國(guó)際美妝巨頭押注本土品牌

胡苗

作為本土護(hù)膚美妝品牌貝泰妮的投資人，陳默默發(fā)現(xiàn)，近兩年來(lái)，她和團(tuán)隊(duì)在看美妝行業(yè)相關(guān)的項(xiàng)目時(shí)，越來(lái)越多地遇到國(guó)際美妝巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。

過(guò)去兩年，歐萊雅、資生堂在中國(guó)相繼成立投資機(jī)構(gòu)，加碼對(duì)本土早期項(xiàng)目的投資。高端香水香氛品牌“聞獻(xiàn)DOCUMENTS”、重組膠原蛋白生物材料企業(yè)創(chuàng)健醫(yī)療紛紛獲得投資。

在近期，雅詩(shī)蘭黛也完成了對(duì)國(guó)產(chǎn)美妝品牌“CODEMINT紈素之膚”的少數(shù)股權(quán)投資。

這些動(dòng)作的背后，釋放了許多不同尋常的信號(hào)。

一方面，中國(guó)本土美妝品牌的投資價(jià)值正在凸顯?！斑@是一個(gè)發(fā)展迭代特別迅速的市場(chǎng)，所以有很多新東西出來(lái)?！标惸f(shuō)。這個(gè)機(jī)會(huì)不只是國(guó)際美妝巨頭看到，國(guó)內(nèi)的美妝企業(yè)如貝泰妮、珀萊雅、完美日記等都在做相同的動(dòng)作。

另一方面，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)際美妝巨頭或許越來(lái)越有“危機(jī)感”。在新國(guó)貨品牌的夾擊下，國(guó)際美妝品牌正在逐步丟失大眾美妝市場(chǎng)，并在某些垂直細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)出劣勢(shì)。

更讓他們擔(dān)心的是與新一代中國(guó)消費(fèi)者的“脫節(jié)”。面對(duì)中國(guó)本土興起的美妝新趨勢(shì)，無(wú)論是玻尿酸、膠原蛋白的原料風(fēng)口，還是敏感肌護(hù)膚，“早C（維生素C）晚A（維生素A）”的新概念，國(guó)際巨頭的布局都慢了半拍。

新一代消費(fèi)者對(duì)國(guó)際大牌的“祛魅”，使得這些大牌急迫地想在中國(guó)市場(chǎng)上講述品牌的新故事。挖掘理解年輕人，符合年輕人審美和需求的本土品牌，就顯得十分必要了。

從“扼殺式收購(gòu)者”到風(fēng)險(xiǎn)投資人

國(guó)際美妝巨頭在中國(guó)市場(chǎng)的投資并不是近兩年才開(kāi)始的。在過(guò)去，國(guó)際美妝巨頭大多以收并購(gòu)的方式占領(lǐng)市場(chǎng)、擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣，并形成了一個(gè)個(gè)龐大的美妝帝國(guó)。

在2013年之前的十年間，國(guó)際美妝集團(tuán)多次對(duì)中國(guó)本土品牌發(fā)起收購(gòu)，歐萊雅陸續(xù)收購(gòu)護(hù)膚品牌小護(hù)士、美妝品牌羽西、面膜品牌美即，強(qiáng)生將北京大寶收于麾下，科蒂則拿下了丁家宜。

彼時(shí)，這些品牌有著不錯(cuò)的國(guó)民認(rèn)知度和市場(chǎng)份額，收購(gòu)?fù)瓿珊?，歐萊雅們收獲了更多的市場(chǎng)份額，也進(jìn)一步瓦解了本土美妝勢(shì)力。到如今，小護(hù)士、羽西、美即、丁家宜等品牌無(wú)一例外，已經(jīng)逐漸丟失了市場(chǎng)聲量。

但是，上述案例中國(guó)際美妝巨頭的投資對(duì)象都是國(guó)內(nèi)相對(duì)成熟的品牌。而如今，國(guó)際品牌更多地以風(fēng)險(xiǎn)投資者（VC）的身份，參與到了早期美妝項(xiàng)目的投資中。

2018年12月，歐萊雅成立了一支風(fēng)險(xiǎn)投資基金——BOLD基金，旨在投資有增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新公司和新興品牌。憑借著B(niǎo)OLD基金，歐萊雅在中國(guó)物色合適的VC機(jī)構(gòu)，成為了凱輝基金和高榕資本的有限合伙人（LP）。

歐萊雅在投資上的野心不止于此，2022年5月，歐萊雅在中國(guó)成立了首家投資公司——上海美次方投資有限公司（下稱美次方）。四個(gè)月后，美次方便宣布完成了對(duì)中國(guó)本土高端香水香氛品牌“聞獻(xiàn)”的少數(shù)股權(quán)投資。

對(duì)于這次投資，原歐萊雅北亞總裁及中國(guó)CEO（首席執(zhí)行官）費(fèi)博瑞（Fabrice Megarbane）尤其提到了聞獻(xiàn)背后所代表的“中國(guó)新香與東方美學(xué)哲思廣受年輕人喜愛(ài)”。不難看出，歐萊雅正在聞獻(xiàn)身上尋找一種中式的敘事方式。

日本美妝巨頭資生堂在2019年設(shè)立了中國(guó)事業(yè)創(chuàng)新投資室，而后又與博裕資本合作，于2022年5月成立了“資悅基金”。同年，資生堂先后投資了中國(guó)臺(tái)灣美妝技術(shù)公司Perfect Corp（玩美移動(dòng)）和重組膠原蛋白生物材料企業(yè)創(chuàng)健醫(yī)療，后者也是姿悅基金投資的第一個(gè)大陸企業(yè)。

在2022年11月的資生堂150周年中國(guó)發(fā)布會(huì)上，資生堂方面表示將持續(xù)投資，其專項(xiàng)投資基金——資悅基金的規(guī)模最高可達(dá)10億元人民幣。

不同于過(guò)去的“扼殺”式的收并購(gòu)，當(dāng)前國(guó)際美妝集團(tuán)早期投資孵化中國(guó)本土品牌，無(wú)論是路徑還是目的都發(fā)生了變化。他們?cè)噲D挖掘出一批有價(jià)值、有成長(zhǎng)性的本土品牌，彌補(bǔ)其在產(chǎn)業(yè)生態(tài)，或產(chǎn)品矩陣上的空缺。

在投資Codemint時(shí)，雅詩(shī)蘭黛旗下的投資機(jī)構(gòu)NIV方面曾表示：“集團(tuán)希望通過(guò)投資新銳品牌來(lái)改善當(dāng)前品牌矩陣，同時(shí)也將在新品類、地區(qū)、細(xì)分消費(fèi)賽道、渠道和商業(yè)模式上有新發(fā)展?！?/p>

國(guó)際美妝集團(tuán)們都將新穎、創(chuàng)新、新興作為了投資方向，同時(shí)也十分注重這些品牌對(duì)本土市場(chǎng)趨勢(shì)的觀察和應(yīng)對(duì)。

以Codemint為例，這是網(wǎng)紅周揚(yáng)青所創(chuàng)立的品牌。在紅人效應(yīng)下，Codemint在國(guó)內(nèi)自帶流量。其所定位的“純凈美妝”，雖然在中國(guó)市場(chǎng)上是一個(gè)很新的領(lǐng)域，但增長(zhǎng)十分迅速。天貓數(shù)據(jù)顯示，到2024年，天貓純凈美妝市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)40億元以上。

又如資生堂所投資的“創(chuàng)健醫(yī)療”，其為重組膠原蛋白領(lǐng)域的一家生物材料企業(yè)。從近年來(lái)行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，膠原蛋白是繼玻尿酸之后，被投資市場(chǎng)廣泛看好的中國(guó)自主原料之一。在這個(gè)賽道上，已跑出巨子生物、錦波生物兩家上市公司。

陳默默認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)的這些品牌在產(chǎn)品的研發(fā)、迭代上做了很多的工作，還采取了一些年輕人比較容易接受的溝通方式?！蓖顿Y孵化本土品牌，也是國(guó)際巨頭進(jìn)一步靠近中國(guó)年輕人的一條路徑。

推陳出新哪家強(qiáng)？

國(guó)際美妝巨頭親自下場(chǎng)做VC，也印證了中國(guó)本土美妝市場(chǎng)的投資價(jià)值。

一直以來(lái)，國(guó)產(chǎn)美妝品牌普遍因?yàn)槿狈v史沉淀，品牌價(jià)值有限，只能更多地依賴營(yíng)銷(xiāo)。美妝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，使得各個(gè)渠道的成本不斷上漲，也使得本土品牌普遍有著營(yíng)銷(xiāo)投入過(guò)高、轉(zhuǎn)化率越來(lái)越低的問(wèn)題。無(wú)論是市場(chǎng)占有率、利潤(rùn)率，還是在市場(chǎng)上的影響力，本土品牌都遠(yuǎn)不及國(guó)際品牌。

另一方面，也是因?yàn)槊缞y市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，整個(gè)行業(yè)具有更新?lián)Q代快的特點(diǎn)，市場(chǎng)上不斷有新品牌涌現(xiàn)。

“這個(gè)行業(yè)一直都有投資機(jī)會(huì)，下游的品牌，上游的原材料、技術(shù)、供應(yīng)鏈，以及醫(yī)美、器材，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都能發(fā)現(xiàn)一些有價(jià)值的項(xiàng)目?！标惸f(shuō)。

投融資的活躍度一定程度上能夠說(shuō)明一個(gè)市場(chǎng)的活躍度能力。自2021年下半年開(kāi)始，消費(fèi)投資普遍遇冷，但美妝領(lǐng)域仍然有大量投融資事件發(fā)生的領(lǐng)域。據(jù)“聚美麗”不完全統(tǒng)計(jì)，在2023年上半年，全球美妝行業(yè)共有81起融資交易，其中發(fā)生在中國(guó)市場(chǎng)的最多，達(dá)到了29起。

中國(guó)市場(chǎng)快速的發(fā)展，新老主流消費(fèi)群體的迭代，多元消費(fèi)觀念的沖撞，使得這里成為了美妝行業(yè)的一塊試驗(yàn)田，許多新技術(shù)、新趨勢(shì)、新概念的出現(xiàn)，都能夠在中國(guó)市場(chǎng)上快速推廣，并有機(jī)會(huì)長(zhǎng)出規(guī)模不小的代表性企業(yè)。

以玻尿酸起家的華熙生物、膠原蛋白領(lǐng)域的巨子生物紛紛實(shí)現(xiàn)了上市；主打敏感肌護(hù)膚品的貝泰妮市值一度達(dá)到1200億元，成為A股市值最高的美妝企業(yè)；珀萊雅也以“早C晚A”刷爆小紅書(shū)，并在市場(chǎng)上獲得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

據(jù)“聚美麗”統(tǒng)計(jì)，在2022年中，國(guó)產(chǎn)品牌中營(yíng)收超過(guò)40億元的共有3家企業(yè)，達(dá)到20億-40億元的有6家，10億-20億元營(yíng)收規(guī)模的則有24家。10億元以下的品牌數(shù)量眾多，選手變換頻繁，每年都有新的品牌出現(xiàn)，每年也有舊的品牌消失。

對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)際美妝集團(tuán)也沒(méi)有停止“推陳出新”。

據(jù)《化妝品觀察》統(tǒng)計(jì)，近三年來(lái)，歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、寶潔等旗下有21個(gè)品牌相繼收縮中國(guó)市場(chǎng)（關(guān)閉旗艦店、線下店）或是徹底退出；與此同時(shí)，也有30個(gè)以上新品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)（或入駐新渠道），合計(jì)淘汰煥新了50多個(gè)品牌。

其中，退出的品牌中，平價(jià)大眾品牌占比超50%；新進(jìn)的品牌中，高端品牌占比超過(guò)90%。不難看出國(guó)際美妝巨頭的調(diào)整方向：加碼擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的高端市場(chǎng)，縮減在大眾美妝市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)。

這也是無(wú)奈之舉。普華永道發(fā)布的《2023年全球消費(fèi)者洞察調(diào)研》中國(guó)報(bào)告顯示，今年上半年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨的挑戰(zhàn)，使得消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)決策向更加務(wù)實(shí)和理性轉(zhuǎn)變，有51%的中國(guó)消費(fèi)者表示他們正在減少非必需品支出。

消費(fèi)者開(kāi)始越來(lái)越多地在本土品牌中找起國(guó)際品牌的“平替”。

中信證券2022年研報(bào)顯示，近三年來(lái)，垂直細(xì)分領(lǐng)域有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的本土品牌實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，這使得不同價(jià)格帶的護(hù)膚品市場(chǎng)出現(xiàn)了新的變化。在中端價(jià)格帶（500元以下）上，本土品牌已經(jīng)逐步擠出國(guó)際品牌。

不僅如此，對(duì)國(guó)內(nèi)美妝市場(chǎng)興起的部分新趨勢(shì)，國(guó)際美妝集團(tuán)的反應(yīng)明顯慢了半拍。

據(jù)唯品會(huì)的2022全年搜索數(shù)據(jù)顯示，玻尿酸、水楊酸、煙酰胺成為2022年最火三大美妝成分，緊隨其后的是積雪草、377、VC、蝦青素、A醇等。

以玻尿酸為例，華熙生物占據(jù)巨大的優(yōu)勢(shì)，其2021年在全球尿酸市場(chǎng)的占有率已經(jīng)達(dá)到44%，旗下?lián)碛袧?rùn)百顏、夸迪、米蓓爾等多種玻尿酸護(hù)膚品，從原料開(kāi)始到終端全部打通。在水楊酸成分上，stridex、博樂(lè)達(dá)、芙清等品牌表現(xiàn)突出，其中stridex是美國(guó)的一家小眾品牌，博樂(lè)達(dá)、芙清均為國(guó)產(chǎn)品牌。

圖1：2023年上半年美妝行業(yè)融資國(guó)家分布

資料來(lái)源：聚美麗整合。制圖：張玲

圖2：中國(guó)化妝品2022年度營(yíng)收TOP品牌榜單

單位：元。注：上表數(shù)據(jù)為該品牌2022年全年預(yù)估總營(yíng)收，非平臺(tái)GMV總額。資料來(lái)源：聚美麗整合

又如“早C晚A”，這個(gè)護(hù)膚理念從2021年下半年開(kāi)始風(fēng)靡社交網(wǎng)絡(luò)，珀萊雅、修正、美康粉黛等國(guó)產(chǎn)品牌迅速推出了相關(guān)產(chǎn)品。而歐萊雅直到在今年才推出了“真C瓶”“雙A瓶”，已經(jīng)晚了近兩年的時(shí)間。

在敏感肌這個(gè)大賽道中，貝泰妮旗下的薇諾娜搶占了市場(chǎng)先機(jī)，對(duì)國(guó)際品牌的舒敏產(chǎn)品擠出效應(yīng)明顯。在這個(gè)領(lǐng)域，國(guó)際品牌不得不避其鋒芒，寶潔集團(tuán)就已關(guān)閉了旗下同樣主攻“敏感肌”、修護(hù)功效的兩大品牌在中國(guó)電商平臺(tái)上的旗艦店。

在大盤(pán)上，國(guó)際美妝巨頭依然占據(jù)優(yōu)勢(shì)。但在多個(gè)新趨勢(shì)上的失利，以及在敏感肌市場(chǎng)上的節(jié)節(jié)敗退，都讓它們不得不重視在中國(guó)本土的創(chuàng)新能力。而創(chuàng)投，無(wú)疑是一條通過(guò)挖掘外部力量，向內(nèi)部注入創(chuàng)新活力的有效路徑。

增長(zhǎng)瓶頸下，尋求更多本土化

中國(guó)市場(chǎng)一直是國(guó)際美妝巨頭的重要銷(xiāo)售市場(chǎng)。從銷(xiāo)售額來(lái)看，在當(dāng)前，中國(guó)是資生堂的第一大市場(chǎng)，以中國(guó)市場(chǎng)為主的亞太地區(qū)分別是雅詩(shī)蘭黛、歐萊雅、寶潔的第二大市場(chǎng)。

近年來(lái)，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)以幾乎一年一個(gè)品牌的速度持續(xù)向中國(guó)引入新品牌。資生堂更是三年引入了七個(gè)品牌，歐萊雅也引入了六個(gè)高端新品牌。

但另一方面，它們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)上也開(kāi)始遭遇增長(zhǎng)瓶頸。

在過(guò)去，雅詩(shī)蘭黛一定程度上吃到了中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的紅利。其經(jīng)典大單品，無(wú)論是中端產(chǎn)品、高端產(chǎn)品還是頂奢產(chǎn)品，價(jià)格都剛好卡在入門(mén)門(mén)檻線上，與同類型品牌相比更便宜。

但是，在中國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)決策向務(wù)實(shí)、理性轉(zhuǎn)變后，雅詩(shī)蘭黛許多產(chǎn)品將受到更多的挑戰(zhàn)。從業(yè)績(jī)上也可以看到，2022財(cái)年開(kāi)始，雅詩(shī)蘭黛在亞太地區(qū)的營(yíng)收持續(xù)下降。

在6月底結(jié)束的2023財(cái)年，雅詩(shī)蘭黛凈銷(xiāo)售額為159.10億美元，同比下降10%；凈利潤(rùn)10.10億美元，同比下降58%。

表1：雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)旗下代表產(chǎn)品與同類型產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)比

資料來(lái)源：作者根據(jù)公開(kāi)資料整理。制表：張玲

表2：雅詩(shī)蘭黛2019-2023財(cái)年各區(qū)域銷(xiāo)售業(yè)績(jī)

單位：億美元。資料來(lái)源：作者根據(jù)公開(kāi)資料整理

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，雅詩(shī)蘭黛更多地歸結(jié)于亞洲市場(chǎng)——“亞洲市場(chǎng)國(guó)際航班、簽證發(fā)放和團(tuán)體旅游等業(yè)務(wù)的恢復(fù)速度慢于預(yù)期；海藍(lán)之謎、雅詩(shī)蘭黛和蒂佳婷等品牌在中國(guó)、韓國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟?！?/p>

但另一方面，其自身忽視本土化也是一個(gè)重要原因。

在工廠的建設(shè)上，其90%上的工廠都位于美國(guó)、比利時(shí)、瑞士等西方國(guó)家，直到最近，雅詩(shī)蘭黛才宣布亞洲第一家工廠將在東京破土。在中國(guó)的海南和廣州，雅詩(shī)蘭黛建了物流配送中心。另有數(shù)據(jù)顯示，在亞太地區(qū)雅詩(shī)蘭黛的供應(yīng)鏈投入只有14%。

也是因?yàn)槿狈Ρ就凉?yīng)鏈建設(shè)，雅詩(shī)蘭黛在中國(guó)的產(chǎn)品運(yùn)輸路途、貨運(yùn)供應(yīng)時(shí)間都比較長(zhǎng)，一件產(chǎn)品從出廠到進(jìn)入中國(guó)往往已經(jīng)過(guò)了六個(gè)月。

在產(chǎn)品迭代上，雅詩(shī)蘭黛做得也不多。在國(guó)內(nèi)，新銳品牌大單品多以一兩年的頻率進(jìn)行迭代。但以雅詩(shī)蘭黛小棕瓶為例，其從1982年誕生至今歷經(jīng)了七次產(chǎn)品迭代，最新一次的是在2013年-

2019年，間隔了六年。

部分產(chǎn)品也時(shí)常被認(rèn)為并不符合國(guó)人需求。其彩妝品牌MAC的多款產(chǎn)品在審美上更符合歐美消費(fèi)者，護(hù)膚品牌倩碧進(jìn)入中國(guó)后，也常常被詬病不適合亞洲人的皮膚。

相比之下，歐萊雅、資生堂等在中國(guó)市場(chǎng)上本土化做得更多。

在2007年時(shí)，歐萊雅在中國(guó)就有了一個(gè)研發(fā)與創(chuàng)新中心、兩家工廠、四個(gè)事業(yè)部。

資生堂作為最早一批入中國(guó)的外資企業(yè)，在上個(gè)世紀(jì)末，就已快速將生產(chǎn)本土化落地。旗下的歐珀萊、水之密語(yǔ)、za、絲蓓綺、泊美、悠萊等品牌均實(shí)現(xiàn)了在華生產(chǎn)。

但是，它們一樣面臨著增長(zhǎng)壓力。

在今年上半年，歐萊雅北亞區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約56.5億歐元，同比增長(zhǎng)3.9%，合并增長(zhǎng)0.6%。而其他四個(gè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率均在13%以上。2022年亦然，歐萊雅北亞區(qū)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)6.6%，低于歐萊雅集團(tuán)整體10.9%的增速。

在過(guò)去三年中，資生堂的業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟。2020年-2022年期間，資生堂集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈銷(xiāo)售額9209億日元、10352億日元、10673.55億日元，同比增幅分別為-18.6%、12.4%、5.7%。至2022年，其銷(xiāo)售規(guī)模尚未回到2019年水平。

2023年上半年，資生堂實(shí)現(xiàn)凈銷(xiāo)售額4942億日元，同比增長(zhǎng)0.2%；歸母凈利潤(rùn)同比下滑27.7%至117.5億日元。

疲軟的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，使得國(guó)際美妝集團(tuán)需要在中國(guó)市場(chǎng)上有更多的作為。不僅是做投資，近年來(lái)國(guó)際美妝集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)上的動(dòng)作頻頻。

在今年3月，多位國(guó)際美妝巨頭集團(tuán)的CEO發(fā)起了時(shí)隔數(shù)年后的訪華之旅。雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)總裁兼CEO傅懿德與歐萊雅集團(tuán)CEO葉鴻慕（Nicolas Hieronimus）幾乎同時(shí)到達(dá)中國(guó)。

傅懿德將海南自貿(mào)港作為訪華的第一站，而后在上海亮相了雅詩(shī)蘭黛創(chuàng)新日活動(dòng)，并揭牌了“全球前沿科技研究中心”“男士卓效護(hù)膚研究中心”兩大科研中心。葉鴻慕去南通簽署了合作協(xié)議，宣布?xì)W萊雅中國(guó)高檔化妝品智能運(yùn)營(yíng)中心將落戶南通，然后又去了聞獻(xiàn)在上海的門(mén)店考察。

寶潔全球董事會(huì)主席、CEO詹慕仁緊跟其后來(lái)華，與中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤進(jìn)行了會(huì)談，雙方就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系、寶潔公司在華發(fā)展等議題進(jìn)行了交流。

在近期，歐萊雅又發(fā)布了一系列涉及中國(guó)市場(chǎng)的人事任命。其原全球旅游零售總經(jīng)理Vincent Boinay擔(dān)任中國(guó)區(qū)CEO，并新設(shè)中國(guó)區(qū)副CEO職位，由中國(guó)歐萊雅高端化妝品的負(fù)責(zé)人馬曉宇擔(dān)任。這也在一定程度上透露出歐萊雅對(duì)于中國(guó)區(qū)的規(guī)劃和重視。

去年11月，資生堂在上海舉行了集團(tuán)150周年慶典，并公布全新增長(zhǎng)計(jì)劃，在中國(guó)打造其全球第二大研發(fā)中心。

面對(duì)復(fù)雜的中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)際巨頭們?cè)噲D尋找新的集體方式，在中國(guó)做投資、布局研發(fā)中心、調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，這些或許都還只是開(kāi)始。

（作者為《財(cái)經(jīng)》特約撰稿人；編輯：余樂(lè)）