基于拓展對(duì)外投資空間的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整研究
——以J 集團(tuán)為例

席文良 江西省金融控股集團(tuán)有限公司

近幾年，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)。國(guó)有企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，積極尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)，進(jìn)行必要的內(nèi)部資產(chǎn)整合，將國(guó)有企業(yè)打造成符合現(xiàn)代企業(yè)制度的經(jīng)濟(jì)體，降低甚至避免國(guó)有資產(chǎn)貶值、流失，助力國(guó)有企業(yè)增強(qiáng)創(chuàng)新活力、提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。黨的二十大報(bào)告指出，要深化國(guó)資國(guó)企改革，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做大，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力[1]。財(cái)政部122 號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有金融企業(yè)股權(quán)管理工作有關(guān)問題的通知》要求，強(qiáng)化以管資本為主，加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，規(guī)范國(guó)有金融企業(yè)股權(quán)管理工作，提高國(guó)有股權(quán)管理效率。J 集團(tuán)響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，推進(jìn)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善國(guó)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了國(guó)有企業(yè)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。其發(fā)揮金融企業(yè)資金優(yōu)勢(shì)，提供全方位、全業(yè)態(tài)金融服務(wù)，形成 “鯰魚效應(yīng)”，激發(fā)了本土資本市場(chǎng)活力。通過(guò)對(duì)J 集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的探究，希望能為我國(guó)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)重組的順利實(shí)施和效率的提升提供一定參考。

一、案例分析

（一）J 集團(tuán)概況

J集團(tuán)正式組建于2015年9月，注冊(cè)資本金80億元，為省重點(diǎn)國(guó)有全資企業(yè)，參控股17 家企業(yè)，其中實(shí)控11 家，參股6 家。自組建以來(lái)，J 集團(tuán)依托政府背景，先后通過(guò)控股、參股等形式取得了銀行、保險(xiǎn)、信托、基金、期貨、擔(dān)保等金融相關(guān)牌照，基本實(shí)現(xiàn)了金融牌照全覆蓋。J 集團(tuán)作為資產(chǎn)管理平臺(tái)，本部不承擔(dān)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)由子公司負(fù)責(zé)。隨著地方經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，J 集團(tuán)在自身高速發(fā)展、持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，不斷進(jìn)行公司結(jié)構(gòu)調(diào)整，突出主責(zé)主業(yè)，完善內(nèi)部控制，挖掘內(nèi)生動(dòng)力。對(duì)實(shí)控11 家子公司，通過(guò)增資擴(kuò)股等方式，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多更好資金、保險(xiǎn)、擔(dān)保、期貨、股權(quán)交易、科技等金融服務(wù)，以資產(chǎn)管理板塊、租賃板塊、擔(dān)保板塊、供應(yīng)鏈板塊、投資板塊為主要利潤(rùn)支撐，形成省內(nèi)地方金融業(yè)態(tài)最全、業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣的綜合性金融控股集團(tuán)。

（二）內(nèi)部子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)因

隨著企業(yè)的高速發(fā)展，J集團(tuán)也面臨著一些的新問題：

1.實(shí)控金融資產(chǎn)規(guī)模偏小。2020 年9 月11 日，國(guó)務(wù)院12 號(hào)文件《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》規(guī)定，對(duì)金融控股公司實(shí)施準(zhǔn)入管理，明確了設(shè)立條件和程序。同日，中國(guó)人民銀行4 號(hào)令《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》進(jìn)一步細(xì)化了準(zhǔn)入條件和程序，要求實(shí)際控制的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模不低于1000億元（不含銀行）。J 集團(tuán)實(shí)際控制保險(xiǎn)、期貨資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)，所以必須通過(guò)增資或并購(gòu)方式新增主流持牌金融公司。2.權(quán)益性投資空間不足。按照監(jiān)管要求，企業(yè)入股銀行、保險(xiǎn)等相關(guān)金融牌照單體報(bào)表權(quán)益性投資余額原則上不超過(guò)本企業(yè)凈資產(chǎn)的100%。股權(quán)調(diào)整前，J 集團(tuán)總部?jī)糍Y產(chǎn)131 億元，權(quán)益性投資118.80億元，權(quán)益性投資占凈資產(chǎn)的90%，對(duì)外權(quán)益性投資額度不足13 億元。不僅不能滿足子公司增資擴(kuò)股意愿，也沒有充足的對(duì)外收購(gòu)額度，對(duì)外投資空間嚴(yán)重受限，不利于J 集團(tuán)做大做強(qiáng)。3.盈利結(jié)構(gòu)不利于持續(xù)發(fā)展。目前J 集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)主要由是資產(chǎn)管理、租賃、擔(dān)保、供應(yīng)鏈、投資5 個(gè)子公司創(chuàng)造，這些公司盈利模式基本上可以歸類為債權(quán)類投資收益。該部分約占J 集團(tuán)整體利潤(rùn)的90%，而金融服務(wù)類、股權(quán)投資類收益僅占10%。債權(quán)投資這一盈利模式對(duì)資金的依賴性很強(qiáng)，子公司要做大做強(qiáng)，必須有持續(xù)的增資擴(kuò)股資金注入，但在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)制約下，利潤(rùn)增長(zhǎng)空間有限。而J 集團(tuán)受權(quán)益性投資束縛，不可能做到不斷地為子公司增資擴(kuò)股，源源不斷地輸血。加上高利息債權(quán)收益與低成本的金融服務(wù)實(shí)體政策不相符，所以僅憑債權(quán)類投資收益不能支撐企業(yè)高速發(fā)展。4.部分持有資產(chǎn)與金融屬性不符。J 集團(tuán)2021 年增資擴(kuò)股后，從實(shí)控人處取得三家房地產(chǎn)公司，與集團(tuán)金融控股公司定位不相符，需予以有效處理。

基于以上原因，J 集團(tuán)從申請(qǐng)金融控股牌照、支撐服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)和自身發(fā)展需要出發(fā)，亟須進(jìn)行內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。一是必須騰挪出股權(quán)投資空間，將一些非金融牌照資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去；二是必須挖掘內(nèi)部潛力，盤活集團(tuán)本部資產(chǎn)，尋求集團(tuán)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；三是必須構(gòu)建債權(quán)投資類、股權(quán)投資類、金融服務(wù)類收益三駕馬車并驅(qū)的新發(fā)展局面。

（三）內(nèi)部子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑

J 集團(tuán)內(nèi)部子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整總路徑為：以全資子公司為平臺(tái)，將持有的非金融牌照資產(chǎn)和部分實(shí)物資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至全資子公司J 投資集團(tuán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整方式為：依據(jù)財(cái)政部54 號(hào)令《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》，J 集團(tuán)采取直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以2021 年12 月31 日為基準(zhǔn)日，將相關(guān)經(jīng)審計(jì)的兩部分資產(chǎn)以賬面凈值，分兩步轉(zhuǎn)讓給J 投資集團(tuán)。步驟一：協(xié)議以三家房地產(chǎn)公司約26 億元實(shí)物資產(chǎn)增資給J投資集團(tuán)；步驟二：協(xié)議轉(zhuǎn)讓非金融股權(quán)約46 億元賬面價(jià)值股權(quán)資產(chǎn)給J 投資集團(tuán)。至此，J 集團(tuán)內(nèi)部子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成。

二、J 集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案探究

（一）明確戰(zhàn)略定位，推進(jìn)集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級(jí)

近幾年，地方政府紛紛搭建金融管理平臺(tái)，培育壯大地方法人銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃、融資擔(dān)保、商業(yè)保理等地方金融機(jī)構(gòu)。金融控股類企業(yè)快速發(fā)展，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供多種金融服務(wù)。同時(shí)國(guó)家為了規(guī)范金融控股公司行為，加強(qiáng)對(duì)非金融企業(yè)等設(shè)立金融控股公司的監(jiān)督管理，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，陸續(xù)出臺(tái)準(zhǔn)入決定和監(jiān)督管理辦法[2]。面對(duì)金融監(jiān)管趨嚴(yán)和嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，金融控股公司積極轉(zhuǎn)型，探索新形勢(shì)下金融改革路徑。J 集團(tuán)經(jīng)過(guò)對(duì)外部市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部業(yè)務(wù)現(xiàn)狀的梳理和總結(jié)，確定總體戰(zhàn)略定位——建設(shè)成為區(qū)域特征明顯、在全國(guó)具有一定影響力的綜合性地方金融控股集團(tuán)。

1.加強(qiáng)頂層規(guī)劃指引，制定發(fā)展目標(biāo)。按照《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》的要求和J 集團(tuán)“十四五”發(fā)展規(guī)劃，主要定位金融資產(chǎn)管理平臺(tái)，重點(diǎn)關(guān)注收購(gòu)、重組、持有金融持牌類的公司股權(quán)，剝離非金融資產(chǎn)投資，以達(dá)到金融資金占比85%以上的監(jiān)管要求。2.順應(yīng)發(fā)展要求，明確申請(qǐng)金融控股牌照方向。J 集團(tuán)全面分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融市場(chǎng)和監(jiān)管政策變化，對(duì)標(biāo)同行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，充分認(rèn)識(shí)集團(tuán)發(fā)展優(yōu)勢(shì)潛力和短板不足，確定目前J集團(tuán)的首要任務(wù)：獲取金控牌照，優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)，增加注冊(cè)資本金，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，實(shí)際控制符合申牌要求的兩個(gè)以上不同類型的金融機(jī)構(gòu)。3.積極謀劃轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)。J 集團(tuán)利用金融控股公司申牌契機(jī)，一方面積極爭(zhēng)取地方政府支持，通過(guò)資產(chǎn)重組或市場(chǎng)并購(gòu)等方式，真正控制一家銀行、證券或人壽保險(xiǎn)公司等主流金融機(jī)構(gòu)，提升金融服務(wù)類收益占比。另一方面加快股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做大股權(quán)投資，發(fā)展投資基金，提升股權(quán)收益占比，開展模式創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新和科技融合等，發(fā)揮規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化債權(quán)、股權(quán)、金融服務(wù)收益占比，提升J 集團(tuán)的整體實(shí)力。4.深化股權(quán)結(jié)構(gòu)改革，提高子公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。J 集團(tuán)按照“精簡(jiǎn)高效、職責(zé)明確”的原則，對(duì)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化，突出主責(zé)主業(yè)，減少業(yè)務(wù)同質(zhì)化，降低業(yè)務(wù)集中度。如：將J 投資集團(tuán)打造成股權(quán)投資平臺(tái)，并作為集團(tuán)存量非金融類公司股權(quán)的承接主體，負(fù)責(zé)對(duì)存量非金融公司增資、收購(gòu)、重組，推進(jìn)投資基金業(yè)務(wù)發(fā)展。

（二）精心謀劃重組，實(shí)施資源高效配置

1.分類實(shí)施，分別確權(quán)。一是對(duì)實(shí)物資產(chǎn)采用增資方式。以2021 年12 月31 日為基準(zhǔn)日，將J 集團(tuán)持有的三家地產(chǎn)公司以賬面股權(quán)凈值26 億元直接進(jìn)行實(shí)物增資。增資后，J 投資集團(tuán)實(shí)收資本由2021 年12 月31 日的12 億元增至38 億元，J 集團(tuán)仍持有J 投資集團(tuán)100%股權(quán)。二是對(duì)非金融股權(quán)采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓。以2021 年12 月31 為基準(zhǔn)日，J 集團(tuán)將直接持有的9家凈值為46 億元的非金融股權(quán)轉(zhuǎn)讓給J 投資集團(tuán)，同時(shí)確認(rèn)J 投資集團(tuán)應(yīng)收款項(xiàng)46 億元。2.改善指標(biāo)，騰挪空間。本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，基于J 投資集團(tuán)為J 集團(tuán)全資子公司，J 集團(tuán)匯總財(cái)務(wù)報(bào)告沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，但是J 集團(tuán)總部單體財(cái)務(wù)報(bào)告權(quán)益性對(duì)外投資減少，釋放投資空間，集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)得到優(yōu)化，匯總財(cái)務(wù)報(bào)告和單體財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)外權(quán)益性投資均騰挪出一定空間，為以后并購(gòu)金融牌照留出余地。截至2022 年12 月31 日，J 集團(tuán)總部?jī)糍Y產(chǎn)131 億元、權(quán)益性投資107 億元，權(quán)益性投資占凈資產(chǎn)的比例為81%，與2021年末內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整前的90%相比，釋放了9%的空間。劃轉(zhuǎn)后，J 投資集團(tuán)資產(chǎn)總量大增，實(shí)收資本增加，股權(quán)每年產(chǎn)生分紅收益對(duì)現(xiàn)金流有實(shí)質(zhì)增加，可以通過(guò)分紅逐年沖減原有部分的應(yīng)付賬款，資產(chǎn)負(fù)債率得到優(yōu)化[3]。3.提級(jí)管理，實(shí)現(xiàn)雙贏。本次內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整只涉及法人層級(jí)變化，不涉及管理層級(jí)變動(dòng)，現(xiàn)有各子公司組織架構(gòu)、管理模式和管理層級(jí)均保持不變。原來(lái)由J 集團(tuán)管理的相應(yīng)職能責(zé)任沒有發(fā)生變化，三家與集團(tuán)金融機(jī)構(gòu)定位不相稱的地產(chǎn)公司也得到有效處理。通過(guò)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，J 投資集團(tuán)注冊(cè)資本增加、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,資產(chǎn)質(zhì)量提升，融資能力和發(fā)展空間得到顯著提升。

三、J 集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效

（一）提升了集團(tuán)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主導(dǎo)權(quán)

本次內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，母子公司戰(zhàn)略定位得以明晰，提升了雙方總體發(fā)展空間。

對(duì)J 集團(tuán)來(lái)說(shuō)：1.擴(kuò)大了對(duì)外投資空間。在資產(chǎn)負(fù)債率不變、合并財(cái)務(wù)報(bào)表權(quán)益性投資比例不變的情況下，單體財(cái)務(wù)報(bào)表權(quán)益性投資占凈資產(chǎn)比由90%調(diào)整到81%，釋放了9%的空間，財(cái)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)得以明顯優(yōu)化，也為下一步J 集團(tuán)并購(gòu)金融資產(chǎn)騰挪出24 億元股權(quán)投資空間，為集團(tuán)申請(qǐng)金融控股公司牌照打下基礎(chǔ)。有了本次成功的劃轉(zhuǎn)，也為下一次內(nèi)部資產(chǎn)重組積累了經(jīng)驗(yàn)，開辟了路徑，為實(shí)現(xiàn)1000 億元金融資產(chǎn)樹立了信心。2.打開了股權(quán)融資渠道。一直以來(lái)，受集團(tuán)凈資產(chǎn)限制，集團(tuán)控股的子公司增資擴(kuò)股難以開展，內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，可以通過(guò)J 投資集團(tuán)為其他子公司進(jìn)行增資，吸引外部股權(quán)投資。如：通過(guò)為J 供應(yīng)鏈公司增資擴(kuò)股，成功吸引了其他股東的股權(quán)融資10 億元，并成功獲得AA+主體信用評(píng)級(jí)。3.提升了資產(chǎn)使用效益。J 集團(tuán)將持有的三家地產(chǎn)公司以賬面股權(quán)凈值對(duì)J 投資集團(tuán)直接進(jìn)行實(shí)物增資。增資后，有效地對(duì)三家地產(chǎn)公司資產(chǎn)進(jìn)行整合，發(fā)揮其投資效益，有利于下一步開發(fā)利用。在沒有改變?cè)瓉?lái)J 集團(tuán)資產(chǎn)狀況的情況下，增加了J 投資集團(tuán)實(shí)收資本。

對(duì)J 投資集團(tuán)來(lái)說(shuō)：1.綜合實(shí)力取得市場(chǎng)高度認(rèn)可。內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，主業(yè)更加明確，J 投資集團(tuán)注冊(cè)資本、資產(chǎn)規(guī)模及資產(chǎn)質(zhì)量得到有效提升，公司發(fā)展空間進(jìn)一步拓展，多家信用評(píng)級(jí)公司對(duì)J 投資集團(tuán)在股權(quán)調(diào)整半年后的公司發(fā)展、資產(chǎn)質(zhì)量和綜合實(shí)力上的表現(xiàn)首次給予了主體信用評(píng)級(jí)AAA的認(rèn)定，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。2.融資能力快速上升。近半年，J投資集團(tuán)的授信規(guī)模持續(xù)放大，J 投資集團(tuán)融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，融資方式多元化。如：通過(guò)對(duì)J 租賃公司的控股，結(jié)合貸款政策，錨定“并購(gòu)貸款”方式，適用“并購(gòu)貸”的條件，最終獲得銀行機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，取得了5 年期4 億元的銀團(tuán)并購(gòu)貸款落地。

（二）推動(dòng)了集團(tuán)成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)

1.提高集團(tuán)的社會(huì)影響力。J 集團(tuán)通過(guò)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善財(cái)務(wù)指標(biāo)，有效地增強(qiáng)資本市場(chǎng)融資能力，更好地集中集團(tuán)資金優(yōu)勢(shì)，不斷為子公司拆借資金，增加子公司資金流動(dòng)性，保障“原材料”供應(yīng)。大量資金通過(guò)股權(quán)投資板塊，參與到地方項(xiàng)目建設(shè)、私募基金投入、企業(yè)紓困、不良處置中，更好體現(xiàn)了國(guó)企擔(dān)當(dāng)，發(fā)揮了金融控股企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。2.提高集團(tuán)的服務(wù)能力[4]。由于J 集團(tuán)資金來(lái)源主要依靠市場(chǎng)融資，融資成本相對(duì)于銀行來(lái)講偏高，很多企業(yè)難以接受融資租賃、供應(yīng)鏈、委貸等債權(quán)投資的融資成本。而通過(guò)股權(quán)投資方式，只參與股利分紅，不僅無(wú)融資成本，還可以減少企業(yè)擔(dān)保、抵押要求，特別是有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)。在拓展經(jīng)營(yíng)范疇的同時(shí)，擴(kuò)大了服務(wù)受眾，為當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、園區(qū)發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。3.活躍了本土資本市場(chǎng)。J 集團(tuán)對(duì)參控4 家基金公司重新進(jìn)行定位，加大對(duì)基金平臺(tái)支持力度，形成“賽馬機(jī)制”，目前已設(shè)立2 家50 億元的母基金。由于J 投資集團(tuán)基金投資市場(chǎng)化程度高，與頭部基金機(jī)構(gòu)有良好的合作基礎(chǔ)，通過(guò)FOF 等方式多次將外省資金吸引到本省，發(fā)揮引導(dǎo)作用，有效帶動(dòng)資本市場(chǎng)活躍度，為地方經(jīng)濟(jì)注入活水，得到政府領(lǐng)導(dǎo)和相關(guān)部門的高度肯定。

（三）構(gòu)建了集團(tuán)穩(wěn)步發(fā)展格局

1.保持穩(wěn)健的發(fā)展勢(shì)頭。內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，J集團(tuán)加快推進(jìn)債權(quán)投資、股權(quán)投資、金融服務(wù)等三位一體的運(yùn)營(yíng)格局，持續(xù)保持高速發(fā)展趨勢(shì)。上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)指標(biāo)維持在35%的增速，新增1 家AAA、2 家AA+主體信用評(píng)級(jí)公司。股權(quán)調(diào)整后，全集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)3 家AAA 主體信用評(píng)級(jí)公司、3 家AA+主體信用評(píng)級(jí)公司，鞏固了J 集團(tuán)各控股子公司在省內(nèi)細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭地位，提高了集團(tuán)及子公司的整體融資能力。

2.做強(qiáng)做大集團(tuán)基金板塊。股權(quán)調(diào)整后，J 投資集團(tuán)重新梳理發(fā)展規(guī)劃，擬定業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、組織架構(gòu)設(shè)置和制度保障建設(shè)等工作。其成立私募股權(quán)專門板塊，獲得中基協(xié)、省金融局、省證監(jiān)局、工商局等部門的正向支持，于2023 年3 月取得私募基金管理人資格，于當(dāng)年4 月完成首支自管基金——J 股權(quán)投資中心在中基協(xié)的成功備案，為股權(quán)投資業(yè)務(wù)的展業(yè)夯實(shí)基礎(chǔ)。一是成為母基金管理人，按照產(chǎn)業(yè)類母基金和市場(chǎng)化母基金分別申請(qǐng)?jiān)O(shè)立母基金，合計(jì)認(rèn)繳規(guī)模50 億元，為后續(xù)分類管理打下基礎(chǔ)。二是結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃和重點(diǎn)行業(yè)投資方向，重點(diǎn)篩選產(chǎn)業(yè)資本和垂直賽道黑馬基金合作伙伴，在細(xì)分行業(yè)與7 家子基金取得合作。三是直投項(xiàng)目從0 到多，截至2023 年一季度，J 投資集團(tuán)已取得13個(gè)直投項(xiàng)目，其中兩個(gè)項(xiàng)目IPO 已受理，其余均在上市輔導(dǎo)中。初始投資金額為2.16 億元，最新一輪融資投后估值已翻230 倍。J 投資集團(tuán)私募投資在行業(yè)內(nèi)主流評(píng)選中取得2 個(gè)核心獎(jiǎng)項(xiàng)分別為：2022 中國(guó)最佳直投LPTOP10、2022 年度硬科技領(lǐng)域黑馬投資機(jī)構(gòu)TOP10。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，對(duì)于規(guī)范國(guó)有金融企業(yè)股權(quán)管理、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化集團(tuán)管控、提高國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)行效率，集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)重組是一條可行之路。實(shí)施資產(chǎn)重組時(shí)，集團(tuán)管理層應(yīng)當(dāng)確立清晰的戰(zhàn)略定位、目標(biāo)，建立專業(yè)的工作組織，明確路徑，制定方案，結(jié)合集團(tuán)及重組子公司實(shí)際和具體業(yè)務(wù)情況進(jìn)行科學(xué)整合和動(dòng)態(tài)適應(yīng)，優(yōu)化資源配置，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈效應(yīng)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)與可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展注入更多活力。