有限合伙企業(yè)并表財(cái)務(wù)處理淺析

陳翔宇

（河南資產(chǎn)管理有限公司，鄭州 450000）

1 引言

近年來，越來越多的企業(yè)參與設(shè)立有限合伙企業(yè)。與公司制企業(yè)相比，有限合伙企業(yè)在股權(quán)架構(gòu)、收益分配、決策機(jī)構(gòu)和責(zé)任劃分等方面設(shè)置更加靈活[1]，合伙人的控制并不直接與出資金額相關(guān)，這種權(quán)責(zé)利的非對等性造成并表判斷與財(cái)務(wù)處理較為困難。本文從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出發(fā)，通過合伙企業(yè)關(guān)鍵合同條款分析和案例分析相結(jié)合的形式，探討合伙企業(yè)并表判斷與財(cái)務(wù)處理。

2 有限合伙企業(yè)并表判斷

合伙企業(yè)投資的財(cái)務(wù)處理需要圍繞兩個(gè)判斷開展，即合伙企業(yè)是否應(yīng)納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的判斷和納入合并范圍時(shí)其他合伙人份額的分類判斷。

2.1 有限合伙企業(yè)是否納入并表范圍判斷的分析

雖然有限合伙企業(yè)與公司制企業(yè)在組織形式上存在差異，但是并表判斷依然應(yīng)當(dāng)遵從《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》的要求，應(yīng)當(dāng)從權(quán)力、可變回報(bào)、權(quán)力與可變回報(bào)的關(guān)聯(lián)程度“控制三要素”考慮[2]。

2.1.1 權(quán)力判斷：投資方是否擁有對被投資方的權(quán)力

在判斷投資方是否對有限合伙企業(yè)擁有權(quán)力時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)考慮以下合伙協(xié)議條款因素：一是分析合伙人身份及在決策機(jī)構(gòu)的權(quán)力。《合伙企業(yè)法》中規(guī)定，普通合伙人（GP）擔(dān)任有限合伙的執(zhí)行事務(wù)合伙人，承擔(dān)管理職責(zé)。所以，當(dāng)投資方企業(yè)以普通合伙人身份同時(shí)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人參與合伙企業(yè)投資時(shí)，通常較有限合伙人（LP）擁有更大的權(quán)力。需要注意的是，財(cái)務(wù)人員不能僅憑合伙人身份便直接武斷地得出控制權(quán)的結(jié)論。在實(shí)務(wù)中，有限合伙企業(yè)會(huì)設(shè)立投資決策委員會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)來決定日常經(jīng)營的重大事項(xiàng)。若有限合伙人在此等權(quán)力機(jī)構(gòu)中持有的表決權(quán)比例超過了約定通過決策的比例，雖然該合伙人身份為有限合伙人，也應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合伙人具有權(quán)力。二是分析合伙企業(yè)設(shè)立目的與合伙人權(quán)力約定。有限合伙企業(yè)設(shè)立目的反映了企業(yè)的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)而影響合伙人權(quán)力的判斷[3]。越是能夠直接與企業(yè)設(shè)立目的相關(guān)的權(quán)力，越能代表控制權(quán)。例如，某有限合伙企業(yè)設(shè)立目的是收購處置不良資產(chǎn)，那么負(fù)責(zé)決定不良資產(chǎn)估值、處置方式、收購或處置價(jià)格合伙人的權(quán)力比負(fù)責(zé)中介機(jī)構(gòu)選聘等日常事務(wù)的合伙人的權(quán)力大。三是分析本金與收益分配順序。本金與收益分配順序通常有兩種情況：一種為“平層架構(gòu)”，全體合伙人適用同等的收益與本金分配規(guī)則。即在合伙企業(yè)取得收益后，同時(shí)向全體合伙人分配本金或者收益。另一種是“夾層架構(gòu)”，合伙協(xié)議中明確表明合伙人身份存在優(yōu)先級、中間級和劣后級的不同。在合伙企業(yè)取得回款后，會(huì)依次向優(yōu)先級、中間級、劣后級合伙人分配本金或者收益，形成了結(jié)構(gòu)化的收益安排。由于劣后級合伙人承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，通常要求在權(quán)力運(yùn)行機(jī)制上享有更大的權(quán)力。四是分析信用增進(jìn)條款。為確保合伙企業(yè)持續(xù)按照原定設(shè)計(jì)和計(jì)劃開展活動(dòng)，投資方可能會(huì)在合伙協(xié)議之外提供信用增進(jìn)措施，如擔(dān)保、差額補(bǔ)足或其他支持。這些措施通常意味著承擔(dān)信用增進(jìn)義務(wù)的合伙人放大了所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并因此可能對結(jié)構(gòu)化主體擁有權(quán)力。

2.1.2 可變回報(bào)判斷：投資方是否可以通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)

投資方從合伙企業(yè)取得的收益通常包括管理費(fèi)收入、業(yè)績報(bào)酬、自有資金享有收益以及其他收益等。收益性質(zhì)可分為固定收益（如按照有限合伙企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模固定比例收取的管理費(fèi)）、非固定收益（如基于合伙企業(yè)底層資產(chǎn)投資收取的超額投資收益）或混合收益（即同時(shí)存在固定收益與非固定收益）。與只取得固定收益的合伙人相比，為博取超額的非固定收益的合伙人往往承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，需要更加深入地實(shí)際操盤、運(yùn)作和經(jīng)營底層資產(chǎn)，對控制權(quán)的需求也更高。在考慮混合收益合伙人的控制權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則判斷混合收益的主要組成部分來自固定收益還是非固定收益。很多時(shí)候合伙協(xié)議中約定混合收益中的超額非固定收益僅僅是一種理想情況，難以實(shí)現(xiàn)。

2.1.3 權(quán)力與可變回報(bào)的關(guān)聯(lián)性判斷：投資方是否有能力運(yùn)用對被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額

分析權(quán)力與可變回報(bào)的關(guān)聯(lián)性主要關(guān)注合伙人是以主要責(zé)任人還是代理人的身份行使決策權(quán)[4]。若為主要責(zé)任人，則對合伙企業(yè)形成控制。

在具體分析時(shí)可以從可變回報(bào)的量級和可變動(dòng)性兩個(gè)方面來分析[5]。量級是合伙人享有的可變回報(bào)占全部合伙人可變回報(bào)總額的比例；可變回報(bào)的可變動(dòng)性通常是全部合伙人可變回報(bào)的邊際增加或減少的部分中合伙人方享有的比例。合伙人享有的經(jīng)濟(jì)利益的量級和可變動(dòng)性越大，該決策者越有可能是主要責(zé)任人。一般認(rèn)為，可變回報(bào)的量級超過30%或者持有結(jié)構(gòu)化主體100%的劣后級權(quán)益，該決策者極可能是主要責(zé)任人。由此可見，在分析合伙協(xié)議時(shí)，應(yīng)綜合考慮出資金額占比、收益性質(zhì)、收益分配順序、信用增進(jìn)等條款。

2.2 有限合伙企業(yè)納入合并范圍時(shí)其他合伙人份額的分類判斷

在實(shí)務(wù)中，投資方往往對合伙企業(yè)是否納入合并范圍的關(guān)注較多，但是容易忽視納入合并范圍時(shí)其他合伙人份額在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的列報(bào)問題。有限合伙企業(yè)被納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表，其他合伙人份額可以被列報(bào)為負(fù)債或者少數(shù)股東權(quán)益。列報(bào)結(jié)果的不同，將造成投資方合并財(cái)務(wù)報(bào)表科目和財(cái)務(wù)指標(biāo)（如資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等）的顯著差異。所以，投資方在這個(gè)判斷上應(yīng)當(dāng)尤其嚴(yán)謹(jǐn)與慎重。

列報(bào)判斷的依據(jù)仍然應(yīng)當(dāng)以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為出發(fā)點(diǎn)，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37 號——金融工具列報(bào)》[6]中對于權(quán)益工具的定義，重點(diǎn)判斷合并方是否在任何情況下都不存在合同義務(wù)，向其他合伙人“交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)”。若不存在上述義務(wù)，則其他合伙人在合伙企業(yè)中的份額可以列報(bào)為少數(shù)股東權(quán)益。

在分析合伙協(xié)議時(shí)，需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾方面：一是分析合伙企業(yè)期限。若合伙協(xié)議中明確約定了合伙企業(yè)的期限是固定的或者有限的（如合伙期限為3 年或3+2 年）。在合伙企業(yè)期限到期后，合伙企業(yè)將面臨清算的問題，合伙企業(yè)需要向全體合伙人分配本金或收益，導(dǎo)致合伙企業(yè)被認(rèn)定為“有限壽命主體”。其他合伙人在合伙企業(yè)的份額不符合權(quán)益工具的定義。在投資方的合并財(cái)務(wù)報(bào)表層面，表明投資方存在向其他合伙人交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，其他合伙人份額在投資方合并報(bào)表層面應(yīng)當(dāng)列報(bào)為負(fù)債。二是分析合伙企業(yè)設(shè)立目的。投資方應(yīng)當(dāng)分析合伙企業(yè)的設(shè)立目的是否是單一的（例如，明確約定合伙企業(yè)底層投資于某一項(xiàng)目）。例如，某合伙企業(yè)的合伙協(xié)議明確表明合伙企業(yè)成立目的是投資于某個(gè)銀行的不良資產(chǎn)包，在該不良資產(chǎn)包完成清收處置任務(wù)后，合伙企業(yè)將向全體合伙人分配本金和收益，不進(jìn)行滾動(dòng)投資。那么，該合伙企業(yè)同樣面臨“有限壽命主體”的清算問題，會(huì)導(dǎo)致其他合伙人份額在投資方的合并報(bào)表層面列報(bào)為負(fù)債。三是分析合伙協(xié)議中收益分配順序和性質(zhì)。如上文分析，“夾層架構(gòu)”的合伙企業(yè)的收益分配是結(jié)構(gòu)化的安排，當(dāng)其他合伙人為“優(yōu)先級合伙人”享受固定投資收益，而投資方為“劣后級合伙人”，則其他合伙人實(shí)質(zhì)性上享有了合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先受償權(quán)，其他合伙人份額在投資方合并報(bào)表層面應(yīng)當(dāng)列報(bào)為負(fù)債。四是分析信用增進(jìn)條款。在實(shí)際操作中，其他合伙人出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，可能要求投資方或者投資方的子企業(yè)提供擔(dān)保、差額補(bǔ)足等信用增進(jìn)措施。在上述情況下，若投資方可以實(shí)現(xiàn)對合伙企業(yè)的并表，站在投資方合并財(cái)務(wù)報(bào)表的角度，投資方承擔(dān)了向其他合伙人交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的義務(wù)，應(yīng)當(dāng)將其他合伙人份額列報(bào)為負(fù)債。

綜上所述，由于有限合伙企業(yè)的合伙期限、投資目的等特點(diǎn)，其他合伙人在合伙企業(yè)的份額滿足權(quán)益工具的定義是較為困難的。所以，在實(shí)務(wù)中投資方將合伙企業(yè)納入合并范圍，且將其他合伙人的合伙企業(yè)份額分類為少數(shù)股東出資的情景較為少見，需要提前精心設(shè)計(jì)合伙協(xié)議和相關(guān)條款。

3 案例分析

3.1 因收益不具有可變性，導(dǎo)致有限合伙企業(yè)不納入投資方合并報(bào)表

投資方A 聯(lián)合企業(yè)B 設(shè)立合伙企業(yè)甲，用于收購并處置某不良資產(chǎn)包。合伙企業(yè)甲共有1 名GP，2 名LP。投資方A下屬子企業(yè)C 擔(dān)任GP 與執(zhí)行事務(wù)合伙人，出資金額認(rèn)繳不實(shí)繳，負(fù)責(zé)決定不良資產(chǎn)處置的方式、對價(jià)等交易主要內(nèi)容。投資方A、企業(yè)B 作為LP，出資占比分別為80%、20%。合伙協(xié)議約定，合伙企業(yè)在取得不良資產(chǎn)處置現(xiàn)金回款后，各方本金與收益的分配先后順序?yàn)椋和顿Y方A 本金、投資方A 收益（年化固定8%）、企業(yè)B 本金、企業(yè)B 收益。

財(cái)務(wù)處理分析：雖然投資方A 通過企業(yè)C 間接擁有決定合伙企業(yè)主要業(yè)務(wù)活動(dòng)的權(quán)力，出資金額占比為80%，但是投資方A 收益均為固定收益，不滿足并表判斷“控制三要素”中“收益可變性”的要求，所以不應(yīng)將合伙企業(yè)納入合并范圍，按照長投權(quán)益法或交易性金融資產(chǎn)核算。

3.2 因不具有控制權(quán)力，導(dǎo)致有限合伙企業(yè)不納入投資方合并報(bào)表

投資方A 聯(lián)合企業(yè)B 設(shè)立合伙企業(yè)甲，用于收購并處置某不良資產(chǎn)包。合伙企業(yè)期限為5 年。合伙企業(yè)甲共有1 名GP，2 名LP。投資方A 下屬子企業(yè)C 擔(dān)任GP 與執(zhí)行事務(wù)合伙人，出資金額認(rèn)繳不實(shí)繳。執(zhí)行事務(wù)合伙人履行合伙企業(yè)的日常管理事務(wù)。合伙企業(yè)設(shè)立投資決策委員會(huì)，負(fù)責(zé)決定不良資產(chǎn)處置的方式、對價(jià)等交易主要內(nèi)容。投委會(huì)決議經(jīng)投資方A 和企業(yè)B 一致同意后方才生效。投資方A、企業(yè)B作為LP，出資占比分別為20%、80%。合伙人約定合伙企業(yè)在取得不良資產(chǎn)處置收益后按照各家LP 的實(shí)繳出資金額占比，先分配投資本金再分配投資收益。

財(cái)務(wù)處理分析：雖然投資方A 的下屬子企業(yè)C 擔(dān)任GP和執(zhí)行事務(wù)合伙人，但是合伙企業(yè)的主要經(jīng)營活動(dòng)由投資決策委員會(huì)決定，而投資決策委員會(huì)的決議需要經(jīng)過投資方A和企業(yè)B 共同決策方可生效，意味著投資方A 無法單獨(dú)控制投資決策委員會(huì)，故無法單獨(dú)決定合伙企業(yè)的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)。因?yàn)橥顿Y方A 無控制的權(quán)力，不應(yīng)將合伙企業(yè)納入合并范圍，按照長投權(quán)益法或交易性金融資產(chǎn)核算。

3.3 有限合伙企業(yè)納入投資方的合并報(bào)表，并將其他合伙人份額列報(bào)為負(fù)債

投資方A 聯(lián)合另一企業(yè)B 設(shè)立合伙企業(yè)甲，用于收購并處置某不良資產(chǎn)包。合伙企業(yè)甲共有1 名GP，2 名LP。投資方A 全資子企業(yè)C 擔(dān)任GP 與執(zhí)行事務(wù)合伙人，出資金額認(rèn)繳不實(shí)繳，有權(quán)決定不良資產(chǎn)處置的方式、對價(jià)等交易主要內(nèi)容。投資方A 和企業(yè)B 作為LP，出資占比分別為20%、80%。合伙協(xié)議中約定，合伙企業(yè)在取得不良資產(chǎn)處置現(xiàn)金回款后，各方本金與收益的分配先后順序?yàn)椋浩髽I(yè)B 本金、企業(yè)B 固定收益（年化固定8%）、投資方A 本金、投資方A 收益。

財(cái)務(wù)處理分析：由于企業(yè)C 擔(dān)任合伙企業(yè)甲的執(zhí)行事務(wù)合伙人，在未約定存在投資決策委員等權(quán)力機(jī)構(gòu)的情形下，根據(jù)合伙企業(yè)法，企業(yè)C 擁有決定合伙企業(yè)主要業(yè)務(wù)活動(dòng)的權(quán)力。合伙企業(yè)C 為投資方A 的全資子企業(yè)，造成投資方A可以間接擁有控制合伙企業(yè)的權(quán)力。雖然投資方A 的出資金額占比僅為20%，投資方A 的收益主要為非固定收益，實(shí)際上承擔(dān)了合伙企業(yè)絕大部分“可變動(dòng)性”收益，且權(quán)力與收益的可變動(dòng)性存在顯著聯(lián)系，故符合“控制三要素”判斷。有限合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)納入投資方A 的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

由于合伙企業(yè)存在固定期限，投資方A 的本金與收益分配實(shí)際劣后于企業(yè)B，投資方A 承擔(dān)了未來向企業(yè)B 交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的潛在義務(wù)，應(yīng)當(dāng)將企業(yè)B 在合伙企業(yè)的份額在合并報(bào)表層面分類為負(fù)債。

3.4 有限合伙企業(yè)納入投資方合并報(bào)表，并將其他合伙人份額分類為少數(shù)股東權(quán)益

投資方A 聯(lián)合另一企業(yè)B 設(shè)立合伙企業(yè)甲，專門用于收購并處置某區(qū)域的若干個(gè)不良資產(chǎn)包。合伙企業(yè)期限約定為長期。同時(shí)，合伙協(xié)議明確約定原則上合伙企業(yè)在回籠資金后將繼續(xù)投資于該地市的其他不良資產(chǎn)包，形成滾動(dòng)投資。合伙企業(yè)甲共有1 名GP，2 名LP。投資方A 全資子企業(yè)C 擔(dān)任GP 與執(zhí)行事務(wù)合伙人，負(fù)責(zé)決定不良資產(chǎn)處置的方式、對價(jià)等交易主要內(nèi)容。投資方A、企業(yè)B 作為LP，出資占比分別為60%、40%。收益分配上，合伙協(xié)議中約定合伙人在取得不良資產(chǎn)處置收益后根據(jù)各家LP 的實(shí)繳出資金額占比按照統(tǒng)一的規(guī)則分配，先分配投資本金再分配投資收益。

財(cái)務(wù)處理分析：投資方A 通過企業(yè)C 間接擁有決定合伙企業(yè)主要業(yè)務(wù)活動(dòng)的權(quán)力。同時(shí)，由于投資方的出資金額占比為60%，合伙企業(yè)不存在結(jié)構(gòu)化安排，權(quán)力與收益的可變動(dòng)性存在顯著聯(lián)系，故滿足并表的三要素判斷。有限合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)納入投資方A 的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

由于合伙企業(yè)期限非固定，投資目的不是單一的，投資方A 沒有承擔(dān)未來向企業(yè)B 交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的義務(wù)，應(yīng)當(dāng)將企業(yè)B 在合伙企業(yè)份額在合并報(bào)表層面列報(bào)為少數(shù)股東權(quán)益。

4 結(jié)語

綜上，企業(yè)財(cái)務(wù)人員處理合伙企業(yè)并表問題時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注兩項(xiàng)判斷：一是是否將有限合伙企業(yè)納入合并范圍的判斷；二是是否將合伙企業(yè)其他合伙人份額列報(bào)的判斷。企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須意識到，在開展上述專業(yè)判斷和財(cái)務(wù)處理時(shí)，沒有放之四海而皆準(zhǔn)的模板可以完全套用，必須以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則“控制三要素”和“權(quán)益工具的定義”為出發(fā)點(diǎn)，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，通過深入分析合伙協(xié)議，了解業(yè)務(wù)背景，綜合考慮投資方在合伙企業(yè)中的身份、在合伙企業(yè)中承擔(dān)的角色、權(quán)力機(jī)構(gòu)設(shè)定與運(yùn)作、收益分配順序、信用增進(jìn)等多項(xiàng)因素的影響，形成符合實(shí)際情況的專業(yè)判斷和財(cái)務(wù)處理。