地方政府績效考核與企業(yè)ESG 表現(xiàn)：一個(gè)政策文本分析的視角

孟祥慧 李軍林

進(jìn)入新發(fā)展階段，綠色轉(zhuǎn)型在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性進(jìn)一步提升。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)綠色發(fā)展，促進(jìn)人與自然和諧共生”，綠色低碳發(fā)展成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，是地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。在地方經(jīng)濟(jì)從“提速”向“提質(zhì)”轉(zhuǎn)型的過程中，地方政府“唯GDP”論的考核評(píng)價(jià)機(jī)制逐漸與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)相偏離，地方政府績效考核體系變革迫在眉睫。近年來，我國不斷鼓勵(lì)各地方積極探索政府綠色績效考核。2013 年中共中央組織部印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)地方黨政領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部政績考核工作的通知》，提出不以GDP 增長率作為唯一的績效考核指標(biāo)，要求樹立注重可持續(xù)發(fā)展的政績觀，將環(huán)保權(quán)重放在更重要的位置。2021年，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于深化生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償制度改革的意見》提出鼓勵(lì)地方探索建立綠色績效考核評(píng)價(jià)機(jī)制。在中央綠色考核的指導(dǎo)下，地方政府不斷加大對(duì)環(huán)?？己说年P(guān)注度，在經(jīng)濟(jì)增量與生態(tài)環(huán)境保護(hù)之間充分權(quán)衡，引導(dǎo)地方企業(yè)綠色發(fā)展，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在此背景下，轉(zhuǎn)變政府職能和優(yōu)化績效考核方式的重要性更為突出。值得深入思考的問題是，地方政府績效考核與當(dāng)前綠色發(fā)展需求是否匹配？如何有效完善地方政府的政策引導(dǎo)體系，實(shí)現(xiàn)地方政府績效考核與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的共贏？

在經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展過程中，政策指引發(fā)揮著重要的作用。有為政府要求優(yōu)化政府治理職能，有效引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，健全社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制。政府職能轉(zhuǎn)變將深刻改變市場資源配置機(jī)制，進(jìn)而改變企業(yè)競爭模式與經(jīng)營策略。隨著生態(tài)文明建設(shè)逐步融入政府績效考核體系，政府對(duì)市場的引導(dǎo)從以經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為主向更高水平的環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展并行的模式不斷靠攏。在政府部門更加重視地方環(huán)境問題時(shí)，對(duì)企業(yè)的規(guī)制和監(jiān)管重心將從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向環(huán)境責(zé)任轉(zhuǎn)移，環(huán)境監(jiān)管與規(guī)制政策力度隨之加強(qiáng)［1-2］。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，政府績效考核體系轉(zhuǎn)變通過環(huán)境責(zé)任約束、綠色金融支持以及企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型最終推動(dòng)企業(yè)的業(yè)務(wù)升級(jí)與治理變革。當(dāng)前，地方政府績效考核轉(zhuǎn)型如何影響企業(yè)行為與決策尚未得到深入討論。

本文主要探討地方政府多元化績效考核的微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，以滬深A(yù) 股上市公司為樣本、以ESG 評(píng)級(jí)指標(biāo)代理企業(yè)綠色治理水平并展開實(shí)證檢驗(yàn)，為推動(dòng)建立科學(xué)合理的地方政府績效考核體系、助力政府與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的“雙贏”提供政策啟示。本文從以下三個(gè)方面拓展了相關(guān)研究：第一，已有研究往往著眼于單一維度績效考核因素與企業(yè)決策的關(guān)系，本文則將地方政府績效考核轉(zhuǎn)型與企業(yè)治理變革結(jié)合起來，從企業(yè)提升ESG 表現(xiàn)的視角提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，為地方政府在市場運(yùn)行中發(fā)揮有為政府作用提供政策啟示。第二，在實(shí)證分析中，對(duì)地方政府的年度工作報(bào)告進(jìn)行政策文本分析，提取環(huán)境注意力配置指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，共同構(gòu)建政府績效考核轉(zhuǎn)型的代理變量，分析其對(duì)企業(yè)ESG 表現(xiàn)的促進(jìn)作用與倒U 型影響，為建立適度的綠色績效考核體系提供有力支撐。第三，從社會(huì)監(jiān)督協(xié)同的視角，基于環(huán)境相關(guān)的百度搜索熱度，論證公眾對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注與政府部門環(huán)境規(guī)制的協(xié)同以進(jìn)一步提升企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的正向反饋機(jī)制，為有效發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督力量、構(gòu)建環(huán)境多元共治體系提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述與理論假說的提出

（一）相關(guān)文獻(xiàn)綜述

地方政府績效考核轉(zhuǎn)型對(duì)區(qū)域生態(tài)會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。黨的十八大以來，地方政府績效考核體系變革的著力點(diǎn)在于轉(zhuǎn)變政府職能、優(yōu)化政府職責(zé)體系，建立有效的政府—市場協(xié)同關(guān)系。其中，生態(tài)文明建設(shè)的重要性和急迫性更為突出［3-4］。在績效考核轉(zhuǎn)型下，地方政府更加關(guān)注生態(tài)環(huán)境要素，并通過環(huán)境規(guī)制、監(jiān)督等職能工具，引導(dǎo)企業(yè)深化綠色治理轉(zhuǎn)型。相關(guān)文獻(xiàn)主要從地方政府績效考核轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、創(chuàng)新和經(jīng)營決策等方面的影響展開討論。

績效考核轉(zhuǎn)型作用于企業(yè)綠色生產(chǎn)。一方面，相關(guān)文獻(xiàn)指出，設(shè)置過高的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)并不可取，會(huì)抑制企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)［5］，引致更大的地方政府債務(wù)水平［6］。Chai et al.以2006—2017 年中國省級(jí)數(shù)據(jù)為例，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置與大氣污染呈U 型關(guān)系，人力資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化以及外商直接投資等因素發(fā)揮調(diào)節(jié)效應(yīng)［7］。另一方面，與環(huán)境掛鉤的績效考核將激勵(lì)地方政府出臺(tái)更多的綠色規(guī)制政策，推動(dòng)企業(yè)深化綠色生產(chǎn)與低碳生產(chǎn)。Zhang et al.發(fā)現(xiàn)加大環(huán)境保護(hù)的執(zhí)法力度能夠顯著提升企業(yè)的環(huán)保投資力度，且對(duì)于地方保護(hù)主義更加嚴(yán)重地區(qū)的企業(yè)、國有產(chǎn)權(quán)企業(yè)的促進(jìn)作用更強(qiáng)［8］。步曉寧和趙麗華發(fā)現(xiàn)政府節(jié)能采購政策能夠促使企業(yè)降低SO2的排放量，對(duì)國有企業(yè)、重污染企業(yè)的減排效果更強(qiáng)［9］。Liu et al.以2005 年出臺(tái)的中國空氣污染治理重點(diǎn)城市建設(shè)為政策沖擊，發(fā)現(xiàn)加強(qiáng)環(huán)境管制在降低SO2 排放量的同時(shí)對(duì)制造業(yè)勞動(dòng)力需求呈現(xiàn)抑制效應(yīng)［10］。

績效考核轉(zhuǎn)型作用于企業(yè)綠色創(chuàng)新。Du et al.指出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)地方政府環(huán)境規(guī)制的效果起調(diào)節(jié)作用。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響逐步從抑制向促進(jìn)轉(zhuǎn)變［11］。Hu et al.研究了碳排放交易政策與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)其主要促進(jìn)了企業(yè)低質(zhì)量創(chuàng)新，對(duì)高質(zhì)量創(chuàng)新的影響較弱［12］。謝喬昕發(fā)現(xiàn)地方政府環(huán)境規(guī)制能夠顯著激發(fā)企業(yè)活力，綠色金融發(fā)展發(fā)揮著積極的調(diào)節(jié)效應(yīng)［13］。尹禮匯等以長江經(jīng)濟(jì)帶的地區(qū)數(shù)據(jù)為例，發(fā)現(xiàn)加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制對(duì)制造業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率起著積極影響，綠色創(chuàng)新效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是重要的影響渠道［14］。就傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)績效考核而言，Liu et al.指出經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)抑制了教育、科技層面的財(cái)政支出，進(jìn)而降低了人力資本積累與技術(shù)進(jìn)步的進(jìn)程，不利于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展［15］。Shen et al.發(fā)現(xiàn)地方政府的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置與城市綠色創(chuàng)新呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，且經(jīng)濟(jì)目標(biāo)超額完成程度越高，抑制作用越強(qiáng)［16］。

績效考核轉(zhuǎn)型作用于企業(yè)經(jīng)營決策。根據(jù)“污染避難所”假說，環(huán)境管控力度的加強(qiáng)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)相關(guān)投資轉(zhuǎn)移。Dam&Scholtens 發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任感更強(qiáng)的企業(yè)將污染產(chǎn)能遷移到管制薄弱地區(qū)的傾向更低［17］。Fan et al.從綠色信貸監(jiān)管的角度研究企業(yè)的減排行為，發(fā)現(xiàn)加強(qiáng)環(huán)境監(jiān)管將促使大企業(yè)投資減排設(shè)備、小企業(yè)縮減生產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)規(guī)制效果［18］。Mao et al. 以《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》為沖擊因素，研究發(fā)現(xiàn)該政策在保持企業(yè)產(chǎn)量的同時(shí)，降低了排污企業(yè)的廢氣排放水平［19］。

績效考核轉(zhuǎn)型作用于企業(yè)治理變革。當(dāng)前，綠色轉(zhuǎn)型是企業(yè)治理變革的重要方向［20-21］，政府監(jiān)管和引導(dǎo)對(duì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任具有重要作用。然而，關(guān)于政府監(jiān)管以及政策沖擊如何影響企業(yè)綠色治理的文獻(xiàn)相對(duì)較少［22］。Wang et al. 考察了中央環(huán)保督察制度改革對(duì)企業(yè)ESG 績效的提升效果，指出存在地方政府強(qiáng)化監(jiān)管、分析師跟蹤與媒體報(bào)道等外部治理機(jī)制，以及外資持股與機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部治理機(jī)制［23］。王雅莉等發(fā)現(xiàn)文明城市創(chuàng)建政策能夠強(qiáng)化企業(yè)道德觀念，激勵(lì)企業(yè)積極履行環(huán)境責(zé)任，一個(gè)重要的機(jī)制是該政策促使地方政府更為重視環(huán)境監(jiān)管和執(zhí)法問題［24］。

綜上所述，隨著政府部門對(duì)環(huán)境問題重視程度的提高，企業(yè)將存在強(qiáng)化環(huán)境責(zé)任履行的激勵(lì)，以滿足外部監(jiān)管的需求。然而，其中具體的機(jī)制仍存在諸多有待深入討論之處，亦是現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未關(guān)注到的重要問題。本文主要研究政府績效考核轉(zhuǎn)型與企業(yè)綠色治理之間的關(guān)系，這是對(duì)相關(guān)領(lǐng)域研究的有益補(bǔ)充。

（二）理論假說的提出

在政府績效考核轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)更加注重當(dāng)?shù)靥卣?，確立循序漸進(jìn)推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的路徑，不宜過快轉(zhuǎn)型，更不宜“一刀切”式干預(yù)企業(yè)經(jīng)營行為。從理論上看，波特假說認(rèn)為適宜的環(huán)境管制手段能夠刺激技術(shù)進(jìn)步，從而抵消企業(yè)因履行環(huán)境責(zé)任而付出的成本，換言之，環(huán)境管制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系并非完全對(duì)立。其內(nèi)在機(jī)理在于，第一，在環(huán)境政策制定上提升企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行的監(jiān)管強(qiáng)度，企業(yè)需加強(qiáng)節(jié)能減排，以滿足監(jiān)管層面的要求［25］。第二，政策制定引致金融服務(wù)的模式轉(zhuǎn)變，綠色金融的發(fā)展更有利于綠色發(fā)展?jié)摿Ω?、綠色治理表現(xiàn)更好的企業(yè)［26］。第三，在外部政策與資本市場融資的機(jī)制轉(zhuǎn)變下，企業(yè)經(jīng)營策略隨之調(diào)整，將更加關(guān)注如何提高履行環(huán)境責(zé)任的力度，采用新技術(shù)以進(jìn)一步提升企業(yè)技術(shù)水平，以及對(duì)外轉(zhuǎn)移污染產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)本地業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)等。從整體上看，在以經(jīng)濟(jì)增長為主要考核標(biāo)準(zhǔn)的績效考核體系下，逐步加強(qiáng)對(duì)環(huán)境績效的考核有助于政府出臺(tái)更為適宜的政策，引導(dǎo)企業(yè)向綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型。

然而，當(dāng)過度環(huán)境管制引致的成本超過技術(shù)進(jìn)步所帶來的收益時(shí)，其負(fù)面作用將顯現(xiàn)出來。當(dāng)監(jiān)管執(zhí)法過嚴(yán)且明顯約束企業(yè)日常經(jīng)營行為時(shí)，將對(duì)企業(yè)分配生產(chǎn)要素投入、推動(dòng)治理結(jié)構(gòu)變革產(chǎn)生嚴(yán)重抑制作用［27-28］。 張建清等發(fā)現(xiàn)加強(qiáng)環(huán)境監(jiān)管會(huì)導(dǎo)致長江經(jīng)濟(jì)帶制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)率大幅波動(dòng)［29］。在“雙碳”目標(biāo)要求下，“一刀切”式的環(huán)境整治方式不符合綠色發(fā)展的要求，更不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展［30］。

對(duì)于傳統(tǒng)的績效考核指標(biāo)，增長目標(biāo)的設(shè)置體現(xiàn)了政府部門對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的重視程度。一方面，目標(biāo)設(shè)置越高、目標(biāo)超額完成度越高將加大地方政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)增量的干預(yù)力度，以環(huán)境污染來換取更高的經(jīng)濟(jì)增長成績，不利于綠色創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展［31］。另一方面，目標(biāo)設(shè)置的影響是多渠道與不確定的，除了自上而下的層層加碼因素影響外，還存在地方環(huán)境治理分權(quán)因素的調(diào)節(jié)機(jī)制［32］。隨著經(jīng)濟(jì)增長績效考核的權(quán)重逐步下降以及環(huán)境發(fā)展的權(quán)重不斷提升，目標(biāo)設(shè)置的高低本身將與企業(yè)綠色治理轉(zhuǎn)型無直接關(guān)聯(lián)或無線性關(guān)系。

ESG 理念是企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向。根據(jù)利益相關(guān)者理論，深化ESG 投資有助于企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的轉(zhuǎn)型，從單個(gè)個(gè)體的最優(yōu)化轉(zhuǎn)向社會(huì)整體健康和財(cái)富的最優(yōu)化，進(jìn)而協(xié)調(diào)利益相關(guān)者的關(guān)系，形成更大的組織激勵(lì)動(dòng)力。如何推動(dòng)企業(yè)強(qiáng)化ESG 投資，是當(dāng)前企業(yè)轉(zhuǎn)型與政策引導(dǎo)領(lǐng)域研究的重點(diǎn)?？傮w上看，地方政府績效考核體系變革如何影響企業(yè)決策，尤其是對(duì)ESG 投資的作用機(jī)理尚不明晰。合理的政策機(jī)制設(shè)計(jì)能夠推動(dòng)企業(yè)強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任觀念，但干預(yù)力度過大時(shí)，反而會(huì)對(duì)企業(yè)決策與績效產(chǎn)生不利影響。綜合波特假說與利益相關(guān)者理論，地方政府適度強(qiáng)化綠色監(jiān)管與政策引導(dǎo)有助于推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，并在長期中形成綠色轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動(dòng)力。對(duì)此，本文聚焦地方政府環(huán)境領(lǐng)域規(guī)制力度以及經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置與企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系，并展開一系列實(shí)證分析，以豐富環(huán)境規(guī)制與企業(yè)決策領(lǐng)域的研究證據(jù)?；诖?，提出以下兩個(gè)相反的理論假說：

假說1a：強(qiáng)化地方政府環(huán)境績效考核提升了地區(qū)企業(yè)的ESG 表現(xiàn)。

假說1b：強(qiáng)化地方政府環(huán)境績效考核抑制了地區(qū)企業(yè)的ESG 表現(xiàn)。

政府與社會(huì)協(xié)同的環(huán)境治理體系使得環(huán)境政策的規(guī)制效果事半功倍。社會(huì)公眾是環(huán)保問題的直接利益相關(guān)者，其對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注度更高時(shí)，可降低企業(yè)排污市場的信息不對(duì)稱，加快環(huán)保信息的傳輸效率，從而有助于環(huán)境規(guī)制政策的執(zhí)行［33］。一是直接渠道。地方政府在保增長的政策壓力下，難以擺脫重經(jīng)濟(jì)、輕環(huán)境的政策執(zhí)行慣性。居民參與熱情和關(guān)注度的提升可倒逼地方政府制定更有利于環(huán)境治理的規(guī)制政策，推動(dòng)監(jiān)管層面更為積極地解決環(huán)保問題［34-35］。 二是間接渠道。環(huán)保議題被討論的熱度更高時(shí)，個(gè)體投資行為隨之改變，有助于降低污染類產(chǎn)業(yè)的投資，增加治理類產(chǎn)業(yè)的投資［36］。因此，引導(dǎo)公眾關(guān)注環(huán)境問題，強(qiáng)化信息反饋機(jī)制，能夠提升環(huán)境監(jiān)管與環(huán)保執(zhí)法的有效性?；诖?，提出如下理論假說：

假說2：公眾對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注正向調(diào)節(jié)了環(huán)境績效考核的影響效應(yīng)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

本文構(gòu)建固定效應(yīng)模型如式（1）。其中，被解釋變量ESG 為企業(yè)綠色治理水平的代理指標(biāo)，主要解釋變量Envir 為環(huán)境注意力配置變量，Target 為經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)變量，Control 為一系列城市層面與企業(yè)層面的控制變量，industry、region、year 分別代表行業(yè)固定效應(yīng)、地區(qū)固定效應(yīng)與年份固定效應(yīng)。其中，企業(yè)的行業(yè)特征根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)公布的行業(yè)分類口徑進(jìn)行分類，企業(yè)的地區(qū)特征根據(jù)注冊(cè)地址所屬的?。▍^(qū)、市）進(jìn)行分類。下標(biāo)i、j、t 分別代表企業(yè)、城市、年份，β、γ 為待估參數(shù)。

為進(jìn)一步探究環(huán)境績效考核與企業(yè)ESG 績效的非線性關(guān)系，將環(huán)境注意力配置指標(biāo)的平方項(xiàng)Envirsq 加入估計(jì)模型，估計(jì)模型如式（2），β12為主要關(guān)注的估計(jì)參數(shù)。其他估計(jì)系數(shù)含義同上。

（二）數(shù)據(jù)來源

研究樣本主要包含城市層面的政府工作報(bào)告、城市經(jīng)濟(jì)與環(huán)境數(shù)據(jù)，上市公司層面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、ESG 評(píng)分?jǐn)?shù)據(jù)等，為保證所有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)口徑一致，時(shí)間跨度設(shè)置為2011—2019 年。根據(jù)上市公司的注冊(cè)地址識(shí)別具體城市，將城市數(shù)據(jù)嵌入上市公司數(shù)據(jù)，得到囊括地方政府規(guī)制、公眾關(guān)注與企業(yè)綠色治理的上市公司面板數(shù)據(jù)。其中，政府工作報(bào)告來源為地方政府官網(wǎng)，城市經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR 數(shù)據(jù)庫，ESG 評(píng)分?jǐn)?shù)據(jù)來源于上海華證指數(shù)信息服務(wù)有限公司與彭博資訊有限公司。

（三）變量說明

企業(yè)綠色治理指標(biāo)。近年來，以ESG 評(píng)級(jí)為代表的綠色治理評(píng)價(jià)指標(biāo)逐步興起［37］。不同類型的評(píng)價(jià)體系存在較大差異，可能會(huì)導(dǎo)致研究結(jié)論的不穩(wěn)健。對(duì)此，本文以華證ESG 評(píng)分以及彭博ESG 評(píng)分代理企業(yè)綠色治理績效。其中，華證ESG 評(píng)分分為九個(gè)等級(jí)（C-CC-CCC-B-BBBBB-A-AA-AAA）。遵循謝紅軍和呂雪［38］、柳學(xué)信等［39］的研究方法，對(duì)評(píng)級(jí)由低到高賦值1～9，形成ESG1 指標(biāo)，數(shù)值越高則ESG 績效越好。彭博ESG 則對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)分，取值范圍為0.1～100，形成ESG2 指標(biāo)。同時(shí)，彭博公司還對(duì)企業(yè)不同維度的ESG 表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)分，包括環(huán)境評(píng)分（ESGE）、社會(huì)評(píng)分（ESGS）、治理評(píng)分（ESGG）。相較而言，得到彭博ESG 評(píng)分的企業(yè)有效觀測量要遠(yuǎn)小于華證ESG 評(píng)分。因此，本文以華證ESG評(píng)分為主要解釋變量，以彭博ESG 指標(biāo)來驗(yàn)證結(jié)論的穩(wěn)健性。

地方政府績效考核轉(zhuǎn)型指標(biāo)。第一，環(huán)境績效考核指標(biāo)。參照Chen et al.［40］、張建鵬和陳詩一［41］的處理方法，對(duì)政府工作報(bào)告進(jìn)行文本分析，提取與“環(huán)保”相關(guān)的詞頻，并取對(duì)數(shù)化處理作為環(huán)境績效考核的代理變量。由于政府工作報(bào)告一般在上半年發(fā)布，而企業(yè)ESG 表現(xiàn)評(píng)價(jià)則發(fā)生在全年，故企業(yè)根據(jù)地方政府工作報(bào)告的相關(guān)語調(diào)來調(diào)整年度經(jīng)營決策，能夠有效緩解計(jì)量模型的內(nèi)生性問題［42］。若報(bào)告中環(huán)保詞頻出現(xiàn)次數(shù)上升，則意味著相關(guān)部門對(duì)環(huán)境問題更為重視，出臺(tái)相關(guān)綠色治理政策與強(qiáng)化環(huán)境規(guī)制力度的可能性更高。第二，經(jīng)濟(jì)增長績效考核指標(biāo)。參照黃亮雄等［43］的處理方法，本文將城市層面地方政府工作報(bào)告提出的當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)作為代理變量。徐現(xiàn)祥等指出，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的設(shè)置與經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量呈負(fù)向關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的下調(diào)預(yù)示著政府更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，績效考核體系從傳統(tǒng)“唯GDP”論的考核方式向更全面考核的方向轉(zhuǎn)型［44］。

控制變量選擇。為有效控制內(nèi)生性問題，本文從城市層面的經(jīng)濟(jì)因素與企業(yè)層面的財(cái)務(wù)特征兩方面選取控制變量。一是城市層面，將第二產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的份額（Second）、人均GDP（Income）作為控制變量。二是企業(yè)層面，選取股權(quán)結(jié)構(gòu)、兩職兼任、獨(dú)董比例、經(jīng)營規(guī)模、杠桿比例、管理費(fèi)率、盈利能力、流動(dòng)比率、成長性［45-47］作為控制變量。其中，股權(quán)結(jié)構(gòu)（Stock）為前十大股東持股比例；兩職兼任（Duality）為董事長與總經(jīng)理是否兼任；獨(dú)董比例（Independ）用董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例來表示；經(jīng)營規(guī)模（Size）用企業(yè)總資產(chǎn)來表示；杠桿比例（Leverage）為總負(fù)債占總資產(chǎn)的比例；管理費(fèi)率（Cost）為管理費(fèi)用支出占營業(yè)收入的比例；盈利能力（ROA）為企業(yè)凈利潤占總資產(chǎn)的比例；流動(dòng)比率（Liquid）為流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。企業(yè)成長性用托賓Q 值來表示，為企業(yè)市場價(jià)值與重置成本的比值。為避免極端財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)估計(jì)結(jié)果的干擾，本文對(duì)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行上下0.5%的縮尾處理。

（四）變量特征

主要變量的統(tǒng)計(jì)特征如表1（下頁）所示。整體上看，華證ESG 指標(biāo)得到的有效觀測量相比彭博ESG 指標(biāo)更多。從分項(xiàng)指標(biāo)來看，企業(yè)ESG環(huán)境評(píng)分均值最低，治理評(píng)分最高。環(huán)境治理水平、經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)直覺相符，適合檢驗(yàn)地方政府績效考核轉(zhuǎn)型與企業(yè)決策的關(guān)系。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

三、結(jié)果分析與討論

（一）基準(zhǔn)回歸

兩類績效考核指標(biāo)對(duì)企業(yè)ESG 評(píng)分的影響效應(yīng)估計(jì)如表2 所示。表2 列（1）—（4）為線性回歸結(jié)果，不論是否控制其他因素，環(huán)境績效考核指標(biāo)對(duì)企業(yè)綠色治理績效的影響均顯著為正，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的影響并不顯著。列（1）、（3）中Envir對(duì)華證ESG 指標(biāo)的影響相一致，列（2）、（4）中Envir 的估計(jì)系數(shù)亦并未產(chǎn)生明顯波動(dòng)，表明政府環(huán)境注意力配置與企業(yè)ESG 績效的關(guān)系較為穩(wěn)定，并未受到城市經(jīng)濟(jì)因素與企業(yè)財(cái)務(wù)特征因素的干擾。

表2 地方政府績效考核轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG 評(píng)分的影響

在我國地方政府績效考核轉(zhuǎn)型下，經(jīng)濟(jì)增速與環(huán)境績效的考核指標(biāo)權(quán)重變化會(huì)改變區(qū)域內(nèi)企業(yè)的行為與經(jīng)營決策。當(dāng)?shù)胤秸块T更為關(guān)注環(huán)境績效時(shí)，企業(yè)預(yù)期會(huì)面臨更嚴(yán)格的環(huán)境監(jiān)管約束，將更好地踐行環(huán)境責(zé)任，主要體現(xiàn)在降低企業(yè)污染排放、提升節(jié)能減排水平，以降低環(huán)境監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。相較之下，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置高低并不會(huì)直接影響企業(yè)的綠色治理轉(zhuǎn)型決策。一方面，經(jīng)濟(jì)增長權(quán)重的提升，意味著地方政府更為注重經(jīng)濟(jì)績效，相對(duì)忽視其他層面的績效考核，企業(yè)缺乏履行環(huán)境責(zé)任的動(dòng)力。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長權(quán)重的下降意味著地方政府注重多維績效考核問題，由于計(jì)量方程控制了環(huán)境績效考核的影響，最終表現(xiàn)出不顯著的估計(jì)結(jié)果①為進(jìn)一步檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)績效考核因素對(duì)企業(yè)ESG 評(píng)分的影響，本文剔除環(huán)境規(guī)制的指標(biāo)，以經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為核心解釋變量進(jìn)行回歸，結(jié)果依然不顯著。。

城市特征變量方面，第二產(chǎn)業(yè)占比、人均GDP表現(xiàn)出負(fù)面影響，在以工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)增長模式驅(qū)動(dòng)下，制造業(yè)、建筑業(yè)的高能耗與高排放特征導(dǎo)致企業(yè)ESG 表現(xiàn)更差。企業(yè)特征變量方面，股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響并不確定，獨(dú)董比例的影響不顯著，而企業(yè)兩職合一的影響顯著為負(fù)，表明管理層權(quán)力更為集中時(shí)，企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的積極性更低。經(jīng)營規(guī)模、盈利能力、托賓Q 值的影響顯著為正，杠桿比例、管理費(fèi)率、流動(dòng)比率的影響為負(fù)。由于社會(huì)責(zé)任參與需要企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)的支出成本，規(guī)模效應(yīng)越強(qiáng)、利潤空間越大的企業(yè)綠色治理能力越強(qiáng)，而財(cái)務(wù)壓力較大的企業(yè)相應(yīng)能力越弱。整體上看，控制變量的回歸結(jié)果與現(xiàn)實(shí)相吻合，估計(jì)模型的設(shè)置較為合理。

（二）非線性關(guān)系檢驗(yàn)

接下來，檢驗(yàn)環(huán)境領(lǐng)域規(guī)制力度的非線性影響，將環(huán)境注意力配置指標(biāo)的平方項(xiàng)Envirsq 加入估計(jì)模型，結(jié)果如表2 列（5）、（6）所示。環(huán)境注意力配置的一次項(xiàng)Envir 對(duì)兩類ESG 指標(biāo)的影響顯著為正，而Envirsq 的影響顯著為負(fù)，表明政府環(huán)境注意力配置與企業(yè)綠色治理績效呈現(xiàn)倒U 型關(guān)系。

本文引入U(xiǎn)test 程序來驗(yàn)證這種非線性關(guān)系，結(jié)果如表3 所示。其中，環(huán)境注意力配置對(duì)華證ESG 評(píng)分的倒U 型影響在1%的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，極值點(diǎn)為3.147，對(duì)應(yīng)環(huán)保詞頻約為23.266 次；對(duì)彭博ESG 評(píng)分的倒U 型影響在10%的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，極值點(diǎn)為3.265，對(duì)應(yīng)環(huán)保詞頻約為26.180 次。 根據(jù)表1 的變量統(tǒng)計(jì)特征，環(huán)境注意力配置的均值為3.157，與極值點(diǎn)水平基本重疊。

表3 非線性關(guān)系檢驗(yàn)

上述非線性關(guān)系意味著，當(dāng)?shù)陀跇O值點(diǎn)水平時(shí)，加強(qiáng)政府環(huán)境領(lǐng)域的績效考核能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)深化綠色治理。當(dāng)高于極值點(diǎn)水平時(shí)，促進(jìn)作用將轉(zhuǎn)變?yōu)橐种谱饔?。其?jīng)濟(jì)學(xué)含義在于，一方面，政府部門加強(qiáng)環(huán)境績效考核是完善治理體系、推動(dòng)治理能力現(xiàn)代化的重要抓手，能夠引導(dǎo)企業(yè)更加注重社會(huì)可持續(xù)發(fā)展問題；另一方面，仍需警惕政府干預(yù)帶來的市場扭曲問題，應(yīng)通過政府職能轉(zhuǎn)變促進(jìn)其在市場資源配置中發(fā)揮更好的引導(dǎo)作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步驗(yàn)證上述結(jié)論的可信度，以華證ESG 評(píng)分為主要被解釋變量進(jìn)行以下三方面的穩(wěn)健性檢驗(yàn)：

一是考慮交互固定效應(yīng)進(jìn)一步降低內(nèi)生性問題。常規(guī)的固定效應(yīng)模型能夠剔除不隨年份變化的地區(qū)、行業(yè)差異因素以及不隨個(gè)體變化的年份差異因素。然而，此類模型設(shè)置難以剔除對(duì)于特定時(shí)間、不同群體的差異因素，故無法排除隨著截面和時(shí)間變化的遺漏變量［48-49］。因此，本文使用交互固定效應(yīng)模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，構(gòu)建地區(qū)—行業(yè)、地區(qū)—年份以及行業(yè)—年份三類交互固定效應(yīng)，估計(jì)結(jié)果如表4（下頁）列（1）所示。環(huán)境規(guī)制變量對(duì)ESG 評(píng)分起顯著的促進(jìn)作用，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)以及其他變量估計(jì)結(jié)果與前文基本一致。因此，進(jìn)一步控制遺漏重要變量影響后，地方政府績效考核轉(zhuǎn)型仍然會(huì)顯著影響企業(yè)決策。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

二是替換地方政府環(huán)境績效考核指標(biāo)。為避免由于解釋變量測度不當(dāng)而導(dǎo)致的估計(jì)偏差，本文以省級(jí)層面的政府工作報(bào)告為文本，提取環(huán)保相關(guān)詞語的出現(xiàn)頻次，取對(duì)數(shù)得到新的環(huán)境規(guī)制指標(biāo)Envir-prov，作為替代變量重新進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4 列（2）所示。可見，省級(jí)環(huán)境規(guī)制對(duì)ESG 評(píng)分指標(biāo)起促進(jìn)作用，僅通過10%的顯著性水平檢驗(yàn)。一方面，更高層級(jí)政府部門的決策對(duì)地級(jí)市政府部門績效考核轉(zhuǎn)型發(fā)揮指導(dǎo)作用，且能夠影響企業(yè)綠色治理轉(zhuǎn)型進(jìn)程。另一方面，由于城市間資源稟賦、發(fā)展模式存在較大差異，企業(yè)社會(huì)責(zé)任參與決策對(duì)省級(jí)層面的環(huán)境規(guī)制敏感性相對(duì)較低。上述結(jié)果表明地方政府環(huán)境規(guī)制與企業(yè)ESG 表現(xiàn)之間呈現(xiàn)穩(wěn)健的正相關(guān)關(guān)系。

三是使用工具變量進(jìn)一步檢驗(yàn)內(nèi)生性問題。計(jì)量模型尚不能完全排除因遺漏變量、因果倒置以及測度誤差帶來的內(nèi)生性問題，故引入地方政府環(huán)境規(guī)制的工具變量以進(jìn)一步降低內(nèi)生性問題。由于地方政府的決策與上級(jí)政府具有重要關(guān)系，省級(jí)層面的決策部門直接影響下轄地級(jí)市的環(huán)境規(guī)制政策，且城市間具有典型的同群化特征，同一省級(jí)單位下地級(jí)市環(huán)境政策出臺(tái)相互影響與效仿，故預(yù)期其他城市的環(huán)境注意力配置與該城市具有較強(qiáng)的相關(guān)性。同時(shí)，其他城市的環(huán)境注意力配置與本城市企業(yè)的ESG 表現(xiàn)無直接關(guān)聯(lián)，能夠滿足外生性要求。本文以同一省級(jí)單位下其他城市的環(huán)境保護(hù)詞頻平均水平構(gòu)建第一個(gè)工具變量（IV1），為進(jìn)一步控制因果倒置的影響，對(duì)該工具變量進(jìn)行滯后一期處理，回歸結(jié)果如表4 列（3）所示。結(jié)果顯示，擬合的環(huán)境注意力配置指標(biāo)對(duì)ESG 評(píng)分起顯著正向影響，且一階段回歸的F 值顯著拒絕弱工具變量假設(shè)，表明工具變量選取較為合理。需要說明的是，在該工具變量設(shè)置下，直轄市并不會(huì)生成觀測值，導(dǎo)致注冊(cè)地址在直轄市內(nèi)企業(yè)樣本的損失。對(duì)此，本文構(gòu)建第二個(gè)工具變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

本文基于Bartik 思想，使用內(nèi)生變量的初始份額與共同增長率來構(gòu)造滿足外生條件的工具變量［50］。以樣本觀測期的前一年（2010 年）省份層面的環(huán)保詞匯頻率均值作為初始份額，并與省份層面財(cái)政支出中環(huán)境保護(hù)支出的增速相乘，得到第二個(gè)工具變量（IV2）。如此處理得到的變量，較好地滿足了工具變量的相關(guān)性與外生性條件。一方面，該變量與城市層面的環(huán)境注意力配置相關(guān)聯(lián)；另一方面，以省級(jí)層面政府的環(huán)境保護(hù)支出增速作為外部沖擊來構(gòu)建虛擬的注意力配置時(shí)變趨勢(shì)，能夠滿足與企業(yè)ESG 評(píng)分的外生性要求。 第二個(gè)工具變量估計(jì)結(jié)果如表4列（4）所示，在控制內(nèi)生性問題的前提下，擬合的城市環(huán)境注意力配置對(duì)企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響顯著為正。上述結(jié)果均表明，估計(jì)模型并未受到內(nèi)生性問題的明顯干擾，具有較高的可信度。

四、進(jìn)一步分析

（一）對(duì)不同維度ESG 評(píng)分的影響

在可持續(xù)發(fā)展的長期目標(biāo)下，企業(yè)深化綠色治理存在多個(gè)維度，如安全生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)境保護(hù)、員工權(quán)益等。根據(jù)彭博ESG 評(píng)分體系，可分為環(huán)境評(píng)分、社會(huì)評(píng)分與治理評(píng)分三個(gè)二級(jí)指標(biāo)。將三類指標(biāo)作為被解釋變量進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5 所示。環(huán)境規(guī)制對(duì)環(huán)境評(píng)分的影響顯著為正，對(duì)社會(huì)評(píng)分、治理評(píng)分的影響并不顯著。其含義在于，政策制定具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，地方政府加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)決策的影響具有較強(qiáng)的定向作用機(jī)制，企業(yè)將強(qiáng)化環(huán)境責(zé)任履行作為對(duì)策反應(yīng)。

表5 環(huán)境規(guī)制對(duì)不同維度ESG 評(píng)分的影響

同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對(duì)環(huán)境評(píng)分的影響不顯著，對(duì)社會(huì)評(píng)分的影響顯著為正，對(duì)治理評(píng)分的影響顯著為負(fù)。經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)權(quán)重的提升促使企業(yè)更加注重社會(huì)層面的責(zé)任參與，反而抑制了企業(yè)完善內(nèi)部綠色治理的動(dòng)力?？傊?jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置對(duì)不同維度的ESG 指標(biāo)起相反方向的影響效應(yīng)，最終對(duì)整體評(píng)分指標(biāo)影響不顯著。更高的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)要求企業(yè)提供更大稅源以支持政府部門的積極財(cái)政政策，從而刺激企業(yè)更為重視社會(huì)層面的責(zé)任，忽視了環(huán)境領(lǐng)域的投資與企業(yè)治理水平的提升。

總體上，地方政府績效考核轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)多維轉(zhuǎn)型決策的影響存在異質(zhì)性。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)深化綠色治理、優(yōu)化內(nèi)部治理需要逐步優(yōu)化政府的績效考核體系。

（二）異質(zhì)性檢驗(yàn)

地方政府行為對(duì)不同類型企業(yè)存在差異性影響，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)背后的影響機(jī)制。構(gòu)建估計(jì)方程如式（3），dummy 為反映企業(yè)特征的虛擬變量，包括所有制、規(guī)模以及效率屬性。

一是不同性質(zhì)企業(yè)對(duì)政府績效考核轉(zhuǎn)型的反應(yīng)程度不一致。根據(jù)企業(yè)性質(zhì)分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)，并構(gòu)建對(duì)應(yīng)虛擬變量SOE，與環(huán)境規(guī)制變量構(gòu)建交互項(xiàng)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表6（下頁）列（1）、（2）所示。交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明環(huán)境規(guī)制對(duì)國有企業(yè)深化綠色治理的影響更為深刻。當(dāng)?shù)胤秸畯?qiáng)化環(huán)境績效考核時(shí)，國有企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的動(dòng)力更強(qiáng)。進(jìn)一步看，國有企業(yè)是落實(shí)國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，在生態(tài)文明建設(shè)中的環(huán)境責(zé)任更大，意愿更為強(qiáng)烈。

表6 所有制、企業(yè)規(guī)模與生產(chǎn)率的異質(zhì)性檢驗(yàn)

二是不同規(guī)模企業(yè)對(duì)政府績效考核的支持力度不一致。根據(jù)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的在職員工規(guī)模，可分為大型企業(yè)與非大型企業(yè)，生成對(duì)應(yīng)虛擬變量Large，與環(huán)境規(guī)制變量構(gòu)建交互項(xiàng)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表6 列（3）、（4）所示。交互項(xiàng)對(duì)華證ESG評(píng)分的影響顯著為正，對(duì)彭博ESG 評(píng)分的影響并不顯著。在提升ESG 績效過程中，需要持續(xù)性和長期性地投資，大型企業(yè)更具有相應(yīng)的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)。

三是不同效率的企業(yè)對(duì)政府績效考核的敏感性不一致。高效率企業(yè)往往擁有更加敏銳的政策感知性，更容易進(jìn)行企業(yè)治理的轉(zhuǎn)型。借鑒相關(guān)研究建立生產(chǎn)函數(shù)模型［51］，根據(jù)ACF 方法對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率進(jìn)行測度［52］。將各行業(yè)內(nèi)企業(yè)全要素生產(chǎn)率分布進(jìn)行排序，高于當(dāng)期行業(yè)中位數(shù)水平的標(biāo)注為高效率企業(yè)，否則為低效率企業(yè)，并構(gòu)建對(duì)應(yīng)的虛擬變量TFP。將環(huán)境規(guī)制與TFP構(gòu)建交互項(xiàng)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表6 列（5）、（6）所示。在控制其他因素影響下，Envir 的估計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)，Envir×TFP 的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明企業(yè)效率越高，政府環(huán)境規(guī)制促使企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的效應(yīng)越強(qiáng)。

總體上看，企業(yè)所有制屬性、規(guī)模效應(yīng)與效率是調(diào)節(jié)政府環(huán)境規(guī)制行為與企業(yè)ESG 表現(xiàn)之間關(guān)系的重要因素。

（三）公眾關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

公眾對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注能夠有效影響企業(yè)的ESG 投資決策。注意力配置相關(guān)理論指出，公眾關(guān)注能夠減弱消費(fèi)者、投資者與企業(yè)間的信息不對(duì)稱問題，從而改變企業(yè)的市場聲譽(yù)。若企業(yè)更為注重履行環(huán)境責(zé)任，其將獲得更為積極的市場反饋。本文構(gòu)建模型檢驗(yàn)公眾關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)，估計(jì)方程如式（4）。

其中，Attent 為公眾關(guān)注的代理變量，以不同區(qū)域?qū)Νh(huán)境相關(guān)詞匯的搜索熱度來代理公眾關(guān)注水平，數(shù)據(jù)來源為百度指數(shù)。參考吳力波等的處理方法［53］，以“二氧化碳”“霧霾”分別作為關(guān)鍵詞，得到城市層面的年度搜索熱度指標(biāo)CO2、Smog（對(duì)數(shù)化處理），與環(huán)境規(guī)制構(gòu)建交互項(xiàng)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表7 所示。交互項(xiàng)對(duì)兩類企業(yè)ESG 指標(biāo)均起顯著的正向作用，表明地方政府績效考核轉(zhuǎn)型與企業(yè)ESG 表現(xiàn)的關(guān)系受到公眾環(huán)境關(guān)注因素的調(diào)節(jié)。地方政府環(huán)境績效考核與公眾對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注共同促進(jìn)企業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任。此外，在控制其他因素的影響下，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對(duì)彭博ESG 評(píng)分的影響顯著為負(fù)，表明經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置越高，對(duì)企業(yè)的綠色發(fā)展與低碳轉(zhuǎn)型越不利。綜上，公眾關(guān)注能夠與政府環(huán)境規(guī)制形成協(xié)同效應(yīng)，共同推動(dòng)企業(yè)的經(jīng)營模式變革。

表7 公眾關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)

五、結(jié)論與政策建議

增強(qiáng)績效考核的多元性，突出環(huán)境要素在地方績效考核體系中的重要作用，是我國加快生態(tài)文明建設(shè)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。本文將城市層面的政府工作報(bào)告中與環(huán)保相關(guān)的詞頻作為環(huán)境規(guī)制領(lǐng)域的績效考核轉(zhuǎn)型指標(biāo)，將經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置作為經(jīng)濟(jì)工作領(lǐng)域的考核指標(biāo)，考察二者對(duì)企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響機(jī)制?；谖覈?011—2019 年滬深A(yù) 股上市公司樣本，本文研究發(fā)現(xiàn)：強(qiáng)化地方政府在環(huán)境領(lǐng)域的績效考核會(huì)顯著改變企業(yè)轉(zhuǎn)型決策，且呈現(xiàn)倒U 型關(guān)系。當(dāng)?shù)陀谝欢ㄋ綍r(shí)，加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制有利于激勵(lì)企業(yè)強(qiáng)化ESG 投資；當(dāng)超過極值點(diǎn)水平時(shí)，加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制反而會(huì)抑制企業(yè)ESG 績效。隱藏的含義在于，地方政府績效考核改革存在一個(gè)適度的水平，應(yīng)堅(jiān)持循序漸進(jìn)推進(jìn)改革的原則，大幅度轉(zhuǎn)變意味著過度干預(yù)市場配置機(jī)制，反而會(huì)引致激勵(lì)扭曲問題。

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，績效考核體系轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)定向影響，環(huán)境績效考核主要對(duì)企業(yè)環(huán)境領(lǐng)域的評(píng)分產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用，對(duì)社會(huì)領(lǐng)域與治理領(lǐng)域評(píng)分的影響并不顯著。經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置對(duì)社會(huì)評(píng)分表現(xiàn)出顯著促進(jìn)作用，對(duì)治理評(píng)分的影響顯著為負(fù)。從企業(yè)異質(zhì)性因素來看，環(huán)境規(guī)制的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在國有企業(yè)、大型企業(yè)與高效率企業(yè)的樣本中。從外部因素來看，公眾對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注能夠進(jìn)一步強(qiáng)化環(huán)境規(guī)制的積極效應(yīng)，表明政府部門與公眾監(jiān)督的協(xié)同能夠加快企業(yè)的治理體系變革。據(jù)此，提出如下政策建議：

第一，推動(dòng)我國地方政府環(huán)境績效考核的穩(wěn)步轉(zhuǎn)型，構(gòu)建政府與企業(yè)相協(xié)調(diào)的綠色發(fā)展體制機(jī)制。目前，我國鼓勵(lì)各地積極探索綠色考核機(jī)制，但綠色治理投入與綠色績效間不匹配，具體政策作用路徑尚未明晰，導(dǎo)致地方政府轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動(dòng)力不足。應(yīng)持續(xù)發(fā)揮地方政府績效考核的撬動(dòng)作用，建立科學(xué)的綠色考核體制，推廣綠色考核可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)和案例，全面提升地方政府的綠色治理能力，為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供良好的監(jiān)管制度環(huán)境。

第二，確立并完善地方政府績效考核方法，形成可持續(xù)的環(huán)境規(guī)制體系。一方面，地方政府面臨地方經(jīng)濟(jì)增長和節(jié)能減排等多重平衡壓力，應(yīng)探索建立兼顧多重考核的政策引導(dǎo)體系。另一方面，應(yīng)避免綠色考核過程中“一刀切”的考核指標(biāo)，根據(jù)各區(qū)域的情況建立分層次、分階段的考核體系，避免層層加碼下地方政府因考核達(dá)標(biāo)壓力而采取的過度管制行為對(duì)企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展造成的干擾。

第三，深化地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)管理體制改革，堅(jiān)持穩(wěn)增長與綠色發(fā)展的有效結(jié)合。在市場資源配置為主的競爭機(jī)制下，推進(jìn)綠色信貸、環(huán)境監(jiān)管等配套政策體系建設(shè)，進(jìn)一步形成公平競爭和中性競爭的市場，營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境，激發(fā)綠色經(jīng)濟(jì)活力，推動(dòng)企業(yè)樹立道德觀念，培育企業(yè)社會(huì)責(zé)任感，助力形成綠色治理轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動(dòng)力。

第四，充分發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督力量，形成政府與社會(huì)共治的綠色治理與發(fā)展體系。政府應(yīng)提高工作透明度，通過公開績效評(píng)估結(jié)果、政策執(zhí)行情況等，及時(shí)提供可靠、全面的環(huán)境保護(hù)信息，引導(dǎo)社會(huì)各界關(guān)注地方環(huán)境治理問題，強(qiáng)化公眾監(jiān)督意識(shí)。定期舉辦公眾聽證會(huì)、公眾論壇、問卷調(diào)查等，公開污染源影響、監(jiān)測和治理措施等相關(guān)政策并積極征求社會(huì)各方意見，建立高效的環(huán)境問題反饋機(jī)制，讓公眾更直接、高效地監(jiān)督地方環(huán)境治理。