綠色金融助力碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的機(jī)理、路徑及政策研究

劉青

摘?要：金融業(yè)應(yīng)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，全力發(fā)展綠色金融以促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)已成為社會各界的共識。河南省跟隨國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步，積極推進(jìn)綠色金融發(fā)展，推動綠色產(chǎn)業(yè)與金融經(jīng)濟(jì)的融合發(fā)展，取得了明顯的成績，但還存在著綠色金融體系不夠健全，綠色金融產(chǎn)品單一，監(jiān)管力度不到位，復(fù)合型綠色金融專業(yè)人才培養(yǎng)不足等問題。為此，本文探討河南省綠色金融助其發(fā)展并實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的作用機(jī)制、路徑及政策研究具備一定的理論價值和實(shí)踐價值。

關(guān)鍵詞：綠色金融；碳中和；目標(biāo)實(shí)現(xiàn)；政策

中圖分類號：F2?????文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.16723198.2023.17.005

1?研究背景及意義

1.1?研究背景

2020年以來，新冠肺炎疫情的全面暴發(fā)以及自然災(zāi)害的頻頻出現(xiàn)，促使發(fā)展節(jié)能低碳經(jīng)濟(jì)變成世界各國的共識。習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上指出，中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。我國從“碳達(dá)峰”到“碳中和”的過渡期只有30年，要在短時間內(nèi)以更大力度減少溫室氣體排放，調(diào)整經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)和能源結(jié)構(gòu)，這無疑需要大量資金的支持（易綱，2020）。根據(jù)北京大學(xué)氣候變化與綠色發(fā)展研究所《中國長期綠色發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型創(chuàng)新路徑》的數(shù)據(jù)報告，我國在今后30年內(nèi)將需要138萬億元左右的經(jīng)費(fèi)來支持綠色低碳發(fā)展，但是，到2020年底我國綠色產(chǎn)業(yè)的融資規(guī)模僅有接近12.8萬億元，遠(yuǎn)不能滿足百萬億綠色產(chǎn)業(yè)的融資需求（馬駿，2021）。在資金缺口這么大的情況下，單靠政府資金不行，必須有市場資金的全面介入，金融體系也不例外（任博，2021）。具體到河南省方面，2021年8月18日河南省人民政府頒布了《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的實(shí)施意見》并指出發(fā)展綠色金融。2021年6月7日河南商業(yè)銀行保險行業(yè)強(qiáng)烈支持河南省可持續(xù)發(fā)展實(shí)施意見聚焦社會發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域及薄弱點(diǎn)，量身定做20項(xiàng)系統(tǒng)性和針對性強(qiáng)的扶持措施，全力促進(jìn)河南省金融服務(wù)質(zhì)效提升，打造河南省國際化大都市和區(qū)域較高層次增長極，促進(jìn)中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)金融力量。因而，在促進(jìn)碳中和時，探究綠色金融可行的助力路徑及所需的政策支持是一個必須面對的話題，也是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

1.2?研究意義

金融業(yè)應(yīng)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，發(fā)展綠色金融、推動綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為社會各界的共識。河南省跟隨國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步，積極推進(jìn)綠色金融發(fā)展，推動綠色產(chǎn)業(yè)與金融經(jīng)濟(jì)的融合發(fā)展，取得了明顯的成績，但還存在著綠色金融體系不夠健全、綠色金融產(chǎn)品單一、監(jiān)管力度不夠、復(fù)合型綠色金融專業(yè)人才的匱乏等問題。為此，本文探討了河南省綠色金融助其發(fā)展并實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的作用機(jī)制、路徑與政策研究具備一定的理論與實(shí)踐價值。

（1）理論價值：本文以河南省碳中和的現(xiàn)狀作為切入點(diǎn)，理論分析其存在的問題，厘清綠色金融助力碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)新路徑，豐富和擴(kuò)展碳中和理論研究。

（2）實(shí)踐價值：本文擬從技術(shù)創(chuàng)新、培育綠色產(chǎn)業(yè)、與碳市場協(xié)調(diào)發(fā)展三條路徑進(jìn)行深入的調(diào)研，疏通河南省綠色金融助力碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的具體堵點(diǎn)，為河南省順利完成碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)提出有效的建議。

2?文獻(xiàn)綜述及研究內(nèi)容

2.1?文獻(xiàn)綜述

本文從綠色金融與碳中和、綠色金融助力碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑兩個方面展開了文獻(xiàn)梳理。

（1）綠色金融與碳中和。

綠色金融是一種納入環(huán)境因素的金融業(yè)務(wù)運(yùn)作、創(chuàng)造環(huán)境效益，為可持續(xù)發(fā)展服務(wù)的金融活動（Salazar，1998；Gray，2002；Scholtens等，2007；Zhang，2011；Hhneetal.，2012；馬駿，2015；王柯鑒，2021）。金融活動對人為因素（也就是人在環(huán)境中所扮演的角色）起著至關(guān)重要的作用，但是過去很少有人把環(huán)境問題列入金融來考慮（Scholtens?B.，2017）。然而過去幾年，金融部門開始關(guān)注綠色投資與可持續(xù)增長的關(guān)系（王遙和徐洪峰，2020），綠色金融被認(rèn)為是降低二氧化碳排放的最佳金融戰(zhàn)略（馬梅若，2021），同時也能有效地實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

（2）綠色金融助力碳中和目標(biāo)的路徑。

實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的過程中綠色金融扮演了重要角色，能夠改善環(huán)境，在應(yīng)對氣候變化以及節(jié)約資源等經(jīng)濟(jì)活動起到支撐作用，在低碳環(huán)保、綠色能源、低碳交通、節(jié)能建筑方面的投融資、項(xiàng)目運(yùn)營管理和風(fēng)險管控等給予多種金融服務(wù)（馬俊峰，2021）。那么，綠色金融具體如何助力碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)？技術(shù)創(chuàng)新對實(shí)現(xiàn)碳中和至關(guān)重要，從而推動綠色發(fā)展（申萌，2012；程中華，2019；韓立達(dá)等，2020；劉世錦，2021），綠色金融的不斷發(fā)展顯著促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新（孫炎林，施博書，2019；趙娜，2021；朱向東等，2021）要實(shí)現(xiàn)碳中和的愿景，離不開對綠色低碳、零碳甚至負(fù)碳技術(shù)的投資和大規(guī)模應(yīng)用（趙立建，2021；王文，2021），如此便會產(chǎn)生巨大的投資需求，正是綠色金融的作用所在。產(chǎn)業(yè)升級是達(dá)成碳中和目標(biāo)的一個重要途徑，是綠色轉(zhuǎn)型的根源（丁攀登，2021；王文和劉錦濤，2021）。利用綠色金融優(yōu)勢、結(jié)合綠色債券、綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色信托、綠色租賃等手段，廣泛動員各種社會資源，支持和培育綠色產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，推動重點(diǎn)領(lǐng)域的綠色化改造，促進(jìn)碳減排，助力碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)（王浩，2021）。碳市場是我國市場化的減碳的重要手段，促進(jìn)碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的有效抓手。2021年7月16日，全國性的碳排放交易市場正式開市，意味著我國在完善節(jié)能減排配套制度，推動實(shí)現(xiàn)碳中和的進(jìn)程上邁出了重要的一步（汪洋銳，2021）。碳市場可以在價格發(fā)現(xiàn)、預(yù)期引導(dǎo)和風(fēng)險管理中起到積極的作用，它通過碳價來體現(xiàn)碳排放的外部成本并引導(dǎo)私人投資從而促進(jìn)高科技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用并高效地分配資源（翁智雄等，2021）。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)成果豐碩，總結(jié)出了許多富有價值的結(jié)論。但是，從整體上看，現(xiàn)有文獻(xiàn)資料在研究內(nèi)容層面還存在著諸多盲點(diǎn)。主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

（1）在探究碳中和目標(biāo)時，大部分文獻(xiàn)止于分析目前的狀況及困難，沒有給予相應(yīng)的解決方法和政策建議，難以助力碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（2）在研究綠色金融與碳中和的關(guān)系時，大部分文章都提到了綠色金融可以助力碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并沒有深入地探究其中的機(jī)理及路徑，在實(shí)踐中難以對癥下藥，影響效率。

（3）在研究綠色金融助力碳中和目標(biāo)的路徑時，大部分文獻(xiàn)比較片面，只關(guān)注某個路徑，難以形成一個體系，導(dǎo)致研究結(jié)果不全面?；诖?，本文將以前人研究為依據(jù)，聚焦于河南省，擬從技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、與碳市場協(xié)調(diào)發(fā)展三條路徑，探討綠色金融助其一臂之力，從而給出實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的途徑與相關(guān)的政策建議。

2.2?研究內(nèi)容

2.2.1?綠色金融助力河南省碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的理論分析

本文擬從三條路徑理論分析綠色金融助力河南省碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過程，形成本文的理論框架，如圖1所示。

圖1?理論框架

（1）綠色信貸促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而助力碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

本文根據(jù)“波特假說”研究得出：適當(dāng)?shù)沫h(huán)境保護(hù)政策可以刺激企業(yè)為了提升競爭力不斷創(chuàng)新，部分抵消環(huán)境規(guī)制所導(dǎo)致的成本上漲。綠色信貸政策“波特效應(yīng)”，其實(shí)質(zhì)就是通過貸款門檻的變動來實(shí)現(xiàn)，使得企業(yè)傳統(tǒng)污染項(xiàng)目受到融資約束壓力（蘇冬蔚和連莉莉，2018），這種融資約束并非為了抑制企業(yè)成長，而是引導(dǎo)資金向低污染、低能耗項(xiàng)目傾斜（李小平等，2012），由此促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境友好型技術(shù)創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型（丁杰，2019）。

（2）綠色金融促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，則有助于實(shí)現(xiàn)高和目標(biāo)。

綠色金融的發(fā)展，既可以為企業(yè)提供資金支持，還能起到資金的定價及優(yōu)化資源配置的效用，增加高耗能企業(yè)的融資成本，倒逼產(chǎn)業(yè)升級。綠色金融定向調(diào)控政策有效地引導(dǎo)了金融市場的資金向新能源，節(jié)能環(huán)保等綠色產(chǎn)業(yè)的流動，隨之而來的是高能耗、高污染加劇、產(chǎn)能過剩等一系列企業(yè)和項(xiàng)目的融資成本，由此使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向綠色化，合理化與高端化方向轉(zhuǎn)變。

（3）綠色金融和碳交易協(xié)同發(fā)展，進(jìn)而助力碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

用市場化手段來平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展和碳減排的矛盾是碳市場為眾多國家或地區(qū)所采納的重要原因。碳市場交易可以給交易者帶來更多的減排手段，尤其是給參與者一個選擇低成本減排技術(shù)的機(jī)會，從而降低整體減排成本（Anger，2008；Hahn和Stavin，2010）。碳市場定價機(jī)制的建立必須以金融支持為前提，而綠色金融既是發(fā)現(xiàn)又是穩(wěn)定具有龐大規(guī)模的碳交易市場均衡價格所必需，同時也起到風(fēng)險管理與規(guī)避作用，兼顧綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展中氣候風(fēng)險。

2.2.2?實(shí)證研究綠色金融助力河南省碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)新路徑

本文參照柳士順和凌文輇（2009）、方杰等（2014）的方法，擬采用一元多重中介模型，構(gòu)建以下模型，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色技術(shù)創(chuàng)新（CPC）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ES）、碳交易水平（CL）三條路徑實(shí)證檢驗(yàn)河南省綠色金融（GF）對碳排放（CEI）的影響機(jī)理。

CEIi，t=αGFi，t+∑Control+εEPI（1）

CPCi，t=β1GFi，t+∑Control+ε1?（2）

ESi，t=β2GFi，t+∑Control+ε2?（3）

CLi，t=β3GFi，t+∑Control+ε3?（4）

CEIi，t=α′EPIi，t+θ1CPCi，t+θ2ESi，t+θ3CLi，t+∑Control+ε?（5）

2.2.3?助力河南省順利完成碳中和目標(biāo)的政策建議

基于實(shí)證結(jié)果，提出了能有助于河南省順利實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)和要求的若干政策建議。

3?實(shí)證研究

3.1?研究設(shè)計

本文參考柳士順和凌文輇（2009）、方杰等（2014）的方法，擬采用一元多重中介模型，構(gòu)建以下模型，從綠色技術(shù)創(chuàng)新（CPC）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ES）、碳交易水平（CL）三條路徑實(shí)證檢驗(yàn)河南省綠色金融（GF）對碳排放（CEI）的影響機(jī)理。

CEIi，t=αGFi，t+∑Control+εEPI（6）

CPCi，t=β1GFi，t+∑Control+ε1?（7）

ESi，t=β2GFi，t+∑Control+ε2?（8）

CLi，t=β3GFi，t+∑Control+ε3?（9）

CEIi，t=α′GFi，t+θ1CPCi，t+θ2ESi，t+θ3CLi，t+∑Control+ε（10）

3.2?結(jié)果分析

3.2.1?主要變量的描述性統(tǒng)計（表1）

3.2.2?回歸結(jié)果（表2）

4?結(jié)論與啟示

本文討論了綠色金融賦能碳中和的若干傳導(dǎo)路徑和實(shí)現(xiàn)機(jī)理，并通過實(shí)證檢驗(yàn)得出了較為豐富的結(jié)論，但是由于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在不斷地發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)實(shí)踐種類繁多，加之變量選擇有限，有關(guān)傳導(dǎo)機(jī)制多未被證實(shí)。本文研究表明：綠色金融發(fā)展總體上有利于實(shí)現(xiàn)高和且存在較為顯著的正向空間溢出，但其積極效應(yīng)仍需進(jìn)一步發(fā)掘與加強(qiáng)。

以讓綠色金融更好地賦能碳中和，需要系統(tǒng)整合、放眼全局、動能轉(zhuǎn)換、連接內(nèi)外、通暢信息，運(yùn)用協(xié)同脫碳工具，加快既定政策目標(biāo)的達(dá)成（徐政等，2021）。應(yīng)加強(qiáng)綠色金融引導(dǎo)資金流向，以有效的資金分配帶動綠色產(chǎn)業(yè)聚集更多的資源，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排成效，同時推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。強(qiáng)化綠色監(jiān)管是解決綠色技術(shù)研發(fā)投入不到位，綠色資源不匹配的關(guān)鍵，特別是要關(guān)注并規(guī)避“漂綠”行為的消極影響。由于信息不對稱，監(jiān)管制度不健全以及企業(yè)業(yè)績預(yù)期落差等原因?qū)е隆捌G”現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)（李強(qiáng)等，2022）現(xiàn)象，所以，有關(guān)部門應(yīng)加大綠色資金流向監(jiān)管力度，防止“漂綠”現(xiàn)象發(fā)生。此外，對于生態(tài)富民工作的開展也不能忽視（孫華平等，2022），綠色金融不僅要在污染治理、資源開發(fā)、能源改善等領(lǐng)域大顯身手，還應(yīng)在修復(fù)和改善生態(tài)環(huán)境、推動生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、扶持植樹造林事業(yè)、增強(qiáng)區(qū)域碳匯能力等領(lǐng)域有所作為。

因而本研究還有諸多的不足之處，特別是變量的選取與測度方面需要完善，如可以根據(jù)碳排放強(qiáng)度對綠色金融碳減排效應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步的分析，環(huán)境影響維度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與外資結(jié)構(gòu)進(jìn)行測度。此外，多層面的異質(zhì)性分析也是隨后的一個可行方向。

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