金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的邏輯理路與實證效應(yīng)

王少聰,許嘉禾

(1.山東建筑大學(xué) 體育教學(xué)部,山東 濟南 250101;2.山東師范大學(xué) 體育學(xué)院,山東 濟南 250014)

新發(fā)展階段背景下,我國體育產(chǎn)業(yè)逐漸演變?yōu)橐浴疤嵘l(fā)展質(zhì)量和效益”為主線的高質(zhì)量式發(fā)展,即在新發(fā)展理念下,實現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、效率最佳化和價值最大化的有機統(tǒng)一[1]。但由于起步較晚,我國體育產(chǎn)業(yè)仍然處于初級發(fā)展階段,一方面,產(chǎn)業(yè)體系現(xiàn)代化不足,外部結(jié)構(gòu)不盡合理,內(nèi)部結(jié)構(gòu)演化速度較慢;另一方面,勞動力、土地和資本等要素供給約束問題突出,市場分割嚴重,要素流動受阻,產(chǎn)業(yè)資源配置效率低下;同時,產(chǎn)業(yè)供給端規(guī)模偏低,企業(yè)實力不足,產(chǎn)業(yè)需求端消費規(guī)模偏小,消費觀念異化,這些都成為實現(xiàn)我國體育產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展所需要迫切解決的問題[2-3]。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,是實體產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效的重要引擎。習近平總書記強調(diào),“經(jīng)濟是肌體,金融是血脈,兩者共生共榮”[4]。體育產(chǎn)業(yè)與金融的融合成為實現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、推動體育強國建設(shè)的必然選擇[5]。金融深化理論認為,生產(chǎn)要素尤其是資本要素作用于產(chǎn)業(yè)增長的效率取決于金融發(fā)展,金融供給水平?jīng)Q定了產(chǎn)業(yè)要素生成、流通和配置的有效性[6]。而在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的視域下,金融發(fā)展的合理化亦能對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)生積極影響[7]。此外,金融體系固有的“儲蓄—投資”轉(zhuǎn)化、信用轉(zhuǎn)移支付等基礎(chǔ)性功能對于擴大產(chǎn)業(yè)資金供應(yīng),刺激產(chǎn)業(yè)消費增加具有不可或缺的作用[8]。理論上,金融與體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的各方面均存在密切關(guān)聯(lián),提質(zhì)增效的作用路徑也具有多樣性[9]。

但是,體育金融卻遠沒有達到發(fā)達狀態(tài),產(chǎn)業(yè)金融摩擦較多,交易成本高,“融資難、融資貴”與“泡沫化、風險大”的兩極問題并相存在,降低了體育資本供給效率,影響著體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的效能[10]。隨著體育產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展與金融需求矛盾的顯現(xiàn),金融支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展訴求愈發(fā)強烈,金融與體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系也引發(fā)了學(xué)者們的思考焦點。在制度層面,2014以來的重要體育產(chǎn)業(yè)政策均將金融支持列示為重點發(fā)展方向,體育產(chǎn)業(yè)政策與金融政策存在耦合機制,財稅政策、貨幣政策和專項產(chǎn)業(yè)政策等都體現(xiàn)出體育產(chǎn)業(yè)的金融訴求,成為推動體育金融發(fā)展,拓寬體育產(chǎn)業(yè)資金供應(yīng)渠道的重要保障[4,13]。在市場層面,信貸市場與資本市場構(gòu)成了體育產(chǎn)業(yè)外源性資金的主要來源。雖然在間接融資為主的社會金融結(jié)構(gòu)下,銀行信貸依然處于基礎(chǔ)地位,商業(yè)銀行仍是體育產(chǎn)業(yè)最重要的資金供給方[3],但隨著體育資本市場體系的建立和不斷完善,越來越多的體育企業(yè)開始登陸主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、海外以及私募型資本市場,獲得了大量投資者青睞,緩解了融資約束,規(guī)范了治理水平,提升了盈利效率[5,11,12,14]。融工具層面,隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起,互聯(lián)網(wǎng)信貸、股權(quán)眾籌、大數(shù)據(jù)金融等創(chuàng)新型金融模式在體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開始擴散傳播,強化了體育金融的科技水平,降低了資金準入門檻,提升了體育產(chǎn)業(yè)投融資靈活度[15-16]。在此基礎(chǔ)上,白宇飛等認為,要實現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,應(yīng)該充分利用體育產(chǎn)業(yè)投資基金、彩票公益金、體育專項債券和體育保險等金融工具[17]?？梢?金融推動體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑、工具與模式多種多樣,而邵繼萍則指出,現(xiàn)階段體育金融仍存在諸多制約因素,進一步實現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)與金融的協(xié)同性發(fā)展才是未來的重要目標[18]。

前人研究從不同層面探討了我國體育產(chǎn)業(yè)和金融共生發(fā)展問題,為推動我國體育高質(zhì)量和金融的協(xié)同發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ),但也不乏值得進一步深入探索的空間。(1)研究內(nèi)容上,由體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵解構(gòu)得知,金融作為關(guān)鍵經(jīng)濟中介,與其各個組成部分均存在千絲萬縷的聯(lián)系,已有研究雖然探討了金融之于體育產(chǎn)業(yè)的諸多作用,但在由速度轉(zhuǎn)向質(zhì)量的新發(fā)展階段背景下,卻鮮于將金融與體育產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展納入同一討論框架。(2)研究視角上,受問題導(dǎo)向的約束,研究多側(cè)重于金融支持體育產(chǎn)業(yè)的單向作用,卻忽略了體育產(chǎn)業(yè)對金融產(chǎn)生的反向作用。實質(zhì)上,金融的虛擬特性需要實體經(jīng)濟作為依托[19],體育產(chǎn)業(yè)與金融體系作為兩個相對獨立的經(jīng)濟系統(tǒng),其聯(lián)系機制并非單向的,而是存在共生融合的內(nèi)生關(guān)系。(3)研究方法上,既有研究以質(zhì)性分析為主,罕見量化實證方法,金融支持體育產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實效應(yīng)如何,尚不得而知。

那么,金融支持體育產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在邏輯究竟是什么?如何作用于體育產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?現(xiàn)實效應(yīng)又怎樣?這些成為指導(dǎo)體育產(chǎn)業(yè)金融實踐,突破體育產(chǎn)業(yè)金融抑制,進一步推動體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展所需厘清的關(guān)鍵問題。本研究借鑒產(chǎn)融結(jié)合理論,解析金融支持體育產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生機制,探尋金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的邏輯理路,并據(jù)此構(gòu)建量化實證模型,對金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實效應(yīng)進行進一步驗證和挖掘。

1 金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的邏輯理路

1.1 金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的邏輯起點:一個產(chǎn)融結(jié)合視角

1.1.1 金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理論基礎(chǔ)

金融是資源配置的樞紐,是現(xiàn)代經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的核心,而產(chǎn)業(yè)資本則是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)萌發(fā)和擴張的基礎(chǔ)。在馬克思的產(chǎn)融關(guān)系理論范式下,產(chǎn)業(yè)資本通過貨幣職能組織生產(chǎn)要素,在生產(chǎn)過程中創(chuàng)造剩余價值并在流通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)剩余價值,而金融資本則逐漸從“生產(chǎn)—銷售”的產(chǎn)業(yè)循環(huán)中脫離,形成依托于產(chǎn)業(yè)并為產(chǎn)業(yè)提供資金流轉(zhuǎn)服務(wù)職能的資本。實質(zhì)上,金融資本源起于銀行資本,扮演著“儲蓄—投資”的信用中介角色,在經(jīng)濟信用水平的發(fā)展基礎(chǔ)上,職能資本(產(chǎn)業(yè)資本)與借貸資本(金融資本)形式上的分離與對立即成為了必然。更重要的是,金融資本并不具有創(chuàng)造價值及剩余價值的功能,而產(chǎn)業(yè)資本才是價值及剩余價值的源泉。換言之,金融資本與產(chǎn)業(yè)資本雖然具備分離的形態(tài),但金融資本脫離產(chǎn)業(yè)資本的獨立存在是不具備經(jīng)濟意義的,這便是產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)合的理論根基。在此基礎(chǔ)上,根據(jù)交易成本理論,由于產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的資金融通過程中存在交易不確定性、信息不對稱、市場風險和機會主義傾向等因素,必然產(chǎn)生大量交易費用,實現(xiàn)金融對產(chǎn)業(yè)的深度支持有利于抹平這些因素從而一定程度上節(jié)省交易費用。同時,法拉格與列寧的金融資本理論則認為,“銀行與工業(yè)日益融合甚至長合到一起”顯示了產(chǎn)業(yè)與金融對利潤追逐的同一性,正是金融對產(chǎn)業(yè)的支持關(guān)系的長期化、固定化的體現(xiàn)。

1.1.2 金融服務(wù)助力體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

我國體育產(chǎn)業(yè)源起于近三十年來的體育事業(yè)市場化改革,在社會基本矛盾轉(zhuǎn)變的背景下,被譽為“朝陽產(chǎn)業(yè)”和“幸福產(chǎn)業(yè)”。隨著政策利好與消費興起,產(chǎn)業(yè)由平緩發(fā)展轉(zhuǎn)向高速增長,已初步邁入“黃金時期”[23]。當前,金融需求主要體現(xiàn)為資本供應(yīng)需求、資源配置需求和消費刺激需求三方面。(1)體育產(chǎn)業(yè)增長的實質(zhì)是產(chǎn)業(yè)資本擴張,而充足的資本供應(yīng)則是產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張的動力來源。資本供應(yīng)是金融的基礎(chǔ)功能,一方面,金融機構(gòu)動員零散社會儲蓄并將其轉(zhuǎn)化為有效產(chǎn)業(yè)投資,加速體育產(chǎn)業(yè)資本形成,緩解“融資難”問題;另一方面,金融市場的信息揭示能力抹平了體育產(chǎn)業(yè)投融資雙方的信息不對稱,削減交易費用,以解決“融資貴”問題。(2)金融能夠加速資源集聚和流轉(zhuǎn),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資源配置能力。體育產(chǎn)業(yè)作為后發(fā)型新興產(chǎn)業(yè),其發(fā)展并非孤立的,而是需要充分利用既存社會資源,與國民經(jīng)濟的各組成部分有效鏈接。金融以資本為媒介,橫跨各行各業(yè),貫通政府、市場和企業(yè)等多元主體,天然形成了集人力、技術(shù)、信息等多種資源聚合的關(guān)系型網(wǎng)絡(luò)。通過嵌入金融網(wǎng)絡(luò),有利于體育產(chǎn)業(yè)廣泛吸收利用資源并進行合理配置。(3)體育消費是支撐體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石。金融服務(wù)既能夠以信貸支付手段解決居民在流動性約束情況下的體育消費限制問題,如,提供運動消費信用卡等;又能利用風險管理職能提供體育保險等金融工具,以穩(wěn)定消費者預(yù)期;同時還可以發(fā)揮財富管理功能,助力居民財富增值,以提升居民的體育消費投入。

1.1.3 金融供給側(cè)改革與體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展互利共生

隨著金融改革深入,金融總量、結(jié)構(gòu)與服務(wù)不均衡的缺陷日益顯露,“脫虛向?qū)崱迸c“體內(nèi)循環(huán)”問題嚴重[24]。十九大報告強調(diào)要“深化金融體制改革,增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力”。深入支持體育產(chǎn)業(yè),有助于推動金融體系擴大規(guī)模、改善結(jié)構(gòu)和優(yōu)化效率。一方面,現(xiàn)階段我國體育產(chǎn)業(yè)飛速增長,遠超GDP增速水平,凸顯出巨大的發(fā)展?jié)摿?隨著“五萬億”目標出臺,高增長將持續(xù)較長時間,直接開拓了體育產(chǎn)業(yè)的利潤空間,促使大量社會資金借助金融體系涌入,例如,僅2018年私募股權(quán)市場體育產(chǎn)業(yè)投融資總額就達到近200億元。同時,體育產(chǎn)業(yè)參與主體數(shù)量迅速增長,國有體育產(chǎn)業(yè)集團公司與民營體育企業(yè)迅速崛起,衍生出如戰(zhàn)略咨詢、融資中介、資本運作等大量金融服務(wù)需求,相關(guān)金融機構(gòu)在數(shù)量規(guī)模、資金規(guī)模、人力規(guī)模等方面均有大幅增長;另一方面,隨著體育產(chǎn)業(yè)躍升為推動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量,金融服務(wù)體育產(chǎn)業(yè)的同時自身結(jié)構(gòu)也得到優(yōu)化。宏觀上,舊金融結(jié)構(gòu)依附于第一、第二產(chǎn)業(yè),銀行信貸是金融結(jié)構(gòu)的核心,資金主要集中于生產(chǎn)要素支付,但隨著體育產(chǎn)業(yè)這種新興第三產(chǎn)業(yè)的興起,技術(shù)、營銷型資金成為主要需求,證券、基金和互聯(lián)網(wǎng)金融等新型金融手段逐漸占據(jù)重要地位。微觀上,中小企業(yè)是我國體育產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成主體[25],金融布局體育產(chǎn)業(yè),能有效轉(zhuǎn)移服務(wù)重心,剝離產(chǎn)能過剩和效率低下的金融資產(chǎn),更好地響應(yīng)國家推動金融支持中小企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略要求。體育產(chǎn)業(yè)興起過程中涌現(xiàn)出大量創(chuàng)新活動、創(chuàng)業(yè)平臺、眾創(chuàng)空間,以及互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、“+體育”“體育+”等新型業(yè)態(tài)層出不窮,這為金融工具、產(chǎn)品直至流程的研發(fā)創(chuàng)新提出了新的要求。

2 金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的效應(yīng)實證

2.1 模型構(gòu)建與方法說明

2.1.1 步驟一:金融支持測度

綜上,金融對體育產(chǎn)業(yè)的支持并非單向性的,而是兩個相對獨立經(jīng)濟系統(tǒng)之間通過互相作用,最終形成共生融合的關(guān)系。耦合關(guān)系能夠體現(xiàn)系統(tǒng)及要素之間互動、匹配與協(xié)同影響的程度,適于刻畫金融支持體育產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生機制[12],換言之,金融系統(tǒng)與體育產(chǎn)業(yè)耦合關(guān)系的協(xié)調(diào)程度即能夠說明金融支持體育產(chǎn)業(yè)的作用力度。因此本部分借鑒前人研究,利用耦合協(xié)同度模型對金融支持體育產(chǎn)業(yè)的力度進行測量[35]。

(1)系統(tǒng)發(fā)展水平。衡量兩系統(tǒng)之間的耦合關(guān)系,首先必須明確系統(tǒng)各自發(fā)展的特征。以如下方法計量系統(tǒng)發(fā)展水平,U是體育產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)發(fā)展水平指數(shù),用于衡量體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平:

其中,p為體育產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)序參量的數(shù)量,xi為體育產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)的序參量,ω是序參量的賦權(quán)值。

G是金融供給系統(tǒng)發(fā)展水平指數(shù),用于衡量金融供給發(fā)展水平:

其中,p為金融供給系統(tǒng)序參量的數(shù)量,yi為金融供給系統(tǒng)的序參量,ω是序參量的賦權(quán)值。為保證度量結(jié)果的客觀性,兩系統(tǒng)的ω均采用熵值法確定,模型見下文部分。

(2)耦合關(guān)聯(lián)度。耦合關(guān)聯(lián)度用于衡量體育產(chǎn)業(yè)與金融的關(guān)聯(lián)融合的匹配性,較高的測度值代表兩者之間關(guān)系緊密、互動頻繁,對對方產(chǎn)生的影響較大。耦合關(guān)聯(lián)度C適用下式進行計量,耦合關(guān)聯(lián)度的強弱可以分為4個階段(如表1)。

表1 耦合關(guān)聯(lián)度判別標準表

(3)耦合協(xié)調(diào)度。耦合協(xié)調(diào)度表示系統(tǒng)的真實協(xié)同水平,較高的測度值表示在一段時間內(nèi)兩者發(fā)展協(xié)同程度較高,系統(tǒng)能夠獲得高額外部性收益并產(chǎn)生溢出效應(yīng)。代表金融與體育產(chǎn)業(yè)互相之間具有正向推動效果,金融支持體育產(chǎn)業(yè)的力度較強。反之則說明二者可能存在斜坡作用,金融支持體育產(chǎn)業(yè)的力度較弱。體育產(chǎn)業(yè)與金融供給的耦合協(xié)調(diào)度D適用下式計量,耦合協(xié)調(diào)度的等級劃分(如表2)。

表2 耦合協(xié)同度等級及水平表

2.1.2 步驟二:高質(zhì)量發(fā)展評價

高質(zhì)量發(fā)展是十九大以來我國經(jīng)濟增長的新階段,由于其包容性較強,具有不同的觀察與認識角度,學(xué)界現(xiàn)并未針對高質(zhì)量發(fā)展的評價方法形成共識[36]。因此,根據(jù) “結(jié)構(gòu)高級化、效率最佳化和價值最大化的有機統(tǒng)一”的內(nèi)涵,結(jié)合上文的分析,對體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展質(zhì)量進行綜合評價。熵具有判斷指標參數(shù)的隨機程度與無序狀態(tài)的特性,能夠得到系統(tǒng)不同要素的較為客觀的權(quán)重,為了使高體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在構(gòu)成免受主觀因素的干擾,使用熵值法建立評價模型[37]。

由于代理變量的量綱與單位存在差異,無法直接比較和計量,因此,在權(quán)重計量前,首先進行標準化處理,根據(jù)指標的正向與負向差異,標準化公式分別為:

為消除負值進行平移處理,一些指標數(shù)值進行標準化處理后,可能會出現(xiàn)數(shù)值較小的情況,為了計算的統(tǒng)一與方便,將標準化后的數(shù)值進行平移處理,從而消除上述情況,H為指標平移幅度,取值為1:

z''ij=H+z'ij

利用比重法對數(shù)據(jù)進行無量綱化:

計算第j個指標的熵值:

第j個指標的差異系數(shù)如下式,其中,j=1,2,……。

gj=1-ej

第j個指標的權(quán)重如下式,其中,j=1,2,……。最終得到代理變量權(quán)重。

根據(jù)權(quán)重調(diào)整體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的代理變量x’并進行加總,構(gòu)建出評價指標Q。

2.1.3 步驟三:效應(yīng)檢驗

由于我國體育產(chǎn)業(yè)起步較晚,統(tǒng)計工作相對滯后,2006年才初步建立了全國性產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計系統(tǒng)與工作制度,數(shù)據(jù)信息容量受限[38]?；疑P(guān)聯(lián)理論及其計量模型適用于量化度量這種短時間、小容量、貧信息的不確定性系統(tǒng)的發(fā)展變化態(tài)勢[39]。因此,采用灰色關(guān)聯(lián)法對金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的效應(yīng)進行檢驗。

首先根據(jù)研究設(shè)計確定系統(tǒng)特征參考時間序列和子因素時間序列。分別表示為x0和xi:

x0={x0(1),x0(2),…x0(n)}

xi={xi(1),xi(2),…xi(n)}

灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)是灰色理論中關(guān)聯(lián)性的表現(xiàn)形式,關(guān)聯(lián)性實質(zhì)上指的是曲線之間幾何形狀的差別程度,因而可以將曲線之間的差值大小作為衡量關(guān)聯(lián)程度的尺寸,即參考數(shù)列和比較序列在各個時點之間的幾何距離,它的值越大,表示兩個指標數(shù)列在對應(yīng)的指標上的相互關(guān)聯(lián)程度越大。記作ξi(k):

0<ξ<1

其中,ξ是灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)的分辨系數(shù),用于削弱極值對運算結(jié)果的影響,一般取值為0.5。在灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)的基礎(chǔ)上引入絕對灰色關(guān)聯(lián)度,過程如下:

設(shè)X0與Xi的長度相同,且皆為1-時距序列,即:

分別為X0與Xi的始點零化像,則

ε0i是X0與Xi的絕對灰色關(guān)聯(lián)度,是二者對應(yīng)曲線的關(guān)聯(lián)或近似程度。

接下來計算相對灰色關(guān)聯(lián)度,將數(shù)據(jù)列X0與Xi進行初值化處理,得到序列X0’與Xi’,計算,此時稱X0’與Xi’的相對灰色關(guān)聯(lián)度為X0和Xi的絕對灰色關(guān)聯(lián)度,記作r0i:

相較于ε0i,r0i消除了初始值對序列的影響,反映了兩者之間變化速率的關(guān)系,在ε0i、r0i的基礎(chǔ)上計算綜合灰色關(guān)聯(lián)度:

ρ0i=θε0i+(1-θ)r0i

ρ0i最終反映X0與Xi上各點相對于起點變化速率的接近程度,進而體現(xiàn)出兩條序列曲線的接近程度。其中θ取值為[0,1],遵循普遍的處理方式,此處θ取值為0.5。

2.2 變量選取、數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)處理

2.2.1 變量選取

變量測量是將理論概念轉(zhuǎn)化為直觀數(shù)量,并對變量間關(guān)系進行量化推斷的前提,是決定實證研究質(zhì)量和結(jié)論的核心環(huán)節(jié)。為了可靠的反映變量間關(guān)系,需要準確、完整的實現(xiàn)對體育產(chǎn)業(yè)“金融支持”與“高質(zhì)量發(fā)展”構(gòu)念的測量,遵循上文模型構(gòu)建的思路,建立變量測量指標體系。

(1)金融支持指標選取。以耦合協(xié)調(diào)度對金融支持體育產(chǎn)業(yè)力度進行衡量。為了衡量體育產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)與金融系統(tǒng)在同一維度中的發(fā)展特征,采用系統(tǒng)規(guī)模、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)和系統(tǒng)發(fā)展三個維度作為子系統(tǒng),并分別借鑒體育產(chǎn)業(yè)和金融指標體系構(gòu)建方法[40-41],通過進一步補充與完善,建立變量指標體系(如表3)。

表3 金融支持指標體系表

(2)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展評價指標。根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論,產(chǎn)業(yè)重心由第一、第二向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的基本特征,體育產(chǎn)業(yè)從用品及建筑業(yè)向體育服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型即說明了體育產(chǎn)業(yè)由低級形態(tài)向高級形態(tài)的演進。因此采用體育服務(wù)業(yè)占體育產(chǎn)業(yè)的比重作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的代理變量。全要素生產(chǎn)率指產(chǎn)業(yè)全部生產(chǎn)要素開發(fā)利用的效率,是產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級、模式改進和質(zhì)量提高的綜合,能夠全面衡量體育產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn),因此以體育事業(yè)經(jīng)費、體育系統(tǒng)人員和體育系統(tǒng)機構(gòu)為投入指標,以體育產(chǎn)業(yè)增加值為產(chǎn)出指標,采用DEA Malmquist指數(shù)測量全要素生產(chǎn)率,作為生產(chǎn)效率的代理變量[31]。資本市場具有價格引導(dǎo)機制,企業(yè)的估值情況可以較大程度上說明產(chǎn)業(yè)價值水平,出于對定價公允性的考慮,采用滬深A(yù)股體育產(chǎn)業(yè)板塊上市公司的年度市值均值作為產(chǎn)業(yè)價值的代理變量(如表4)。

2.2.2 數(shù)據(jù)來源與處理

由于我國體育產(chǎn)業(yè)在后奧運時期才步入高速發(fā)展階段,因此以2008年為時間起始點,以2019年為時間止點,擬定時間序列。體育產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國體育年鑒》《中國體育事業(yè)統(tǒng)計年鑒》、國家體育總局網(wǎng)站及wind金融數(shù)據(jù)庫。金融數(shù)據(jù)主要來源于wind金融數(shù)據(jù)庫、中國人民銀行網(wǎng)站以及國家外匯管理局。其中,2009年、2013兩年體育服務(wù)業(yè)增加值數(shù)據(jù)缺失,在數(shù)據(jù)趨勢穩(wěn)定的條件下,使用Matlab進行插值法補足;2017年體育事業(yè)經(jīng)費投入額尚未公開披露,由于期間數(shù)據(jù)存在逐年遞增的特點,因此使用GM(1,1)灰色預(yù)測模型進行預(yù)測,篇幅所限,此處省略數(shù)據(jù)處理過程。鑒于缺失數(shù)據(jù)占數(shù)據(jù)總量的比重較小且存在可靠的補足方法,對計量結(jié)果的影響可以忽略不計。另外,體育產(chǎn)業(yè)全要素生產(chǎn)率指標采用DEA3.1軟件,選擇變動規(guī)模報酬進行測算。

2.3 實證結(jié)果與分析

2.3.1 金融支持體育產(chǎn)業(yè)力度分析

將數(shù)據(jù)代入模型,得到體育產(chǎn)業(yè)與金融系統(tǒng)的獨立發(fā)展水平、系統(tǒng)間耦合關(guān)聯(lián)水平和系統(tǒng)間耦合協(xié)同水平(如表5、圖1)。從系統(tǒng)獨立發(fā)展來看,體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在兩個顯著的階段性拐點,2010年屬于小幅度增長,而2014年則屬爆發(fā)性增長,且兩個時間拐點后發(fā)展水平均得以保持。原因較大程度來源于《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)[2010]22號)《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費的若干意見》(國發(fā)[2014]46號)及其相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)政策的推動,這側(cè)面印證了我國體育產(chǎn)業(yè)政策的有效性,亦說明我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展受政策因素影響較大。金融系統(tǒng)的發(fā)展顯著分為兩個時期,一是2008至2012的波動期,其原因主要是受到美國次貸危機引發(fā)的全球性金融海嘯影響,我國的金融市場指數(shù)、金融機構(gòu)營收以及整體金融信用下滑嚴重,但隨后中央政府積極進行干預(yù)引導(dǎo)并采取了一攬子經(jīng)濟刺激計劃,逐漸恢復(fù)了市場信心,穩(wěn)定了金融供給水平。二是2013至2017年的穩(wěn)步上升期,主要是由于我國新一屆領(lǐng)導(dǎo)人換屆完成后,涉及金融改革的政策出臺節(jié)奏明顯加快,在資本市場、利率、匯率以及金融對外開放等方面均有較大突破,使得金融改革創(chuàng)新逐步邁進深水區(qū),對實體產(chǎn)業(yè)的支持能力得以增強。

圖1 體育產(chǎn)業(yè)與金融耦合關(guān)聯(lián)協(xié)同度變化趨勢圖

表5 體育產(chǎn)業(yè)與金融耦合關(guān)聯(lián)協(xié)同度表

從系統(tǒng)耦合來看,體育產(chǎn)業(yè)與金融的耦合關(guān)聯(lián)度長期維持在0.9以上的高水平耦合階段,說明系統(tǒng)間存在強勁的關(guān)聯(lián)作用,要素之間具有帶動作用且交流緊密,存在高度共生融合的關(guān)系,充分驗證了金融支持體育產(chǎn)業(yè)內(nèi)生機制的客觀存在。耦合協(xié)同度則代表了現(xiàn)實中體育產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合程度,是市場實踐中金融支持體育產(chǎn)業(yè)力度的真實體現(xiàn)。第一階段是2008—2013年,協(xié)同水平處于起步階段,協(xié)同等級由瀕臨失調(diào)向勉強協(xié)調(diào)過度。這可能是由于彼時體育產(chǎn)業(yè)雖然迎來了政策性利好,但市場發(fā)展存在滯后性,產(chǎn)業(yè)投資收益率短時間內(nèi)難以提升且存在一定投資風險,對金融資本的吸引力不足,同時金融系統(tǒng)本身處于危機后的震蕩調(diào)整期,對體育產(chǎn)業(yè)的支持輸出能力有限;第二階段是2014—2015年,協(xié)同水平進入穩(wěn)定階段,協(xié)同等級由初級協(xié)調(diào)邁入高級協(xié)調(diào)。這一時期金融系統(tǒng)已經(jīng)經(jīng)過了長足穩(wěn)定發(fā)展,具備了充足的實業(yè)支持能力,加之在46號文的刺激下體育產(chǎn)業(yè)市場爆發(fā)式增長,金融服務(wù)需求短時間內(nèi)大量釋放,金融支持體育產(chǎn)業(yè)的力度即刻得以顯現(xiàn)。例如,在體育產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)市場中,從2004—2013年10年間,國內(nèi)全部體育產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)融資事件僅12起,披露最大單筆融資額約1億5千萬元人民幣,而2014—2015兩年間,國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)融資事件就突破30起,披露最大單筆融資額約8億元人民幣,短時間內(nèi)金融支持體育產(chǎn)業(yè)的力度迅速提升。但是從金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律來看,短時間支持力度迅速提升并非常態(tài),在這一時期內(nèi)同時伴隨出現(xiàn)了如樂視體育等的資本泡沫破裂事件,說明金融支持體育產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定性仍有待增強;第三階段為2016—2019的成熟階段,體育產(chǎn)業(yè)與金融系統(tǒng)達到良好協(xié)調(diào)。這一時期的金融對體育產(chǎn)業(yè)的支持已度過了低水平發(fā)展和突發(fā)式提高的過程,雙方互動摩擦減少,支持路徑進一步順暢,金融資本的投資開始獲得回報,體育產(chǎn)業(yè)融資約束得以緩解,金融支持力度開始步入良性的穩(wěn)定提升階段。

2.3.2 體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展分析

體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量及其各組成部分的發(fā)展變化如圖2所示。在2014年以前,體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量在波動中緩慢上升,以2014年為時間拐點,發(fā)展質(zhì)量出現(xiàn)躍升并于2016年達到峰值,在2017年稍有回落后趨于平穩(wěn)。由此可見,體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量與國家政策導(dǎo)向存在緊密的聯(lián)系,46號文及一系列組合型產(chǎn)業(yè)政策是引起現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量變化的主要驅(qū)動力。由于產(chǎn)業(yè)政策效應(yīng)的發(fā)揮存在一定緩釋期,因此產(chǎn)業(yè)質(zhì)量的提升現(xiàn)在較大程度上依然處于政策紅利階段。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看,雖然在奧運時期各方面就意識到了我國體育產(chǎn)業(yè)存在制造業(yè)與服務(wù)業(yè)存在失衡問題,但在2014年前的長時間范圍內(nèi)并沒有實質(zhì)性的改觀,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化進程從2014年起始,并在其后穩(wěn)步提升。由于價格引導(dǎo)機制的敏感性,企業(yè)估值的發(fā)展趨勢波動程度較大,經(jīng)歷了低水平發(fā)展,快速拉升和價值回歸三個階段。顯示了在政策利好的誘導(dǎo)下資本短時間內(nèi)大量涌入體育產(chǎn)業(yè),但在市場的自我調(diào)整下,逐漸回歸理性的過程。全要素生產(chǎn)率的發(fā)展似乎并未受到體育產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的影響,而是在2012年以后波動率逐年增大,這可能是由于體育產(chǎn)業(yè)全要素生產(chǎn)率與全社會全要素生產(chǎn)率的關(guān)聯(lián)水平較高,短期政策的影響力有限,如資本、勞動力等生產(chǎn)要素的供給與轉(zhuǎn)化水平最終取決于長期市場中全社會要素流通能力的改變。

圖2 體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量變化趨勢圖

2.3.3 金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的效應(yīng)分析

金融支持力度與體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的灰色關(guān)聯(lián)度結(jié)果如表6所示?？梢?金融支持力度與體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量的灰色關(guān)聯(lián)度達到0.754,屬于高度關(guān)聯(lián),說明金融支持具有顯著推動體育產(chǎn)業(yè)質(zhì)量發(fā)展提高的作用。同時,在推動體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用路徑當中,金融支持對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的作用強度最大,對產(chǎn)業(yè)價值水平增值的作用次之,二者均達到0.7以上的關(guān)聯(lián)水平,對全要素生產(chǎn)率提升的推動作用最小,但作用力仍然明顯。這可能是由于在近年來體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的趨勢明顯增強,在長期結(jié)構(gòu)失衡的狀態(tài)下,政策傾斜和市場變化使得以體育服務(wù)業(yè)為導(dǎo)向的新興業(yè)態(tài)、創(chuàng)新商業(yè)模式和創(chuàng)業(yè)企業(yè)等開始崛起,這類輕資產(chǎn)、資本密集型的新產(chǎn)業(yè)正處于快速增長時期,比已經(jīng)進入成熟期的傳統(tǒng)制造業(yè)對資金、技術(shù)資源的需求更為強烈,而金融的資金集聚和資源整合功能在其發(fā)展壯大中起到了決定性作用,能夠在短時間內(nèi)催化新型產(chǎn)業(yè)做大做強,因此顯示出較強的驅(qū)動力。而產(chǎn)業(yè)價值方面,隨著體育企業(yè)不斷登陸A股、港股、新三板等資本市場并形成既定的概念與板塊領(lǐng)域,體育產(chǎn)業(yè)的前景被越來越多的投資方所認可,資金的流入直接擴大了上市體育資產(chǎn)的市盈率,并進一步改善了投資者預(yù)期,間接拉動處于種子期、成長期的非上市體育公司價值水平共同提升,進而推動全產(chǎn)業(yè)價值增值。相較于前兩者,金融對體育產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率的驅(qū)動作用可能更多停留在間接層面,因為社會總生產(chǎn)要素的效率水平隨著國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化而變化,是一個較為漫長的過程,而金融系統(tǒng)主要對各類生產(chǎn)要素的供給、流通和利用起到中介作用,難以在短時間內(nèi)直接對體育產(chǎn)業(yè)全要素生產(chǎn)率水平施加影響。最后,金融支持力度與體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量的綜合灰色關(guān)聯(lián)度強于各獨立路徑,說明金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的過程并不是割裂的,而是在實現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)業(yè)價值增值和全要素生產(chǎn)率提升的過程中存在協(xié)同和溢出效應(yīng)。

表6 金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的灰色關(guān)聯(lián)度表

3 結(jié)論與啟示

3.1 結(jié) 論

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的核心,隨著近年來體育產(chǎn)業(yè)市場化進程的不斷深入,金融的資本供應(yīng)、資源配置和消費刺激功能逐步得到發(fā)揮,體育產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)需求愈發(fā)強烈。與此同時,出于效率優(yōu)化、結(jié)構(gòu)改善與規(guī)模擴大的金融供給側(cè)改革動機,結(jié)合體育產(chǎn)業(yè)新興、“朝陽”和“幸?！碑a(chǎn)業(yè)的異質(zhì)性,金融支持體育產(chǎn)業(yè)的意愿也迅速提升。

金融主要通過三種路徑支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展:一是通過促進產(chǎn)值結(jié)構(gòu)合理、促使投資結(jié)構(gòu)均衡并加速產(chǎn)業(yè)動能轉(zhuǎn)換,從而推動體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級;二是通過擴大要素供給規(guī)模,提高要素流動性并推動技術(shù)進步,從而促進體育產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率的提升;三是通過緩解企業(yè)融資約束,優(yōu)化企業(yè)公司治理并誘發(fā)循環(huán)激勵機制,從而推動產(chǎn)業(yè)價值增值。實證發(fā)現(xiàn),金融系統(tǒng)與體育產(chǎn)業(yè)之間具有強勁的互動關(guān)聯(lián)效應(yīng),存在緊密的共生融合關(guān)系。隨著時間推移和政策等因素影響,金融支持體育產(chǎn)業(yè)的力度由起步至穩(wěn)定再至成熟,金融摩擦降低,逐步邁入良性的穩(wěn)定提升階段。進一步,金融支持力度與體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量之間存在顯著的關(guān)聯(lián)效應(yīng),說明金融支持能夠?qū)w育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生正向作用。同時,在作用路徑中,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的驅(qū)動效應(yīng)最為明顯,產(chǎn)業(yè)價值增值與產(chǎn)業(yè)全要素生產(chǎn)率的驅(qū)動效應(yīng)次之,且路徑之間存在協(xié)同與溢出效應(yīng)。從短期看,體育產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展仍然處于政策紅利的緩釋階段,而從長期看,市場才是支撐產(chǎn)業(yè)前行的主要動力,在體育產(chǎn)業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展的未來,市場化的金融服務(wù)將成為其不可或缺的組成部分。

3.2 啟 示

3.2.1 優(yōu)化金融政策體系,強化制度頂層設(shè)計

(1)突出金融支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策導(dǎo)向,進一步豐富體育產(chǎn)業(yè)政策中關(guān)于金融支持的款項?，F(xiàn)階段,體育產(chǎn)業(yè)政策文件中均不乏金融支持條款,但是其作用面和效用力有待加強,應(yīng)以能夠為金融支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供切實的政策依據(jù);(2)強化體育產(chǎn)業(yè)政策與金融政策的聯(lián)動與配合,給予體育產(chǎn)業(yè)投融資活動政策傾斜,為相關(guān)資本有序進入體育產(chǎn)業(yè)和穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供制度保障。出臺相關(guān)財政投入、稅費優(yōu)惠、政府補貼等政策,引導(dǎo)金融機構(gòu)進入體育產(chǎn)業(yè),對金融機構(gòu)投資體育產(chǎn)業(yè)實施業(yè)績考核指標、風險準備比率等優(yōu)惠,明確風險補償機制,對體育企業(yè)的投融資活動進行貸款貼息等支持;(3)建立體育產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)庫制度,細化產(chǎn)業(yè)鏈及業(yè)態(tài)劃分,定期更新、發(fā)布優(yōu)質(zhì)企業(yè)名錄和鼓勵投資領(lǐng)域,擴展《優(yōu)選體育產(chǎn)業(yè)項目名錄》的遴選范圍,并配套出臺體育產(chǎn)業(yè)投融資指導(dǎo)意見和實施方案,為金融機構(gòu)指明投資支持的范圍以及重點對象。

3.2.2 擴大金融服務(wù)市場,拓展投、融資渠道

(1)圍繞體育信貸模式,推動間接金融市場建設(shè)。充分發(fā)揮商業(yè)銀行主體地位,針對體育產(chǎn)業(yè)、重點面向中小型體育企業(yè)開展個性化信貸服務(wù),提高信貸產(chǎn)品靈活性,實施可轉(zhuǎn)股貸款、短期融資票據(jù)等新模式創(chuàng)新。建立獨立的體育產(chǎn)業(yè)信用評級體系,開發(fā)新型擔保方式,將賽事運營權(quán)、場館運維權(quán)以及體育品牌等特色無形資產(chǎn)納入擔保范圍,強化體育產(chǎn)業(yè)信用水平;(2)聚焦體育資本市場,著力推動多層次體育資本市場體系建設(shè)與改革,把握新《證券法》趨勢,降低市場準入門檻,提升審批、掛牌和注冊效率,促使更多體育企業(yè)在主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場和新三板市場上市,扶持一批科技型體育企業(yè)登陸科創(chuàng)板,并充分利用境外金融資本,推動體育企業(yè)在境外金融市場如美國納斯達克等上市;(3)積極培育區(qū)域性金融市場,試點與區(qū)域政府和區(qū)域金融機構(gòu)合作,推動中小型體育企業(yè)進入?yún)^(qū)域股交交易中心等“四板”市場,形成體育企業(yè)上市梯隊。做大做強體育產(chǎn)業(yè)風險投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金,更多開發(fā)后期股權(quán)(PE)、夾層(MF)階段的私募基金,加強企業(yè)登錄資本市場的“沖刺”能力。深度挖掘體育產(chǎn)業(yè)的特殊金融需求,積極推行體育保險、商事保險以及期權(quán)期貨等衍生品合約的試點。

3.2.3 開發(fā)金融創(chuàng)新工具,推動金融技術(shù)賦能

(1)以現(xiàn)代信息技術(shù)為核心,積極推動體育產(chǎn)業(yè)的金融技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新。將體育產(chǎn)業(yè)金融應(yīng)用與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相融合,建設(shè)體育互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈,圍繞體育產(chǎn)業(yè)鏈上的傳統(tǒng)交易業(yè)務(wù),豐富互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用場景,利用云計算平臺技術(shù)拓展體育產(chǎn)業(yè)鏈的支付體系和信用體系,打造體育產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融;(2)建立體育產(chǎn)業(yè)金融信息平臺,提高融資需求與資金供給的匹配效率。運動金融工程學(xué)和現(xiàn)代投資組合理論發(fā)展的成果,推行股權(quán)、債權(quán)及衍生品金融工具的組合式創(chuàng)新,引入股權(quán)眾籌等新型融資模式。加強銀行、證券、保險、租賃和基金等金融機構(gòu)的合作,形成多元化體育產(chǎn)業(yè)融資支持鏈;(3)開發(fā)“信貸+期權(quán)”模式,提高銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)投資初創(chuàng)型體育企業(yè)的超額收益,提高其投資初創(chuàng)型企業(yè)的積極性。創(chuàng)新“投貸聯(lián)動”模式,加強普通商業(yè)銀行與風險投資、私募股權(quán)基金投資之間的合作,協(xié)商遠期“信貸+創(chuàng)投”條款,合理分配金融資本利潤,在企業(yè)發(fā)展壯大過程中形成投貸一體化的資金支持閉環(huán)。發(fā)揮融資租賃模式的靈活性,圍繞融資租賃公司的租金收入和認股權(quán)投資回報,推行“租賃+創(chuàng)投”“租賃+信貸”“租賃+保險”等方式,以開發(fā)具有股債融合、長短債匹配、信用風險轉(zhuǎn)移等特殊功能的金融工具。

3.2.4 著力復(fù)合人才培養(yǎng),深耕產(chǎn)業(yè)人力資本

(1)應(yīng)充分把握人才集聚和成長的規(guī)律,探索體育金融人才培養(yǎng)的協(xié)同創(chuàng)新機制。在金融機構(gòu)與體育企業(yè)之間建立人才交流共享機制,組建學(xué)習型組織,促進雙向業(yè)務(wù)培訓(xùn),促進跨產(chǎn)業(yè)知識學(xué)習;(2)推動高校教育的學(xué)科交叉建設(shè),推動體育經(jīng)濟學(xué)、體育管理學(xué)等學(xué)科專業(yè)下增設(shè)金融相關(guān)課程,在金融等商科專業(yè)中增設(shè)體育產(chǎn)業(yè)課程,培養(yǎng)要既掌握體育產(chǎn)業(yè)特征與市場規(guī)律又具備金融知識能力的兩棲型人才;(3)構(gòu)建金融機構(gòu)、體育企業(yè)、高校院所間的產(chǎn)學(xué)研長效合作機制,共同介入體育產(chǎn)業(yè)投融資項目,合作推進體育產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)園區(qū)、基地建設(shè)等,形成集人才“培養(yǎng)、實踐、再教育”一體化的體育金融人力資本培育體系,為金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展儲備充沛的人力資本。