的基本每股收益和每股凈資產(chǎn)大幅下降，說明上市募集的資金并未得到高效的運用，未給股東和投資者帶來更多的收益。

4.2.2 IPO 前后償債能力變化情況

企業(yè)的償債能力一般通過流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率3 個指標進行分析，詳細數(shù)據(jù)如表2 所示。

表2 2015- 2022 年YB 公司償債能力指標統(tǒng)計表 單位：%

YB 公司的3 個償債能力指標在其上市后，均有劇烈的波動，流動比率和速動比率下降，表示其運營資金減少，清算能力下降，也就影響到其短期償債能力。資產(chǎn)負債率越高，償債能力越差，企業(yè)財務風險就越大。上市后償債能力指標的巨大波動，可能是YB 公司在上市前虛增了償債能力。

4.2.3 IPO 前后運營能力變化情況

企業(yè)的運營能力主要通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3 個指標進行分析，詳細數(shù)據(jù)如表3所示。

表3 2015- 2022 年YB 公司運營能力指標統(tǒng)計表

2015-2022 年，YB 公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本呈現(xiàn)出逐年遞減的趨勢，說明YB 公司募集資金的利用率低、回報率不高。同時YB 公司IPO 成功后，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅上漲，這與其招股說明書中產(chǎn)品需求旺盛、產(chǎn)品銷售速度快的描述嚴重不符。

4.2.4 IPO 前后成長能力變化情況

YB 公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的民營企業(yè)，營業(yè)收入和凈利潤同比增長率能很好地反映其IPO 前后的業(yè)務擴張能力，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量能反映其經(jīng)營水平。YB公司上述3 項指標的統(tǒng)計數(shù)據(jù)如表4 所示。

表4 2015- 2022 年YB 公司成長能力指標統(tǒng)計表

在行業(yè)產(chǎn)品銷售量節(jié)節(jié)攀升的大環(huán)境下，YB 公司上市后卻開始虧損，其IPO 前后營業(yè)收入和凈利潤數(shù)據(jù)的異常波動，讓人不免懷疑YB 公司是否為了IPO 成功而進行財務造假，這些數(shù)據(jù)的真實性存疑。YB 公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為負數(shù)，僅依靠籌資活動難以維持公司的正常運營。

4.3 YB 公司IPO 業(yè)績變臉下重大錯報風險的識別

4.3.1 通過應收賬款粉飾業(yè)績

YB 公司招股說明書中披露，在2017 年沖刺IPO 的關鍵節(jié)點，公司前五大客戶，貢獻的營業(yè)收入6.95 億元，占全年總營收的80%，且基本為賒銷。根據(jù)表5 中YB 公司2015-2018年應收賬款統(tǒng)計情況，2018 年YB 公司賬齡1～2 年的應收賬款約6.63 億元，2017 年賒銷產(chǎn)生的應收賬款在2018 年大部分未歸還，為此公司計提了大量的壞賬準備，通過應收賬款粉飾業(yè)績的可能性大。

表5 YB公司2015- 2018年應收賬款情況 單位：萬元

4.3.2 內(nèi)部控制有效性嚴重缺失

YB 公司在IPO 過程中存在眾多違規(guī)行為。2018 年受到行業(yè)政策的影響，YB 公司客戶結構發(fā)生了顯著變化，對其持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重要影響，該公司未向證監(jiān)會說明情況。招股說明書中未完全披露重大銷售合同，甚至還擅自篡改了部分內(nèi)容。在其財務核算中，出現(xiàn)了跨月確認收入的情況，部分合同蓋章審批記錄缺失，部分票據(jù)保管不當，并且未明確資金使用權限和處罰標準。股東大會的參會人員身份證明和會議記錄缺失，這都說明其內(nèi)控嚴重缺失[3]。

4.3.3 信息披露存在諸多問題

YB 公司自上市后，兩個月內(nèi)發(fā)送了20 多份公告，但是公告中存在諸多問題，如未按規(guī)定時間披露年報。在延遲披露的年報中，發(fā)生多處明顯的數(shù)字錯誤，這讓外界對YB 公司的信息披露水平產(chǎn)生質(zhì)疑。隨后YB 公司發(fā)布了更正公告，解釋數(shù)據(jù)錄入有誤，并下調(diào)了第四季度的營業(yè)收入，為此收到了監(jiān)管機構的關注函，由此可見YB 公司信息披露存在重大錯報風險。

4.3.4 隱瞞關聯(lián)方交易

YB 公司未披露DF 公司是其最大客戶，并且隱瞞與DF公司關聯(lián)方交易的信息，這樣的隱形關聯(lián)方交易，助力了YB公司的業(yè)績飆升。由于前五大客戶的銷售額占比達到65%以上，客戶集中度高，一旦客戶采購需求發(fā)生變化，勢必影響YB 公司的經(jīng)營業(yè)績。

4.4 YB 公司IPO 業(yè)績變臉下檢查風險的識別

4.4.1 盈利質(zhì)量檢查風險

會計師事務所向YB 公司收取的IPO 審計業(yè)務收費金額低于行業(yè)平均水平，因此在審計過程中，會計師事務所經(jīng)常發(fā)生壓縮經(jīng)費、節(jié)省成本的行為，并存在對審計單位所處外部市場環(huán)境不了解、行業(yè)收入和利潤水平掌握度不夠的情況，也未結合企業(yè)在行業(yè)中所處的位置進行經(jīng)營模式和盈利水平的審查和分析，更未關注YB 公司的營業(yè)收入和利潤的穩(wěn)定性，致使IPO 審計過程中存在盈利質(zhì)量檢查風險[4]。

4.4.2 內(nèi)部控制有效性檢查風險

會計師事務所在對YB 公司進行IPO 審計時，未充分了解YB 公司的內(nèi)控環(huán)境及其內(nèi)控制度是否完善，也沒有通過一些必要的程序和有效的手段檢查其內(nèi)控的有效性，亦未結合業(yè)務流程判斷YB 公司內(nèi)控執(zhí)行的效果，導致審計過程中產(chǎn)生內(nèi)控有效性檢查風險。

4.4.3 關聯(lián)方交易檢查風險

會計師事務所雖然對招股說明書中的關聯(lián)方有一定的關注，但是在審計過程中，未全程保持職業(yè)懷疑態(tài)度，也未深挖關聯(lián)方交易的相關線索、驗證交易的真實性，因此存在關聯(lián)方交易檢查風險。

5 IPO 業(yè)績變臉下民營企業(yè)審計風險的防控措施

5.1 完善民營企業(yè)IPO 審計前的準備工作

會計師事務所對民營企業(yè)進行IPO 審計前，第一，應認真審核企業(yè)在擬上市板塊的行業(yè)認定情況，并判斷其是否符合擬上市板塊的上市條件；第二，了解并識別企業(yè)的運營風險，包括對其行業(yè)狀況、核心產(chǎn)品技術、服務的市場影響力進行評估；第三，通過被審計單位的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展模式、經(jīng)營目標、經(jīng)營策略的落實情況，分析公司的持續(xù)運營能力；第四，對被審計公司的組織架構和內(nèi)部控制體系進行盡職調(diào)查，并考核企業(yè)的內(nèi)部控制執(zhí)行、監(jiān)督情況；第五，對于具有研發(fā)環(huán)節(jié)的被審計公司，調(diào)查公司研發(fā)費用的支出情況。

5.2 強化審計中的綜合審計能力

一是幫助審計人員提高專業(yè)勝任力。民營企業(yè)IPO 審計較為復雜，除派遣高素質(zhì)的審計人員外，還需要充實一些有相關行業(yè)背景的復合型審計人才加入項目組。會計師事務所應通過多種激勵形式，調(diào)動審計人員的主觀能動性，加強審計相關知識的學習和積累。會計師事務所還應該建立健全內(nèi)部培訓體系，通過重點內(nèi)容培訓和專家講解的方式，保證項目的審計質(zhì)量。二是利用好大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術輔助審計工作的開展，這樣能提高審計證據(jù)的準確性。三是提升會計師事務所內(nèi)部的審計業(yè)務復核質(zhì)量，健全自身的內(nèi)部質(zhì)量控制體系，選派經(jīng)驗豐富的審計人員進行復核，采用輪崗制有效降低審計舞弊風險。四是會計師事務所要合理配置審計資源，發(fā)揮每個審計人員的最大價值[5]。

5.3 做好IPO 審計后的相關工作

民營企業(yè)對于審計發(fā)現(xiàn)的問題比較不重視，這就要求會計師事務所必須做好IPO 審計后的相關工作。首先是持續(xù)進行審計過程中，已暴露問題的跟蹤和整改工作，加強問題整改的監(jiān)督和閉環(huán)，這樣能幫助會計師事務所規(guī)避一些IPO 業(yè)績變臉的風險。其次是建立行業(yè)數(shù)據(jù)庫，通過對企業(yè)及其業(yè)務建立完整的數(shù)字化檔案并共享，可以有效降低審計風險。最后是推動相關法律、法規(guī)和制度的改革，明確監(jiān)管責任、加大業(yè)績變臉的處罰力度并規(guī)范IPO 審計的收費標準。

6 結語

綜上所述，IPO 審計質(zhì)量不足是民營企業(yè)IPO 業(yè)績變臉的重要原因，會計師事務所應加大對審計項目的復盤，不斷提升自身的審計綜合能力，才能通過有效的控制措施，防止民營企業(yè)IPO 業(yè)績變臉事件的發(fā)生，從而提高民營企業(yè)IPO審計的質(zhì)量和效率。