稅收激勵(lì)能否賦能企業(yè)綠色治理?

車德欣 向海凌 吳 非

內(nèi)容提要：基于中國經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重大現(xiàn)實(shí)和政策需求,本文選取2007—2020年中國滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù),從政府“有形之手”的影響出發(fā),實(shí)證檢驗(yàn)稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理的影響及其機(jī)制。研究結(jié)果顯示,稅收激勵(lì)能夠有效提升企業(yè)綠色治理動(dòng)能。異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),稅收激勵(lì)對于非國有企業(yè)、高科技企業(yè)的綠色治理具有顯著驅(qū)動(dòng)作用。機(jī)制檢驗(yàn)顯示,減稅能夠有效平滑風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化責(zé)任并激發(fā)綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型活力,這些改善都有助于企業(yè)綠色治理水平的提升。特別地,在地方政府對生態(tài)環(huán)境更加關(guān)注的情景中,稅收激勵(lì)能夠發(fā)揮出更大的綠色治理驅(qū)動(dòng)作用,并重點(diǎn)改善國有企業(yè)稅收激勵(lì)促進(jìn)不足的問題,展現(xiàn)出了一定的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化趨向。本文為理解政府稅收工具的有效性和渠道機(jī)制提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù),對服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展具有重要啟示。

一、問題提出

改革開放以來,中國的工業(yè)化、城市化進(jìn)程不斷加快。然而,隨著經(jīng)濟(jì)增速逐步提升,傳統(tǒng)粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式所帶來的高污染、高耗能等問題也日益嚴(yán)峻。唯有抓住全面綠色治理這個(gè)“牛鼻子”,才能在新時(shí)代新階段下切實(shí)賦能經(jīng)濟(jì)發(fā)展以實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效[1-2]。黨的二十大報(bào)告指出,要“推動(dòng)綠色發(fā)展,促進(jìn)人與自然和諧共生”,其中首要的工作任務(wù)是“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型”,相比黨的十九大報(bào)告的“加快生態(tài)文明體制改革”而言,更加突出關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“轉(zhuǎn)型”治理需求。進(jìn)一步地,黨的二十大報(bào)告還強(qiáng)調(diào)“協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長,推進(jìn)生態(tài)優(yōu)先、節(jié)約集約、綠色低碳發(fā)展”,自然資源消耗和污染排放企業(yè)面臨著提升綠色治理能力的重要性和緊迫性。探討如何驅(qū)動(dòng)企業(yè)的綠色治理能力上新臺階,不但有助于提升企業(yè)核心價(jià)值[3-4],對于貫徹新時(shí)代新階段綠色發(fā)展理念也具有非常重要的實(shí)踐意義。

客觀來看,當(dāng)前中國企業(yè)綠色治理的發(fā)展進(jìn)程尚不盡如人意,并不能有效回應(yīng)黨和政府對環(huán)境問題的關(guān)切和人民對現(xiàn)實(shí)環(huán)境改善的緊迫需求。根據(jù)南開大學(xué)中國公司治理研究院發(fā)布的中國上市公司綠色治理指數(shù),上市公司綠色治理指數(shù)從2020年的55.78上升至2022年的56.58,三年平均增速僅為0.38%。作為中國企業(yè)頭部陣營的上市公司尚且如此,對于一般企業(yè)而言,綠色治理問題則更加艱巨。本文認(rèn)為,企業(yè)綠色治理活動(dòng)的開展,需要有效提升企業(yè)面對風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的能力,畢竟這一類型的治理活動(dòng)往往充滿著不確定性,需要“綠色技術(shù)-綠色制度”的雙重?cái)M合方能實(shí)現(xiàn)[5]。然而,市場機(jī)制的不完善無法對微觀主體綠色治理活動(dòng)形成有效激勵(lì),更不用說這種治理活動(dòng)天然有著強(qiáng)烈的正外部性特征,市場失靈問題普遍內(nèi)嵌于企業(yè)的綠色發(fā)展進(jìn)程中,導(dǎo)致綠色治理活動(dòng)低于市場的最優(yōu)均衡水平。從這個(gè)角度來看,通過政府相關(guān)政策工具(手段)來服務(wù)企業(yè)綠色治理活動(dòng),更加關(guān)注“有形之手”的重要作用,在新時(shí)代新階段的綠色發(fā)展背景下顯得尤為重要。

基于全球大歷史觀來看,各國政府采用減稅手段來激勵(lì)企業(yè)發(fā)展已成為政策工具箱中的常用手段?；貧w中國現(xiàn)實(shí)語境,實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體稅負(fù)過重的問題長期以來并未得到有效緩解[6],這在一定程度上損耗了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)能。隨著中國稅收制度改革深化,各級政府部門基于減負(fù)思想打出了“減稅降費(fèi)”的組合拳,進(jìn)而為企業(yè)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型、治理等活動(dòng)奠定基礎(chǔ)。在當(dāng)前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色低碳循環(huán)發(fā)展的大背景下,稅收激勵(lì)措施能否有效賦能企業(yè)綠色治理提質(zhì)增效?針對該問題的探研,有助于發(fā)揮政府稅收工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要作用,為構(gòu)筑“政府為主導(dǎo)、企業(yè)為主體”的環(huán)境治理體系,加快構(gòu)建適應(yīng)中國式現(xiàn)代化的綠色發(fā)展機(jī)制提供經(jīng)驗(yàn)支持。

在為數(shù)不多的相關(guān)研究中,大多數(shù)文獻(xiàn)聚焦于以市場力量來助力企業(yè)綠色治理能力的提升,如通過公眾和媒體的力量[7]、股權(quán)改制優(yōu)化[8]、投資者介入[9]等方式。不難發(fā)現(xiàn),鮮有文獻(xiàn)從政府“有形之手”角度出發(fā)探討如何提升企業(yè)綠色治理水平,基于“稅收激勵(lì)-企業(yè)綠色治理”開展的研究仍處在萌芽階段。事實(shí)上,針對這種具有典型正外部性的企業(yè)治理活動(dòng),著重從政府維度出發(fā)進(jìn)行研究更具有可行性和有效性。然而,即便是在稅收研究領(lǐng)域中,稅收之于企業(yè)綠色發(fā)展、創(chuàng)新的研究也未取得一致性研究結(jié)論。一方面,有學(xué)者對稅收激勵(lì)持有積極態(tài)度:相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)稅收激勵(lì)在擴(kuò)展企業(yè)可用資源邊界上具有重要作用[10],能夠有效降低企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn),為(綠色)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目開展提供了便利條件[11],在類似的增值稅改革情境下,這種稅收激勵(lì)也能有效賦能企業(yè)能源效率的提升[12];另一方面,也有學(xué)者秉持相反的意見:稅收負(fù)擔(dān)變化無法有效影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)偏好[13],甚至可能會驅(qū)動(dòng)企業(yè)產(chǎn)生“迎合式”的策略性綠色發(fā)展動(dòng)機(jī)。由此可見,目前學(xué)術(shù)界對稅收激勵(lì)賦能企業(yè)持不同意見,也鮮有文獻(xiàn)將稅收激勵(lì)與企業(yè)綠色治理聯(lián)系在一起。基于此,本文從“稅收激勵(lì)-企業(yè)綠色治理”這一角度出發(fā),構(gòu)建二者研究框架,探討兩者之間的核心關(guān)系和內(nèi)在影響機(jī)制,基于中國現(xiàn)實(shí)情況解讀稅收激勵(lì)賦能綠色績效有效性問題,并進(jìn)一步探討稅收工具增強(qiáng)企業(yè)綠色動(dòng)能的制度性因素。

本文的邊際貢獻(xiàn)在于:在研究立意上,更加聚焦政府“有形之手”的稅收工具應(yīng)用在企業(yè)綠色治理領(lǐng)域的重要作用,從而與現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)注市場力量的研究形成鮮明對比,建立起“稅收激勵(lì)-企業(yè)綠色治理”的分析范式,從微觀結(jié)構(gòu)主體治理優(yōu)化的視角出發(fā)對稅收激勵(lì)展開拓展性解讀;在研究內(nèi)容上,本文從三大角度(稅收激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)平滑、責(zé)任強(qiáng)化、綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型)出發(fā)對機(jī)制展開論述,強(qiáng)化理解政府稅收工具對新時(shí)代企業(yè)發(fā)展的作用路徑;在研究拓展上,本文更加關(guān)注“稅收激勵(lì)-政府意志”的優(yōu)化組合搭配,從政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度的視角出發(fā),探討在何種情景下能夠最大限度專項(xiàng)、定點(diǎn)釋放稅收激勵(lì)綠色發(fā)展動(dòng)力的重要外部條件,從而在微觀情景下的綠色治理效率評估中嵌入宏觀敘事邏輯,為廣大發(fā)展中國家找到一條適合自身稟賦的綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展道路提供中國智慧。

二、理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)的綠色治理活動(dòng)本身就具有較高不確定性,加上這類活動(dòng)具有典型的正外部性特征,使得企業(yè)綠色治理在實(shí)踐中的收益-成本(風(fēng)險(xiǎn))呈現(xiàn)出顯著的錯(cuò)配狀態(tài)。對此,如何維系一個(gè)穩(wěn)定持續(xù)且具有一定強(qiáng)度的資源支持,是驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色治理的關(guān)鍵。需要正視的問題是,僅僅依靠市場力量并不能夠充分推動(dòng)綠色治理[14],想要推動(dòng)企業(yè)加快綠色治理進(jìn)程必須疊加政府的相關(guān)支持。本文認(rèn)為,針對企業(yè)形成的稅收激勵(lì),理應(yīng)會從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)平滑、責(zé)任強(qiáng)化和綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型等維度,作用于企業(yè)綠色治理水平。

(一)稅收激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)平滑與企業(yè)綠色治理

從企業(yè)主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的角度來看,稅收激勵(lì)能夠有效降低稅收楔子,即企業(yè)減少了被剝離的資源,提供了更多資金保障[15],使得企業(yè)在面對投資機(jī)會時(shí)能夠提升有效支出,尤其是針對部分高風(fēng)險(xiǎn)、長周期、高投入的綠色治理項(xiàng)目而言,減稅能降低綠色治理項(xiàng)目未來現(xiàn)金流的不確定性,從而拉高了綠色治理項(xiàng)目預(yù)期投資回報(bào)率,由此激勵(lì)企業(yè)提升在風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目活動(dòng)中的決策主動(dòng)性[16-17],在綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展背景下,企業(yè)為塑造可持續(xù)的核心競爭力,則有動(dòng)機(jī)尋求更好的高質(zhì)量發(fā)展路徑(如強(qiáng)化綠色治理)。從企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的角度來看,政府部門的減稅行為能夠在一定程度上抵補(bǔ)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)中面臨的損失[18],這實(shí)質(zhì)上是政府部門主動(dòng)分擔(dān)了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中的部分風(fēng)險(xiǎn),從而為綠色治理項(xiàng)目的開展提供了更大激勵(lì)。從企業(yè)綠色治理角度來看,這類活動(dòng)本身就具有較高的不確定性,且這類活動(dòng)想要轉(zhuǎn)換成為有效的投資回報(bào)具有一定難度,更不用說這類綠色治理活動(dòng)內(nèi)嵌的外部性特征無法得到有效彌補(bǔ)。因此,企業(yè)在拓展這類項(xiàng)目時(shí),一個(gè)必要條件是企業(yè)應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿,并最大限度降低企業(yè)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)水平?；谏鲜鲇懻?稅收激勵(lì)有助于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)平滑(提升主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)并降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)),由此對企業(yè)綠色治理水平提升有明顯助益。

(二)稅收激勵(lì)、責(zé)任強(qiáng)化與企業(yè)綠色治理

從企業(yè)環(huán)境責(zé)任角度來看,稅收工具作為降低市場經(jīng)濟(jì)主體邊際成本的重要路徑,對激勵(lì)企業(yè)樹立環(huán)境責(zé)任理念具有不可替代的作用[19]。具體來看,一方面,稅收激勵(lì)能夠幫助企業(yè)騰挪更多的資源空間,可以有效刺激企業(yè)生產(chǎn)投資,使得企業(yè)有更多資源可以配置到有關(guān)環(huán)境設(shè)施設(shè)備的活動(dòng)上來。另一方面,稅收激勵(lì)可以通過抵補(bǔ)企業(yè)邊際成本的方式來滿足社會層面的“邊際收益-邊際成本”最優(yōu)化均衡,從而為矯正市場失靈提供基礎(chǔ),能夠驅(qū)動(dòng)諸如綠色治理等具有正外部性活動(dòng)的供給增加。從企業(yè)社會責(zé)任角度來看,稅收激勵(lì)作為政府部門引導(dǎo)資源合理配置的重要工具,可以為激勵(lì)企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任提供政策引導(dǎo):稅收優(yōu)惠政策可以使企業(yè)擁有更加充裕的資源儲備,并同時(shí)降低了生產(chǎn)成本,激勵(lì)企業(yè)將更多余力聚焦社會責(zé)任投入領(lǐng)域[20],特別是在綠色發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的大背景下更是如此。從企業(yè)綠色治理角度來看,這類活動(dòng)的一個(gè)重要內(nèi)生動(dòng)力即在于企業(yè)所意愿承擔(dān)的環(huán)境、社會責(zé)任,這類責(zé)任的強(qiáng)化,有助于推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中以綠色、環(huán)保、可持續(xù)思維盡可能降低經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中的負(fù)面環(huán)境影響,實(shí)現(xiàn)“節(jié)能減排-市場盈利”等戰(zhàn)略目標(biāo)的相容[21],從而有效賦能企業(yè)綠色治理動(dòng)能提升?；谏鲜鲇懻?稅收激勵(lì)有助于企業(yè)的責(zé)任強(qiáng)化,由此對企業(yè)綠色治理水平提升有明顯促進(jìn)作用。

(三)稅收激勵(lì)、綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與企業(yè)綠色治理

從綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出視角來看,稅收激勵(lì)能夠減輕企業(yè)稅負(fù)壓力,使企業(yè)在一個(gè)較低融資約束的情況下改善財(cái)務(wù)狀況,從而極大降低企業(yè)創(chuàng)新成本并賦予企業(yè)充足的創(chuàng)新資源積累空間[22-23],也實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān),從而有效激活(綠色)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出潛能[24-25],有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)工藝和環(huán)保技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的升級改造。從企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型視角來看,稅收激勵(lì)能夠有效降低企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的稅收成本,本質(zhì)上提升了企業(yè)的未來現(xiàn)金流(利潤率),也使得企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的陣痛期得以縮短。特別地,稅收激勵(lì)形成的資源積累能夠賦予企業(yè)更大的“試錯(cuò)空間”,企業(yè)能夠更好地全面推動(dòng)自身體制機(jī)制的綠色低碳轉(zhuǎn)型[26]。從企業(yè)綠色治理角度來看,想要治理活動(dòng)有序推進(jìn),需要“綠色創(chuàng)新技術(shù)-綠色發(fā)展制度”的雙重?cái)M合,這類因素的強(qiáng)化有助于企業(yè)更加全面地服務(wù)綠色發(fā)展背景下微觀經(jīng)濟(jì)主體的治理需求?；谏鲜鲇懻?稅收激勵(lì)有助于企業(yè)綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型加快,由此對綠色治理水平提升有明顯正向驅(qū)動(dòng)力。

研究假設(shè):稅收激勵(lì)有助于提升企業(yè)的綠色治理水平。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來源

本文采用滬深A(yù)股上市公司2007—2020年的數(shù)據(jù)展開分析,其中企業(yè)微觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)源于國泰安中國經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(CSMAR)。本文進(jìn)行了如下數(shù)據(jù)清洗工作:第一,將具有金融屬性(金融、保險(xiǎn)、證券以及房地產(chǎn)類上市企業(yè))的上市公司進(jìn)行刪節(jié);第二,僅保留上市期間無異常表現(xiàn)(異常表現(xiàn)包括ST、*ST、PT以及上市期間退市)的公司樣本;第三,僅保留核心數(shù)據(jù)至少5年連續(xù)的數(shù)據(jù)樣本;第四,對所有連續(xù)型變量進(jìn)行上下1%分位數(shù)的縮尾(winsorize)處理并取對數(shù),以降低異常值的干擾性。

(二)變量設(shè)定

1.被解釋變量

企業(yè)綠色治理(GGP)。就目前已有的研究文獻(xiàn)來看,針對企業(yè)的綠色治理效果,尚未形成通用的測度方法。在吳非和黎偉(2022)[26]的研究中,將上市公司年報(bào)文本信息披露中有關(guān)“綠色轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵詞詞頻作為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的代理指標(biāo)。理論上,這種專項(xiàng)文本信息的確能夠在一定程度上表征企業(yè)的綠色化程度[27],但同時(shí)也有可能會產(chǎn)生難以識別的“漂綠”問題[28]。劉易斯等(Lewis et al.,2014)[29]的研究同樣是從企業(yè)的環(huán)境信息披露出發(fā),但采用了相對更加客觀的報(bào)告信息作為測度指標(biāo)來強(qiáng)化指標(biāo)客觀性和有效性,更加聚焦于企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展后的實(shí)際績效——綠色治理水平。鑒于此,本文參考張嬈和郭曉旭(2022)[30]的研究,采用媒體報(bào)道綜合傾向(Janis-Fadner系數(shù))來計(jì)算企業(yè)的綠色治理績效水平。

首先,根據(jù)表1的評分指標(biāo)從上市公司年報(bào)中收集相關(guān)數(shù)據(jù)。

表1 企業(yè)綠色治理績效的指標(biāo)集合

其次,在上述底層指標(biāo)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,根據(jù)式(1)計(jì)算企業(yè)綠色治理績效水平。基于Janis-Fadner系數(shù)的數(shù)值特征,本文所計(jì)算的GGP變量位于-1到1之間。GGP數(shù)值越大,則表征企業(yè)的綠色治理績效水平越高。

(1)

2.核心解釋變量

企業(yè)前瞻性有效平均稅率(Tax)。關(guān)于有效平均稅率的計(jì)算,通?？梢詮那罢靶院秃笠曅詢蓚€(gè)角度展開,前者具有良好的外生性且能夠較好反映稅收水平對企業(yè)加大投資決策的激勵(lì)程度[22]。本文企業(yè)減稅程度的(負(fù)向)代理變量選取前瞻性有效稅率這一指標(biāo)進(jìn)行刻畫,并在測算過程中引入名義稅率、名義利率、貼現(xiàn)率、稅收優(yōu)惠政策等要素以保證測算結(jié)果的有效性[31],具體計(jì)算方法如下:

Tax=(R*-R)(1+i)/e=[(e-i)-R(1+i)]/e

(2)

R*=(e-i)/(1+i)
R={(e+δ)(1+ξ)(1-τ)-[(1+ρ)-(1-δ)(1+ξ)](1-D)}γ/(1+ρ)+F

式中,e為投資回報(bào)率;r為名義利率;i為實(shí)際利率,i=(1+r)/(1+ξ)-1,ξ為通貨膨脹率,δ為固定資產(chǎn)折舊率,采用線性折舊法,10年為折舊年限,因此δ=0.1;τ為企業(yè)名義稅率;ρ則為名義貼現(xiàn)率;D為單位投資稅收抵免額的凈現(xiàn)值;γ為股票資本利得稅與股息稅之間的稅收楔子;F為融資成本。

3.控制變量

本文納入以下控制變量來降低遺漏變量對回歸檢驗(yàn)的干擾:企業(yè)總資產(chǎn)(lnAsset)、杠桿率(Lev)、年齡(Age)、日均換手率總股數(shù)(Turnover)、兩職合一(Mega,董事長與總經(jīng)理兼任時(shí)取1,否則為0)、第一大股東股權(quán)集中度(First-hold)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者持股占比(QFII,機(jī)構(gòu)持股占總股本比例)、審計(jì)意見(Opin,審計(jì)單位出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見取1,否則為0)。

變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

(三)模型設(shè)定

本文設(shè)定了如下回歸模型檢驗(yàn)稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理的影響:

GGPi,t=φ0+φ1Taxi,t-1+∑βCVs+∑?Year+∑λInd+εi,t

(3)

模型(3)中,GGP為企業(yè)綠色治理水平;Tax為企業(yè)前瞻性有效平均稅率;CVs為控制變量集。同時(shí),考慮到存在不可觀測因素的影響,本文還進(jìn)行了雙向固定效應(yīng)(時(shí)間Year和行業(yè)Ind)控制。

四、實(shí)證結(jié)果與經(jīng)濟(jì)解釋

(一)基準(zhǔn)回歸

表3對核心關(guān)系展開識別檢驗(yàn)。其中,本文基于遞進(jìn)式的邏輯進(jìn)行檢驗(yàn):列(1)僅在控制固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上考察單項(xiàng)稅收指標(biāo)(L.Tax,根據(jù)回歸模型采用上期稅后指標(biāo))對企業(yè)綠色治理(GGP)的影響。列(1)結(jié)果顯示,核心解釋變量L.Tax的回歸系數(shù)為-0.660且t值為-6.52。這表明,企業(yè)有效平均稅率的下降,將會帶來企業(yè)綠色治理績效的顯著提升。在列(2)中,本文進(jìn)一步增加了控制變量,核心解釋變量的回歸系數(shù)略有縮小(-0.412),但顯著性和方向保持不變。這也同前文的核心結(jié)論保持一致。表3的回歸結(jié)果意味著,當(dāng)企業(yè)面對有效的稅收激勵(lì)時(shí),能夠激發(fā)綠色治理績效的提升,從而驗(yàn)證了本文的研究假設(shè)。

值得注意的是,當(dāng)稅收激勵(lì)改善時(shí),企業(yè)內(nèi)部資源邊界約束、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等都會面臨一定程度的優(yōu)化,但這是否意味著企業(yè)必然會將這種改善用于綠色治理領(lǐng)域?本文認(rèn)為,隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入工業(yè)化、城市化的快車道,中國生態(tài)環(huán)境的結(jié)構(gòu)性、趨勢性壓力逐漸增加,污染排放和生態(tài)破壞問題日趨嚴(yán)重,黨和政府對環(huán)境問題高度重視,積極引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型。應(yīng)當(dāng)說,隨著中國共產(chǎn)黨歷次全國代表大會的指引,中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“綠色”底色愈發(fā)濃厚。為了考察這種現(xiàn)象,本文基于樣本的數(shù)據(jù)年限(2007—2020年),將全部樣本劃分為“黨的十七大—黨的十八大—黨的十九大”三個(gè)樣本周期,并重新展開驗(yàn)證。

表4結(jié)果顯示,在第一個(gè)樣本周期,稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理績效的促進(jìn)作用不顯著且t值僅為-1.47;而在后兩個(gè)樣本周期,稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理績效則具有了逐漸遞增的顯著促進(jìn)效果。上述結(jié)果表明,隨著經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展進(jìn)程的加快,黨對微觀經(jīng)濟(jì)主體綠色發(fā)展、綠色轉(zhuǎn)型乃至綠色治理的重視程度越來越高,企業(yè)為了契合黨和國家發(fā)展戰(zhàn)略大方向,會積極主動(dòng)將資源配置到綠色發(fā)展領(lǐng)域中,從而進(jìn)一步提升企業(yè)的核心競爭力。

表4 稅收激勵(lì)下企業(yè)綠色治理績效的變遷:基于樣本周期的經(jīng)濟(jì)解釋

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)與內(nèi)生性處理

1.延長回歸時(shí)間窗口

表5在一個(gè)更大的時(shí)間口徑上考察企業(yè)綠色治理與稅收激勵(lì)的關(guān)系。從回歸結(jié)果可知,無論是核心解釋變量前瞻性有效平均稅率的滯后,抑或是企業(yè)綠色治理績效的前置,核心結(jié)論依舊保持不變。這表明,稅收激勵(lì)能夠在一段較長的時(shí)間維度內(nèi)對企業(yè)綠色治理績效起到顯著助推作用,并能起到可疊加的正向激勵(lì)效果。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn):延長回歸時(shí)間窗口

2.剔除部分樣本

表6在一個(gè)更加“干凈”的環(huán)境中識別企業(yè)綠色治理與稅收激勵(lì)的關(guān)系。具體來看,本文主要從三個(gè)維度(時(shí)間-空間-企業(yè))展開特殊樣本的剔除工作。首先,在時(shí)間維度上針對特殊樣本進(jìn)行了刪節(jié)。本文剔除了回歸時(shí)間區(qū)間中2007—2010年的樣本數(shù)據(jù)(考慮了國際金融危機(jī)的后效性),以排除重大金融事件沖擊對上市公司不可觀測的影響。其次,在空間維度上基于全樣本進(jìn)行特殊樣本刪節(jié)。本部分將直轄市樣本進(jìn)行剔除,以排除該類樣本在經(jīng)濟(jì)、政治上的特殊性。再次,在企業(yè)維度上基于全樣本進(jìn)行特殊樣本刪節(jié)?？紤]到本文的企業(yè)綠色治理變量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來自企業(yè)年報(bào)文本的信息披露,這類信息披露的好壞直接關(guān)系指標(biāo)計(jì)算的質(zhì)量,基于此,本文對企業(yè)內(nèi)部控制信息披露指數(shù)低于中位數(shù)的樣本進(jìn)行剔除。最后,將上述思路合并在一個(gè)方程中進(jìn)行處理。經(jīng)由上述技術(shù)處理手法對全樣本進(jìn)行刪節(jié)后,原有核心結(jié)論“稅收激勵(lì)能有效驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色治理績效水平提升”的核心結(jié)論依舊沒有發(fā)生任何改變,說明本文的研究結(jié)論是確當(dāng)?shù)摹?/p>

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)Ⅱ:剔除部分樣本

3.內(nèi)生性處理:工具變量法

為了削弱回歸模型中可能存在的互為因果、遺漏變量等內(nèi)生性問題,本文采用兩階段最小二乘(2SLS)法進(jìn)行內(nèi)生性處理。在工具變量的選取上,本文選取企業(yè)所在的經(jīng)度(Longitude)和緯度(Latitude)作為工具變量。其理由在于:一方面,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在地域上呈現(xiàn)出較為明顯的地理集聚特征,在特定地區(qū)(如平原、沿海等)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟度較高,政府的稅收工具應(yīng)用也較為廣泛,從這個(gè)角度來看,企業(yè)面臨的稅收激勵(lì)與經(jīng)度-緯度之間存在一定關(guān)聯(lián);另一方面,作為獨(dú)立的市場經(jīng)濟(jì)主體,企業(yè)的生產(chǎn)決策和轉(zhuǎn)型等一系列行為與地理位置之間的關(guān)聯(lián)性非常弱,由此滿足了工具變量的排他性需求。特別地,考慮到地理因素可能與企業(yè)的綠色環(huán)?；顒?dòng)有密切關(guān)聯(lián),其中可能還存在污染因素的干擾影響,有鑒于此,本文還進(jìn)一步納入了地區(qū)的污染水平來吸收相關(guān)因素的干擾,具體包括工業(yè)煙塵排放、廢水排放、二氧化硫排放以及PM2.5(均進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理)四大常見的污染要素。表7回歸結(jié)果顯示,工具變量均通過了相關(guān)的有效性檢驗(yàn),在經(jīng)由工具變量的調(diào)整后,稅收激勵(lì)與企業(yè)綠色治理績效之間的關(guān)系依舊顯著。

表7 內(nèi)生性檢驗(yàn):2SLS法

4.內(nèi)生性處理:基于減稅政策的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

本文進(jìn)一步基于減稅政策的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)進(jìn)行內(nèi)生性處理。首先,本文基于減稅政策,通過準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)識別稅收激勵(lì)與企業(yè)綠色治理績效之間的因果關(guān)聯(lián)。具體來看,采用固定資產(chǎn)加速折舊政策[32]和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策[33]兩項(xiàng)減稅政策進(jìn)行識別檢驗(yàn),分別構(gòu)造了兩類政策沖擊變量(依次分別為Treat1×Post1和Treat2×Post2)。在此基礎(chǔ)之上,本文還進(jìn)一步納入了其他同企業(yè)綠色發(fā)展、治理相關(guān)的政策沖擊變量(包含綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)政策、環(huán)境信息披露政策、綠色信貸政策和碳排放交易試點(diǎn)政策四類沖擊變量)。表8回歸結(jié)果顯示,基于兩類減稅導(dǎo)向的激勵(lì)政策效果,減稅政策都顯著推動(dòng)了企業(yè)綠色治理績效水平的提升(即便在排除其他政策干擾后結(jié)論亦沒有發(fā)生任何改變)。核心結(jié)論再次得到驗(yàn)證。

表8 內(nèi)生性檢驗(yàn):基于兩項(xiàng)減稅政策的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

(三)異質(zhì)性檢驗(yàn)

1.產(chǎn)權(quán)屬性異質(zhì)性檢驗(yàn)

表9的實(shí)證檢驗(yàn)根據(jù)產(chǎn)權(quán)屬性特征,將全樣本分為非國有企業(yè)和國有企業(yè)兩個(gè)組別進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。從表中結(jié)果可以發(fā)現(xiàn),前瞻性有效平均稅率的提升對非國有企業(yè)的綠色治理進(jìn)程具有顯著的抑制效果(回歸系數(shù)為-0.467且通過了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)),而對國有企業(yè)綠色治理的影響并不顯著。從這個(gè)角度來看,稅收激勵(lì)將有效促進(jìn)非國有企業(yè)的綠色治理,而無法有效推動(dòng)國有企業(yè)綠色治理。

表9 異質(zhì)性檢驗(yàn)I:產(chǎn)權(quán)屬性差異

進(jìn)一步地,本文針對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行可視化展示(圖1)。對于非國有企業(yè)而言(State=0),隨著前瞻性有效稅率的提升,這種稅負(fù)增加帶來的邊際影響具有顯著不利沖擊(擬合線的斜率顯著向下傾斜,且灰色部分的置信區(qū)間相對較窄),這意味著稅收激勵(lì)能夠給企業(yè)綠色治理活動(dòng)帶來較為明顯的邊際驅(qū)動(dòng)力,這也同呂越等(2023)[34]的研究結(jié)論較為相近。相比之下,對于國有企業(yè)而言(State=1)而言,前瞻性有效稅率的提升并未產(chǎn)生具有統(tǒng)計(jì)顯著意義上的影響:擬合線僅維持著輕微的負(fù)斜率,且置信區(qū)間呈現(xiàn)出擴(kuò)散式特征,這表明稅收激勵(lì)無法給企業(yè)帶來顯著影響?？梢暬Y(jié)果同表9的實(shí)證檢驗(yàn)邏輯保持一致。

圖1 產(chǎn)權(quán)屬性差異下減稅對企業(yè)綠色治理的非對稱效果

本文認(rèn)為,國有企業(yè)天然具備的壟斷優(yōu)勢,使其更易獲取充裕的資源和市場份額,一方面,這類型的企業(yè)往往缺乏足夠的動(dòng)機(jī)和意愿在具有高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的綠色治理領(lǐng)域中開展業(yè)務(wù)(特別是國有企業(yè)更加關(guān)注發(fā)展的平穩(wěn)性和安全性);另一方面,國有企業(yè)本身就具備足夠強(qiáng)度的資源支撐,減稅所能產(chǎn)生的資源邊界改善效果往往陷入了邊際效應(yīng)遞減的區(qū)間中,以至于其對綠色治理的促進(jìn)作用相對有限。與之鮮明對比的,是非國有企業(yè)往往處于“不進(jìn)則退”的市場競爭環(huán)境中,通過綠色治理賦予未來發(fā)展更大的動(dòng)能,是企業(yè)提升核心競爭力的必由之路,從這個(gè)角度來看,非國有企業(yè)在綠色治理領(lǐng)域中具有更大的積極性和主動(dòng)性。但這類企業(yè)往往囿于資源邊界限制,使得綠色治理缺乏持續(xù)動(dòng)力,此時(shí)的稅收激勵(lì)能夠更好地緩解非國有企業(yè)的約束困境,在這種情況下,非國有企業(yè)在面對較強(qiáng)的稅收激勵(lì)時(shí),能夠更好地驅(qū)動(dòng)綠色治理。

2.科技屬性異質(zhì)性檢驗(yàn)

表10的實(shí)證檢驗(yàn)根據(jù)科技屬性特征,將全樣本分為非高科技企業(yè)和高科技企業(yè)兩個(gè)組別進(jìn)行回歸分析。回歸結(jié)果顯示,在高科技樣本中,前瞻性有效平均稅率的提升會形成對綠色治理的顯著負(fù)向沖擊(回歸系數(shù)為-0.535且通過1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)),而對于非高科技企業(yè)而言,這種影響并未得到統(tǒng)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的支持。從這個(gè)角度來看,稅收激勵(lì)能夠?qū)Ω呖萍计髽I(yè)綠色治理起到顯著促進(jìn)作用,而對非高科技企業(yè)綠色治理影響并不明顯。

表10 異質(zhì)性檢驗(yàn):科技屬性差異

同樣開展實(shí)證結(jié)果的可視化解讀(圖2)。對于非高科技企業(yè)而言(HT=0),隨著前瞻性有效稅率提升,稅負(fù)增加對非高科技企業(yè)綠色治理影響的邊際效應(yīng)呈現(xiàn)出遞減趨勢(但下降的斜率并不明顯,且置信區(qū)間較為寬泛),這意味著稅收激勵(lì)對非高科技企業(yè)綠色治理活動(dòng)的邊際驅(qū)動(dòng)力并不足夠明顯。與之鮮明對比的是,對于高科技企業(yè)而言(HT=1),前瞻性有效稅率提升對企業(yè)綠色治理活動(dòng)的邊際抑制效果更為突出(擬合線的斜率更加陡峭且置信區(qū)間更窄),即稅收激勵(lì)能夠給企業(yè)帶來更顯著的邊際驅(qū)動(dòng)力?？梢暬Y(jié)果同表10的實(shí)證檢驗(yàn)邏輯保持一致。

圖2 科技屬性差異下減稅對企業(yè)綠色治理的非對稱效果

本文認(rèn)為,高科技企業(yè)長期面臨資源邊界約束的困擾,這使得綠色治理活動(dòng)面臨著較大的資源短缺問題。政府針對企業(yè)的減稅活動(dòng),能夠降低企業(yè)資源流出并為企業(yè)保留轉(zhuǎn)型所需資金,從而緩解企業(yè)資金約束,由此形成了顯著的激勵(lì)效果。進(jìn)一步地,企業(yè)綠色治理活動(dòng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn),政府此時(shí)的稅收激勵(lì)部分分擔(dān)了企業(yè)綠色治理風(fēng)險(xiǎn),這將在降低企業(yè)綠色治理風(fēng)險(xiǎn)損失的基礎(chǔ)上有利于企業(yè)提升綠色投入力度,從而進(jìn)一步增強(qiáng)高科技企業(yè)綠色治理能力。而對于非高科技企業(yè)而言,其本身發(fā)展導(dǎo)向也并非側(cè)重于(綠色)技術(shù)創(chuàng)新,其自身的綠色治理需求并不旺盛,這就使得企業(yè)自身投入到綠色創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的資源并不多,強(qiáng)化綠色治理的主觀意愿也并不足夠強(qiáng)烈,因此更大程度上會使企業(yè)將綠色減免措施帶來的激勵(lì)效應(yīng)作用在其他生產(chǎn)經(jīng)營當(dāng)中去,對于綠色治理的促進(jìn)作用會明顯減弱。

五、稅收激勵(lì)影響企業(yè)綠色治理的機(jī)制分析

在前述的實(shí)證分析中,針對企業(yè)綠色治理與稅收激勵(lì)的核心關(guān)系以及異質(zhì)性特征展開了分析,為理解新時(shí)代新階段下減稅對經(jīng)濟(jì)社會綠色發(fā)展的影響提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持。但需要注意的是,前述研究尚未針對二者之間具體的渠道機(jī)制展開識別檢驗(yàn),從而使得稅收激勵(lì)的機(jī)制仍處于“黑箱”之中。本部分重點(diǎn)針對其中的機(jī)制路徑展開分析,具體地,本文將從風(fēng)險(xiǎn)平滑、責(zé)任強(qiáng)化、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型層面出發(fā),識別稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理影響的渠道機(jī)制。

(一)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制

對于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)平滑能力的刻度,本文采用主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)(Risktaking)和創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)(INNOV_Risk)作為機(jī)制變量進(jìn)行分析。其中,企業(yè)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)采用盈余回報(bào)率的波動(dòng)性來進(jìn)行刻度[35];企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)采用企業(yè)研發(fā)支出增長率與滯后1期凈利潤增長率比較得來(1)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的計(jì)算方法:若企業(yè)研發(fā)支出增長率大于下一個(gè)年度的凈利潤增長率,表明企業(yè)的研發(fā)投入并不能很好地轉(zhuǎn)化成為經(jīng)濟(jì)績效,則在實(shí)際狀況中存在創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn),此時(shí)取值為1,否則為0[36]。。

表11的實(shí)證檢驗(yàn)主要從風(fēng)險(xiǎn)平滑機(jī)制出發(fā),基于企業(yè)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)維度,研究稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理績效的影響機(jī)制?；貧w結(jié)果顯示,一方面,較高的有效平均稅率將顯著降低企業(yè)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)(回歸系數(shù)為-0.449且通過了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn));另一方面,較高的有效平均稅率會導(dǎo)致創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)水平的提升(回歸系數(shù)為0.259且通過了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn))。這意味著,有效的稅收激勵(lì)將在很大程度上提振企業(yè)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的能力并同時(shí)降低創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為,稅收激勵(lì)一方面能夠擴(kuò)展企業(yè)的可用資源邊界,本質(zhì)上也是政府部門分擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)。在這種境況下,企業(yè)具有相對充足的資源和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況來承擔(dān)綠色治理活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。特別地,當(dāng)企業(yè)面對較強(qiáng)的稅收激勵(lì)時(shí),企業(yè)的創(chuàng)新生產(chǎn)活動(dòng)能產(chǎn)生的有效現(xiàn)金流來覆蓋成本費(fèi)用,由此提升了創(chuàng)新活動(dòng)的獲益空間(意味著企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將減少),企業(yè)在綠色治理實(shí)踐中將有更大的積極主動(dòng)性來開展創(chuàng)新探索,以更好地提升治理效能。

表11 機(jī)制識別檢驗(yàn):風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制

(二)責(zé)任機(jī)制

對于企業(yè)責(zé)任評分的刻度,本文借鑒謝芳和李俊青(2019)[37]的研究,采用和訊網(wǎng)的社會責(zé)任評分系統(tǒng),選取小口徑的專項(xiàng)環(huán)境變量“環(huán)境責(zé)任評分”(Envir_Res)與大口徑的整體社會責(zé)任變量“社會責(zé)任評分”(ESG)兩類變量數(shù)據(jù)作為機(jī)制變量進(jìn)行檢驗(yàn)(2)中國社會科學(xué)院編制的系列《企業(yè)社會責(zé)任藍(lán)皮書》將企業(yè)責(zé)任具體分為企業(yè)市場責(zé)任、企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)環(huán)境責(zé)任,本文的實(shí)證分析遵循其技術(shù)分類方法,并根據(jù)本文的選題特點(diǎn)(綠色治理),將企業(yè)責(zé)任的考察重點(diǎn)聚焦在企業(yè)環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任兩個(gè)維度上。。

表12的實(shí)證檢驗(yàn)主要從責(zé)任強(qiáng)化機(jī)制出發(fā),基于環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任維度,研究稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理績效的影響機(jī)制?；貧w結(jié)果顯示,較高的有效平均稅率對于企業(yè)的單項(xiàng)環(huán)境責(zé)任抑或是整體的社會責(zé)任而言都具有較強(qiáng)的抑制作用(回歸系數(shù)分別為-0.395和-4.192,均通過了5%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn))。這意味著,有效的稅收激勵(lì)能夠顯著提升企業(yè)的環(huán)境責(zé)任乃至社會責(zé)任承擔(dān)強(qiáng)度。本文認(rèn)為,企業(yè)在面臨較高的稅負(fù)強(qiáng)度時(shí),企業(yè)內(nèi)部的資源將會被顯著侵蝕,在這種情況下,企業(yè)為了維系正常的財(cái)務(wù)、生產(chǎn)活動(dòng),就必須放棄部分業(yè)務(wù)(職責(zé)),如減少對環(huán)境、社會責(zé)任承擔(dān)這種具有較強(qiáng)外部性活動(dòng)的偏好程度,以保證有限資源能夠服務(wù)正常業(yè)務(wù)開展。從這個(gè)角度來看,稅收激勵(lì)能夠有效為企業(yè)資源邊界打開空間,在較好的保障狀態(tài)下,企業(yè)才會逐漸具有承擔(dān)環(huán)境、社會責(zé)任的動(dòng)機(jī)和能力。順延上述邏輯,在企業(yè)的責(zé)任治理模式較優(yōu)的狀態(tài)下,必然會在綠色治理領(lǐng)域投入更多資源和精力,從而進(jìn)一步助推綠色發(fā)展。

表12 機(jī)制識別檢驗(yàn):責(zé)任機(jī)制

(三)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型機(jī)制

對于企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的刻度,本文基于綠色領(lǐng)域采用技術(shù)-制度維度進(jìn)行識別,在綠色技術(shù)上,借鑒王馨和王營(2021)[38]的統(tǒng)計(jì)方法,以綠色發(fā)明專利申請量的對數(shù)值(lnGpati)來衡量企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力;企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型則借鑒向海凌等(2023)[39]的研究,采用文本大數(shù)據(jù)的方式(GTS)識別企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型強(qiáng)度。

表13的實(shí)證檢驗(yàn)主要從綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型機(jī)制出發(fā),基于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新與綠色轉(zhuǎn)型維度,研究稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理績效的影響機(jī)制?；貧w結(jié)果顯示,一方面,較高的有效平均稅率會顯著抑制企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力(回歸系數(shù)為-1.059且通過了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn));另一方面,這種稅率提升也不利于企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程的加快(回歸系數(shù)為-0.801且通過了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn))。這意味著,有效的稅收激勵(lì)將在技術(shù)和制度上對企業(yè)進(jìn)行綠色賦能。本文認(rèn)為,稅收激勵(lì)一方面能為企業(yè)預(yù)留更多的資源以減輕其研發(fā)的資金壓力,另一方面也能夠以政府對企業(yè)的部分風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)來降低其未來創(chuàng)新轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn),在提升企業(yè)對于轉(zhuǎn)型回報(bào)預(yù)期的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步增強(qiáng)對綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向激勵(lì)。特別地,中國目前正處于綠色低碳發(fā)展的時(shí)代,企業(yè)在此背景下實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型能夠提升在新發(fā)展階段下的綠色核心競爭力。因此,在稅收激勵(lì)下,企業(yè)將會在綠色發(fā)展領(lǐng)域注入更多的資源和關(guān)注度,從而穩(wěn)步提升企業(yè)綠色產(chǎn)出、優(yōu)化企業(yè)綠色制度。換言之,減稅政策從技術(shù)研發(fā)和制度轉(zhuǎn)型兩個(gè)層面全力助推企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新,以技術(shù)和制度支撐為基底,顯著提振綠色治理績效水平。

表13 機(jī)制識別檢驗(yàn):創(chuàng)新轉(zhuǎn)型

六、進(jìn)一步研究:基于政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度視角下的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

前述實(shí)證研究重點(diǎn)針對企業(yè)綠色治理與稅收激勵(lì)的核心關(guān)系、異質(zhì)性特征以及機(jī)制路徑展開了實(shí)證檢驗(yàn),為充分了解綠色發(fā)展背景下稅收激勵(lì)能否轉(zhuǎn)換成為綠色動(dòng)能提供了充分的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持。但需要注意的是,前述研究僅針對現(xiàn)象特征-機(jī)制分析展開研究,對于如何更好發(fā)揮稅收激勵(lì)的效果,特別是針對前述實(shí)證發(fā)現(xiàn)(表9、表10)的國有企業(yè)和非高科技企業(yè)的稅收激勵(lì)效應(yīng)十分有限,是否存在某種制度(要素)安排能夠改善上述困境?這將是本部分重點(diǎn)回答的問題。

本文認(rèn)為,政府的減稅行為及其產(chǎn)生的激勵(lì),本質(zhì)上就是政府部門意志的折射。從這個(gè)角度來看,減稅行為同其他政府意志乃至制度要素都有著密切關(guān)聯(lián)。政府部門針對企業(yè)開展的減稅活動(dòng)形成的改善,會如何引導(dǎo)企業(yè)將資源和注意力注入到綠色治理領(lǐng)域中來,這和政府部門對生態(tài)環(huán)境問題的關(guān)注息息相關(guān)。當(dāng)政府的重視程度較高時(shí),其在相應(yīng)的(減稅)工具應(yīng)用中,會將工具應(yīng)用往綠色領(lǐng)域中傾斜,還會有一定的制度建設(shè)配套,為特定的目標(biāo)(如綠色治理)提供更加有利的環(huán)境。從這個(gè)角度來看,稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理的驅(qū)動(dòng)是必要的,但這也離不開政府部門對環(huán)境的關(guān)注,這會為企業(yè)的綠色治理提供更加完善和有效的基礎(chǔ)條件。

為驗(yàn)證上述猜想,本文借鑒王印紅和李萌竹(2017)[40]的研究,基于每個(gè)省份省一級政府工作報(bào)告文本信息,以“環(huán)境保護(hù)治理力度”“治理措施”“能源消耗”“環(huán)境規(guī)制”等為特征詞進(jìn)行文本關(guān)鍵詞的搜索識別,統(tǒng)計(jì)每個(gè)省份政府工作報(bào)告文本中有關(guān)生態(tài)環(huán)境特征詞的詞頻數(shù)和其占整份政府工作報(bào)告的詞匯數(shù)比例,將其作為政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注的代理指標(biāo)(GEAR)。為了進(jìn)一步探究在綠色低碳發(fā)展的時(shí)代特征下,隨著政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度的增強(qiáng),本文基準(zhǔn)關(guān)系會產(chǎn)生何種變化,本文在原有的研究范式中嵌入政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度。首先,本文在原有的實(shí)證框架基礎(chǔ)上,將全樣本分為為政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度較強(qiáng)和政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度較弱兩個(gè)組別,分別使用模型(5)和模型(6)進(jìn)行回歸;其次,建立模型(7),采用調(diào)節(jié)效應(yīng)方式進(jìn)行二次驗(yàn)證,以精確識別出政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度在稅收激勵(lì)-企業(yè)綠色治理中扮演的角色。

GTSi,t=φ0+φ1Taxi,t-1+∑βCVs+∑?Year+∑λInd+εi,t,ifGEAR>Median

(5)

GTSi,t=φ0+φ1Taxi,t-1+∑βCVs+∑?Year+∑λInd+εi,t,ifGEAR

(6)

(7)

模型中,GGP指代企業(yè)綠色治理水平;Tax表征企業(yè)減稅的影響;GEAR代表政府部門對生態(tài)環(huán)境的關(guān)注程度;Median表示中位數(shù);CVs為控制變量集。其余設(shè)定同前述模型保持一致。

(一)稅收激勵(lì)、政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度與企業(yè)綠色治理

表14在已有的實(shí)證分析框架中嵌入了政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度展開檢驗(yàn)。首先,本文基于政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度指標(biāo)為標(biāo)桿,以中位數(shù)為界劃分強(qiáng)弱兩個(gè)組別?；貧w結(jié)果顯示,在政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度較強(qiáng)組中,L.Tax的回歸系數(shù)為-0.215,但t值偏小(僅為-1.48)無法通過統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn);而在政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度較弱組中,回歸系數(shù)則為-0.615且在1%的水平上統(tǒng)計(jì)顯著。這表明在較強(qiáng)的政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度情境下,前瞻性有效稅率的提升不會再對企業(yè)綠色治理產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng),從而起到了有效的“中和”作用。其次,為進(jìn)一步驗(yàn)證前述研究結(jié)論有效性,本文還采用了交互項(xiàng)方式進(jìn)行驗(yàn)證。結(jié)果顯示,交互項(xiàng)L.Tax×L.GEAR回歸系數(shù)為0.006且通過了5%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn),表明政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度在稅收激勵(lì)-企業(yè)綠色治理范式中扮演著正向調(diào)節(jié)作用,從而進(jìn)一步驗(yàn)證了前述分組實(shí)證結(jié)果的確當(dāng)性。這說明,想要充分發(fā)揮減稅對綠色治理的推動(dòng)力,當(dāng)?shù)卣仨毑粩嗉訌?qiáng)對生態(tài)環(huán)境的關(guān)注度,此時(shí)稅收工具的應(yīng)用才能更加聚焦于企業(yè)的綠色發(fā)展領(lǐng)域;否則,稅收激勵(lì)就會被企業(yè)用于一般性的生產(chǎn)活動(dòng)中,從而無法對企業(yè)轉(zhuǎn)型起到助推作用。政府關(guān)注是推進(jìn)微觀主體綠色治理財(cái)稅政策工具進(jìn)一步完善的重要條件。

表14 稅收激勵(lì)、政府環(huán)境關(guān)注度與企業(yè)綠色治理

(二)基于企業(yè)結(jié)構(gòu)差異的視角

在前文研究中,本文發(fā)現(xiàn)了政府環(huán)境關(guān)注度的提升有助于更好地發(fā)揮稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理的驅(qū)動(dòng)效應(yīng),但這種改善是否能惠及所有類型的企業(yè)?特別是針對國有企業(yè)和非高科技企業(yè)而言,原有的稅收激勵(lì)效能邊界有限,在政府環(huán)境關(guān)注度較強(qiáng)的條件下,原有不足是否可以得到扭轉(zhuǎn)?為了更為細(xì)致地回答上述問題,本文依循前文的異質(zhì)性結(jié)構(gòu)分類方法再次展開檢驗(yàn)(表15、表16)。

表16 進(jìn)一步研究:基于科技屬性差異的識別

在表15的檢驗(yàn)中,本文針對國有企業(yè)-非國有企業(yè)組別展開檢驗(yàn)。結(jié)果顯示,非國有企業(yè)組別中,交互項(xiàng)L.Tax×L.GEAR回歸系數(shù)為0.006且通過了10%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn);而在國有企業(yè)組別中的回歸系數(shù)為0.007且通過了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。上述結(jié)果表明,在政府環(huán)境關(guān)注度提升的影響下,無論是國有企業(yè)抑或是非國有企業(yè)的稅收激勵(lì),都能夠有效地轉(zhuǎn)化成為企業(yè)的綠色治理動(dòng)能。特別地,將本部分實(shí)證結(jié)果同前文表9進(jìn)行比對后不難發(fā)現(xiàn),原有稅收激勵(lì)對國有企業(yè)綠色治理水平提升的裨益并不明顯(L.Tax的回歸系數(shù)為-0.168且t值僅為-1.27),然而在政府環(huán)境關(guān)注度提升的改善下,稅收激勵(lì)能夠有效賦能國有企業(yè)綠色治理。本文認(rèn)為可能的解釋是,盡管國有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中可能存在一定的惰性(如對綠色治理活動(dòng)重視不足),但這類企業(yè)往往具有較為深厚的政府背景并會主動(dòng)契合政府戰(zhàn)略意志,加上自身資源稟賦充足,會使得原有無法發(fā)揮激勵(lì)作用的稅收激勵(lì)在政府關(guān)注提升的狀態(tài)下,對綠色治理產(chǎn)生較大的“定向加速度”,從而使得原有稅收激勵(lì)驅(qū)動(dòng)國有企業(yè)綠色治理效能不足的問題得到了一定改善。

在表16的檢驗(yàn)中,本文針對高科技企業(yè)-非高科技企業(yè)組別展開檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),在非高科技企業(yè)組別中,交互項(xiàng)L.Tax×L.GEAR回歸系數(shù)為0.012且通過了1%的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn);而在高科技企業(yè)組別中的回歸系數(shù)則為0.003,但t值偏小(僅為0.73),無法通過統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。上述結(jié)果表明,在政府環(huán)境關(guān)注度提升的影響下,針對非高科技企業(yè)的稅收激勵(lì)能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色治理水平的提升。將該部分實(shí)證結(jié)果同表10進(jìn)行比對后發(fā)現(xiàn),原有稅收激勵(lì)對非高科技企業(yè)的賦能效果并不明顯(L.Tax的回歸系數(shù)為-0.324且t值僅為-1.41),然而政府環(huán)境關(guān)注度提升后,稅收激勵(lì)能夠進(jìn)一步賦能非高科技企業(yè)綠色治理活動(dòng)。這是因?yàn)?非高科技企業(yè)的發(fā)展理念相對滯后,想要將各類政策工具充分運(yùn)用,必須輔以政府部門的支持和引導(dǎo),才能使政策工具靶向性作用于自身的綠色治理活動(dòng),此時(shí)政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度增強(qiáng)對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型有著更大的邊際驅(qū)動(dòng)力。需要進(jìn)一步說明的是,盡管政府提高生態(tài)環(huán)境關(guān)注度,但也并不能帶來高科技企業(yè)組別中稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理效果的改善。其中可能的原因在于,高科技企業(yè)發(fā)展本身以前沿科技為導(dǎo)向,因此高科技企業(yè)綠色治理活動(dòng)所產(chǎn)生的“邊際貢獻(xiàn)”不會隨政府部門對環(huán)境關(guān)注的提升而改變,因此也無法帶動(dòng)稅收激勵(lì)更好地服務(wù)于高科技企業(yè)的綠色治理活動(dòng)。當(dāng)然,稅收激勵(lì)本身就能夠?qū)Ω呖萍计髽I(yè)綠色治理水平提升有促進(jìn)作用(表10中L.Tax的回歸系數(shù)為-0.535且高度顯著),此時(shí)政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度的存在改善了原有稅收激勵(lì)在科技屬性差異下的結(jié)構(gòu)性問題,將稅收激勵(lì)機(jī)制的完善和效力釋放更加精準(zhǔn)地錨定在存在不足的企業(yè)組別中(非高科技企業(yè))。

七、研究結(jié)論和政策建議

企業(yè)綠色治理作為雙碳時(shí)代下經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀動(dòng)能,是推動(dòng)企業(yè)綠色發(fā)展,塑造核心競爭力的必由之路。本文聚焦于微觀經(jīng)濟(jì)主體的綠色治理活動(dòng),基于2007—2020年滬深兩市A股上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理的影響及其機(jī)制。

實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,第一,企業(yè)的綠色治理水平的提升離不開積極的稅收激勵(lì),在經(jīng)歷了一系列的穩(wěn)健性與內(nèi)生性處理后該結(jié)論依然成立。第二,內(nèi)部稟賦不同的企業(yè)對稅收激勵(lì)呈現(xiàn)非對稱的影響效果。具體來看,稅收激勵(lì)能夠顯著促進(jìn)非國有企業(yè)和高科技企業(yè)的綠色治理,而對于國有企業(yè)和非高科技企業(yè)的綠色治理影響效果并不明顯。第三,稅收激勵(lì)能夠通過風(fēng)險(xiǎn)平滑、責(zé)任強(qiáng)化、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型機(jī)制提升企業(yè)綠色治理水平。具體地,稅收激勵(lì)一是能夠增強(qiáng)企業(yè)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)并降低創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),二是能夠強(qiáng)化企業(yè)環(huán)境責(zé)任與社會責(zé)任的雙提升,三是能夠激發(fā)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活力并加快企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型,這些影響都有助于提升企業(yè)綠色治理水平。第四,政府部門的生態(tài)環(huán)境關(guān)注度是實(shí)現(xiàn)稅收激勵(lì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色治理的重要?jiǎng)幽?。在較強(qiáng)的政府生態(tài)環(huán)境關(guān)注度下,稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理水平提升的促進(jìn)作用得到放大,這表明較大強(qiáng)度且具有專項(xiàng)性“綠色”偏好的政府注意力,能夠正向調(diào)節(jié)稅收激勵(lì)-企業(yè)綠色治理這一核心關(guān)系的影響效應(yīng)。進(jìn)一步來看,這種政府專項(xiàng)的綠色注意力能夠發(fā)揮出一定的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化動(dòng)力——能夠顯著改善稅收激勵(lì)對國有企業(yè)、非高科技企業(yè)綠色治理水平驅(qū)動(dòng)不足的問題。

上述研究結(jié)論具有重要的政策啟示。第一,堅(jiān)定以減稅策略作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手,實(shí)現(xiàn)減稅降費(fèi)與綠色發(fā)展引導(dǎo)的協(xié)同效果。一方面,統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各項(xiàng)稅收激勵(lì)政策,確保該類政策的落地實(shí)施,具體到微觀政策的變革上,政府部門應(yīng)考慮出臺切實(shí)幫助市場主體降低綠色治理成本的專項(xiàng)“綠色稅收激勵(lì)”工具。另一方面,穩(wěn)定企業(yè)對政府稅收激勵(lì)的預(yù)期,建立健全相關(guān)稅收政策法規(guī),引導(dǎo)企業(yè)開展長期內(nèi)高投入性的綠色治理活動(dòng),幫助企業(yè)釋放更大的綠色動(dòng)能。第二,實(shí)行差異化稅收激勵(lì)政策,避免“一刀切”式的稅收管理,以針對性地提升不同要素稟賦企業(yè)的綠色治理能動(dòng)性?？紤]到行業(yè)(企業(yè))稟賦能顯著影響稅收激勵(lì)對企業(yè)綠色治理的驅(qū)動(dòng)作用,應(yīng)因時(shí)制宜,針對性地開展減稅激勵(lì)工作,充分調(diào)動(dòng)不同性質(zhì)企業(yè)綠色治理積極性,以稅收紅利挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力,在稅收工具的應(yīng)用中應(yīng)當(dāng)充分遵循結(jié)構(gòu)化思想服務(wù)企業(yè)加快綠色治理進(jìn)程。第三,重視稅收激勵(lì)政策與其他政策工具配套使用,為稅收激勵(lì)賦能企業(yè)綠色治理創(chuàng)造一個(gè)良好的政策環(huán)境。一方面,重點(diǎn)針對具有綠色治理和轉(zhuǎn)型需求的企業(yè)開展稅務(wù)信息流動(dòng)的制度性建設(shè),推動(dòng)稅收優(yōu)惠政策落到實(shí)處,激發(fā)市場主體綠色發(fā)展動(dòng)能;另一方面,將環(huán)境治理的綠色責(zé)任嵌入政府工作績效評價(jià)體系中,為稅收優(yōu)惠政策的作用渠道和結(jié)構(gòu)提供更具針對性的靶向支撐,加強(qiáng)其他多元化的政策工具與稅收工具的配套建設(shè),將軟硬件措施與制度安排充分配置到企業(yè)綠色治理中,充分發(fā)揮稅收激勵(lì)政策對企業(yè)綠色治理的驅(qū)動(dòng)作用。