豐島食品沖刺上市 兩大隱憂亟待解決

郭繽璐 張?zhí)煸?/p>

黃桃罐頭的翻紅似乎讓罐頭企業(yè)看到了希望，又一水果罐頭企業(yè)浙江豐島食品股份有限公司（以下簡稱“豐島食品”）準(zhǔn)備沖刺上市。根據(jù)招股書內(nèi)容，豐島食品此次募資主要用于食品罐頭擴(kuò)建項(xiàng)目以及研發(fā)中心建設(shè)等。豐島食品相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，開拓水果罐頭國內(nèi)外新市場以及開發(fā)自有品牌產(chǎn)品是公司下一步要做的事情。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看罐頭行業(yè)整體增長空間正在收窄，挖掘新增長存在一定難度。特別是在毛利率水平低于同行、依賴大客戶等現(xiàn)實(shí)問題下，想上市的豐島食品恐怕不能只依賴一時(shí)的紅利。

毛利率水平低于同行

記者從北交所官網(wǎng)獲悉，果蔬罐頭企業(yè)豐島食品近日提交上市申請，并獲得北交所受理。此次申請上市，豐島食品擬募集資金約2.02億元，用于湖北豐島年產(chǎn)3萬噸食品罐頭擴(kuò)建項(xiàng)目、浙江豐島研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

豐島食品以桔子罐頭、黃桃罐頭、什錦罐頭為主要產(chǎn)品，產(chǎn)品銷售以外銷為主，也是沃爾瑪?shù)乃揞^代工方。2020-2022年，豐島食品營收分別為4.9億元、5.11億元、7.51億元，凈利潤分別為4610.36萬元、1578.06萬元、3744.25萬元。

值得注意的是，與同行相比，豐島食品的毛利率水平表現(xiàn)較低。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，豐島食品毛利率近年來有所下滑，從2020年的21.09%下滑至2022年的16.48%。具體來看，2022年豐島食品主要產(chǎn)品桔子罐頭、黃桃罐頭、什錦罐頭的毛利率分別為16.87%、11.11%、15.88%。

在目前市場中，主營業(yè)務(wù)為水果罐頭的企業(yè)包括創(chuàng)業(yè)板上市公司歡樂家以及已經(jīng)掛牌的林家鋪?zhàn)印P欣股份等，而2022年同期，歡樂家、林家鋪?zhàn)?、凱欣股份的毛利率分別為33.58%、20.96%、19.39%。

豐島食品相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率整體呈現(xiàn)出波動(dòng)趨勢，主要系原材料價(jià)格波動(dòng)及匯率變動(dòng)的影響導(dǎo)致。對于毛利率較低的問題，公司將通過技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化、加強(qiáng)生產(chǎn)設(shè)備技改升級(jí)、提高生產(chǎn)線自動(dòng)化程度等措施，來提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，提高核心競爭力。

在香頌資本董事沈萌看來，罐頭產(chǎn)品作為大眾化消費(fèi)品，具有一定的消費(fèi)需求基礎(chǔ)，但長時(shí)間品類固化導(dǎo)致行業(yè)收益率不斷下滑，成本上升也進(jìn)一步擠壓了利潤空間。因此，如果不引入更多研發(fā)創(chuàng)新，開發(fā)新的產(chǎn)品，罐頭行業(yè)可能會(huì)面臨整體行業(yè)萎縮。

大客戶集中度較高

除毛利率低于同行，大客戶集中度較高也是豐島食品未來發(fā)展中的一個(gè)隱憂。

據(jù)招股書介紹，豐島食品主要通過OEM貼牌代工模式進(jìn)行生產(chǎn)銷售，產(chǎn)品銷往美國、日本、歐洲等國家和地區(qū)。境外客戶帶來的收入對豐島食品十分重要，2020-2022年，豐島食品境外收入分別為4.02億元、3.75億元、5.11億元，占收入的比重分別為82.1%、73.26%和68.02%。

從前五大客戶的銷售情況來看，2020-2022年，豐島食品對前五大客戶的銷售占比分別為59.77%、46.49%和48.74%。其中，對沃爾瑪?shù)匿N售占比分別為34.91%、27.19%、24.56%，連續(xù)三年為豐島食品的第一大客戶。

在豐島食品方面看來，沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)系運(yùn)營多年的跨國集團(tuán)，規(guī)模較大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，主要客戶由這類企業(yè)構(gòu)成可以增強(qiáng)公司收入的穩(wěn)定性及公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但是對于大客戶集中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，豐島食品也有所察覺，并在招股書中坦承，如果公司與主要客戶合作關(guān)系出現(xiàn)重大變化，或者公司主要出口市場所在國家或地區(qū)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，政治經(jīng)濟(jì)形勢、貿(mào)易政策等發(fā)生重大變化，均會(huì)對公司的經(jīng)營造成不利影響。

或許是意識(shí)到大客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)問題，豐島食品正在加大開拓國內(nèi)市場，逐漸降低前五大客戶銷售占比。豐島食品方面還表示，“豐島食品下游客戶關(guān)系穩(wěn)定，符合商業(yè)邏輯，報(bào)告期內(nèi)不存在對單個(gè)客戶的銷售金額超過銷售總額50%的情況，也不存在嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情形。隨著公司不斷開拓新市場尤其是國內(nèi)市場，境內(nèi)銷售占比逐年增加，前五大客戶銷售占比逐年下降。”

與此同時(shí)，豐島食品也在自主研發(fā)自有品牌及產(chǎn)品。在國內(nèi)，豐島食品銷售自有品牌“豐島鮮果撈”水果罐頭，主要客戶包括山姆會(huì)員店、世紀(jì)聯(lián)華、大潤發(fā)等，也在天貓開設(shè)旗艦店擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)銷售。這背后是豐島食品意識(shí)到了自身網(wǎng)絡(luò)推廣和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的不足。

深圳思其晟公司CEO伍岱麒認(rèn)為，罐頭行業(yè)屬于夕陽行業(yè)，去年雖然有黃桃罐頭的短時(shí)熱銷，但屬于新聞熱點(diǎn)事件和特殊因素影響下偶然形成的業(yè)績增長。受預(yù)制菜發(fā)展以及消費(fèi)者口味要求提高的影響，罐頭類食品想要有新的增長存在一定難度。