上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新的實(shí)踐與展望

吳明璽 郭嵐

摘?要?2023年9月是上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正式設(shè)立10周年。上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)自成立以來(lái)，致力于打造金融開放樞紐門戶，始終以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)便利的貿(mào)易和投資環(huán)境為宗旨，在投資管理、貿(mào)易監(jiān)管、金融領(lǐng)域和政府管理等方面進(jìn)行了新的改革和創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的最重要部分，主要包括金融制度的創(chuàng)新和金融服務(wù)的創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞?自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)；金融制度；金融服務(wù)；創(chuàng)新

習(xí)近平總書記在黨的二十大報(bào)告中指出，“我們實(shí)行更加積極主動(dòng)的開放戰(zhàn)略，構(gòu)建面向全球的高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)，加快推進(jìn)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、海南自由貿(mào)易港建設(shè)，形成更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次對(duì)外開放格局”。2023年6月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于在有條件的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港試點(diǎn)對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)制度型開放的若干措施》，提出要在上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“上海自貿(mào)區(qū)”）等外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、應(yīng)用場(chǎng)景豐富、監(jiān)管能力較強(qiáng)的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)率先試點(diǎn)對(duì)接相關(guān)國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放。這是黨中央、國(guó)務(wù)院賦予自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)新的重大使命，也為上海自貿(mào)區(qū)發(fā)展注入新的動(dòng)力。上海自貿(mào)區(qū)成了中國(guó)對(duì)外開放的高地，是中國(guó)外貿(mào)外資發(fā)展的重要推動(dòng)力量，也為經(jīng)濟(jì)全球化健康發(fā)展作出重要的貢獻(xiàn)。2023年7月，李強(qiáng)總理在對(duì)上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)情況進(jìn)行調(diào)研時(shí)表示，要積極地推動(dòng)自貿(mào)區(qū)的提升戰(zhàn)略，勇于開展高水平的對(duì)外開放新實(shí)踐。

自2013年9月份上海自貿(mào)區(qū)正式設(shè)立以來(lái)，我國(guó)自貿(mào)區(qū)建設(shè)迎來(lái)了第十個(gè)年頭。十年來(lái)，我國(guó)自貿(mào)區(qū)從“1”擴(kuò)容到“21”，通過(guò)在投資便利化、貿(mào)易便利化、金融開放創(chuàng)新以及事中事后監(jiān)管等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，共形成了278項(xiàng)制度創(chuàng)新成果，外資準(zhǔn)入的負(fù)面清單條目從190項(xiàng)減到27項(xiàng)。作為改革開放的試驗(yàn)田，自貿(mào)區(qū)建設(shè)通過(guò)制度創(chuàng)新為我國(guó)高水平開放和高質(zhì)量發(fā)展提供了若干可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“新引擎”，在穩(wěn)定外資、外貿(mào)，鞏固國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)和推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)中發(fā)揮了積極的作用。上海自貿(mào)區(qū)致力于打造金融開放的新樞紐，行動(dòng)早、創(chuàng)新力度大、創(chuàng)新效果好，持續(xù)推動(dòng)金融領(lǐng)域首創(chuàng)性、引領(lǐng)性開放項(xiàng)目落地，極大地提高了外資高水平投資上海的信心。截至2023年8月底，外商獨(dú)資券商、外商獨(dú)資公募基金管理公司、外商獨(dú)資保險(xiǎn)控股公司等一大批金融項(xiàng)目落戶上海自貿(mào)區(qū)，80家國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)也在上海設(shè)立了120家各類外資資管公司。

一、上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容

在建設(shè)上海自貿(mào)區(qū)的過(guò)程中，金融制度與金融服務(wù)創(chuàng)新具有重要的意義。在保持風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，金融制度的創(chuàng)新圍繞著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化的目標(biāo)展開；各種類型的企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以享有更加詳盡而且標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)創(chuàng)新，范圍包括銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)、券商和保險(xiǎn)公司等。

（一）金融制度創(chuàng)新

1.境內(nèi)外資金匯劃和兌換便利

為了方便資金的匯劃和兌換，在自貿(mào)區(qū)中采取了“一線放開、二線管住、有限滲透”的原則。具體來(lái)說(shuō)，“一線放開”意味著區(qū)內(nèi)的企業(yè)設(shè)立自由貿(mào)易賬戶，這樣賬戶中的本幣和外幣資金可以自由轉(zhuǎn)換，同時(shí)還可以進(jìn)行跨境結(jié)算、融資、擔(dān)保等業(yè)務(wù)；“二線管制”就是限制自由貿(mào)易帳戶和非自由貿(mào)易的帳戶間資金的流通，此類交易視為跨境業(yè)務(wù)來(lái)處理；而“有限滲透”則意味著自貿(mào)區(qū)內(nèi)的主體可以在自己開立的自由貿(mào)易賬戶和非自由貿(mào)易賬戶之間進(jìn)行有限的資金劃轉(zhuǎn)，用于償還貸款、實(shí)業(yè)投資以及其他符合規(guī)定的跨境交易。

2.擴(kuò)大人民幣跨境使用制度

自貿(mào)區(qū)內(nèi)合規(guī)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的跨境人民幣相關(guān)手續(xù)將會(huì)更加簡(jiǎn)便快捷，涉及范圍包括日常貿(mào)易結(jié)算和直接投資款項(xiàng)兩項(xiàng)，只需要在交易中遞交支付與轉(zhuǎn)賬指令即可。

3.境內(nèi)外投融資便利制度

自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)具備境內(nèi)和境外兩個(gè)不同的投融資途徑，借助這兩條渠道，可以進(jìn)行融資和投資活動(dòng)。通過(guò)跨境資金池，這些企業(yè)還能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)境外市場(chǎng)的投融資操作。

4.跨境雙向人民幣資金池制度

企業(yè)集團(tuán)總部指定一家在自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊(cè)成立并實(shí)際經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，在上海的銀行設(shè)立一個(gè)專門用于人民幣資金池業(yè)務(wù)的存款賬戶，以便進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)的跨境人民幣資金流動(dòng)。

5.經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣集中收付制度

企業(yè)集團(tuán)總部可以在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的成員公司中選擇一家進(jìn)行登記并在上海地區(qū)開設(shè)賬款戶來(lái)進(jìn)行人民幣業(yè)務(wù)，以便為其境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)辦理經(jīng)常項(xiàng)目下的資金收支業(yè)務(wù)。

6.外匯管理制度

對(duì)于符合條件的區(qū)內(nèi)企業(yè)而言，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)需求，這些公司被授權(quán)在當(dāng)?shù)劂y行設(shè)立兩個(gè)主要的國(guó)際外匯資金賬戶，一個(gè)用于管理國(guó)內(nèi)外匯資金，另一個(gè)則是為了統(tǒng)籌和管理境外資金，以推進(jìn)內(nèi)外資金的全面整合。

（二）金融服務(wù)創(chuàng)新

1.銀行業(yè)

在準(zhǔn)入方面，中資銀行可采用開設(shè)新的分行或者代表處形式進(jìn)入自貿(mào)區(qū)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展而且不會(huì)受到增加網(wǎng)點(diǎn)的計(jì)劃的限制；滿足條件的境外金融機(jī)構(gòu)也可在自貿(mào)區(qū)開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，并且可以提前申請(qǐng)代表辦事處升級(jí)為分行；條件符合的民營(yíng)資本可以通過(guò)兩種方式參股于自貿(mào)區(qū)內(nèi)的商業(yè)銀行：其一是在該區(qū)域內(nèi)成立自負(fù)盈虧的民營(yíng)銀行，其二是通過(guò)與外商投資機(jī)構(gòu)合作在該區(qū)域內(nèi)的內(nèi)外資商業(yè)銀行中持股。在經(jīng)營(yíng)方面，在自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)滿足條件的銀行可開展以下金融業(yè)務(wù)：大宗商品交易融資、境外船只融資、外保內(nèi)貸、跨境并購(gòu)和貸款；而中資銀行只要滿足條件就可以在自貿(mào)區(qū)進(jìn)行離岸金融業(yè)務(wù)。

2.非銀金融機(jī)構(gòu)

在準(zhǔn)入方面，相關(guān)部門為區(qū)內(nèi)的大型企業(yè)集團(tuán)提供了支持，允許這些企業(yè)設(shè)立企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，并鼓勵(lì)全國(guó)性金融資產(chǎn)管理公司在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。同時(shí)，相關(guān)部門也支持金融租賃公司在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立專業(yè)子公司，為該行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造有利條件。對(duì)于具備條件的民營(yíng)企業(yè)可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立金融租賃公司和消費(fèi)金融公司。在經(jīng)營(yíng)方面，那些滿足條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)被允許參與包括跨境人民幣借貸、跨境人民幣雙結(jié)算在內(nèi)的多項(xiàng)涉及人民幣和外幣資金的業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供了更加靈活的資金運(yùn)營(yíng)和管理方式。

3.證券類機(jī)構(gòu)

在準(zhǔn)入方面，對(duì)于進(jìn)入自貿(mào)區(qū)的審批而言，區(qū)內(nèi)外的審核流程大致相同。根據(jù)有關(guān)的金融管理?xiàng)l例，證券公司、期貨公司和基金公司可在區(qū)內(nèi)增設(shè)辦事點(diǎn)或延伸經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。在經(jīng)營(yíng)方面，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)可設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，從事貿(mào)易和金融產(chǎn)品的買賣服務(wù)，其業(yè)務(wù)對(duì)象主要以國(guó)內(nèi)客戶為主。

4.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)

在準(zhǔn)入方面，可在自貿(mào)區(qū)內(nèi)進(jìn)行試點(diǎn)項(xiàng)目，成立外資專業(yè)健康保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，并支持在該地區(qū)設(shè)立保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)，以刺激功能型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)如定價(jià)中心、再保險(xiǎn)中心和保險(xiǎn)資金運(yùn)用中心的發(fā)展。在經(jīng)營(yíng)方面，自貿(mào)區(qū)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將有機(jī)會(huì)進(jìn)行人民幣跨境再保險(xiǎn)和境外投資試點(diǎn)業(yè)務(wù)，并全力支持個(gè)人在自貿(mào)區(qū)合法開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

5.私募股權(quán)機(jī)構(gòu)

在準(zhǔn)入方面，上海自貿(mào)區(qū)對(duì)股權(quán)投資企業(yè)的注冊(cè)資本、自然人股東、股權(quán)投資管理企業(yè)、外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)和外商股權(quán)投資基金等制定了詳細(xì)的準(zhǔn)入規(guī)定。在經(jīng)營(yíng)方面，自貿(mào)區(qū)為區(qū)內(nèi)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)制定了對(duì)外投資活動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)流程。當(dāng)存在境外投資項(xiàng)目時(shí)，這些機(jī)構(gòu)可以憑借“境外項(xiàng)目投資備案”證明直接前往銀行進(jìn)行購(gòu)匯和開展境外投資。

二、上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新面臨的挑戰(zhàn)

（一）融入國(guó)際資本市場(chǎng)的挑戰(zhàn)

充分融入到國(guó)際資本市場(chǎng)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要有三方面的共同推動(dòng)力量：首先是加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程；其次是推動(dòng)資本市場(chǎng)參與主體向國(guó)際化轉(zhuǎn)型；最后還需要建立一種能夠?qū)崿F(xiàn)與國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的運(yùn)行機(jī)制。然而，與成熟的國(guó)際市場(chǎng)相比，中國(guó)資本市場(chǎng)在以上三個(gè)方面均有不足之處，這給上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)，也對(duì)其金融創(chuàng)新提出了新的要求。

首先，要提升人民幣在國(guó)際上的地位，需要解決國(guó)外對(duì)人民幣的需求與通用金融資產(chǎn)價(jià)值不匹配的問(wèn)題。自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新推動(dòng)了國(guó)外通過(guò)以人民幣價(jià)值不匹配的實(shí)物或金融資產(chǎn)來(lái)獲取人民幣，但是國(guó)外流通的人民幣回流國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的規(guī)模非常小，沒有形成一個(gè)完善的人民幣流動(dòng)閉環(huán)機(jī)制，這對(duì)于人民幣國(guó)際化提出了巨大的挑戰(zhàn)。

其次，在人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，大型跨國(guó)集團(tuán)等企業(yè)起著關(guān)鍵作用，而中小企業(yè)在融入國(guó)際資本市場(chǎng)方面較少涉足。也就是說(shuō)，金融創(chuàng)新主要集中在已經(jīng)初具規(guī)模、前景良好的企業(yè)身上，但對(duì)于一些真正有實(shí)際需求的企業(yè)來(lái)說(shuō)，能夠獲得的支持力度十分有限，使得這部分企業(yè)融入國(guó)際資本市場(chǎng)變得更加困難。

最后，為了促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的開放與合作，必須建立與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)相互連接的機(jī)制，在這個(gè)機(jī)制下各類金融組織，例如：外國(guó)投資者和金融機(jī)構(gòu)等能夠參與其中。然而，盡管我國(guó)在全球金融市場(chǎng)中位居第二，但在自貿(mào)區(qū)和其他地區(qū)的金融創(chuàng)新方面并沒有專門針對(duì)外國(guó)投資者進(jìn)行開放，這使得我們國(guó)家的金融市場(chǎng)體系與發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)相比顯著不夠完善。

（二）助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展的挑戰(zhàn)

金融創(chuàng)新對(duì)上海經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要影響。2013—2022年，上海金融業(yè)增加值由2823.29億元增長(zhǎng)至8626.31億元，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值由2160.2億元增長(zhǎng)到44652.81億元，呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但從結(jié)構(gòu)上看，金融創(chuàng)新的增長(zhǎng)空間較小，總體呈下降趨勢(shì)。這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，但尚未形成一個(gè)良性的發(fā)展循環(huán)。此外，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外貿(mào)易的大幅波動(dòng)不僅與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，也反映出了持續(xù)推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的迫切需要。經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展離不開創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，金融創(chuàng)新必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互匹配、相互協(xié)調(diào)，才能更有效地發(fā)揮其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用，并增加金融業(yè)的產(chǎn)值。然而，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡而且國(guó)際上盛行單邊主義的境況下，如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，使金融創(chuàng)新成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量，是當(dāng)前面臨的關(guān)鍵問(wèn)題。只有解決這些問(wèn)題，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)和進(jìn)一步提升國(guó)家的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的挑戰(zhàn)

金融創(chuàng)新既有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使我國(guó)更好地融入國(guó)際資本市場(chǎng)，又帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)，給金融監(jiān)管制度的制定和實(shí)施帶來(lái)了一定的困擾。因此，金融創(chuàng)新給風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提出了全新的挑戰(zhàn)，在以下幾個(gè)方面顯現(xiàn)出來(lái)：

1.金融創(chuàng)新的界定模糊

隨著金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，所創(chuàng)造出的新型產(chǎn)品有時(shí)跨越了銀行、證券甚至保險(xiǎn)等多個(gè)行業(yè)范疇，而其中某些產(chǎn)品則缺乏明確的分類標(biāo)準(zhǔn)，這使得金融行業(yè)之間的邊界變得越發(fā)模糊，金融創(chuàng)新的歸屬問(wèn)題也變得更為復(fù)雜。從某種程度上來(lái)看，這削弱了我國(guó)傳統(tǒng)金融監(jiān)管的有效性，不同行業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)屏障正在逐漸消失，給金融風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

2.金融監(jiān)管難度加大

隨著金融創(chuàng)新的迅猛推進(jìn)和全球資本流動(dòng)的加速，金融監(jiān)管面臨著更為巨大的挑戰(zhàn)。金融創(chuàng)新不僅推動(dòng)了中國(guó)金融市場(chǎng)的雙向開放，還為資本進(jìn)出中國(guó)市場(chǎng)提供了更加便利的條件。由于資金極具靈活性，全球資本很容易聚焦于上海自貿(mào)區(qū)，從而引發(fā)熱錢涌入的危機(jī)。其中，相當(dāng)一部分熱錢將流向我國(guó)的房地產(chǎn)、股票、期貨等市場(chǎng)，這些市場(chǎng)能夠輕松獲利，在短時(shí)間內(nèi)推動(dòng)了中國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，經(jīng)濟(jì)泡沫迅速形成。然而，物極必反，當(dāng)投資者對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)失去信心時(shí)，就會(huì)攜帶資本大規(guī)模外流。全球資本的頻繁流動(dòng)無(wú)疑給金融監(jiān)管部門帶來(lái)了巨大壓力。

3.對(duì)我國(guó)金融業(yè)管理提出了新要求

推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開放是上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的關(guān)鍵內(nèi)容之一。為此，上海自貿(mào)區(qū)采取了開放的金融體系，放寬了區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入限制。同時(shí)，引入了負(fù)面清單的管理模式，打破了傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)盈利模式。此外，還吸引了民營(yíng)企業(yè)和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立分部，使區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到有史以來(lái)的最高水平。全球著名金融機(jī)構(gòu)紛紛在上海設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，加劇了本土金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。相較于自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)而言，外資機(jī)構(gòu)較為熟練地運(yùn)作著新型盈利模式，并憑借著其在國(guó)際成熟金融市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)盈利方式的掌握更全面。這進(jìn)一步激發(fā)了金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，給我國(guó)金融行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。

三、上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的展望

（一）擴(kuò)大金融對(duì)內(nèi)對(duì)外開放

持續(xù)試點(diǎn)和落地一系列開放措施，如降低金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻、擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍等，將進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)體系，并推動(dòng)金融市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)，增強(qiáng)其輻射力和溢出效應(yīng)。同時(shí)，上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)擁有特殊的立法權(quán)限，可以進(jìn)一步研究與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌的市場(chǎng)機(jī)制、交易規(guī)則和監(jiān)管體系，以吸引更多的國(guó)際投資者，提高金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平。

（二）推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換等制度性改革

作為金融改革開放的試驗(yàn)田， 自貿(mào)區(qū)將進(jìn)一步利用上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)等特殊地域的政策優(yōu)勢(shì)， 推動(dòng)實(shí)行一系列賬戶體系改革， 包括本外幣一體化、跨境資金流動(dòng)自由便利及全新賬戶體系的試點(diǎn)工作。這些措施將不斷推動(dòng)資本項(xiàng)目的可兌換， 并成為未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。

（三）跨境金融將有更多創(chuàng)新空間

伴隨著外匯管理改革的加速推進(jìn)，便利化程度不斷提高，貿(mào)易金融、跨境資金池、供應(yīng)鏈金融、跨境融資和外匯交易等業(yè)務(wù)規(guī)模將會(huì)迎來(lái)顯著的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，上海自貿(mào)區(qū)還將進(jìn)一步推動(dòng)離岸金融和離岸貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)等跨境金融服務(wù)領(lǐng)域的拓展，為跨境金融服務(wù)開辟更多的市場(chǎng)增量和創(chuàng)新空間。

（四）人民幣跨境使用將進(jìn)一步擴(kuò)大

上海自貿(mào)區(qū)將積極推進(jìn)境外投資政策，努力推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，從而提升人民幣的跨境金融服務(wù)能力。同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，通過(guò)追蹤管理自貿(mào)區(qū)內(nèi)人民幣兌換和使用情況，并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示措施，促進(jìn)人民幣在跨境領(lǐng)域更廣泛、更大規(guī)模的使用，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣跨境金融服務(wù)的覆蓋面。

（五）金融創(chuàng)新將繼續(xù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

上海自貿(mào)區(qū)將持續(xù)推動(dòng)金融創(chuàng)新，特別是在特色產(chǎn)業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行，這將促進(jìn)融資租賃、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)基金等多元化的金融業(yè)態(tài)的發(fā)展。同時(shí)，還將構(gòu)建多樣化的交易平臺(tái)，其中一些平臺(tái)可能會(huì)根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行改造，并吸引來(lái)自海外的投資者參與，并通過(guò)要素的市場(chǎng)化配置，提高金融業(yè)的輻射力和影響力。

（六）有望開展個(gè)人跨境投資業(yè)務(wù)

隨著上海自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新的不斷深化，個(gè)人跨境投資有望在試點(diǎn)項(xiàng)目中得以實(shí)現(xiàn)，從而為具備較高資產(chǎn)凈值的個(gè)人客戶帶來(lái)嶄新的平臺(tái)和機(jī)會(huì)，以便拓展跨境理財(cái)業(yè)務(wù)，并實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)的有效配置。

（七）繼續(xù)加大金融科技的運(yùn)用

為了促進(jìn)跨境電子商務(wù)和數(shù)字貿(mào)易的發(fā)展，自貿(mào)區(qū)將集中精力支持金融科技的應(yīng)用。上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)陸續(xù)發(fā)布了一系列關(guān)于跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)的全新政策，為推動(dòng)跨境金融科技的進(jìn)一步發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。未來(lái)還將持續(xù)探索金融創(chuàng)新中的新方式，例如：通過(guò)實(shí)施“沙盒監(jiān)管”來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，提高對(duì)跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理水平，確保有效管控，防止區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

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（作者單位：上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所）

【責(zé)任編輯：張卓】