中國金融業(yè)ESG實踐：國際經(jīng)驗與本土化路徑

張平平

什么樣的企業(yè)值得投資？

20年前，優(yōu)秀的企業(yè)需要一張亮眼的財務(wù)報告，而今，被視為“第二張財報”的ESG報告正逐漸成為優(yōu)秀企業(yè)的標(biāo)配。

與財務(wù)報告注重財務(wù)指標(biāo)不同，ESG報告從環(huán)境（Environmental）、社會（Social）與治理（Governance）三大方面，向投資者報告企業(yè)的相關(guān)實踐情況，聚焦企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

實踐證明，ESG表現(xiàn)較好的企業(yè)往往更加具有長期價值和抵抗下行風(fēng)險的能力，因而在資本市場上更受投資者青睞。

以明晟（MSCI）全球ESG指數(shù)為例，自明晟全球ESG指數(shù)編制以來度過的170個完整月份，其中的128個月度明晟全球ESG指數(shù)跑贏了明晟世界所有國家股票指數(shù)，概率超過75%。

與歐美等市場相比，中國ESG體系建設(shè)在近幾年才出現(xiàn)較大發(fā)展，其中金融行業(yè)的探索走在了前面。

據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)，超過1700家上市公司單獨編制并發(fā)布2022年ESG相關(guān)報告，占比達(dá)34%。其中，銀行、非銀金融等行業(yè)ESG相關(guān)報告發(fā)布率超80%。中央財經(jīng)大學(xué)綠色國際金融研究院數(shù)據(jù)顯示，A股貨幣金融業(yè)上市公司ESG相關(guān)報告披露率達(dá)97.73%，“無論是信息披露率還是ESG評級水平，金融貨幣服務(wù)業(yè)都處于全市場高水平”。

2021年以來，陸金所控股（6623.HK）連續(xù)三年發(fā)布《環(huán)境、社會及管治報告》（下稱“ESG報告”），披露其在支持普惠小微、鄉(xiāng)村振興、綠色低碳轉(zhuǎn)型等方面的實踐成果。作為中國領(lǐng)先的小微企業(yè)金融服務(wù)賦能機(jī)構(gòu)，陸金所控股覆蓋了1900萬小微客戶，在致力于普惠金融的同時，進(jìn)一步探索形成“金融+”鄉(xiāng)村多維振興模式，將金融的溫度傳遞到社會經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)末梢，助力低碳轉(zhuǎn)型和共同富裕。

實踐ESG：金融如何更負(fù)責(zé)任

“我們的地球剛剛經(jīng)歷了一個炙熱的季節(jié)，也是有記錄以來最熱的夏天，這標(biāo)志著氣候崩潰已經(jīng)開始?！苯眨?lián)合國秘書長古特雷斯就創(chuàng)紀(jì)錄的氣溫發(fā)表了措辭嚴(yán)厲的聲明，并敦促各國領(lǐng)導(dǎo)人“立即加大氣候解決方案的力度”。

極端氣候條件下，環(huán)境變化帶來的風(fēng)險已不容忽視。今年8月初，受臺風(fēng)“杜蘇芮”影響，中國華北地區(qū)海河流域發(fā)生百年一遇的洪水。官方數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，北京、天津、河北等14個受災(zāi)地區(qū)的保險機(jī)構(gòu)收到保險報案14.36萬件，估損金額32.92億元。

“20年前，你不用考慮網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險，但現(xiàn)在你必須考慮。ESG也是如此?！币患液Ｍ怵B(yǎng)老基金首席投資官如是說道。2020年9月，中國明確提出2030年“碳達(dá)峰”與2060年“碳中和”目標(biāo)。“雙碳”目標(biāo)下，這一世界第二大經(jīng)濟(jì)體的綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)入加速階段，活躍其中的市場主體亦紛紛引入ESG概念，將綠色可持續(xù)發(fā)展融入日常經(jīng)營決策。

以陸金所控股為例，為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，2021年以來，該公司通過設(shè)立消保及ESG委員會、ESG執(zhí)行委員會，將ESG績效指標(biāo)與高管薪酬掛鉤等方式，把ESG管理融入企業(yè)戰(zhàn)略并落實于每個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，管控ESG風(fēng)險，系統(tǒng)提升ESG表現(xiàn)。同年，陸金所控股開始持續(xù)發(fā)布年度ESG報告，對外披露其可持續(xù)發(fā)展成效。

近期，陸金所控股第三份年度ESG報告出爐。數(shù)據(jù)顯示，2022年，陸金所控股繼續(xù)致力于推動自身運營的綠色轉(zhuǎn)型。通過推行綠色健康辦公模式，倡導(dǎo)節(jié)約用電、無紙化辦公等方式，陸金所控股實現(xiàn)用電量同比減少3.3%、用紙量同比減少4.5%。通過一系列的利舊舉措，陸金所控股共節(jié)省資產(chǎn)5190件，節(jié)約金額共計1107萬元。

上述行動亦是監(jiān)管部門倡導(dǎo)的方向。

2021年，中國人民銀行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，鼓勵金融機(jī)構(gòu)每年至少對外披露一次本機(jī)構(gòu)環(huán)境信息，并提供了金融機(jī)構(gòu)在環(huán)境信息披露過程中遵循的原則、披露的形式、內(nèi)容要素以及各要素的原則要求。

近日，國家金融監(jiān)督管理總局副局長周亮在“2023中國國際金融論壇”上表示，接下來將落實綠色金融監(jiān)管政策，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。將綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)展納入日常的監(jiān)管評價。

與其他行業(yè)不同，在金融業(yè)ESG實踐中，為其他行業(yè)提供資金支持是最重要的議題之一。綠色轉(zhuǎn)型背景下，引導(dǎo)資源更多投向環(huán)境友好、社會友好領(lǐng)域，是金融機(jī)構(gòu)履行社會責(zé)任的重要內(nèi)涵。

事實上，聯(lián)合國全球契約組織于2004年首次提出ESG概念時，發(fā)布了“在乎者即贏家”（Who Cares Wins）的報告，與20家金融機(jī)構(gòu)一起向金融業(yè)給出建議，希望能將環(huán)境、社會及治理更好地應(yīng)用于分析、資產(chǎn)管理和證券交易領(lǐng)域。

經(jīng)過近20年實踐，ESG概念已得到國際社會廣泛認(rèn)為。目前，近一半的歐盟資管市場和超過三分之一的美國資管市場已納入ESG標(biāo)準(zhǔn)。也就是說，金融機(jī)構(gòu)會將ESG標(biāo)準(zhǔn)納入資管、交易等業(yè)務(wù)框架，例如增加對新能源等低碳領(lǐng)域的投資權(quán)重。

以陸金所控股為例，該公司旗下的平安普惠推出了首個“碳中和”概念小微信貸產(chǎn)品“車e貸”。這是一款面向小微企業(yè)主的車抵貸產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計中，平安普惠將新能源汽車納入抵押物范疇，解決新能源車主融資問題的同時，積極開展綠色普惠金融先行探索，助力碳中和。

投資ESG：20年表現(xiàn)跑贏大盤

ESG投資理念最早可以追溯到20世紀(jì)20年代起源于宗教教會投資的倫理道德投資。宗教議題是當(dāng)時社會責(zé)任投資的熱點，投資者被要求避開一些“有罪”的行業(yè)，比如煙酒、槍支、賭博等。

進(jìn)入21世紀(jì)，社會責(zé)任投資中納入了對資源短缺、氣候變化、公司治理等議題的考量，逐漸形成了當(dāng)下的ESG投資原則。驅(qū)動投資者的動力也從遵守宗教倫理，演變?yōu)橹\求更穩(wěn)健的收益和可持續(xù)發(fā)展。上述20家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在全球化競爭的形勢下，將ESG因素納入管理流程的上市公司，更可能獲得成功，也就會為股東增加更多的價值。

一個典型案例是對新能源領(lǐng)域的投資。受益于新能源汽車的碳減排效應(yīng)，2012財年-2021財年，新能源車企特斯拉僅靠出售“碳補(bǔ)償積分”就錄得近54億美元收入。在資本市場上，新能源亦是頗受追捧的投資主題，截至目前，特斯拉市值已超8000億美元。

總體來看，MSCI和標(biāo)普數(shù)據(jù)均顯示，以高社會責(zé)任評級作為編撰標(biāo)準(zhǔn)的ESG指數(shù)在近20年的時間維度里回報率基本高于市場基準(zhǔn)。

在此背景下， ESG評級成為開展ESG投資的重要工具。當(dāng)前，全球ESG評級機(jī)構(gòu)數(shù)量已超過600家，其中，比較有代表性的評級機(jī)構(gòu)包括MSCI（明晟公司）、標(biāo)普評級等。

以MSCI為例，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，ESG評級的目的在于衡量中長期視角下公司對環(huán)境、社會和治理等重大議題財務(wù)風(fēng)險的抵御能力。例如，為了評估一家金融公司是否面臨失去頂尖人才的風(fēng)險，投資者可能會查看有關(guān)其員工隊伍的多樣性、公平性和包容性的數(shù)據(jù)。

具體而言，MSCI評級指標(biāo)體系包括3個范疇、10個主題以及對應(yīng)的35個關(guān)鍵議題。MSCI認(rèn)為，每個行業(yè)面臨的主要風(fēng)險和機(jī)遇有所不同，因此MSCI ESG評級模型為不同行業(yè)設(shè)定不同的關(guān)鍵議題，并賦予不同的權(quán)重。

在對金融企業(yè)評級時，MSCI ESG評級模型設(shè)定的關(guān)鍵議題更多聚焦在社會范疇，權(quán)重較高的議題包括人力資本發(fā)展、隱私和數(shù)據(jù)安全、消費者金融保護(hù)等。而這與陸金所控股近年來的ESG實踐不謀而合。

陸金所控股2022年度ESG報告顯示，該公司識別出19項重要性議題，其中高度重要性議題包括信息與安全數(shù)據(jù)、金融產(chǎn)品安全與風(fēng)控、客戶服務(wù)、消費者隱私保護(hù)、員工福利與權(quán)益保護(hù)等。

為助力員工個人成長，陸金所控股建立了完善的績效與培訓(xùn)體系，2022年公司通過線上學(xué)習(xí)平臺知鳥為員工提供線上微課共3369門，開展線上培訓(xùn)4389場，累計學(xué)習(xí)人次179萬，人均學(xué)習(xí)時長442分鐘。

在金融消費者保護(hù)方面，陸金所控股將“消費者權(quán)益保護(hù)”作為戰(zhàn)略發(fā)展的核心驅(qū)動要素之一，守護(hù)金融消費者合法權(quán)益。

報告期內(nèi)，針對新市民、小微企業(yè)主、老年人等金融知識相對薄弱、抵御金融風(fēng)險能力較差的人群，陸金所控股持續(xù)開展金融消?！笆刈o(hù)者行動”，從源頭上提升薄弱人群金融素養(yǎng)，增強(qiáng)風(fēng)險防御技能與意識。截至2022年末，“守護(hù)者行動”已在全國180余座城市落地近1400場，觸達(dá)消費者超3000萬人。

此外，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代到來，信息泄露已經(jīng)成為威脅金融消費者權(quán)益的頭號風(fēng)險。報告期內(nèi)，陸金所控股累計開展21次信息安全相關(guān)的內(nèi)外部審計工作，確保信息安全管理舉措有效落實。同時，每年為全體員工開展信息安全相關(guān)培訓(xùn)及活動，信息安全教育培訓(xùn)覆蓋率達(dá)100%。

本土ESG：中國特色“金融+”樣本

值得注意的是，歐美主流的ESG體系在中國市場并不完全適用，對ESG關(guān)鍵議題的本土化拓展亦是中國企業(yè)ESG實踐的應(yīng)有之義?！吨袊鲜泄綞SG行動報告（2022-2023）》（下稱“ESG行動報告”）認(rèn)為，中國ESG體系建設(shè)具有鮮明的“自上而下”特色，與歐美等成熟市場相比，中國企業(yè)的ESG實踐往往呈現(xiàn)出“政策重心引導(dǎo)+市場需求變化”的雙向推動特征。

在此背景下，中國特色ESG議題更多側(cè)重綠色轉(zhuǎn)型、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等內(nèi)容。具體到金融行業(yè)，中國特色的實質(zhì)性議題包括：環(huán)境范疇的綠色金融實踐、可持續(xù)投融資等；社會范疇的普惠金融、鄉(xiāng)村振興、產(chǎn)品安全與質(zhì)量等；治理范疇的金融科技與數(shù)字轉(zhuǎn)型、風(fēng)險管理等。以中國平安為例，其制定了《平安集團(tuán)可持續(xù)保險政策聲明》，提出可持續(xù)保險四項原則，將多元保險業(yè)務(wù)與ESG理念進(jìn)行融合，從應(yīng)對氣候變化、支持綠色產(chǎn)業(yè)、服務(wù)小微企業(yè)、保障特殊人群等方面，進(jìn)一步發(fā)揮保險產(chǎn)品的風(fēng)險保障屬性，通過加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度持續(xù)豐富以綠色、社會、普惠為三大支柱的可持續(xù)保險產(chǎn)品體系。

作為中國平安旗下聯(lián)營公司，陸金所控股主要面向小微企業(yè)主、個體工商戶等普惠金融人群，提供零售信貸賦能和消費金融服務(wù)。在開展ESG實踐的過程中，陸金所控股亦傾向于從普惠金融業(yè)務(wù)出發(fā)，探索更有溫度、更加高效、更加可靠、更可持續(xù)的金融。

2021年，陸金所控股旗下平安普惠聯(lián)合平安集團(tuán)設(shè)立了全國首只“碳中和”慈善信托，并發(fā)起“平安守護(hù)者行動-國家公園”公益項目，借助慈善信托獨特的機(jī)制，支持全國首批國家公園建設(shè)及周邊鄉(xiāng)村可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)新生物多樣性保護(hù)與鄉(xiāng)村振興相結(jié)合的發(fā)展新模式。

截至2022年末，該項目成功落地大熊貓國家公園雅安分局、東北虎豹國家公園琿春市局，實現(xiàn)支持100位生態(tài)守護(hù)者，守護(hù)1000個動植物物種，守望10000平方公里土地，移植50000株樹苗，修復(fù)超604畝大熊貓棲息地。

2023年8月，“平安守護(hù)者行動—國家公園”項目在吉林琿春落地了生態(tài)旅游能力提升工作坊（下簡稱“工作坊”）。據(jù)介紹，本次工作坊實地調(diào)研了琿春市國家公園轄內(nèi)及周邊近十個村、多個自然地帶，在此基礎(chǔ)上研討產(chǎn)出了一份生態(tài)旅游線路圖建議及一份生態(tài)旅游項目實施路線路文本建議。

陸金所控股表示，通過開發(fā)及設(shè)計基于社區(qū)參與的生態(tài)旅游線路，能夠推動國家公園轄區(qū)及周邊地區(qū)生態(tài)旅游資源的開發(fā)與利用，更好地平衡生態(tài)保護(hù)與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)發(fā)展的共同利益，帶動鄉(xiāng)村社區(qū)的協(xié)調(diào)發(fā)展，打造人與自然和諧共生的金融業(yè)樣本。

“平安守護(hù)者行動-國家公園”是陸金所控股圍繞鄉(xiāng)村振興議題開展ESG實踐的縮影。近年來，基于自身普惠金融能力，陸金所控股不斷做加法，通過“金融+女性”“金融+產(chǎn)業(yè)”“金融+文化”“金融+雙碳”等實踐，初步探索形成了獨有的“金融+”鄉(xiāng)村多維振興模式。

截至2022年末，陸金所控股累計協(xié)助近300位農(nóng)村合作社帶頭人及農(nóng)創(chuàng)者獲得幫扶資金超1.42億元。

其中，“媽媽的針線活”項目已在四川涼山州完成6期，并分期采購捐贈縫紉機(jī)、裁布機(jī)等設(shè)備超250臺，培訓(xùn)非遺傳承地區(qū)困境家庭婦女100余人，產(chǎn)出產(chǎn)品3萬余件，人均增收2萬余元。不僅如此，該項目進(jìn)一步落地柬埔寨、老撾等“一帶一路”沿線國家，為全球貧困治理提供了中國樣本。